Бутрин А.Г. Логистика

Подождите немного. Документ загружается.

Данный способ имеет следующие особенности:

1) предметом кредита являются не денежные средства, а простой вексель

банка (срочный). Объект кредита – покупатель. Объект кредитования –

погашение долга, т.е. финансирование оборотных средств.

2) Безресурсный (безденежный) характер сделок. Это ситуация, когда

срок по кредиту меньше или равен сроку по векселю, в силу чего банк

устанавливает низкую

процентную ставку по кредиту, что снижает затраты

покупателя по финансированию своих оборотных средств.

Сравнение состава процентных ставок по денежному и вексельному

кредитам. Процентная ставка по денежному кредиту имеет следующую

структуру:

- процентные расходы банка (например, депозиты), т.к. банк формирует

кредитные ресурсы привлечением средств с целью их дальнейшей выдачи;

- затраты

по резервированию привлеченных средств. Резервы создаются

требованием ЦБ РФ как гарантия сохранности средств вкладчика;

-маржа банка, включающая административно-хозяйственные затраты

банка и прибыль. Допустимо включать в маржу и резервирование.

Преимущество: банки могут повысить свою активность, зарабатывая не

от нормы прибыли, а от количества сделок. Недостаток: снижаются про-

центные ставки

по кредитам, снижается прибыль и собственный капитал.

Структура процентной ставки по вексельному кредиту следующая:

- нет первого элемента затрат, однако он может возникнуть в случае про-

срочки погашения покупательского кредита, когда банк вынужден при-

влекать средства на финансовом рынке, в результате чего возникают затраты,

которые банк перекладывает на заемщика в виде

повышенной процентной

ставки по кредиту;

- несмотря на то, что привлечение как такового не происходит при вы-

пуске векселя, резервирование присутствует, т.к. вексель имеет депозитно-

кредитную природу.

- в состав затрат у покупателя по финансированию своих оборотных

входят: проценты по кредиту; дисконт, который назначает поставщик при

погашении долга векселем (наиболее значительные затраты).

Эти два вида затрат находятся в противоречии: чем больше срок по

векселю, а следовательно, и по кредиту, тем меньше проценты и больше

дисконт (т.к. вложение

денег банком происходит поздно).

Факторинговый кредит

Факторинг (от лат. фактор – посредник) используется для ускорения

оборачиваемости оборотных средств за счет продажи долга с определенными

издержками в виде комиссии (дисконта). Существует два вида факторинга:

- широкий, используемый между аффелированными лицами (поставщик

и фактор), т.е. когда существует значительное доверие между фактором и

поставщиком (рис.4);

- ограниченный (узкий), предполагающий исключительно коммерческие

отношения между поставщиком и фактором (рис.5)

Погашение долга (5)

Деньги (70-90%)

за вычетом

комиссии (4)

Продажа

долга (3)

Деньги за вычетом комиссии (6)

Товар (1)

(

на условиях отсрочки оплаты)

Рис.4. Широкий факторинг

Поставщик в факторинговой сделке преследует следующие цели: во-

первых, гарантия получения выручки; во-вторых, ускорение вовлечения

денег для начала новой хозяйственной сделки.

С этой точки зрения, критерием целесообразности факторинга для пос-

тавщика является превышение доходности новой хозяйственной операции

над доходностью факторинговой компании в этой сделке, т.е. расходами

поставщика (доход фактора

равен издержкам поставщика).

Погашение долга (5)

Долг (3)

Оставшаяся

сумма денег

(6)

Деньги

(≈80%) за

вычетом

комиссии (4)

Право на

регресс

(7)

Долг (2)

Товар (1)

Рис.5. Ограниченный факторинг

Особенности ограниченного факторинга: между поставщиком и фактор

– компанией отсутствуют аффелированные отношения, фактор – компания

выплачивает деньги своему поставщику в два этапа с каким-то временным

разрывом (лагом). Этот лаг необходим для уточнения финансового поло-

жения покупателя, для получения дохода путем использования средств

покупателя, а также для распределения риска неплатежа покупателя между

факторинговой компанией и клиентом. Это распределение заключается в

том, что в случае неплатежа покупателя (5) вторая часть денежной суммы (6)

не выплачивается, а, кроме этого, фактор – компания имеет право на регресс

(обратное требование) в размере суммы первоначального платежа (4) и на

штрафные санкции. Подобная мера стимулирует поставщика более качест-

венно оценивать дебиторскую задолженность, которая затем уступается

факторинговой компании.

Таким образом, факторинг

является способом ускорения оборачи-

ваемости оборотного капитала на стадии Т

’

– ДЗ

’

– Д

’

своего движения.

Однако платой за это ускорение являются издержки в виде дисконта, поэ-

тому необходимо сопоставлять доходность новой операции с доходностью

факторингового обслуживания. В роли факторинговой компании могут выс-

тупать как соответствующие отделы банка, так и специальные фактор –

компании. Существует одна особенность, которая отталкивает клиента от

небанковских факторинговых компаний: комиссия,

уплачиваемая клиентом

небанковской структуре, относится на чистую прибыль клиента в отличие от

банковской структуры, где они частично списываются на затраты.

Форфейтинг представлен на рис.6.

Деньги за

вычетом

комиссии (4)

Долг (3)

Деньги (6)

Долг (5)

Погашение

долг а (7)

Долг (2)

Товар (1)

Рис.6. Форфейтинг

Форфейтинг – это способ кредитования поставщика (экспортера) пос-

редством скупки принадлежавших ему платежных обязательств импортера

без права на регресс. Риски неплатежа долга перемещаются с товарного

рынка на банковский, а банки берут за это комиссию.

Общими чертами факторинга и форфейтинга являются гарантия полу-

чения выручки для клиента компании и ускорение оборачиваемости его

капитала. Отличия:

-факторинг используется во внутренних расчетах, форфейтинг – в

международных;

-риск неплатежа выше при форфейтинге, т.к. в этом долге консо-

лидируются страновые риски страны покупателя: политические, валютные;.

-при форфейтинге отсутствует регресс, а при форфейтинге он возможен;

- комиссия больше у форфейтора, т.к. надбавка является функцией от

двух переменных

: более высокий риск, отсутствие регресса.

Форфейтинговая схема применяется предприятиями, ведущими внеш-

неэкономическую деятельность.

При факторинге и форфейтинге составляется общий (рамочный) до-

говор на факторинговое или форфейтинговое обслуживание, в котором

задаются основные параметры дисконтирования: учетная ставка, ставка дис-

контирования, сроки дебиторской задолженности, суммы и сроки первого

платежа. На каждый случай факта

продажи долга заключается отдельный

договор цессии (уступка факторинговой или форфейтинговой компании

права требования долга у покупателя). К данному договору по отдельному

акту передаются оригиналы первичных документов, подтверждающих реаль-

ность долга: договор поставки, накладные, счета - фактур.

При наступлении срока погашения новый держатель обязан известить

должника о том, что он является новым

держателем. В договоре цессии

участвуют две стороны (не участвует должник), однако третья сторона может

запретить дальнейшую продажу долга, включив соответствующий пункт в

текст договора поставки между поставщиком и покупателем. Однако такая

оговорка снижает ликвидность долга и поставщик может отказаться от

операции.

2. Механизм управления дебиторской задолженностью на основе

логистики

Управление дебиторской задолженностью включает:

- определение политики предоставления кредита и инкассации для

различных групп покупателей и видов продукции;

- анализ и ранжирование покупателей в зависимости

от объемов закупок,

истории кредитных отношений и предлагаемых условий оплаты;

-контроль расчетов с дебиторами по отсроченным или просроченным

задолженностям;

- определение приемов ускорения востребования долгов и уменьшения

безнадежных долгов;

- задание условий продажи, обеспечивающих гарантированное поступ-

ление денежных средств;

-прогноз поступлений денежных средств от дебиторов на основе

коэффициентов инкассации.

Важно

управлять дебиторской задолженностью потому, что:

- получение платежей от дебиторов является одним из основных источ-

ников поступления средств на предприятие;

- дефицит оборотных средств заставляет компании изменить условия

продаж своей продукции, что, в свою очередь, изменяет существовавшие

ранее отношения с покупателями и практику получения денег и требует от

предприятий выработки новой

политики предоставления кредита и

инкассации;

-неоднородное влияние инфляции на различные группы товаров

усложняет координацию между политикой в области закупок и политикой

продаж, что придает дополнительное значение внедрению эффективных про-

цедур инкассации;

-учет реальных издержек или выгод от принимаемых кредитных решений

может использоваться как инструмент расширения продаж и повышения

оборачиваемости текущих активов.

Существуют следующие приемы управления дебиторской за-

долженностью: учет заказов, оформление счетов и установление характера

дебиторской задолженности, проведение АВС-анализа дебиторов

, анализ

задолженности по видам продукции для определения невыгодных с точки

зрения инкассации товаров, оценка реальной стоимости существующей

дебиторской задолженности, уменьшение дебиторской задолженности на

сумму безнадежных долгов, контроль за соотношением дебиторской и

кредиторской задолженности, определение конкретных размеров скидок при

досрочной оплате, оценка возможности факторинга - продажи дебиторской

задолженности.

В отличие от классического, системный логистический подход

предполагает комплексное изучение потоковых процессов как единого

целого с позиций системного анализа. При системном подходе все

элементы логистической системы: материальные, финансовые и инфор-

мационные потоки рассматриваются как взаимосвязанные и взаимо-

действующие для достижения единой цели управления кредитной политикой

предприятия. Отличительной особенностью системного подхода является

оптимизация функционирования не отдельных элементов, т.е. отдельно мате-

риального, финансового или информационного потоков, а всей логис-

тической системы.

Ключевым аспектом логистической деятельности является управление

материальными потоками, каждый материальный поток, возникающий в ходе

закупки материалов или сбыта продукции, сопровождается финансовым

потоком. Для каждой схемы движения продукции может быть предус-

мотрено несколько вариантов организации финансовых потоков, различных

по стоимости и риску. Сопоставляя потери и доходы, стоимость хеджи-

рования рисков и возможности их ликвидации, можно построить такие схе-

мы движения материальных и финансовых потов, в которых общие логис-

тические затраты будут оптимальными.

Таким образом, можно выделить несколько основных принципов,

отражающих логистический

подход к управлению кредитной политикой

предприятия (таб. 1).

Таблица 1.

Принципы управления кредитной политикой на основе логистики.

Принципы управления кредитной политикой.

1.Системный подход: материальные, финансовые и информационные потоки

рассматриваются как взаимосвязанные и взаимодействующие для достижения единой

цели управления кредитной политикой предприятия.

2. Принцип общих логистических издержек, т.е. учет всей совокупности издержек

управления основными и сопутствующими потоками

3. Принцип глобальной оптимизации, т.е. необходимо согласование локальных целей

функционирования всех ресурсопотоков для достижения глобального оптимума при

управлении кредитной политикой предприятия.

4. Принцип интеграции – достижение согласованного, интегрального участия всех

ресурсовпотоков в управлении кредитной политикой предприятия.

5. Принцип моделирования и информационно-компьютерной поддержки.

6. Принцип устойчивости и адаптивности . Логистическая система должна работать при

допустимых отклонения параметров и факторов внешней среды. При значительных

отклонениях факторов внешней среды система должна приспосабливаться к новым

условиям, меняя программу функционирования, параметры и критерии оптимума.

7. Достаточность – наличие необходимого объема финансовых ресурсов для

удовлетворения потребностей или покрытия существующего дефицита.

8. Контроль и устранение проблем, связанных с движением финансовых потоков на

основе построения схем и моделей.

9. Оптимизация затрат путем рационального выбора источников, распределения и

контроля за движением всех видов ресурсов.

10. Согласованность финансовых потоков с движением материальных и информационных

потоков в логистической системе.

11. Адаптивность параметров и структуры финансовых потоков к особенностям

логистической системы и видам контрагентов.

12. Соответствие времени периода финансовых ресурсов моменту возникновения

потребностей в них, сокращению временных лагов.

13. Надежность источников привлечения ресурсов, минимизация рисков и повышение

экономичности на основе данных о конъюнктуре рынка.

14. Ограниченность снижения затрат при наличии ущерба для устойчивости

предприятия, отношений с контрагентами.

15. Оперативность изменения схем и цепочек движения финансовых потоков при

воздействии факторов внешней и внутренней среды.

16. Взаимосвязанность движения финансовых и информационных систем управления

логистической деятельностью

На основе этих принципов предлагается следующий алгоритм управления

кредитной политикой предприятия на основе логистики (рис.2).

1. Анализ входящих и исходящих финансовых и материальных потоков на предприятии в

предшествующем периоде.

2. Определение норматива временного соответствия

3. Формирование принципов кредитной политики по отношению к времени запаздывания

входящих и исходящих финансовых потоков по отношению к материальным потокам.

4.Формирование системы показателей потоковых процессов, основанных на их триединстве,

соизмеряющей уровень соответствия потоков и разработка условий предоставления

коммерческого кредита.

5.Оценка интегральных затрат, включающих затраты на согласование потоков и потери в

логистической системе

6.Формирование процедуры инкассации финансовых и материальных потоков.

7.Оценка возможности снижения интегральных затрат и обеспечение внедрения более

совершенных форм управления финансовыми и материальными потоками.

8.Построение эффективной системы контроля за движением входящих и исходящих

финансовых и

материальных потоков и своевременной корректировки отклонений от

оптимального значения времени запаздывания.

Рис. 2. Управление кредитной политикой на основе логистики

Первым этапом является сбор информации, поскольку эффективное

управление кредитной политикой возможно лишь на основании точной,

достоверной и оперативной информации об объектах управления, внешней и

внутренней среде. Привлекаются всевозможные источники информации:

различные аналитические обзоры в средствах массовой информации , данные

независимых экспертов, обязательная отчетность и

документация, представ-

ляемая предприятиями. Каждый источник оценивается по критериям:

стоимость, оперативность, полезность. В результате выбираются опти-

мальные источники, и при необходимости финансовый поток направляется к

источнику.

Данные о возможных участниках — партнерах, поставщиках, посредниках

и других предприятиях в звеньях логистических цепочек позволяют

составить представление о ресурсном потенциале каждого предприятия. Под

ресурсным потенциалом понимается совокупность имеющихся в наличии

ресурсов (финансовых, информационных,

материальных) с учетом их

характеристик (объема, стоимости, качества) на настоящий момент, прог-

нозируемого состояния в будущем, возможности и применения для реали-

зации кредитной политики. Если собственный ресурсный потенциал пред-

приятий недостаточен для успешного функционирования, изыскиваются

дополнительные источники ресурсов.

На следующем этапе определяются характеристики отдельных потоков.

Особенно актуальным является уточнение параметров

финансовых потоков:

объема, стоимости и времени входа и выхода, надежности источников

финансирования и связанных с ними рисков.

Выбор участников для взаимодействия в ЛС осуществляется с учетом их

персональных потребностей и для повышения эффективности системы в

целом. Предприятия за счет обмена ресурсами решают проблемы и

удовлетворяют потребности, связанные с осуществлением производственно-

хозяйственной деятельности и функционированием в логистической среде.

При выборе партнеров и логистических посредников в сферах снабжения,

производства и распределения компания стремится повысить свою

устойчивость, минимизировать риски и повысить рентабельность своей

деятельности.

Помимо целей отдельных участников логистических отношений важно

учесть влияние разработанных схем и бюджетов на функционирование и

устойчивость ЛС в

целом. В случае обнаружения несоответствия планы и