MBA Start. Финансовое планирование и прогнозирование

Подождите немного. Документ загружается.

1/71

Конспект видеолекции

Тема:

«Финансовое планирование и

прогнозирование»

2/71

Оглавление

Введение ................................................................................................................................... 4

Раздел 1. Целевые параметры планирования ........................................................................ 9

1.1. Стратегическое планирование...................................................................................... 9

1.2. Содержание финансового планирования .................................................................... 9

1.2.1. Финансовое планирование как часть общего процесса планирования ............ 11

1.2.2. Внешние и внутренние факторы планирования ................................................. 12

1.2.3. Виды финансового планирования ....................................................................... 13

1.2.4. Стратегические параметры финансового планирования .................................. 14

1.3. Правила финансирования ........................................................................................... 15

1.4. Аналитические коэффициенты. Венчурное финансирование .................................. 16

1.5. Финансовое равновесие и его составляющие ........................................................... 17

1.6. Финансовая устойчивость ........................................................................................... 18

1.7. Ликвидность ................................................................................................................. 19

1.8. Платежеспособность ................................................................................................... 19

1.9. Целевые параметры текущего планирования ........................................................... 20

1.10. Условия финансирования и проблема недостатка капитала .................................. 22

1.11. Финансовый цикл ....................................................................................................... 23

Раздел 2. Процесс планирования .......................................................................................... 27

2.1. Планирование финансов............................................................................................. 27

2.2. План денежных потоков .............................................................................................. 28

2.3. Схема формирования денежных потоков .................................................................. 29

2.4. Инвестиции: определения, классификация ............................................................... 32

2.5.Основной и оборотный капитал ................................................................................... 33

2.5.1. Оценка оборотного капитала ............................................................................... 33

2.5.2. Укрупненный метод расчета оборотного капитала ............................................ 35

2.5.3. Пример расчета оборотного капитала ................................................................ 35

2.6. Понятие финансирования ........................................................................................... 38

2.6.1. Источники финансирования ................................................................................ 39

2.6.2. Принципы финансирования ................................................................................. 40

2.6.3. Таблица денежных потоков ................................................................................. 40

3/71

2.6.4. Краткосрочные источники финансирования ....................................................... 42

2.7. Использование баланса предприятия в целях оценки финансовых решений ......... 43

2.8. План прибыли .............................................................................................................. 44

2.9. Планирование выручки ............................................................................................... 45

2.10. Узловые моменты финансового планирования ....................................................... 46

2.11. Взаимосвязь финансовых планов ............................................................................ 48

2.12. Характеристики финансового плана ........................................................................ 49

2.13. Краткосрочное планирование: кассовый план ......................................................... 50

Приложения ............................................................................................................................. 52

Приложение 1. Венчурное финансирование ......................................................................... 52

Приложение 2. Важные формулы .......................................................................................... 54

Глоссарий ................................................................................................................................ 59

Список рекомендуемой литературы ...................................................................................... 69

Список рекомедуемых Интернет-ресурсов ............................................................................ 71

4/71

Введение

Курс «Основы финансового планирования» является составной частью модуля

«Финансовый менеджмент» и сфокусирован как на изучении теоретических положений,

так и на особенностях практического применения механизмов и инструментов управления

денежными потоками. Красной нитью выделены проблемы управления финансовыми

рисками как основа обеспечения финансового равновесия.

Цель данного курса — изучение основ финансового планирования и выработка

практических навыков принятия решений по оптимизации денежных потоков компании в

целях обеспечения роста стоимости бизнеса.

Задачи курса:

· рассмотреть параметры и процессы планирования денежных потоков компании;

· выделить стратегический, тактический и оперативный уровень планирования и

мониторинга;

· изучить проблемы мобилизации и распределения капитала с учетом риска

идоходности;

· выделить узловые моменты планирования денежных потоков, прибыли, балансов

компании;

· проследить взаимосвязь плановых финансовых документов;

· рассмотреть специфику краткосрочного планирования.

Курс «Финансовое планирование» приобретает особую актуальность в эпоху финансовых

скандалов, которые обострили необходимость управления денежными потоками

предприятия с учетом таких основополагающих принципов цивилизованной

деятельности, как прозрачность результатов, достоверность и информативность

публичной отчетности.

Стратегия современного предприятия и обеспечение финансового

равновесия

Предприятие — это основная экономическая ячейка общества, организационная

структура, где в процессе соединения производственных ресурсов — материалов, труда

и капитала — создаются товары (продукты и услуги).

Предприятие можно рассматривать и как социальную среду, в которой члены общества

реализуют свои способности и добывают средства к удовлетворению потребностей, и как

имущественный комплекс.

Предприятие как открытая система быстро реагирует на любые изменения, поэтому

важно различать внутренние и внешние факторы влияния на деятельность предприятия

5/71

и, соответственно, внутренние и внешние сферы управления.

Предприятие — это предпринимательская структура, хозяйственная единица

предпринимательской деятельности, которая создается для достижения определенных

целей.

Стратегическая цель типового предпринимателя — стремление разбогатеть —

связана, например, со следующими условиями:

· выживание в условиях конкуренции;

· захват и увеличение доли рынка;

· увеличение и накопление прибыли;

· рост экономического потенциала;

· рост объемов производства и продаж;

· минимизация расходов;

· предотвращение банкротства и т.д.

Одна из наиболее часто избираемых сегодня стратегических целей — увеличение

стоимости бизнеса — соединяет в себе цель «максимизация прибыли» по классической

экономической теории и требование «обеспечение финансового равновесия» по теории

экономического роста.

Товарные и финансовые потоки предприятия

Для финансовой постановки целей деятельности предприятия необходимо

рассматривать его как открытую систему во взаимодействии с другими предприятиями

(Рис. 1).

Рис. 1. Схема товарных потоков предприятия

Товарные потоки — это взаимосвязи предприятия с поставщиками сырья, материалов,

оборудования на рынках закупок и с потребителями готовой продукции на рынках сбыта.

Потоки товаров определяют основные функции предприятия — закупка (материально-

техническое обеспечение), производство и сбыт.

6/71

Рис. 2. Взаимодействие с государством и рынком капиталов

Потоки финансовых ресурсов обслуживают реальные процессы товарообмена,

связывают рынки сбыта и закупок движением навстречу товарам. Финансовые потоки

предприятия необходимы для взаимодействия с государством и финансовыми рынками

(рис. 2).

Денежные потоки, связывающие предприятие, государство и рынок капиталов

1 — формирование уставного фонда, размещение на рынке ценных бумаг, получение

средств от инвесторов

2 — инвестирование полученных средств в активы предприятия

3 — генерирование чистого денежного потока — финансового результата деятельности

4 — выплата налогов

5 — распределение прибыли — выплата процентов и дивидендов

6 — реинвестирование в активы части прибыли

7 — направление прибыли на рынок в виде финансовых инвестиций

Денежные потоки являются объектом финансового планирования.

Схема финансовых потоков предприятия

На схеме финансовых потоков изображена финансовая сфера, которая окружает

предприятие — это совокупность экономических отношений в процессе кругооборота

финансовых средств (Рис. 3).

Входящие и исходящие денежные потоки (input, output) мы будем называть притоками

(поступлениями) и оттоками (выплатами).

Финансовый результат деятельности предприятия и условие

ликвидности

Финансовой целью деятельности предприятия и задачей финансового планирования

является согласование притоков (поступлений) финансовых ресурсов и оттоков (выплат)

— обеспечение ликвидности в широком смысле:

7/71

УСЛОВИЕ ЛИКВИДНОСТИ

ПРИТОКИ ФИНАНСОВЫХ СРЕДСТВ ≥ ОТТОКИ ФИНАНСОВЫХ СРЕДСТВ

Условие ликвидности служит общим ограничителем уровня риска в финансовом в

широком смысле — его контролируют по показателю чистый денежный доход, чистый

денежный поток Net cash flow(NCF≥0). Это финансовый результат деятельности

предприятия.

ФИНАНСОВЫЙ РЕЗУЛЬТАТ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ =

ПРИТОКИ ФИНАНСОВЫХ СРЕДСТВ – ОТТОКИ ФИНАНСОВЫХ СРЕДСТВ

Рис. 3. Схема финансовых потоков компании

Разница между показателями прибыли и чистого денежного дохода основана на

8/71

разделении понятий «результаты — приходы — поступления (притоки)» и «затраты —

расходы — выплаты (оттоки)».

Прибыль и cash flow — это разные срезы анализа, взаимосвязанные, но не дублирующие

параметры планирования. Прибыль в отчетности не означает наличие денег «в кармане»

предпринимателя.

Финансовая сфера предприятия динамична, финансовые потоки непрерывны, а

результаты деятельности фиксируются в отчетности дискретно, на определенную дату,

что создает основную проблему управления. Динамичность развития бизнеса требует

обеспечить гибкость в управлении — все механизмы реализации предпринимательской

идеи должны реагировать на малейшее изменение ситуации на рынке. Это означает

периодический пересмотр, уточнение плановых заданий, координацию деятельности всех

участников.

Резюме: уточняя цели деятельности в свете концепции денежных потоков, можно

сказать, что для увеличения стоимости бизнеса нужно точно знать, когда и сколько

ликвидных средств потребуется для выполнения поставленных задач, а также когда и

сколько денег будет получено от реализации товаров. Ответы на этот вопрос дает

планирование финансов (планирование ликвидности).

Пример

Вследствие скандала с отчетностью и банкротством компании Enron инвесторы

потеряли доверие к американским акциям и избавляются от них при известии о

пересмотре финансовых результатов или проблемах с отчетностью. Например,

акции крупного производителя сетевого оборудования Enterasys Networks в один день

упали в цене на 61%, а ее рыночная капитализация снизилась в 2,5 раза (с $2,2 млрд. до

$855 млн.), после того как компания отложила обнародование показателей

деятельности за IV квартал 2001 г. На 5% и 14% упали, соответственно, акции

General Electric и Williams, к отчетности которых также возникли вопросы.

Проблемы с раскрытием финансовой информации в американских компаниях влияют

на фондовый рынок в целом — падают индексы Dow Jones, NASDAQ Composite.

Похожие примеры из российской практики — это падение котировок акций ЛУКОЙЛ из-

за задержки с опубликованием отчетности GAAP за 2000 год, ЮКОС и др.

9/71

Раздел 1. Целевые параметры планирования

1.1. Стратегическое планирование

Планирование является составным элементом процесса управления.

Понятие планирования связано с определением целей и путей их достижения, включая

стратегический и тактический уровень.

Планирование — это осознанное предвидение действий в будущем путем

сопоставления различных вариантов и определения оптимального пути и условий

достижения поставленных целей. Это моделирование результатов деятельности, поиск

благоприятных возможностей, создание условий завтрашнего дня.

Стратегическое планирование начинается с вопроса «Где мы находимся?», «В чем наша

сила?». Затем составляется каталог требований, дающий ответ на вопрос «Чего мы

хотим достичь?» с ключевыми параметрами для разработки тактики (Рис. 4).

Рис. 4. Логика стратегического планирования

1.2. Содержание финансового планирования

10/71

Финансовое планирование можно рассматривать как процесс установления

стратегических финансовых параметров деятельности и контрольных нормативов.

Финансовое планирование — это монетарный мир процессов товарообмена.

Таблица 1. Содержание финансового планирования на различных уровнях

Уровень планирования

Содержание финансового

планирования

Мониторинг

Постановка стратегических

целей

Установление стратегических

финансовых параметров

деятельности

Корректировка целей

и планов

Разработка тактики — путей и

средств реализации

поставленных целей

Установление контрольных

нормативов деятельности

В ходе тактического планирования

· стратегические задачи увязываются с производственными возможностями;

· определяются параметры, нормативы для организации деятельности;

· общие цели детализируются и доводятся до подразделений и исполнителей в

виде плановых показателей;

· закладывается основа для контроля как обобщающих, так и частных показателей

деятельности, сроков их достижения;

· намечаются меры стимулирования эффективной работы персонала;

· обеспечивается база для сравнения текущих показателей деятельности с

плановыми, выявления отклонений и координирования действий.

Постановка целей в процессе планирования состоит в четком их определении и

представлении в общепринятых показателях, критериях. Таким образом, план задает

ориентиры, которые контролируются в ходе мониторинга, и требуют оперативных

управленческих решений в случае отклонения действительности от прогнозов. В

условиях неопределенности, при любом изменении ситуации необходимо

пересматривать плановые задания, уточнять уровень показателей и нормативов (суть

мониторинга, функция адаптивности планирования).

Комментарий. Актуальный сегодня переход от традиционного управления к

стратегическому связан с интеграцией планирования, с выделением функции

адаптивности управления как приспособление управленческих решений к внешним и

внутренним изменениям. На смену изолированному планированию обеспечения,

производства, сбыта и финансов приходит интегрированное планирование и мониторинг

планов. Речь идет о работе в изменяющейся среде, о необходимости преобразования

процессов «руководства сверху» в деятельность по «принятию решений».