Галанов В.А. Рынок ценных бумаг (учебник)

Подождите немного. Документ загружается.

· îíà åñòü îäíîâðåìåííî è äîãîâîð, è ïðåäìåò äîãîâîðà;

· èìóùåñòâåííûå ïðàâà ïî íåé è ïåðåäàþòñÿ, è ïåðåóñòóïà-

þòñÿ;

· åå âåùåñòâåííûé õàðàêòåð ïðîÿâëÿåòñÿ è â ôîðìå, è â ñîäåð-

æàíèè;

· îíà íåñåò â ñåáå ïðèçíàêè è äâèæèìîãî, è íåäâèæèìîãî èìó-

ùåñòâà è äð.

Öåííàÿ áóìàãà êàê äîãîâîð è êàê ïðåäìåò äîãîâîðà. Êàê èìóùå-

ñòâåííîå ïðàâî öåííàÿ áóìàãà èìååò ïðÿìîå îòíîøåíèå ê çàêëþ-

÷àåìûì íà ðûíêå äîãîâîðàì. Èìóùåñòâåííîìó ïðàâó âñåãäà ïðî-

òèâîñòîèò èìóùåñòâåííîå îáÿçàòåëüñòâî, è èõ åäèíñòâî åñòü íå ÷òî

èíîå, êàê äîãîâîð. Ýòî, â ÷àñòíîñòè, íàõîäèò ñâîå âûðàæåíèå â òîì,

÷òî â ïîëîæåíèè î ñîîòâåòñòâóþùåì äîãîâîðå ïðÿìî çàïèñûâàåò-

ñÿ èëè ýòî ñëåäóåò èç åãî îáùåãî êîíòåêñòà, ÷òî îí â ðÿäå ñëó÷àåâ

ìîæåò áûòü çàêëþ÷åí ïóòåì âûïóñêà îïðåäåëåííîãî âèäà öåííîé

áóìàãè. Íàïðèìåð, â ñò. 816 ÃÊ ÐÔ óñòàíàâëèâàåòñÿ, ÷òî äîãîâîð

çàéìà ìîæåò áûòü çàêëþ÷åí ïóòåì âûïóñêà è ïðîäàæè òàêîãî âèäà

öåííîé áóìàãè, êàê îáëèãàöèÿ.

Êàê âåùü, öåííàÿ áóìàãà ìîæåò áûòü ïðåäìåòîì ëþáîãî âèäà

ðûíî÷íîãî ñîãëàøåíèÿ. Â äàííîì ñëó÷àå äîãîâîð çàêëþ÷àåòñÿ óæå

ïî ïîâîäó ñàìîé öåííîé áóìàãè, èëè ìîæíî ñêàçàòü, ÷òî çàêëþ÷à-

åòñÿ äîãîâîð ïî ïîâîäó äðóãîãî äîãîâîðà. Ïî ïîâîäó öåííîé áóìà-

ãè ÷àùå âñåãî çàêëþ÷àþòñÿ äîãîâîðû êóïëè-ïðîäàæè, íî îíà ìî-

æåò áûòü ïðåäìåòîì è ëþáûõ äðóãèõ äîãîâîðîâ: çàëîãà, êðåäèòî-

âàíèÿ, äàðåíèÿ, íàñëåäîâàíèÿ è ò.ï. Âñå, ÷òî ïîäâëàñòíî âåùè,

ïîäâëàñòíî è öåííîé áóìàãå.

Ïåðåõîä ñîáñòâåííîñòè íà öåííóþ áóìàãó êàê ïåðåäà÷à ïðàâ è

êàê ïåðåäà÷à öåííîé áóìàãè. Öåííàÿ áóìàãà åñòü è ïðàâî, è âåùü, à

ïîòîìó êàæäûé íîâûé âëàäåëåö ïîëó÷àåò åå â òîì æå ñàìîì êà÷å-

ñòâå, â êàêîì îíà áûëà ó ïðåäûäóùåãî âëàäåëüöà. Íàïðèìåð, ïðî-

äàâåö ïðîäàåò öåííóþ áóìàãó êàê îáû÷íóþ âåùü ïî êàêîé-òî ðû-

íî÷íîé öåíå. Ïîêóïàòåëü ïîëó÷àåò ýòó âåùü, à âìåñòå ñ òåì îí ïî-

ëó÷àåò è èìóùåñòâåííûå ïðàâà, êîòîðûå ñ íåé íåðàçðûâíî ñâÿçàíû,

íî âîâñå íå çàêëþ÷åíû â íåé, ïîñêîëüêó þðèäè÷åñêàÿ âåùü íå åñòü

èõ âåùåñòâåííûé íîñèòåëü ïî îïðåäåëåíèþ àáñòðàêòíîñòè.

Ïåðåäà÷à (îò÷óæäåíèå) öåííîé áóìàãè ñòàíîâèòñÿ âîçìîæíîé

òîëüêî ïîòîìó, ÷òî îíà þðèäè÷åñêè ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé âåùü, ò. å.

òî, ÷òî ñóùåñòâóåò âíå ÷åëîâåêà è ìîæåò ïåðåäàâàòüñÿ îò îäíîãî

ëèöà ê äðóãîìó. Íî, ïåðåäàâàÿ öåííóþ áóìàãó êàê âåùü, ó÷àñòíèê

ðûíêà íåèçáåæíî îäíîâðåìåííî ïåðåäàåò è ôèêñèðóåìûå åþ èìó-

ùåñòâåííûå ïðàâà.

Öåííàÿ áóìàãà êàê ìàòåðèàëüíàÿ âåùü è êàê þðèäè÷åñêàÿ âåùü.

Íå ñëåäóåò ñìåøèâàòü ïîíÿòèÿ öåííîé áóìàãè êàê âåùè â âèäå

þðèäè÷åñêîãî äîêóìåíòà è êàê þðèäè÷åñêîé (àáñòðàêòíîé) âåùè

ñàìîé ïî ñåáå.

Þðèäè÷åñêèé äîêóìåíò  ýòî âñåãäà ìàòåðèàëüíàÿ âåùü (íà-

ïðèìåð, çàïîëíåííûé òåêñòîì ëèñò áóìàãè), íî îí âñåãäà åñòü ëèøü

ôîðìà ôèêñàöèè êàêîãî-òî ðûíî÷íîãî îòíîøåíèÿ. Ðûíî÷íàÿ öåí-

íîñòü þðèäè÷åñêîãî äîêóìåíòà çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, êàêîå îòíîøå-

íèå â íåì ôèêñèðóåòñÿ, à íå â òîì, ÷òî îí ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ïî

âåùåñòâåííîìó âèäó. Öåííàÿ áóìàãà «öåííà» ñâîèì ñîäåðæàíèåì,

à íå åå äîêóìåíòàðíîé ôîðìîé. Ñîáñòâåííî, ýòî ïîëîæåíèå è ïîä-

òâåðæäàåòñÿ âîçìîæíîñòüþ åå ñóùåñòâîâàíèÿ â áåçäîêóìåíòàðíîé

ôîðìå. Äîêóìåíò èëè ýëåêòðîííàÿ çàïèñü åñòü ïðîñòî ðàçíûå âèäû

ìàòåðèàëüíûõ íîñèòåëåé èìóùåñòâåííîãî ïðàâà, èç êîòîðûõ äî-

êóìåíò ñóáúåêòèâíî âûãëÿäèò íàìíîãî áîëåå ìàòåðèàëüíî, ÷åì

ëþáàÿ çàïèñü.

Íà ñàìîì äåëå äëÿ öåííîé áóìàãè âàæíî ëèøü òî, ÷òî èìåííî

èìóùåñòâåííîå ïðàâî ïðèíèìàåò âèäèìîñòü âåùè, ïðèðàâíèâàåò-

ñÿ ê âåùè, åñòü àáñòðàêòíàÿ âåùü, íî ïðè ýòîì îíî ñàìî íå ÿâëÿåò-

ñÿ ìàòåðèàëüíîé âåùüþ íè â êàêîì âèäå è íè ñ êàêîé ñòîðîíû.

Ãëàâíîå â ïîíèìàíèè þðèäè÷åñêîé ñóùíîñòè öåííîé áóìàãè

ñîñòîèò â òîì, ÷òî èñòèííîé âåùüþ â öåííîé áóìàãå ÿâëÿåòñÿ íå åå

äîêóìåíòàðíàÿ (èëè ýëåêòðîííàÿ) ôîðìà, à ñàìî èìóùåñòâåííîå

ïðàâî, õîòÿ âíåøíå âñå âûãëÿäèò êàê ðàç íàîáîðîò. Êàæåòñÿ, ÷òî

öåííàÿ áóìàãà åñòü âåùü, òàê êàê îíà èìååò äîêóìåíòàðíóþ ôîð-

ìó. Íà ñàìîì äåëå þðèäè÷åñêîé âåùüþ â íåé ÿâëÿåòñÿ âûðàæàå-

ìîå åþ èìóùåñòâåííîå ïðàâî, íî òîëüêî â òîì ñëó÷àå, êîãäà ýòî

êà÷åñòâî ïðèñóùå åìó ïî çàêîíó, à íå ïîòîìó, ÷òî èìååò ìåñòî êà-

êîå-òî èìóùåñòâåííîå ïðàâî ñàìî ïî ñåáå.

Öåííàÿ áóìàãà êàê äâèæèìîå èìóùåñòâî. Â ñîîòâåòñòâèè ñî ñò. 130

ÃÊ ÐÔ öåííàÿ áóìàãà ïðèçíàåòñÿ äâèæèìûì èìóùåñòâîì. Íåäâè-

æèìîå èìóùåñòâî ïî ñâîåé ïðèðîäíîé ñóùíîñòè åñòü âåùè, ïðî÷-

íî ñâÿçàííûå ñ çåìëåé (à òàêæå ñ âîäíîé èëè âîçäóøíîé ñðåäîé).

Â þðèäè÷åñêîì ïëàíå íåäâèæèìûå âåùè (íåäâèæèìîñòü)  ýòî

âåùè, ïðàâà ñîáñòâåííîñòè íà êîòîðûå ïîäëåæàò ãîñóäàðñòâåííîé

ðåãèñòðàöèè â ãîñóäàðñòâåííîì ðååñòðå.

Îòíåñåíèå öåííîé áóìàãè ê äâèæèìîìó èìóùåñòâó àâòîìàòè-

÷åñêè îçíà÷àåò, ÷òî ïðàâà ñîáñòâåííîñòè íà íåå íå òðåáóþò ãîñóäàð-

ñòâåííîé ðåãèñòðàöèè. Îäíàêî íà ïðàêòèêå ñóùåñòâîâàíèå öåííîé

áóìàãè ñâÿçàíî ñ ðàçíûìè ôîðìàìè åå ðåãèñòðàöèè, ò. å. ïåðñî-

íèôèöèðîâàííîãî ó÷åòà. Öåííàÿ áóìàãà îáÿçàòåëüíî ðåãèñòðèðóåòñÿ:

1) ýìèòåíòîì, êîòîðûé åå âûïóñòèë;

2) ãîñóäàðñòâîì â äâóõ ñëó÷àÿõ:

· êîãäà ýìèòåíòîì ÿâëÿåòñÿ ñàìî ãîñóäàðñòâî;

· êîãäà ýòî ïîëîæåíî ïî çàêîíó (ýìèññèîííûå öåííûå áó-

ìàãè).

Ôîðìàëüíî â îáîèõ ñëó÷àÿõ ðå÷ü èäåò î ãîñóäàðñòâåííîé ðåãè-

ñòðàöèè öåííîé áóìàãè, íàïîäîáèå ãîñóäàðñòâåííîé ðåãèñòðà-

öèè íåäâèæèìîñòè;

3) óïîëíîìî÷åííûì íà òî ïðîôåññèîíàëüíûì ó÷àñòíèêîì ðûí-

êà (ðåãèñòðàòîðîì, äåïîçèòàðèåì).

Ñëåäîâàòåëüíî, íà ïðàêòèêå öåííàÿ áóìàãà åñòü ðåãèñòðèðóå-

ìîå èìóùåñòâî, à ïîòîìó îíà óäîâëåòâîðÿåò è ïðèçíàêó íåäâèæè-

ìîé âåùè. Òàêîå ïðîòèâîðå÷èå ÿâëÿåòñÿ îïÿòü ñëåäñòâèåì äâîé-

ñòâåííîñòè þðèäè÷åñêîé ñóùíîñòè öåííîé áóìàãè. Êàê þðèäè-

÷åñêàÿ âåùü, öåííàÿ áóìàãà  ýòî äâèæèìîå èìóùåñòâî, ïîñêîëüêó

íèêàê íå ñâÿçàíà ñ çåìëåé, èáî îíà ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé àáñòðàêòíóþ

âåùü. Êàê èìóùåñòâåííîå ïðàâî, öåííàÿ áóìàãà âñåãäà èìååò íå-

ðàçðûâíóþ ñâÿçü ñî ñâîèì âëàäåëüöåì è ñî ñâîèì ýìèòåíòîì, à íåðàç-

ðûâíîñòü ñâÿçè ñî ñâîèì îñíîâàíèåì åñòü ïðèçíàê íåäâèæèìîñòè.

Â ðåçóëüòàòå ìîæíî óòâåðæäàòü, ÷òî öåííàÿ áóìàãà áåçðàçëè÷íà

ê äåëåíèþ âåùåé íà äâèæèìûå è íåäâèæèìûå âåùè óæå ïîòîìó,

÷òî îíà åñòü íå äåéñòâèòåëüíàÿ âåùü, à àáñòðàêòíàÿ âåùü, ïîýòîìó

åå ìîæíî îòíåñòè ê ëþáîìó âèäó äåéñòâèòåëüíûõ âåùåé. Ïîñêîëüêó

èñòîðè÷åñêè öåííàÿ áóìàãà èìåëà ôîðìó äîêóìåíòà, òî åñòåñòâåí-

íî, ÷òî åå ëîãè÷íî áûëî â þðèäè÷åñêîì ïëàíå îòíåñòè ê ðàçðÿäó

äâèæèìûõ âåùåé. Áåçäîêóìåíòàðíàÿ ôîðìà öåííîé áóìàãè äåëàåò

åå êàê áû áëèæå ê ðàçðÿäó íåäâèæèìîãî, à òî÷íåå  ðåãèñòðèðóå-

ìîãî, èìóùåñòâà.

Ðàññìîòðåííàÿ äâîéñòâåííàÿ þðèäè÷åñêàÿ ïðèðîäà öåííîé áó-

ìàãè îáîáùåííî ïðåäñòàâëåíà íà ðèñ. 2.4.

Ïðè íåîáõîäèìîñòè ïîäîáíîãî ðîäà äâîéñòâåííîñòü þðèäè÷åñ-

êîé ñóùíîñòè öåííîé áóìàãè, ò. å. åå îäíîâðåìåííîå ñóùåñòâîâà-

íèå â êà÷åñòâå èìóùåñòâåííîãî ïðàâà è þðèäè÷åñêîé âåùè, ìî-

æåò áûòü ïðîñëåæåíà è â äðóãèõ åå þðèäè÷åñêèõ àñïåêòàõ.

2.1.2. Öåííàÿ áóìàãà êàê ôèêòèâíàÿ ôîðìà ñòîèìîñòè

Ññóäíîå îòíîøåíèå êàê îñíîâà ýìèññèîííîãî îòíîøåíèÿ. Â îñ-

íîâå öåííîé áóìàãè ëåæèò îòíîøåíèå ìåæäó åå ýìèòåíòîì è èí-

âåñòîðîì, èëè ýìèññèîííîå îòíîøåíèå. Â ñâîþ î÷åðåäü, ýìèññè-

îííîå îòíîøåíèå åñòü ññóäíîå îòíîøåíèå, íî ëèøü âûðàæàåìîå

(ôèêñèðóåìîå) ñïåöèàëüíûì èíñòðóìåíòîì ðûíêà  öåííîé áó-

ìàãîé.

Âíåøíå ññóäíîå îòíîøåíèå  ýòî òàêîå îòíîøåíèå, â êîòîðîì

ïîòðåáèòåëüíàÿ ñòîèìîñòü â âèäå òîâàðà èëè äåíåã âðåìåííî (íåî-

êîí÷àòåëüíî) îò÷óæäàåòñÿ îò îäíîãî ó÷àñòíèêà ðûíêà (êðåäèòîðà)

ê äðóãîìó ó÷àñòíèêó ðûíêà (äîëæíèêó). Âðåìåííî îò÷óæäàåìûé

òîâàð èëè äåíüãè îáû÷íî íàçûâàþò ññóäîé (òîâàðíîé èëè äåíåæ-

íîé).

Â ññóäíîì îòíîøåíèè îò÷óæäàåòñÿ íå òîëüêî ïîòðåáèòåëüíàÿ

ñòîèìîñòü â ÷èñòîì åå âèäå, íî è ñòîèìîñòü, òàê êàê ðå÷ü èäåò îá

îò÷óæäåíèè òîâàðà èëè äåíåã ëèáî ñàìèõ ïî ñåáå, ëèáî â êà÷åñòâå

êàïèòàëà. Â ðåçóëüòàòå ïðîöåññ îò÷óæäåíèÿ ñîïðîâîæäàåòñÿ âîç-

íèêíîâåíèåì ìåæäó êðåäèòîðîì è äîëæíèêîì ñîîòâåòñòâóþùåãî

ñòîèìîñòíîãî îòíîøåíèÿ.

Îòëè÷èå ññóäíîãî îòíîøåíèÿ îò òîâàðíî-äåíåæíîãî îòíîøåíèÿ.

Îòíîøåíèå îáìåíà ìîæåò áûòü îòíîøåíèåì îáìåíà òîâàðà íà òî-

âàð èëè îáìåíà òîâàðà íà äåíüãè. Â îáîèõ ñëó÷àÿõ îáìåíèâàåìûé

íà äåíüãè (èëè íà äðóãîé òîâàð) òîâàð:

· îêîí÷àòåëüíî îò÷óæäàåòñÿ îò ñâîåãî âëàäåëüöà, ïîòîìó ÷òî

áîëüøå îí ê íåìó óæå íå âåðíåòñÿ, òàê êàê îí åìó è íå íóæåí;

· îò÷óæäàåòñÿ òîëüêî â êà÷åñòâå ïîòðåáèòåëüíîé ñòîèìîñòè,

ïîñêîëüêó â ñèëó ýêâèâàëåíòíîñòè òîâàðíîãî îáìåíà ïîëó-

÷åííûé â åãî ðåçóëüòàòå íîâûé òîâàð èëè äåíüãè ïðåäñòàâ-

ëÿþò ñîáîé òî æå ñàìîå êîëè÷åñòâî ñòîèìîñòè, ÷òî è îò÷óæ-

äåííûé òîâàð. Ôèçè÷åñêè èìååò ìåñòî îáìåí ðàçíûõ ïîòðå-

áèòåëüíûõ ñòîèìîñòåé êàê ðàâíûõ ñòîèìîñòåé, è ïîòîìó

Ðèñ. 2.4. Äâîéñòâåííûé õàðàêòåð þðèäè÷åñêîé ñóùíîñòè

öåííîé áóìàãè

Ìàòåðèàëüíàÿ âåùü

â ôîðìå äîêóìåíòà

Þðèäè÷åñêàÿ âåùü,

èëè íåìàòåðèàëüíîå

èìóùåñòâåííîå ïðàâî

êàê âåùü

Öåííàÿ áóìàãà

åñòü âåùü

Öåííàÿ áóìàãà ïðåä-

ñòàâëÿåò ñîáîé:

Öåííàÿ áóìàãà

îòíîñèòñÿ ê:

Ïåðåäà÷à öåííîé áóìàãè

åñòü îäíîâðåìåííî:

Õàðàêòåðèñòèêè þðèäè÷åñêîé ñóùíîñòè öåííîé áóìàãè

ïðåäìåò

äîãîâîðà

äîãîâîð

ïåðåäà÷à ñàìîé

öåííîé áóìàãè

ïåðåäà÷à ïðàâ

äâèæèìîìó

èìóùåñòâó

ðåãèñòðèðóå-

ìîìó èìóùåñòâó

ìîæíî óòâåðæäàòü, ÷òî íèêàêîãî äåéñòâèòåëüíîãî îò÷óæäå-

íèÿ ñòîèìîñòè âîîáùå íå ïðîèñõîäèò.

Ñóùíîñòü îòíîøåíèÿ îáìåíà  ýòî îò÷óæäåíèå ïîòðåáèòåëü-

íîé ñòîèìîñòè â îáìåí íà äðóãóþ ïîòðåáèòåëüíóþ ñòîèìîñòü ïðè

íåîò÷óæäåíèè ñòîèìîñòè âîîáùå.

Èíîå äåëî  ññóäíîå îòíîøåíèå. Îíî åñòü ïðÿìàÿ ïðîòèâîïîëîæ-

íîñòü òîâàðíîìó (òîâàðíî-äåíåæíîìó) îáìåíó, òàê êàê â ýòîì ñëó÷àå:

· îò÷óæäàåìûé òîâàð (èëè äåíüãè) îáÿçàòåëüíî âåðíåòñÿ êðå-

äèòîðó. Èíà÷å ãîâîðÿ, â ññóäíîì îòíîøåíèè èìååò ìåñòî âîç-

âðàò òîé æå ñàìîé ïîòðåáèòåëüíîé ñòîèìîñòè, êàêàÿ áûëà

ïåðåäàíà äîëæíèêó. Â ýòîì ñîñòîèò âèäèìûé ïðèçíàê ññó-

äû. Åñëè áû âîçâðàùàåìàÿ ïîòðåáèòåëüíàÿ ñòîèìîñòü áûëà

áû äðóãîé, òî ïî îïðåäåëåíèþ èìåëî áû ìåñòî îòíîøåíèå

îáìåíà, à íå ññóäíîå îòíîøåíèå. Òàê, åñëè îò÷óæäàëñÿ êà-

êîé-òî êîíêðåòíûé òîâàð (íàïðèìåð, àðåíäîâàëîñü îáîðó-

äîâàíèå), òî îí è áóäåò âîçâðàùåí êðåäèòîðó; åñëè îò÷óæäà-

ëèñü äåíüãè (íàïðèìåð, â âèäå äåíåæíîé ññóäû), òî äåíüãè è

áóäóò âîçâðàùàòüñÿ êðåäèòîðó;

· êðåäèòîð â âèäå îò÷óæäåííîãî òîâàðà (äåíåã) îäíîâðåìåííî

ïåðåäàåò äîëæíèêó, åñòåñòâåííî, è êàêîå-òî êîëè÷åñòâî ñòî-

èìîñòè. Â ýòîì ñîñòîèò âòîðîå, òàê ñêàçàòü, ñêðûòîå îòëè÷èå

ññóäíîãî îòíîøåíèÿ îò îòíîøåíèÿ îáìåíà. Â îòíîøåíèè

îáìåíà ñòîèìîñòü íå îò÷óæäàåòñÿ, à â ññóäíîì îòíîøåíèè 

îò÷óæäàåòñÿ ñàìûì íåïîñðåäñòâåííûì îáðàçîì. Ïîòðåáè-

òåëüíàÿ ñòîèìîñòü îò÷óæäàåòñÿ îò ñâîåãî âëàäåëüöà è â îò-

íîøåíèè îáìåíà, è â ññóäíîì îòíîøåíèè (õîòÿ òîëüêî íà

êàêîå-òî âðåìÿ), à âîò ñòîèìîñòü äåéñòâèòåëüíî («ïî íàñòî-

ÿùåìó») îò÷óæäàåòñÿ òîëüêî â ññóäíîì îòíîøåíèè. Ïîýòî-

ìó ãëàâíîé îòëè÷èòåëüíîé ÷åðòîé ññóäû ÿâëÿåòñÿ òî, ÷òî â

ôîðìå ññóäû îò÷óæäàåòñÿ èìåííî ñòîèìîñòü, à íå ïðîñòî ïî-

òðåáèòåëüíàÿ ñòîèìîñòü;

· ïðè âîçâðàòå ññóäû, â îòëè÷èå îò îòíîøåíèÿ îáìåíà, âåð-

íóòüñÿ ìîæåò ëþáîå êîëè÷åñòâî ñòîèìîñòè. Ïðèçíàêîì ññóä-

íîãî îòíîøåíèÿ ÿâëÿåòñÿ âîçâðàò òîé æå ïîòðåáèòåëüíîé ñòî-

èìîñòè, íî âîâñå íå âîçâðàò òîé æå îò÷óæäåííîé ñòîèìîñòè.

Çäåñü îòñóòñòâóåò îáÿçàòåëüíîå òðåáîâàíèå âîçâðàòà ñòîèìî-

ñòè â êîëè÷åñòâå, ðàâíîì îò÷óæäåííîé ñòîèìîñòè, õîòÿ è âîç-

âðàùàåòñÿ òà æå ñàìàÿ ïîòðåáèòåëüíàÿ ñòîèìîñòü. Â òåîðå-

òè÷åñêîì ïëàíå êîëè÷åñòâåííîå ðàâåíñòâî «âîçâðàùàåìîé»

è «îò÷óæäàåìîé» ñòîèìîñòè åñòü îïÿòü-òàêè ïðèçíàê îòíî-

øåíèÿ òîâàðíîãî îáìåíà, íî íå ïðèçíàê ññóäíîãî îòíîøå-

íèÿ. Â îáùåýêîíîìè÷åñêîì ïëàíå îò÷óæäåíèå îïðåäåëåííîãî

êîëè÷åñòâà ñòîèìîñòè êðåäèòîðîì âñåãäà ñâÿçàíî ñ âîçðàñ-

òàíèåì ýòîãî åå êîëè÷åñòâà ó äîëæíèêà. Íà ïðàêòèêå, êî-

íå÷íî, âîçìîæíà è îáðàòíàÿ ñèòóàöèÿ, íî òîãäà èìååò ìåñòî

óòðàòà (ïîòåðÿ) ÷àñòè ñîâîêóïíîé îáùåñòâåííîé ñòîèìîñòè,

à ïîòîìó òàêîå èçìåíåíèå ñòîèìîñòè â ðåçóëüòàòå åå îò÷óæ-

äåíèÿ íå ìîæåò áûòü çàêîíîì ðàçâèòèÿ ðûíêà.

Ñóùíîñòü ññóäíîãî îòíîøåíèÿ  ýòî îò÷óæäåíèå ñòîèìîñòè áåç

êàêîãî-ëèáî ñòîèìîñòíîãî ýêâèâàëåíòà. Äâèæåíèå ïîòðåáèòåëü-

íîé ñòîèìîñòè â ññóäíîì îòíîøåíèè ëèøü îïîñðåäóåò äàííîå îò-

÷óæäåíèå ñòîèìîñòè èëè ÿâëÿåòñÿ ôîðìîé, â êîòîðîé ýòî îò÷óæ-

äåíèå ïðîèñõîäèò.

Ññóäà êàê ýêîíîìè÷åñêàÿ êàòåãîðèÿ  ýòî åäèíñòâî (ñî÷åòàíèå)

âðåìåííîãî îò÷óæäåíèÿ ïîòðåáèòåëüíîé ñòîèìîñòè è îêîí÷àòåëü-

íîãî îò÷óæäåíèÿ ñòîèìîñòè.

Âíåøíåå, èëè ôîðìàëüíîå, îïðåäåëåíèå ññóäíîãî îòíîøåíèÿ

êàê îò÷óæäåíèÿ ïîòðåáèòåëüíîé ñòîèìîñòè ñ ïîñëåäóþùèì åå îáÿ-

çàòåëüíûì âîçâðàòîì åñòü îïðåäåëåíèå äàííîãî îòíîøåíèÿ ïî åãî

íà÷àëó è ïî åãî êîíöó (çàâåðøåíèþ). Íî òî, ÷òî ïðåäñòàâëÿåò ñî-

áîé ññóäíîå îòíîøåíèå íà ñàìîì äåëå, êàê îòíîøåíèå âîçðàñòà-

íèÿ îò÷óæäåííîé ñòîèìîñòè, ïðîäîëæàþùååñÿ âî âðåìåíè, ò. å.

èìåííî êàê îòíîøåíèå, îñòàåòñÿ ñêðûòûì îò íåïîñðåäñòâåííîãî

âîñïðèÿòèÿ â äàííîì îïðåäåëåíèè.

Ïîäûòîæèâàÿ, ìîæíî ñêàçàòü, ÷òî òîðãîâëÿ (îáìåí) åñòü îò÷óæ-

äåíèå ïîòðåáèòåëüíîé ñòîèìîñòè ïðè íåîò÷óæäåíèè ñòîèìîñòè.

Ññóäà åñòü îò÷óæäåíèå ñòîèìîñòè ñ îäíîâðåìåííûì îò÷óæäåíèåì

ïîòðåáèòåëüíîé ñòîèìîñòè íà ñðîê (âðåìåííî). À òàê íàçûâàåìûé

ðûíîê ïðîèçâîäíûõ ôèíàíñîâûõ èíñòðóìåíòîâ (ñì.: ãë. 3) ïðåä-

ñòàâëÿåò ñîáîé îò÷óæäåíèå ñòîèìîñòè áåç îò÷óæäåíèÿ ïîòðåáèòåëü-

íîé ñòîèìîñòè. Äëÿ íàãëÿäíîñòè ðàçëè÷èÿ ìåæäó ýòèìè ðûíêàìè

ìîæíî ñâåñòè â òàáë. 2.1, â êîòîðîé âèäíà ëîãèêà ñîâðåìåííûõ ðûí-

êîâ.

Ðûíîê åñòü âñåãäà îòíîøåíèÿ ïî ïîâîäó îò÷óæäåíèÿ ñòîèìîñ-

òè, íåçàâèñèìî îò òîãî, ïðîèñõîäèò èëè íå ïðîèñõîäèò ïðè ýòîì

äåéñòâèòåëüíîå îò÷óæäåíèå ïîòðåáèòåëüíîé ñòîèìîñòè.

Ñïåöèôèêà îò÷óæäåíèÿ ñòîèìîñòè â ññóäíîì îòíîøåíèè. Â ññóä-

íîì îòíîøåíèè îò÷óæäåíèå ñòîèìîñòè âñåãäà:

· ñîïðîâîæäàåòñÿ âîçíèêíîâåíèåì íîâîãî ñòîèìîñòíîãî îòíî-

øåíèÿ ìåæäó êðåäèòîðîì è äîëæíèêîì, êîòîðîå è ñîñòàâëÿ-

åò èñòèííîå ñîäåðæàíèå ýòîãî ññóäíîãî îòíîøåíèÿ, âíåøíå

ñêðûòîãî çà âðåìåííûì îò÷óæäåíèåì ïîòðåáèòåëüíîé ñòî-

èìîñòè. Ññóæàåìàÿ ñòîèìîñòü îò÷óæäàåòñÿ íà óñëîâèÿõ, ïðè

êîòîðûõ îíà îáÿçàòåëüíî ïîäâåðãàåòñÿ âîçäåéñòâèþ ñî ñòî-

ðîíû äîëæíèêà, îäíàêî â èíòåðåñàõ íå òîëüêî åãî ñàìîãî, íî

è êðåäèòîðà, òàê êàê â ïðîòèâíîì ñëó÷àå ñàìî åå îò÷óæäåíèå

áûëî áû ðûíî÷íîé áåññìûñëèöåé;

· âîçðàñòàåò. Åñëè ðàññìàòðèâàòü ññóäíîå îòíîøåíèå êàê îá-

ùåñòâåííûé ýêîíîìè÷åñêèé ïðîöåññ â öåëîì (à íå ïî îòíî-

øåíèþ ê òîìó èëè èíîìó êîíêðåòíîìó, îòäåëüíîìó ðûíî÷-

íîìó îòíîøåíèþ), òî îò÷óæäåíèå ñòîèìîñòè ìîæåò èìåòü

ñâîåé åäèíñòâåííîé öåëüþ òîëüêî åå âîçðàñòàíèå â ðåçóëü-

òàòå òàêîãî îò÷óæäåíèÿ. Åñëè áû îò÷óæäåííàÿ è âåðíóâøàÿ-

ñÿ ñòîèìîñòü ñîâïàäàëè áû, òî òàêîå îò÷óæäåíèå íå èìåëî

áû ýêîíîìè÷åñêîãî ñìûñëà â êà÷åñòâå ññóäíîãî îòíîøåíèÿ.

Åñëè áû â ññóäíîì îòíîøåíèè âîçâðàùàëàñü ìåíüøàÿ ñòî-

èìîñòü, ÷åì îò÷óæäàëàñü, òî ýòî îçíà÷àëî áû ïîòåðþ ñòîèìî-

ñòè, ÷òî â íîðìàëüíîì ñëó÷àå ñîâåðøåííî íåäîïóñòèìî.

Ôîðìû âîçðàñòàíèÿ ñòîèìîñòè â ññóäíîì îòíîøåíèè. ×òî êàñàåò-

ñÿ ïðîöåññà óâåëè÷åíèÿ è ñâÿçàííîãî ñ íèì ïðèñâîåíèÿ ïðèðîñòà

îò÷óæäåííîé ñòîèìîñòè, êîòîðûé åñòü â ññóäíîì îòíîøåíèè, òî

âíåøíå âîçìîæíû äâå ñèòóàöèè:

1) ññóäíîå îòíîøåíèå èìååò ôîðìó óñëóãè äîëæíèêà. Äîëæíèê

ïî ïîðó÷åíèþ êðåäèòîðà îñóùåñòâëÿåò êàêèå-òî ïîëåçíûå

äåéñòâèÿ ñ îò÷óæäåííîé åìó ïîòðåáèòåëüíîé ñòîèìîñòüþ, ò. å.

îêàçûâàåò óñëóãè, íàïðèìåð, ïî õðàíåíèþ, òðàíñïîðòèðîâ-

êå, óïðàâëåíèþ, ðàñ÷åòàì è ò.ï. Â ýòîì ñëó÷àå êðåäèòîð äîë-

æåí îïëàòèòü (îïëà÷èâàòü) óñëóãè äîëæíèêà, íàïðèìåð, êîã-

Òàáëèöà 2.1

Ñðàâíèòåëüíûå õàðàêòåðèñòèêè ñóùåñòâóþùèõ òèïîâ ðûíêîâ

Òèï ðûíî÷íûõ Ïîòðåáèòåëüíàÿ Ñòîèìîñòü

îòíîøåíèé (ðûíêà) ñòîèìîñòü

Îòíîøåíèÿ îáìåíà òîâàðà Îò÷óæäàåòñÿ Íå îò÷óæäàåòñÿ (ïî-

íà òîâàð èëè íà äåíüãè (îêîí÷àòåëüíî) ñêîëüêó èìååò ìåñòî

(òîâàðíûé ðûíîê) îò÷óæäåíèå ñòîèìîñòè

â îáìåí íà ðàâíóþ åé

ñòîèìîñòü)

Ññóäíûå îòíîøåíèÿ Îò÷óæäàåòñÿ Îò÷óæäàåòñÿ

(ññóäíûé ðûíîê) (âðåìåííî)

Îòíîøåíèÿ ðàçíèö â öåíàõ Íå îò÷óæäàåòñÿ Îò÷óæäàåòñÿ

(ðûíîê ïðîèçâîäíûõ ôè-

íàíñîâûõ èíñòðóìåíòîâ)

Ðûíî÷íûå îòíîøåíèÿ îò- Íå îò÷óæäàåòñÿ Íå îò÷óæäàåòñÿ

ñóòñòâóþò (ðûíîê îòñóò-

ñòâóåò)

äà áóäåò ïîëó÷àòü îáðàòíî ðàíåå îò÷óæäåííóþ èì ïîòðåáè-

òåëüíóþ ñòîèìîñòü (òîâàð, äåíüãè) èëè â èíûå ñðîêè, óñòà-

íîâëåííûå ññóäíûì îòíîøåíèåì. Ñòîèìîñòü ññóäû âîçðàñ-

òàåò çà ñ÷åò îïëàòû óñëóã äîëæíèêà;

2) ññóäíîå îòíîøåíèå èìååò ôîðìó óñëóãè êðåäèòîðà. Äîëæíèê

îñóùåñòâëÿåò äåéñòâèÿ ñ îò÷óæäåííîé åìó ïîòðåáèòåëüíîé

ñòîèìîñòüþ â ñâîèõ ñîáñòâåííûõ èíòåðåñàõ èçâëå÷åíèÿ ÷èñ-

òîãî äîõîäà. Â ýòîì ñëó÷àå, íàîáîðîò, óæå äîëæíèê äîëæåí

âûïëàòèòü ÷àñòü ïîëó÷åííîãî ÷èñòîãî äîõîäà â êà÷åñòâå ïëà-

òû èëè èíòåðåñà êðåäèòîðó çà åãî óñëóãó, èíà÷å ïîñëåäíèé

íå ïåðåäàñò (íå îòäàñò) åìó ñâîé êàïèòàë (ñòîèìîñòü) â âèäå

äåíåã èëè òîâàðîâ äëÿ ïðîèçâîäèòåëüíîãî èñïîëüçîâàíèÿ. Ýòà

âûïëàòà ìîæåò ïðîèçâîäèòüñÿ åäèíîâðåìåííî èëè ïî ÷àñ-

òÿì, îíà ìîæåò áûòü îãðàíè÷åíà êàêèìè-òî âðåìåííûìè

ðàìêàìè, à ìîæåò îñóùåñòâëÿòüñÿ «âå÷íî», ò. å. áåç óñòàíîâ-

ëåíèÿ êîíêðåòíûõ âðåìåííûõ ñðîêîâ îêîí÷àíèÿ âûïëàò, êàê,

íàïðèìåð, â ñëó÷àå âå÷íîé ðåíòû, è ò.ä. Ñïîñîáîâ âûïëàòû

÷àñòè ÷èñòîãî äîõîäà êðåäèòîðó ìîæåò áûòü îãðîìíîå ìíî-

æåñòâî, è â çàâèñèìîñòè îò íèõ â êîíå÷íîì ñ÷åòå è ðàçëè÷à-

þòñÿ âñå âèäû ïîäîáíîãî ðîäà ññóäíûõ îòíîøåíèé. Ñòî-

èìîñòü ññóäû âîçðàñòàåò çà ñ÷åò îïëàòû óñëóã êðåäèòîðà.

Íà ñàìîì äåëå â ññóäíîì îòíîøåíèè ñòîèìîñòü îò÷óæäàåòñÿ,

åñòåñòâåííî, íå â ôîðìå óñëóãè, â âèäå êîòîðîé îíà íå ìîæåò ñó-

ùåñòâîâàòü èç-çà íåâåùåñòâåííîé ïðèðîäû ïîñëåäíåé, à â ôîðìå

âåùåñòâåííîé ïîòðåáèòåëüíîé ñòîèìîñòè, òàê êàê îò÷óæäàòüñÿ ìî-

æåò òîëüêî òî, ÷òî ñóùåñòâóåò âíå ó÷àñòíèêà ðûíêà, ò. å. âåùåñòâåí-

íûé òîâàð èëè äåíüãè ñàìè ïî ñåáå èëè â êà÷åñòâå êàïèòàëà. Ïî-

ýòîìó ìîãóò èìåòü ìåñòî ÷åòûðå ýêîíîìè÷åñêèå ôîðìû ññóäíîãî

îòíîøåíèÿ:

· ïðîñòîå òîâàðíîå ññóäíîå îòíîøåíèå. Â ýòîì ñëó÷àå êðåäè-

òîð îò÷óæäàåò ñâîþ ñòîèìîñòü â ôîðìå òîâàðà, íî íå â êà÷å-

ñòâå êàïèòàëà, ò. å. íå ñ öåëüþ ïîëó÷åíèÿ ÷èñòîãî äîõîäà îò

íåãî. Ýòî èìååò ìåñòî ïðè õðàíåíèè òîâàðà èëè åãî òðàíñ-

ïîðòèðîâêå «äîëæíèêîì». Ñòîèìîñòü òîâàðà â ýòîì ñëó÷àå

âîçðàñòàåò íà âåëè÷èíó ñîîòâåòñòâóþùèõ ñòîèìîñòíûõ çàò-

ðàò ó÷àñòíèêà ðûíêà, êîòîðûé õðàíèò èëè ïåðåâîçèò îò÷óæ-

äåííûé åìó òîâàð, íî ýòî âîçðàñòàíèå ñòîèìîñòè ññóäû íå

ÿâëÿåòñÿ ÷èñòûì äîõîäîì äëÿ êðåäèòîðà;

· ïðîñòîå äåíåæíîå ññóäíîå îòíîøåíèå. Â ýòîì ñëó÷àå êðåäè-

òîð îò÷óæäàåò ñâîþ ñòîèìîñòü â êà÷åñòâå äåíåã êàê ïëàòåæ-

íî-ðàñ÷åòíîãî ñðåäñòâà áåç öåëè ïîëó÷åíèÿ ÷èñòîãî äîõîäà

îò òàêîãî îò÷óæäåíèÿ. Òàêîãî ðîäà ññóäíûå îòíîøåíèÿ èìå-

þò ìåñòî ïðè îòíîøåíèÿõ, ñâÿçàííûõ ñ äåíåæíûìè ðàñ÷åòà-

ìè. Îáùàÿ ñòîèìîñòü, íàõîäÿùàÿñÿ â ðàñ÷åòàõ ó äîëæíèêà,

âîçðàñòàåò çà ñ÷åò îïëàòû åãî ðàñ÷åòíûõ óñëóã è çà ñ÷åò óïîò-

ðåáëåíèÿ ýòîé ñòîèìîñòè äîëæíèêîì â êà÷åñòâå äåíåæíîé

ññóäû â ññóäíîì îòíîøåíèè ñ äðóãèìè ó÷àñòíèêàìè ðûíêà;

· êàïèòàëèñòè÷åñêîå òîâàðíîå ññóäíîå îòíîøåíèå. Â äàííîì

ñëó÷àå êðåäèòîð îò÷óæäàåò ñâîþ ñòîèìîñòü â òîâàðíîé ôîð-

ìå, íî ñðàçó â êà÷åñòâå êàïèòàëà, ò. å. ñ öåëüþ ïîëó÷åíèÿ ÷è-

ñòîãî äîõîäà. Òàêîãî ðîäà ññóäíûå îòíîøåíèÿ âîçíèêàþò â

âèäå îòíîøåíèé àðåíäû îáîðóäîâàíèÿ, çåìëè, ïîìåùåíèé.

Êðåäèòîð ïîëó÷àåò ÷èñòûé äîõîä â ôîðìå àðåíäíîé ïëàòû, â

ñòîèìîñòè êîòîðîé äîïîëíèòåëüíî îáÿçàòåëüíî ó÷èòûâàþò-

ñÿ âîçâðàùàåìûå åìó àìîðòèçàöèîííûå îò÷èñëåíèÿ, êîòî-

ðûå âîçíèêàþò â ïðîöåññå ïåðåíåñåíèÿ ñòîèìîñòè ñðåäñòâ

òðóäà íà âíîâü ñîçäàâàåìûé òîâàð;

· êàïèòàëèñòè÷åñêîå äåíåæíîå ññóäíîå îòíîøåíèå. Â ýòîì ñëó-

÷àå êðåäèòîð îò÷óæäàåò ñâîþ ñòîèìîñòü â äåíåæíîé ôîðìå,

ò. å. â âèäå îïðåäåëåííîé äåíåæíîé ñóììû. Äåíüãè îòäàþòñÿ

ñ öåëüþ èõ âîçðàñòàíèÿ èëè ïîëó÷åíèÿ ÷èñòîãî äîõîäà â êà-

êîé-ëèáî ðûíî÷íîé ôîðìå. Íà ïðàêòèêå ýòî åñòü îòíîøå-

íèÿ çàéìà (êðåäèòîâàíèÿ), äîâåðèòåëüíîãî óïðàâëåíèÿ è

îáúåäèíåíèÿ êàïèòàëîâ. Ñþäà æå ñëåäóåò îòíåñòè è çàëîãî-

âûå îòíîøåíèÿ, ò. å. îòíîøåíèÿ, ñâÿçàííûå îò÷óæäåíèåì

òîâàðîâ â êà÷åñòâå çàëîãà (â òîì ÷èñëå èïîòåêè) äëÿ ïîëó÷å-

íèÿ äåíåæíîé ññóäû. Êðåäèòîðîì â îòíîøåíèè çàëîãà ÿâëÿ-

åòñÿ ó÷àñòíèê ðûíêà, âûäàþùèé äåíåæíóþ ññóäó, à íå ëèöî,

êîòîðîå âðåìåííî îò÷óæäàåò òîâàð â êà÷åñòâå çàëîãà, â ðå-

çóëüòàòå ÷åãî è âîçíèêàåò âèäèìîñòü ññóæåíèÿ çàëîãà. Çàëî-

ãîäàòåëü íå îò÷óæäàåò ñâîþ ñòîèìîñòü îêîí÷àòåëüíî, à íà-

îáîðîò, ïîëó÷àåò ñòîèìîñòü â âèäå äåíåæíîé ññóäû. Â îòíî-

øåíèè çàëîãà ñòîèìîñòü, ïîäëåæàùàÿ ôóíêöèîíèðîâàíèþ,

îò÷óæäàåòñÿ ïîëó÷àòåëåì çàëîãà, êîòîðûé ñàì õîòü è îò÷óæ-

äàåò ñâîé çàëîã, íî ñîâñåì íå â êà÷åñòâå ñòîèìîñòè, êîòîðàÿ

äîëæíà îáÿçàòåëüíî âîçðàñòè.

Ýìèññèîííîå îòíîøåíèå êàê ôîðìà ññóäíîãî îòíîøåíèÿ. Ýìèññè-

îííîå îòíîøåíèå  ýòî ññóäíîå îòíîøåíèå, çàôèêñèðîâàííîå ïî-

ñðåäñòâîì öåííîé áóìàãè, âûäàâàåìîé äîëæíèêîì êàê ïîëó÷àòå-

ëåì ññóäû êðåäèòîðó êàê åå ïîñòàâùèêó. Ïîëó÷àòåëü ññóäû â ýìèñ-

ñèîííîì îòíîøåíèè, èëè äîëæíèê, åñòü ýìèòåíò, à ïîñòàâùèê

ññóäû â ýìèññèîííîì îòíîøåíèè, èëè êðåäèòîð,  èíâåñòîð.

Ñïåöèôèêà ýìèññèîííîãî îòíîøåíèÿ êàê ðàçíîâèäíîñòè ññóäíîãî

îòíîøåíèÿ. Ýìèññèîííîå îòíîøåíèå èìååò ñâîè ñïåöèôè÷åñêèå

ôîðìàëüíóþ è ñîäåðæàòåëüíóþ ñòîðîíû, ñâÿçàííûå ñ åãî ôèêñà-

öèåé â âèäå öåííîé áóìàãè.

Ñïåöèôèêà ýìèññèîííîãî îòíîøåíèÿ âûòåêàåò èç òîãî, ÷òî îíî:

· ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ññóäíîå îòíîøåíèå, ôèêñèðóåìîå â ôîð-

ìå öåííîé áóìàãè;

· íåðàçðûâíî ñâÿçàíî ñ èíâåñòèöèîííûì îòíîøåíèåì è âî-

îáùå íå ñóùåñòâóåò â îòðûâå îò ïîñëåäíåãî.

Âûðàæàÿñü èíà÷å, ìîæíî ñêàçàòü, ÷òî ýìèññèîííîå îòíîøåíèå åñòü

òàêîå ññóäíîå îòíîøåíèå, êîòîðîå ñóùåñòâóåò òîëüêî â ôîðìå òîâàðà.

Ôîðìàëüíîå îòëè÷èå ýìèññèîííîãî îòíîøåíèÿ îò äðóãèõ âèäîâ

ññóäíûõ îòíîøåíèé. Ýòî îòëè÷èå ñâîäèòñÿ ïðîñòî ê òîìó, ÷òî ññóä-

íîå îòíîøåíèå, êàê âðåìåííîå îò÷óæäåíèå ïîòðåáèòåëüíîé ñòî-

èìîñòè, îïîñðåäóåòñÿ îáðàòíûì äâèæåíèåì («âûäà÷åé») öåííîé

áóìàãè. Â ýòîì ñîñòîèò ôîðìàëüíàÿ îòëè÷èòåëüíàÿ îñîáåííîñòü

ýìèññèîííîãî îòíîøåíèÿ ïî ñðàâíåíèþ ñ äðóãèìè âèäàìè ññóä-

íîãî îòíîøåíèÿ.

Ëþáàÿ ïåðåäà÷à ïîòðåáèòåëüíîé ñòîèìîñòè â âèäå äåíåã èëè

òîâàðîâ â ññóäó îáÿçàòåëüíî ñîïðîâîæäàåòñÿ åå ìàòåðèàëüíîé ôèê-

ñàöèåé. Êîíå÷íî, äàííîå îòíîøåíèå âîçìîæíî è íà äîâåðèòåëü-

íîé îñíîâå â ôîðìå óñòíîãî îáåùàíèÿ äîëæíèêà êðåäèòîðó âåð-

íóòü ïîëó÷åííóþ ññóäó. Íî â ìàññîâîì ìàñøòàáå òàêîå íåâîçìîæ-

íî, òàê êàê ÷åëîâå÷åñêàÿ ïàìÿòü èçìåí÷èâà  ìîæíî ÷òî-òî çàáûòü,

íå òàê ïîíÿòü è ò.ï., ïîýòîìó íîðìàëüíûì ÿâëÿåòñÿ èìåííî ìàòå-

ðèàëüíûé ñïîñîá ôèêñàöèè îáÿçàòåëüñòâ ïóòåì ñîîòâåòñòâóþùèõ

çàïèñåé î âðåìåííîé ïåðåäà÷å ìàòåðèàëüíûõ öåííîñòåé äðóãîìó

ó÷àñòíèêó ðûíêà. (Äî ïîÿâëåíèÿ áóìàãè ïðèìåíÿëèñü èíûå ìàòå-

ðèàëüíûå ôîðìû ïàìÿòè: äîëãîâûå êàìíè, çàïèñè íà ãëèíÿíûõ äî-

ùå÷êàõ è ò.ï.)

Öåííàÿ áóìàãà åñòü íåêîå ìàòåðèàëüíîå ñâèäåòåëüñòâî, èëè ìà-

òåðèàëüíûé ôèêñàòîð, ýìèññèîííîãî îòíîøåíèÿ. Íî â ýêîíîìè-

÷åñêîì ïëàíå ýòî ñîâåðøåííî îñîáàÿ ïî ñâîèì ñâîéñòâàì ôîðìà

ôèêñàöèè ññóäíîãî îòíîøåíèÿ â îòëè÷èå îò òàêèõ åãî ìàòåðèàëü-

íûõ ôîðì, êàê þðèäè÷åñêèå äîãîâîðû, ïèñüìåííûå ñîãëàøåíèÿ,

äîëãîâûå ðàñïèñêè è äð.

Ñîäåðæàòåëüíîå îòëè÷èå ýìèññèîííîãî îòíîøåíèÿ îò äðóãèõ âè-

äîâ ññóäíîãî îòíîøåíèÿ. Êà÷åñòâåííàÿ (ñîäåðæàòåëüíàÿ) îñîáåí-

íîñòü ýìèññèîííîãî îòíîøåíèÿ âûòåêàåò èç òîãî, ÷òî ïðåäñòàâëÿ-

åò ñîáîé öåííàÿ áóìàãà êàê ôèêñàòîð ññóäíîãî îòíîøåíèÿ.

Öåííàÿ áóìàãà êàê îò÷óæäàåìàÿ ôîðìà ôèêñàöèè ññóäû. Öåí-

íàÿ áóìàãà åñòü ñâèäåòåëüñòâî îò÷óæäåíèÿ ïîòðåáèòåëüíîé ñòîèìî-

ñòè íà äîãîâîðíûõ óñëîâèÿõ, íî îíà íå îáû÷íîå ñâèäåòåëüñòâî,

óäîñòîâåðÿþùåå òàêîå îò÷óæäåíèå. Öåííàÿ áóìàãà âñåãäà: