Горемыкин В.А. Богомолов А.Ю. Бизнес план: методика разработки. 45 реальных образцов бизнес-планов

Подождите немного. Документ загружается.

Продолжение таблицы 24

го

№

п/п

13.

14.

Показатели

Реальная

стоимость

предприятия

Показатели

фондоотдачи

Формула расчета

Годовой объем сбыта

Краткосрочные активы

Годовой объем сбыта

Долгосрочные активы

Годовой объем сбыта

Сумма краткосрочных и

долгосрочных активов

Примечание

Включает действительную

стоимость:

филиалов предприятия;

торговой марки;

акций, выпущенных и

затем вновь купленных

предприятием.

Характеристика показателей

- соответствие стоимости недвижи-

мости ее стоимости по текущим

рыночным ценам;

- возможность альтернативного

использования недвижимости

(может ли данная недвижимость

использоваться более выгодно

в других целях, например, при

сдаче в аренду, постройке на этом

месте жилых домов и т.д.).

Высокие показатели свидетельствуют:

- об обеспечении максимального

использования производственных

мощностей;

- об оптимальном количестве

товарных запасов.

Окончание

таблицы

№

п/п

Показатели

Формула расчета Примечание Характеристика показателей

5. Использование акционерного капитала

15.

16.

17.

18.

19.

Норма прибыли

на акционерный

капитал

дк

Коэффициент

оборачивае-

мости акцио-

нерного капи-

тала

Кцц,

Коэффициент

финансового

риска

Кфр

Норма прибыли

на обыкновенные

акции

Коэффициент

соотношения

цена/доход,

Ц/Д

Чистая прибыль

Средняя величина

акционерного капитала

Годовой объем сбыта

ОАК

Средняя величина

акционерного капитала

Долгосрочная

задолженность

Акционерный капитал

Чистая _ Дивиденды

прибыль по привилеги-

рованным

акциям

IOA

Средняя величина

акционерного капитала

в обыкновенных акциях

Рыночная цена акции

Доход на одну акцию за год

Средняя величина капи-

тала рассчитывается как

среднее арифметическое:

сумма акционерного капи-

тала на начало и на конец

года, деленная на два.

Акционерный капитал

включает обыкновенные

акции,

оплаченную часть

капитала и нераспреде-

ленную прибыль.

Долгосрочная задолжен-

ность определяется как

сумма долгосрочных

кредитов за вычетом

произведенных выплат.

Доход на одну акцию за

год рассчитывается как

отношение чистой прибы-

ли предприятия за год

к числу проданных акций.

Тенденция изменения

дк

должна

быть стабильной и возрастающей.

Проследите тенденцию изменения

данного показателя. Большая

величина

К^

свидетельствует

об эффективности проекта.

Тенденция уменьшения

Кфр

указывает на снижение финансового

риска и стабилизацию состояния

предприятия.

Ц/Д

до

относится к акциям

с низким соотношением

более 30 - с высоким.

Финансовая оценка предпринимательского проекта и его вари-

антов осуществляется также с помощью системы показателей (схе-

ма

58).

Схема

58.

Показатели коммерческой (финансовой)

эффективности предпринимательского

проекта для реализации

Чистая текущая

стоимость (ЧТС)

Внутренняя норма

окупаемости (ВНО)

Индекс

доходности (ИД)

Показатели оценки

предпринимательских

проектов

Срок окупаемости

Перечень критериев

Баллы

Другие показатели

Чистая текущая стоимость определяется по каждому году пе-

риода функционирования проекта путем дисконтирования разно-

сти всех оттоков и притоков средств к какому-либо моменту времени

(как правило, началу осуществления проекта) при фиксированной,

заранее определенной норме процента.

Значения ЧТС, полученные по каждому году, затем суммируются:

ЧТС =

ЧПН,

(ЧПН

•

)

(ЧПН

•

)

+ ... +

(ЧПН

•

KJ,

где ЧПН - чистый поток

наличностей

по каждому году

(1,2 ... п) периода функционирования проекта;

К - коэффициенты дисконтирования.

Коэффициент дисконтирования (или минимальный коэффици-

ент окупаемости) должен быть равен либо фактической величине

ставки процента по долгосрочным займам на рынке

капиталов,

либо

ставке процентов, выплачиваемой заемщиком. Он всегда меньше

единицы,

в противном случае деньги сегодня стоили бы

меньше,

чем

114

деньги завтра. Ведь известно, что деньги обладают стоимостью во

времени: один рубль, который будет получен в будущем, стоит меньше

рубля, получаемого сегодня. Определяется коэффициент дисконти-

рования по формуле:

1+г

—

•

где

- норма прибыли (ставка дисконта), которую инвесторы хотят

получить за согласие отсрочить поступления на будущие периоды.

При ЧТС, имеющей положительное значение, рентабельность ин-

вестиций превышает минимальный коэффициент дисконтирова-

ния. При значениях

ЧТС,

равных нулю, рентабельность проекта рав-

на минимальной норме. Таким образом проект, ЧТС которого имеет

положительное или нулевое значение, можно считать приемлемым.

При ЧТС меньше нуля рентабельность проекта ниже минимальной

нормы и,

следовательно,

отданного проекта следует отказаться.

Внутренняя норма

окупаемости

(ВНО)

представляет собой ко-

эффициент дисконтирования, при котором притоки равны текущей

величине оттоков

наличностей,

или же коэффициент, при котором

текущая величина поступлений по проекту равна текущей сумме ин-

вестиций, а величина чистой текущей стоимости равна нулю.

Для

расчета ВНО применяется та же самая методика, что и для расчета

ЧТС.

Могут использоваться те же типы таблиц, и вместо дисконтиро-

вания потоков наличностей при заранее установленном минималь-

ном коэффициенте могут применяться различные коэффициенты

дисконтирования для определения такой величины коэффициента,

при которой ЧТС равна нулю. Этот коэффициент и есть ВНО, и он

показывает рентабельность проекта.

Период окупаемости и простая норма прибыли. Период оку-

паемости - это срок, необходимый для возмещения исходных инвес-

тиций за счет доходов от проекта, под которыми подразумевается

сумма чистой прибыли. Иначе говоря, под сроком окупаемости по-

нимается продолжительность периода, в течение которого сумма

чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвес-

тиций, равна сумме инвестиций. Содержание этого соотношения

можно представить в виде следующего уравнения:

t = 0 (1+г)'

где п - срок окупаемости

(мес.,

квартал);

t - годы реализации предпринимательского проекта;

t = О - момент окончания инвестиций;

И - суммарные инвестиции в предпринимательский проект;

- ставка дисконта.

115

Проектное предложение может быть принято, если период оку-

паемости меньше или равен приемлемому периоду времени, опреде-

ляемому на основе прошлого опыта осуществления аналогичных

проектов или принятых нормативов.

Простая норма прибыли

определяется

как

отношение

прибыли

за обычный полный год эксплуатации к инвестиционным затратам.

Индекс

доходности

(ИД) - это отношение суммы приведенных

эффектов (чистых текущих стоимостей - ЧТС) к величине инвести-

ций (И). Если чистая текущая стоимость положительная,

то

и ИД > 1

и наоборот. Если ИД > 1, то проект эффективен.

При отборе предпринимательских проектов с использованием

перечня критериев сначала устанавливаются критерии, вытекаю-

щие из целей, стратегии и задач проекта, его ориентации и долго-

срочных планов, а затем по каждому критерию дается оценка про-

ектов. Результаты анализа могут быть формализованы с помощью

балльной оценки. Для этого определяются наиболее важные фак-

торы и каждому критерию присваиваются весы в зависимости от сте-

пени влияния

их

на результаты проектов. Качественным оценкам по

каждому критерию придаются количественные значения эксперта-

ми. Общая оценка получается путем перемножения весов рангов на

вероятность достижения этих рангов и получения вероятного веса

критерия, который затем умножается на вес критерия. Полученные

данные по каждому критерию суммируются.

Анализ безубыточности - определение точки безубыточности

(X),

т.е.

минимального

объема

выпускаемой продукции,

при

кото-

ром

доход

от продажи равен издержкам производства. Точка бе-

зубыточности может быть также выражена в виде определенного

уровня использования производственных мощностей предприятия,

при котором доходы от продаж и издержки производства

равны,

что

можно представить в виде равенства произведения цены продажи

(Ц) единицы продукции на количество проданных единиц (х) и сум-

мы постоянных издержек на весь объем производства

(И

пос

)

плюс

удельные переменные расходы

(И

пср

умноженные на количество

проданных единиц продукции (X), т.е. Ц • X =

пос

пер

• X. Отсюда

точка безубыточности предпринимательского проекта определяет-

ся как отношение постоянных издержек производства

(И

пос

)

к раз-

нице между ценой (Ц) и переменной составляющей себестоимости

единицы продукции (Ипер), т.е. х = - .

Ц-

пер

Это соотношение позволяет определить максимальную сумму издер-

жек производства, если известны значения остальных величин:

пос

Х(Ц-И

пер

116

Можно также рассчитать и минимальную цену реализации про-

дукции, исходя из заданного объема продаж, суммы постоянных и

удельных переменных издержек производства:

уж

К постоянным затратам относятся накладные расходы, кредиты,

начисляемые на них проценты, амортизационные отчисления по ос-

новному оборудованию; к переменным - все прямые затраты мате-

риалов, сырья, комплектующих изделий, электроэнергии, тепла, за-

работной платы основного производственного персонала и др.

Графическое определение точки безубыточности рассмотрим

напримере. Если цена единицы продукции (Ц) составляет 1000 руб.,

переменные расходы

(И

пер

)

в расчете на единицу товара 600 руб., а

общая сумма постоянных расходов

(И

пос

)

10 млн. руб., то точка безу-

быточности

(X)

достигается при выпуске 25 000 единиц товара на

сумму 25 млн. руб. (рис. 1).

Рисунок

Графическое определение точки безубыточности

Выручка,

издержки

млн. руб.

30 35

Объем

производства,

ед. прод.

117

В этой точке прибыль предприятия будет равна нулю, так как

сумма переменных 25 000 ед.

-600

руб.

/ед. =

млн. руб. и постоян-

ных затрат

(10

млн. руб.) равняется выручке от реализации продук-

ции: 25 000 ед. •

1000

руб./ед.

= 25 млн. руб.

В случае увеличения объемов производства до 30 000 ед. выруч-

ка от реализации в размере

30 млн. руб. (30 000 ед. • 1000 руб./ед.)

превысит на 2 млн. руб. Суммарные издержки в размере 28 млн.

руб.:

млн. руб. - постоянные затраты;

18 млн. руб. - переменные затраты (30 000 ед. • 600

руб./ед.).

При снижении объемов производства до 20 000 ед. суммарные

издержки составят:

10 млн. руб. + 20 000 ед. • 600 руб./ед. = 22 млн. руб.

и будут больше суммы выручки:

20 000 ед. • 1000 руб./ед. = 20 млн. руб.,

т.е. убытки и предприятия составят 2 млн. руб.

Следует заметить, что на точку безубыточности существенное

влияние оказывают такие факторы, как изменение цен на продук-

цию,

динамика постоянных и переменных затрат. При этом действу-

ют следующие зависимости.

С повышением цены на выпускаемую продукцию минимальный

объем производства, соответствующий точке безубыточности,

уменьшается, а при снижении цены соответственно возрастает.

При увеличении постоянных расходов минимальный объем про-

изводства, соответствующий точке безубыточности, повышается.

Так, если в рассматриваемом примере постоянные затраты возрас-

тут до 20 млн.

руб.,

то безубыточное производство будет достигать-

ся при выпуске 50 тыс. единиц продукции:

20 млн. руб. :

(1000

- 600 руб.).

Сохранение безубыточного производства при росте переменных

расходов при прочих равных условиях возможно

за

счет увеличения

минимального объема производства. Например, при 800 руб. пере-

менных затрат на единицу продукции безубыточный объем произ-

водства удваивается (50 000

ед.).

При снижении переменных затрат,

например, до 500 руб. точка безубыточности достигается уже при

выпуске 20 000 ед. продукции.

Пересечение линий выручки и издержек определяет точку безу-

быточности и соответствующий ей объем производства в единицах

продукции. Зная расчетную мощность проекта, можно легко опре-

делить коэффициент использования производственных мощностей

в точке безубыточности.

При расчете точки безубыточности и построении графика услов-

но принимается, что объем производства равен объему продаж, цена

118

При реализации проекта инвестор должен создать группу управ-

ления осуществлением проекта. Он должен также передать ей опре-

деленные полномочия, чтобы она выступала от его имени по отно-

шению к подрядчикам и консультантам. Эффективность осуществ-

ления проекта может в значительной степени зависеть от вспомо-

гательных услуг, оказываемых такой группой. Например, глубокое

знание этой группой местных условий может представлять собой

определенную выгоду. Причем она должна работать не только в пе-

риод осуществления проекта, но в идеальном варианте стать и яд-

ром группы управления техников и эксплуатационников, которые

впоследствии будут отвечать за выпуск продукции.

Выбор технологии. На выбор технологии обычно не уходит

слишком много времени, поскольку соответствующие аспекты дол-

жны были найти свое отражение в технико-экономическом иссле-

довании. Однако в некоторых случаях много времени могут потре-

бовать переговоры с поставщиками или лицензиарами технологии,

особенно, если предприятие стремится обеспечить минимальное или

значительное участие лицензиара в акционерном капитале.

Документация (по оборудованию и объектам гражданского

строительства),

заявки подрядчиков, оценки тендеров, разме-

щение заказов. До того, как начнется фактическая работа на пло-

щадке, необходимо выделить определенное время на ряд предвари-

тельных мероприятий, включая их подробное планирование, под-

готовку

офертных

документов, заявки на оферты, переговоры по

контрактам и др.

Обычно от запросов о прейскурантах на оборудование до разме-

щения окончательных заказов проходит значительное время,

но

тем

не менее в целом этот период можно рассчитать без особых трудно-

стей. До поставки оборудования может пройти довольно много вре-

мени:

от трех до шести месяцев для относительно простого оборудо-

вания, до двух и более

лет

- для станков, сложного технологического

и электрооборудования.

Заказывая оборудование, следует учитывать время на монтаж и

другие работы, с тем чтобы гарантировать поступление оборудова-

ния в оптимальные сроки. Если используется как импортируемое,

так

и отечественное оборудование, то проблема сроков поставок при-

обретает еще большее значение. Во многих случаях главным обра-

зом из-за ограниченных возможностей внутреннего рынка постав-

ки отечественного оборудования требуют большего времени, чем

импортного, поэтому заказы необходимо планировать заранее.

Финансирование проекта. После того как принято решение об

инвестициях и определены общие инвестиционные издержки и сроки

реализации проекта, необходимо решить вопрос о финансировании

проекта. С учетом привлечения средств поставщика, финансирова-

ния со стороны кредитных учреждений и собственных фондов

сле-

121

дует стремиться к экономическому соотношению между привлечен-

ным капиталом и акционерным капиталом. Вряд ли будет целесо-

образно начинать работы, связанные с

проектом,

до полного реше-

ния вопроса о его финансировании, даже если это и приведет к

потере большого количества времени.

На этапе проведения технико-экономического исследования сле-

дует правильно учитывать все расходы, которые могут возникнуть

при осуществлении проекта. Только проведя всеобъемлющую оцен-

ку, можно будет определить характер финансирования и уровень

производственных издержек.

Период строительства. Одним из наиболее важных шагов в ра-

боте над проектом является приобретение или аренда земельного

участка и урегулирование вопроса подъездных путей к площадке

предприятия. Иногда это может повлечь за собой длительные перего-

воры (например, если нельзя достичь согласия относительно продаж-

ной цены), поэтому на первоначальном этапе можно предусмотреть

варианты приобретения земли, что позволит избежать излишней

траты времени.

Строительство помещений для предприятия нельзя начинать до

готовности окончательного плана размещения оборудования, закуп-

ки земельного участка и подготовки и освоения площадки. Подготов-

ку площадки можно провести без особых затруднений, на это не по-

требуется много

времени.

Необходимо тщательно определить порядок

возведения гражданских сооружений и проведения строительных

работ с точки зрения требований к срокам строительства и самому

строительству, по отношению к потребностям в инфраструктуре, ее

наличию и срокам прибытия и монтажа различных видов оборудо-

вания.

По мере строительства гражданских объектов и средств инфра-

структуры на различных площадках может возникнуть необходи-

мость проверять и отправлять на места механизмы и оборудование.

Следует предпринять меры для таможенной очистки импортируе-

мых товаров в портах и транспортировки отечественного оборудо-

вания на площадку. Все эти аспекты должны быть соответствующим

образом спланированы, с тем чтобы ни в одном пункте не возникло

задержек.

Важными этапами на стадии осуществления проекта являются

испытания оборудования, пробный выпуск продукции и сдача пред-

приятия в эксплуатацию. Период пробного выпуска продукции яв-

ляется особенно важным, поскольку его можно начать сразу после

окончания монтажа оборудования (если частичные испытания и

опытная эксплуатация, выполняемые во время строительства, не

проводятся).

Наем и подготовка

рабочих,

ИТР и служащих должны тща-

тельно планироваться, с тем чтобы по мере надобности обеспечить

наличие квалифицированных кадров. Слишком часто наем рабочей

122

силы откладывается на самое последнее время и к программам под-

готовки специалистов приступают только тогда, когда предприятие

уже готово к выпуску продукции, что приводит к совершенно неудов-

летворительному использованию мощностей на первоначальных

этапах производства. Создавать и развивать административную

структуру предприятия необходимо в период осуществления проекта.

этот

же период необходимо также окончательно решить вопро-

сы снабжения, касающиеся основных производственных материа-

лов. При импортных поставках следует предусмотреть достаточное

количество времени. В отношении отечественных материалов не-

обходимо тщательно спланировать поступление сырья, с тем чтобы

не допускать отставания по срокам.

Подготовку рынка сбыта необходимо начинать заранее, с тем

чтобы в будущем обеспечить сбыт готовой продукции в соответствии

с планом. В противном случае может образоваться запас нереали-

зованной продукции и основные предположения относительно ком-

мерческой прибыльности продукта окажутся несостоятельными.

Подготовка к сбыту продукции начинается с рекламы товаров,

подготовки продавцов и завершается предоставлением специально-

го торгового оборудования (например,

морозильников).

В некоторых случаях может потребовать много времени получе-

ние санкций правительства, особенно при привлечении иностран-

ных инвестиций. Санкция правительства необходима также во мно-

гих случаях для ввоза механизмов и оборудования и в отношении

соглашений о поставках технологий. Для импорта промежуточных

товаров на стадии производства, включая обработанные материалы,

узлы и компоненты, также может потребоваться санкция государ-

ственных учреждений. Во всех этих случаях необходимо выделять

достаточно времени (от одного до шести

месяцев)

для их получения,

с тем чтобы это не послужило помехой для успешной реализации

проекта.

Виды графиков. При правильном планировании проекта по сро-

кам следует добиваться того, чтобы производственные помещения

и вспомогательные строения и средства инфраструктуры были вов-

ремя подготовлены для монтажа и установки механизмов и обору-

дования, имелись квалифицированные рабочие для эксплуатации

предприятия по его готовности и предприятие было обеспечено ос-

новными и вспомогательными материалами в объеме, необходимом

для успешного начала работы. Любые задержки или отсутствие гра-

фиков по любому из этих аспектов в конечном счете пагубно сказы-

ваются на деятельности предприятия на первых этапах производ-

ства. Однако, если производственные помещения и строения готовы

задолго до поступления оборудования, если производственный пер-

сонал набран слишком рано или сделаны слишком большие запасы

123