Грідчіна. Фінанси (теоретичні основи)

Подождите немного. Документ загружается.

221

ô³çè÷í³ îñîáè) òà ³íñòèòóö³îíàëüí³ (ïðåäñòàâëåí³ ð³çíèìè ô³íàíñîâî-

³íâåñòèö³éíèìè ³íñòèòóòàìè); ìåòîþ ³íâåñòóâàííÿ  ñòðàòåã³÷í³

(êóïóþòü êîíòðîëüíèé ïàêåò àêö³é äëÿ çä³éñíåííÿ ñòðàòåã³÷íîãî

óïðàâë³ííÿ ï³äïðèºìñòâîì) ³ ïîðòôåëüí³ (êóïóþòü îêðåì³ âèäè ö³í-

íèõ ïàïåð³â âèêëþ÷íî ç ìåòîþ îòðèìàííÿ äîõîäó); íàëåæí³ñòþ äî

ðåçèäåíò³â íà íàö³îíàëüíîìó ô³íàíñîâîìó ðèíêó  â³ò÷èçíÿí³ òà

³íîçåìí³.

Íà âàëþòíîìó ðèíêó îñíîâíèìè ó÷àñíèêàìè âàëþòíèõ îïåðàö³é

º òàê³.

Ïðîäàâö³ âàëþòè. Îñíîâíèìè ïðîäàâöÿìè âàëþòè º äåðæàâà (ùî

ðåàë³çóº íà ðèíêó ÷åðåç óïîâíîâàæåí³ îðãàíè ÷àñòèíó âàëþòíèõ ðå-

çåðâ³â), êîìåðö³éí³ áàíêè (ÿê³ ìàþòü ë³öåíç³þ íà çä³éñíåííÿ âàëþò-

íèõ îïåðàö³é), ï³äïðèºìñòâà, ÿê³ çä³éñíþþòü çîâí³øíüîåêîíîì³÷íó

ä³ÿëüí³ñòü (ðåàë³çóþòü íà ðèíêó âëàñíó âàëþòíó âèðó÷êó çà åêñïîð-

òîâàíó ïðîäóêö³þ), ³ ô³çè÷í³ îñîáè (ðåàë³çóþòü íàÿâíó ó íèõ âàëþòó

÷åðåç ìåðåæó îáì³ííèõ âàëþòíèõ ïóíêò³â).

Ïîêóïö³ âàëþòè. Îñíîâíèìè ïîêóïöÿìè âàëþòè º ò³ ñàì³ ñóáºêòè,

ùî é ¿¿ ïðîäàâöÿìè.

Ðîçãëÿíåìî îñíîâíèõ ïðÿìèõ ó÷àñíèê³â ô³íàíñîâèõ îïåðàö³é, ùî

ä³þòü íà ñòðàõîâîìó ðèíêó.

Ñòðàõîâèêè. Âîíè õàðàêòåðèçóþòü ñóáºêò³â ô³íàíñîâîãî ðèíêó,

ÿê³ ðåàë³çóþòü ñòðàõîâ³ ïîñëóãè ð³çíèõ âèä³â (ñòðàõîâ³ ïðîäóêòè).

Îñíîâíîþ ôóíêö³ºþ ñòðàõîâèê³â íà ô³íàíñîâîìó ðèíêó º çä³éñíåííÿ

âñ³õ âèä³â ³ ôîðì ñòðàõóâàííÿ øëÿõîì âçÿòòÿ íà ñåáå çà ïåâíó ïëàòó

ð³çíèõ âèä³â ðèçèê³â ³ç çîáîâÿçàííÿì â³äøêîäóâàòè ñóáºêòó ñòðàõó-

âàííÿ çáèòêè ïðè íàñòàíí³ ñòðàõîâîãî âèïàäêó. Îñíîâíèìè ñòðàõî-

âèêàìè º ñòðàõîâ³ ô³ðìè ³ êîìïàí³¿ â³äêðèòîãî òèïó (íàäàþòü ñòðà-

õîâ³ ïîñëóãè âñ³ì êàòåãîð³ÿì ñóáºêò³â ñòðàõóâàííÿ); ñòðàõîâ³

êîìïàí³¿ ³ ô³ðìè  äî÷³ðí³ êîìïàí³¿ ó ñêëàä³ õîëäèíãîâî¿ êîìïàí³¿

(ô³íàíñîâî-ïðîìèñëîâî¿ ãðóïè), ñòâîðåí³ ç ìåòîþ ñòðàõóâàííÿ ïåðå-

âàæíî ñóáºêò³â ãîñïîäàðþâàííÿ, ÿê³ âõîäÿòü äî ¿¿ ñêëàäó (çá³ã ñòðà-

òåã³÷íèõ åêîíîì³÷íèõ ³íòåðåñ³â ñòðàõîâèêà ³ éîãî êë³ºíò³â ó öüîìó

ðàç³ ñòâîðþº øèðîê³ ô³íàíñîâ³ ìîæëèâîñò³ äëÿ åôåêòèâíîãî âèêî-

ðèñòàííÿ ñòðàõîâèõ ïëàòåæ³â) ³ êîìïàí³¿ ç ïåðåñòðàõóâàííÿ ðèçèêó

(ïåðåñòðàõîâèêè), ÿê³ áåðóòü íà ñåáå ÷àñòèíó ðèçèêó (àáî âåñü ðèçèê)

â³ä ³íøèõ ñòðàõîâèõ êîìïàí³é (îñíîâíîþ ìåòîþ îïåðàö³é ïåðåñòðà-

õóâàííÿ º ïîäð³áíåííÿ âåëèêèõ ðèçèê³â äëÿ çìåíøåííÿ ñóì çáèòêó,

ÿêèé â³äøêîäîâóºòüñÿ ïåðâèííèì ñòðàõîâèêîì ïðè íàñòàíí³ ñòðàõî-

âîãî âèïàäêó).

222

Ñòðàõóâàëüíèêè. Âîíè õàðàêòåðèçóþòü ñóáºêò³â ô³íàíñîâîãî ðè-

íêó, ÿê³ êóïóþòü ñòðàõîâ³ ïîñëóãè ó ñòðàõîâèõ êîìïàí³é ³ ô³ðì ç ìå-

òîþ ì³í³ì³çàö³¿ ñâî¿õ ô³íàíñîâèõ âòðàò ïðè íàñòàíí³ ñòðàõîâîãî âè-

ïàäêó. Ñòðàõóâàëüíèêàìè º þðèäè÷í³ òà ô³çè÷í³ îñîáè.

Ïîñåðåäíèêàìè ó çä³éñíåíí³ ñòðàõóâàííÿ º áðîêåðè (â³ä ñòðàõó-

âàëüíèêà) ³ ñòðàõîâ³ àãåíòè (â³ä ñòðàõîâèêà).

Íà ðèíêó çîëîòà (òà ³íøèõ äîðîãîö³ííèõ ìåòàë³â) ³ êîøòîâíîãî

êàì³ííÿ îñíîâíèìè ïðÿìèìè ó÷àñíèêàìè ô³íàíñîâèõ îïåðàö³é º ïðî-

äàâö³ ³ ïîêóïö³.

Ïðîäàâö³ äîðîãîö³ííèõ ìåòàë³â ³ êîøòîâíîãî êàì³ííÿ. Òàêèìè

ïðîäàâöÿìè ìîæóòü áóòè äåðæàâà (ðåàë³çóº ÷àñòèíó ñâîãî çîëîòîãî

çàïàñó), êîìåðö³éí³ áàíêè (ðåàë³çóþòü ÷àñòèíó ñâî¿õ çîëîòèõ àâóà-

ð³â), þðèäè÷í³ òà ô³çè÷í³ îñîáè (çà ïîòðåáè ðå³íâåñòóâàòè êîøòè, ÿê³

ðàí³øå áóëè âêëàäåí³ â öåé âèä àêòèâ³â).

Ïîêóïöÿìè äîðîãîö³ííèõ ìåòàë³â ³ êîøòîâíîãî êàì³ííÿ º ò³ ñàì³

ñóáºêòè, ùî é ïðîäàâöÿìè.

Íà ðèíêó íåðóõîìîñò³ îñíîâí³ ñóáºêòè ïîä³ëÿþòüñÿ íà ó÷àñíèê³â

ïåðâèííîãî ³ âòîðèííîãî ðèíêó íåðóõîìîñò³.

Ïðîäàâöÿìè íà ïåðâèííîìó ðèíêó íåðóõîìîñò³ º ïîîäèíîê³ áóä³-

âåëüí³ ô³ðìè ³ ìóí³öèïàëüíà âëàäà; íà âòîðèííîìó  ð³åëòåðñüê³

ô³ðìè, ïðèâàòí³ îñîáè, ÿê³ ïðàãíóòü ïîë³ïøèòè ñòàí ñâîãî æèòëà àáî

ìàòåð³àëüíå ñòàíîâèùå, îñîáè, ÿê³ â³ä¿æäæàþòü â åì³ãðàö³þ. Íà

âòîðèííîìó ðèíêó æèòëà âèîêðåìëþºòüñÿ îðåíäíèé ñåêòîð. Çäàâàí-

íÿ æèòëà â îðåíäó ïðàêòèêóºòüñÿ ÿê ïðèâàòíèìè âëàñíèêàìè, òàê ³

ìóí³öèïàëüíîþ âëàäîþ.

Ïîêóïöÿìè æèòëà º ð³åëòåðñüê³ ô³ðìè, þðèäè÷í³ òà ô³çè÷í³ îñî-

áè. Îêð³ì ïðîäàâö³â ³ ïîêóïö³â ³íôðàñòðóêòóðó ðèíêó æèòëà óòâî-

ðþþòü àãåíòñòâà ç íåðóõîìîñò³ (ð³åëòåðñüê³ ô³ðìè); îö³ííèêè æèòëà;

áàíêè, ùî çä³éñíþþòü êðåäèòóâàííÿ òà ô³íàíñóâàííÿ æèòëîâîãî

áóä³âíèöòâà, êðåäèòóâàííÿ êóï³âë³ æèòëà òà ³ïîòå÷í³ îïåðàö³¿; þðè-

ñòè, ùî ñïåö³àë³çóþòüñÿ íà îïåðàö³ÿõ ç íåðóõîì³ñòþ; ñòðàõîâ³ êîìïà-

í³¿; ³íôîðìàö³éí³ (ó òîìó ÷èñë³ ðåêëàìí³) ñòðóêòóðè.

6.3. ²íñòðóìåíòè ô³íàíñîâîãî ðèíêó

Çàãàëüíà õàðàêòåðèñòèêà îñíîâíèõ ³íñòðóìåíò³â ô³íàíñîâîãî

ðèíêó. Âèêîíóþ÷è îïåðàö³¿ íà ô³íàíñîâîìó ðèíêó, éîãî ó÷àñíèêè âè-

áèðàþòü â³äïîâ³äí³ ô³íàíñîâ³ ³íñòðóìåíòè  ô³íàíñîâ³ äîêóìåíòè,

223

ùî îáåðòàþòüñÿ íà ðèíêó, ìàþòü ãðîøîâó âàðò³ñòü ³ çà äîïîìîãîþ

ÿêèõ çä³éñíþþòüñÿ îïåðàö³¿ íà ô³íàíñîâîìó ðèíêó. Ô³íàíñîâ³ ³íñòðó-

ìåíòè, ÿê³ îáåðòàþòüñÿ íà îêðåìèõ ñåãìåíòàõ ô³íàíñîâîãî ðèíêó, íà

ñó÷àñíîìó åòàï³ äóæå ð³çíîìàí³òí³.

Çà îêðåìèìè âèäàìè ô³íàíñîâèõ ðèíê³â ðîçð³çíÿþòü ïåâí³ ³íñòðó-

ìåíòè, ùî îáñëóãîâóþòü ¿õ. Ðîçãëÿíåìî îñíîâí³ ç íèõ.

²íñòðóìåíòè ðèíêó ïîçèêîâèõ êàï³òàë³â: ãðîø³ é ðîçðàõóíêîâ³ äî-

êóìåíòè, ÿê³ îáåðòàþòüñÿ íà ãðîøîâîìó ðèíêó.

²íñòðóìåíòè ðèíêó ö³ííèõ ïàïåð³â: ð³çíîìàí³òí³ ö³íí³ ïàïåðè, ùî

îáåðòàþòüñÿ íà öüîìó ðèíêó (ñêëàä ö³ííèõ ïàïåð³â çà ¿õ âèäàìè, îñî-

áëèâîñòÿìè åì³ñ³¿ òà îá³ãó çàòâåðäæóºòüñÿ â³äïîâ³äíèìè íîðìàòèâ-

íî-ïðàâîâèìè àêòàìè).

²íñòðóìåíòè âàëþòíîãî ðèíêó: ³íîçåìíà âàëþòà, ðîçðàõóíêîâ³

âàëþòí³ äîêóìåíòè, à òàêîæ îêðåì³ âèäè ö³ííèõ ïàïåð³â, ÿê³ îáñëó-

ãîâóþòü öåé ðèíîê.

²íñòðóìåíòè ñòðàõîâîãî ðèíêó: ñòðàõîâ³ ïîñëóãè, ÿê³ ïðîïîíó-

þòüñÿ íà ïðîäàæ (ñòðàõîâ³ ïðîäóêòè), à òàêîæ ðîçðàõóíêîâ³ äîêóìåí-

òè òà îêðåì³ âèäè ö³ííèõ ïàïåð³â, ÿê³ îáñëóãîâóþòü öåé ðèíîê.

Ðèíîê çîëîòà (ñð³áëà, ïëàòèíè) ³ êîøòîâíîãî êàì³ííÿ: çàçíà÷åí³

ö³íí³ ìåòàëè ³ êîøòîâíå êàì³ííÿ êóïóþòü ç ìåòîþ ôîðìóâàííÿ ô³-

íàíñîâèõ ðåçåðâ³â ³ òåçàâðàö³¿; öå òàêîæ ðîçðàõóíêîâ³ äîêóìåíòè ³

ö³íí³ ïàïåðè, ùî îáñëóãîâóþòü öåé ðèíîê.

²íñòðóìåíòè ðèíêó íåðóõîìîñò³: ö³íí³ ïàïåðè òà äîêóìåíòè, ùî

çàñâ³ä÷óþòü ïðàâî âëàñíîñò³ íà òîé ÷è ³íøèé âèä íåðóõîìîñò³.

Çà òåðì³íîì îá³ãó ðîçð³çíÿþòü òàê³ ô³íàíñîâ³ ³íñòðóìåíòè:

• êîðîòêîñòðîêîâ³ (ç ïåð³îäîì îá³ãó äî îäíîãî ðîêó), âîíè íàé-

÷èñëåíí³ø³ é ïðèçíà÷åí³ äëÿ îáñëóãîâóâàííÿ îïåðàö³é íà ðèíêó

ãðîøåé;

• äîâãîñòðîêîâ³ (ç ïåð³îäîì îá³ãó ïîíàä ð³ê) òàê çâàí³ áåçñòðîêîâ³

ô³íàíñîâ³ ³íñòðóìåíòè, ê³íöåâèé òåðì³í ïîãàøåííÿ ÿêèõ íå âñòàíîâ-

ëþºòüñÿ (íàïðèêëàä, àêö³¿); ö³ ô³íàíñîâ³ ³íñòðóìåíòè îáñëóãîâóþòü

îïåðàö³¿ íà ðèíêó êàï³òàëó.

Çà õàðàêòåðîì ô³íàíñîâèõ çîáîâÿçàíü ô³íàíñîâ³ ³íñòðóìåíòè ïî-

ä³ëÿþòüñÿ íà òàê³:

• áåç ïîäàëüøèõ ô³íàíñîâèõ çîáîâÿçàíü, òîáòî ³íñòðóìåíòè, çà ÿêèìè

ïîäàëüø³ ô³íàíñîâ³ çîáîâÿçàííÿ íå âèíèêàþòü; ÿê ïðàâèëî, âîíè

º ïðåäìåòîì áåçïîñåðåäíüî ô³íàíñîâî¿ îïåðàö³¿ ³ ïðè ¿õ ïåðåäàâàíí³

ïîêóïöåâ³ ïðîäàâåöü íå íåñå ùîäî íèõ äîäàòêîâèõ ô³íàíñîâèõ

çîáîâÿçàíü (íàïðèêëàä, âàëþòí³ ö³ííîñò³, çîëîòî);

224

• áîðãîâ³, ùî õàðàêòåðèçóþòü êðåäèòí³ â³äíîñèíè ì³æ ¿õ ïîêóïöåì ³

ïðîäàâöåì é çîáîâÿçóþòü áîðæíèêà ïîãàñèòè â ïåðåäáà÷åí³ òåðì³íè

¿õ íîì³íàëüíó âàðò³ñòü ³ çàïëàòèòè äîäàòêîâó âèíàãîðîäó ó âèãëÿä³

â³äñîòêà (ÿêùî öÿ âèíàãîðîäà íå âõîäèòü äî ñêëàäó íîì³íàëüíî¿

âàðòîñò³ áîðãîâîãî ô³íàíñîâîãî ³íñòðóìåíòó, ÿêèé ïîãàøàºòüñÿ).

Ïðèêëàäàìè áîðãîâèõ ô³íàíñîâèõ ³íñòðóìåíò³â º îáë³ãàö³¿, âåêñåë³,

÷åêè.

Êð³ì äåðæàâíèõ (äèâ. ï³äðîçä. 6.2) â Óêðà¿í³ âèïóñêàþòüñÿ îáë³-

ãàö³¿ ï³äïðèºìñòâ.

Îáë³ãàö³¿ ìîæóòü âèïóñêàòèñÿ ï³äïðèºìñòâàìè âñ³õ ïåðåäáà÷åíèõ

çàêîíîäàâñòâîì Óêðà¿íè ôîðì âëàñíîñò³, îáºäíàííÿìè ï³äïðèºìñòâ,

àêö³îíåðíèìè òà ³íøèìè òîâàðèñòâàìè. Àêö³îíåðí³ òîâàðèñòâà ìî-

æóòü âèïóñêàòè îáë³ãàö³¿ â ðîçì³ð³, ùî íå ïåðåâèùóº 25% ðîçì³ðó

ñòàòóòíîãî ôîíäó ³ ëèøå ï³ñëÿ îïëàòè âñ³õ âèïóùåíèõ àêö³é.

Åì³ñ³þ îáë³ãàö³é ìîæóòü çä³éñíþâàòè ïðàêòè÷íî âñ³ þðèäè÷í³

îñîáè, çà âèíÿòêîì ³íâåñòèö³éíèõ ôîíä³â òà ³íâåñòèö³éíèõ êîìïàí³é,

ÿêèì öå çàáîðîíåíî Çàêîíîì Óêðà¿íè Ïðî ³íñòèòóòè ñï³ëüíîãî ³í-

âåñòóâàííÿ (ïàéîâ³ òà êîðïîðàòèâí³ ³íâåñòèö³éí³ ôîíäè.

Âåêñåëüíèé îá³ã º íåâ³ää³ëüíîþ ñêëàäîâîþ ä³ëîâîãî æèòòÿ ñóñ-

ï³ëüñòâà. Íåçàëåæíî â³ä òîãî, ÿêó ôóíêö³þ â³í âèêîíóº (çàñ³á ïëàòå-

æó, ³íñòðóìåíò êðåäèòó), âçàºìîâ³äíîñèíè ó÷àñíèê³â âåêñåëüíîãî

îá³ãó ðåãóëþþòüñÿ îñîáëèâèìè íîðìàìè âåêñåëüíîãî ïðàâà.

Õî÷à âåêñåëü çäàâíà âèêîðèñòîâóâàëè â ì³æíàðîäíèõ ðîçðàõóí-

êàõ, íàö³îíàëüí³ çàêîíîäàâñòâà, ùî ðåãóëþþòü âåêñåëüíèé îá³ã ó

ð³çíèõ êðà¿íàõ, ñóòòºâî ð³çíÿòüñÿ. Ç îãëÿäó íà öå íà Æåíåâñüê³é êîí-

ôåðåíö³¿ 1930 ð. áóëî óí³ô³êîâàíî íîðìè âåêñåëüíîãî ïðàâà ³ âèðîá-

ëåíî Êîíâåíö³þ, ÿêîþ âñòàíîâëåíî ªäèíèé âåêñåëüíèé çàêîí ïðî

ïåðåêàçíèé ³ ïðîñòèé âåêñåëü.

Êðà¿íè, ùî ï³äïèñàëè Êîíâåíö³þ àáî ïðèºäíàëèñü äî íå¿, âçÿëè

íà ñåáå çîáîâÿçàííÿ ââåñòè â ä³þ íà ñâî¿õ òåðèòîð³ÿõ ªäèíèé âåê-

ñåëüíèé çàêîí.

Çã³äíî ³ç ñò. 21 Çàêîíó Óêðà¿íè Ïðî ö³íí³ ïàïåðè ³ ôîíäîâó á³ð-

æó âåêñåëåì âèçíàºòüñÿ ö³ííèé ïàï³ð, ÿêèé çàñâ³ä÷óº áåçóìîâíå ãðî-

øîâå çîáîâÿçàííÿ âåêñåëåäàâöÿ ñïëàòèòè ï³ñëÿ íàñòàííÿ ñòðîêó âè-

çíà÷åíó ñóìó ãðîøåé âëàñíèêîâ³ âåêñåëÿ (âåêñåëåóòðèìóâà÷ó). Ï³ñëÿ

ïðèéíÿòòÿ öüîãî Çàêîíó òà ïîñòàíîâè Âåðõîâíî¿ Ðàäè Óêðà¿íè Ïðî

çàñòîñóâàííÿ âåêñåë³â ó ãîñïîäàðñüêîìó îáîðîò³ Óêðà¿íè â³ä 17 ÷å-

ðâíÿ 1992ð. â Óêðà¿í³ áóëî çàïðîâàäæåíî âåêñåëüíèé îá³ã ç âèêîðè-

ñòàííÿì ïðîñòîãî ³ ïåðåêàçíîãî âåêñåë³â â³äïîâ³äíî äî Æåíåâñüêî¿

225

êîíâåíö³¿ 1930ð. Ó 2001 ð. íàáðàâ ÷èííîñò³ Çàêîí Óêðà¿íè Ïðî îá³ã

âåêñåë³â â Óêðà¿í³. Íèì âèçíà÷åíî, ùî âèäàâàòè ïåðåêàçí³ ³ ïðîñò³

âåêñåë³ ìîæíà ëèøå äëÿ îôîðìëåííÿ ãðîøîâîãî áîðãó çà ôàêòè÷íî

ïîñòàâëåí³ òîâàðè, âèêîíàí³ ðîáîòè, íàäàí³ ïîñëóãè. Îòæå, âåêñåëü 

öå áîðãîâå çîáîâÿçàííÿ, ùî äàº ¿¿ âëàñíèêó áåçóìîâíå ïðàâî âèìà-

ãàòè ïðè íàñòàíí³ òåðì³íó ïëàòåæó â³ä âåêñåëåäàâöÿ ïðîñòîãî ³ àêöåï-

òàíòà ïåðåêàçíîãî âåêñåëÿ ñïëàòè âèçíà÷åíî¿ âåêñåëåì ñóìè. ²íøèìè

ñëîâàìè, âåêñåëü  öå çîáîâÿçàííÿ, â îñíîâó ÿêîãî ïîêëàäåíî âè-

êëþ÷íî ãðîø³. Ïðåäìåòîì âåêñåëÿ íå ìîæóòü áóòè ³íø³ çîáîâÿ-

çàííÿ, ñêàæ³ìî, ðîçðàõóíîê åëåêòðîåíåðã³ºþ, òîáòî åëåêòðè÷íèìè

ãðîøèìà. Ðîçðàõóíîê ÿêèì-íåáóäü ìàéíîì ç âëàñíèêîì âåêñåëÿ ìîæ-

ëèâèé, àëå öå âèõîäèòü çà ìåæ³ âåêñåëüíîãî ïðàâà ³ îáóìîâëþºòüñÿ â

îêðåìîìó ïîðÿäêó ãîñïîäàðñüêèìè óãîäàìè.

Ïðèêëàä ðåàë³çàö³¿ ìåõàí³çìó âåêñåëüíîãî îá³ãó íàâåäåíî íà

ðèñ. 6.3

Âåêñåë³ áóâàþòü ïðîñò³ (ñîëî-âåêñåëü) ³ ïåðåêàçí³ (òðàòòà). Ó ïåðå-

êàçíîìó âåêñåë³ âåêñåëåäàâåöü ïðèçíà÷àº ïëàòíèêà çà âåêñåëåì ³ ïðî-

ïîíóº éîìó çàïëàòèòè âèçíà÷åíó ñóìó çà âèìîãîþ òîãî, íà êîãî â³í

Ðèñ. 6.3. Âçàºìîçâÿçîê ñóáºêò³â âåêñåëüíîãî îá³ãó

Ã³ðíè÷î-çáàãà÷óâàëüíèé

êîìá³íàò

Ñïîæèâà÷ ñòàë³

Çàïîð³æñòàëü

Òîðãîâåëüíà ïëîùàäêà

(áàíê)

* Âíàñë³äîê ô³íàíñîâî¿ êðèçè Çàïîð³æñòàëü, íå ìàþ÷è ìîæëèâîñò³ ðîçðàõóâàòèñü

ãîò³âêîþ çà ïîñòàâëåíó ðóäó, âèïèñóº âåêñåëü ã³ðíè÷î-çáàãà÷óâàëüíîìó êîìá³íàòó.

Îñòàíí³é, çíàþ÷è, ùî ó Çàïîð³æñòàë³ ãðîø³ íàâðÿä ÷è çÿâëÿòüñÿ, ðåàë³çóº ³ç

çíèæêîþ (äèñêîíòîì) ö³ âåêñåë³ ÷åðåç òîðãîâåëüíó ïëîùàäêó ï³äïðèºìöÿì 

ñïîæèâà÷àì ìåòàëó. Öåé ïîêóïåöü, ó ñâîþ ÷åðãó, ïðåäÿâëÿº âåêñåëü äî ñïëàòè

Çàïîð³æñòàë³, ÿêà çà â³äñóòíîñò³ êîøò³â ðîçðàõîâóºòüñÿ ïðîäóêö³ºþ. Çðåøòîþ

ñïîæèâà÷ êóïóº ìåòàë äåøåâøå, îñê³ëüêè âåêñåëü â³í ïðèäáàâ ç³ çíèæêîþ.

226

âèïèñàâ âåêñåëü. Ó ïðîñòîìó âåêñåë³ âåêñåëåäàâåöü ïðèçíà÷àº ïëàò-

íèêîì ñåáå ³ íå ïðîïîíóº, à çîáîâÿçóºòüñÿ çàïëàòèòè.

Ïàéîâèìè ô³íàíñîâèìè ³íñòðóìåíòàìè º àêö³¿. Òàê³ ô³íàíñîâ³ ³íñ-

òðóìåíòè ï³äòâåðäæóþòü ïðàâî ¿õ âëàñíèêà íà ÷àñòêó (ïàé) ó ñòàòóò-

íîìó ôîíä³ ¿õ åì³òåíòà ³ íà îòðèìàííÿ â³äïîâ³äíîãî äîõîäó (ó ôîðì³

äèâ³äåíäó).

Àêö³ÿ  öå ö³ííèé ïàï³ð áåç âñòàíîâëåíîãî ñòðîêó îá³ãó, ùî çà-

ñâ³ä÷óº ìàéíîâó ó÷àñòü ¿¿ âëàñíèêà ó êàï³òàë³ àêö³îíåðíîãî òîâàðèñ-

òâà. Âëàñíèêè àêö³¿ ñòàþòü ïàéîâèêàìè àêö³îíåðíîãî òîâàðèñòâà,

éîãî ñï³ââëàñíèêàìè, òîìó íå ìîæóòü âèìàãàòè â³ä òîâàðèñòâà ïîâåð-

íåííÿ âêëàäåíèõ êîøò³â. Ïðîòå âîíè ìîæóòü ïðîäàòè àêö³¿, àëå â

öüîìó ðàç³ âòðà÷àþòü ïðàâî ñï³ââëàñíèêà.

Ðîçð³çíÿþòü òàê³ àêö³îíåðí³ òîâàðèñòâà (êîðïîðàö³¿): çàêðèò³, àê-

ö³¿ ÿêèõ ðîçïîä³ëÿþòüñÿ ì³æ àêö³îíåðàìè ³ íå íàäõîäÿòü ó â³äêðèòèé

ïðîäàæ, ³ â³äêðèò³ (ïóáë³÷í³), àêö³¿ ÿêèõ â³ëüíî ïðîäàþòüñÿ ³ êó-

ïóþòüñÿ.

Àêö³ÿ ìàº íîì³íàëüíó âàðò³ñòü (ö³íà, ïîçíà÷åíà íà àêö³¿) ³ ðèíêî-

âó (êóðñ)  ö³íà, çà ÿêîþ ðåàëüíî êóïóºòüñÿ àêö³ÿ.

Ïðèáóòîê çà àêö³ÿìè ñïëà÷óºòüñÿ ó âèãëÿä³ äèâ³äåíäó, ï³ä ÿêèì

ðîçóì³þòü ÷àñòèíó ÷èñòîãî ïðèáóòêó àêö³îíåðíîãî òîâàðèñòâà, ùî

ïðèïàäàº íà îäíó àêö³þ ³ ï³äëÿãàº ðîçïîä³ëó ì³æ àêö³îíåðàìè. Çà-

ëåæíî â³ä ïîðÿäêó âèïëàòè äèâ³äåíä³â ³ ïðàâà ó÷àñò³ â óïðàâë³íí³

êîðïîðàö³ºþ àêö³¿ ïîä³ëÿþòüñÿ íà ïðèâ³ëåéîâàí³ (ïðåôåðåíö³éí³) òà

ïðîñò³ (çâè÷àéí³).

Ïðèâ³ëåéîâàí³ àêö³¿ ç ô³êñîâàíèì äèâ³äåíäîì ïî ñóò³ áëèçüê³ äî

îáë³ãàö³é. Òàê³ àêö³¿ íàä³éí³, îäíàê ïðàêòè÷íî âèêëþ÷àþòü çá³ëü-

øåííÿ äèâ³äåíä³â, òîáòî íàãðîìàäæåííÿ äîõîä³â. Ð³çíîâèäîì ïðè-

â³ëåéîâàíèõ àêö³é º àêö³¿ çà ó÷àñòþ, çà ÿêèìè ïåðåäáà÷àºòüñÿ äîäàò-

êîâèé äîõ³ä ô³êñîâàíîãî äèâ³äåíäó. Â³í îïëà÷óºòüñÿ çà óìîâè, ùî

äèâ³äåíä çà ïðîñòîþ àêö³ºþ äîñÿã ìàêñèìàëüíîãî ð³âíÿ, ïåðåäáà÷å-

íîãî ñòàòóòîì êîðïîðàö³¿, ³ â ðîçïîðÿäæåíí³ êîìïàí³¿ ùå çàëèøèâñÿ

íåðîçïîä³ëåíèé ïðèáóòîê.

Ïðèâ³ëåéîâàí³ àêö³¿ ïîä³ëÿþòüñÿ íà çâîðîòí³ é íåçâîðîòí³. ßêùî

êîðïîðàö³ÿ âèïóñêàº çâîðîòí³ àêö³¿, âîíà çàëèøàº çà ñîáîþ ïðàâî ¿õ

âèêóïó (ïîãàøåííÿ) íà ïåâíèõ óìîâàõ. Çâîðîòí³ñòü âèã³äíà äëÿ êîð-

ïîðàö³¿, àëå íå äëÿ âëàñíèê³â àêö³é. Ö³íà, çà ÿêîþ âèêóïîâóþòüñÿ àê-

ö³¿, íå ïîâèííà ïåðåâèùóâàòè ¿õ íîì³íàëüíî¿ âàðòîñò³ òà ïðåì³¿, ùî º

ñâîºð³äíîþ êîìïåíñàö³ºþ çà âèêóï. Íåçâîðîòí³ àêö³¿ íå ìîæóòü áóòè

îïëà÷åí³ äîòè, äîêè ³ñíóº êîðïîðàö³ÿ, ùî âèïóñòèëà ¿õ.

227

Âëàñíèêè ïðèâ³ëåéîâàíèõ àêö³é ìàþòü ïðèâ³ëå¿ ïðè îòðèìàíí³

äèâ³äåíäó, ô³êñîâàíèé ðîçì³ð ÿêîãî âñòàíîâëþºòüñÿ ï³ä ÷àñ âèïóñêó

òàêèõ àêö³é. Îñê³ëüêè êîìåðö³éí³ ³íòåðåñè óòðèìóâà÷³â ïðèâ³ëåéîâà-

íèõ àêö³é çàõèùåí³ ô³êñîâàíèìè äèâ³äåíäàìè, âîíè, ÿê ïðàâèëî, íå

ìàþòü ïðàâà ãîëîñó â àêö³îíåðíîìó òîâàðèñòâ³.

Çà õàðàêòåðîì ðîçïîðÿäæåííÿ ðîçð³çíÿþòü ³ìåíí³ àêö³¿ òà íà ïðå-

äÿâíèêà. ²ìåíí³ àêö³¿ ðåºñòðóþòüñÿ â ðåºñòðàõ âëàñíèê³â ³ìåííèõ

àêö³é êîðïîðàö³¿. Äëÿ ïåðåäàâàííÿ ¿õ ³íø³é îñîá³ íåîáõ³äíî âíåñòè

â³äïîâ³äí³ çì³íè â ðåºñòð. Àêö³¿ íà ïðåäÿâíèêà åì³òóþòüñÿ áåç çàçíà-

÷åííÿ âëàñíèêà. Ó ì³ðó ðîçâèòêó òà ïîøèðåííÿ àêö³îíåðíîãî ï³ä-

ïðèºìíèöòâà àêö³¿ íà ïðåäÿâíèêà, ùî ñòàëè îáºêòîì êóï³âë³-ïðîäà-

æó íà ðèíêó ö³ííèõ ïàïåð³â, ³ñòîòíî ïîò³ñíèëè ³ìåíí³.

Çà ÷åðãîâ³ñòþ ðîçð³çíÿþòü òàê³ ô³íàíñîâ³ ³íñòðóìåíòè:

• ïåðâèíí³ (ô³íàíñîâ³ ³íñòðóìåíòè ïåðøîãî ïîðÿäêó). Òàê³ ô³íàíñîâ³

³íñòðóìåíòè (ÿê ïðàâèëî, ö³íí³ ïàïåðè) õàðàêòåðèçóþòüñÿ ¿õ âèïóñ-

êîì â îá³ã ïåðâèííèì åì³òåíòîì ³ ï³äòâåðäæóþòü ïðÿì³ ìàéíîâ³ ïðàâà

àáî â³äíîñèíè êðåäèòó (àêö³¿, îáë³ãàö³¿, ÷åêè, âåêñåë³ òîùî);

• âòîðèíí³, àáî äåðèâàòèâè (ô³íàíñîâ³ ³íñòðóìåíòè äðóãîãî ïîðÿäêó,

ïîõ³äí³ ö³íí³ ïàïåðè), ùî õàðàêòåðèçóþòü âèêëþ÷íî ö³íí³ ïàïåðè, ÿê³

ï³äòâåðäæóþòü ïðàâî àáî çîáîâÿçàííÿ ¿õ âëàñíèêà êóïèòè àáî

ïðîäàòè ïåðâèíí³ ö³íí³ ïàïåðè, ùî îáåðòàþòüñÿ, âàëþòó, òîâàðè àáî

íåìàòåð³àëüí³ àêòèâè çà íàïåðåä âèçíà÷åíèìè óìîâàìè â ìàéáóòíüî-

ìó. Òàê³ ô³íàíñîâ³ ³íñòðóìåíòè âèêîðèñòîâóþòüñÿ äëÿ çä³éñíåííÿ

ñïåêóëÿòèâíèõ ô³íàíñîâèõ îïåðàö³é ³ ñòðàõóâàííÿ ö³íîâîãî ðèçèêó

(õåäæóâàííÿ). Çàëåæíî â³ä ñêëàäó ïåðâèííèõ ô³íàíñîâèõ ³íñòðóìåíò³â

(àáî àêòèâ³â, äî ÿêèõ âîíè âèïóùåí³ â îá³ã) äåðèâàòèâè ïîä³ëÿþòüñÿ

íà ôîíäîâ³, âàëþòí³, ñòðàõîâ³ òà òîâàðí³. Îñíîâíèìè âèäàìè äå-

ðèâàòèâ³â º îïö³îíè, ñâîïè, ôþ÷åðñí³ ³ ôîðâàðäí³ êîíòðàêòè.

Îïö³îí  öå êîíòðàêò íà ïðàâî êóï³âë³ àáî ïðîäàæó ïåâíî¿ ê³ëüêî-

ñò³ ö³ííèõ ïàïåð³â ó áóäü-ÿêèé ìîìåíò ïðîòÿãîì âèçíà÷åíîãî ñòðîêó

çà ô³êñîâàíîþ ö³íîþ.

Â Óêðà¿í³ îïö³éí³ óãîäè ä³ñòàþòü äåäàë³ á³ëüøîãî ïîøèðåííÿ. Òà-

êèìè óãîäàìè òîðãóþòü ÿê íà ôîíäîâèõ á³ðæàõ, òàê ³ íà ïîçàá³ðæî-

âîìó ðèíêó.

Âàðàíò (ð³çíîâèä îïö³îíó)  öå ñåðòèô³êàò, ÿêèé äàº ïðàâî éîãî

âëàñíèêîâ³ êóïèòè ïåâíèé ö³ííèé ïàï³ð çà ô³êñîâàíîþ ö³íîþ ó âè-

çíà÷åíèé òåðì³í. Âàðàíòè âèïóñêàþòüñÿ â îá³ã íå ñàìîñò³éíî, à ç ³í-

øèìè ö³ííèìè ïàïåðàìè (íàïðèêëàä, ðàçîì ç ïðèâ³ëåéîâàíèìè àêö³-

ÿìè àáî êîðïîðàòèâíèìè îáë³ãàö³ÿìè) äëÿ òîãî, ùîá çðîáèòè ¿õ

ïðèâàáëèâ³øèìè.

228

Ôþ÷åðñíèé êîíòðàêò (ô³íàíñîâèé ôþ÷åðñ)  öå ñòàíäàðòíèé äî-

êóìåíò íà êóï³âëþ àáî ïðîäàæ ïåâíî¿ ê³ëüêîñò³ âèçíà÷åíèõ ö³ííèõ

ïàïåð³â ó çàçíà÷åíèé ÷àñ çà âñòàíîâëåíîþ ö³íîþ. Ô³íàíñîâ³ ôþ÷åð-

ñè, ùî º òàêîæ êîíòðàêòîì íà îïåðàö³þ ç ö³ííèìè ïàïåðàìè ó ÷³òêî

âñòàíîâëåíèé ÷àñ ó ìàéáóòíüîìó, â³äð³çíÿþòüñÿ â³ä îïö³îí³â òèì, ùî

ïåðåäáà÷àþòü çîáîâÿçàííÿ, à íå ïðàâî íà çä³éñíåííÿ ò³º¿ ÷è ³íøî¿

îïåðàö³¿, ÿêå áåðå íà ñåáå ïîêóïåöü ôþ÷åðñó. Îá³ã ôþ÷åðñ³â çä³é-

ñíþºòüñÿ âèêëþ÷íî íà îðãàí³çîâàíîìó ô³íàíñîâîìó ðèíêó.

Ôîðâàðäíèé êîíòðàêò  öå ñïåö³àëüíî ñêëàäåíèé ôþ÷åðñíèé

êîíòðàêò, ùî â³äïîâ³äàº ïîòðåáàì êîíêðåòíîãî êë³ºíòà, íå º ñòàíäàðò-

íèì, íå óêëàäàºòüñÿ íà îðãàí³çîâàíîìó ô³íàíñîâîìó ðèíêó.

Ñâîï (îáì³í)  äâîñòîðîííÿ óãîäà ïðî îáì³í ó ìàéáóòíüîìó ñå-

ð³ÿìè ïëàòåæ³â ó ð³çíèõ âàëþòàõ.

Çà ãàðàíòîâàí³ñòþ ð³âíÿ äîõ³äíîñò³ ô³íàíñîâ³ ³íñòðóìåíòè ïîä³-

ëÿþòüñÿ íà òàê³:

• ç ô³êñîâàíèì äîõîäîì. Äëÿ íèõ õàðàêòåðíèé ãàðàíòîâàíèé ð³âåíü

äîõ³äíîñò³ ïðè ïîãàøåíí³ (àáî ïðîòÿãîì ïåð³îäó ¿õ îá³ãó) íåçàëåæ-

íî â³ä êîíþíêòóðíèõ êîëèâàíü ñòàâêè ïîçèêîâîãî â³äñîòêà (íîðìè

ïðèáóòêó íà êàï³òàë) íà ô³íàíñîâîìó ðèíêó;

• ç íåâèçíà÷åíèì äîõîäîì. ¯ì âëàñòèâèé ð³âåíü äîõ³äíîñò³, ÿêèé ìîæå

çì³íþâàòèñÿ çàëåæíî â³ä ô³íàíñîâîãî ñòàíó åì³òåíòà (ïðîñò³ àêö³¿,

³íâåñòèö³éí³ ñåðòèô³êàòè) àáî ó çâÿçêó ³ç çì³íîþ êîíþíêòóðè

ô³íàíñîâîãî ðèíêó (áîðãîâ³ ô³íàíñîâ³ ³íñòðóìåíòè, ç ïëàâàþ÷îþ

â³äñîòêîâîþ ñòàâêîþ, ïðèâÿçàíîþ äî âñòàíîâëåíî¿ îáë³êîâî¿

ñòàâêè, êóðñó ïåâíî¿ òâåðäî¿ ³íîçåìíî¿ âàëþòè òîùî.

Çà ð³âíåì ðèçèêó ðîçð³çíÿþòü òàê³ ô³íàíñîâ³ ³íñòðóìåíòè:

• áåçðèçèêîâ³. Äî íèõ íàëåæàòü äåðæàâí³ êîðîòêîñòðîêîâ³ ö³íí³ ïàïåðè,

êîðîòêîñòðîêîâ³ äåïîçèòí³ ñåðòèô³êàòè íàéíàä³éí³øèõ áàíê³â,

òâåðäà ³íîçåìíà âàëþòà, çîëîòî òà ³íø³ äîðîãîö³íí³ ìåòàëè ³

êîøòîâíå êàì³ííÿ, ïðèäáàí³ íà êîðîòêèé ïåð³îä. Òåðì³í áåç-

ðèçèêîâ³ ïåâíîþ ì³ðîþ óìîâíèé, îñê³ëüêè ïîòåíö³éíèé ô³íàíñîâèé

ðèçèê êðèº â ñîá³ áóäü-ÿêèé ç ïåðåë³÷åíèõ âèä³â ô³íàíñîâèõ

³íñòðóìåíò³â; âîíè ïðèçíà÷åí³ ëèøå äëÿ ôîðìóâàííÿ òî÷êè â³äë³êó

âèçíà÷åííÿ ð³âíÿ ðèçèêó äëÿ ³íøèõ ô³íàíñîâèõ ³íñòðóìåíò³â;

• ç íèçüêèì ð³âíåì ðèçèêó. Äî íèõ íàëåæàòü, ÿê ïðàâèëî, êîðîòêî-

ñòðîêîâ³ áîðãîâ³ ô³íàíñîâ³ ³íñòðóìåíòè, ùî îáñëóãîâóþòü ðèíîê

ãðîøåé, âèêîíàííÿ çîáîâÿçàíü çà ÿêèìè ãàðàíòîâàíå ñò³éêèì

ô³íàíñîâèì ñòàíîâèùåì ³ íàä³éíîþ ðåïóòàö³ºþ ïîçè÷àëüíèêà

(õàðàêòåðèçóºòüñÿ òåðì³íîì ïåðøîêëàñíèé ïîçè÷àëüíèê);

229

• ç ïîì³ðíèì ð³âíåì ðèçèêó. Âîíè õàðàêòåðèçóþòü ô³íàíñîâ³ ³íñòðó-

ìåíòè, ð³âåíü ðèçèêó çà ÿêèìè ïðèáëèçíî äîð³âíþº ñåðåäíüîðèíêî-

âîìó;

• ç âèñîêèì ð³âíåì ðèçèêó. Öå ô³íàíñîâ³ ³íñòðóìåíòè, ð³âåíü ðèçèêó

çà ÿêèìè çíà÷íî ïåðåâèùóº ñåðåäíüîðèíêîâèé;

• ç äóæå âèñîêèì ð³âíåì ðèçèêó (ñïåêóëÿòèâí³). Òàê³ ô³íàíñîâ³

³íñòðóìåíòè õàðàêòåðèçóþòüñÿ íàéâèùèì ð³âíåì ðèçèêó ³ âèêî-

ðèñòîâóþòüñÿ äëÿ çä³éñíåííÿ íàéðèçèêîâàí³øèõ ñïåêóëÿòèâíèõ

îïåðàö³é íà ô³íàíñîâîìó ðèíêó. Ïðèêëàäîì âèñîêîðèçèêîâèõ ô³-

íàíñîâèõ ³íñòðóìåíò³â º àêö³¿ âåí÷óðíèõ (ðèçèêîâèõ) ï³ä-

ïðèºìñòâ, îáë³ãàö³¿ ç âèñîêèì ð³âíåì â³äñîòêà, åì³òîâàí³ ï³ä-

ïðèºìñòâîì ç íåñò³éêèì ô³íàíñîâèì ñòàíîâèùåì, îïö³éí³ òà ôþ÷åðñí³

êîíòðàêòè.

Íàâåäåíà êëàñèô³êàö³ÿ â³äîáðàæàº ðîçïîä³ë ô³íàíñîâèõ ³íñòðóìåí-

ò³â ëèøå çà íàéñóòòºâ³øèìè çàãàëüíèìè îçíàêàìè. Êîæíà ç ðîçãëÿíó-

òèõ ãðóï ô³íàíñîâèõ ³íñòðóìåíò³â, ó ñâîþ ÷åðãó, êëàñèô³êóºòüñÿ çà

îêðåìèìè ñïåöèô³÷íèìè îçíàêàìè, ÿê³ â³äîáðàæàþòü îñîáëèâîñò³ ¿õ

âèïóñêó, îá³ãó ³ ïîãàøåííÿ.

6.4. ²íôðàñòðóêòóðà ô³íàíñîâîãî ðèíêó

ßê ñâ³ä÷èòü ñâ³òîâèé äîñâ³ä, ñòâîðåííÿ ³íôðàñòðóêòóðè ô³íàíñî-

âîãî ðèíêó ïåðåäóº éîãî ðîçâèòêó

Îñíîâíèìè åëåìåíòàìè ðèíêîâî¿ ³íôðàñòðóêòóðè º ³íñòèòóö³éíèé,

³íôîðìàö³éíèé, çàêîíîäàâ÷èé òà ñîö³àëüíèé.

Ïðîñóâàííÿ òîâàðíî-ãðîøîâèõ ïîòîê³â çàáåçïå÷óþòü â³äïîâ³äí³

³íñòèòóòè çàãàëüíîãî òà ñïåö³àëüíîãî ïðèçíà÷åííÿ. Âîíè óòâîðþþòü

³íñòèòóö³éíèé åëåìåíò ðèíêîâî¿ ³íôðàñòðóêòóðè. Çì³ñò ðèíêîâî¿ ³í-

ôðàñòðóêòóðè íå çâîäèòüñÿ äî ñóêóïíîñò³ ëèøå ³íñòèòóö³éíèõ åëåìåí-

ò³â. Ó ñó÷àñí³é ðèíêîâ³é ³íôðàñòðóêòóð³ âèîêðåìëþþòü ³íôîðìàö³éíèé

åëåìåíò. Öå ³íôîðìàö³éí³ ìåðåæ³ é ïîòîêè, àñîö³àö³¿ ÷è äîáðîâ³ëüí³

îáºäíàííÿ, ùî îáñòîþþòü ³íòåðåñè ³íøèõ ³íñòèòóò³â çíèçó (íàïðè-

êëàä, Àñîö³àö³ÿ óêðà¿íñüêèõ áàíê³â), à òàêîæ ³íñòèòóòè, ùî çàáåçïå÷ó-

þòü çâîðîòíèé çâÿçîê ì³æ ñóáºêòàìè ðèíêîâèõ â³äíîñèí (íàïðè-

* ²íôðàñòðóêòóðà  öå ñóêóïí³ñòü åëåìåíò³â, ùî çàáåçïå÷óþòü áåçïåðåá³éíå

ôóíêö³îíóâàííÿ âçàºìîçâÿçê³â îáºêò³â ³ ñóáºêò³â ïåâíî¿ â³äíîñíî ñàìîñò³éíî¿

àâòîíîìíî¿ ñèñòåìè ³ îïòèì³çóþòü ¿õ âçàºìîä³þ.

230

êëàä, çàñîáè ìàñîâî¿ ³íôîðìàö³¿). Ñóáºêòèâíèì º çàêîíîäàâ÷èé åëå-

ìåíò, ï³ä ÿêèì ðîçóì³þòü â³äïîâ³äíó ÷àñòèíó ãîñïîäàðñüêîãî çàêî-

íîäàâñòâà, ùî ðåãëàìåíòóº ÿê ä³ÿëüí³ñòü ³íñòèòóò³â ðèíêîâî¿ ³íôðà-

ñòðóêòóðè, òàê ³ ïîâåä³íêó ñóáºêò³â ðèíêîâèõ â³äíîñèí. Ïî ñóò³, â³í

çàäàº ïðàâèëà ãðè ó ðèíêîâ³é åêîíîì³ö³. Ñîö³àëüíèé åëåìåíò â³äî-

áðàæàº ð³âåíü ðèíêîâîãî ìèñëåííÿ (ìåíòàë³òåò) íàñåëåííÿ ³ éîãî ãî-

òîâí³ñòü äîòðèìóâàòèñÿ ïðàâèë òà çàêîíîì³ðíîñòåé ôóíêö³îíóâàííÿ

ðèíêó, ð³âåíü ï³äãîòîâêè êàäð³â, íàóêîâå îáñëóãîâóâàííÿ; ïðîôåñ³é-

íó åòèêó é ìîâó. Ñàìå ö³ åëåìåíòè âèçíà÷àþòü ö³ë³ñí³ñòü ³ çàâåðøå-

í³ñòü ÿê ðèíêîâî¿ ³íôðàñòðóêòóðè çàãàëîì, òàê ³ îêðåìèõ ¿¿ åëåìåíò³â.

Â Óêðà¿í³ íàéìåíø ðîçâèíåíèìè ê³ëüê³ñíî ³ ÿê³ñíî, â³äïîâ³äíî äî

âèìîã ðèíêîâî¿ åêîíîì³êè º êîìïîíåíòè ³íôðàñòðóêòóðè ô³íàíñîâîãî

ðèíêó. Â³ò÷èçíÿíà ³íôðàñòðóêòóðà º ïåðåõ³äíîþ, íåçð³ëîþ, íåñôîðìîâà-

íîþ, ïðè÷îìó öå ñòîñóºòüñÿ êîæíîãî åëåìåíòà, ÿêèé ôîðìóº ¿¿ çì³ñò.

Ðîçãëÿíåìî îñîáëèâîñò³ ³íôðàñòðóêòóðíîãî çàáåçïå÷åííÿ îêðå-

ìèõ ñåãìåíò³â ô³íàíñîâîãî ðèíêó Óêðà¿íè.

²íôðàñòðóêòóðà ðèíêó ö³ííèõ ïàïåð³â. Öåé ðèíîê ïîòðåáóº ñêëàä-

íî¿ ³íôðàñòðóêòóðè, îñê³ëüêè íà íüîìó ñòèêàþòüñÿ ³íòåðåñè áàãàòüîõ

ó÷àñíèê³â, êîæíèé ç ÿêèõ ìàº ñâîþ ³íôðàñòðóêòóðó, ôóíêö³îíàëüíó

îñîáëèâ³ñòü, âëàñòèâîñò³ òà ìåòó ä³ÿëüíîñò³. Ïðîáëåìà ñòâîðåííÿ

ðèíêîâèõ ³íñòèòóò³â, ÿê³ íå º ñóáºêòàìè ðèíêó ö³ííèõ ïàïåð³â (ÿê,

íàïðèêëàä, åì³òåíòè, ³íâåñòîðè òà ô³íàíñîâ³ ïîñåðåäíèêè), ïðîòå íà-

ëåæàòü äî éîãî ³íôðàñòðóêòóðè, îñîáëèâî çàãîñòðèëàñÿ â Óêðà¿í³ ó

çâÿçêó ç ðîçâèòêîì ìàñîâî¿ ïðèâàòèçàö³¿ òà àêòèâíèì ôîðìóâàííÿì

âòîðèííîãî ðèíêó ö³ííèõ ïàïåð³â. Êð³ì àêòèâíèõ ó÷àñíèê³â ôîíäî-

âîãî ðèíêó ³ñíóþòü ³ ïàñèâí³. Öå þðèäè÷í³ îñîáè, ÿê³ áåçïîñåðåäíüî

íå çä³éñíþþòü åì³ñ³¿, íå âêëàäàþòü êîøò³â ó ö³íí³ ïàïåðè, àëå âèêî-

íóþòü ðîçðàõóíêè ³ ðåºñòðóþòü ðóõ ö³ííèõ ïàïåð³â.

Íèí³ ³íñòèòóö³éíó áàçó ³íôðàñòðóêòóðè ðèíêó ö³ííèõ ïàïåð³â

êð³ì áàíê³â óòâîðþþòü Óêðà¿íñüêà ôîíäîâà á³ðæà (ÓÔÁ), ùî ìàº

ô³ë³¿ â óñ³õ îáëàñíèõ öåíòðàõ; ïåðøà ôîíäîâà òîðãîâåëüíà ñèñòåìà

(ÏÔÒÑ); Ñõ³äíî-Óêðà¿íñüêèé ôîíäîâèé öåíòð (Õàðê³â); Êè¿âñüêà

ì³æíàðîäíà ôîíäîâà á³ðæà (ÊÌÔÁ); Äîíåöüêà ôîíäîâà á³ðæà; ôîí-

äîâà ñåêö³ÿ Óêðà¿íñüêî¿ ì³æáàíê³âñüêî¿ âàëþòíî¿ á³ðæ³ (ÓÌÂÁ);

Óêðà¿íñüêèé ³ ðåã³îíàëüí³ öåíòðè ñåðòèô³êàòíèõ àóêö³îí³â; Êè¿âñüêà

óí³âåðñàëüíà á³ðæà (ÊÓÁ), ùî ïðîâîäèòü òîðãè ç îêðåìèõ âèä³â ö³í-

íèõ ïàïåð³â; ïîçàá³ðæîâ³ òîðãîâåëüíî-³íôîðìàö³éí³ ñèñòåìè (Ò²Ñ);

ðåºñòðàòîðè òà çáåð³ãà÷³ ö³ííèõ ïàïåð³â; äåïîçèòàð³¿; äåïîçèòàðíî-

êë³ðèíãîâ³ êîìïàí³¿; Ïðîôåñ³éíà àñîö³àö³ÿ ðåºñòðàòîð³â ³ äåïîçèòàð³-

¿â (ÏÀÐÄ); Àñîö³àö³ÿ òîðãîâö³â ö³ííèìè ïàïåðàìè òà Óêðà¿íñüêà