Грідчіна. Фінанси (теоретичні основи)

Подождите немного. Документ загружается.

241

ô³íàíñîâó áàçó äëÿ îðãàí³â ì³ñöåâîãî ñàìîâðÿäóâàííÿ ³ â³äïîâ³äíî

íàïîâíèòè ðåàëüíèì çì³ñòîì çàäåêëàðîâàíó ñàìîñò³éí³ñòü ì³ñöåâèõ

îðãàí³â âëàäè òà óïðàâë³ííÿ.

Ì³ñöåâ³ îðãàíè âëàäè ìàþòü ðåàëüí³ âàæåë³ âïëèâó íà ïëàòíèê³â

ïîäàòêó çàâäÿêè òîìó, ùî äî äîõîä³â â³ä íåðóõîìîñò³ çàñòîñîâóºòü-

ñÿ þðèñäèêö³ÿ ðåã³îíó, íà òåðèòîð³¿ ÿêîãî âîíà ðîçì³ùåíà ³ ÿêó íå-

ìîæëèâî çàñòîñóâàòè äî ³íøèõ âèä³â äîõîä³â ô³çè÷íèõ ³ þðèäè÷íèõ

îñ³á. Ðîçì³ð ïîäàòêó íà íåðóõîìå ìàéíî ³ ïîðÿäîê éîãî ñòÿãíåííÿ

ñóòòºâî âïëèâàþòü íà ö³íîâó ïîë³òèêó ñóáºêò³â ðèíêó íåðóõîìîñò³

÷åðåç çá³ëüøåííÿ âèòðàò âëàñíèê³â ÷è îðåíäàð³â íà óòðèìàííÿ íåðó-

õîìîñò³. Êð³ì òîãî, óðàõîâóþ÷è, ùî îñòàíí³ì ÷àñîì ö³íè íà íåðóõî-

ì³ñòü, îñîáëèâî íà çåìåëüí³ ä³ëÿíêè, ïîñò³éíî ï³äâèùóþòüñÿ (÷åðåç

ïðèðîäíå îáìåæåííÿ çåìåëüíèõ ðåñóðñ³â), âêëàäåííÿ â³ëüíèõ ô³íàí-

ñîâèõ ðåñóðñ³â ó íåðóõîì³ñòü ìàþòü íà ìåò³ îòðèìàííÿ ñóòî ñïåêóëÿ-

òèâíèõ äîõîä³â, ùî, ó ñâîþ ÷åðãó, íå äàº çìîãè åôåêòèâíî âèêîðèñ-

òîâóâàòè íàÿâí³ çåìåëüí³ ä³ëÿíêè. Âñòàíîâëþþ÷è â³äïîâ³äí³ ñòàâêè

îïîäàòêóâàííÿ, îðãàíè âëàäè âïëèâàþòü íà ³íø³ ñôåðè ä³ÿëüíîñò³,

ïîâÿçàí³ ç âèêîðèñòàííÿì òà áóä³âíèöòâîì íåðóõîìîñò³, ñòèìóëþþ-

÷è ðîçâèòîê òîãî ÷è ³íøîãî ñåêòîðà ðèíêó íåðóõîìîñò³.

Ó ïîäàòêîâ³é ñèñòåì³ Óêðà¿íè ïîäàòêó íà çåìëþ âæå íàëåæèòü

ïåâíå ì³ñöå, ùî çàáåçïå÷óº íàä³éí³ íàäõîäæåííÿ äî äåðæàâíîãî áþä-

æåòó. Òîìó ïîäàëüøèé ðîçâèòîê ïîäàòêîâèõ â³äíîñèí ìàº â³äáóâà-

òèñÿ øëÿõîì ââåäåííÿ ñïåö³àëüíîãî ïîäàòêó íà ³íø³ ÷àñòèíè íåðóõî-

ìîñò³ (òå, ùî íàçèâàºòüñÿ êàï³òàëüíèì ïîë³ïøåííÿì íà çåìë³).

Ó öüîìó çâÿçêó íåîáõ³äíî çÿñóâàòè, ùî ìàº áóòè äæåðåëîì ñïëàòè

ïîäàòêó ç öèõ âèä³â íåðóõîìîñò³. Çàêîíîäàâ÷î íå âèð³øåíî, ùî âè-

ïëèâàº ç ðîçóì³ííÿ íåðóõîìîñò³ ÿê ºäíîñò³ çåìë³ é óñüîãî, ùî íà í³é

ðîçì³ùåíî,  öå âèçíà÷åííÿ çåìåëüíî¿ ä³ëÿíêè ô³íàíñîâèì àêòèâîì

³ â³äîáðàæåííÿ ¿¿ ó áàëàíñ³ ñóáºêò³â ï³äïðèºìíèöüêî¿ ä³ÿëüíîñò³. Ïî-

äàòîê íà íåðóõîì³ñòü ÿê êàï³òàëüíå áëàãî ìàº êîðåñïîíäóâàòèñÿ ç

ïîäàòêîì íà ïðèáóòîê. Ï³äïðèºìñòâî çîáîâÿçàíå ñïëà÷óâàòè á³ëü-

øèé ïîäàòîê.

Ùîäî ô³çè÷íèõ îñ³á Êàá³íåò Ì³í³ñòð³â ³ Ïîäàòêîâà àäì³í³ñòðàö³ÿ

Óêðà¿íè íå ðîçðîáèëè ùå ñêîðèãîâàíèõ ìåòîäèê ðîçðàõóíêó âàðòî-

ñò³ êâàðòèð, áóä³âåëü òîùî. Íåðóõîì³ñòü, ùî âèêîðèñòîâóºòüñÿ ÿê

ñïîæèâ÷å áëàãî, ñòàº, ç îäíîãî áîêó, ðåçóëüòàòîì íàãðîìàäæåíîãî

äîõîäó (ùî îïîäàòêîâóºòüñÿ íà åòàï³ éîãî ôîðìóâàííÿ), à ç ³íøî-

ãî  öå áàãàòñòâî, ÿêå â³äòâîðþºòüñÿ ³ çàáåçïå÷óº ïåâíèé ð³âåíü ñïî-

æèâàííÿ.

242

Çàñòîñóâàííÿ òàêèõ ô³íàíñîâèõ ³íñòðóìåíò³â, ÿê çàêëàäí³, ³ïîòå÷-

í³ ñåðòèô³êàòè ³ îáë³ãàö³¿, ñïðèÿòèìå ðîçâèòêó ô³íàíñîâîãî ðèíêó

Óêðà¿íè çàãàëîì, à òàêîæ éîãî ñêëàäîâî¿  ðèíêó íåðóõîìîñò³. Çà-

êîíîäàâ÷à íåâèçíà÷åí³ñòü ³íñòèòóòó ïðèâàòíî¿ âëàñíîñò³ íà çåìëþ

îáìåæóº ¿¿ âêëþ÷åííÿ äî îá³ãó íà ô³íàíñîâîìó ðèíêó Óêðà¿íè, ùî

ñòðèìóº éîãî ðîçâèòîê. Ïîäàëüøèé ðîçâèòîê ðèíêó íåðóõîìîñò³ â

Óêðà¿í³ ïîòðåáóº çàêîíîäàâ÷îãî çàêð³ïëåííÿ ïðèâàòíî¿ âëàñíîñò³ íà

çåìëþ, çä³éñíåííÿ ë³áåðàëüíî¿ ïîäàòêîâî¿ ïîë³òèêè ïðè áóä³âíèöòâ³

îáºêò³â íåðóõîìîñò³ òà ¿õ ðåàë³çàö³¿ íà âòîðèííîìó ðèíêó, ñòâîðåí-

íÿ íîâèõ ô³íàíñîâèõ ³íñòðóìåíò³â, ÿê³ á äàëè çìîãó âèêîðèñòàòè

îñîáëèâîñò³ íåðóõîìîñò³ ÿê ô³íàíñîâîãî àêòèâó.

Äî îñíîâíèõ ÷èííèê³â, ùî âïëèâàþòü íà ôîðìóâàííÿ ³íôðà-

ñòðóêòóðè ô³íàíñîâîãî ðèíêó, íàëåæàòü çàãàëüíîåêîíîì³÷íà ñèòóà-

ö³ÿ ó êðà¿í³ òà çà ¿¿ ìåæàìè; ð³âåíü æèòòÿ òà çàîùàäæåíü íàñåëåííÿ;

êîíþíêòóðà ô³íàíñîâîãî ðèíêó; äåìîãðàô³÷íà ñèòóàö³ÿ òîùî. Ä³ÿ

öèõ ÷èííèê³â âèçíà÷àº ïîâåä³íêó ô³íàíñîâèõ ³íñòèòóò³â ó ðèíêîâîìó

ñåðåäîâèù³, ôîðìóº ¿õ ñòðàòåã³þ ³ òàêòèêó, îêðåñëþº ìîæëèâîñò³

ïðîñóâàííÿ íà ðèíêó ô³íàíñîâèõ ïîñëóã ó ìåæàõ ïåâíî¿ òåðèòîð³¿.

Ðîçâèòîê ³íôðàñòðóêòóðè ô³íàíñîâîãî ðèíêó Óêðà¿íè ìàº â³äáóâàòè-

ñÿ çà ì³æíàðîäíèìè ñòàíäàðòàìè, àëå ç óðàõóâàííÿì ñïåöèô³êè íà-

øî¿ êðà¿íè.

6.5. Ô³íàíñîâ³ ïîñåðåäíèêè ³ ¿õ ôóíêö³¿

²ñíóþòü òðè ð³çí³ ñïîñîáè ïåðåì³ùåííÿ êàï³òàëó â³ä òèõ, õòî ìàº

çàîùàäæåííÿ, äî òèõ, õòî ¿õ ïîòðåáóº: ïðÿìå (áåçïîñåðåäíº); íåïðÿìå

÷åðåç ³íâåñòèö³éí³ áàíêè (êîìïàí³ÿ ïðîäàº ñâî¿ àêö³¿ òà îáë³ãàö³¿ ³íâå-

ñòèö³éíîìó áàíêó, ÿêèé, ó ñâîþ ÷åðãó, ïðîäàº ö³ ñàì³ ö³íí³ ïàïåðè

êîìïàí³ÿì ³ îñîáàì, ùî ìàþòü çàîùàäæåííÿ) ³ íåïðÿìå ç âèêîðèñòàí-

íÿì ô³íàíñîâîãî ïîñåðåäíèêà (ñïî÷àòêó ïîñåðåäíèê êóïóº êîøòè ó

òèõ, õòî ìàº çàîùàäæåííÿ, â îáì³í íà âëàñí³ ö³íí³ ïàïåðè, à ïîò³ì

âèêîðèñòîâóº ö³ êîøòè äëÿ ïðèäáàííÿ ³ çáåðåæåííÿ ö³ííèõ ïàïåð³â

êîìïàí³¿). Íàïðèêëàä, òîé, õòî ìàº çàîùàäæåííÿ, ìîæå ïîêëàñòè â

áàíê ïåâíó ñóìó ó ãðèâíÿõ, îäåðæóþ÷è çàì³ñòü öüîãî â³ä íüîãî

îùàäíèé ñåðòèô³êàò, à ïîò³ì áàíê ìîæå ïîçè÷èòè ãðîø³ ÿêîìóñü ï³ä-

ïðèºìñòâó ó âèãëÿä³ ³ïîòå÷íîãî êðåäèòó (ï³ä çàñòàâó íåðóõîìîñò³).

Îòæå, ô³íàíñîâ³ ïîñåðåäíèêè â áóêâàëüíîìó ðîçóì³íí³ óòâîðþþòü

íîâ³ ôîðìè êàï³òàëó  ó ðîçãëÿäóâàíîìó âèïàäêó îùàäí³ ñåðòèô³-

243

êàòè, ÿê³ º ÿê³ñíèìè ö³ííèìè ïàïåðàìè, ùî çáåð³ãàþòüñÿ áàãàòüìà

îñîáàìè ³ç çàîùàäæåííÿìè. Íàÿâí³ñòü ô³íàíñîâèõ ïîñåðåäíèê³â çíà-

÷íî ï³äâèùóº åôåêòèâí³ñòü ðèíê³â êîðîòêî- ³ äîâãîñòðîêîâîãî ïîçè-

êîâîãî êàï³òàëó.

Ô³íàíñîâèé ðèíîê ïîâÿçàíèé ç êâàë³ô³êîâàíèì ïîñåðåäíèöòâîì

ì³æ ïðîäàâöåì ³ ïîêóïöåì ô³íàíñîâèõ àêòèâ³â. Òàê³ ô³íàíñîâ³ ïîñå-

ðåäíèêè äîáðå îá³çíàí³ ç ïîòî÷íîþ ô³íàíñîâîþ êîíþíêòóðîþ, óìî-

âàìè óêëàäåííÿ óãîä, ð³çíèìè ô³íàíñîâèìè ³íñòðóìåíòàìè ³ â íàé-

êîðîòø³ òåðì³íè ìîæóòü âñòàíîâèòè çâÿçîê ì³æ ïðîäàâöÿìè ³

ïîêóïöÿìè. Ô³íàíñîâå ïîñåðåäíèöòâî ñïðèÿº ïðèñêîðåííþ íå ò³ëüêè

ô³íàíñîâèõ, à é òîâàðíèõ ïîòîê³â, çàáåçïå÷óº ì³í³ì³çàö³þ ïîâÿçàíèõ

³ç öèì ñóñï³ëüíèõ âèòðàò.

Ô³íàíñîâ³ ïîñåðåäíèêè ïðàêòè÷íî ñòâîðþþòü íîâ³ ô³íàíñîâ³ àê-

òèâè. Âîíè äîïîìàãàþòü ïðèâàòíèì îñîáàì, ùî ìàþòü çàîùàäæåí-

íÿ, äèâåðñèô³êóâàòè ¿õ (âêëàäàòè êàï³òàë ó ð³çí³ ï³äïðèºìñòâà). Êð³ì

òîãî, ñèñòåìà ñïåö³àë³çîâàíèõ ô³íàíñîâèõ ïîñåðåäíèê³â ìîæå íàäàòè

òèì, õòî ìàº çàîùàäæåííÿ, á³ëüø³ âèãîäè, í³æ ïðîñòî ìîæëèâ³ñòü

îäåðæóâàòè â³äñîòêè.

ßê ïðàâèëî, ô³íàíñîâ³ ïîñåðåäíèêè  öå âåëèê³ ñòðóêòóðè. Äî

íèõ íàëåæàòü áàíê³âñüêà ñèñòåìà, íåáàíê³âñüê³ êðåäèòí³ ³íñòèòóòè,

êîíòðàêòí³ ô³íàíñîâ³ ³íñòèòóòè.

Âèíÿòêîâî âàæëèâó ðîëü ó ãîñïîäàðñüê³é ñòðóêòóð³ êðà¿íè ç ðîç-

âèíåíèìè ðèíêîâèìè â³äíîñèíàìè â³ä³ãðàº áàíê³âñüêà ñèñòåìà.

Îñòàííÿ îðãàí³çîâóº é îáñëóãîâóº ðóõ îñíîâíîãî àòðèáóòó ðèíêó 

êàï³òàëó, çàáåçïå÷óº éîãî çàëó÷åííÿ, àêóìóëÿö³þ òà ïåðåëèâ ó ñôåðè

ñóñï³ëüíîãî âèðîáíèöòâà, äå âèíèêàº äåô³öèò êàï³òàëó. Ó êîíêóðåí-

òîñïðîìîæíîìó ñâ³ò³ áàíêè º çâè÷àéíèìè ïîñåðåäíèêàìè, ÿê³ âðàõî-

âóþòü ïîòðåáè ³ ìîæëèâîñò³ ïîçè÷àëüíèê³â òà êðåäèòîð³â. Êîíêó-

ðåíòîñïðîìîæíà áàíê³âñüêà ñèñòåìà â çàãàëüí³é ñòðóêòóð³ ð³âíîâàãè

â³ä³ãðàº ïàñèâíó ðîëü.

Ó çàõ³äíèõ êðà¿íàõ êîìåðö³éí³ áàíêè  öå îäíà ç íàéñòàð³øèõ òà

íàéïîøèðåí³øèõ ãðóï ô³íàíñîâî-êðåäèòíèõ óñòàíîâ

, ÿê³ âèêîíóþòü

á³ëüø³ñòü ô³íàíñîâèõ îïåðàö³é ³ íàäàþòü ïîñëóãè, â³äîì³ ó ï³äïðèºì-

íèöüê³é ïðàêòèö³. Îñíîâíèìè ôóíêö³ÿìè, ÿê³ âèêîíóþòü êîìåðö³éí³

áàíêè, º çáåð³ãàííÿ êîøò³â ³ óêëàäåííÿ óãîä ç óïðàâë³ííÿ êîøòàìè

òà ö³ííèìè ïàïåðàìè.

* Ô³íàíñîâî-êðåäèòíà óñòàíîâà  öå þðèäè÷íà îñîáà, ùî çä³éñíþº îäíó àáî ê³ëüêà

îïåðàö³é, ÿê³ ìîæóòü âèêîíóâàòè áàíêè, çà âèíÿòêîì çàëó÷åííÿ âêëàä³â â³ä

íàñåëåííÿ.

244

Áàíêè ÿê ³íôîðìàö³éí³ ïðîöåñîðè. Ó ïðîöåñ³ çàáåçïå÷åííÿ çáåð³ãàí-

íÿ êîøò³â ³ ôóíêö³é óêëàäåííÿ óãîä êîìåðö³éí³ áàíêè çáèðàþòü, îá-

ðîáëÿþòü, ìîäåðí³çóþòü ³ êîíòðîëþþòü ³íôîðìàö³þ ïðî ñâî¿õ êë³ºí-

ò³â, îñîáëèâî ïðî ïîçè÷àëüíèê³â. Êîìåðö³éí³ áàíêè ìàþòü âèñîêó

ðåïóòàö³þ ÿê ³íôîðìàö³éí³ ïðîöåñîðè. ²ñíóâàííÿ êîìåðö³éíèõ áàí-

ê³â ôàêòè÷íî ìîæíà ïîÿñíèòè ¿õ çäàòí³ñòþ åôåêòèâíî çäîáóâàòè

³íôîðìàö³þ, ùî ñòàíîâèòü ³íòåðåñ äëÿ ïîçè÷àëüíèêà. ßê³ñòü öèõ

³íôîðìàö³éíèõ ïîòîê³â º êðèòè÷íèì ÷èííèêîì, ùî âèçíà÷àº åôåê-

òèâí³ñòü ³ ÿê³ñòü ä³ÿëüíîñò³ áàíêó. Îáðîáêà ³íôîðìàö³¿ çâè÷àéíî º

âàæëèâîþ ñêëàäîâîþ áàíê³âñüêî¿ ä³ÿëüíîñò³.

Áàíêè ÿê ô³ðìè, ùî íàäàþòü ô³íàíñîâ³ ïîñëóãè. Êîìåðö³éí³ áàíêè

íàäàþòü òàê³ îñíîâí³ âèäè ïîñëóã: íàäàííÿ êîøò³â ó ïîçèêó, ïðîäàæ

³ îáñëóãîâóâàííÿ ïëàò³æíèõ êàðòîê ³ äîðîæí³õ ÷åê³â, îáì³í âàëþòè,

äîâ³ð÷å óïðàâë³ííÿ ô³íàíñîâèìè àêòèâàìè, ïåðåêàç ãðîøåé, òîðã³â-

ëÿ ö³ííèìè ïàïåðàìè, ô³íàíñîâèé ë³çèíã, íàäàííÿ ãàðàíò³é òà ïîðó-

÷èòåëüñòâà.

Áàíêè îäíî÷àñíî â³ä³ãðàþòü ðîëü ïîêóïöÿ ³ ïðîäàâöÿ íàÿâíèõ ó

ñóñï³ëüñòâ³ òèì÷àñîâî â³ëüíèõ êîøò³â. Îñê³ëüêè â ðèíêîâ³é åêîíîì³-

ö³ ³ñíóº ê³ëüêà äæåðåë ïîçèêîâèõ êîøò³â  êîìåðö³éíèé êðåäèò, ïî-

çèêè íà îñíîâ³ åì³ñ³¿ îáë³ãàö³é òà ³íøèõ ö³ííèõ ïàïåð³â, áàíêè êð³ì

ïðÿìîãî êðåäèòóâàííÿ çä³éñíþþòü ³ îïîñåðåäêîâàíå. Âîíè íå ò³ëüêè

êðåäèòóþòü ïîçè÷àëüíèê³â, à é íàäàþòü ïîñåðåäíèöüê³ ïîñëóãè äëÿ

îäåðæàííÿ ïîçèê ó òðåò³õ îñ³á. Äî òàêèõ ïîñëóã íàëåæàòü, çîêðåìà,

íàäàííÿ ãàðàíò³é ³ êîíñîðö³àëüí³ îïåðàö³¿ (êðåäèòí³ îïåðàö³¿, ùî

çä³éñíþþòüñÿ äëÿ îäíîãî êë³ºíòà äâîìà àáî ê³ëüêîìà áàíêàìè). Äî-

äàòêîâ³ ïîñëóãè ìàþòü íà ìåò³ ìàêñèìàëüíî çàäîâîëüíèòè ³íäèâ³äó-

àëüí³ ïîòðåáè êë³ºíò³â ³ â òàêèé ñïîñ³á ñòèìóëþâàòè âêëàäåííÿ â êî-

ìåðö³éíèé áàíê. Çàçíà÷åíèìè ïîñëóãàìè º êîíñóëüòóâàííÿ â ãàëóç³

áóõãàëòåðñüêîãî îáë³êó ³ ô³íàíñîâîãî êîíòðîëþ; àíàë³ç êðåäèòî-

ñïðîìîæíîñò³; ïîñåðåäíèöòâî â îïåðàö³ÿõ ç ö³ííèìè ïàïåðàìè; òðà-

ñòîâ³ îïåðàö³¿ (óïðàâë³ííÿ ìàéíîì çà äîðó÷åííÿì êë³ºíòà). Ñåðåä íî-

âèõ ó ñôåð³ òðàäèö³éíèõ áàíê³âñüêèõ ïîñëóã º ôàêòîðèíã; ÷åêîâèé

ñïîæèâ÷èé êðåäèò; êðåäèòí³ êàðòêè; ë³çèíã.

Ó øèðîêîìó ðîçóì³íí³ êîìåðö³éíèì ââàæàºòüñÿ áóäü-ÿêèé áàíê,

ùî ôóíêö³îíóº íà äðóãîìó ð³âí³ áàíê³âñüêî¿ ñèñòåìè. Òàêå òðàêòó-

âàííÿ êîìåðö³éíîãî áàíêó õàðàêòåðíå äëÿ óêðà¿íñüêî¿ ïðàêòèêè, äå

âñ³ áàíêè, êð³ì íàö³îíàëüíîãî, ïî ñóò³, êîìåðö³éí³. Ó âóçüêîìó ðîçó-

ì³íí³ êîìåðö³éíèì º áàíê, ÿêèé âèêîíóº ïîâíèé íàá³ð áàçîâèõ áàí-

ê³âñüêèõ îïåðàö³é ³ ºäèíà ìåòà ÿêîãî  îäåðæàííÿ ìàêñèìàëüíîãî

245

ïðèáóòêó. Òàê êîìåðö³éíèé áàíê õàðàêòåðèçóºòüñÿ ó áàíê³âñüê³é

ñôåð³ Í³ìå÷÷èíè, ÑØÀ òà ³íøèõ êðà¿í, äå ïîðÿä ç êîìåðö³éíèìè

áàíêàìè ä³º áàãàòî ³íøèõ áàíê³â äðóãîãî ð³âíÿ, ÿê³ íå íàçèâàþòüñÿ

êîìåðö³éíèìè.

Ó ñâ³òîâ³é ïðàêòèö³ âèðîáëåíî äâà ïðèíöèïè ïîáóäîâè êîìåðö³é-

íèõ áàíê³â: ñïåö³àë³çàö³¿, êîëè áàíê³âñüêà ä³ÿëüí³ñòü îáìåæåíà ïåâ-

íèì âèäîì îïåðàö³é àáî ñåêòîðîì ãðîøîâîãî ðèíêó, ³ óí³âåðñàëüíîñ-

ò³, êîëè áóäü-ÿê³ îáìåæåííÿ íà ä³ÿëüí³ñòü áàíê³â íà ãðîøîâîìó

ðèíêó óñóâàþòüñÿ.

Ç îãëÿäó íà äîñâ³ä çàõ³äíèõ êðà¿í óñ³ óí³âåðñàëüí³ áàíêè ìîæíà

îáºäíàòè ó òðè ãðóïè: êîìåðö³éí³ (ó âóçüêîìó ðîçóì³íí³), îùàäí³ òà

êîîïåðàòèâí³. Ö³ ãðóïè áàíê³â ð³çíÿòüñÿ çà ïðàâîâîþ ôîðìîþ, íàáî-

ðîì êë³ºíòóðè ³ ö³ëÿìè ä³ÿëüíîñò³. Ïåðøó ãðóïó óí³âåðñàëüíèõ áàíê³â

óòâîðþþòü âæå ðîçãëÿíóò³ êîìåðö³éí³, äðóãó  îùàäí³ ³íñòèòóòè.

Ó ð³çíèõ êðà¿íàõ âîíè ïî-ð³çíîìó íàçèâàþòüñÿ ³ êëàñèô³êóþòüñÿ

. Òðå-

òþ ãðóïó óí³âåðñàëüíèõ áàíê³â ñòàíîâëÿòü êðåäèòí³ òîâàðèñòâà

(êîîïåðàòèâí³ áàíêè), ïîä³áí³ çà õàðàêòåðîì ä³ÿëüíîñò³ äî îùàäíèõ

áàíê³â. Â³äì³òíà îçíàêà êðåäèòíèõ òîâàðèñòâ ÿê îêðåìîãî âèäó óí³-

âåðñàëüíèõ áàíê³â ïîëÿãàº â òîìó, ùî ¿õ ä³ÿëüí³ñòü áàçóºòüñÿ íà ïà-

éîâèõ âíåñêàõ ³ äåïîçèòíèõ âêëàäàõ ñâî¿õ ÷ëåí³â, ÿêèì íàäàþòüñÿ ö³

êîøòè â ïîçèêè  êîðîòêî-, ñåðåäíüî- òà äîâãîñòðîêîâ³. Ïðîòå

îñòàíí³ì ÷àñîì ö³ áàíêè íå îáìåæóþòüñÿ îáñëóãîâóâàííÿì ò³ëüêè

ñâî¿õ ÷ëåí³â, à ³ñòîòíî íàáëèçèëèñÿ çà õàðàêòåðîì ä³ÿëüíîñò³ äî çâè-

÷àéíèõ êîìåðö³éíèõ áàíê³â.

Ñïåö³àë³çîâàí³ áàíêè íà â³äì³íó â³ä óí³âåðñàëüíèõ ôóíêö³îíóþòü

ó âóçüêèõ ñåêòîðàõ ãðîøîâîãî ðèíêó àáî âèêîíóþòü îáìåæåíó ê³ëü-

ê³ñòü áàíê³âñüêèõ îïåðàö³é, äå âèìàãàþòüñÿ îñîáëèâ³ òåõí³÷í³ ïðèéî-

ìè òà ñïåö³àëüí³ çíàííÿ. Íàé÷àñò³øå ñïåö³àë³çîâàí³ áàíêè ïðàöþþòü

ó òàêèõ ñåêòîðàõ ðèíêó: ñïîæèâ÷îãî êðåäèòó; ³ïîòå÷íîãî êðåäèòó;

ñ³ëüñüêîãîñïîäàðñüêîãî êðåäèòó; çàëó÷åííÿ ìàëèõ âêëàä³â òà

îáñëóãîâóâàííÿ ìàëîãî á³çíåñó; ó çîâí³øíüîåêîíîì³÷í³é ä³ÿëüíîñò³;

ó ñôåð³ ³íâåñòóâàííÿ êàï³òàëó; ó æèòëîâîìó áóä³âíèöòâ³.

Êîíêðåòí³ ñïåö³àë³çîâàí³ áàíêè â ð³çíèõ êðà¿íàõ ³ñòîòíî ð³çíÿòüñÿ

çà íàçâîþ, ñòðóêòóðîþ, õàðàêòåðîì ä³ÿëüíîñò³. Íàéïîøèðåí³ø³ ñïå-

ö³àë³çîâàí³ áàíêè: ³ïîòå÷í³; áóä³âåëüí³ îùàäí³ (êàñè); ³íâåñòèö³éí³

êîìïàí³¿; ï³äòðèìêè; ãàðàíò³éí³; ðîçðàõóíêîâ³ (êë³ðèíãîâ³) ïàëàòè.

* Â Óêðà¿í³ ìåðåæà îùàäíèõ ³íñòèòóò³â ïîäàíà îäíèì áàíêîì  Îùàäíèì, ÿêèé

çà ê³ëüê³ñòþ ô³ë³é ³ ïðàö³âíèê³â º íàéá³ëüøèì áàíêîì ³ çàéìàº äîì³íóþ÷³ ïîçèö³¿

íà ðèíêó çàîùàäæåíü.

246

Íåáàíê³âñüê³ êðåäèòí³ ³íñòèòóòè. Íà ñó÷àñíîìó åòàï³ â Óêðà¿í³

ñêëàëàñÿ äâîð³âíåâà ñòðóêòóðà êðåäèòíî¿ ñèñòåìè. Ïîñòóïîâî ôîð-

ìóºòüñÿ ïîçàáàíê³âñüêà ñôåðà ãðîøîâîãî îá³ãó: äîçâîëåíî êîìåðö³é-

íèé êðåäèò ³ âèêîðèñòàííÿ âåêñåëÿ, ôîðìóþòüñÿ ôîíäîâ³ á³ðæ³ ç

ìåðåæåþ áðîêåðñüêèõ êîíòîð, ðîçãàëóæåíà ñèñòåìà òîðãîâåëüíèõ

ïîñåðåäíèê³â (òîðãîâö³â ö³ííèìè ïàïåðàìè) òîùî. Ó êðà¿íàõ ç ðîçâè-

íåíèìè ðèíêîâèìè â³äíîñèíàìè íåáàíê³âñüê³ ô³íàíñîâî-êðåäèòí³

³íñòèòóòè ïîäàí³ ë³çèíãîâèìè, ôàêòîðèíãîâèìè êîìïàí³ÿìè, êðåäèò-

íèìè ñï³ëêàìè, êàñàìè âçàºìîäîïîìîãè. Ï³äâèùåííþ ðîë³ ñïåö³àë³çî-

âàíèõ íåáàíê³âñüêèõ ³íñòèòóò³â íà ðèíêó ô³íàíñîâèõ ïîñëóã ñïðèÿþòü,

ÿê ïðàâèëî, òðè ôàêòîðè: çá³ëüøåííÿ äîõîä³â íàñåëåííÿ; àêòèâíèé

ðîçâèòîê ðèíêó ö³ííèõ ïàïåð³â; íàäàííÿ öèìè óñòàíîâàìè ñïåö³àëü-

íèõ ïîñëóã, ÿê³ íå ìîæóòü íàäàâàòè áàíêè.

Îñíîâí³ âèäè ä³ÿëüíîñò³ öèõ óñòàíîâ íà ðèíêó ô³íàíñîâèõ ïîñëóã

çâîäÿòüñÿ äî àêóìóëÿö³¿ çàîùàäæåíü íàñåëåííÿ, íàäàííÿ êðåäèò³â ÷å-

ðåç îáë³ãàö³éí³ ïîçèêè êîðïîðàö³ÿì ³ äåðæàâ³, ³ïîòå÷íèõ ³ ñïîæèâ÷èõ

êðåäèò³â, à òàêîæ êðåäèòíî¿ âçàºìîäîïîìîãè, ìîá³ë³çàö³¿ êàï³òàëó

÷åðåç óñ³ âèäè àêö³é.

Êîíòðàêòí³ ô³íàíñîâ³ ³íñòèòóòè. Äî íèõ, ÿê ïðàâèëî, íàëåæàòü

³íâåñòèö³éí³ êîìïàí³¿, ïåíñ³éí³ ôîíäè, ñòðàõîâ³ êîìïàí³¿, ëîìáàðäè,

ïîçèêîâî-îùàäí³ àñîö³àö³¿ òà áëàãîä³éí³ ôîíäè.

²íâåñòèö³éí³ ôîíäè òà ³íâåñòèö³éí³ êîìïàí³¿  ð³çíîâèä ô³íàíñî-

âî-êðåäèòíèõ ³íñòèòóò³â, ïîøèðåíèõ ó çàõ³äíèõ êðà¿íàõ. ¯õ êàï³òàë

óòâîðþºòüñÿ íà àêö³îíåðí³é (ïàéîâ³é) îñíîâ³ øëÿõîì àêóìóëÿö³¿

êîøò³â ïðèâàòíèõ ³íâåñòîð³â çà äîïîìîãîþ åì³ñ³¿ âëàñíèõ ö³ííèõ

ïàïåð³â (çîáîâÿçàíü). Ñôîðìîâàíèé êàï³òàë âêëàäàºòüñÿ â àêö³¿ òà

îáë³ãàö³¿ ï³äïðèºìñòâ ó ñâî¿é êðà¿í³ ³ çà êîðäîíîì. Òàêèì ÷èíîì, ³í-

âåñòèö³éí³ êîìïàí³¿ º ïîñåðåäíèêîì òà ³íäèâ³äóàëüíèì ³íâåñòîðîì.

Âîíè êóïóþòü, çáåð³ãàþòü ³ ïðîäàþòü ö³íí³ ïàïåðè ç ìåòîþ îäåðæàí-

íÿ ïðèáóòêó íà âêëàäåíèé êàï³òàë.

Çà òèïàìè âèð³çíÿþòü â³äêðèò³, ³íòåðâàëüí³ òà çàêðèò³ ³íâåñòèö³é-

í³ ôîíäè, àáî ³íñòèòóòè ñï³ëüíîãî ³íâåñòóâàííÿ (²Ñ²). Â³äêðèò³ ²Ñ²

áåçïåðåðâíî êóïóþòü ³ ïðîäàþòü âëàñí³ ö³íí³ ïàïåðè (àêö³¿ ÷è ³íâåñ-

òèö³éí³ ñåðòèô³êàòè) çà ðèíêîâîþ ö³íîþ, ÿêà âèçíà÷àºòüñÿ ùîäíÿ ä³-

ëåííÿì âàðòîñò³ ÷èñòèõ àêòèâ³â ²Ñ² íà ê³ëüê³ñòü ö³ííèõ ïàïåð³â â îá³-

ãó. Îòæå, â òàêèé ñïîñ³á äîñÿãàºòüñÿ âèñîêèé ð³âåíü ë³êâ³äíîñò³

ö³ííèõ ïàïåð³â, åì³òîâàíèõ â³äêðèòèì ²Ñ², àëå âîíè íå ìîæóòü â³ëü-

íî îáåðòàòèñÿ íà ðèíêó ö³ííèõ ïàïåð³â. ²íòåðâàëüí³ ²Ñ² âèêóïîâó-

þòü âëàñí³ ö³íí³ ïàïåðè ÷àñ â³ä ÷àñó, àëå íå ð³äøå îäíîãî ðàçó íà ð³ê.

247

²Ñ² çàêðèòîãî òèïó ñòâîðþºòüñÿ íà âèçíà÷åíèé ñòðîê ³ íå âèêóïîâóº

ö³íí³ ïàïåðè, åì³òîâàí³ íèì, äî ìîìåíòó éîãî ë³êâ³äàö³¿ ÷è ðåîðãàí³-

çàö³¿. Ö³íí³ ïàïåðè çàêðèòèõ ³ ³íòåðâàëüíèõ ²Ñ² â³ëüíî îáåðòàþòüñÿ

íà ðèíêó ö³ííèõ ïàïåð³â.

Ó ñó÷àñíîìó ñâ³ò³ ïåðåâàæíó á³ëüø³ñòü ñòàíîâëÿòü â³äêðèò³ ²Ñ².

Ó ÑØÀ ñåðåä â³äêðèòèõ ²Ñ² íàéïîïóëÿðí³ø³ òàê çâàí³ âçàºìí³ ôîí-

äè ãðîøîâîãî ðèíêó (ÂÔÃÐ), ÿê³ âêëàäàþòü àêóìóëüîâàí³ øëÿõîì

ðîçì³ùåííÿ âëàñíèõ àêö³é êîøòè â ³íñòðóìåíòè ãðîøîâîãî ðèíêó 

êàçíà÷åéñüê³ âåêñåë³, êîìåðö³éí³ ïàïåðè, äåïîçèòí³ ñåðòèô³êàòè. Ïå-

ðøèé ÂÔÃÐ çÿâèâñÿ â ÑØÀ â 1971 ð. Íèí³ ö³ ôîíäè º íàéá³ëüø êîí-

êóðåíòîñïðîìîæíèìè ô³íàíñîâèìè ³íñòèòóö³ÿìè, íà ¿õí³õ ðàõóíêàõ

çáåð³ãàºòüñÿ ìàéæå 40 % óñ³õ çàîùàäæåíü, âîíè ïðîäîâæóþòü ïðè-

âàáëþâàòè äåäàë³ á³ëüøó ê³ëüê³ñòü äð³áíèõ ³íâåñòîð³â.

Â³äïîâ³äíî äî çàêîíîäàâñòâà â Óêðà¿í³ ìîæóòü ñòâîðþâàòèñü êîð-

ïîðàòèâí³ ³íâåñòèö³éí³ ôîíäè  öå â³äêðèò³ àêö³îíåðí³ òîâàðèñòâà,

ÿê³ åì³òóþòü ïðîñò³ ³ìåíí³ àêö³¿ ³ ïðîâàäÿòü ä³ÿëüí³ñòü âèêëþ÷íî ³ç

ñï³ëüíîãî ³íâåñòóâàííÿ, à òàêîæ ïàéîâ³ ³íâåñòèö³éí³ ôîíäè, ÿê³ íå º

þðèäè÷íèìè îñîáàìè ³ ñòâîðþþòüñÿ çà ³í³ö³àòèâîþ êîìïàí³¿ ç óï-

ðàâë³ííÿ àêòèâàìè øëÿõîì ðîçì³ùåííÿ ñåðåä ³íâåñòîð³â âèïóùåíèõ

íåþ ³íâåñòèö³éíèõ ñåðòèô³êàò³â.

Ïåíñ³éí³ ôîíäè  öå þðèäè÷í³ îñîáè, ÿê³ ó çàõ³äíèõ êðà¿íàõ

ñòâîðþþòüñÿ ïðèâàòíèìè òà äåðæàâíèìè êîðïîðàö³ÿìè, ô³ðìàìè ³

ï³äïðèºìñòâàìè ç ìåòîþ âèïëàò ïåíñ³é ³ äîïîìîãè ðîá³òíèêàì òà

ñëóæáîâöÿì. Êîøòè öèõ ôîíä³â óòâîðþþòüñÿ çà ðàõóíîê âíåñê³â ðî-

á³òíèê³â, ñëóæáîâö³â, ï³äïðèºìñòâ, à òàêîæ ïðèáóòê³â â³ä ³íâåñòèö³é

ïåíñ³éíèõ ôîíä³â.

Â Óêðà¿í³ â³äïîâ³äíî äî Çàêîíó Óêðà¿íè Ïðî íåäåðæàâíå ïåíñ³é-

íå çàáåçïå÷åííÿ ìîæóòü ñòâîðþâàòèñÿ ïåíñ³éí³ ôîíäè òðüîõ âèä³â:

â³äêðèò³, êîðïîðàòèâí³ òà ïðîôåñ³éí³. Â³äêðèòèì º íåäåðæàâíèé ïå-

íñ³éíèé ôîíä, ó÷àñíèêàìè ÿêîãî ìîæóòü áóòè áóäü-ÿê³ ô³çè÷í³ îñî-

áè íåçàëåæíî â³ä ì³ñöÿ ³ õàðàêòåðó ¿õ ðîáîòè. Çàñíîâíèêîì êîðïîðà-

òèâíîãî ïåíñ³éíîãî ôîíäó º þðèäè÷íà îñîáà-ðîáîòîäàâåöü àáî

ê³ëüêà þðèäè÷íèõ îñ³á-ðîáîòîäàâö³â. Ó÷àñíèêàìè öüîãî ôîíäó

ìîæóòü áóòè âèêëþ÷íî ô³çè÷í³ îñîáè, ÿê³ ïåðåáóâàþòü ó òðóäîâèõ

â³äíîñèíàõ ç ðîáîòîäàâöÿìè-çàñíîâíèêàìè. Çàñíîâíèêàìè ïðîôå-

ñ³éíîãî ïåíñ³éíîãî ôîíäó ìîæóòü áóòè îáºäíàííÿ þðèäè÷íèõ îñ³á-

ðîáîòîäàâö³â, îáºäíàííÿ ô³çè÷íèõ îñ³á, âêëþ÷àþ÷è ïðîôåñ³éí³ ñï³ë-

êè, àáî ô³çè÷í³ îñîáè, ïîâÿçàí³ çà ðîäîì ¿õ ïðîôåñ³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³.

Ó÷àñíèêàìè òàêîãî ôîíäó ìîæóòü áóòè âèêëþ÷íî ô³çè÷í³ îñîáè, ïî-

248

âÿçàí³ çà ðîäîì ¿õ ïðîôåñ³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³, âèçíà÷åíî¿ ó ñòàòóò³ ôîí-

äó. Îñîáè, ÿê³ óïðàâëÿþòü ïåíñ³éíèìè àêòèâàìè, êåðóþòüñÿ ³íâåñòè-

ö³éíîþ äåêëàðàö³ºþ ïåíñ³éíîãî ôîíäó, â ÿê³é â³äîáðàæåí³ îñíîâí³

íàïðÿìè ³íâåñòóâàííÿ êîøò³â òà îáìåæåííÿ ³íâåñòèö³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³

ç ïåíñ³éíèìè àêòèâàìè íà ô³íàíñîâîìó ðèíêó. ²íâåñòèö³éíà äåêëàðà-

ö³ÿ ðîçðîáëÿºòüñÿ ³ çàòâåðäæóºòüñÿ ðàäîþ ôîíäó, à òàêîæ îáîâÿçêî-

âî ðåºñòðóºòüñÿ â Äåðæàâí³é êîì³ñ³¿ ç ðåãóëþâàííÿ ðèíê³â ô³íàíñî-

âèõ ïîñëóã Óêðà¿íè.

Ñòðàõîâ³ êîìïàí³¿  öå óñòàíîâè, ÿê³ çàáåçïå÷óþòü ³íâåñòîðàì

ñòðàõîâèé çàõèñò â³ä ð³çíèõ ðèçèê³â òà â³ä³ãðàþòü íàäçâè÷àéíî âåëè-

êó ðîëü íà ô³íàíñîâîìó ðèíêó. Óãîäè ñòðàõóâàííÿ, ùî óêëàäàþòüñÿ

ç ³íâåñòîðàìè, º îñíîâîþ äëÿ ô³íàíñîâîãî çàáåçïå÷åííÿ ³íâåñòèö³é-

íèõ ïðîåêò³â. Ñòðàõîâ³ êîìïàí³¿ ìàþòü äîñòàòí³ äîâãîñòðîêîâ³ ñòðà-

õîâ³ ðåçåðâè ³ º îñíîâíèìè ïîñòà÷àëüíèêàìè äîâãîñòðîêîâîãî êàï³-

òàëó íà íàö³îíàëüíèõ ðèíêàõ ô³íàíñîâèõ ïîñëóã ïðîâ³äíèõ çàõ³äíèõ

êðà¿í.

Ëîìáàðäè  öå êðåäèòí³ óñòàíîâè, ÿê³ íàäàþòü ãðîøîâ³ ïîçèêè ï³ä

çàñòàâó ðóõîìîãî ìàéíà. Â Óêðà¿í³ âîíè âèíèêëè íà ïî÷àòêó 20-õðîê³â

ÕÕ ñò. ÿê äåðæàâí³ ãîñïðîçðàõóíêîâ³ ï³äïðèºìñòâà, ùî ïåðåáóâàëè ó

â³äàíí³ ì³ñöåâèõ ðàä ó ñèñòåì³ óñòàíîâ ïîáóòîâîãî îáñëóãîâóâàííÿ.

Ëîìáàðäè áóëè ñòâîðåí³ ç ìåòîþ íàäàííÿ íàñåëåííþ ìîæëèâîñò³

çáåð³ãàòè ïðåäìåòè îñîáèñòîãî êîðèñòóâàííÿ ³ äîìàøíüîãî âæèòêó,

à òàêîæ áðàòè ïîçèêó ï³ä çàñòàâó öèõ ðå÷åé.

Ïîçèêîâî-îùàäí³ àñîö³àö³¿  öå êðåäèòí³ òîâàðèñòâà, ñòâîðåí³ äëÿ

ô³íàíñóâàííÿ æèòëîâîãî áóä³âíèöòâà. Íà Çàõîä³ âîíè âèíèêëè ìàé-

æå 150 ðîê³â òîìó, àëå ñïðàâæíüîãî ðîçâèòêó ä³ñòàëè ï³ñëÿ Äðóãî¿

ñâ³òîâî¿ â³éíè. Îñíîâîþ ¿õ ä³ÿëüíîñò³ º íàäàííÿ ³ïîòå÷íèõ êðåäèò³â

ï³ä æèòëîâå áóä³âíèöòâî â ì³ñòàõ ³ ñ³ëüñüê³é ì³ñöåâîñò³ (90% àêòè-

â³â), à òàêîæ âêëàäè â äåðæàâí³ ö³íí³ ïàïåðè. Çàãàëîì ïîçèêîâî-

îùàäí³ àñîö³àö³¿ äîì³íóþòü íà ðèíêó ³ïîòå÷íîãî êðåäèòó äëÿ æèòëî-

âîãî áóä³âíèöòâà. ßê ïðàâèëî, éîãî ïîñëóãàìè ó çàõ³äíèõ êðà¿íàõ

êîðèñòóþòüñÿ ïåðåâàæíî ñåðåäí³ âåðñòâè íàñåëåííÿ.

Áëàãîä³éí³ ôîíäè  öå óñòàíîâè, ðîçâèòîê ÿêèõ ïîâÿçàíèé ç íèçêîþ

îáñòàâèí: áëàãîä³éí³ñòü ñòàëà ÷àñòèíîþ ï³äïðèºìíèöòâà; ñòâîðåííÿ

áëàãîä³éíèõ ôîíä³â ïîÿñíþºòüñÿ áàæàííÿì âëàñíèê³â âåëèêèõ îñîáèñ-

òèõ êàï³òàë³â ó ðàç³ ïåðåäàííÿ ¿õ íàùàäêàì ³ äàðóâàííÿ óíèêíóòè âåëè-

êèõ ïîäàòê³â. Îñòàííÿ îáñòàâèíà  íàéâàæëèâ³øà ³ âèçíà÷àëüíà,

îñê³ëüêè äàº çìîãó âåëèêèì âëàñíèêàì ïðèõîâóâàòè ñâî¿ êàï³òàëè â³ä

îáêëàäàííÿ ïðèáóòêîâèì ïîäàòêîì ³ ïîäàòêîì íà ñïàäùèíó.

249

6.6. Äåðæàâíå ðåãóëþâàííÿ ô³íàíñîâîãî ðèíêó

Ñâ³òîâèé äîñâ³ä åêîíîì³÷íîãî ðîçâèòêó ñâ³ä÷èòü, ùî âèñîêà

ÿê³ñòü ô³íàíñîâèõ àêòèâ³â ï³äâèùóº åôåêòèâí³ñòü ðèíêó ³ òèì ñàìèì

ñòèìóëþº åêîíîì³÷íèé ðîçâèòîê.

Äîáðå â³äðåãóëüîâàíèé ô³íàíñîâèé ðèíîê, ïî-ïåðøå, çíèæóº

çàãàëüíèé ðèçèê, ÿêèé ì³æíàðîäí³ ³íâåñòîðè ïîâÿçóþòü ç êîíêðåò-

íîþ êðà¿íîþ; ïî-äðóãå, öå íåçàì³ííèé ³íñòðóìåíò çàëó÷åííÿ äî ïðî-

öåñó åêîíîì³÷íîãî ðîçâèòêó ñóìàðíîãî îáñÿãó çàîùàäæåíü íàñåëåííÿ.

Ïî-òðåòº, âèñîêîðîçâèíåíèé ô³íàíñîâèé ðèíîê ï³äâèùóº äèíàì³÷-

í³ñòü åêîíîì³÷íî¿ ñèñòåìè, ùî äóæå âàæëèâî äëÿ ñõâàëåííÿ íàñåëåí-

íÿì ïîñòóïîâîãî ïåðåõîäó äî ðèíêîâî¿ åêîíîì³êè.

Ô³íàíñîâèé ðèíîê  öå ñôåðà åêîíîì³êè, äå â³ä÷óâàºòüñÿ íàéæîð-

ñòîê³øèé ïîë³òè÷íèé òèñê, àäæå ô³íàíñîâå çàêîíîäàâñòâî ðåãóëþº

ã³ãàíòñüê³ ïîòîêè êàï³òàëó. Ïðè öüîìó êîðèñòóâà÷³ êàï³òàëó ìîæóòü

áóòè çàö³êàâëåí³ â òîìó, ùîá ïðèõîâàòè ñâî¿ ñïðàâæí³ íàì³ðè ³ ð³-

øåííÿ é äåÿêîþ ì³ðîþ äåç³íôîðìóâàòè ðèíîê. Íà ô³íàíñîâîìó ðèí-

êó íàâ³òü ðåïóòàö³ÿ ó÷àñíèêà ìàº ñâîþ ö³íó. Âîäíî÷àñ ³íâåñòîðè

íàìàãàþòüñÿ â³äíàéòè ìîæëèâ³ñòü çàðîáèòè ³ äîêëàäàþòü áàãàòî

çóñèëü, ùîá îòðèìàòè óãîäó ÷è ³íôîðìàö³þ, íåäîñòóïíó ³íøèì ³íâåñ-

òîðàì. Âîíè íàìàãàþòüñÿ òàêîæ îáìåæèòè êîíêóðåíö³þ ì³æ òèìè,

êîìó íàäàëè êàï³òàë. ² ÿê ÷àñòî òðàïëÿºòüñÿ, ñòðàæäàþòü íàéá³ëüø

áåççàõèñí³  äð³áí³, ³íäèâ³äóàëüí³ ³íâåñòîðè. Áóäü-ÿêà ç ïîä³áíèõ

ä³é ñòàâèòü ï³ä ñóìí³â ö³ë³ñí³ñòü ô³íàíñîâîãî ðèíêó ³ ïîòðåáóº âòðó-

÷àííÿ îðãàí³â êîíòðîëþ. Òîìó äëÿ ðåãóëþâàííÿ ô³íàíñîâîãî ðèíêó,

³ îñîáëèâî ðèíêó ö³ííèõ ïàïåð³â, âòðó÷àííÿ äåðæàâè ìàº áóòè îáî-

âÿçêîâèì.

Ìåòîäè ðåãóëþâàííÿ áàíê³âñüêî¿ ä³ÿëüíîñò³. Îñíîâíèì ïðîâ³äíè-

êîì êðåäèòíèõ â³äíîñèí ó ñóñï³ëüñòâ³ º áàíêè. Ïåðåáóäîâà êðåäèòíî¿

ñèñòåìè Óêðà¿íè, ùî ðîçïî÷àëàñü ó 1988ð., çà ìåòîþ ³ ãëèáèíîþ

çì³í ìàëà âñ³ îçíàêè êðåäèòíî¿ ðåôîðìè.

Áàíê³âñüêå ðåãóëþâàííÿ  îäíà ç ôóíêö³é ÍÁÓ, ùî ïîëÿãàº ó

ñòâîðåíí³ ñèñòåìè íîðì, ÿê³ âïîðÿäêîâóþòü ä³ÿëüí³ñòü áàíê³â, âèçíà-

÷àþòü ¿¿ çàãàëüí³ ïðèíöèïè, ïîðÿäîê çä³éñíåííÿ áàíê³âñüêîãî íàãëÿäó,

â³äïîâ³äàëüí³ñòü çà ïîðóøåííÿ áàíêiâñüêîãî çàêîíîäàâñòâà. Îñíîâí³

åêîíîì³÷í³ òà ïðàâîâ³ çàñàäè êðåäèòóâàííÿ çàêð³ïëåí³ â ÷èííîìó çà-

êîíîäàâñòâ³ Óêðà¿íè.

Çã³äíî ³ç Çàêîíîì Óêðà¿íè Ïðî áàíêè òà áàíê³âñüêó ä³ÿëüí³ñòü

[4], ÍÁÓ âèäàº áàíêàì ë³öåíç³þ íà êðåäèòóâàííÿ þðèäè÷íèõ ³ ô³çè÷-

250

íèõ îñ³á. Áàíê ìîæå îòðèìàòè ë³öåíç³þ íà íàäàííÿ êðåäèò³â ïîçè÷à-

ëüíèêàì çà óìîâè âèêîíàííÿ âèìîã ÍÁÓ, ùî ì³ñòÿòüñÿ â ïîëîæåíí³

ïðî ïîðÿäîê ë³öåíçóâàííÿ áàíê³â â Óêðà¿í³ ³ ïîëîæåíí³ ïðî êðåäèòó-

âàííÿ. Âëàñíå ë³öåíçóâàííÿ áàíê³âñüêî¿ ä³ÿëüíîñò³ çä³éñíþºòüñÿ ç

ìåòîþ äîïóùåííÿ íà ðèíîê áàíê³âñüêèõ îïåðàö³é óêðà¿íñüêèõ êîìå-

ðö³éíèõ áàíê³â, ä³ÿëüí³ñòü ÿêèõ â³äïîâ³äíî äî âñòàíîâëåíèõ ÍÁÓ

îáîâÿçêîâèõ âèìîã íå çàãðîæóâàëà á ³íòåðåñàì ¿õ êë³ºíò³â.

Ðåãóëþâàííÿ ä³ÿëüíîñò³ ó÷àñíèê³â ðèíêó ö³ííèõ ïàïåð³â. Íà ïî÷àò-

êîâîìó åòàï³ ñòàíîâëåííÿ ÐÖÏ ðåãóëþâàâñÿ áàãàòüìà äåðæàâíèìè

îðãàíàìè  Ì³í³ñòåðñòâîì ô³íàíñ³â Óêðà¿íè, Ôîíäîì äåðæàâíîãî

ìàéíà Óêðà¿íè, Àíòèìîíîïîëüíèì êîì³òåòîì Óêðà¿íè, ÍÁÓ. Íèí³

îñíîâíèì ðåãóëÿòîðîì º Äåðæàâíà êîì³ñ³ÿ ö³ííèõ ïàïåð³â òà ôîíäî-

âîãî ðèíêó (ÄÊÖÏÔÐ).

Ìîäåëü, çà ÿêîþ ïî÷àâ ôîðìóâàòèñÿ ÐÖÏ â Óêðà¿í³, ìàº óí³âåð-

ñàëüí³ òà îñîáëèâ³ ðèñè. Ïî-ïåðøå, âîíà âêëþ÷àº íèçêó åëåìåíò³â,

ùî âëàñòèâ³ ÐÖÏ ³íøèõ êðà¿í (çàêîíîäàâ÷å ðåãóëþâàííÿ ÐÖÏ, çàêî-

íîäàâ÷å çàêð³ïëåííÿ ïåðåë³êó ö³ííèõ ïàïåð³â, äåðæàâíå ðåãóëþâàííÿ

âèïóñêó ö³ííèõ ïàïåð³â òà ³íôîðìàö³ÿ ïðî ö³ âèïóñêè, ïóáë³êàö³ÿ åì³-

òåíòàìè ùîð³÷íîãî çâ³òó, äåðæàâíå ë³öåíçóâàííÿ ïîñåðåäíèöüêî¿

ä³ÿëüíîñò³, äåðæàâíèé êîíòðîëü çà ÐÖÏ, çàñíóâàííÿ ³íôðàñòðóêòóð-

íèõ ³íñòèòóò³â, íàÿâí³ñòü á³ðæîâîãî òà ïîçàá³ðæîâîãî ñåãìåíò³â íà

ÐÖÏ, ³íâåñòèö³éíèõ ôîíä³â ³ êîìïàí³é, îá³ã äåìàòåð³àë³çîâàíèõ ö³í-

íèõ ïàïåð³â (åëåêòðîííèé îá³ã). Ïî-äðóãå, ³ñíóþòü â³äì³ííîñò³, ïðè-

òàìàíí³ óêðà¿íñüêîìó ðèíêó (ïåðåâàæàííÿ ïåðâèííîãî ðèíêó, íåâå-

ëèêà ïèòîìà âàãà ðèíêó êîðïîðàòèâíèõ îáë³ãàö³é, ñàìîêîòèðóâàííÿ

ö³ííèõ ïàïåð³â òîùî).

Ìîäåë³ ðèíê³â ö³ííèõ ïàïåð³â ð³çíèõ êðà¿í çíà÷íîþ ì³ðîþ áóëè

ðåçóëüòàòîì åâîëþö³¿ çàçíà÷åíèõ ðèíê³â, õàðàêòåð ÿêî¿ â êîæíîìó

êîíêðåòíîìó âèïàäêó âèçíà÷àâñÿ áàãàòüìà ÷èííèêàìè, ó òîìó ÷èñë³

êîíêðåòíî-³ñòîðè÷íèìè òà íàö³îíàëüíî-êóëüòóðíèìè. Âîäíî÷àñ çà

çì³ñòîì ÐÖÏ º ñóêóïí³ñòþ ðèíêîâèõ â³äíîñèí ùîäî ö³ííèõ ïàïåð³â,

ùî íå çàëåæàòü â³ä îñîáëèâîñòåé ð³çíèõ êðà¿í.

Óêðà¿íñüêà ìîäåëü ðèíêó ö³ííèõ ïàïåð³â çàïîçè÷èëà áàãàòî óí³-

âåðñàëüíèõ îçíàê. Ðîçãëÿíåìî íàéâàæëèâ³ø³ ç íèõ.

1. Çàêîíîäàâ÷å ðåãóëþâàííÿ ðèíêó ö³ííèõ ïàïåð³â. Ïðàêòè÷íî â

óñ³õ êðà¿íàõ, äå ³ñíóº ÐÖÏ, ¿õ íàéâàæëèâ³ø³ àñïåêòè ðåãóëþþòüñÿ çà-

êîíàìè. Â ³ºðàðõ³¿ íîðìàòèâíî-ïðàâîâèõ àêò³â çàêîíè ïîñ³äàþòü

íàéâèùå ì³ñöå. Âîíè ìàþòü á³ëüøó þðèäè÷íó ñèëó ïîð³âíÿíî, íà-

ïðèêëàä, ç àêòàìè äåðæàâíî¿ âèêîíàâ÷î¿ âëàäè àáî àêòàìè, ïðèéíÿ-