Шкурупій О.В. (ред.) Зовнішньоекономічна діяльність підприємства

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6. ɉɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜɚ, ɳɨ ɛɚɡɭɸɬɶɫɹ ɧɚ ɫɩɿɥɶɧɨɦɭ ɤɚɩɿɬɚɥɿ ɫɭɛ’ɽɤɬɿɜ

ɝɨɫɩɨɞɚɪɫɶɤɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ ɍɤɪɚʀɧɢ ɚɛɨ ɿɧɨɡɟɦɧɢɯ ɫɭɛ’ɽɤɬɿɜ ɝɨɫ-

ɩɨɞɚɪɫɶɤɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ, ɧɚ ɫɩɿɥɶɧɨɦɭ ɭɩɪɚɜɥɿɧɧɿ ɬɚ ɧɚ ɫɩɿɥɶɧɨ-

ɦɭ ɪɨɡɩɨɞɿɥɿ ɪɟɡɭɥɶɬɚɬɿɜ ɬɚ ɪɢɡɢɤɿɜ — ɰɟ:

ɚ) ɬɪɚɧɫɧɚɰɿɨɧɚɥɶɧɿ ɤɨɪɩɨɪɚɰɿʀ;

ɛ) ɫɩɿɥɶɧɿ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜɚ;

ɜ) ɜɿɞɤɪɢɬɟ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜɨ;

ɝ) ɡɚɤɪɢɬɟ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜɨ.

7. ɉɪɢɞɛɚɧɧɹ ɭɤɪɚʀɧɫɶɤɢɦ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜɨɦ ɱɚɫɬɤɢ ɭ ɫɬɚɬɭɬɧɨɦɭ

ɮɨɧɞɿ ɫɩɿɥɶɧɨɝɨ

ɭɤɪɚʀɧɫɶɤɨ-ɩɨ

ɥɶɫɶɤɨɝɨ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜɚ, ɪɨɡɬɚ-

ɲɨɜɚɧɨɝɨ ɿ ɡɚɪɟɽɫɬɪɨɜɚɧɨɝɨ ɧɚ ɬɟɪɢɬɨɪɿʀ ɉɨɥɶɳɿ, — ɰɟ:

ɚ) ɿɧɨɡɟɦɧɚ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɹ;

ɛ) ɡɚɪɭɛɿɠɧɚ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɹ;

ɜ) ɜɧɭɬɪɿɲɧɹ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɹ;

ɝ) ɡɨɜɧɿɲɧɹ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɹ.

8. Ɂɚ ɫɭɱɚɫɧɢɯ ɭɦɨɜ ɩɪɟɜɚɥɸɽ ɦɿɠɧɚɪɨɞɧɟ ɿɧɜɟɫɬɭɜɚɧɧɹ:

ɚ) ɦɿɠ ɪɨɡɜɢɧɟɧɢɦɢ ɤɪɚʀɧɚɦɢ ɿ ɤɪɚʀɧɚɦɢ, ɳɨ ɪɨɡɜɢɜɚɸɬɶɫɹ;

ɛ) ɦɿɠ ɪɨɡɜɢɧɟɧɢɦɢ ɤɪɚʀɧɚɦɢ;

ɜ) ɦɿɠ ɪɨɡɜɢɧɟɧɢɦɢ ɤɪɚʀɧɚɦɢ ɿ ɤɪɚʀɧɚɦɢ ɡ ɩɟɪɟɯɿɞɧɢɦɢ ɟɤɨɧɨɦɿɤɚɦɢ

;

ɝ) ɦɿ

ɠ ɤɪɚʀɧɚɦɢ, ɳɨ ɪɨɡɜɢɜɚɸɬɶɫɹ, ɿ ɤɪɚʀɧɚɦɢ ɡ ɩɟɪɟɯɿɞɧɢɦɢ ɟɤɨɧɨ-

ɦɿɤɚɦɢ.

9. ɉɪɢɞɛɚɧɧɹ ɭɤɪɚʀɧɫɶɤɢɦ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜɨɦ 35% ɚɤɰɿɣ ɪɨɫɿɣɫɶɤɨʀ

ɤɨɦɩɚɧɿʀ — ɰɟ:

ɚ) ɩɪɹɦɚ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɹ;

ɛ) ɩɨɪɬɮɟɥɶɧɚ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɹ;

ɜ) ɿɧɨɡɟɦɧɚ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɹ;

ɝ) ɡɚɪɭɛɿɠɧɚ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɹ;

10. ɉɟɪɟɜɚɝɢ, ɳɨ ɩɨɜ’ɹɡɚɧɿ ɿɡ ɜɨɥɨɞɿɧɧɹɦ ɰɿɧɧɢɦɢ ɚɤɬɢɜɚɦɢ,

ɤɨɦɩɚɧɿɹ, ɹɤɚ ɦɚɽ ɤɨɧɤɭɪɟɧɬɧɿ ɩɟɪɟɜɚɝɢ, ɨɛɭɦɨɜɥɟɧɿ ɧɚɹɜɧɿɫɬɸ

ɬɢɯ ɱɢ ɿɧɲɢɯ ɰɿɧɧɢɯ ɚɤɬɢɜɿɜ

, ɦɨɠɟ ɜɢɤ

ɨɪɢɫɬɨɜɭɜɚɬɢ ɰɿ ɤɨɧɤɭ-

ɪɟɧɬɧɿ ɩɟɪɟɜɚɝɢ ɞɥɹ ɩɪɨɧɢɤɧɟɧɧɹ ɧɚ ɪɢɧɤɢ ɿɧɲɢɯ ɤɪɚʀɧ ɡɚ ɞɨ-

ɩɨɦɨɝɨɸ ɩɪɹɦɢɯ ɿɧɨɡɟɦɧɢɯ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣ, — ɰɟ:

ɚ) ɬɟɨɪɿɹ ɿɧɬɟɪɧɚɥɿɡɚɰɿʀ;

ɛ) ɬɟɨɪɿɹ ɜɿɞɧɨɫɧɢɯ ɩɟɪɟɜɚɝ;

ɜ) ɬɟɨɪɿɹ ɩɨɪɿɜɧɹɥɶɧɢɯ ɩɟɪɟɜɚɝ;

ɝ) ɬɟɨɪɿɹ ɤɨɧɤɭɪɟɧɬɧɢɯ ɩɟɪɟɜɚɝ.

Ʌɿɬɟɪɚɬɭɪɚ

1. Ƚɪɢɮɮɢɧ Ɋ., ɉɚɫɬɟɣ Ɇ. Ɇɟɠɞɭɧɚɪɨɞɧɵɣ ɛɢɡɧɟɫ / Ƚɪɢɮɮɢɧ Ɋ.,

ɉɚɫɬɟɣ Ɇ.; ɩɟɪ.ɫ ɚɧɝɥ. Ɇɟɞɜɟɞɟɜɚ Ⱥ.Ƚ. — [4-ɟ ɢɡɞ.]. — Ʉ. : ɉɢɬɟɪ,

2006. — 1088 ɫ. — ( ɋɟɪɢɹ «Ʉɥɚɫɫɢɤɚ ɆȼȺ»).

162

2. Ɇɿɠɧɚɪɨɞɧɚ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɚ ɞɿɹɥɶɧɿɫɬɶ: ɩɿɞɪɭɱɧɢɤ / [Ʌɭɤ’ɹɧɟɧɤɨ Ⱦ. Ƚ.,

Ƚɭɧɫɶɤɢɣ Ȼ. ȼ., Ɇɨɡɝɨɜɢɣ Ɉ. Ɇ. ɬɚ ɿɧ.]; ɡɚ ɪɟɞ. Ⱦ. Ƚ. Ʌɭɤ’ɹɧɟɧɤɚ. — Ʉ. :

Ʉɇȿɍ, 2003. — 387 ɫ.

3. Ɇɿɠɧɚɪɨɞɧɚ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɚ ɞɿɹɥɶɧɿɫɬɶ: ɩɿɞɪɭɱɧɢɤ / [ɋɚɡɨɧɟɰɶ ȱ. Ʌ.,

Ⱦɠɭɫɨɜ Ɉ. Ⱥ., ɋɚɡɨɧɟɰɶ Ɉ. Ɇ.]. — Ʉ. : ɐɟɧɬɪ ɭɱɛɨɜɨʀ ɥɿɬɟɪɚɬɭɪɢ,

2007. — 304 ɫ.

4. ɋɚɡɨɧɟɰɶ ȱ. Ʌ., Ɏɟɞɨɪɨɜɚ ȼ.

Ⱥ. ȱɧ

ɜɟɫɬɭɜɚɧɧɹ: ɦɿɠɧɚɪɨɞɧɢɣ ɚɫ-

ɩɟɤɬ: ɧɚɜɱɚɥɶɧɢɣ ɩɨɫɿɛɧɢɤ / ȱ. Ʌ. ɋɚɡɨɧɟɰɶ, ȼ. Ⱥ. Ɏɟɞɨɪɨɜɚ — Ʉ. :

ɐɟɧɬɪ ɭɱɛɨɜɨʀ ɥɿɬɟɪɚɬɭɪɢ, 2007. — 272 ɫ.

Ɋɨɡɞɿɥ

ȿɎȿɄɌɂȼɇȱɋɌɖ

ɁɈȼɇȱɒɇɖɈȿɄɈɇɈɆȱɑɇɈȲ

ȾȱəɅɖɇɈɋɌȱ

8.1. Ɂɚɝɚɥɶɧɿ ɬɟɨɪɟɬɢɱɧɿ ɨɫɧɨɜɢ

ɟɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɿ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ

Ɂɝɿɞɧɨ ɡ ɡɚɝɚɥɶɧɨɬɟɨɪɟɬɢɱɧɢɦɢ ɩɿɞɯɨɞɚɦɢ ɞɨ ɜɢɡɧɚɱɟɧɧɹ

ɟɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɿ ɧɚɣɛɿɥɶɲ ɲɢɪɨɤɨɸ ɤɚɬɟɝɨɪɿɽɸ ɽ ɫɭɫɩɿɥɶɧɚ ɟɮɟɤɬɢɜɧɿɫɬɶ.

ȿɤɨɧɨɦɿɱɧɚ ɟɮɟɤɬɢɜɧɿɫɬɶ ɝɨɫɩɨɞɚɪɫɶɤɨɝɨ ɤɨɦɩɥɟɤɫɭ ɤɪɚʀɧɢ, ɟɮɟɤɬɢɜ-

ɧɿɫɬɶ ɫɭɫɩɿɥɶɧɨɝɨ ɜɢɪɨɛɧɢɰɬɜɚ, ɟɮɟɤɬɢɜɧɿɫɬɶ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜɚ

— ɽ ʀʀ ɫɤɥɚɞɨɜɢɦɢ. ɉɪɢ ɰɶɨɦɭ ɟɤɨɧɨɦɿɱɧɭ ɟɮɟɤɬɢɜɧɿɫɬɶ ɦɨɠɧɚ ɪɨɡɝɥɹ-

ɞɚɬɢ ɭ ɪɿɡɧɢɯ ɚɫɩɟɤɬɚɯ: ɜɿɞɩɨɜɿɞɧɨ ɞɨ ɟɥɟɦɟɧɬɿɜ ɩɪɨɰɟɫɭ ɜɿɞɬɜɨɪɟɧɧɹ

(ɟɮɟɤɬɢɜɧɿɫɬɶ ɜɢɪɨɛɧɢɰɬɜɚ, ɨɛɿɝɭ, ɫɩɨɠɢɜɚɧɧɹ); ɜɿɞɩɨɜɿɞɧɨ ɞɨ ɮɚɤɬɨ-

ɪɿɜ

ɜɢɪɨɛɧɢɱɨɝɨ ɩɪɨɰɟɫɭ (ɟɮɟɤ

ɬɢɜɧɿɫɬɶ ɜɢɤɨɪɢɫɬɚɧɧɹ ɨɫɧɨɜɧɢɯ ɡɚɫɨ-

ɛɿɜ, ɨɛɨɪɨɬɧɢɯ ɤɨɲɬɿɜ, ɪɨɛɨɱɨʀ ɫɢɥɢ ɬɨɳɨ); ɡɚ ɬɟɪɢɬɨɪɿɚɥɶɧɨɸ ɨɡɧɚ-

ɤɨɸ ɬɚ ɿɧ. ȿɮɟɤɬɢɜɧɿɫɬɶ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ ɬɚɤɨɠ

ɪɨɡɝɥɹɞɚɽɬɶɫɹ ɹɤ ɫɤɥɚɞɨɜɚ ɫɭɫɩɿɥɶɧɨʀ ɟɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɿ.

ȿɮɟɤɬɢɜɧɿɫɬɶ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ ɹɤ ɫɭɤɭɩɧɿɫɬɶ ɪɿɡ-

ɧɢɯ ɮɨɪɦ ɟɤɨɧɨɦɿɱɧɢɯ ɜɿɞɧɨɫɢɧ ɩɟɜɧɨʀ ɤɪɚʀɧɢ ɿɡ ɡɚɤɨɪɞɨɧɧɢɦɢ ɩɚɪɬ-

ɧɟɪɚɦɢ ɨɰɿɧɸɽɬɶɫɹ ɡɚ ɬɪɶɨɦɚ ɫɩɪɹɦɭɜɚɧɧɹɦɢ, ɚ ɫɚɦɟ: ɚ) ɡɚ

ɪɿɜɧɟɦ

ɭɩɪ

ɚɜɥɿɧɧɹ — ɧɚ ɪɿɜɧɿ ɞɟɪɠɚɜɢ, ɨɤɪɟɦɨɝɨ ɪɟɝɿɨɧɭ, ɤɨɧɤɪɟɬɧɨɝɨ ɩɿɞ-

ɩɪɢɽɦɫɬɜɚ, ɣɨɝɨ ɩɿɞɪɨɡɞɿɥɿɜ; ɛ) ɡɚ ɜɢɞɚɦɢ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ — ɡɨɜɧɿɲɧɹ ɬɨɪ-

ɝɿɜɥɹ, ɧɚɭɤɨɜɨ-ɬɟɯɧɿɱɧɟ ɫɩɿɜɪɨɛɿɬɧɢɰɬɜɨ, ɜɚɥɸɬɧɨ-ɮɿɧɚɧɫɨɜɚ, ɿɧɜɟɫɬɢ-

ɰɿɣɧɚ ɞɿɹɥɶɧɿɫɬɶ, ɫɩɿɥɶɧɟ ɩɿɞɩɪɢɽɦɧɢɰɬɜɨ ɬɨɳɨ; ɜ) ɡɚ ɱɚɫɨɜɢɦ

ɿɧɬɟɪɜɚɥɨɦ — ɤɨɪɨɬɤɨ-, ɫɟɪɟɞɧɶɨ- ɿ ɞɨɜɝɨɫɬɪɨɤɨɜɢɣ.

ȼɿɞɩɨɜɿɞɧɨ ɞɨ ɡɚɡɧɚɱɟɧɨʀ ɧɚɥɟɠɧɨɫɬɿ ɤɿɧɰɟɜɢɣ ɪɟɡɭɥɶɬɚɬ ɡɨɜɧɿɲ-

ɧɶɨɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ ɜɢɡɧɚɱɚɽɬɶɫɹ ɡ ɭɪɚɯɭɜɚɧɧɹɦ ɬɚɤɢɯ

ɚɫɩɟɤɬɿɜ

ɚɧɚɥɿɡɭ:

x ɿɧ

ɫɬɢɬɭɰɿɣɧɢɣ ɚɧɚɥɿɡ, ɹɤɢɣ ɩɟɪɟɞɛɚɱɚɽ ɨɰɿɧɤɭ ɩɨɥɿɬɢɱɧɢɯ, ɩɪɚɜɨ-

ɜɢɯ, ɨɪɝɚɧɿɡɚɰɿɣɧɢɯ ɭɦɨɜ ɡɞɿɣɫɧɟɧɧɹ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ;

x ɤɨɦɟɪɰɿɣɧɢɣ ɚɧɚɥɿɡ (ɚɧɚɥɿɡ ɪɢɧɤɭ), ɹɤɢɣ ɩɟɪɟɞɛɚɱɚɽ ɨɰɿɧɤɭ ɿɫɧɭ-

ɸɱɨʀ ɪɢɧɤɨɜɨʀ ɫɢɬɭɚɰɿʀ (ɧɚɫɚɦɩɟɪɟɞ ɩɨɩɢɬɭ ɿ ɰɿɧ) ɬɚ ɨɰɿɧɤɭ ɿɦɨɜɿɪɧɨʀ

ɡɦɿɧɢ ɤɨɧ’ɸɧɤɬɭɪɢ;

x ɬɟɯɧɿɱɧɢɣ ɚɧɚɥɿɡ, ɹɤɢɣ ɩɟɪɟɞɛɚɱɚɽ ɜɢɜɱɟɧɧɹ ɫɭɤɭɩɧɨɫɬɿ ɩɪɢɣɨ-

ɦɿɜ, ɳɨ ɞɨɡɜɨɥɹɸɬɶ ɡɞɿɣɫɧɢɬɢ ɩɟɜɧɭ

ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɟɤɨɧɨɦɿɱɧɭ ɨɩɟɪɚɰɿɸ

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ɚɛɨ ɪɟɚɥɿɡɭɜɚɬɢ ɩɪɨɟɤɬ ɬɚ ɡ’ɹɫɭɜɚɬɢ ɪɿɜɟɧɶ ɞɨɫɤɨɧɚɥɨɫɬɿ ɬɟɯɧɿɱɧɨɝɨ

ɫɭɩɪɨɜɨɞɠɟɧɧɹ;

x ɮɿɧɚɧɫɨɜɢɣ ɚɧɚɥɿɡ, ɹɤɢɣ ɡɞɿɣɫɧɸɽɬɶɫɹ ɡ ɦɟɬɨɸ ɨɛʉɪɭɧɬɭɜɚɧɧɹ ɟɮɟɤ-

ɬɢɜɧɨɫɬɿ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ ɜɢɯɨɞɹɱɢ ɡ ɿɧɬɟɪɟɫɿɜ ɜɥɚɫɧɢɤɚ;

x ɟɤɨɧɨɦɿɱɧɢɣ ɚɧɚɥɿɡ, ɹɤɢɣ ɜɿɞɛɭɜɚɽɬɶɫɹ ɱɟɪɟɡ ɩɨɪɿɜɧɹɧɧɹ ɜɢɬɪɚɬ ɿ

ɪɟɡɭɥɶɬɚɬɿɜ ɿ ɦɚɽ ɡɚ ɦɟɬɭ ɜɢɡɧɚɱɟɧɧɹ ɤɨɪɢɫɬɿ, ɹɤɭ ɞɿɫɬɚɧɟ ɫɭɛ’ɽɤɬ ɡɨɜ-

ɧɿɲɧɶɨɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ, ɞɟɪɠɚɜɚ ɿ

ɫɭɫɩɿɥɶɫɬɜɨ ɭ ɰɿɥɨɦɭ ɭ ɪɚɡɿ

ɡɞɿɣɫɧɟɧɧɹ ɩɟɜɧɨ

ɝɨ ɜɢɞɭ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ; ɞɨ ɡɚɜɞɚɧ-

ɧɹ ɬɚɤɨɝɨ ɚɧɚɥɿɡɭ ɜɯɨɞɢɬɶ ɬɚɤɨɠ ɜɢɡɧɚɱɟɧɧɹ ɪɢɡɢɤɭ, ɡ ɹɤɢɦ ɛɭɞɟ

ɩɨɜ’ɹɡɚɧɚ ɡɚɡɧɚɱɟɧɚ ɞɿɹɥɶɧɿɫɬɶ;

x ɫɨɰɿɚɥɶɧɢɣ ɚɧɚɥɿɡ, ɹɤɿɣ ɩɟɪɟɞɛɚɱɚɽ ɨɰɿɧɤɭ ɫɨɰɿɚɥɶɧɢɯ ɧɚɫɥɿɞɤɿɜ

ɜɩɥɢɜɭ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ;

x ɟɤɨɥɨɝɿɱɧɢɣ ɚɧɚɥɿɡ, ɡɚ ɪɟɡɭɥɶɬɚɬɚɦɢ ɹɤɨɝɨ ɪɨɛɢɬɶɫɹ ɜɢɫɧɨɜɨɤ ɩɪɨ

ɜɩɥɢɜ ɩɟɜɧɢɯ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɟɤɨɧɨɦɿɱɧɢɯ ɨɩɟɪɚɰɿɣ ɬɚ ɩɪɨɟɤɬɿɜ

ɧɚ ɧɚɜɤɨ-

ɥɢɲɧɽ ɫɟ

ɪɟɞɨɜɢɳɟ ɿ ɩɨɥɿɬɢɤɭ ɭɪɹɞɭ ɳɨɞɨ ɰɶɨɝɨ.

8.2. Ɉɰɿɧɤɚ ɟɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɿ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨʀ

ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ ɧɚ ɧɚɰɿɨɧɚɥɶɧɨɦɭ ɪɿɜɧɿ

ɍ ɧɚɲ ɱɚɫ ɩɿɞɜɢɳɟɧɧɹ ɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨʀ ɟɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɿ ɡɨɜɧɿɲ-

ɧɶɨɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ ɤɪɚʀɧɢ ɞɨɫɹɝɚɽɬɶɫɹ ɧɟ ɨɞɧɢɦ ɹɤɢɦɫɶ ɫɩɪɹ-

ɦɭɜɚɧɧɹɦ ɭ ɫɮɟɪɿ ɦɿɠɧɚɪɨɞɧɨɝɨ ɫɩɿɜɪɨɛɿɬɧɢɰɬɜɚ, ɚ ʀɯ ɫɭɤɭɩɧɿɫɬɸ. ɇɚ

ɧɚɰɿɨɧɚɥɶɧɨɦɭ ɪɿɜɧɿ ɨɰɿɧɰɿ ɩɿɞɥɹɝɚɽ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɬɨɪɝɨɜɟɥɶɧɢɣ ɟɮɟɤɬ,

ɧɚɭɤɨɜɨ-ɬɟɯɧɿɱɧɢɣ ɟɮɟɤɬ, ɟɮɟɤɬ ɫɩɟɰɿɚɥɿɡɚɰɿʀ ɬɚ ɤɨɨɩɟɪɭɜɚɧɧɹ, ɪɟɡɭɥɶ-

ɬɚɬ ɩɨɞɨɥɚɧɧɹ ɞɟɮɿɰɢɬɭ ɪɟɫɭɪɫɿɜ, ɡɛɟɪɟɠɟɧɧɹ ɪɟɫɭɪɫɿɜ ɧɚ ɦɚɣɛɭɬɧɽ,

ɩɿɞɜɢɳɟɧɧɹ ɿɦɿɞɠɭ ɤɪɚʀɧɢ ɧɚ ɦɿɠɧɚɪɨɞɧɨɦɭ

ɪɿɜɧɿ ɬɚ ɿɧ.

ɇɚ ɦɚɤɪɨɟɤ

ɨɧɨɦɿɱɧɨɦɭ ɪɿɜɧɿ ɜɢɡɧɚɱɚɽɬɶɫɹ ɫɨɰɿɚɥɶɧɚ ɬɚ ɟɤɨɧɨɦɿɱɧɚ

ɟɮɟɤɬɢɜɧɿɫɬɶ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ. ɋɨɰɿɚɥɶɧɚ ɟɮɟɤɬɢɜ-

ɧɿɫɬɶ ɜɢɹɜɥɹɽɬɶɫɹ ɹɤ ɜɩɥɢɜ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɟɤɨɧɨɦɿɱɧɢɯ ɨɩɟɪɚɰɿɣ ɧɚ ɪɿɜɟɧɶ

ɠɢɬɬɹ ɧɚɫɟɥɟɧɧɹ, ɡɚɞɨɜɨɥɟɧɧɹ ɩɨɩɢɬɭ ɫɩɨɠɢɜɚɱɿɜ, ɩɨɤɪɚɳɟɧɧɹ ɫɬɪɭɤ-

ɬɭɪɢ ɪɢɧɤɭ ɬɨɜɚɪɿɜ ɬɚ ɩɨɫɥɭɝ. ȿɤɨɧɨɦɿɱɧɚ ɟɮɟɤɬɢɜɧɿɫɬɶ ɜɢɹɜɥɹɽɬɶɫɹ ɭ

ɬɨɦɭ, ɳɨ ɩɨɬɪɟɛɢ ɧɚɰɿɨɧɚɥɶɧɨʀ ɟɤɨɧɨɦɿɤɢ ɡɚɞɨɜɨɥɶɧɹɸɬɶɫɹ ɡɚɤɭɩɤɨɸ

ɬɨɜɚɪɿɜ ɡɚ ɤɨɪɞɨɧɨɦ, ɩɪɢ ɰɶɨɦɭ ɜɚɥɸɬɧɚ

ɜɢɪɭɱɤɚ, ɧ

ɟɨɛɯɿɞɧɚ ɞɥɹ ɡɞɿɣɫ-

ɧɟɧɧɹ ɿɦɩɨɪɬɭ, ɡɚɛɟɡɩɟɱɭɽɬɶɫɹ ɡɚ ɪɚɯɭɧɨɤ ɟɤɫɩɨɪɬɭ ɬɨɜɚɪɿɜ ɜɿɬɱɢɡɧɹ-

ɧɢɯ ɜɢɪɨɛɧɢɤɿɜ.

Ʉɪɢɬɟɪɿɽɦ ɟɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɿ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ ɦɚɤɪɨ-

ɪɿɜɧɹ ɽ ɡɪɨɫɬɚɧɧɹ ɧɚɰɿɨɧɚɥɶɧɨɝɨ ɞɨɯɨɞɭ ɞɟɪɠɚɜɢ ɡɚ ɪɚɯɭɧɨɤ ɡɛɿɥɶɲɟɧ-

ɧɹ ɱɚɫɬɤɢ ɜɿɬɱɢɡɧɹɧɨʀ ɟɤɫɩɨɪɬɧɨʀ ɩɪɨɞɭɤɰɿʀ.

165

Ⱦɥɹ ɨɰɿɧɤɢ ɟɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɿ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ ɜɢɞɿɥɹ-

ɸɬɶ ɞɜɿ ɝɪɭɩɢ ɩɨɤɚɡɧɢɤɿɜ: 1) ɭɡɚɝɚɥɶɧɸɸɱɿ ɩɨɤɚɡɧɢɤɢ; ɿ 2) ɩɨɤɚɡɧɢɤɢ

ɨɤɪɟɦɢɯ ɫɩɪɹɦɭɜɚɧɶ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ.

ɍɡɚɝɚɥɶɧɸɸɱɿ ɩɨɤɚɡɧɢɤɢ ɞɨɡɜɨɥɹɸɬɶ ɜɢɡɧɚɱɢɬɢ ɪɿɜɟɧɶ ɜɿɞɤɪɢɬɨɫɬɿ

ɧɚɰɿɨɧɚɥɶɧɨʀ ɟɤɨɧɨɦɿɤɢ, ɦɚɫɲɬɚɛɢ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ, ʀʀ

ɪɨɡɜɢɬɤɭ ɬɚ ɡɛɚɥɚɧɫɨɜɚɧɿɫɬɶ ɭ ɱɚɫɨɜɨɦɭ ɚɫɩɟɤɬɿ.

ɉɨɤɚɡɧɢɤɢ ɨɤɪɟɦɢɯ ɫɩɪɹɦɭɜɚɧɶ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ ɯɚɪɚɤɬɟɪɢɡɭɸɬɶ ɜɢɝɿɞɧɿɫɬɶ

ɭɝɨɞ ɭ ɰɿɥɨɦɭ ɬɚ ʀɯ ɨɤɪɟɦɢɯ ɟɥɟɦɟɧɬɿɜ ɡɚ ɩɟɜɧɢɣ ɿɧɬɟɪɜɚɥ. Ɍɚɤɿ ɩɨɤɚɡɧɢɤɢ

ɦɨɠɧɚ ɡɚɫ

ɬɨɫɨɜɭɜɚɬɢ ɞɥɹ ɨɰɿɧɤɢ ɟɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɿ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨʀ ɞɿɹ-

ɥɶɧɨɫɬɿ ɤɪɚʀɧɢ ɭ ɰɿɥɨɦɭ, ɚ ɬɚɤɨɠ ɧɚ ɪɿɜɧɿ ɪɟɝɿɨɧɭ ɬɚ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜɚ ɡɨɤɪɟɦɚ.

Ɉɰɿɧɤɚ ɟɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɿ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨʀ ɬɨɪɝɿɜɥɿ ɧɚ ɪɿɜɧɿ ɞɟɪɠɚɜɢ ɡɞɿɣɫɧɸ-

ɽɬɶɫɹ ɡɚ ɞɨɩɨɦɨɝɨɸ ɚɛɫɨɥɸɬɧɢɯ ɬɚ ɜɿɞɧɨɫɧɢɯ ɩɨɤɚɡɧɢɤɿɜ. Ɉɫɧɨɜɧɢɦɢ

ɚɛɫɨɥɸɬɧɢɦɢ ɩɨɤɚɡɧɢɤɚɦɢ, ɹɤɿ ɯɚɪɚɤɬɟɪɢɡɭɸɬɶ ɡɨɜɧɿɲɧɸ ɬɨɪɝɿɜɥɸ

ɤɪɚʀɧɢ, ɽ ɬɚɤɿ: ɨɛɫɹɝɢ ɟɤɫɩɨɪɬɭ, ɿɦɩɨɪɬɭ, ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɬɨɪɝɨɜɟɥɶɧɨɝɨ ɨɛɨ-

ɪɨɬɭ (ɡɚɝɚɥɶɧɚ

ɫɭɦɚ ɟɤɫɩɨɪɬɭ ɬɚ ɿɦ

ɩɨɪɬɭ), ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɟɤɨɧɨɦɿɱɧɟ ɫɚɥɶɞɨ

(ɜɚɪɬɿɫɬɶ ɟɤɫɩɨɪɬɭ ɡɚ ɦɿɧɭɫɨɦ ɜɚɪɬɨɫɬɿ ɿɦɩɨɪɬɭ). ɇɚ ʀɯ ɨɫɧɨɜɿ ɜɢɡɧɚɱɚ-

ɸɬɶɫɹ ɧɚɣɜɚɠɥɢɜɿɲɿ ɜɿɞɧɨɫɧɿ ɩɨɤɚɡɧɢɤɢ, ɧɚɫɚɦɩɟɪɟɞ ɰɟ ɟɤɫɩɨɪɬɧɚ

ɤɜɨɬɚ, ɿɦɩɨɪɬɧɚ ɤɜɨɬɚ ɬɚ ɤɨɟɮɿɰɿɽɧɬ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɬɨɪɝɨɜɟɥɶɧɨɝɨ ɨɛɨɪɨɬɭ.

1. ȿɤɫɩɨɪɬɧɚ ɤɜɨɬɚ Ʉ

— ɜɿɞɧɨɲɟɧɧɹ ɜɟɥɢɱɢɧɢ ɨɛɫɹɝɭ ɟɤɫɩɨɪɬɭ

ɞɨ ɜɚɥɨɜɨɝɨ ɜɧɭɬɪɿɲɧɶɨɝɨ ɩɪɨɞɭɤɬɭ ȼȼɉ:

ȼȼ

. (8.1)

2. ȱɦɩɨɪɬɧɚ ɤɜɨɬɚ Ʉ

— ɜɿɞɧɨɲɟɧɧɹ ɜɟɥɢɱɢɧɢ ɨɛɫɹɝɭ ɿɦɩɨɪɬɭ Ɉ

ɞɨ ɜɚɥɨɜɨɝɨ ɜɧɭɬɪɿɲɧɶɨɝɨ ɩɪɨɞɭɤɬɭ ȼȼɉ:

ȼȼ

. (8.2)

3. Ʉɨɟɮɿɰɿɽɧɬ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɬɨɪɝɨɜɟɥɶɧɨɝɨ ɨɛɨɪɨɬɭ Ʉ

ɁɌɈ

— ɜɿɞɧɨɲɟɧ-

ɧɹ ɜɟɥɢɱɢɧɢ ɫɭɦɢ ɟɤɫɩɨɪɬɭ Ɉ

ɬɚ ɿɦɩɨɪɬɭ Ɉ

, ɳɨ ɭ ɫɭɦɿ ɭɬɜɨɪɸɸɬɶ ɡɨ-

ɜɧɿɲɧɶɨɬɨɪɝɨɜɟɥɶɧɢɣ ɨɛɨɪɨɬ Ɉ

ɁɌɈ

ɞɨ ɜɚɥɨɜɨɝɨ ɜɧɭɬɪɿɲɧɶɨɝɨ ɩɪɨɞɭɤ-

ɬɭ ȼȼɉ:

ȼȼ

ɈɈ

ɁɌɈɿɟ

ɁɌɈ



. (8.3)

Ⱦɥɹ ɩɨɝɥɢɛɥɟɧɨʀ ɚɧɚɥɿɬɢɤɢ ɜɢɤɨɪɢɫɬɨɜɭɽɬɶɫɹ ɩɪɢɣɨɦ ɫɩɿɜɜɿɞɧɨ-

ɲɟɧɧɹ ɿɧɞɟɤɫɿɜ, ɚ ɫɚɦɟ: ɚ) ɿɧɞɟɤɫɭ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɬɨɪɝɨɜɟɥɶɧɨɝɨ ɨɛɨɪɨɬɭ ȱ

ɡɬɨ

ɬɚ ɛ) ɿɧɞɟɤɫɭ ȼȼɉ ȱ

ȼȼɉ

. Ɂɚ ɪɟɡɭɥɶɬɚɬɚɦɢ ɰɿɽʀ ɞɿʀ ɨɛɱɢɫɥɸɽɬɶɫɹ ɤɨɟɮɿɰɿ-

ɽɧɬ ɫɩɿɜɜɿɞɧɨɲɟɧɧɹ ɿɧɞɟɤɫɿɜ Ʉ

ɁɌɈ / ȼȼɉ

166

ɁɌɈ / ȼȼɉ

ȼȼɉ

ɡɬɨ

(8.4)

Ⱦɨ ɡɚɝɚɥɶɧɢɯ ɩɨɤɚɡɧɢɤɿɜ, ɹɤɿ ɜɿɞɨɛɪɚɠɚɸɬɶ ɪɨɥɶ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɟɤɨɧɨ-

ɦɿɱɧɨɝɨ ɮɚɤɬɨɪɚ ɜ ɧɚɰɿɨɧɚɥɶɧɿɣ ɟɤɨɧɨɦɿɰɿ, ɦɨɠɧɚ ɜɿɞɧɟɫɬɢ ɬɚɤɨɠ ɩɨ-

ɤɚɡɧɢɤ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɬɨɪɝɨɜɟɥɶɧɨɝɨ ɨɛɨɪɨɬɭ ɧɚ ɞɭɲɭ ɧɚɫɟɥɟɧɧɹ.

Ɂ ɦɟɬɨɸ ɜɢɡɧɚɱɟɧɧɹ ɡɧɚɱɢɦɨɫɬɿ ɟɤɫɩɨɪɬɭ ɬɚ ɿɦɩɨɪɬɭ ɞɥɹ ɧɚɰɿɨɧɚɥɶɧɨʀ

ɟɤɨɧɨɦɿɤɢ ɬɚ ɨɰɿɧɤɢ ɟɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɿ ɦɿɠɧɚɪɨɞɧɨʀ ɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ

ɤɪɚʀɧɢ ɞɨɞɚɬɤɨɜɨ ɡɞɿɣɫɧɸɽɬɶɫɹ ɚɧɚɥɿɡ ɫɤɥɚɞɭ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɬɨɪɝɨɜɟɥɶɧɨɝɨ

ɨɛɨɪɨɬɭ. ɐɟ ɧɚɫɚɦɩɟɪɟɞ ɩɨɤɚɡɧɢɤ ɫɩɿɜɜɿɞɧɨɲɟɧɧɹ ɞɢɧɚɦɿɤɢ ɟɤɫɩɨɪɬɭ ɬɚ

ɿɦɩɨɪɬɭ — ɤɨ

ɟɮɿɰɿɽɧɬ ɜɢɩɟɪɟɞɠɟɧɧɹ / ɡɧɢɠɟɧɧɹ Ʉ

ɜɢɩ / ɡɧɢɠ:

ɜɢɩ / ɡɧɢɠ

, (8.5)

ɞɟ ȱ

— ɿɧɞɟɤɫ ɟɤɫɩɨɪɬɭ; ȱ

— ɿɧɞɟɤɫ ɿɦɩɨɪɬɭ.

Ʉɪɿɦ ɬɨɝɨ, ɡɚɫɬɨɫɨɜɭɽɬɶɫɹ ɨɛɱɢɫɥɟɧɧɹ ɿɧɞɟɤɫɭ ɭɦɨɜ ɬɨɪɝɿɜɥɿ ȱ

ɭ.ɬ

ɹɤ

ɫɩɿɜɜɿɞɧɨɲɟɧɧɹ ɿɧɞɟɤɫɿɜ ɫɟɪɟɞɧɿɯ ɰɿɧ ɟɤɫɩɨɪɬɭ

ɟɰ

ȱ ɬɚ ɿɦɩɨɪɬɭ

ɿɰ

ȱ :

ɰɿ

ɰɟ

ɭ.ɬ.

. (8.6)

ɉɪɢ ȱ

ɭ.ɬ.

< 1 ɭɦɨɜɢ ɬɨɪɝɿɜɥɿ ɡ ɩɨɡɢɰɿʀ ɡɞɿɣɫɧɟɧɧɹ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɬɨɪɝɨɜɟɥɶ-

ɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ — ɧɟɫɩɪɢɹɬɥɢɜɿ; ɩɪɢ ȱ

ɭ.ɬ.

> 1 — ɫɩɪɢɹɬɥɢɜɿ. ȼɿɞɦɿɧɧɿɫɬɸ

ɰɶɨɝɨ ɩɨɤɚɡɧɢɤɚ ɽ ɬɟ, ɳɨ ɜɿɧ ɧɟ ɩɨɜ’ɹɡɚɧɢɣ ɿɡ ɫɚɥɶɞɨ ɬɨɪɝɨɜɨɝɨ ɛɚɥɚɧɫɭ —

ɩɪɢ ɜɿɞ’ɽɦɧɨɦɭ ɫɚɥɶɞɨ ɿɧɞɟɤɫ ɭɦɨɜ ɬɨɪɝɿɜɥɿ ɦɨɠɟ ɛɭɬɢ ɛɿɥɶɲɟ ɚɛɨ ɦɟɧɲɟ

1 (ɚɛɨ 100 %). Ɍɚɤɨɠ ɰɟɣ ɩɨɤɚɡɧɢɤ ɞɨɡɜɨɥɹɽ ɜɢɡɧɚɱɢɬɢ, ɹɤ ɩɨɡɧɚɱɢɥɚɫɶ

ɡɦɿɧɚ ɰɿɧ ɧɚ ɜɟɥɢɱɢɧɭ ɜɚɪɬɨɫɬɿ ɟɤɫɩɨɪɬɭ ɬɚ ɿɦɩɨɪɬɭ ɬɨɜɚɪɿɜ.

8.3. ɉɨɤɚɡɧɢɤɢ ɜɚɥɸɬɧɨʀ

ɟɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɿ ɟɤɫɩɨɪɬɭ / ɿɦɩɨɪɬɭ

Ⱦɥɹ ɨɰɿɧɤɢ ɜɚɥɸɬɧɨʀ ɟɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɿ ɟɤɫɩɨɪɬɭ ɡɚɫɬɨɫɨɜɭɽɬɶ-

ɫɹ ɿɧɫɬɪɭɦɟɧɬɚɪɿɣ ɚɧɚɥɿɬɢɤɢ, ɹɤɿɣ ɞɨɡɜɨɥɹɽ ɨɛɱɢɫɥɢɬɢ ɬɚɤɿ ɩɨɤɚɡɧɢɤɢ:

1. Ƚɪɚɧɢɱɧɨ ɞɨɩɭɫɬɢɦɿ ɜɢɬɪɚɬɢ ɧɚ ɟɤɫɩɨɪɬ ɬɨɜɚɪɿɜ ɡɚ ɜɿɞɨɦɨʀ ɡɨ-

ɜɧɿɲɧɶɨɬɨɪɝɨɜɟɥɶɧɨʀ ɰɿɧɢ ȼ

ɟ.ɝɚɧɢɱ.ɩɪɢɩɭɫɬ.

167

ɟ.ɝɪɚɧɢɱ.ɩɪɢɩɭɫɬ.

ɤɜɜɟ

ɄɄȼɇ uu , (8.7)

ɞɟ ȼɇ

— ɜɚɥɸɬɧɿ ɧɚɞɯɨɞɠɟɧɧɹ (ɨɛɫɹɝ ɩɪɨɞɚɠɭ ɬɨɜɚɪɿɜ ɡɚ ɤɨɪɞɨɧɨɦ

— ɫɭɦɚ ɟɤɫɩɨɪɬɭ); Ʉ

— ɤɨɟɮɿɰɿɽɧɬ ɰɿɧɧɨɫɬɿ ɜɚɥɸɬɢ (ɤɭɩɿɜɟɥɶɧɨʀ

ɫɩɪɨɦɨɠɧɨɫɬɿ ɜɚɥɸɬɧɢɯ ɧɚɞɯɨɞɠɟɧɶ); Ʉ

ɤɜ

— ɤɨɟɮɿɰɿɽɧɬ ɤɪɟɞɢɬɧɨɝɨ

ɜɩɥɢɜɭ, ɹɤɳɨ ɭɝɨɞɚ ɜɿɞɛɭɜɚɥɚɫɶ ɡɚ ɭɦɨɜ ɧɚɞɚɧɧɹ ɤɪɟɞɢɬɭ.

2. ɇɚɰɿɨɧɚɥɶɧɚ ɟɮɟɤɬɢɜɧɿɫɬɶ ɟɤɫɩɨɪɬɭ ɚɛɨ ɿɧɚɤɲɟ ɜɚɥɸɬɧɚ ɟɮɟɤɬɢ-

ɜɧɿɫɬɶ ɟɤɫɩɨɪɬɭ ȿ

ɜɟ

. ɐɟɣ ɩɨɤɚɡɧɢɤ ɜɢɡɧɚɱɚɽɬɶɫɹ ɹɤ ɜɿɞɧɨɲɟɧɧɹ ɝɪɚɧɢɱɧɨ

ɞɨɩɭɫɬɢɦɢɯ ɜɢɬɪɚɬ, ɩɨɜ’ɹɡɚɧɢɯ ɡ ɟɤɫɩɨɪɬɨɦ ɬɨɜɚɪɿɜ ɡɚ ɜɿɞɨɦɨʀ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨ-

ɬɨɪɝɨɜɟɥɶɧɨʀ ɰɿɧɢ ȼ

ɟ.ɝɚɧɢɱ.ɩɪɢɩɭɫɬ.

ɿ ɪɟɚɥɶɧɢɯ ɟɤɫɩɨɪɬɧɢɯ ɜɢɬɪɚɬ ȼ

ɤɜɜɟ

ɜɟ

ɄɄȼH

ɟ.

ɩɪɢɩɭɫɬ.ɝɪɚɧɢɱ.ɟ

. (8.8)

3. ȼɚɥɸɬɧɢɣ ɟɮɟɤɬ ɜɿɞ ɟɤɫɩɨɪɬɧɢɯ ɨɩɟɪɚɰɿɣ ɜ ɚɛɫɨɥɸɬɧɨɦɭ ɡɧɚ-

ɱɟɧɧɿ ȿ

ɜɟ

ɜɢɡɧɚɱɚɽɬɶɫɹ ɹɤ ɪɿɡɧɿɫɬɶ ɦɿɠ ɡɚɡɧɚɱɟɧɢɦɢ ɩɨɤɚɡɧɢɤɚɦɢ:

ɜɟ

ɤɜɜɟ

ɄɄȼH uu – ȼ

ɚɛɨ ȿ

ɜɟ

= ȼ

ɟ ɝɚɧɢɱ.ɩɪɢɩɭɫɬ.

– ȼ

, (8.9)

4. ȿɮɟɤɬɢɜɧɿɫɬɶ ɜɢɪɨɛɧɢɰɬɜɚ ɟɤɫɩɨɪɬɧɨʀ ɩɪɨɞɭɤɰɿʀ ȿ

ɜɢɪ.ɟ

ɜɢɡɧɚɱɚ-

ɽɬɶɫɹ ɹɤ ɫɩɿɜɜɿɞɧɨɲɟɧɧɹ ɟɤɫɩɨɪɬɧɨʀ ɰɿɧɢ ɐ

ɿ ɜɿɞɩɨɜɿɞɧɢɯ ɜɢɬɪɚɬ:

ɜɢɪ.ɟ

. (8.10)

ȼɢɪɨɛɧɢɰɬɜɨ ɩɪɨɞɭɤɰɿʀ ɧɚ ɟɤɫɩɨɪɬ ɽ ɜɢɝɿɞɧɢɦ ɩɪɢ ȿ

ɜɢɪ.ɟ

t 1.

Ɂɞɿɣɫɧɸɸɱɢ ɨɰɿɧɤɭ ɜɚɥɸɬɧɨʀ ɟɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɿ ɿɦɩɨɪɬɭ, ɜɢɤɨɪɢɫɬɨɜɭ-

ɸɬɶ ɬɚɤɿ ɩɨɤɚɡɧɢɤɢ.

1. Ƚɪɚɧɢɱɧɨ ɞɨɩɭɫɬɢɦɚ ɜɚɪɬɿɫɬɶ ɿɦɩɨɪɬɧɨʀ ɩɪɨɞɭɤɰɿʀ ȼ

ɿ.ɝɪɚɧɢɱ.ɩɪɢɩɭɫɬ.

ȼɚɪɬɿɫɬɶ ɿɦɩɨɪɬɧɨʀ ɩɪɨɞɭɤɰɿʀ ɨɰɿɧɸɸɬɶ ɡɚ ɤɪɢɬɟɪɿɽɦ ʀʀ ɦɚɤɫɢɦɚɥɶɧɨ ɞɨɩɭ-

ɫɬɢɦɨʀ ɜɟɥɢɱɢɧɢ, ɜɪɚɯɨɜɭɸɱɢ ɬɚɤɟ: ɚ) ɿɦɨɜɿɪɧɿ ɜɢɬɪɚɬɢ ȼ

ɿɦɨɜ.ɜ.

ɬɿ, ɹɤɿ ɛ ɛɭɥɢ

ɡɞɿɣɫɧɟɧɿ ɭ ɜɢɩɚɞɤɭ ɜɢɪɨɛɧɢɰɬɜɚ ɬɨɜɚɪɿɜ ɜɫɟɪɟɞɢɧɿ ɤɪɚʀɧɢ; ɛ) ɤɨɟɮɿɰɿɽɧɬ

ɰɿɧɧɨɫɬɿ ɜɚɥɸɬɢ Ʉ

ɜ;

ɜ) ɤɨɟɮɿɰɿɽɧɬ ɤɪɟɞɢɬɧɨɝɨ ɜɩɥɢɜɭ Ʉ

ɤ.ɜ.

ɤɜɜɿɦɨɜ.ɜ.ɪɢɩɭɫɬ.ɿ.ɝɪɚɧɢɱ.ɩ

ɄɄȼȼ uu . (8.11)

ȱɧɤɨɥɢ ɡɚɡɧɚɱɟɧɢɣ ɩɨɤɚɡɧɢɤ ɜɢɡɧɚɱɚɽɬɶɫɹ ɡ ɭɪɚɯɭɜɚɧɧɹɦ ɤɨɟɮɿɰɿɽ-

ɧɬɭ ɹɤɨɫɬɿ ɩɪɨɞɭɤɰɿʀ ɿɦɩɨɪɬɧɨɝɨ ɬɨɜɚɪɭ Ʉ

ɹɤ

ɹɤɤɜɜɜɿɦɨɜɩɪɢɩɭɫɬɝɪɚɧɢɱɿ

ɄɄɄȼȼ uuu

.....

. (8.12)

168

2. ɇɚɰɿɨɧɚɥɶɧɚ ɟɮɟɤɬɢɜɧɿɫɬɶ ɨɩɟɪɚɰɿɣ, ɩɨɜ’ɹɡɚɧɢɯ ɡ ɿɦɩɨɪɬɨɦ, ɚɛɨ

ɜɚɥɸɬɧɚ ɟɮɟɤɬɢɜɧɿɫɬɶ ɿɦɩɨɪɬɭ ȿ

ɜɿ

. ɐɟɣ ɩɨɤɚɡɧɢɤ ɜɢɡɧɚɱɚɽɬɶɫɹ ɹɤ ɜɿɞ-

ɧɨɲɟɧɧɹ ɪɟɚɥɶɧɢɯ ɜɢɬɪɚɬ ȼ

, ɩɨɜ’ɹɡɚɧɢɯ ɡ ɿɦɩɨɪɬɨɦ ɬɚ ɝɪɚɧɢɱɧɨ ɞɨɩɭɫɬɢ-

ɦɢɯ ɜɢɬɪɚɬ ɧɚ ɿɦɩɨɪɬ ɬɨɜɚɪɿɜ ɡɚ ɜɿɞɨɦɨʀ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɬɨɪɝɨɜɟɥɶɧɨʀ ɰɿɧɢ:

ɤɜɜɿɦɨɜ.ɜ.

ɜɿ

ɄɄȼ

ɩɪɢɩɭɫɬ.ɝɪɚɧɢɱɿ

(8.13)

3. ȼɚɥɸɬɧɢɣ ɟɮɟɤɬ ɜɿɞ ɿɦɩɨɪɬɭ ɜ ɚɛɫɨɥɸɬɧɨɦɭ ɡɧɚɱɟɧɧɿ ɜɢɡɧɚɱɚ-

ɽɬɶɫɹ ɹɤ ɪɿɡɧɿɫɬɶ ɦɿɠ ɡɚɡɧɚɱɟɧɢɦɢ ɩɨɤɚɡɧɢɤɚɦɢ:

ɜɿ

= ȼ

–

ɤɜɜɿɦɨɜ.ɜ.

ɄɄȼ uu = ȼ

– ȼ

ɿ ɝɪɚɧɢɱ.ɩɪɢɩɭɫɬ.

(8.14)

4. ȿɤɨɧɨɦɿɱɧɚ ɟɮɟɤɬɢɜɧɿɫɬɶ ɿɦɩɨɪɬɭ, ɨɛɱɢɫɥɟɧɭ ɧɚ ɩɿɞɫɬɚɜɿ ɰɿɧɨ-

ɜɨɝɨ ɡɿɫɬɚɜɥɟɧɧɹ. ɐɟɣ ɩɨɤɚɡɧɢɤ ɜɢɡɧɚɱɚɽɬɶɫɹ ɡɚɥɟɠɧɨ ɜɿɞ ɩɪɢɡɧɚɱɟɧɧɹ

ɩɪɨɞɭɤɰɿʀ, ɳɨ ɜɜɨɡɢɬɶɫɹ, ɚ ɫɚɦɟ: ɚ) ɞɥɹ ɬɨɜɚɪɿɜ ɜɢɪɨɛɧɢɱɨɝɨ ɩɪɢɡɧɚ-

ɱɟɧɧɹ ɿ ɛ) ɞɥɹ ɬɨɜɚɪɿɜ ɧɚɪɨɞɧɨɝɨ ɫɩɨɠɢɜɚɧɧɹ.

ɉɪɢ ɜɢɡɧɚɱɟɧɧɿ ɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨʀ ɟɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɿ ɿɦɩɨɪɬɭ ɞɥɹ ɬɨɜɚɪɿɜ ɜɢ-

ɪɨɛɧɢɱɨɝɨ ɩɪɢɡɧɚɱɟɧɧɹ ɨɛɱɢɫɥɸɸɬɶ ɞɜɚ ɩɨɤɚɡɧɢɤɚ ɟɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɿ ȿ

ɿ1

ɬɚ

ɿ2

ɿ ɩɨɪɿɜɧɸɸɬɶ ʀɯ. əɤɳɨ ȿ

ɿ1

> 1 ɬɚ ȿ

ɿ2

> 1 — ɿɦɩɨɪɬ ɜɜɚɠɚɽɬɶɫɹ ɞɨɰɿ-

ɥɶɧɢɦ. Ɇɟɬɨɞɢɤɚ ɪɨɡɪɚɯɭɧɤɿɜ ɬɚɤɚ:

ɩɨɜɧɚ

ɩɨɤɭɩ

, (8.15)

, (8.16)

ɞɟ ɐ

ɩɨɤɭɩ.

— ɩɨɤɭɩɧɚ ɰɿɧɚ ɿɦɩɨɪɬɧɨɝɨ ɨɛɥɚɞɧɚɧɧɹ; ɐ

ɩɨɜɧɚ

— ɩɨɜɧɚ

ɰɿɧɚ ɫɩɨɠɢɜɚɧɧɹ ɿɦɩɨɪɬɧɨɝɨ ɨɛɥɚɞɧɚɧɧɹ ɡ ɭɪɚɯɭɜɚɧɧɹɦ ɟɤɫɩɥɭɚɬɚ-

ɰɿɣɧɢɯ ɜɢɬɪɚɬ (ɜɚɪɬɿɫɬɶ ɫɢɪɨɜɢɧɢ ɬɚ ɦɚɬɟɪɿɚɥɿɜ, ɳɨ ɜɢɬɪɚɱɚɸɬɶɫɹ

ɩɪɢ ɜɢɝɨɬɨɜɥɟɧɧɿ ɩɪɨɞɭɤɰɿʀ ɧɚ ɿɦɩɨɪɬɧɨɦɭ ɨɛɥɚɞɧɚɧɧɿ, ɜɚɪɬɿɫɬɶ ɪɟ-

ɦɨɧɬɭ ɨɛɥɚɞɧɚɧɧɹ, ɜɚɪɬɿɫɬɶ ɡɚɩɚɫɧɢɯ ɱɚɫɬɢɧ, ɡɚɪɨɛɿɬɧɚ ɩɥɚɬɚ ɪɨɛɿɬ-

ɧɢɤɿɜ, ɳɨ ɨɛɫɥɭɝɨɜɭɸɬɶ ɨɛɥɚɞɧɚɧɧɹ); Ɉ — ɨɛɫɹɝ ɩɪɨɞɭɤɰɿʀ, ɳɨ ɦɨ-

ɠɟ ɛɭɬɢ ɨɬɪɢɦɚɧɢɣ ɩɪɢ ɟɤɫɩɥɭɚɬɚɰɿʀ ɨɛɥɚɞɧɚɧɧɹ; ȼ

— ɜɢɬɪɚɬɢ ɧɚ

ɿɦɩɨɪɬ ɨɛɥɚɞɧɚɧɧɹ.

ɉɪɢ ɜɢɡɧɚɱɟɧɧɿ ɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨʀ ɟɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɿ ɿɦɩɨɪɬɭ ɞɥɹ ɬɨɜɚɪɿɜ ɧɚ-

ɪɨɞɧɨɝɨ ɫɩɨɠɢɜɚɧɧɹ ɰɿɧɚ ɪɟɚɥɿɡɚɰɿʀ ɬɨɜɚɪɿɜ ɧɚ ɜɧɭɬɪɿɲɧɶɨɦɭ ɪɢɧɤɭ ɐ

ɧɚɥɟɠɚɬɶ ɞɨ ɜɢɬɪɚɬ, ɩɨɜ’ɹɡɚɧɢɯ ɡ ɿɦɩɨɪɬɨɦ ȼ

. (8.17)

169

Ⱦɥɹ ɨɛʉɪɭɧɬɭɜɚɧɧɹ ɩɟɪɫɩɟɤɬɢɜɧɢɯ ɧɚɩɪɹɦɿɜ ɫɬɨɫɨɜɧɨ ɡɦɿɧ ɬɨɜɚɪɧɨʀ

ɬɚ ɝɟɨɝɪɚɮɿɱɧɨʀ ɫɬɪɭɤɬɭɪɢ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨʀ ɬɨɪɝɿɜɥɿ ɲɢɪɨɤɨ ɜɢɤɨɪɢɫɬɨɜɭ-

ɸɬɶɫɹ ɩɨɤɚɡɧɢɤɢ ɜɚɥɸɬɧɨʀ ɟɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɿ ɟɤɫɩɨɪɬɭ / ɿɦɩɨɪɬɭ ɬɨɜɚɪɿɜ.

ȿɮɟɤɬ ɜɿɞ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɬɨɪɝɨɜɟɥɶɧɢɯ ɨɩɟɪɚɰɿɣ ȿ

ɡɬɨ

ɜɢɡɧɚɱɚɽɬɶɫɹ ɹɤ ɪɿɡ-

ɧɢɰɹ ɦɿɠ ɞɜɨɦɚ ɩɨɤɚɡɧɢɤɚɦɢ ɜɢɬɪɚɬ, ɩɨ-ɩɟɪɲɟ, ɜɢɬɪɚɬ, ɩɨɜ’ɹɡɚɧɢɯ ɡ

ɟɤɫɩɨɪɬɧɢɦɢ ɨɩɟɪɚɰɿɹɦɢ, ɩɨ-ɞɪɭɝɟ — ɡ ɿɦɩɨɪɬɧɢɦɢ:

ɡɬɨ

= ȼ

– ȼ

, (8.18)

ɞɟ ȼ

— ɜɢɬɪɚɬɢ ɧɚ ɜɢɪɨɛɧɢɰɬɜɨ ɟɤɫɩɨɪɬɧɨʀ ɩɪɨɞɭɤɰɿʀ; ȼ

— ɜɢɬɪɚɬɢ

ɧɚ ɜɿɬɱɢɡɧɹɧɟ ɜɢɪɨɛɧɢɰɬɜɨ ɬɨɜɚɪɿɜ, ɳɨ ɿɦɩɨɪɬɭɸɬɶɫɹ.

əɤɳɨ ɜɢɬɪɚɬɢ ɧɚ ɧɚɰɿɨɧɚɥɶɧɟ ɜɢɪɨɛɧɢɰɬɜɨ ɩɪɨɞɭɤɰɿʀ, ɹɤɭ ɩɟɪɟɞɛɚ-

ɱɚɽɬɶɫɹ ɨɞɟɪɠɚɬɢ ɩɨ ɿɦɩɨɪɬɭ, ɛɿɥɶɲɿ, ɧɿɠ ɜɢɬɪɚɬɢ ɧɚ ɜɢɪɨɛɧɢɰɬɜɨ ɬɨ-

ɜɚɪɿɜ, ɳɨ ɟɤɫɩɨɪɬɭɸɬɶɫɹ (ȼ

> ȼ

), ɬɨ ɬɚɤɢɣ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɬɨɪɝɨɜɟɥɶɧɢɣ

ɨɛɦɿɧ ɛɭɞɟ ɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨ ɜɢɝɿɞɧɢɦ. Ɍɟ ɫɚɦɟ ɦɨɠɧɚ ɩɨɤɚɡɚɬɢ ɡɚ ɞɨɩɨɦɨ-

ɝɨɸ ɜɿɞɧɨɫɧɨɝɨ ɩɨɤɚɡɧɢɤɚ ɤɨɟɮɿɰɿɽɧɬɚ kȿ

ɡɬɨ

, ɨɛɱɢɫɥɟɧɧɹ ɹɤɨɝɨ ɦɨɠɟ

ɡɞɿɣɫɧɸɜɚɬɢɫɹ ɜ ɭɡɚɝɚɥɶɧɟɧɨɦɭ ɜɢɝɥɹɞɿ ɬɚ ɪɨɡɲɢɪɟɧɨɦɭ:

kȿ

ɡɬɨ

ɪɢɩɭɫɬ.ɟ.ɝɪɚɧɢɱ.ɩ

ɪɢɩɭɫɬ.ɿ.ɝɪɚɧɢɱ.ɩ

ȿɆɉȾȼɄɄȼɇ

ɄɄɄB

ɤɜɜɟ

ɹɤɤɜɜɿɦɨɜ.ɜ.

uu

uuu

)(

, (8.19)

ɞɟ ɉȾȼ — ɩɨɞɚɬɨɤ ɧɚ ɞɨɞɚɧɭ ɜɚɪɬɿɫɬɶ; ȿɆ — ɟɤɫɩɨɪɬɧɟ ɦɢɬɨ.

8.4. ɉɨɤɚɡɧɢɤɢ ɛɸɞɠɟɬɧɨʀ

ɟɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɿ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨʀ ɬɨɪɝɿɜɥɿ

1. Ȼɸɞɠɟɬɧɚ ɟɮɟɤɬɢɜɧɿɫɬɶ ɟɤɫɩɨɪɬɭ ȿ

ɛ.ɟ.

ɜɢɡɧɚɱɚɽɬɶɫɹ ɹɤ

ɱɚɫɬɤɚ ɜɿɞ ɞɿɥɟɧɧɹ ɜɚɪɬɨɫɬɿ ɨɛɫɹɝɭ ɟɤɫɩɨɪɬɭ Ɉ

ɧɚ ɜɚɪɬɿɫɬɶ ɰɢɯ ɬɨɜɚɪɿɜ

ɡɚ ɰɿɧɚɦɢ ɜɧɭɬɪɿɲɧɶɨɝɨ ɪɢɧɤɭ ɡ ɭɪɚɯɭɜɚɧɧɹɦ ɬɪɚɧɫɩɨɪɬɧɢɯ ɬɚ ɿɧɲɢɯ

ɜɢɬɪɚɬ ɡ ɞɨɫɬɚɜɤɢ ɬɨɜɚɪɿɜ Ɉ

ɟ.ɜɧ.ɰ

ɟ.ɜɧ..ɰ.

. (8.20)

2. Ȼɸɞɠɟɬɧɚ ɟɮɟɤɬɢɜɧɿɫɬɶ ɿɦɩɨɪɬɭ ȿ

ɛ.ɿ.

ɜɢɡɧɚɱɚɽɬɶɫɹ ɹɤ ɱɚɫɬɤɚ

ɜɿɞ ɞɿɥɟɧɧɹ ɜɚɪɬɨɫɬɿ ɨɛɫɹɝɭ ɿɦɩɨɪɬɧɨɝɨ ɬɨɜɚɪɭ ɡɚ ɰɿɧɚɦɢ ɜɧɭɬɪɿɲɧɶɨɝɨ

ɪɢɧɤɭ Ɉ

ɿ.ɜɧ.ɰ.

ɧɚ ɜɚɪɬɿɫɬɶ ɰɢɯ ɬɨɜɚɪɿɜ ɡɚ ɰɿɧɚɦɢ ɡɚɤɭɩɤɢ ɧɚ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɦɭ

ɪɢɧɤɭ Ɉ

170

ɛ.ɿ

ɰɜɧɿ

...

. (8.21)

3. ȼ ɚɛɫɨɥɸɬɧɢɯ ɡɧɚɱɟɧɧɹɯ ɟɮɟɤɬ ɜɢɡɧɚɱɚɽɬɶɫɹ ɹɤ ɪɿɡɧɢɰɹ ɜɿɞɩɨɜɿ-

ɞɧɢɯ ɩɨɤɚɡɧɢɤɿɜ:

x ɛɸɞɠɟɬɧɢɣ ɟɮɟɤɬ ɜɿɞ ɟɤɫɩɨɪɬɭ

ɛ.ɟ

= Ɉ

– Ɉ

ɟ.ɜɧ.ɰ

; (8.22)

x ɛɸɞɠɟɬɧɢɣ ɟɮɟɤɬ ɜɿɞ ɿɦɩɨɪɬɭ

ȿɛ.ɿ = Ɉɿ.

ɜɧ.ɰ

– Ɉ

. (8.23).

8.5. ɉɪɢɧɰɢɩɢ ɚɧɚɥɿɡɭ ɟɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɿ

ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜ

ȼɢɡɧɚɱɚɥɶɧɿ ɩɿɞɯɨɞɢ ɞɨ ɨɰɿɧɤɢ ɞɨɫɤɨɧɚɥɨɫɬɿ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨ-

ɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜ (ɜɫɿɯ ʀʀ ɜɢɞɿɜ) ʉɪɭɧɬɭɸɬɶɫɹ ɧɚ ɦɨ-

ɞɢɮɿɤɚɰɿʀ ɤɥɚɫɢɱɧɨɝɨ ɩɪɢɧɰɢɩɭ ɩɨɪɿɜɧɹɥɶɧɨʀ ɩɟɪɟɜɚɝɢ ɫɬɨɫɨɜɧɨ ɟɤɫ-

ɩɨɪɬɭ-ɿɦɩɨɪɬɭ ɤɚɩɿɬɚɥɭ. Ɂ ɭɪɚɯɭɜɚɧɧɹɦ ɫɭɱɚɫɧɨʀ ɫɩɟɰɢɮɿɤɢ ɦɿɠɧɚɪɨɞ-

ɧɢɯ ɟɤɨɧɨɦɿɱɧɢɯ ɜɿɞɧɨɫɢɧ ɨɫɧɨɜɧɢɦɢ ɩɪɢɧɰɢɩɚɦɢ ɽ ɬɚɤɿ:

x ɩɪɢɧɰɢɩ ɩɨɡɚɛɚɥɚɧɫɨɜɢɯ ɜɢɬɪɚɬ ɩɨɥɹɝɚɽ ɭ ɨɰɿɧɰɿ ɩɪɨɟɤɬɿɜ ɡɨɜɧɿɲ-

ɧɶɨɬɨɪɝɨɜɟɥɶɧɢɯ ɭɝɨɞ ɧɟ ɡɚ ɛɭɯɝɚɥɬɟɪɫɶɤɢɦɢ

ɜɢɬ

ɪɚɬɚɦɢ (balance cost), ɚ ɡɚ

ɟɤɨɧɨɦɿɱɧɢɦɢ, ɬɨɛɬɨ ɡ ɭɪɚɯɭɜɚɧɧɹɦ ɩɨɡɚɛɚɥɚɧɫɨɜɢɯ (ɧɟɹɜɧɢɯ) ɜɢɬɪɚɬ;

x ɩɪɢɧɰɢɩ ɤɚɩɿɬɚɥɿɡɚɰɿʀ ɞɨɡɜɨɥɹɽ ɪɨɡɝɥɹɞɚɬɢ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɬɨɪɝɨɜɟɥɶɧɿ

ɭɝɨɞɢ ɹɤ ɝɪɭ ɧɚ ɜɿɞɫɨɬɤɨɜɢɯ ɫɬɚɜɤɚɯ (interest rate) ɞɟɪɠɚɜ, ɱɢʀ ɜɚɥɸɬɢ

ɡɚɞɿɹɧɿ ɭ ɤɨɧɬɪɚɤɬɚɯ, ɿ ɨɰɿɧɸɜɚɬɢ ʀɯ ɞɨɯɿɞɧɿɫɬɶ ɡɚ ɮɨɪɦɭɥɚɦɢ ɩɪɨɫɬɨʀ ɿ

ɫɤɥɚɞɧɨʀ ɤɚɩɿɬɚɥɿɡɚɰɿʀ, ɜɢɯɨɞɹɱɢ ɿɡ ɜɿɪɨɝɿɞɧɨɫɬɿ ɬɨɝɨ, ɳɨ ɟɤɫɩɨɪɬɟɪ-

ɿɦɩɨɪɬɟɪ ɧɟ ɡɦɨɠɟ ɡɚɛɪɚɬɢ ɡ ɩɪɨɟɤɬɭ ɞɨɯɨɞ ɞɨ

ɡɚɜɟɪɲɟɧɧɹ ɩɪɨ

ɟɤɬɧɢɯ

ɩɟɪɿɨɞɿɜ;

x ɩɪɢɧɰɢɩ ɞɟɮɥɹɰɿʀ ɞɨɡɜɨɥɹɽ ɩɨɪɿɜɧɹɬɢ ɩɪɨɟɤɬɢ ɡɨɜɧɿɲɧɶɨɬɨɪɝɨ-

ɜɟɥɶɧɢɯ ɭɝɨɞ ɧɟ ɡɚ ɧɨɦɿɧɚɥɶɧɢɦɢ, ɚ ɡɚ ɪɟɚɥɶɧɢɦɢ ɩɨɤɚɡɧɢɤɚɦɢ ɞɨɯɿɞ-

ɧɨɫɬɿ, ɹɤɿ ɜɪɚɯɨɜɭɸɬɶ ɿɧɮɥɹɰɿɸ (ɿɧɞɟɤɫ ɰɿɧ, ɫɟɪɟɞɧɶɨɪɿɱɧɢɣ ɞɟɮɥɹɬɨɪ)

ɜ ɤɪɚʀɧɚɯ ɤɨɧɬɪɚɝɟɧɬɚɯ;

x ɩɪɢɧɰɢɩ ɞɢɫɤɨɧɬɭɜɚɧɧɹ ɽ ɧɟɨɛɯɿɞɧɢɦ ɩɪɢ ɪɟɚɥɿɡɚɰɿʀ ɩɪɨɟɤɬɿɜ ɡɨ-

ɜɧɿɲɧɶɨɬɨɪɝɨɜɟɥɶɧɢɯ ɭɝɨɞ, ɩɨɜ’ɹɡɚɧɢɯ ɡ ɞɨɜɝɨɫɬɪɨɤɨɜɢɦɢ ɿɧɨɡɟɦɧɢɦɢ

ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɹɦɢ, ɹɤɿ ɜɚɪɬɨ ɡɞɿɣɫɧɸɜɚɬɢ

ɥɢɲɟ ɡɚ ɩɨ

ɡɢɬɢɜɧɨɝɨ ɡɧɚɱɟɧɧɹ ɱɢ-

ɫɬɨʀ ɞɢɫɤɨɧɬɨɜɚɧɨʀ ɜɚɪɬɨɫɬɿ (NPV — net present value);