Кидуэлл Д.С., Петерсон Р.Л., Блэкуэлл Д.У. Финансовые институты, рынки и деньги

Подождите немного. Документ загружается.

Часть

Финансовая система

выводам о способах управления экономикой, что

и сторонники количественной теории денег. Во-

первых, монетаристы полагают, что при разработ-

ке экономической политики необходимо опреде-

лить желаемый уровень номинального ВВП (Y).

Во-вторых, они считают, что должна быть обосно-

вана предполагаемая скорость обращения денег

(в этом их отличие от сторонников количествен-

ной теории денег, полагающих, что V всегда посто-

янна). Наконец, в-третьих, они используют урав-

нение количественной теории денег

= Y = ру

для определения количества денег, которое необ-

ходимо иметь в обращении, чтобы Y равнялся же-

лаемому значению.

Так как предложение денег, уровни цен и про-

изводства продукции всегда были тесно связаны

между собой, то денежно-кредитная политика го-

сударства оказывает существенное влияние на

экономику и уровень цен на товары. Денежно-кре-

дитная политика особенно важна для регулирова-

ния инфляции, ведь, как сказал Фридмен, «ин-

фляция всегда и везде является чисто денежным

феноменом».

Взгляды

кейнсианцев

Однако не все экономисты убеждены в том, что

механизм воздействия денежно-кредитной поли-

тики на уровень экономической активности так

прост и однозначен. Некоторые последователи

известного ученого-экономиста Джона Мейнар-

да Кейнса считают регулирование экономики с

помощью описанных мер денежно-кредитной

политики достаточно проблематичным, посколь-

ку, с их точки зрения, скорость обращения денег

переменна и непредсказуема. Они полагают, что де-

нежно-кредитная политика воздействует на эко-

номику главным образом через изменение про-

центной ставки. Она, в свою очередь, влияет на

готовность потребителей и инвесторов приобре-

тать товары. Обусловленные денежно-кредитной

политикой изменения

процентной

ставки приво-

дят, посредством изменения спроса на товары, к

изменению общей суммы расходов экономики

(ВВП). Этот процесс наглядно показан в приме-

ре 1.6, где

представляет собой изменение

количества денег в обращении, Дг — изменение

процентной ставки, DC и DI — изменение расхо-

дов на потребление и инвестирование соответ-

ственно.

Влияние денег на экономику:

краткий обзор

Мы уже не раз подчеркивали особую важность

денег. Во-первых, они являются предпосылкой

создания высокоразвитого индустриального об-

щества. С появлением денег у экономических

субъектов отпадает необходимость тратить время

на решение задачи двойного совпадения потреб-

ностей и запоминать огромное количество цен,

существующих в бартерной экономике. Во-вто-

рых, деньги являются краеугольным камнем для

построения финансовой системы. Она позволяет

придавать денежным доходам покупательную

способность, которую их владелец может расхо-

довать или сохранять по своему усмотрению.

В такой системе происходит движение средств от

тех, кто хочет сделать сбережения, к тем, кому не-

обходимо потратить больше, чем они зарабатыва-

ют в данный период времени. Наконец, в-третьих,

деньги оказывают важное влияние на показатель

совокупной экономической активности. Доказа-

тельством этого положения служит тот факт, что

увеличение предложения денег ведет к увеличе-

нию уровня совокупного дохода, цен и занятости.

Уменьшение предложения денег, напротив, при-

водит к снижению этих показателей. Хотя боль-

шинство экономистов признают важность играе-

мой деньгами роли, между ними существуют

разногласия по вопросу о точном соответствии

между количеством денег в

обращении

и уровнем

экономической активности. Предметом дискус-

сии является также вопрос о роли ФРС в

регули-

ровании предложения денег.

Чтобы проиллюстрировать влияние денег на

экономику, предположим, что их предложение со-

кратилось. При меньшем количестве денег спрос

на товары и услуги также понизится. В этих усло-

виях оптовые и розничные продавцы могут незна-

чительно снизить цены, но при этом им придется

также сократить свои заказы у производителей.

Поэтому производители начнут сворачивать про-

изводство, увольнять работников и сокращать за-

казы у своих поставщиков. Когда у населения со-

кращаются доходы и уменьшается возможность

получить работу, оно стремится урезать свои тра-

ты, что ставит торговые и промышленные предпри-

ятия перед проблемой сокращения спроса на их

товары. Результатом этого процесса станет сниже-

ние объемов производства товаров и услуг, то есть

Глава

Деньги и цены

Кейнсианское представление о механизме

реализации

денежно-кредитной

политики

Пример 1.6

Предложение

денег является важным экономическим показателем. Его изменения влияют на такие ключевые

экономические параметры, как уровень процентных ставок, величина номинального и реального ВВП, инфля-

ция

безработица. Население, решая, куда направить свои доходы — на потребление или на инвестирование,

также

ориентируется

на динамику предложения денег.

ФРС

Аг

ДС

Л!

AGDP

показателя ВВП (или

ВНП).

Цены также начнут

снижаться, а безработица — расти.

ФРС контролирует размеры денежной массы с

помощью мер денежно-кредитной политики. На

приведенной в примере 1.6 схеме показано, в ка-

кой

последовательности

изменяются основные

экономические величины в результате действий

ФРС. Предположим, что ФРС приняла решение

о стимулировании экономики посредством уве-

личения

предложения денег

(AM

Эта мера при-

ведет к временному снижению процентных ста-

вок

(Дг),

что послужит стимулом к увеличению

как инвестиций в производство

(Д1),

так и по-

требительских расходов (ДС). Рост совокупных

расходов, в свою очередь, вызовет рост деловой

активности и снижение безработицы. Конечным

результатом будет увеличение ВВП

(AGDP).

Если

же ФРС снизит предложение денег, то кар-

тина будет обратной.

Хотя подобные рассуждения являются крайне

упрощенными, история экономики знает множе-

ство примеров, когда недостаточное количество

денег затрудняло деловую активность и побужда-

ло население сокращать расходы, что в итоге при-

водило к падению доходов. С другой стороны, из-

быток денег в обращении стимулирует траты,

объем которых превышает текущее предложение

товаров и услуг. В результате этого возникает ин-

фляция.

Таким образом, деньги являются одной

из важнейших экономических переменных, и по-

этому в современных условиях финансово-кре-

дитная политика является одним из главных

направлений экономической деятельности прави-

тельства. В США регулирование предложения

денег является функцией ФРС.

Предложение денег

Теперь логично будет задать вопрос: откуда появ-

ляются деньги и кто регулирует их предложение?

Реально существующий механизм, посредством

которого формируется предложение денег и осу-

ществляется контроль над ним, довольно

сложен,,

поэтому он будет

рассмотрен

позднее, в главе 7.

Однако в любой момент времени предложение

денег определяется взаимодействием следующих

сторон: (1) ФРС, (2) коммерческих банков, (3)

населения, (4) депозитных учреждений. Все же

решающее слово в осуществлении контроля над

количеством денег в обращении принадлежит

центральному банку в лице ФРС. Регулируя пред-

ложение денег, ФРС способствует поддержанию

экономической активности.

Определение денег

Что такое деньги? С точки зрения теории, они

должны обладать тремя рассмотренными нами

ранее свойствами. К сожалению, ни одна из

форм денег не удовлетворяет в полной мере это-

му требованию. К тому же среди экономистов

нет согласия по поводу

того,

какое из этих

свойств является самым важным. Одни ученые

считают главной функцию средства обращения

и определяют деньги как находящиеся в обраще-

нии монеты и банкноты, а также суммы на чеко-

вых счетах финансово-кредитных учреждений

(Ml).

Другие рассматривают деньги как финан-

совые активы, непосредственно определяющие

совокупный уровень экономической активности.

В результате в научных кругах и в государствен-

ных учреждениях используются разнообразные

Часть

Финансовая система

определения денег (см. пример 1.4), поскольку

ни про одно из них нельзя с уверенностью ска-

зать, что оно наиболее тесно связано с понятием

экономической активности.

Проверьтесебя

1. В чем последователи Кейнса отличаются от

'монетаристов

и сторонников количественной

теории денег при рассмотрении вопроса о де-

нежно-кредитной политике ФРС и ее способ-

ности влиять на экономику?

2. В чем различаются представления о скорости

обращения денег у кейнсианцев, монетаристов

и сторонников количественной теории денег?

3. Если скорость обращения денег постоянна и

рост выпуска продукции в условиях полной

занятости ожидается на уровне 3 % в год, то

каким должно быть ежегодное увеличение

предложения денег, чтобы уровень цен оста-

вался неизменным?

4. Почему балансовые счета ПФДР включаются

в определение денег

а не

М,,

и почему че-

ковые счета паевых фондов, размещающих

средства в акциях и облигациях, не включают-

ся в определение денег вовсе?

5. Почему кредитные карты не являются частью

предложения денег, но в то же время влияют

на скорость их обращения?

Деньги как средство накопления

и инфляция

«Ценность» денег

Многие в наше время жалуются, что доллар те-

перь стоит не столько, сколько должен бы стоить,

что его «ценность» уменьшилась. Что же такое

«ценность» денег, о которой так часто говорят

люди? Имеет ли она отношение к запасам золота,

хранящимся в Форте

Нокс

*, или к стоимости

других ресурсов, находящихся в распоряжении

правительства? Ответ на этот вопрос будет отри-

цательным. «Ценность» денег определяется тем,

что вы можете купить на них, то есть их покупа-

тельной способностью.

Хранилище

золотого запаса

США

Покупательная способность денег со временем

может изменяться. Например, если сегодня за

$ 200 можно купить упаковку хорошего калифор-

нийского вина, а через год на эту же сумму можно

будет приобрести только три четверти упаковки,

то это значит, что ценность денег упадет на 25 %

относительно стоимости вина. Разумеется, мы

оцениваем «ценность» денег относительно широ-

кого спектра товаров, которые можно на них ку-

пить. Ведь если «ценность» доллара падает отно-

сительно стоимости вина, она может в то же время

возрастать относительно стоимости автомобилей

или телевизоров. Таким образом, «ценность» де-

нег определяется ценами всех товаров и услуг,

предлагаемых нашей экономикой. Спектр товаров

и услуг, которые можно приобрести за деньги, опре-

деляется с помощью индекса цен. Между уровнем

цен и «ценностью» денег существует обратная за-

висимость. Если цены растут, то со временем на ту

же сумму денег можно будет приобрести уже

меньшее количество товара, то есть «ценность»

денег уменьшается. Напротив, когда цены снижа-

ются, покупательная способность доллара растет,

т. е. увеличивается «ценность» денег.

Инфляция

Множество публичных выступлений самых раз-

ных людей посвящаются проблеме инфляции, т. е.

постоянного роста цен относительно их среднего

уровня. Другими словами, инфляция имеет место

тогда, когда происходит непрерывное обесценива-

ние денег. Как показано в примере

1.7,

инфляция в

США была главным фактором изменения цен в

1970-х и начале 1980-х гг. Особенно быстро росли

цены в

1973-1974

гг., а также в 1979 г., когда инф-

ляция достигла рекордного за послевоенную исто-

рию показателя — 13,3 %. После экономических

спадов 1980 и 1982

гг.,

вызванных главным обра-

зом жесткой денежно-кредитной политикой, инф-

ляция шла на убыль и снизилась к середине

1980-х

гг. примерно до 4 %. Затем в конце

1980-х—начале

1990-х

гг.

инфляция снова немного выросла, после

чего стала идти на спад.

Главная проблема, связанная с инфляцией, со-

стоит в том, что она может вызывать неожидан-

ное перераспределение средств между сторонами,

заключившими финансовое соглашение, в случае,

если она не была учтена заранее или если стороны

не в состоянии адаптировать соглашение к изме-

Глава

Деньги и цены

Пример

1-7

Головые темпы

инфляции

(CPI) в экономике США

в 1965-1998 гг.

. •

LOCOh~

Примечание: темпы инфляции в американской экономике достигли своего пика в

1979

г. Экономические спады

1980 и 1982 гг. резко снизили инфляцию, одновременно значительно увеличив безработицу. Затем инфляция

незначительно росла в конце 1980-х гг. и снизилась после 1990

г.

Источник: Economic Report of the President, 1991 и Федеральный Резервный банк Сент-Луиса, база данных

FRED для данных после 1990 г.

пившейся

ситуации. Например, люди с фиксиро-

ванными доходами могут предвидеть инфляцию,

но не могут увеличить получаемые ими средства,

когда цены начинают расти. Особенно часто по-

добные трудности испытывают пенсионеры.

С другой стороны, когда инфляция прогнозиру-

ется, и для учета ее влияния делаются необходи-

мые корректировки, перераспределения ценно-

стей не происходит, и инфляция не имеет

экономических последствий. К сожалению, в ре-

альной жизни подобное случается крайне редко.

Инфляция возникает тогда, когда потребность

в предлагаемых по наиболее распространенным

ценам товарах и услугах превышает их предложе-

ние. Подобная ситуация неизбежно порождает

рост цен. Когда же предложение товаров и услуг,

реализуемых по наиболее распространенным це-

нам,

превышает спрос, то происходит снижение

цен. Таким образом, основной причиной инфля-

ции является несоответствие между спросом на

товары и их предложением. Неумелая денежно-

кредитная политика может внести свою лепту в

рост инфляции за счет выпуска «слишком боль-

шого количества денег», которые «будут гонять-

Зак.

№594

ся за слишком малым количеством товаров»,

или за счет понижения процентных ставок до

уровня, при котором совокупный спрос на това-

ры растет быстрее, чем их производство. В зак-

лючение еще раз повторим сделанные нами вы-

воды: главная причина инфляции состоит в

несоответствии между спросом и предложени-

ем; симптомом инфляции является рост цен; ра-

стущие цены сами по себе не порождают инфля-

цию (см. пример 1.8).

Индексы

цен

Не только экономисты, но и все население посто-

янно интересуется тем, как изменяются

цены.'Эта

информация помогает получить представление о

стоимости жизни и покупательной способности

доллара. Изменения общего уровня цен проще все-

го отразить через индекс цен, содержащий в себе

сведения об изменении цен отдельных товаров.

Индекс цен создается на основе выбора репрезен-

тативных групп товаров — товаров потребитель-

ской корзины, приобретаемых по рыночным це-

Часть

Финансовая система

Пример

1.8

Инфляция

снижает

«ценность»

денег

и увеличивает их номинал

До того как «старый»

мексиканский

песо был де-

вальвирован в 1000 раз, инфляция постоянно подры-

вала его покупательную способность. Поэтому номи-

нал монет увеличивался, а их размер и содержание в

них

металла, напротив,

уменьшались.

Так, «старый»

песо 1972 г. был больше, чем монета в 100 песо 1984 г.,

а монета в 1000 «старых» песо 1989 г. была больше

«нового» песо, появившегося после тысячекратной де-

вальвации мексиканской валюты.

нам, и отслеживания изменении их стоимости че-

рез определенные интервалы времени*.

Для каждого периода времени индекс опреде-

ляется путем деления текущей рыночной стоимо-

сти потребительской корзины на ее стоимость в

период, выбранный в качестве базового. Ценам

базового периода обычно придается уровень

100

Вычисляемый таким способом индекс по-

казывает относительное изменение цен за опреде-

ленный отрезок времени. В зависимости от того,

выросли цены за этот период или снизились, ин-

декс будет соответственно больше или меньше

100; если цены не менялись, то индекс останется

на прежнем уровне.

Рассчитать процентное изменение текущего

уровня цен по отношению к базовому очень про-

сто.

Например,

если индекс цен вырастает со 100

до 120, то мы понимаем, что стоимость товаров,

используемых для его расчета, увеличилась в

среднем на 20 %:

(120

100)/100.

Если в течение

следующего периода индекс вырастет со 120 до

140, то его

увеличение

составит только (140 -

120)/120 =

16,7

так

как исходный уровень для

расчета был равен

120.

Общее изменение индекса

за

оба периода составляет (140 — 100)/100 = 40

Обратите внимание на то, что изменения относи-

тельно базового периода автоматически дают ис-

комый результат в процентах, в то время как из-

менения между соседними периодами требуют

дополнительного расчета. Он выполняется по сле-

дующей формуле:

AP = (P

-P

)/P

_,xlOO,

где ДР — процентное изменение индекса цен меж-

ду двумя периодами времени,

— цена в период

(

— цена в предыдущий период

t-1.

Наиболее часто

используемые индексы

Наиболее часто используются ценовые индексы

.трех

видов: индекс потребительских цен (ИПЦ),

индекс цен производителя (ИЦП) и дефлятор

ВНП. Каждый из этих показателей рассчитыва-

ется федеральным правительством и отражает

усредненное поведение цен на товары и услуги, ис-

пользованные для его формирования. При расче-

те ИПЦ в качестве базового периода берется от-

резок времени между 1982 и 1984 гг. (для этого

периода ИПЦ равен 100

%).

Для ИЦП и дефлято-

ра ВНП базовым периодом служит 1982 г., для

дефлятора ВВП - 1992

г.

В 1998 г.

ИПЦ

был более

чем на 60 % выше уровня базового периода (то

есть превышал 160 %), в то время как ИЦП со-

ставлял только 130 % от своего базового показа-

теля. Поэтому очевидно, что, начиная с 1982 г. по-

требительские цены росли гораздо быстрее цен

производителей.

* Большинство индексов цен рассчитывается с помощью фиксированных весовых коэффициентов, в качестве

которых берутся соответствующие показатели базового периода. Формула для расчета таких индексов выглядит

следующим образом:

где PI — значение индекса цен в текущем периоде, р — стоимость товаров в текущем периоде, р — стоимость

товаров в базовом периоде, q —

количественные

составляющие базового

периода.

Таким способом рассчитывают-

ся как индексы потребительских цен, так и индексы цен

производителей

товаров.

Глава

Деньги и цены

Главная причина

различной

скорости роста ин-

дексов заключается в том, что они измеряют раз-

ные вещи. Динамика

ИПЦ

отражает изменения

цен товаров и

услуг,

приобретаемых средней се-

мьей городских рабочих и служащих. Каждый

месяц для его расчета используется рыночная

оценка стоимости примерно 400 товаров и услуг,

разбитых на 6 категорий: продовольствие, жи-

лищно-коммунальные услуги, одежда, транспорт,

медицина и развлечения. Необходимые сведения

ежемесячно собираются из 23 000 магазинов, рас-

положенных в 87 городах. Общенациональный

ИПЦ вычисляется с учетом 56 весовых коэффи-

циентов, соответствующих населению каждого

города.

В отличие от ИПЦ,

ЦП рассчитывается на

основе цен, которые платят предприятия, а не ря-

довые потребители. Обычно они соответствуют

ценам, по которым совершаются крупные сделки

на оптовых рынках, где в качестве продавцов и

покупателей

выступают торговые и производ-

ственные фирмы. Цены для расчета ИЦП соби-

раются ежемесячно по 24 000 предприятий, ко-

торые предлагают 100 000 ценовых котировок.

Цены по 3200 наименованиям продукции разби-

ваются на три группы в соответствии с глубиной

их переработки: исходные материалы и сырье,

комплектующие и полуфабрикаты, готовые из-

делия. Индексы цен публикуются как для каж-

дой группы, так и для отдельных видов товаров.

Так как колебания цен производителей проис-

ходят более

плавно,

чем в розничной торговле,

то ИЦП считается более чувствительным инди-

катором ценового давления, чем ИПЦ. Кроме

того, изменения ИЦП обычно предшествуют из-

менениям ИПЦ. Однако поскольку ИЦП не

учитывает услуги, колебания этих индексов мо-

гут происходить с разной скоростью, если тем-

пы изменения цен на услуги и на товары будут

сильно различаться.

Измерение дефлятора ВВП началось в США в

1992 году по решению Министерства торговли.

Этот показатель является ценовым индексом,

вычисляемым на основе ВВП. Как известно, ВВП

равен сумме всех товаров и услуг, произведен-

ных на территории страны. Благодаря своей ком-

плексности дефлятор ВВП позволяет наиболее

объективно оценить общее изменение цен в эко-

номике.

Использование индексов цен

Индексы цен позволяют получить представление

о покупательной способности доллара. Например,

в 1998 г. ИПЦ был равен 164,2. Это значит, что

относительно базового периода

1982—1984

гг.

цены выросли к концу 1998 г. на 64,2 %. Измене-

ние покупательной способности доллара за этот

период равняется величине, обратной ИПЦ и

умноженной на

100.

Таким образом, покупательная

способность доллара в 1998 г. составила 1/1,642

или

0,61

от уровня базового периода. Это означает,

что в конце

1998

г. на один доллар можно было ку-

пить столько же товаров и

услуг,

сколько их можно

было приобрести на 61 цент в течение базового пе-

риода.

Подобные изменения покупательной способ-

ности доллара наводят на мысль, что при приня-

тии ответственных экономических решений сле-

дует исходить из реальных, а не номинальных цен.

Номинальные цены фигурируют в рыночных рас-

четах и отражают колебания уровня цен. Реаль-

ные цены определяются на основе номинальных с

поправкой на изменение уровня цен и таким об-

разом отражают только изменения фактической

производительности. Если в течение рассматри-

ваемого периода уровень цен был постоянным, то

номинальные

цены

будут равны реальным. Одна-

ко если за это время уровень цен изменился, то

номинальная цена будет отличаться от реальной

на величину этого изменения.

Чтобы показать, как важно использовать ре-

альные величины в процессе принятия решений,

рассмотрим в качестве примера поведение двух

вымышленных персонажей в условиях высокой

инфляции начала 1980-х гг. Каждый из них за-

работал в 1980 г. по $ 20 000 и получил прибавку

в $ 1 500 в начале

1981

г. Как они восприняли эту

«приятную» новость? Мистер Номиналист был

очень рад. Ведь $ 1 500 — приличная сумма для

любого времени, к тому же получать больше все-

гда лучше, чем меньше. Однако мистер Реалист

давно понял причину, по которой мы стремим-

ся зарабатывать деньги: она заключается в том,

что деньги дают нам возможность совершать

покупки. Поэтому экономическое положение

улучшается лишь у того, чья покупательная спо-

собность растет. Несложный расчет с использо-

ванием ИПЦ показывает, что реальные доходы

Часть

Финансовая система

Компьютерные

и кибернетические деньги

ЛЮДИ

СОБЫТИЯ

Деньги в качестве

средства

об-

ращения прошли долгий путь

раз-

вития с тех пор, как для этой

цели

впервые

стали

использоваться

драгоценные металлы и различные

украшения

в виде бус и раковин.

Теперь

для предоставления или

за-

имствования

средств,

необходи-

мых

для

проведения

финансовых

операций, мы используем

элект-

ронные каналы связи. Недавно

ан-

глийский National

Westminster

Bank

(Natwest)

выпустил

карту Mondex

со

встроенным

чином.

Владелец

такой карты с помощью

спсциаль-

ногр банкомата может

перевести

информацию о состоянии своего

банковского счета в память чипа.

При

совершении

покупки

специ-

альный контрольный аппарат вы-

читает се стоимость из суммы, хра-

нящейся в памяти

чипа,

запоминает

номер карты и другую

информацию,

необходимую

для

подтверждения законности перево-

да денег. Затем продавец

пересы-

лает

эти данные по электронным

каналам

связи в банк, в котором

открыт счет покупателя, а банк пе-

реводит необходимую сумму

.на

счет торгового

предприятия.

Подобная

операция не

требует

много времени и

удобна

для

обеих

сторон.

Продавцу

теперь

не

надо

задерживать

окончательный

рас-

чет за покупку, чтобы связываться

с банком и убедиться в платеже-

способности

клиента

— ведь деньги

уже переведены на карту. Необходи-

мо лишь проверить (используя, на-

пример,

персональный идентифи-

кационный номер), что карта

дей-

ствительно предъявлена ее вла-

дельцем,

снятие

с нее денег

^является

законным.

Если

нокупатель

имеет на сво-

ем

счете достаточную сумму, то он

может пополнять

карту

Mondex

че-

рез любой удаленный

банковский

терминал,

что

позволяет

обойтись

без посещений самого банка. Та-

ким образом, деньги

на

чиповой

карте не только пополняют сово-

купный объем денежной массы, но

ц создают новые условия для кон-

курентной борьбы банков за кли-

ента

как

внутри страны, так и за ее

пределами; ;

Чиповая карта — не

единствен-

.ная

форма.«компьютеризованных

денег».

Некоторые

экономисты

пытаются

создать «кибернетиче-

ские

деньги»,

которые

могли бы

использоваться

.в

финансовых

операциях, осуществляемых

через

Интернет: С помощью кибернети-

ческих

денег,

будет

осуществлять-

ся

перечисление

средств,

необхо-

димых для проведения сделки, в

центральную организацию, кото-

рая выполняет депозитные и

рас-

четные

функции.

Вкладчик,:жела-

ющий

получить

кибернетические

деньги, может

изъять

часть вкла-

да,

получив при этом специальным

образом закодированный ряд чи-

сел, соответствующий

снимаемой

сумме. При совершении

покупки,

он

рассчитывается

за товар, пере-

давая через Интернет этот ряд

чи-

сел

продавцу.

Тот, в свою

очередь,

передаст этот код в

депозитный

от-

дел. После проверки

подлинности

сообщения и закодированной в

нем

суммы

депозитный

отдел

перево-

дит

ее

на открытый в нем счет про-

давца.

Так будет выглядеть

новая

схема

осуществления

сделки.

::К.преимуществам

кибернётиче-

скихденег

можно

отнести

простоту

их

конвертации

из одной валюты

другую, а

также

информационную

защищенность проводимых с их по-

мощью

сделок, которой так часто

не

хватает многим

операциям,

совер-

шаемым через

электронные

каналы

связи. Однако государственным

органам вряд ли понравится подоб-

ная

скрытность,

и они

по-прежне-

му будут пытаться регулировать

все расчеты, осуществляемые в на-

циональной валюте. Поэтому

не

исключено, что

ограничения,

кото-

рые будут налагаться на

использо--.

ванне

Интернета, могут

помешать

кибернетическим

деньгам

стать

по-

настоящему

мощным

финансовым

инструментом.

В связи с этим бо-

лее вероятным

является

использо-

вание

системы

электронных

сде-

лок,

при

которой,

население

при

совершении покупок или

провсде-;

нии

финансовых операций с

помо-

щью

компьютерных

сетей будет

по-прежнему

пользоваться банков-

скими кредитными картами, допол-

няя их

применение

специальными

контролирующими

запросами

для

исключения возможного

мошенни-

чества.

обоих наших героев сократились с $ 20 000 до

$ 19 477, — несмотря на то, что номинально они

выросли до $ 21 500. Иначе говоря, $ 21 500, пе-

ресчитанные с учетом покупательной способно-

сти доллара в 1980 г., эквивалентны лишь $ 19

477. Отсюда следует, что на $ 21 500 в

1981

г.

можно было приобрести товаров и услуг мень-

ше, чем на $ 20 000 годом раньше. Таким обра-

зом, для сравнения возможностей долларов

двух разных периодов их необходимо пересчи-

тать с учетом покупательной способности денег

в каждом периоде.

Для пересчета долларов с учетом реального

времени их обращения или к общему базовому

периоду можно использовать следующую фор-

мулу:

где

— доллары в единицах покупательной спо-

собности первого периода;

— доллары в едини-

цах покупательной способности второго периода;

Р,

— индекс цен первого периода;

— индекс цен

второго периода.

В нашем примере мы можем пересчитать доход

1981

г. с учетом покупательной способности дол-

лара 1980 г. следующим образом:

21 500 х 82,4/90,9 = $ 19 400,

где 82,4 соответствует уровню цен в долларах 1981 г.,

90,9

—уровню

цен

долларах

1982-1984

гг.

Мы можем сравнить реальные доходы за два

разных периода (или полученные в двух разных

местах) и другим способом, используя формулу

D,/PI,

/PI

Если известны все необходимые исходные дан-

ные, то можно вычислить частное для правой и

левой части этого соотношения. Тот период, для

которого оно окажется выше, и будет отличаться

более высокой покупательной способностью де-

нег (более

высоким

реальным доходом). Это

уравнение может быть также использовано для

определения четвертой неизвестной величины,

если три другие заданы. Предположим, что некто

зарабатывает в год $ 32 000 и живет в городе, где

стоимость жизни составляет

110

% от среднего

уровня по стране. Сколько должен зарабатывать

этот человек, если он будет жить в другом городе,

где стоимость жизни на 20 % выше среднеамери-

канского уровня? Ответ может быть получен из

решения следующей пропорции:

32000/110

Х/120,

отсюда X = 32 000 х

120/110

= $ 34 909.

Очевидно, что с помощью индексов цен очень

удобно определять соотношение стоимости жиз-

ни в различных регионах, а также соотношения цен

(и «ценности» денег) в разные периоды времени.

Однако следует иметь в виду, что индексы цен

не могут служить точной мерой инфляции. Во-

первых, как следует из определений ИПЦ и

ИЦП,

для их расчета используются разные цены,

поведение

которых нередко зависит от цели, с ко-

торой приобретаются товары. Во-вторых, в ин-

дексах цен часто не учитываются качественные

изменения товаров. Если тот факт, что полез-

ность одного и того же товара (например, компь-

ютера) вчера и сегодня может различаться, не

найдет своего отражения в индексе, то такой ин-

декс будет преувеличивать инфляцию. В-треть-

их, многие индексы цен содержат «ошибку вы-

борки», так как игнорируют тот факт, что насе-

ление время от времени изменяет свои покупа-

тельские предпочтения. В частности, популяр-

ность товаров, цена на

.которые

упала, обычно

растет, а подорожавших товаров — снижается;

при этом колебания спроса на товары могут быть

иными, нежели предполагают составители по-

требительской корзины. В-четвертых, индексы

цен на услуги могут иметь завышенные значения,

так как количество и стоимость оказываемых

услуг с трудом

поддаются

точному учету. На-

пример, при составлении такого индекса можно

учесть, что стоимость посещения врача увеличи-

лась, но

упустить

из виду, что больные при этом

стали излечиваться за один

визит,

а не за не-

сколько посещений, как раньше.

Таким образом, очевидно, что индексы цен не

являются точными показателями, использование

которых позволяло бы установить, как в действи-

тельности различаются цены товаров и услуг в

разных местностях и в разные моменты времени.

Поскольку ИПЦ обычно завышается, многие эко-

номисты считают существующие цены неизмен-

ными, если рассчитанный на его основе темп инф-

ляции не превышает 2

Проверьте себя

Кто определяет и контролирует денежно-кре-

дитную политику в

США?

2. Почему существует несколько определений де-

нег, и какое из них является самым широким?

3. Как инфляция влияет на ценность денег и как

можно измерить результат этого влияния?

4. Как с помощью индексов цен определить (в

реальном, а не номинальном исчислении),

улучшится ли

наше

благосостояние по истече-

нии определенного периода времени или при

получении новой работы?

5. Почему существует несколько основных индек-

сов цен и почему ИПЦ растет быстрее ИЦП?

Резюме

* Деньги выполняют функции средства обращения,

средства накопления и меры стоимости.

Существуют различные тины денег: полноценные,

бумажные (наиболее распространенное в наши

дни платежное средство), кредитные (в США

Часть

Финансовая система

большую часть предложения денег составляют кре-

дитные деньги, в частности, чековые депозиты в

финансово-кредитных учреждениях), а также так

называемые репрезентативные деньги.

Федеральная

резервная система США

определяет

объем предложения денег и принимает меры по его

регулированию. Одной из задач

государственных

учреждений является поддержание доверия насе-

ления к деньгам,

особенно

кредитным.

Деньги играют в современном обществе важную

роль, так как они облегчают процесс обмена това-

ров и услуг. Кроме того, изменяя их

предложение,

государство может влиять на уровень экономиче-

ской активности и темпы инфляции. Это настоль-

ко важно для сравнения обмена товаров и услуг,

что

европейских стран одобрили введение еди-

ной денежной единицы евро.

* Монетаристы и сторонники количественной тео-

рии денег полагают, что изменение обьема

предло-

жения денег оказывает прямое воздействие на эко-

номику и/или уровень цен. Приверженцы теории

Кейнса

считают,

что денежно-кредитная полити-

ка воздействует на экономику не непосредственно,

а через механизм изменения процентных ставок и

путем влияния на готовность и способность насе-

ления направлять часть своих доходов на хране-

ние в финансово-кредитные учреждения.

Инфляция возникает в условиях, когда спрос на

товары превышает их предложение и вследствие

этого начинают устойчиво расти цены. Инфляция

снижает «ценность» денег, так как чем больше сто-

ят товары, тем меньше их можно приобрести на

одну и ту же сумму (например, на $ 1).

С помощью индексов можно определить, как вырос-

ли цены на товары и услуги за определенный период

времени или как соотносятся между собой реальные

доходы (доходы,

выраженные

через их покупатель-

ную способность), полученные в разных местах или

в разные моменты времени. Сравнение поминаль-

ных величин не позволяет получить верную оценку,

поскольку не учитывает, что покупательная способ-

ность («ценность») денег в

разных

местах и в разные

моменты времени может быть неодинаковой.

Вопросы

1. Предположим, что ваш отец закончил колледж 25

лет тому назад и на своей первой работе стал полу-

чать $ 15 000 в год.

Если

с тех пор инфляция со-

ставляла 5 % в год, сколько вам надо зарабаты-

вать

сегодня,

чтобы ваш доход обладал той же

покупательной способностью, что и заработок ва-

шего отца 25 лет тому назад?

2. Представьте, что вам предложили работу две фир-

мы. В

одной

из них, находящейся в городе со стоимо-

стью жизни на уровне 120 % от среднего показателя

по стране, вам обещают $ 30 000 в год. Сколько вы

должны получать в другой фирме, расположенной в

городе со стоимостью жизни на

уровне

104

% от сред-

него

показателя

но

стране,

чтобы ваше благосостоя-

ние было таким же, как

при первом

варианте?

(По-

думайте также о том, как может

измениться

ваш

ответ,

если вы намереваетесь направлять значитель-

ную часть заработка на цели накопления.)

3. Допустим, что после окончания колледжа ваш годо-

вой заработок будет равняться $ 30 000 в условиях

шестипроцентной годовой инфляции. Если бы вы

получили диплом и начали работать на два года

раньше, сколько вам надо было зарабатывать, что-

бы покупательная

способность

ваших

доходов была

такой же, как и при получении $ 30 000 в этом году?

4. Предположим, что

номинальный

ВВП (Y) соста-

вил в этом году $

триллионов, а в следующем году

ожидается 3 % рост объема производства. Пусть

предполагаемая скорость обращения денег

М,

будет

равняться

1,6.

Каким должно быть предложение де-

нег

чтобы экономисты могли обещать в следую-

щем году сохранение

сегодняшнего

уровня цен, а

уравнение

количественной

теории

денег

оказалось

справедливо для такого предсказания?

5. Предположим, что сегодня, когда уровень цен состав-

ляет 170 % от аналогичного показателя базового пе-

риода, вы инвестировали $ 10 000. В следующем году

ожидаемая стоимость ваших вложений составляет

000, а ожидаемый уровень цен —

180

% от пока-

зателя базового периода. Как увеличится через год

реальная стоимость ваших первоначальных инвес-

тиций? Чему будут равны номинальный и реаль-

ный

(процентный)

доход от ваших

вложений?

Захо-

тите

ли вы сделать подобное вложение средств, если

ожидаемый уровень цеп на следующий год составит

200 %

относительно

уровня

базового

периода?

Дай-

те свои

объяснения.

6. Объясните,

почему

европейских стран одобри-

ли введение евро. Почему, на ваш взгляд, Велико-

британия,

Швеция

и Дания не

присоединились

евро? (Подсказка:

Европейский

Центральный

банк контролирует предложение евро.)

7. Назовите пять видов активов и

расположите

их в

порядке убывания ликвидности. Объясните свой

выбор.

8. Что такое ценность денег? Как можно ее измерить?

Какая существует связь между ценами и ценно-

стью денег?

9. В чем заключается главная проблема использова-

ния

полноценных

денег по сравнению с использо-

ванием бумажных денег?

Глава

Деньги и цены

10. Какими свойствами отличаются от других активов

деньги как способ повышения благосостояния?

Почему регулирующие органы стараются поддер-

жать общественное доверие к депозитным институ-

там, которые открывают депозитные счета?

11.

Дайте объяснение следующих понятий: (а) полно-

ценные деньги, (б) репрезентативные деньги, (в)

кредитные деньги, (г) наличные деньги.

12. Почему многие ученые рассматривают деньги в

качестве одной из важнейших экономических ве-

личин?

Обтисните,

почему избыток денег в эконо-

мике вызывает инфляцию, а их нехватка — спад

производства?

13. В чем основная причина инфляции? Если, по мне-

нию экономистов, каждый потребитель постоян-

но стремится совершать покупки, то значит ли

это, что именно поведение потребителей вызывает

инфляцию?

14. Предположим, что в результате внедрения техноло-

гических новшеств ожидается увеличение скорости

обращения денег на 3 % в год, а

национального

до-

хода в условиях полной занятости

(у

]7|:

)

— на 4

Используя

уравнение

количественной

теории денег,

вычислите ожидаемый уровень инфляции, если

предложение денег возрастает ежегодно на 10

полная занятость в экономике

сохраняется.

Опре-

делите также, через сколько лет покупательная спо-

собность доллара снизится вдвое. (Подсказка: что-

бы сосчитать последний ответ, разделите 72 на

уровень

инфляции.)