Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия

Подождите немного. Документ загружается.

Глава 20. Анализ источников формирования капитала

501

ты и 1/12 часть кредитов банка, на что уходит 5990 тыс. руб.

Остальные операции примерно такие же, как и в предыдущем

месяце.

Бухгалтерский баланс предприятия к концу третьего года

функционирования представлен в табл. 20.1.

Средства в активе предприятия группируются по двум разде-

лам. В первом разделе отражаются долгосрочные (внеоборот-

ные) активы: основные средства и нематериальные активы по

остаточной стоимости, долгосрочные финансовые вложения,

незавершенное капитальное строительство. Во втором разде-

ле приводится информация по оборотным активам, к которым

относятся запасы сырья и материалов, незавершенного произ-

водства, готовой продукции, все виды дебиторской задолженно-

сти, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения

и прочие активы.

Пассив баланса (обязательства предприятия) представлен

тремя разделами: собственный капитал (раздел III), долгосроч-

ные обязательства (раздел IV), краткосрочные обязательства

(раздел V).

Следует отметить, что содержание и структура баланса пред-

приятия за последние годы значительно приближена к междуна-

родным стандартам, однако является еще не вполне совершен-

ной и не очень удобной для анализа. Это, прежде всего, касается

действующего порядка отражения в составе краткосрочных обя-

зательств таких статей, как "Доходы будущих периодов" и "Ре-

зерв предстоящих расходов и платежей", которые приходится

вычитать при определении суммы заемных средств и добавлять

при расчете собственного капитала. Что касается задолженно-

сти учредителей по взносам в уставный капитал и стоимости ак-

ций, выкупленных у акционеров, то данные статьи удобнее было

бы отражать в третьем разделе со знаком минус, как это делает-

ся в Украине, что позволило бы без дополнительных расчетов

видеть реальную величину собственного капитала.

Не совсем правомерно, на наш взгляд, отражать в составе

оборотных активов долгосрочную дебиторскую задолженность,

сроки погашения которой наступят более чем через

месяцев.

Правильнее было бы показывать ее в составе долгосрочных ак-

502 Часть III. Методика финансового анализа

Таблица

20.1

Баланс предприятия на 1 января года

АКТИВ

Код

строки

Сумма, тыс. руб.

на начало

года

на

конец

года

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Нематериальные активы

Основные средства

Незавершенное строительство

Долгосрочные финансовые вложения

Прочие внеоборотные активы

Итого по

разделу

ПО

120

130

140

150

190

2200

10150

2850

2500

17 700

1700

10 800

3300

3000

18 800

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Запасы

В том числе:

сырье и материалы

животные на выращивании и откорме

затраты в незавершенном производстве

готовая продукция и товары

товары отгруженные

расходы будущих периодов

Налог на добавленную стоимость по приоб-

ретенным ценностям

Дебиторская задолженность (платежи

по которой ожидаются более чем через

12 месяцев)

Дебиторская задолженность (платежи

по которой ожидаются в течение 12 меся-

цев)

В том числе:

покупатели и заказчики

векселя к получению

задолженность дочерних обществ

задолженность учредителей по взносам

в уставный капитал

авансы выданные

прочие дебиторы

Краткосрочные финансовые вложения

Денежные средства

Итого по разделу II

БАЛАНС (сумма строк

190+290)

210

211

212

213

214

215

216

220

230

240

241

242

243

244

245

246

250

260

290

300

14 745

10 000

2420

2125

200

1600

6615

3500

1500

1615

1600

3440

28 000

45 700

20 095

13 500

2750

3545

300

2050

10 350

6700

2200

1450

1460

4045

38 000

56 800

Глава 20. Анализ источников формирования капитала

503

Продолжение

табл.

20.1

ПАССИВ

III. КАПИТАЛ И

Уставный капитал

Добавочный капитал

Резервный капитал

Фонд социальной сферы

Целевые финансирование и поступления

Нераспределенная прибыль прошлых лет

Нераспределенная прибыль отчетного года

Всего по разделу III

Код

строки

Сумма, тыс. руб.

на начало

года

на конец

года

РЕЗЕРВЫ

410

420

430

440

450

460

470

490

10 000

9550

1200

—

4250

—

25 000

10000

11300

1700

—

6500

29 500

IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Займы и кредиты

В том числе:

кредиты банков, подлежащие погашению

более чем через 12

мес.

прочие займы, подлежащие погашению

более чем через 12 месяцев

Прочие долгосрочные пассивы

Итого по разделу IV

V. КРАТКОСРОЧНЫЕ (

Займы и кредиты

Кредиторская задолженность

В том числе:

поставщики и подрядчики

векселя к уплате

перед дочерними обществами

перед персоналом организации

перед государственными внебюджетными

фондами

перед бюджетом

авансы полученные

прочие кредиторы

Задолженность учредителям по выплате до-

ходов

Доходы будущих периодов

Резервы предстоящих расходов и платежей

Прочие краткосрочные пассивы

Итого по разделу V

БАЛАНС (490+590+690)

510

511

512

520

590

5000

—

5000

5300

4500

—

5300

ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

610

620

621

622

623

624

625

626

627

628

630

640

650

660

690

700

8200

7300

4650

450

.—

500

180

970

250

300

—

200

—

15 700

45 700

10 200

11360

7000

700

—

860

250

1350

400

800

140

—

300

—

22 000

56 800

504 Часть III. Методика финансового анализа

тивов по аналогии с долгосрочными займами другим организа-

циям. То же самое можно сказать и о расходах будущих перио-

дов, которые по своей сущности не являются оборотными акти-

вами и которые требуется исключать из их состава при расчете

целого

ряда

показателей.

В целях более точного определения доли собственного и заем-

ного капитала в формировании долгосрочных и текущих активов

сумму долгосрочных кредитов банка, отражаемых в IV разделе ба-

ланса, следовало бы, на наш взгляд, показывать по направлениям

использования: на формирование внеоборотных активов и на при-

рост собственных оборотных средств. Это позволило бы точнее

определять источники формирования первого и второго разделов

баланса, что имеет принципиальное значение при исчислении не-

которых показателей, например коэффициента обеспеченности •

предприятия собственными оборотными средствами.

20.3. Анализ источников формирования капитала '

предприятия

Понятие капитала. Источники формирования

собствен-*

ного

и заемного капитала. Факторы изменения суммы и

темпов прироста собственного капитала. Анализ струк-

туры заемных средств и скорости погашения

кредитор'-

ской задолженности.

Капитал — это средства, которыми располагает субъект

хозяйствования для осуществления своей деятельности с

це*,

лью получения прибыли.

Формируется капитал предприятия как за счет собственных

(внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников.

Основным источником финансирования является собственный

капитал (рис. 20.1). В его состав входят уставный капитал, накоп-

ленный капитал (резервный и добавленный капиталы, фонд нако-

пления, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целе-

вое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).

Уставный капитал — это сумма средств учредителей для

обеспечения уставной деятельности. На государственных пред-

приятиях — это стоимость имущества, закрепленного

государ~

Глава 20. Анализ источников формирования капитала

505

Рис.

20.1.

Состав собственного капитала предприятия

ством за предприятием на правах полного хозяйственного веде-

ния; на акционерных предприятиях — номинальная стоимость

акций; для обществ с ограниченной ответственностью — сумма

долей собственников; для арендного предприятия — сумма

вкладов его работников и т.д.

Уставный капитал формируется в процессе первоначального

инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капи-

тал могут быть в виде денежных средств, имущественной фор-

ме и нематериальных активов. Величина уставного капитала

объявляется при регистрации предприятия и при корректиров-

ке его величины требуется перерегистрация учредительных до-

кументов.

Добавочный капитал как источник средств предприятия

образуется в результате переоценки имущества или продажи

акций выше номинальной их стоимости, а также в результате

реинвестирования прибыли на капитальные вложения.

Резервный капитал создается в соответствии с законода-

тельством или в соответствии с учредительными документами

для страхования предпринимательской деятельности. Он пред-

назначен для покрытия кредиторской задолженности при пре-

кращении деятельности, для выплаты дивидендов по привиле-

гированным акциям при недополучении прибыли, на покрытие

возможных убытков и

т.д.

Фонд социальной сферы формируется в случае наличия

у организации объектов жилого фонда и объектов внешнего

506 Часть III. Методика финансового анализа

благоустройства (полученных безвозмездно, в том числе по до-

говору дарения, приобретенных организацией), ранее не учтен-

ных в составе уставного (складочного) капитала, уставного

фонда, добавочного капитала.

Нераспределенная прибыль является источником фор-

мирования оборотных активов до момента ее капитализации

или потребления на индивидуальные и коллективные нужды

членов трудового коллектива.

К средствам специального назначения и целевого

фи-

нансирования относятся безвозмездно полученные

ценности

от физических и юридических лиц, а также безвозвратные и воз-

вратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соц-

культбыта и на восстановление платежеспособности предпри-

ятий, находящихся на бюджетном финансировании. ,

Рис.

20.2. Источники формирования собственного капитала

предприятия

Глава 20. Анализ источников формирования капитала 507

Основным источником пополнения собственного ка-

питала является прибыль предприятия, за счет которой

создаются фонды накопления, потребления, фонд социальной

сферы, резервный. Может быть остаток нераспределенной при-

были, который до ее распределения используется в обороте

предприятия. Если предприятие убыточное, то собственный ка-

питал уменьшается на сумму полученных убытков. Значитель-

ный удельный вес в составе внутренних

источников-

занимают

амортизационные отчисления от используемых собственных

основных средств и нематериальных активов. Они не увеличи-

вают сумму собственного капитала, а являются средством его

реинвестирования.

прочим формам собственного капитала

относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учре-

дителями и др. Они не играют заметной роли в формировании

собственного капитала предприятия.

Основную долю в составе внешних источников формирова-

ния собственного капитала занимает дополнительная эмиссия

акций. Государственным предприятиям может быть оказана

безвозмездная финансовая помощь со стороны государства.

К числу прочих внешних источников относятся материальные

и нематериальные активы, передаваемые предприятию бесплат-

но физическими и юридическими лицами в порядке благотвори-

тельности.

Заемный капитал (рис. 20.3) — это кредиты банков и фи-

нансовых компаний, займы, кредиторская

задолженность^

ли-

зинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долго-

срочный (более

года)

и краткосрочный (до года).

508 Часть III. Методика финансового анализа

По целям привлечения заемные средства подразделяются

на следующие виды:

средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств

и нематериальных активов;

средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;

средства, привлекаемые для удовлетворения социальных нужд.

По форме привлечения заемные средства могут быть в де-

нежной форме, в форме оборудования (лизинг), в товарной фор-

ме и других видах; по источникам привлечения они делятся на

внешние и внутренние; по форме обеспечения — обеспеченные

залогом или закладом, обеспеченные поручительством или га-

рантией и необеспеченные.

При формировании структуры капитала необходимо учиты-

вать особенности каждой его составляющей.

Собственный капитал характеризуется простотой привлече-

ния, обеспечением более устойчивого финансового состояния и

снижением риска банкротства.

Необходимость в собственном капитале обусловлена требова-

ниями самофинансирования предприятий. Он является основой

их самостоятельности и независимости. Особенность собствен-

ного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосроч-

ной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его

доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств,

тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков,

а следовательно, меньше риск потери.

Однако нужно учитывать, что собственный капитал ограни-

чен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности пред-

приятия только за счет собственных средств не всегда выгодно

для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет се-

зонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливать-

ся большие средства на счетах в банке, а в другие их будет не-

доставать. Следует также иметь в виду, что если цены на финан-

совые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить

более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем пла-

тит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно

может повысить рентабельность собственного (акционерного)

капитала. Как правило, предприятия берут кредит, чтобы уси-

лить свои рыночные позиции.

Глава 20. Анализ источников формирования капитала

509

В то же время если средства предприятия созданы в основ-

ном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое по-

ложение будет неустойчивым, так как с капиталами кратко-

срочного использования необходима постоянная оперативная

работа, направленная на контроль за своевременным их возвра-

том и привлечение в оборот на непродолжительное время дру-

гих капиталов. К недостаткам этого источника финансирования

следует отнести также сложность процедуры привлечения, вы-

сокую зависимость ссудного процента от конъюнктуры финан-

сового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения пла-

тежеспособности предприятия.

От того, насколько оптимально соотношение собственного и

заемного капитала, во многом зависит финансовое положение

предприятия.

Таблица

20.2

Анализ динамики и структуры источников капитала

Источник

капитала

Собственный

капитал

Заемный капи-

тал

Итого

Наличие средств,

тыс.

руб.

на

начало

года

25 000

20 700

45 700

на

конец

года

29 500

27300

56 800

изме-

нение

+4500

+6600

+11 100

Структура средств, %

на

начало

года

54,7

45,3

100

на

конец

года

51,9

48,1

100

изме-

нение

-2,8

+2,8

—

На анализируемом предприятии (табл. 20.2) за отчетный год

увеличилась сумма и собственного и заемного капитала. Однако

в его структуре доля собственных

источников

средств снизилась

на 2,8%, а заемных соответственно увеличилась, что свидетель-

ствует о повышении степени финансовой зависимости предпри-

ятия от внешних инвесторов и кредиторов.

процессе

последующего анализа необходимо более деталь-

но изучить состав собственного и заемного капитала, выяснить

причины изменения отдельных его слагаемых и дать

оценку-

этих

изменений за отчетный период.

510

Часть III. Методика финансового анализа

Таблица

20.3

Динамика структуры собственного капитала

Источник

капитала

Уставный капи-

тал

Резервный ка-

питал

Добавочный

ка-

питал

Фонд социаль-

ной сферы

Целевое финан-

сирование

Нераспределен-

ная прибыль

Резерв пред-

стоящих расхо-

дов и платежей

Итого

Наличие

на

начало

года

10 000

1200

9550

4250

200

25 200

средств, тыс. руб.

на

конец

года

000

1700

11300

6500

300

29800

изме-

+500

+ 1750

+2250

+ 100

+4600

Структура средств, %

на

начало

года

39,7

4,8

37,9

16,8

0,8

100,0

на

конец

года

33,6

5,7

37,9

21,8

1,0

100,0

изме-

не-

ние

-6,1

+0,9

+5,0

+0,2

—

Данные, приведенные в табл. 20.3, показывают изменения

в размере и структуре собственного капитала: значительно уве-

личились сумма и доля нераспределенной прибыли и резервно-

го фонда при одновременном уменьшении удельного веса устав-

ного капитала. Общая сумма собственного капитала за отчет-

ный год увеличилась на 4600 тыс. руб., или на 18,25%.

Факторы изменения собственного капитала нетрудно ус-

тановить по данным отчета ф. № 3 "Отчет о движении капита-

ла" и данным аналитического бухгалтерского учета, отражаю-

щим движение уставного, резервного и добавочного капитала,

целевого финансирования и поступлений (табл. 20.4).

Прежде чем оценить изменения суммы и доли собственного

капитала в общей валюте баланса, следует выяснить, за счет