Захарченков С.П. Финансы. UA

Подождите немного. Документ загружается.

31Глава 2. Финансовая система Украины

Финансы – это отношения. И не просто отношения, а отношения,

имеющие три характерных признака (1 – денежные; 2 – распредели-

тельные; 3 – в связи с формированием и использованием денежных

фондов). И ежели мы соберем в одно целое (совокупность) все мно-

жество отношений, у которых присутствуют эти три характерных

признака финансов, то получим финансовую систему.

Следовательно, говоря о финансовой системе на макроуровне,

будем подразумевать совокупность распределительных денежных

отношений, возникающих между субъектами финансов, в связи с

формированием и использованием денежных фондов.

Для пущей наглядности изобразил я финансовую систему на ри-

сунке (рис. 1). Квадратиками и прямоугольниками на этом рисунке

обозначены субъекты, а стрелками показаны финансовые отноше-

ния между субъектами. Применительно к этому рисунку можно

сказать, что финансовая система – это совокупность стрелок между

квадратиками и прямоугольниками.

2.1. СУБЪЕКТЫ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ

А теперь подробно поговорим о субъектах (квадратиках и прямо-

угольниках).

В учебной литературе субъекты финансовой системы условно де-

лятся на две взаимосвязанные сферы:

– совокупность субъектов, умножающих и прибавляющих ВВП,

назвали сферой ДЕцентрализованных финансов;

– те, кто ВВП отнимает и делит, относятся к сфере финансов

централизованных.

2.1.1. СФЕРА ДЕЦЕНТРАЛИЗОВАННЫХ ФИНАНСОВ

В нижней части сферы децентрализованных финансов изображе-

ны финансовые посредники (их еще называют финансовыми инсти-

тутами), без которых невозможно нормальное существование тако-

го важного капиталистического атрибута, как финансовый рынок:

• «Б» – банки;

• «СК» – страховые компании;

• «ПУРЦБ» – профессиональные участники рынка ценных бумаг.

По состоянию на 01.01.2005 г. в Украине было зарегистрировано

1220 профессиональных участников рынка ценных бумаг (в том чис-

ле 80 банков). В качестве ценных бумаг в Украине, в основном, ис-

пользуются акции и облигации.

В верхнем ряду сферы децентрализованных финансов изобра-

жены:

32 Финансы.ua

Рис. 1. Финансовая система Украины.

____________________________________________________________________________________

ɐɟɧɬɪɚɥɢɡɨɜɚɧɧɵɟ ɮɢɧɚɧɫɵ

Ⱦɟɰɟɧɬɪɚɥɢɡɨɜɚɧɧɵɟ ɮɢɧɚɧɫɵ

  



 

 



















 

  

















































33Глава 2. Финансовая система Украины

• «БО» – бюджетные организации (финансируются, главным об-

разом, из госбюджета и местных бюджетов);

• «ХПО» – хозрасчетные предприятия и организации, целью ра-

боты которых является получение прибыли (сюда входят государ-

ственные и частные предприятия);

• «ДХ» – домашние хозяйства.

Еще в сфере децентрализованных финансов есть некоммерческие

предприятия (это всякие благотворительные фонды и общественные

организации). Рисовать их я не стал, дабы не загромождать рису-

нок. Просто знайте, что ресурсы этих организаций формируются за

счет благотворительных и членских взносов субъектов финансовой

системы.

Главный отличительный признак субъектов сферы децентрализо-

ванных финансов состоит в том, что все они являются плательщиками

различных налогов и сборов (обязательных платежей). А за счет этих

самых налогов и сборов формируется основная доля ресурсов центра-

лизованных.

2.1.2. СФЕРА ЦЕНТРАЛИЗОВАННЫХ ФИНАНСОВ

Субъектом сферы централизованных финансов является госу-

дарство. В Украине государство представлено несколькими центра-

лизованными денежными фондами:

– государственный бюджет (ГБ) (в рамках бюджета могут фор-

мироваться различные фонды экономического и социального назна-

чения);

– местные бюджеты (МБ);

– Пенсионный фонд Украины (ПФУ);

– государственные целевые фонды социального страхования

(ФСС);

– государственный золотовалютный резерв;

– Фонд гарантирования вкладов физических лиц.

В сфере централизованных финансов происходит перераспреде-

ление части стоимости ВВП в денежной форме с целью решения

задач, стоящих перед государством.

Особое место в финансовой системе Украины занимает Национальный

банк Украины (НБУ). Исключительность его положения заключается в

том, что НБУ является эмиссионным центром и регулятором денежной

массы.

Дело в том, что стоимость в товарном выражении создается субъ-

ектами децентрализованных финансов, а ее денежный эквивалент

(стоимость в денежном выражении) «куёт» Национальный банк, ре-

гулируя соотношение стоимости в денежной форме и стоимости в

34 Финансы.ua

товарной форме. И от оптимальности этого соотношения зависит

стабильность национальной денежной единицы, а следовательно –

стабильность финансовой системы и экономики в целом.

Перечислю некоторые финансовые отношения с участием НБУ:

1. НБУ управляет формированием и использованием золотова-

лютного резерва Украины.

2. Покупает и продает на вторичном рынке ценные бумаги.

3. НБУ кредитует коммерческие банки, а также аккумулирует на

своих счетах резервные фонды коммерческих банков.

4. НБУ выполняет операции по обслуживанию государственного

долга, связанные с размещением государственных ценных бумаг,

их погашением и выплатой дохода по ним.

5. Позитивная разница между доходами и расходами НБУ явля-

ется одним из источников формирования госбюджета.

6. Ресурсы госбюджета могут быть источником формирования

уставного капитала НБУ.

7. НБУ кредитует Фонд гарантирования вкладов физических

лиц.

Более подробно задачи и функции НБУ изложены в законе «Про

Національний банк України» (см. Приложение 1 на компакт-диске).

2.2. МЕТОДЫ МОБИЛИЗАЦИИ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ

ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ

А теперь подробно рассмотрим межсубъектные финансовые от-

ношения (стрелки), в процессе которых происходит формирование

или использование фондов. Чтоб не перегружать рисунок лишними

стрелками, я отобразил только те отношения, в результате которых

происходит движение значительных суммарных объемов финансо-

вых ресурсов (миллиарды гривен)

Первым делом нужно обратить внимание на то, что стрелки есть

однонаправленные и двунаправленные. Однонаправленные стрелки

обозначают финансовые отношения с односторонним движением стои-

мости в денежной форме. Двунаправленные стрелки обозначают отно-

шения, при которых происходит двустороннее движение стоимости.

На рисунке, изображающем финансовую систему Украины (рис. 1), вы не най-

дете квадратика, изображающего Фонд гарантирования вкладов физических лиц.

Объясняется это тем, что когда я придумывал этот рисунок, затем чертил, размер

Фонда не дотягивал до миллиарда гривен. А потом мне просто было лень его пере-

рисовывать. Так что сами можете дорисовать недостающий квадратик и соответ-

ствующие стрелки от него и к нему.

35Глава 2. Финансовая система Украины

А еще из рисунка видно, что стрелки (отношения) имеют буквен-

ные обозначения. Каждая буква обозначает тот или иной метод, на

основе которого строятся распределительные денежные отношения

и происходит формирование фондов.

Метод – это «способ решения конкретной задачи, достижения ка-

кой-либо цели»

. Мы будем рассматривать различные финансовые ме-

тоды, как способы реализации распределительной функции финансов.

Можно задать вопрос: а для чего нужно реализовывать распреде-

лительную функцию? Отвечаю – для того, чтобы решать задачи.

А какие задачи можно решать при помощи распределительной

функции финансов? Отвечаю – при помощи распределительной функ-

ции финансов решаются задачи по формированию и использованию

денежных фондов.

Совершенно очевидно, что формирование и использование де-

нежных фондов осуществляется не просто так, а для достижения ка-

ких-то целей. О целях мы подробнее поговорим в следующей главе.

А сейчас рассмотрим только методы, при помощи которых можно

решать задачи по формированию и использованию централизован-

ных и децентрализованных денежных фондов.

Ф – фискальный

Фискальный метод используется для решения задач по формиро-

ванию львиной доли государственного бюджета Украины, местных

бюджетов и Пенсионного фонда Украины. Формирование осущест-

вляется путем уплаты различных налогов, сборов (обязательных

платежей) всеми субъектами, входящими в сферу децентрализован-

ных финансов.

Б – бюджетный

Бюджетный метод применяется для формирования госбюджета и

местных бюджетов, путем осуществления межбюджетных транс-

фертов. Межбюджетный трансферт – это когда часть ресурсов, со-

бранных в один бюджет, направляется на финансирование другого

бюджета (у нас в Украине доминируют трансферты из госбюджета

местным бюджетам).

Большой энциклопедический словарь. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: «Большая

Российская энциклопедия»; СПб.: «Норинт», 1999. – С. 724.

Фискальный (от лат. ﬁscus – корзина) в Древнем Риме фиск – императорская казна,

а позднее и уже повсюду – государственная казна. Характерные признаки фискаль-

ного метода описаны в 8-й главе.

Характерные признаки бюджетного метода формирования денежных фондов пред-

лагаю вам сформулировать самостоятельно.

36 Финансы.ua

Еще бюджетный метод используется для формирования денеж-

ных фондов предприятий и организаций, которые полностью или

частично финансируются за счет ресурсов государственного бюдже-

та или местных бюджетов.

Кроме того, бюджетный метод частенько используется для по-

крытия дефицита бюджета Пенсионного фонда Украины и других

государственных целевых фондов.

До окончания пенсионной реформы можно утверждать, что и

пенсии гражданам Украины из ПФУ выплачиваются на основе бюд-

жетного метода

Стрелка с индексом «Б» между НБУ и госбюджетом означает по-

зитивную разницу между доходами и расходами НБУ (например, в

бюджете 2006 года эта разница составила 1 287 800 млн. грн.).

Эмиссионный.

Эмиссионный – далеко не лучший метод формирования фон-

дов. Печатание денег в домашних условиях уголовно наказуемо.

Пользоваться данным методом может только государство в лице

НБУ.

Говоря об эмиссионном методе, я подразумеваю покрытие бюд-

жетного дефицита за счет неуправляемой эмиссии, нарушающей

закон денежного обращения. Данный метод активно использовался

в Украине, в 90-е годы. Привело это к галопирующей инфляции

(см. Таблицу 2.1).

Таблица 2.1

1991 1992 1993 1994 1995 1996

Годовой уровень

инфляции, %

390 2100 10250 500 280 39,1

Украина на некоторое время стала страной нищих миллионеров.

В настоящее время «эмиссионные средства Национального бан-

ка Украины не могут быть источником финансирования дефицита

Государственного бюджета Украины»

Страхованием, в полном смысле этого слова, наше пенсионное обеспечение пока

назвать нельзя.

Источник – Стельмах В.С., Єпіфанов А.О., Гребінник Н.І., Міщенко В.І. Грошово-

кредитна політика в Україні / За ред. В.І. Міщенка. – К.: Т-во „Знання”, КОО, 2003.

– С.16.

Пункт 6 статьи 15 Бюджетного кодекса Украины.

37Глава 2. Финансовая система Украины

В соответствии с программой, разработанной НБУ, увеличение

монетарной базы (первичной эмиссии НБУ) строго контролируется

и предусматривает три канала

– валютный рынок (основной канал);

– рынок ценных бумаг;

– кредитование коммерческих банков.

Ко всему прочему, эмиссионные ресурсы, которые шли на по-

крытие бюджетного дефицита в 90-х годах, числятся как кредит

НБУ, предоставленный правительству Украины (см. таблицу на

стр. 9 в Приложении 63). Поэтому стрелок с индексом «Э» вы на

рисунке не найдете.

И тут я хочу подвести черту.

Дальше рассказ пойдет о методах, которые при коммунистиче-

ской власти либо вообще не использовались в финансовых отноше-

ниях, либо использовались с приставкой «гос» (государственный) –

госкредит, госстрах.

И – инвестиционный.

Отношения, при которых решается задача формирования фондов

на основе инвестиционного метода, имеют два существенных при-

знака:

– инвесторы получают корпоративные права в обмен на вложен-

ные ресурсы (а вместе с корпоративными правами и право на полу-

чение дивидендов);

– ресурсы, как правило, привлекаются на неопределенный срок.

Именно в результате таких отношений сформированы уставные

фонды всех предприятий (ХПО), входящих в сферу децентрализо-

ванных финансов.

Особо отмечу паевые и корпоративные инвестиционные фонды

(см. Приложение 45). Их еще называют институтами совместно-

го инвестирования (ИСИ)

. Наиболее распространенными ИСИ в

Украине являются венчурные фонды (см. Приложение 68 и 69). По

состоянию на середину 2007 года суммарные активы отечественных

венчурных фондов превысили 13 миллиардов гривен.

Стельмах В.С., Єпіфанов А.О., Гребінник Н.І., Міщенко В.І. Грошово-кредитна по-

літика в Україні / За ред.. В.І. Міщенка. – К.: Т-во „Знання”, КОО, 2003. – С. 113.

Институт совместного инвестирования (ИСИ) – корпоративный инвестицион-

ный фонд или паевой инвестиционный фонд, который осуществляет деятельность,

связанную с объединением (привлечением) денежных средств инвесторов с целью

получения прибыли от вложения их в ценные бумаги других эмитентов, корпора-

тивные права и недвижимость. ИСИ могут создаваться как на неопределенный, так

и на определенный срок.

38 Финансы.ua

Документами, подтверждающим корпоративные права инвесто-

ра, могут быть:

– устав предприятия,

– акции предприятия (если это ЗАО или ОАО);

– инвестиционный сертификат

– ценная бумага, которая выпус-

ка ется компанией по управлению активами (КУА) паевого инвести-

ционного фонда и удостоверяет право собственности инвестора на

долю в паевом инвестиционном фонде.

Акции открытых акционерных обществ могут свободно поку-

паться и продаваться на фондовом рынке (как правило, при помощи

финансовых посредников – «ПУРЦБ»).

При социализме фондового рынка быть не могло, потому как

все корпоративные права были в одних руках – государственных.

А государству было скучно торговать самому с собой. Посему бир-

жи были преданы анафеме, а слова «брокер» и «спекулянт» счита-

лись ругательными. Фондовый рынок Украины пока развит слабо.

Впрочем, Киев тоже не сразу стал таким красавцем-городом.

К – кредитный.

Кредитный метод – это когда берешь деньги чужие и на время,

а возвращаешь свои и навсегда. В отношениях на основе кредитного

метода могут принимать участие все субъекты финансовой системы.

Все, кто считает это целесообразным (начиная с домашнего хозяй-

ства и заканчивая государством). Отношения, при которых проис-

ходит формирование (использование) ресурсов на основе кредитного

метода, имеют три существенных признака:

– ресурсы предоставляются на оговоренный срок (срочность);

– ресурсы предоставляются с условием их непременного возврата

(возвратность);

– за пользование ресурсами нужно платить кредитору проценты

(платность).

Особенное место среди субъектов, участвующих в отношениях на

основе кредитного метода занимают банки. Они являются финансо-

выми посредниками. В своей работе банки используют два основных

типа договоров – депозитный и кредитный. На основании депозитных

договоров банки привлекают временно свободные ресурсы субъектов

финансовой системы. На основании кредитных договоров – предо-

ставляют ресурсы тем субъектам, у которых есть на то потребность.

Совокупность таких договорных отношений называется у нас денеж-

но-кредитным рынком.

См. статью 12 в Приложении 42 (стр. 13).

39Глава 2. Финансовая система Украины

В СССР банки были, а денежно-кредитного рынка не существо-

вало. Были и отношения на основе кредитного метода; их можно

условно разделить на несколько категорий.

1. Государство, в лице государственных банков, занимало деньги

государству (себе же), в лице государственных предприятий. Проще

говоря, государство перекладывало деньги из одного своего кармана

в другой – под проценты.

2. Советское государство занимало деньги у своих граждан в об-

мен на облигации государственного займа (правда, не всегда эти за-

ймы возвращало).

3. Граждане СССР размещали в Сбербанке СССР свои временно

свободные ресурсы под 2–3% годовых.

А о том, что Советский Союз занимал ресурсы у капиталисти-

ческих государств или давал взаймы на мировую революцию, гово-

рить было как-то не принято.

Есть в Украине еще один тип отношений, в основе которых ле-

жит кредитный метод. Вот что, например, делать предприятию,

которому финансовые ресурсы нужны до зарезу, а кредит в бан-

ке брать не хочется и, корпоративные права жаба душит отдавать?

Отвечаю – можно выпустить в свободное обращение (эмитировать)

долговые обязательства в виде ценных бумаг, не дающих их держа-

телям корпоративных прав.

Облигация (лат. obligation – обязательство) – наиболее распро-

страненный в Украине вид ценных бумаг с фиксированной процент-

ной ставкой и с обязательством погашения (выкупа) в обусловлен-

ный срок

Выпустили облигации (фантики), разместили их среди первич-

ных кредиторов в обмен на реальные деньги, дальше можете спать

спокойно (пока срок погашения не придет).

Главное отличие облигаций от кредитных и депозитных догово-

ров состоит в том, что облигации могут свободно покупаться и про-

даваться на открытом рынке.

«Открытый рынок – рынок, на котором осуществляются опе-

рации по купле-продаже ценных бумаг между лицами, не являющи-

мися первичными кредиторами и заемщиками, и когда средства

вследствие продажи ценных бумаг на таком рынке поступают в

пользу держателя ценных бумаг, а не их эмитента»

Облигации, как и акции, продаются и покупаются на рынке через

финансовых посредников (ПУРЦБ)

См. также Главы 7-10 в Приложении 42 (стр.7-11).

Закон Украины «Про Національний банк України».

40 Финансы.ua

В Украине, для привлечения временно свободных ресурсов, об-

лигации используют местные органы власти, банки, солидные

предприятия. Государство в значительных объемах использует об-

лигации для покрытия дефицита госбюджета. Отношения на основе

кредитного метода с использованием облигаций изображены на ри-

сунке стрелками с индексом «О».

Отдельно хочу остановиться на стрелочке с индексом «К», изо-

браженной между хозрасчетными предприятиями (ХПО). Дело в

том, что предприятия официально не могут предоставлять друг дру-

гу денежные кредиты. Означает эта стрелка взаимное кредитование

через кредитные союзы. Кредитные союзы

– это финансовые орга-

низации, входящие в структуру рынка финансовых услуг Украины и

функционирующие по типу касс взаимопомощи (в последнее время

они все больше стали походить на банки).

С – страховой.

Страховой метод используется для формирования ресурсов стра-

ховых компаний и государственных централизованных фондов со-

циального страхования.

Ресурсы страховых компаний формируются на основании дого-

воров страхования. Участниками договорных отношений, с одной

стороны, выступают страховые компании, с другой стороны – лю-

бые субъекты финансовой системы (включая и сами страховые

компании). Все, кто хочет (добровольное страхование) или должен

(обязательное страхование) застраховать свои риски. Здесь можно

говорить о двустороннем движении стоимости, но с одной оговор-

кой: встречное движение стоимости происходит после наступления

страхового случая (события). Совокупность отношений на основе

страхового метода с участием страховых компаний часто называют

рынком страхования.

Отмечу, что есть в Украине три государственных централизован-

ных фонда социального страхования

, которые формируются и ис-

пользуются на основе страхового метода, но к рынку страхования

отношения не имеют, поскольку платежи в эти фонды носят без-

альтернативный характер.

См. Приложение 75.

Фонд социального страхования по временной потере трудоспособности; Фонд

социального страхования от несчастных случаев на производстве и профессио-

нальных заболеваний; Фонд общеобязательного государственного социального

страхования на случай безработицы.