356 ЧАСТЬ III. Финансовые учреждения
Япония
Банковский кризис в Японии вспыхнул позже, чем в остальных странах. До
1990 года казалось, что состоянию хваленой японской экономики ничто не может
угрожать. К сожалению, в последнее время экономика Японии переживает все те
патологии, что и уже описанные нами страны. До 1980-х годов финансовые рынки
Японии были одними из наиболее жестко регулируемых в мире, при очень строгих
ограничениях на выпуск ценных бумаг и процентные ставки. Ослабление финан-
сового регулирования и инновации создали более конкурентную среду, что привело
к кредитному буму, при котором банки агрессивно конкурировали на рынке не-
движимости. Как и в других рассмотренных здесь странах, раскрытие информации
и мониторинг со стороны регулирующих органов не успевали за темпами развития
финансовой среды. В результате банки могли принимать (и принимали) на себя чрез-
мерные риски. Когда в начале 1990-х годов собственность утратила свою стоимость,
у банков оказалось множество плохих ссуд на огромные суммы. Например, японские
банки решили проявить себя на рынке ипотечных ссуд, основав так называемые ju-
sen — компании, занимающиеся кредитованием жилищного строительства. Jusen
привлекали ресурсы, занимая средства в банке, а затем ссужали эти средства домов-
ладельцам. Семь таких компаний утратили платежеспособность, а их задолженность
по ссудам перед банками составила 60 млрд. долл.
Результатом стали банкротства японских банков, произошедшие впервые после
Второй мировой войны. В июле 1995 года Cosmo Credit Corporation, токийский, пятый
по величине, кредитный союз страны, стал банкротом, а 30 августа 1995 года власти
Осаки объявили о срочном закрытии Kizu Credit Cooperative, второго по величине кре-
дитного союза страны. (История Kizu имеет много общего с банкротствами ссудно-
сберегательных ассоциаций США. Kizu, как и многие американские ссудно-сберега-
тельные ассоциации, начал предлагать высокие процентные ставки по долгосрочным
депозитам, развиваясь огромными темпами, при том, что объем депозитов вырос с
2,2 млрд. в 1988 году до 12 млрд. долл. в 1995 (объем ипотечных ссуд вырос на анало-
гичную сумму). Когда рынок недвижимости потерпел крах, то же самое произошло и
с Kizu.) В этот же день Министерство финансов объявило о ликвидации Hyogo Bank,
среднего банка с месторасположением в Кобе, который стал первым обанкротившим-
ся коммерческим банком. В дальнейшем и более крупные банки повторили его судьбу.
В конце 1996 года был ликвидирован Hanwa Bank, крупный региональный банк, а за
ним реструктуризирован с помощью государства Nippon Credit Bank, семнадцатый по
величине банк Японии. В ноябре 1997 года пал Hokkaido Takushoku Bank — первый круп-
ный коммерческий банк, который был вынужден покинуть рынок во время кризиса.
Япония, как и США в 1980-х годах, прошла через сдержанное регулирование.
Министерство финансов Японии позволило банкам искусственно завышать объем
активов и таким образом выполнять требования капитала. Например, банкам раз-
решалось оценивать крупные объемы собственного капитала по первоначальной, а
не рыночной (гораздо более низкой) стоимости. Регулирующие органы разрешали
неадекватную оценку капитала в целях возобновления капитализации банковской
системы. Таким образом, государство сильно недооценивало глубину проблемы.
Более того, до закрытия Hokkaido Takushoku Bank Министерство финансов не желало