Крамаренко Г.О., Чорна О.Є. Фінансовий менеджмент. Підручник
Подождите немного. Документ загружается.
271
ëàâà 11. ÄÆÅÐÅËÀ ÊÎØҲ ² ÌÅÒÎÄÈ Ô²ÍÀÍÑÓÂÀÍÍß
11.1. * /*; /G:
** C?
/*; /G ' #( )-
*( "# #, + (/ / !*#
) 1 #’' #!(. $#-#!#/
/#/ !' #/ "# #. ? -
(/ !*# " # "# -
## !!'#, )%# # 1 /-
#, & !*# )! !!'#,
# ! & *.
$# # ' #( 1 #. ?
(/ 1 ! # 1 #!&(/# "-
# ! "# ".
#"* "# # & ) */-
):
1. B, ’ $
'. #!#
" ! !!'-
# )&/ % )*%-! ". ?#%
! ' # & "# !!'-
#. ! )/1 ! ! )(/# &-
# ) !) !, # #
! 1 & & "# /#
!!'#.
ÄÆÅÐÅËÀ ÊÎØҲ ϲÄÏÐȪÌÑÒÂÀ:
Ô²ÍÀÍÑβ вØÅÍÍß
ÐÎÇÄ²Ë ²V
Ã
272
2. B, ’ &# #'% -
#. !1 )(/# # ) !#/-
!!*: & * ) !*(, )
" * # !&; !-!-
& ; 1 ) ! !1 -
)’)/.
3. B, ’ 7
'-
: !& ) % ; )%#
"# #*% +.
4. B ' & ) -
! .
5. B ' *$ # ) !-
)! # , ! , -
!# )+ *% +.
6. B
' % % !
#! ! 1 ’) !&.
$# /#/ )%#('/# !!'# ) (
" !# ! #! ))! -
F !!*% ! " # "#-
## !!'#, # )-
’)/ ! &(, !!* !#/.
P" "# /#/
! #!#
#/ ! "# !). !’) )
"# F 1/ + # # %-
, # !, # #-
)’)/, )* !*, !-
!&, * !, &#-
!!'#.
J&# !/1 ) !!'# )(/-
# % . #( , ) )&/ -
/# ) /#, #-
*!, */ # "# ##
!!'#.
!!'# )&(/# ! )/1 -
, ! */ !1'/# 1. ?# * !)/
)& "# &#% !!'#. @ -
!) "#% # !!'#, /
273
% "# !) ! #,
+ #, &/ (:
– ##/ # # !) &-
"#, # # # )’)/, +
)&(/ !#!&#/ "# #%#/ !!'#;
– #/ ) ) ) !#-
/ !!*;
– #/ ) !) & "#-
;
– &#/ )/1 ! !&
#*; ##/ #*% /# +.
!'# ##% )' # ,
& "#, !' 1 )1-
/#. $# #* &/ )%#(-
# " * !! &, 1 , #
# # ! 1 !!'#, )
1
!) .
)1 (/ /# !!'-
# ! !*( ) !, ) #!-
#( # /# (/ !+ . !-
#*% /# !!'# )%#(
!/ ) "*, # #-
, ) # .
!'# ! )*
& !-
. ? */ )&/ % )'# ) &(, -
, 1 !!'#. !)% * "-
#-#!#/% /# "'/# !)% &
!!'#, )#' #*% !#/, + )'
) #*% .
H /#/ !!'# #!'
&, )# 1" #*% ) -
)’
)/ ! !#/ !!*,
) # ! !) +.
@ , !1 "# # !!'#
! !)/ !1 /
" !&' *% !, ) 1 !-
& !!'# #/# ! )).
274
/ "* "# /# !!'-
# & !1 & ) )% # #/-
)#. ! !# #/ )-
#/ & # !( ! "# #
!!'#.
) #! #/ )# – '%
). !*# 1 ) # (/ /-
# & 1 "# , + !&(/ !#!-
&#/ !!'#, )&(/ % #/ -
#!&#/.
$# ) ))! ) ! #-
#, + !+(/ &#/ # )
#*%.
*# (/ /# )%#('/# ) -
)! 1 ) # (/ !*#,
(/ "# # '/# "-
#.
& "#
/# !!'# ' #
!) 1. B 7 !!'# "(/# ) !-
# ", ! )# # -
" !.
7 &/ ( 1, )-
+ *%, # , 1 -
)*% ") #.
7 &/ # #-
!) , ! # )# )
), #*%% !% .
' & "# ) )
)# */ !) !. % )!
# !(/# # &, !!'#,
& !*. H '/# )-
! ! #, + / (& )
!
1 ’) !&. #, + )-
1#, " # ! )!'/# ) )-
".
" #!*/ !) ! -
((/# # !!'#.
275
/ +*, &# – *
1 # !, )) ! "-
# ))! ) !!'#.
/ <* #/ # ": " #-
*/ ) " / ) !*.
/ :;C = – * 1 # !,
)) ! "# ))! )-
#*/ #", # ', + ##'/# #*/-
#" %.
/ ;C =@+* – * 1 # !-
, ! ) #*/ #" ( !/-
/), / ) !* !!'#
1 ), + !)/
%.
= ;, + / # # !-
!!'#, "'/# ) # !. ?
& (# ! )# ) ) #-
!!'#.
/ ; & 1 !!'# -
('/#, !, )/ !* # )#
1 / *#%.
)'/# # % * #!&.
1. L )'/# ! "#( /#( !!'#?
2. H */ ) !/# #"*
"# #?
3. *% )%#('/# "# /#/ !!'-
#?
4. H & !1 1
!!'#?
5. 4)% & "# /#
!!'#.
11.2. C : ;/, ,
E =E;H* ;
4'( ) %&1 # !!'# '
#/#/ % /#. ? !’) ) #( -
276
# !!'#, #! % )&#
#. #!/ )&# )1 & "-
# *('/# / #!1 # !)-
& "#. /1 !, +
(' * # !, -
!!'#, % # 1 #
!).
!1 "#% # !!'# *('/#
% "#( #%#( !#!&#(.
AD D # ) % !#!-
&#/ # ) "# &
# !) & "#.
C ' #( #!1 #-
!) 1 !!'#, ! ) #
1 * !1(/# # . ) ) !-
! "# )' !!'-
#, ) , )/1 !) 1, ) 1 –
*/ # & ! # 1.
N+ , + # !) "# #-
# !/ # , )! !, #-
% !! %, ! )
"# #%# &% ) * #% ' &#/ #-
)* "# .
? # ) "# #%# !!'# &/
# /
1
:
F + Z + R
a
= G
B
+ K
T
+ K
t
+ K
o
+ R
p
,
F – # )# ;
Z – )!# ;
R
a
– 1, # "# , )
(#/ )#/) 1 ;
G
B
– & # 1;
K
T
– # !) 1;
K
t
– # !) 1;
K
o
– !), !1 ;
R
p
– ) (#/ )#/) 1 !#.
1
\ E.., =%" .=. J "# ). – J.:
$E. – 1996. – =. 54.
(11.1)
277
# & 1 !!'#, !# % -
#/ #, & )! ) #!#. (-
/- ! ' !-
%&1 . E#% !-
' !), + ' )/ # "-
# &#% !!'#, % ).
#(/ % 1 ! " #/ #
1
:
C@ + (+@ – +) = =F + C+ + F+
C@ + +@ = =F + C+ + F+ + +,
C@ – # )# ;
+@ – 1 (! );
=F – #% !;
C+ – )!% !;
F+ – !)% ! (# !) !));
+ – ! #/ )#/ (! )’-
)).
'!%#/ !1% " ' (-
! !* )#. # ) "( (11.2)
!)', !-!1, #% !#, )/ -
# !, # !!'#,
, !-, ) & & )/1 %
"# */.
\ "#- # !!'#
& ! ! / !)*:
1. # .
2. .
3. # )!).
# # )!) #((/#
)* & # ! "# .
)* )'/# * !!'-
#.
? !):
@ – ;
@C – "# ;
@3 – "# ;
1
?.?. ? "#% &. – J.: $#
##, 2001. – =. 556.
(11.2)
(11.3)
278
F – !;
FB – #% !;
F+ – !)% !;
B – # ()!)).
! !!'# (/ #(
% !!'#,
@ = F.
P "*((/# "# "-
# :
@ = @C + @3.
! "*('/# #% !)%:
F = FB + F+.
@ # "#- !!'#
' :
@C + @3 = FB + F+.
# ' #( )*( & #-
! "# , # )!) –
’' )*(. ! "#- *
)* (' 0:
B = FB – @C.
B > 0, B < 0, B = 0.
)* & # ! "#
# ) )*( & !) ! "# -
(' 0:
(FB – @C) + (F+ – @3) = 0.
)', + ’' ) B ! -
&# ) #(( ( !&
) ) ) )* & !) ! "-
# (F+ – @3):
+ B > 0, (F+ – @3) < 0,
+ B < 0, (F+ – @3) > 0,
+ B = 0, (F+ – @3) = 0.
H / (11.8) (11.9) !', +
* &' ! "# !)
!:
(11.4)
(11.5)
(11.6)
(11.7)
(11.8)
(11.9)
(11.10)
(11.11)
(11.12)
279
B = @3 – F+.
. 11.1 & "#-
!!'#.
A&# 11.1
-+ C /G
(
*
= ; * = )
? , &, #, )'/#
! #, #! '%
% " # ! !
)#.
* & 1, + (/ #( !
!!'#, )% "# %,
+ ' )1 & "#, & !%
!: *% !, *% !), #/
.
%+ ' #( #% ! *-
# #'/# ) *%. #-
!!'# ' # # "# %
/#.
?)(/ # *%: !’,
)% !%, + !1((/# ) ( )-
( !!#(.
G # )!#(/# #!*/ & '#*,
+ /# * #. *% !-
' ’) '#*, ! *% 1 #-
!' / ".
@# ’. & '#* "#'/# 1
)/ /#/.
* # ' ! & !( -
, , + )&/ )/ /# *-
#, & ! #/ !.
(11.13)
P
)* &
!
!
"# (@C) B = 0 ?#% (FB)
$# (@3) B
F
= 0 )% (F+)
?=j434 (@)
F – @ = 0
B + B
F
= 0
?=j434 (F)
280
+* #. O #, !, ' !&-
! ! ) # )% * &
" "# #, &
# )1 ! * !!'#.
8%+ ). % * %/1 !1-
( "( ) !) ## #%
# ' *% !), + !#'/# * -
# 1 . 4* !
, ! */ # /#/ *% ! !-
+ ) # ! * #.
?!# *% !/# 1 !# ! ! #-
! !!'#.
>& . 4#( ( )* -
#/ #/ ## ' !& #*% /#.
N & "# */% * #-
'/# "#-#!#/ /#
!!'# )*%.
!'#, !, )* ) !)-
1, # #% #. !
, + !(/# / , )/
# #' 1 30%.
1/ ) "# # !!'#
# # !)
! !!'#, )’# ! ) #-
* * ).
!*# ) !# !!'# !1 -
) / #, # *
(. 11.2).
H !) ! !!'# ' -
/ +. #!' # !!1( "-
# # ) , + 1 )&(/# %
# #'# !(/#. ! ) &
!# #/ )#/, + #-
!# !)/ ! 1", )##-
( #*% !1( "# # !!'#.
4&, ) ) !) ! #!& !-
!1 "#% # !!'#, – !1
%.