Борисова Л.М., Грошева Т.А., Ермушко Ж.А. Мировая экономика. Внешнеэкономическая деятельность

Подождите немного. Документ загружается.

Цели использования валютной политики:

• выравнивание платежного баланса;

• воздействие на валютный курс;

• концентрация валютных ценностей в руках государства.

Принципы валютной политики:

• централизация валютных операций в ЦБ;

• лицензирование валютных операций;

• ограничение оборачиваемости валют;

• блокирование валютных счетов.

Формы валютных ограничений:

• блокирование выручки импортеров в стране;

• обязательная продажа части экспортной валютной выручки;

• ограничения на покупку иностранной валюты;

• ограничения на форвардные сделки;

• запрет продажи за рубеж за национальную валюту;

• запрет оплаты импорта в иностранной валюте;

• регулирование сроков платежей по экспорту и импорту.

При отрицательном сальдо платежного баланса нужно сократить

отток капитала, т. е. ввести лимитирование вывоза капитала, контроль

за кредитным рынком, запрет покупки иностранных ценных бумаг, и

прекратить погашение внешнего долга.

При положительном сальдо платежного баланса нужно сократить

приток капитала, т. е. необходимо введение отрицательной процентной

ставки по вкладам нерезидентов или прекращение выплаты процентов,

запрет на покупку национальных ценных бумаг иностранцами и ограни-

чение ввоза валюты в страну.

4.4. Эволюция мировой валютной системы

Мировая валютная система – форма организации международных

валютных отношений, закрепленных межгосударственными соглашени-

ями. Она сложилась еще к середине XIX столетия. Характер функцио-

нирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степе-

ни соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расста-

новки сил и интересов ведущих стран. При изменении данных условий

возникают периодические кризисы мировой валютной системы, кото-

рые завершаются крушением предыдущей и созданием новой валютной

системы.

Мировая валютная система должна:

• обеспечить международный обмен достаточным количеством

пользующихся доверием платежно-расчетных средств;

• поддерживать относительную стабильность и эластичность

приспособления валютного механизма к изменению условий мировой

экономики;

• служить интересам всех участников.

Это почти невозможно из-за противоречий воспроизводства, изме-

нений в структуре мирового хозяйства, изменения соотношения сил на

мировой арене. Из-за этого происходит постоянное перемещение цен-

тров господства в валютной сфере. До Первой мировой войны

господствовал британский фунт стерлингов, так как Англия господство-

вала в мировом производстве, торговле, банковском и страховом деле и

т. д. Между двумя мировыми войнами (Первой и Второй) велась посто-

янная борьба между долларом США и британским фунтом. После Вто-

рой мировой войны доллар США стал единственной валютой – гегемо-

ном. Формирование трех центров силы в 70–90 гг. сопровождалось со-

зданием новых центров валютного господства – Западная Европа, США

и Япония. Это подорвало позицию доллара США.

Периодические кризисы валютной системы занимают относитель-

но длительный исторический период времени. Кризис золотомонетного

стандарта продолжался около десяти лет (с 1913 по 1922 г.), Генуэзской

валютной системы – около восьми лет (с 1929 по 1936 г.), Бреттон-Вуд-

ской – десять лет (с 1967 по 1976 г.). Чтобы преодолеть кризис, исполь-

зуются разнообразные средства сглаживания и реформирования миро-

вой валютной системы. Различают циклические кризисы и специаль-

ные, вызванные иными факторами: кризисом платежного баланса, чрез-

вычайными обстоятельствами и т. д.

Эволюция мировой валютной системы включает четыре этапа:

1. Парижская валютная система (с 1867 г. по 1920-е гг.), или систе-

ма золотомонетного стандарта. Сложилась стихийно в результате про-

мышленной революции и на базе расширения международной торговли.

Основные принципы:

• золото – мировые деньги, всеобщее платежное средство и плате-

жи на мировом рынке осуществляются по весу;

• установлено золотое содержание национальных денежных еди-

ниц;

• находящиеся в обращении банкноты эмиссионных ценных бумаг

свободно обменивались на золото на базе их золотых паритетов (весово-

го количества содержащегося в них золота);

• курс валют мог отклоняться от монетных паритетов в пределах

«золотых точек» (отклонение составляло 1 %, т. е. курс являлся факти-

чески фиксированным);

• в международном обороте кроме золота был признан фунт

стерлингов;

• поддерживалось жесткое соотношение между национальным зо-

лотым запасом и внутренним предложением денег;

• дефицит платежных балансов покрывался золотом, что было

возможно благодаря свободному передвижению золота между страна-

ми.

Причины краха золотого стандарта:

• золотой стандарт перестал соответствовать масштабам хозяй-

ственных связей;

• тормозил регулирование экономики, денежной и валютной си-

стем;

• не соответствовал интересам монополий и государства (капита-

лизм свободной конкуренции перерос в монополистическую);

• выросла экономическая мощь Франции и США (подрыв позиций

Великобритании);

• во время Первой мировой войны размен банкнот на золото при-

остановился (кроме США) и произошел разрыв внешнеэкономических

связей;

• в международном платежном обороте было запрещено свобод-

ное движение золота между странами.

2. Генуэзская валютная система (1922–1930-е гг.) – золотоде-

визный стандарт. На международной конференции в Генуе пришли к

выводу, что запасов золота для обеспечения внешнеторговых расчетов

недостаточно. Рекомендовано использовать золото, фунт стерлингов и

доллар США (девизы) в качестве международного платежного средства.

Ввели золотой стандарт Дания, Германия, Австралия, Норвегия и т. д.

Основные принципы:

• золото – окончательные мировые деньги.

• сохранились золотые паритеты;

• национальные валюты разменивались на девизы, а девизы – на

золото;

• принцип свободно плавающих курсов;

• банки стран–членов должны были использовать валютные ин-

тервенции для поддержания стабильности валютных курсов.

Причины краха:

• мировой кризис 1929–1931 гг. затронул девизные валюты. Вели-

кобритания отказалась от размена валюты на золото в 1931 г., а США –

в 1933 г.;

• вывоз золота за границу запрещен;

• во многих странах валюты девальвировали;

• в валютном обращении появилось множество неразмененных на

золото денежных знаков – кредитных денег.

3. Бреттон-Вудская валютная система (1944–1976 гг.) – золотова-

лютный стандарт.

Основные принципы:

• золото сохранило функцию мировых денег;

• одновременно использовались две резервные валюты – доллар

США и английский фунт;

• казначейство США установило обязательный размен резервных

валют на золото по официальному курсу (35 долларов за 1 тройскую ун-

цию (31,1г.));

• каждая национальная денежная единица имела валютный пари-

тет в золоте и долларах;

• установлены фиксированные валютные курсы, отклонение от ва-

лютного паритета без разрешения МВФ допускалось только в пределах

1 %;

• регулирование валютных отношений осуществляли междуна-

родные организации МВФ и МБРР;

• при нарушении платежных балансов разрешалось урегулировать

их золотом;

• внутренняя денежная система функционировала на базе нераз-

менных кредитных денег;

• Великобритания не имела достаточных золотых запасов и дол-

лар получил привилегированное положение, а США – экономические и

политические преимущества;

• при дефиците платежного баланса все страны должны были рас-

ходовать золотые резервы, урезать внутреннее потребление и увеличи-

вать экспорт, США при этом имели право погашать дефицит за счет

собственной национальной валюты.

Причины краха:

• укрепление экономики западноевропейских стран;

• появление на мировых рынках множества новых стран;

• кризис международной экономической системы в конце 60–70-х гг.;

• МВФ расширило допустимый предел колебания валютных кур-

сов от паритета (2,25 %).

4. Ямайская валютная система (1976 г.). Двадцать стран договори-

лись о реформировании МВС, через два года ратифицировали почти все

страны МВФ.

Основные принципы:

• официально отменен золотой стандарт;

• произведена демонетизация золота – отменена его функция

мировых денег;

• запрещены золотые паритеты, т. е. привязка валют к золоту;

• ЦБ разрешалось продавать и покупать золото как обычный товар

по ценам «свободного» рынка;

• введен стандарт СДР (special drawing rights – специальные права

заимствования), который должен был использоваться в качестве миро-

вых денег, обменных курсов, оценки официальных активов и т. д. СДР –

условные счетные денежные единицы, которые могут выступать как

международные платежные и резервные средства, эмиссию которых

осуществляет МВФ. СДР используются для международных безналич-

ных расчетов путем записи на специальных счетах и в качестве расчет-

ной единицы МВФ. Функции СДР включают регулирование платежных

балансов, пополнение официальных валютных резервов и соизмерение

стоимости национальных валют. Первое изменение Устава МВФ, свя-

занное с СДР, вошло в силу 28 июля 1969 г. Первоначально специаль-

ные права заимствования фиксировались в золоте и соответствовали

0,888671 граммам золота. С 1 июня 1974 г. СДР определяют относитель-

но «корзины» 16 валют в соответствии с долей каждой страны в миро-

вом экспорте. С 17 сентября 1980 г. «корзина» была ограничена пятью

валютами тех стран, на которые приходится наибольшая доля экспорта

мировой торговли. С 1 января 1991 г. каждая валюта имела в корзине

свой удельный вес: доллар США – 40 %, немецкая марка – 21 %,

японская иена – 17 %, французский франк – 11 %, британский фунт

стерлингов – 11 %. В настоящее время СДР не пользуются ни доверием,

ни популярностью и не соответствуют той роли, которая им предназна-

чалась;

• введено несколько официальных резервных валют: доллар, не-

мецкая марка, фунт стерлингов, швейцарский франк, японская йена,

французский франк;

• установлен режим свободно плавающих валютных курсов (на

основе спроса и предложения на мировом валютном рынке);

• разрешено самостоятельное определение государствами режима

валютного курса;

• отсутствует регулирование пределов колебаний валютных кур-

сов;

• разрешено создание замкнутых валютных блоков.

Однако и эта система не стала панацеей. Введение плавающих кур-

сов вместо фиксированных не обеспечило их стабильности, несмотря на

валютные интервенции. Кредитные возможности МВФ, несмотря на

увеличение кредитов, остались скромными по сравнению с огромными

международными финансовыми потоками и дефицитом платежных ба-

лансов. Недовольство стран «долларовой эксплуатацией» привело к со-

зданию региональных валютных систем, в частности европейской ва-

лютной системы.

Европейская валютная система

Причины интеграции, приведшие к образованию европейской ва-

лютной системы, могут быть следующими:

• противоборство на мировых рынках и валютная нестабильность;

• усиление международной территориальной специализации и

кооперирования производства, переплетение капиталов.

С ноября 1993 г. вступило в силу Маастрихтское соглашение об об-

разовании ЕС – европейского политического, экономического и валют-

ного союза. Европейская валютная система включает три основных

инструмента:

• специализированную европейскую валютную единицу – ЭКЮ

(European Current Unit), которая служит исходной величиной для

расчета центральных валютных курсов, расчетной и кредитной

единицей между центральными банками, базой для расчета отклонений

различных валютных курсов. Фактически механизм европейской

валютной системы предусматривает вмешательство стран–членов на

рынке, как только их национальная валюта отклоняется от предела

колебаний по отношению к ЭКЮ. С технической точки зрения ЭКЮ

является валютной корзиной, включающей валюты стран, входящих в

европейскую валютную систему (11–16 валют). Ее курс равен сумме,

взвешенной двусторонними курсами. Его (курс) можно вычислить по

отношению к одной из валют, например DM (немецкая марка). Вес

каждой валюты в валютной корзине определялся в зависимости от доли,

которой располагает государство в ВНП ЕС и экспорте внутри союза,

поэтому самым весомым компонентом ЭКЮ была немецкая марка (1/3);

• механизм валютных курсов и интервенций. Он базируется на

двусторонних центральных курсах, по отношению к которым

устанавливаются допустимые пределы колебаний, так образуется

совместно плавающий валютный курс, или «европейская валютная

змея». Удержание валют в этих пределах осуществляется с помощью

валютных интервенций центральных банков. Распространено

кредитование для покрытия временных дефицитов платежных балансов

и расчетов, связанных с валютными интервенциями. Механизм

кредитования и фискальные меры оказывают определенно лучшее

стабилизирующее действие. Это может быть, например, изменение

процентных ставок, сокращение государственных расходов или

выравнивание обязательных резервов.

На сегодняшний день осуществляется план Делора: формирование

валютного союза и введение единой валюты – евро, имеющий

следующие этапы.

Первый этап становления единой валютной системы (ЕВС) начался

с 1 июля 1990 г. и незаметно завершился. Он заключался в том, что

были сняты все ограничения в движении капитала между странами.

Второй этап начался 1 января 1994 г. и завершился 31 декабря

1998 г. В этот период все государства ЕС прикладывали усилия, чтобы

достичь экономической конвергенции (сближения), необходимой для

создания валютного союза. Такая конвергенция включает в себя четыре

критерия:

1) стабильность цен – превышение потребительских цен не может

быть более 1,5 % среднего значения по трем странам с самым малень-

ким темпом роста дороговизны (повышение цен на предметы первой

необходимости);

2) бюджетную дисциплину – дефицит госбюджета не должен пре-

вышать 3 % ВВП, а совокупный государственный долг – 60 % ВВП;

3) процентную ставку – процентные ставки по долгосрочным кре-

дитам не должны превышать более чем на 2 % средний уровень в ста-

бильно развитых странах;

4) стабильность валюты – национальная валюта на протяжении

двух лет перед вступлением в валютный союз должна иметь стабильный

обменный курс по отношению к валютам стран ЕС.

Без достижения экономической конвергенции невозможно добить-

ся стабильности в функционировании валютного союза.

В мае 1998 г. Совет министров экономики и финансов проверил по

статистическим данным за 1997 г., какие страны ЕС смогли выполнить

названные критерии (табл. 3). Тогда же Европейский совет назвал те

страны, которые в начале 1999 г. смогут принять участие в создании ва-

лютного союза.

Таблица 3

Показатели конвергенции в странах ЕС в 1997 г. (прогноз)

Страна

Увеличение по-

требительских

цен

Дефицит го-

сударствен-

ного бюдже-

та (в % к

ВВП)

Госу-

дар-ствен-

ный долг

(в % к ВВП)

Долгосроч-

ная процент-

ная ставка

Бельгия 1,9 2,7 126,7 5,6

Дания 2,3 0,3 67,2 6,2

Германия 1,9 3,0 61,8 5,6

Финляндия 0,9 1,9 59,2 5,9

Окончание табл. 3

Страна

Увеличение

потребительских

цен

Дефицит го-

сударствен-но-

го бюджета

(в % к ВВП)

Государ-ствен-

ный

долг (в % к

ВВП)

Долгосрочная

процентная

ставка

Франция 1,6 3,0 57,9 5,6

Греция 6,0 4,9 108,3 10,8

Великобритания 2,3 2,9 54,7 7,5

Ирландия 2,0 1,0 68,3 6,4

Италия 2,7 3,2 122,4 7,0

Люксембург 1,7 -1,1 6,5 6,2

Нидерланды 2,4 2,3 76,2 5,6

Австрия 2,1 3,0 68,8 5,6

Португалия 2,5 3,0 64,1 6,5

Швеция 1,6 2,6 76,5 6,7

Испания 2,4 3,0 68,1 6,6

Предельный пока-

затель

2,9 3,0 60,0 8,1

Великобритания и Дания решили самостоятельно определить (с по-

мощью референдума), хотят ли они принять участие в валютном союзе.

Для вступления Германии нужно было, чтобы Бундестаг и Бундесрат

приняли положительное решение.

Весна 1998 г. – создание Европейского ЦБ, установлены критерии

входа в «зону евро».

1 января 1999 г. – безналичное евро заменяет ЭКЮ (курсы

национальных валют твердо фиксируются по отношению друг к другу).

1 января 2002 г. – вводится наличное обращение евро и вытеснение

национальных валют.

4.5. Международные валютно-финансовые организации

Международный валютный фонд

Международный валютный фонд (МВФ) – это международная валют-

но-кредитная организация, имеющая статус специализированного учре-

ждения ООН. Этот банк был создан на Бреттон-Вудской конференции в

1944 г. и функционирует с 1947 г. Правление МВФ состоит из пяти

главных департаментов: для Африки, Европы, Азии, Среднего Востока

и Западного полушария. Капитал МВФ образуется за счет взносов госу-

дарств–членов организации в соответствии с установленной для них

квотой, величина которой зависит от уровня экономического развития

страны и ее роли в мировой экономике и международной торговле: 25 %

вносится в долларах, 75 % – в национальной валюте. Исходя из размера

квот, распределяются голоса между странами в руководящих органах

МВФ, устанавливается величина кредитов, определяется доля в СДР.

Каждое государство имеет 250 голосов плюс один голос за каждые

100000 СДР ее квоты. Количество стран–членов МВФ – 181, общая сум-

ма квот 288 млрд долл. Развитые страны имеют 59,6 % голосов (США –

17 %, Германия и Япония по 5,5 %, Франция, Англия по 5 %, Россия –

2,9 %), развивающиеся – 40,4 %.

Основная цель создания – поддержание стабильности мировой ва-

лютной системы. Кодекс валютного поведения: свобода текущих расче-

тов, конвертируемость национальной валюты, недискриминация, внеш-

нее равновесие. Задачи МВФ:

• предоставление странам кредитов для выполнения кодекса;

• согласование действий стран в валютной области;

• влияние на экономическую политику стран, испытывающих

трудности с регулированием платежного баланса;

• наблюдение за состоянием МВС;

• поддержание общей системы расчетов и расчетов по СДР;

• стабильность обменных курсов валют;

• пополнение валютных резервов стран через распределение СДР;

• консультирование.

Кредитная деятельность МВФ связана с предоставлением кредитов

в иностранной валюте для выравнивания платежных балансов стран–

членов. Кредиты предоставляются в форме продажи иностранной валю-

ты за национальную. Погашение – обратная операция. Ресурсами креди-

тования могут быть как собственный капитал в виде квот стран–членов,

так и привлеченные средства. Кредиты МВФ делятся:

• на обычные – для преодоления временных трудностей

платежного баланса в пределах одного года, но срок может быть

продлен до 4–5 лет. Размеры этих кредитов ограничиваются, как

правило, двумя условиями. Первое: наличие в Фонде национальной

валюты страны-заемщика в течение года не должно превышать более

чем на 25 % квоты. Второе: наличие в Фонде национальной валюты

страны-заемщика на весь срок не должно превышать 200 % квоты;

• компенсационные – существуют с 1963 г. Предоставляются в

качестве компенсации за сокращение экспортной выручки, которое

произошло по временным, не зависящим от заемщика, причинам. Срок

кредита составляет 3–5 лет;

• «буферные», стабилизационные – выдаются с 1969 г. для

финансирования запасов добываемого сырья в связи с неблагоприятной

конъюнктурой на мировых рынках. Срок кредита – 3–5 лет;

• расширенное финансирование – используется для структурной

перестройки внешних расчетов в случае серьезных нарушений

платежного баланса; на срок до трех лет сверх обычных кредитов (до

140 % квоты). Срок кредита – 4–10 лет.

С начала 70-х гг. МВФ ориентировал свою деятельность на вырав-

нивание платежных балансов развивающихся стран, а с начала 80-х гг. –

на урегулирование их задолженности. Отказ страны выполнить условия

Международного валютного фонда закрывает ей путь к мировому рын-

ку капиталов и, напротив, даже небольшой заем Фонда дает стране воз-

можность получить более крупный кредит в банках.

Страны-участники обязаны предоставлять МВФ информацию об

официальных золотых запасах и валютных резервах, состоянии эконо-

мики, платежного баланса, денежного обращения, заграничных инве-

стициях и т. д.

Членство в МВФ – обязательное условие при вступлении в Между-

народный банк реконструкции и развития (МБРР) и для получения

льготных кредитов Международной ассоциации развития.

Группа Всемирного банка

В июле 1944 г. на Бреттон-Вудской конференции ООН по валютно-

финансовым вопросам было принято решение о создании Международ-

ного банка реконструкции и развития, который нередко называют Все-

мирным банком (ВБ). В конференции приняли участие представители

44-х стран. Самыми крупными были США, Соединенное Королевство,

Франция, Китай, Индия и СССР. Позднее большинство стран (кроме

СССР) ратифицировали Устав и стали первыми членами Всемирного

банка. Лишь в 1991 и 1992 гг. 15 республик бывшего СССР по отдель-

ности подали заявления о приеме в члены банка.

Членами банка, в соответствии с Уставом, могут стать только чле-

ны МВФ. 25 июня 1946 г. банк открылся. Он был создан с целью оказа-

ния содействия экономическому развитию бедным развивающимся

странам; увеличения эффективности хозяйствования и повышения уров-

ня жизни. Предполагалось, что многие страны не в состоянии получать

кредиты на коммерческой основе, т. е. не обладают достаточной креди-