Проблемы теории и практики управления 2008 №9

Подождите немного. Документ загружается.

ванного члена и взаимодействовать с

ними в тех сферах, которые представ-

ляют для нее интерес.

Договор о создании ЭС во многом

учитывал интеграционные принципы

и подходы, которые были использо-

ваны при формировании Европейско-

го экономического сообщества. Он

имел рамочный характер, поэтому

требовал конкретизации в последу-

ющих соглашениях, которые должны

были содержать четкие обязатель-

ства сторон.

В развитие Договора о создании

ЭС Советом глав государств и Сове-

том глав правительств Содружества в

дальнейшем был принят ряд докумен-

тов, основными среди которых явля-

ются:

Соглашение о создании Зоны сво-

бодной торговли (ЗСТ) от 15 апреля

1994 г.;

Соглашение о создании Межгосу-

дарственного экономического коми-

тета (МЭК) от 21 октября 1994 г.;

Соглашение о создании Платежно-

го союза государств-участников Со-

дружества Независимых Государств

от 21 октября 1994 г.;

Соглашение о Таможенном союзе

от 20 января 1995 г.;

Концепция экономического интег-

рационного развития Содружества

Независимых Государств от 28 марта

1997 г. и Решение о механизме реали-

зации Концепции от 9 октября 1997 г.;

Соглашение о правовом обеспе-

чении формирования Таможенного

союза и Единого экономического про-

странства от 26 ноября 1999 г.;

Программа действий по разви-

тию Содружества Независимых Госу-

дарств на период от июня 2000 г. до

2005 г. и др.

Несмотря на подписанные соглаше-

ния, добиться их полноценной реали-

зации не удалось. Не вступила в дейс-

твие многосторонняя зона свободной

торговли, не был создан таможенный

союз, не говоря уже об экономичес-

ком союзе.

Фактически в настоящее время на

пространстве СНГ действует несколь-

ко торгово-экономических режимов,

в которые вовлечены различные го-

сударства. С участием России фун-

кционируют двусторонние режимы

свободной торговли с изъятиями (ка-

сающимися в основном экспорта угле-

водородов) практически со всеми го-

сударствами Содружества, заключен-

ные еще в 1992-1993 гг. Кроме того,

действует множество многосторонних

соглашений, регулирующих различ-

ные аспекты торгово-экономических

отношений.

Пробуксовка реализации интег-

рационных соглашений обусловлена

незрелостью национальных институ-

тов государственного регулирования

экономики, с одной стороны, и пот-

ребностью национальной самоиденти-

фикации - с другой. Прежде всего из

интеграционной сферы были исклю-

чены сферы государственного регу-

лирования, приносящие рентные до-

ходы: естественные монополии, при-

родные ресурсы, таможенное адми-

нистрирование, денежно-кредитная

и бюджетная политика, образование

и культура. Жесткое размежевание

прошло в управлении государствен-

ной собственностью и ее приватиза-

цией, которая разорвала множество

кооперационных связей между пред-

приятиями разных государств Содру-

жества. Открытыми для интеграции

остались лишь те сферы, которые не

затрагивали в значительной степени

национальные интересы элит и вмес-

те с тем были критически необходимы

для выживания национальных соци-

ально-экономических организмов. В

частности, были сохранены отноше-

ния свободной торговли (за исключе-

нием наиболее рентоемких товаров),

безвизовый режим (за исключением

границ конфликтующих государств),

взаимное признание квалификаци-

онных требований, стандартов, норм

интеллектуальной собственности. Це-

ленаправленно поддерживалась коо-

перация в военно-промышленном ком-

плексе, для чего создавались льготные

условия кооперационных поставок.

Вместе с тем государства Содру-

жества диверсифицировали свои вне-

шнеторговые связи, что сопровожда-

лось их специализацией на экспорте

сырьевых товаров. Следствием этих

процессов стала устойчивая тенден-

ция дезынтеграции некогда единого

экономического пространства. Доля

стран - участниц СНГ во внешнетор-

говом обороте России, которая в

1995 г. составляла 24,3 %, сократилась

к 2007 г. до 14,8% [1, с. 470]. Та же

тенденция наблюдается и в ЕврАзЭС

Аналогичная картина и в динамике

структуры товарооборота других го-

сударств Содружества, хотя вес СНГ

в ней намного больше, чем у России.

Многочисленные межгосударс-

твенные решения, принимавшиеся

на встречах глав государств и пра-

вительств с целью сохранения обще-

го экономического пространства, не

смогли остановить дезынтеграцион-

ных тенденций. В отличие от успеш-

ного процесса евроинтеграции, про-

ходившего от национальных государс-

твенно-экономических образований к

наднациональным общим пространс-

твам и структурам, эволюция СНГ шла

^Наиболее динамично развивающаяся суб-

интеграционная группировка стран СНГ, со-

зданная в 2000 г. В ее состав входят: Белорус-

сия, Казахстан, Кыргызстан, Россия, Таджикис-

тан и Узбекистан.

в обратном направлении - от общих

пространств и структур к националь-

ным. Главная причина столь различ-

ной эволюции связана с различиями в

мотивации национальных элит.

Евроинтеграция продвигалась де-

ловыми кругами европейских стран,

заинтересованными в расширении

рынков и кооперационных связей в це-

лях повышения собственной конкурен-

тоспособности в условиях глобализа-

ции. Они оказывали мощное давление

на свои правительства, принуждая их

к частичному отказу от национального

суверенитета в пользу наднациональ-

ных структур общего рынка.

В отличие от властвующих элит в

Европе, выросших на основе рыноч-

ной конкуренции, в СНГ, напротив,

властвующие элиты возникли на ос-

нове приватизации национального бо-

гатства, для распоряжения которым

критически необходимо было уста-

новление и удержание жесткого наци-

онального суверенитета.

Однако по мере формирования

институтов зрелой рыночной эконо-

мики и становления конкурентоспо-

собных крупных хозяйственных струк-

тур объективная потребность в вос-

становлении общего экономического

пространства все более осознается

в кругах наиболее здравомыслящих

предпринимателей, политиков и го-

сударственных служащих. Государс-

тва Содружества остаются важным

рынком сбыта для российских това-

ров. При этом доля готовых изделий

в структуре российского экспорта на

рынке СНГ существенно выше, чем на

мировом рынке. Если в экспорте Рос-

сии в страны дальнего зарубежья в

2007 г. доля машин, оборудования и

транспортных средств составляла все-

го лишь 3,4%, то в страны СНГ - 18,3

[1, с. 480-481]. Это свидетельствует

об объективной возможности и целе-

сообразности формирования Единого

экономического пространства (ЕЭП)

в СНГ с точки зрения не только рос-

сийских национальных интересов, но

и интересов других государств Содру-

жества.

Небезынтересна предыстория воз-

никновения и попыток реализации

идеи ЕЭП. В конце февраля 2003 г. на

встрече в Москве лидеров России, Ук-

раины, Белоруссии и Казахстана было

принято решение о создании Единого

экономического пространства, факти-

чески новой интеграционной группи-

ровки. Была создана рабочая группа

на уровне заместителей глав прави-

тельств (так называемая Группа вы-

сокого уровня - ГВУ), в обязанности

которой входила разработка соответс-

твующих документов (правил и обяза-

тельств) к сентябрю 2003 г.

Согласно ст. 1 Соглашения о фор-

мировании Единого экономического

пространства от 18 сентября 2003 г.

под единым экономическим пространс-

твом Стороны понимают экономи-

ческое пространство, объединяющее

таможенные территории Сторон, на

котором функционируют механизмы

регулирования экономик, основанные

на единых принципах, обеспечиваю-

щих свободное движение товаров, ус-

луг, капитала и рабочей силы, и прово-

дится единая внешнеторговая и согла-

сованная в той мере и в том объеме, в

каких это необходимо для обеспечения

равноправной конкуренции и поддер-

жания макроэкономической стабиль-

ности, налоговая, денежно-кредитная

и валютно-финансовая политика.

За непродолжительный срок ГВУ

проделала значительную работу. Так,

к середине 2004 г. в соответствии с

установкой ст. 3 Соглашения о фор-

мировании Единого экономического

пространства был разработан Комп-

лекс основных мер по формированию

ЕЭП, в который вошли 22 направле-

ния, в том числе таможенно-тарифная

политика и таможенное администри-

рование; применение количественных

ограничений и мер административно-

го характера; применение специаль-

ных защитных и антидемпинговых мер

во внешней торговле; транзит товаров

из третьих стран в третьи страны; кон-

курентная политика; политика в облас-

ти предоставления субсидий; инвести-

ционное сотрудничество; инвестици-

онные меры, связанные с торговлей;

налоговая политика; бюджетная поли-

тика; денежно-кредитная и валютная

политика; валютное регулирование и

валютный контроль и др.

Высказанные в момент подготовки

материалов по ЕЭП в формате четы-

рех стран сомнения в дееспособнос-

ти Украины быть последовательной

оказались верными. Приход к власти

президента В. Ющенко и его команды

не позволил довести до конца начатое

дело по формированию ЕЭП в СНГ.

Однако никоим образом нельзя счи-

тать, что все потеряно и что Украина

навсегда ушла в зону евроатлантичес-

ких интересов.

Украина готова тем не менее под-

писать «ограниченный пакет» из 14-15

соглашений, «запускающих» в рамках

ЕЭП-4 многостороннюю зону свобод-

ной торговли (ЗСТ). Если после созда-

ния ЗСТ-4 удастся подписать еще и

Специальное соглашение о евразийс-

кой экономической зоне между ЕЭП и

Украиной, то это будет хорошей юри-

дической основой для дальнейшего

участия Украины не только в четырех-

сторонней ЗСТ, но и в создании «про-

странства четырех свобод», т.е. общих

рынков товаров, услуг, капитала и ра-

бочей силы.

На саммите СНГ и ЕврАзЭС в ок-

тябре 2007 г. в Душанбе была пред-

принята новая попытка активизации

интеграционного процесса в СНГ.

Был обсужден, одобрен и принят це-

лый пакет важных документов, среди

которых «Концепции дальнейшего

развития СНГ» и «План основных ме-

роприятий по реализации Концепции

дальнейшего развития СНГ». В этих

документах ставится задача завер-

шения формирования ЗСТ и дальней-

шее ее совершенствование согласно

принципам, правилам и нормам ВТО.

Одновременно главами Белоруссии,

Казахстана и России было принято ре-

шение о создании таможенного союза,

подписано Соглашение о формирова-

нии единой таможенной территории,

были приняты решение об образова-

нии Комиссии по таможенному союзу

в формате трех стран и План действий

по его созданию. Именно создание та-

моженного союза с одновременным

принятием подготовленной и хорошо

продуманной договорно-правовой

базы, рассчитанной на введение в те-

чение несколько этапов, должно стать

важнейшим условием постепенного

формирования ЕЭП.

От того, как будет происходить

выполнение намеченных мероприятий

до 2012 г., можно будет судить об эф-

фективности интеграционных форм и

методов регионального сотрудничест-

ва постсоветских республик. Следует

подчеркнуть, что ныне существую-

щий распад СНГ на субрегиональные

группировки еще не означает отказ

от попыток сформировать на постсо-

ветском пространстве на основе цент-

ростремительных сил свой центр эко-

номической силы с рынком в 300 млн

потребителей.

Необходимо использовать все по-

лезные элементы процесса глобализа-

ции для построения долговременной

системы переходной экономики как

со своими внутренними целями (до-

стижение примерно через 15 лет ны-

нешнего нижнеевропейского уровня

жизни), так и с задачами глобального

характера (сохранение за счет достиг-

нутого уровня высоких технологий

как основы конкурентоспособности

России и других стран СНГ там, где

имеются прочные заделы, обеспечи-

вающие от 1/4 до 1/3 ниш в их обще-

мировом наборе в течение ближайших

30 лет)

[2,

с. 294].

В настоящее время на территории

СНГ сформировалось несколько ин-

теграционных группировок с участием

России и без нее. Россия участвует в

трех объединениях:

Союзное государство России и Бе-

лоруссии;

Евразийское экономическое сооб-

щество (ЕврАзЭС) с участием Белорус-

сии, Казахстана, Кыргызстана, России,

Таджикистана и Узбекистана;

формирующееся единое экономи-

ческое пространство России, Бело-

руссии и Казахстана, основу которого

должен составить Таможенный союз,

с возможным частичным участием Ук-

раины.

Кроме того, без участия России де-

кларировано создание ГУАМ с учас-

тием Грузии, Украины, Азербайджана

и Молдавии, который до последнего

времени реально не функционировал'.

Центральноазиатские государства

СНГ (Казахстан, Кыргызстан, Таджи-

'б мае 2006 г. на саммите в Киеве ГУАМ был

провозглашен международной организацией

«Организация за демократию и развитие - ГУАМ»

со штаб-квартирой в Киеве. Были подписаны ус-

тавные документы. Европейский союз и США вы-

разили намерение содействовать инвестицион-

ным программам в рамках ГУАМ для реализации

базовой идеи - сформировать Евро-Азиатский

нефтетранспортный коридор из Центральной

Азии через Кавказ и Украину - в Европу.

кистан и Узбекистан) образовали еще

в 90-х годах XX века ЦАЭС - Цент-

ральноазиатское экономическое со-

общество, но в силу того, что все они

являются членами ЕврАзЭС, функци-

онирование этой организации теряет

смысл.

Характерной чертой большинства

государств Содружества является со-

хранение ими суверенной свободы

действий в выборе форм сотрудни-

чества и интеграции, за исключением

Армении, Грузии, Кыргызстана, Мол-

давии и Украины, которые присоеди-

нились к ВТО и ограничены соответс-

твующими обязательствами. Помимо

этого они обязаны соблюдать опреде-

ленные условия участия стран - чле-

нов ВТО в ЗСТ и таможенных союзах,

которые установлены ст. XXIV ГАТТ

(Генеральное соглашение по тарифам

и торговле).

Теоретически на постсоветском про-

странстве возможны различные фор-

мы интеграции, различающиеся усло-

виями их функционирования и числом

государств, в них участвующих. При

этом базовыми формами по степени

восхождения от простого к сложному

могут считаться следующие:

союзное государство с единым

унифицированным режимом регули-

рования экономики союзными органа-

ми управления;

союзное государство на конфеде-

ративной основе с единым режимом

регулирования внешнеэкономических

связей и общим внутренним рынком,

регулируемым союзными органами

управления;

единое экономическое пространс-

тво, регламентируемое соглашения-

ми, перечень которых определен со-

ответствующим межгосударственным

договором;

таможенный союз, предусматрива-

ющий функционирование полномасш-

табной ЗСТ и согласованную таможен-

ную политику государств-участников

в торговле с третьими странами на

единой таможенной территории;

зона свободной торговли, предус-

матривающая свободное обращение

товаров и предоставление услуг, а так-

же согласованную торговую политику

по отношению к третьим странам;

взаимоотношения, основанные на

двусторонних соглашениях о свобод-

ной торговле с изъятиями;

взаимоотношения, основанные на

режиме наибольшего благоприятство-

вания (РНБ) во взаимной торговле.

Среди перечисленных форм на-

ибольший уровень экономической

интеграции достигается в союзном

государстве, которое может быть фе-

деративным или конфедеративным в

зависимости от степени объединения

не только экономик, но и некоторых

политических сторон деятельности

государств-участников.

В настоящее время получила раз-

витие форма единого экономического

пространства, становление которого

определено согласованным перечнем

межгосударственных соглашений,

предусматривающих обеспечение

свободного движения товаров, услуг,

капитала и рабочей силы через гра-

ницы государств-участников, а также

проведение согласованной макроэко-

номической политики и общей поли-

тики развития и функционирования

отдельных отраслей. Принцип сво-

бодного движения товаров предпо-

лагает устранение изъятий из режима

свободной торговли и снятие ограни-

чений во взаимной торговле на осно-

ве унификации таможенных тарифов.

ЕЭП формируется постепенно через

синхронизацию осуществляемых учас-

тниками преобразований в экономике,

согласование политики, гармониза-

цию и унификацию законодательства

в экономической сфере.

Таможенный союз предусматривает

отсутствие межгосударственных барь-

еров в торговле товарами и услугами,

но сохраняет их возможность во всех

прочих видах экономического сотруд-

ничества. Кроме того, таможенный

союз предполагает проведение еди-

ной торговой политики по отношению

к третьим странам, наличие единой

таможенной территории, регулируе-

мой соответствующим наднациональ-

ным органом.

Зона свободной торговли предус-

матривает, как и Таможенный союз,

отсутствие межгосударственных барь-

еров в торговле товарами и услугами.

Но в отличие от Таможенного союза

она не подразумевает создание еди-

ной таможенной территории и едино-

го регулирующего органа. В силу это-

го ЗСТ менее устойчива и оставляет

возможность для торговых конфлик-

тов, разрешаемых путем введения вза-

имных ограничений (защитных мер).

Кроме того, при существенных рас-

хождениях в национальных таможен-

ных тарифах и регулировании транс-

граничных услуг функционирование

ЗСТ сопряжено с большими админис-

тративными издержками по контролю

за происхождением товаров.

Двусторонние соглашения о сво-

бодной торговле с изъятиями опре-

деляют сложившийся торгово-эконо-

мический режим в СНГ, который был

введен в 1992-1993 гг. как временный.

Фиксируя отсутствие межгосударс-

твенных барьеров в торговле това-

рами и услугами, он характеризуется

значительными административными

издержками, бесконечными торговы-

ми конфликтами, а также сохраняю-

щимися изъятиями в отношении эк-

спорта российских углеводородов и

некоторых других чувствительных для

соответствующих государств Содру-

жества товаров.

Режим наибольшего благоприятс-

твования является общей основой

международных торгово-экономи-

ческих отношений и, строго говоря,

не может считаться интеграционной

формой, любая из которых предус-

матривает более свободный торгово-

экономический режим. В рамках РНБ

могут предоставляться преференции

по отношению к наименее развитым

странам. Но перечень этих стран и

формы предоставления таких префе-

ренций регулируются внешними по

отношению к СНГ организациями.

Проведенный анализ показывает,

что в настоящее время в СНГ дейс-

твует комбинация двух последних из

перечисленных форм. При этом неко-

торые государства (Кыргызстан, Мол-

давия, Грузия, Армения и Украина) на-

ходятся в промежуточном положении.

Вступив в ВТО на неприемлемых для

других государств Содружества усло-

виях, они должны консультироваться

на предмет своего участия в интегра-

ционных образованиях СНГ с партне-

рами по ВТО. Кроме того, зафиксиро-

вав чрезмерную по сравнению с дру-

гими государствами Содружества от-

крытость своей экономики, они стали

объектом претензий со стороны госу-

дарств - членов ВТО по предоставле-

нию компенсаций в случае вступления

в Таможенный союз или ЗСТ.

Реализация намеченных планов

формирования ЕЭП предполагает со-

четание приведенных форм экономи-

ческой интеграции, различающихся

конфигурацией государств-участ-

ников. Формирование на базе ЕЭП

единого рынка СНГ, свободного от

таможенных пошлин и разного рода

Для управления интегрированной

предпринимательской структурой

(ИПС) или группой компаний как со-

вокупностью юридических лиц, осу-

ществляющих самостоятельную, но

согласованную деятельность (зачас-

тую в различных сферах бизнеса) для

реализации общей цели, в отличие от

управления одной компанией требу-

ются иные подходы. На первый план

выходит построение устойчивой сис-

темы взаимодействия субъектов.

Эффективность управления ин-

тегрированных структур во многом

определяется качеством управления

финансами группы или качеством фи-

нансового менеджмента.

ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ

НА ПРОЦЕСС УПРАВЛЕНИЯ

ФИНАНСАМИ В ИПС

Рассмотрим факторы, которые оказы-

вают воздействие на процесс управле-

ния финансами в ИПС.

Юридическая сфера. Правовая

неурегулированность процессов фор-

мирования и функционирования ин-

тегрированных структур вызывает

серьезные затруднения при построе-

нии системы управления группой. Как

показал анализ, действующее законо-

дательство в условиях развивающейся

рыночной экономики России не спо-

собно обеспечить достаточную пол-

ноту правового регулирования фун-

кционирования И ПС. Такие факто-

ры, как сложность структуры группы

компаний, многообразие направлений

деятельности, участие предприятий

различных организационно-право-

вых форм, несовершенство законо-

дательных норм, обусловливают не-

обходимость разработки внутренних

документов для регулирования управ-

ленческого процесса в целом и управ-

ления финансами как важнейшей его

части.

При вертикальной интеграции одни

участники объединенной структуры

находятся в юридической и экономи-

ческой зависимости от другого учас-

тника (головной компании). При гори-

зонтальной интеграции деятельность

участников группы определяется цен-

тральной, или управляющей, компа-

нией. Это обстоятельство порождает

правовое неравенство ролей различ-

ных участников ИПС в управленчес-

ком процессе - определяющую роль

материнской (центральной) компании

и зависимые позиции других предпри-

ятий.

Участники группы являются по

действующему законодательству взаи-

мозависимыми лицами. В связи с этим

сделки между ними считаются объек-

том регулирования и дополнительного

контроля со стороны антимонополь-

ных, налоговых и других контрольных

органов. Это обстоятельство оказыва-

ет сильное влияние на выстраивание

финансовых взаимоотношений внутри

группы, организацию системы внут-

реннего регулирования, процессы це-

нообразования и налогообложения.

Экономическая сфера. В резуль-

тате создания группы компаний про-

исходят консолидация ресурсов, в

том числе финансовых, интеграция

промышленного, торгового и банков-

ского капитала. Это вызывает необхо-

димость построения системы управле-

ния финансами не только отдельных

подразделений, но и группы в целом

(включая формирование консоли-

дированного бюджета, составление

сводной финансовой отчетности, ор-

ганизацию внутреннего контроля и

пр.). Усилия финансовых менеджеров

должны быть направлены на обеспе-

чение совместимости ресурсных по-

тенциалов, снижение корпоративных

рисков.

Создание ИПС преследует допол-

нительные цели объединения - полу-

чение синергетического эффекта. Си-

нергетический эффект - это возрас-

тание эффективности деятельности в

результате соединения, интеграции,

слияния отдельных частей в единую

систему за счет так называемого сис-

темного эффекта, общий результат

превосходит сумму сложенных эф-

фектов. Положительный эффект от

объединения предприятий в интегри-

рованную группу выражается в росте

капитализированной стоимости объ-

единенной компании, увеличении до-

ходов бизнеса в целом, уменьшении

текущих издержек, экономии затрат,

снижении производственных, финан-

совых и других видов предпринима-

тельских рисков. При синергии возни-

кает потребность в выработке новых

подходов к системе оценки эффектив-

ности деятельности ИПС - с учетом

оценки синергетического эффекта.

В процессе управления финансами

наличие общей цели развития группы

экономически взаимосвязанных ком-

паний обеспечивает:

целевое единство;

иерархичность в формировании

системы целевых установок;

приоритет финансовой стратегии

группы в целом над стратегиями уп-

равления финансами отдельных учас-

тников группы.

Структурные аспекты. Группа ком-

паний является одновременно и еди-

ным хозяйствующим субъектом, и

совокупностью самостоятельных, но

взаимосвязанных юридических лиц.

Отсюда следует наличие сложной

структуры группы, зависящей от мас-

штабов бизнеса, видов и направлений

деятельности, количества участни-

ков и других факторов. Система фи-

нансовых отношений расширяется и

усложняется за счет возникновения

внутренних (внутригрупповых) кор-

поративных отношений и становится

главным объектом управления финан-

сами И ПС. При этом в финансовом

менеджменте возникает необходи-

мость поддержания экономической

мотивации согласованной совместной

деятельности.

Существуют конфликты интересов

- между интересами группы в целом и

интересами отдельной компании (осо-

бенно при наличии в составе группы

банковских, страховых и других ком-

паний), а также между собственника-

ми, менеджерами и другими участни-

ками корпоративных отношений. Сис-

тема управления финансами группы

должна учитывать интересы каждого

участника финансовых отношений и

регулировать процесс их взаимодейс-

твия.

Группа компаний, как правило, не

функционирует с неизменным соста-

вом участников. В целях расширения

и диверсификации бизнеса группы

изменяются ее состав и виды деятель-

ности за счет присоединения новых

предприятий или подразделений (пу-

тем поглощения, покупки, создания

новых компаний), прекращения их де-

ятельности в составе группы (путем

ликвидации, продажи и пр.). В связи

с этим в процессе финансового ме-

неджмента И ПС возникает необходи-

мость оперативного учета внешних и

внутренних изменений в целях опти-

мизации структуры, а также разработ-

ки раздела стратегического планиро-

вания организационных структурных

изменений (в составе общей финансо-

вой стратегии).

ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО

МЕНЕДЖМЕНТА ИПС

Система управления финансами (как

и любая система управления) состоит

из основных элементов: объекта уп-

равления (управляемой подсистемы)

и субъекта управления (управляющей

подсистемы).

Объектами управления в финансо-

вом менеджменте являются финансо-

вые отношения, финансовые ресурсы

и их источники. В качестве субъектов

управления выступают финансовые

менеджеры и финансовые службы.

Воздействие субъекта управления на

объект управления осуществляется

посредством финансовых методов и

инструментов.

Рассмотренные выше факторы,

влияющие на формирование и функ-

ционирование ИПС, обусловливают

наличие особенностей во всей систе-

ме управления их финансами - в объ-

ектах, субъектах управления, а также

методах и инструментах.

Интеграция промышленного, тор-

гового и банковского капитала вы-

зывает потребность в консолидации

финансовых ресурсов группы, что оп-

ределяет особенности формирования

объектов управления финансами кор-

поративных структур - финансовых

ресурсов и финансовых отношений.

Финансовые ресурсы ИПС - сово-

купность всех видов денежных средств,

финансовых активов, которыми рас-

полагают хозяйствующие субъекты -

участники ИПС. Финансовые ресурсы

выступают материальными носителями