Артус М.М. Гроші та кредит

Подождите немного. Документ загружается.

ñïðàâîþ, à äëÿ ³íøèõ — äîñèòü òàêè çáèòêîâîþ. Òîìó ò³, äëÿ êîãî

³íôëÿö³ÿ âèÿâèëàñÿ ïðèáóòêîâîþ, øóêàþòü îá’ºêòèâíèõ ïðè÷èí

³íôëÿö³¿, à ò³, äëÿ êîãî ³íôëÿö³ÿ ïðèíåñëà çáèòêè, çâèíóâà÷óþòü ïåð-

øèõ ó ñâ³äîìîìó ðîçêðó÷óâàíí³ ³íôëÿö³¿.

Çàãàëîì ïðè÷èíè ³íôëÿö³¿ ìîæóòü áóòè çîâí³øí³ìè òà âíóòð³øí³ìè.

Çîâí³øí³ ïðè÷èíè ³íôëÿö³¿ òàê³:

à) çðîñòàííÿ ö³í íà ñâ³òîâèõ ðèíêàõ;

á) ñêîðî÷åííÿ ãðîøîâèõ íàäõîäæåíü â³ä çîâí³øíüî¿ òîðã³âë³;

â) â³ä’ºìíå ñàëüäî çîâí³øíüî-òîðãîâåëüíîãî áàëàíñó.

Âíóòð³øí³ ïðè÷èíè ³íôëÿö³¿ òàê³:

à) çàïðîâàäæåííÿ íåðîçì³ííèõ íà çîëîòî ïàïåðîâèõ (íåïî-

âíîö³ííèõ) ãðîøåé;

á) ðîçáàëàíñîâàí³ñòü åêîíîì³êè äåðæàâè;

â) ìîíîïîë³ÿ äåðæàâè íà ãðîøîâó åì³ñ³þ;

ã) ìîíîïîëüíå ïîëîæåííÿ âåëèêèõ âèðîáíèê³â òà âñòàíîâëåííÿ

íèìè ìîíîïîëüíî âèñîêèõ ö³í íà ðèíêó;

ä) çàïðîâàäæåííÿ íåïîì³ðíî âèñîêèõ ïîäàòê³â òà â³äñîòêîâèõ ñòà-

âîê çà êðåäèò.

Ïðè÷èíîþ ³íôëÿö³¿ ìîæå áóòè òàêîæ ïåðåâèùåííÿ ïîïèòó íàä

ïðîïîçèö³ºþ òà â³äñòàâàííÿ ïîïèòó â³ä ïðîïîçèö³¿. Ðåçóëüòàòîì ïåðå-

âèùåííÿ ïîïèòó íàä ïðîïîçèö³ºþ º ³íôëÿö³ÿ ïîïèòó, à â³äñòàâàííÿ

ïîïèòó â³ä ïðîïîçèö³¿ âèêëèêàº ³íôëÿö³þ âèòðàò àáî ïðîïîçèö³¿.

Îñíîâíèìè ïðè÷èíàìè ³íôëÿö³¿ â Óêðà¿í³ ââàæàþòüñÿ:

à) Óêðà¿íà óíàñë³äóâàëà â³ä ÑÐÑÐ âèñîêîçàòðàòíó, âèñîêîìîíî-

ïîë³çîâàíó, íååôåêòèâíó åêîíîì³êó. Òàêà åêîíîì³êà íå ìîãëà ïðàöþ-

âàòè çà ðàõóíîê ñàìîô³íàíñóâàííþ ³ âèìàãàëà äîòàö³é;

á) Óêðà¿íà óíàñë³äóâàëà â³ä ÑÐÑÐ ³íôëÿö³éíèé íàâ³ñ, ùî ñòàíîâèâ

117 ìëðä êðá. ó ôîðì³ âêëàä³â íàñåëåííÿ â áàíêàõ (â³í ñòàíîâèâ 9,5%

äîõîä³â äåðæàâíîãî áþäæåòó Óêðà¿íè ó 1992 ð. );

â) Óðÿä Óêðà¿íè íå ðîçðîáèâ ÷³òêî¿ ðîçì³÷åíî¿ â ÷àñ³ ïðîãðàìè

ðèíêîâî¿ òðàíñôîðìàö³¿ åêîíîì³êè òà ³íøèõ ñôåð ñóñï³ëüñòâà. Ðåôîð-

ìà ïðîâîäèòüñÿ øëÿõîì «ñïðîá ³ ïîìèëîê» ä³ÿëüíîñò³ íàøîãî Óðÿäó.

Â ðåçóëüòàò³ ³íôëÿö³ÿ â Óêðà¿í³ äîñÿãëà äîñèòü âèñîêîãî ð³âíÿ. Ó 1992

ð. ð³âåíü ³íôëÿö³¿ â êðà¿í³ ñòàíîâèâ 2100%, ó 1993 ð. — 10256% — öå

íàéâèùèé ð³âåíü ³íôëÿö³¿ ó ñâ³ò³ (äî öüîãî íàéâèùèì áóâ ð³âåíü

³íôëÿö³¿ ó Ïåðó â 1990 ð. ³ ñòàíîâèâ 7432%);

101

Ì³ëòîí Ôð³äìåí ñòâåðäæóº, ùî ³íôëÿö³ÿ çàâæäè ³ âñþäè º ãðîøîâèì

ôåíîìåíîì. Ñóòü ³íôëÿö³¿ îòîòîæíþºòüñÿ ç âèñîêèìè òåìïàìè çðîñ-

òàííÿ ïðîïîçèö³¿ ãðîøåé, ÿêå ïðîâîêóº çðîñòàííÿ ïîïèòó ³ ö³í.

Çðîñòàííÿ ö³í — öå ïðîÿâ ³íôëÿö³¿. ²íôëÿö³ÿ — ÿâèùå äîñèòü

ñêëàäíå çà ôîðìîþ ¿¿ ïðîÿâó òà çà ñóòòþ ÷èííèê³â, ùî ¿¿ ñïðè÷èíÿþòü.

Çîâí³ âîíà ïðîÿâëÿºòüñÿ â çðîñòàíí³ ö³í íà òîâàðè ³ ó ïàä³íí³ âàëþò-

íîãî êóðñó íàö³îíàëüíèõ ãðîøåé, ó ïîãëèáëåíí³ äåô³öèòó. Óñ³ ö³ ÿâè-

ùà ââàæàþòüñÿ ïðîÿâîì çíåö³íåííÿ ãðîøåé íåçàëåæíî â³ä ïðè÷èííî-

íàñë³äêîâèõ çâ’ÿçê³â ì³æ ãðîøèìà ³ òîâàðàìè íà ðèíêó.

Çà ôîðìîþ ïðîÿâó ³íôëÿö³¿ ïîä³ëÿþòüñÿ íà òàê³ âèäè:

à) ö³íîâà ³íôëÿö³ÿ, ùî ïðîÿâëÿºòüñÿ ó ôîðì³ çðîñòàííÿ ö³í íà òî-

âàðè é ïîñëóãè;

á) ³íôëÿö³ÿ çàîùàäæåíü, êîëè çíåö³íåííÿ ãðîøåé ïðîÿâëÿºòüñÿ ó

çðîñòàíí³ âèìóøåíèõ çàîùàäæåíü ïðè çàô³êñîâàíèõ äåðæàâîþ ö³íàõ ³

äîõîäàõ;

â) äåâàëüâàö³ÿ, çà ÿêîþ çíåö³íåííÿ ãðîøåé ïðîÿâëÿºòüñÿ ó ïàä³íí³

¿õ êóðñó äî ³íîçåìíèõ âàëþò.

Â óìîâàõ ðèíêîâî¿ åêîíîì³êè îñíîâíèì âèäîì ³íôëÿö³¿ º ö³íîâà

³íôëÿö³ÿ. Çà òåìïàìè çíåö³íåííÿ ãðîøåé âèä³ëÿþòü òàê³ âèäè ö³íîâî¿

³íôëÿö³¿:

à) ïîâçó÷à — õàðàêòåðèçóºòüñÿ ïðèñêîðåíèì çðîñòàííÿì ìàñè ãðî-

øåé â îá³ãó ç íåçíà÷íèì çðîñòàííÿì ö³í — äî 5% íà ð³ê;

á) ïîì³ðíà àáî â³äêðèòà ³íôëÿö³ÿ — ïðîÿâëÿºòüñÿ ó ïðèñêîðåíí³

çíåö³íåííÿ ãðîøåé ó ôîðì³ çðîñòàííÿ ö³í â ìåæàõ 5 — 20% íà ð³ê;

â) ãàëîïóþ÷à ³íôëÿö³ÿ — çðîñòàííÿ ö³í äîñÿãàº 20 -50%, à ³íêîëè ³

100% íà ð³ê;

ã) ã³ïåð³íôëÿö³ÿ — õàðàêòåðèçóºòüñÿ íàäçâè÷àéíî âèñîêèì çðîñ-

òàííÿì ö³í — á³ëüøå 100% íà ð³ê. Íà ö³é ñòàä³¿ ³íôëÿö³¿ ãðîø³ íå âè-

êîíóþòü àáî âèêîíóþòü íå íàëåæíèì ÷èíîì ñâî¿õ ôóíêö³é, êóïþðè

íèçüêèõ íîì³íàë³â òà ðîçì³ííà ìîíåòà çíèêàþòü ç îá³ãó, ïàäàº ðîëü

ãðîøåé â åêîíîì³ö³, ïîøèðþºòüñÿ áàðòåð.

6.2. Çàãàëüí³ ïðè÷èíè ³íôëÿö³¿.

Ïðè÷èíè ³íôëÿö³¿ â Óêðà¿í³

Çàãàëüí³ íàñë³äêè ³íôëÿö³¿ çóìîâëþþòüñÿ ñêëàäíèìè ³ ð³çíèìè íà-

ïðÿìàìè ñîö³àëüíî-åêîíîì³÷íèõ ³ ïîë³òè÷íèõ ïðè÷èí. Äëÿ îäíèõ

åêîíîì³÷íèõ ñóá’ºêò³â ³íôëÿö³ÿ ìîæå âèÿâèòèñÿ äîñèòü ïðèáóòêîâîþ

100

ñåëåííÿ, ÿê³ çìóøåí³ êóïóâàòè òîâàðè çà çðîñòàþ÷èìè ö³íàìè. Âîäíî-

÷àñ ï³äïðèºìö³ íå ëèøå ðåàë³çóþòü, àëå é êóïóþòü òîâàðè, à ïðàö³âíè-

êè íå ëèøå êóïóþòü òîâàðè, à é ïðîäàþòü ñâ³é òîâàð — ðîáî÷ó ñèëó.

Ö³íè íà òîâàðè, ÿê³ êóïóþòü ï³äïðèºìö³, òà ö³íè íà ðîáî÷ó ñèëó â

ïåð³îä ³íôëÿö³¿ òàêîæ çðîñòàþòü. Òîìó âèãðàø³ àáî âòðàòè â³ä ³íôëÿö³¿

ìîæóòü ìàòè ð³çí³ ñîö³àëüí³ ãðóïè. Âñå çàëåæèòü â³ä òåìï³â çðîñòàííÿ

ö³í íà òîâàðíîìó ³ ðåñóðñíîìó ðèíêàõ. ßêùî, íàïðèêëàä, ö³íè íà ðî-

áî÷ó ñèëó çðîñòàþòü ïîâ³ëüí³øå â³ä ö³í íà ñïîæèâ÷³ òîâàðè, ùî º íàé-

õàðàêòåðí³øèì, òî ìàòåð³àëüíå ñòàíîâèùå ðîá³òíèê³â ïîã³ðøóºòüñÿ.

Îñîáëèâî íåãàòèâíî ³íôëÿö³ÿ âïëèâàº íà ëþäåé ïîõèëîãî â³êó. Âî-

íè æèâóòü çà ñâî¿ çàîùàäæåííÿ. Âíàñë³äîê ³íôëÿö³¿ ö³ çàîùàäæåííÿ

çíåö³íþþòüñÿ àáî çíèêàþòü çîâñ³ì. Òàê, Óðÿä Óêðà¿íè ïðèð³âíÿâ êàð-

áîâàíåöü êîëèøíüîãî ÑÐÑÐ äî 23 ñó÷àñíèõ êîï³éîê (îäèí áàòîí çà

ö³íîþ 22 êîï. çà ðàäÿíñüêèõ ÷àñ³â òåïåð êîøòóº 1 ãðí.). Çàëèøîê êðå-

äèòîðñüêî¿ çàáîðãîâàíîñò³ ó ôîðì³ ñîö³àëüíî¿ êîìïåíñàö³¿ çà âòðà÷åí³

ãðîøîâ³ çàîùàäæåííÿ íàñåëåííÿ, ùî ñòàíîâëÿòü 28,55 ìëðä ãðí., ïå-

ðåäáà÷àºòüñÿ âèïëà÷óâàòè ïðîòÿãîì íàñòóïíèõ 20 ðîê³â.

²íôëÿö³ÿ ïîðîäæóº íåâïåâíåí³ñòü ï³äïðèºìö³â ³ ïðàö³âíèê³â ó

ïåðñïåêòèâ³ ñâîãî åêîíîì³÷íîãî ðîçâèòêó. Öå ïðèçâîäèòü äî çàãîñò-

ðåííÿ ñîö³àëüíèõ ñóïåðå÷íîñòåé ³ ïîñèëåííÿ ïîë³òè÷íî¿ íåñòàá³ëü-

íîñò³ ó ñóñï³ëüñòâ³.

Äîñèòü íåãàòèâí³ íàñë³äêè ³íôëÿö³¿ â åêîíîì³÷í³é ñôåð³. Îñîáëè-

âî â³ä÷óòíèé ¿¿ âïëèâ íà ñôåðó âèðîáíèöòâà, òîðã³âëþ, ãðîøîâî-êðå-

äèòíó ñèñòåìó, äåðæàâí³ ô³íàíñè, âàëþòíó ñèñòåìó, ïëàò³æíèé áàëàíñ

äåðæàâè.

²íôëÿö³ÿ ñïðè÷èíÿº äèñïðîïîðö³éí³ñòü ðîçâèòêó âèðîáíèöòâà.

Ïîçè÷êîâ³ êàï³òàëè ñïðÿìîâóþòüñÿ çäåá³ëüøîãî â ãàëóç³ ³ç øâèäêèì

çðîñòàííÿì ö³í ³ â³äâîë³êàþòü ¿õ ç ³íøèõ ãàëóçåé. Öå ïðèçâîäèòü äî çà-

ñòîþ âèðîáíèöòâà òà éîãî çàíåïàäó. Êîëèâàííÿ ö³í ïîñèëþþòü åêî-

íîì³÷í³ ðèçèêè ³íâåñòèö³é. Îñòàííº âèêëèêàº ñêîðî÷åííÿ íîâèõ

êàï³òàëüíèõ âêëàäåíü ³ çàòóõàííÿ íàóêîâî-òåõí³÷íîãî ïðîãðåñó.

Îñê³ëüêè ö³íà ðîáî÷î¿ ñèëè çäåá³ëüøîãî çðîñòàº ïîâ³ëüí³øå â³ä ö³íè

íà çàñîáè âèðîáíèöòâà, òî ñòàº âèã³äí³øèì çàñòîñóâàííÿ ðó÷íî¿

ïðàö³, í³æ òåõí³êè.

Â óìîâàõ ³íôëÿö³¿ ñêîðî÷óºòüñÿ ïëàòîñïðîìîæíèé ïîïèò íàñåëåí-

íÿ. ²íôëÿö³ÿ çóìîâëþº çâóæåííÿ ðèíêó çáóòó òîâàð³â íàðîäíîãî ñïî-

æèâàííÿ. Öå âèêëèêàº çíèæåííÿ òåìï³â âèðîáíèöòâà òà ¿õ îáñÿã³â.

103

ã) çá³ëüøåííÿ ìàñè ãðîøåé òà ïîâ’ÿçàíå ç íèì çðîñòàííÿ ö³í íå ëè-

øå íå ñïðèÿëè åêîíîì³÷íîìó çðîñòàííþ, à, íàâïàêè, ïîãëèáëþâàëè

åêîíîì³÷íèé ñïàä â äåðæàâ³ òà çðîñòàííÿ áåçðîá³òòÿ;

ä) â óìîâàõ õðîí³÷íîãî äåô³öèòó áþäæåòó ³ ïîâ³ëüíèõ òåìï³â ðèí-

êîâî¿ ðåñòðóêòóðèçàö³¿ âèðîáíèöòâ, íå ìîæíà áóëî ð³çêî ïîãàñèòè

³íôëÿö³þ. Åêîíîì³êà Óêðà¿íè âñå ùå çàëèøàºòüñÿ âèñîêîçàòðàòíîþ ³

ìàëîåôåêòèâíîþ. ¯é áóëà ïîòð³áíà ô³íàíñîâà ï³äòðèìêà ç áîêó äåðæà-

âè. Öå ñïðè÷èíÿëî ï³äâèùåííÿ ö³í íà òîâàðíèõ ðèíêàõ. Ç ³íøîãî áî-

êó, òðèâàëèé ³íôëÿö³éíèé ïðîöåñ â åêîíîì³ö³ º ñâ³ä÷åííÿì íåñïðî-

ìîæíîñò³ ³ñíóþ÷îãî âèðîáíè÷îãî ïîòåíö³àëó ôóíêö³îíóâàòè â óìîâàõ

ðèíêó íà çàñàäàõ ñàìîô³íàíñóâàííÿ. Îñòàííº çóìîâëåíî çàñòîñóâàí-

íÿì çàñòàð³ëîãî îñíîâíîãî êàï³òàëó òà âòðàòîþ âíàñë³äîê

ã³ïåð³íôëÿö³¿ îá³ãîâîãî êàï³òàëó.

Äî ³íøèõ îñíîâíèõ ïðè÷èí ³íôëÿö³¿ â Óêðà¿í³ ìîæíà â³äíåñòè:

— äèñïðîïîðö³þ âíóòð³øí³õ ³ ñâ³òîâèõ ö³í;

— âèñîêó ìîíîïîë³çàö³þ åêîíîì³êè;

— òèñê çîâí³øíüîãî áîðãó íà äåðæàâíèé áþäæåò. Îñòàííº çâóæó-

âàëî ìàíåâðåí³ñòü âàëþòíèìè ðåñóðñàìè äåðæàâè;

— íåñïðèÿòëèâèé ³íâåñòèö³éíèé êë³ìàò ³ ñïðÿìóâàííÿ â³ëüíîãî

êàï³òàëó ó ñïåêóëÿòèâíèé á³çíåñ;

— ñëàáêà åêîíîì³÷íà êîìïåòåíòí³ñòü êåð³âíèê³â âèùèõ îðãàí³â

âëàäè.

Íàäì³ðíå çàòÿãóâàííÿ ³íôëÿö³éíîãî ïðîöåñó íà äîñèòü âèñîêîìó

ð³âí³ (â ñåðåäíüîìó íà 20 %) áåç â³ä÷óòíîãî âïëèâó íà åêîíîì³÷íå çðî-

ñòàííÿ ïðèçâåëî äî òîãî, ùî ³íôëÿö³ÿ íàáóëà ôîðìè ñòàãôëÿö³¿. Âîíà

õàðàêòåðèçóºòüñÿ çàãàëüíèì çàñòîºì â äåðæàâ³ (çàñò³é â åêîíîì³ö³, âè-

ðîáíèöòâ³, ñîö³àëüí³é ñôåð³) ³ îäíî÷àñíî ³íôëÿö³ºþ.

6.3. Åêîíîì³÷í³ òà ñîö³àëüí³ íàñë³äêè ³íôëÿö³¿

²íôëÿö³ÿ ïðèçâîäèòü äî â³ä÷óòíèõ íåãàòèâíèõ íàñë³äê³â ó áàãàòüîõ

ñôåðàõ ñóñï³ëüíîãî æèòòÿ, íàñàìïåðåä ó ñîö³àëüí³é òà åêîíîì³÷í³é.

Ó ñîö³àëüí³é ñôåð³ ³íôëÿö³ÿ ñòâîðþº ïåðåäóìîâè äëÿ ïåðåðîç-

ïîä³ëó äîõîä³â ì³æ îêðåìèìè íàéìàíèìè ïðàö³âíèêàìè òà ï³äïðè-

ºìöÿìè íà êîðèñòü ï³äïðèºìö³â. Çðîñòàííÿ ö³í íà òîâàðè ³ ïîñëóãè ÿê

ïðîÿâ ³íôëÿö³¿ ñïðèÿº çá³ëüøåííþ ïðèáóòê³â ãîñïîäàðñüêèõ ñóá’ºêò³â

³ çìåíøóº ðåàëüí³ äîõîäè ðîá³òíèê³â, ñëóæáîâö³â òà ³íøèõ âåðñòâ íà-

102

² ëèøå íà âèùèõ ñòàä³ÿõ âîíà íàáóâàº ðóéí³âíîãî õàðàêòåðó. Òîìó îñ-

íîâíà ìåòà äåðæàâíîãî ðåãóëþâàííÿ ïîëÿãàº â òîìó, ùîá ñòðèìóâàòè

³íôëÿö³þ â ðîçóìíèõ ìåæàõ.

²äåþ ðåãóëþâàííÿ ³íôëÿö³¿ ïåðøèì âèñóíóâ Êåéíñ òà éîãî îäíî-

äóìö³. ²äåÿ «êîíòðîëüîâàíî¿» ³íôëÿö³¿ ñôîðìóâàëàñÿ, ÿê ñêëàäîâà

êåéíñ³àíñüêî¿ òåîð³¿ äåðæàâíîãî ðåãóëþâàííÿ åêîíîì³êè øëÿõîì

âòðó÷àííÿ â ïëàòîñïðîìîæíèé ïîïèò. Çà êåéíñ³àíñüêîþ ³äåºþ, äåð-

æàâà ìîæå ñòèìóëþâàòè ðîçøèðåííÿ ïîïèòó ð³çíèìè åêîíîì³÷íèìè

âàæåëÿìè, â ò.÷. çá³ëüøåííÿì ãðîøîâî¿ ìàñè â îá³ãó. Ðåàêö³ºþ íà òàêå

çá³ëüøåííÿ ãðîøåé áóäå çðîñòàííÿ ïðîïîçèö³¿, à çíà÷èòü ³ âèðîá-

íèöòâà òîâàð³â áåç ï³äâèùåííÿ ö³í.

Åôåêòèâíèé âïëèâ çá³ëüøåííÿ ãðîøîâî¿ ìàñè ìîæå â³äáóâàòèñÿ çà

òàêèõ óìîâ:

— â óìîâàõ â³ëüíî¿ êîíêóðåíö³¿ ä³º ìåõàí³çì ö³í ð³âíîâàãè. Òîìó

ï³ä âïëèâîì äîäàòêîâîãî ïîïèòó, ùî çóìîâëåíî äîäàòêîâîþ ê³ëüê³ñòþ

ãðîøåé â îá³ãó, ï³äïðèºìö³ áóäóòü çàö³êàâëåí³ â ðîçøèðåíí³ âèðîá-

íèöòâà òîâàð³â;

— ÷åðåç çá³ëüøåííÿ ïîïèòó âòÿãóþòüñÿ ó ñôåðó âèðîáíèöòâà íà-

ÿâí³ íà ðèíêó ðåçåðâè çàñîá³â âèðîáíèöòâà ³ ðîáî÷î¿ ñèëè;

— â³ëüíèé ðóõ êðåäèòíîãî â³äñîòêà ï³ä âïëèâîì ïîïèòó ³ ïðîïî-

çèö³¿ íà ãðîøîâîìó ðèíêó äàº ìîæëèâ³ñòü çíèæóâàòè éîãî â ðàç³ âèïó-

ñêó â îá³ã äîäàòêîâî¿ ìàñè ãðîøåé. Öå ïðèçâåäå äî çðîñòàííÿ ³íâåñ-

òèö³é ³ íàñòóïíîãî ðîçøèðåííÿ âèðîáíèöòâà.

Ïðàêòè÷íà ðåàë³çàö³ÿ êåéíñ³àíñüêî¿ òåîð³¿ äàâàëà ïîçèòèâí³ ðå-

çóëüòàòè ó 50–60-õ ðîêàõ ìèíóëîãî ñòîë³òòÿ. Ïðîòå ó 70-õ ðîêàõ ó

á³ëüøîñò³ êðà¿í ç ðîçâèíóòîþ ðèíêîâîþ åêîíîì³êîþ ðîçïî÷àëîñÿ

øâèäêå çðîñòàííÿ ö³í. ²íôëÿö³ÿ íàáëèçèëàñÿ äî ãàëîïóþ÷îãî ð³âíÿ.

Íåäîñòàòíÿ îá´ðóíòîâàí³ñòü ö³º¿ òåîð³¿ çóìîâëåíà òàêèìè ïðè÷èíàìè:

— çíà÷íèì çá³ëüøåííÿì äåðæàâíèõ âèòðàò;

— çá³ëüøåííÿì ãðîøîâî¿ ìàñè â îá³ãó ïîð³âíÿíî ç ¿õ òîâàðíèì çà-

áåçïå÷åííÿì;

— ñòâîðåííÿ âåëèêèõ ìîíîïîë³é, ÿê³ äåôîðìóâàëè ä³þ â³ëüíîãî

ìåõàí³çìó ö³í ð³âíîâàãè;

— çàãîñòðåííÿì åêîëîã³÷íèõ ³ åíåðãåòè÷íèõ êðèç, ïîã³ðøåííÿì

óìîâ âèðîáíèöòâà, ùî çóìîâèëî çðîñòàííÿ âèðîáíè÷èõ âèòðàò.

Â öèõ óìîâàõ êåéíñ³àíñüêà ³äåÿ ðåãóëüîâàíî¿ ³íôëÿö³¿ çàçíàëà

ñåðéîçíî¿ êðèòèêè ç áîêó ìîíåòàðíî¿ øêîëè. Ãîëîâíèé ¿¿ íåäîë³ê âáà-

105

Êàï³òàëè ç âèðîáíèöòâà â³äïëèâàþòü ó òîðã³âëþ, ùî ïîñèëþº ñïåêó-

ëÿö³þ, çá³ëüøóº ê³ëüê³ñòü ðîáî÷î¿ ñèëè â òîðã³âë³.

Â óìîâàõ ³íôëÿö³¿ äåïîçèòíèé â³äñîòîê íå êîìïåíñóº ³íôëÿö³éíèõ

âòðàò. Òîìó åêîíîì³÷íèì ñóá’ºêòàì ñòàº âèã³äí³øå òðèìàòè ñâî¿ àêòè-

âè â ãðîøîâ³é ôîðì³. Öå íåãàòèâíî âïëèâàº íà ãðîøîâèé îá³ã ³ êðå-

äèòí³ â³äíîñèíè. Â³äñîòêè çà êðåäèò ï³äâèùóþòüñÿ. Îñòàííº ïðèçâî-

äèòü äî çíèæåííÿ ïîïèòó íà êðåäèò. Îäíî÷àñíî çâóæóºòüñÿ

êîìåðö³éíèé êðåäèò.

Â óìîâàõ ã³ïåð³íôëÿö³¿ ðîçâèâàºòüñÿ íàòóðàë³çàö³ÿ îáì³íó. Âëàñíè-

êè òîâàð³â çä³éñíþþòü îáì³í íà áàðòåðíèõ óìîâàõ, ùî ïðèñêîðþº

³íôëÿö³þ. Íà ö³é ôàç³ ³íôëÿö³¿ ïîñèëþºòüñÿ ïîïèò íà ãðîøîâ³ çíàêè.

Âèïåðåäæóþ÷å çíåö³íåííÿ ãðîøåé ïîð³âíÿíî ç³ çá³ëüøåííÿì ¿õ åì³ñ³¿

ïðèçâîäèòü äî çìåíøåííÿ ðåàëüíî¿ ö³ííîñò³ ãðîøîâî¿ ìàñè â îá³ãó.

Â óìîâàõ ³íôëÿö³¿, êîëè çíåö³íåííÿ ãðîøåé âèïåðåäæàº ¿õ åì³ñ³þ,

ïîðóøóºòüñÿ áàëàíñ ó ô³íàíñîâ³é ñèñòåì³. Ðåàëüíà âàðò³ñòü óñ³º¿ ñóìè

äåðæàâíèõ äîõîä³â ïîñò³éíî çìåíøóºòüñÿ. Òîìó äåðæàâà çìóøåíà âåñü

÷àñ âäàâàòèñÿ äî åì³ñ³¿ ãðîøåé. À öå ùå á³ëüøå ïîñèëþº ³íôëÿö³þ.

Äåðæàâà çìóøåíà ñêîðî÷óâàòè ñâî¿ âèòðàòè, çäåá³ëüøîãî ñîö³àëüíîãî

õàðàêòåðó. Òîìó ùå ñèëüí³øå çàãîñòðþºòüñÿ ñîö³àëüíî-ïîë³òè÷íà íå-

ñòàá³ëüí³ñòü ó êðà¿í³.

Íåãàòèâíèé íàñë³äîê ³íôëÿö³¿ â³äáèâàºòüñÿ ó çîâí³øíüîåêî-

íîì³÷íèõ çâ’ÿçêàõ. Â³í ïðîÿâëÿºòüñÿ çäåá³ëüøîãî ÷åðåç ïàä³ííÿ êóðñó

íàö³îíàëüíî¿ âàëþòè. Â ðåçóëüòàò³ êóï³âåëüíà ñèëà ãðîøåé íà

âíóòð³øíüîìó ðèíêó ïðèõîäèòü ó íåâ³äïîâ³äí³ñòü äî êóðñó íàö³îíàëü-

íî¿ âàëþòè. Ñïðîáè äåðæàâíîãî ðåãóëþâàííÿ âàëþòíèõ â³äíîñèí ïðè-

çâîäÿòü äî ôîðìóâàííÿ ðèíêîâîãî ³ îô³ö³éíîãî êóðñ³â ùî ïîñèëþº

ñïåêóëÿö³þ íà âàëþòíèõ ðèíêàõ, ñòðèìóº ïðèïëèâ ³íîçåìíèõ ³íâåñ-

òèö³é â åêîíîì³êó êðà¿íè, ïîã³ðøóºòüñÿ ïëàò³æíèé áàëàíñ êðà¿íè ³ ¿¿

âàëþòíå ñòàíîâèùå. Âñå öå ï³äðèâàº ïîçèö³¿ äåðæàâè íà ñâ³òîâîìó

ðèíêó. Àíîìàë³¿ âïëèâó ³íôëÿö³¿ íà ñîö³àëüíî-åêîíîì³÷íèé ðîçâèòîê

äåðæàâè âèìàãàþòü êàðäèíàëüíèõ çàõîä³â ç ìåòîþ ¿¿ ïðèáîðêàííÿ.

6.4. Äåðæàâíå ðåãóëþâàííÿ ³íôëÿö³¿

Ñó÷àñíà åêîíîì³÷íà íàóêà äâîÿêî îö³íþº âïëèâ ³íôëÿö³¿ íà

ñîö³àëüíî-åêîíîì³÷íèé ðîçâèòîê. Á³ëüø³ñòü åêîíîì³ñò³â âèçíàº ïîçè-

òèâíèé âïëèâ ïîâçó÷î¿ ³íôëÿö³¿ íà ñîö³àëüíî-åêîíîì³÷íèé ðîçâèòîê.

104

çåðâ³â òà ³íø³ çàõîäè, ùî ñêîðî÷óþòü áàíê³âñüêå êðåäèòóâàííÿ åêî-

íîì³êè ³ öèì ñòðèìóºòüñÿ çðîñòàííÿ ãðîøîâî¿ ìàñè òà ïëàòîñïðîìîæ-

íèé ïîïèò. Òàêà ïîë³òèêà ìîæå íåãàòèâíî âïëèâàòè íà åêîíîì³÷íèé

ðîçâèòîê âèðîáíèöòâà.

Ïîë³òèêà äîõîä³â ïåðåäáà÷àº äåðæàâíèé êîíòðîëü çà çàðîá³òíîþ

ïëàòîþ ³ ö³íàìè. Òàêèé êîíòðîëü çâîäèòüñÿ äî ô³êñàö³¿ çàðîá³òíî¿

ïëàòè ³ ö³í íà ïåâíîìó ð³âí³ (çàìîðîæóâàííÿ), àáî âñòàíîâëåííÿ

òåìï³â ¿õ çðîñòàííÿ ó ïåâíèõ ìåæàõ.

Ï³ä âïëèâîì íîâèõ ìîíåòàðíèõ ³äåé á³ëüø³ñòü êðà¿í â³äìîâëÿºòüñÿ

â³ä ïðÿìîãî âòðó÷àííÿ äåðæàâè â ö³íè ³ çàðîá³òíó ïëàòó. Âîíè ñïðÿìî-

âóþòü ñâî¿ àíòè³íôëÿö³éí³ çàõîäè íà ñòâîðåííÿ ñïðèÿòëèâèõ óìîâ äëÿ

ôóíêö³îíóâàííÿ çàêîí³â ðèíêó ³ ñòèìóëþâàííÿ ïðèâàòíîãî ï³äïðè-

ºìíèöòâà. Òàê³ çàõîäè âêëþ÷àþòü ïðîâåäåííÿ àíòèìîíîïîëüíî¿

ïîë³òèêè, çàîõî÷åííÿ ðèíêîâî¿ êîíêóðåíö³¿, ñêîðî÷åííÿ äåðæàâíèõ

âèòðàò íà ñóáñèä³¿ ìàëîðåíòàáåëüíèì ³ ñëàáîêîíêóðåíòíèì

ï³äïðèºìñòâàì, ââåäåííÿ ãíó÷êî¿ ïîäàòêîâî¿ ïîë³òèêè, ñòèìóëþâàííÿ

ï³äïðèºìíèöüêî¿ àêòèâíîñò³, çðîñòàííÿ ãðîøîâèõ çàîùàäæåíü íàñå-

ëåííÿ òîùî. Óñ³ ö³ çàõîäè ïîçèòèâíî âïëèâàþòü íà ðîçâèòîê âèðîá-

íèöòâà, ï³äâèùåííÿ éîãî åôåêòèâíîñò³ òà ïðîäóêòèâíîñò³ ïðàö³.

Çàïèòàííÿ äëÿ ñàìîêîíòðîëþ:

1. Ñóòü, âèäè ³ çàêîíîì³ðíîñò³ ðîçâèòêó ³íôëÿö³¿.

2. Âèäè ³íôëÿö³¿ çà ôîðìîþ ïðîÿâó, òåìïàìè çíåö³íåííÿ ãðîøåé òà

ôàêòîðàìè, ùî ñïðè÷èíÿþòü ³íôëÿö³þ.

3. Ïðè÷èíè âèíèêíåííÿ ³íôëÿö³¿.

4. Åêîíîì³÷í³ ³ ñîö³àëüí³ íàñë³äêè ³íôëÿö³¿.

5. Îñîáëèâîñò³ ³íôëÿö³¿ â Óêðà¿í³.

107

÷àâñÿ â òîìó, ùî êåéíñ³àíö³ íå âðàõîâóâàëè â ñâî¿õ îö³íêàõ íàñë³äê³â

³íôëÿö³éíèõ çàõîä³â Óðÿäó ³ ñâ³äîìî¿ ðåàêö³¿ åêîíîì³÷íèõ àãåíò³â

(ï³äïðèºìö³â, íàéìàíèõ ïðàö³âíèê³â) íà ìàéáóòíþ ³íôëÿö³þ.

Ïðåäñòàâíèêè ìîíåòàðíî¿ øêîëè âèñóíóëè ïîëîæåííÿ ïðî «ïðè-

ðîäíèé ð³âåíü áåçðîá³òòÿ», ÿêèé âèçíà÷àºòüñÿ óìîâàìè ðèíêó ðîáî÷î¿

ñèëè ³ íå ìîæå áóòè ïîðóøåíèé çîâí³øí³ì âïëèâîì. ßêùî Óðÿä

ñâî¿ìè çàõîäàìè çìåíøèòü áåçðîá³òòÿ çà éîãî ïðèðîäí³é ð³âåíü, òî öå

ëèøå ïðèñêîðèòü ³íôëÿö³þ äî ãàëîïóþ÷èõ òåìï³â. Îñòàííº çóìîâëåíî

òèì, ùî ï³äïðèºìö³ çàñòðàõîâóþòü ñâî¿ äîõîäè, ïðîãíîçóþ÷è çðîñòàí-

íÿ ö³í ó ñâî¿õ ä³ëîâèõ êîíòðàêòàõ òà òðóäîâèõ óãîäàõ. Òîìó î÷³êóâàíî-

ãî Óðÿäîì ïåðåðîçïîä³ëó äîõîä³â òà ïîñèëåííÿ ñòèìóëþâàííÿ âèðîá-

íèöòâà íå â³äáóâàºòüñÿ. Äëÿ öüîãî Óðÿä áóäå çìóøåíèé ùå á³ëüøå

ðîçøèðþâàòè ïîïèò íàä ðîçì³ðàìè, ÿêèõ î÷³êóâàëè ï³äïðèºìö³. Îñ-

òàííº ìîæå ïðèçâåñòè äî ðîçêðó÷óâàííÿ ³íôëÿö³¿. Ïîçèòèâíèé åôåêò

ìîæå áóòè ëèøå êîðîòêî÷àñíèì ó äîâãîñòðîêîâ³é ïåðñïåêòèâ³. Â ñâî¿é

îñíîâ³ â³í ì³ñòèòü çàãðîçó ã³ïåð³íôëÿö³¿.

Ïîë³òèêà êîíòðîëüîâàíî¿ ³íôëÿö³¿ çàçíàëà íåâäà÷³. Óðÿäè

á³ëüøîñò³ êðà¿í ïðèéíÿëè íîâó ³äåþ ùîäî ðåãóëþâàííÿ ³íôëÿö³¿ —

àíòè³íôëÿö³éíó ïîë³òèêó.

Ñó÷àñíà àíòè³íôëÿö³éíà ïîë³òèêà ïðîâîäèòüñÿ çà òàêèìè íàïðÿìàìè:

— ïîë³òèêà äåôëÿö³é;

— ïîë³òèêà äîõîä³â;

— ³íòåãðàö³éíà àíòè³íôëÿö³éíà ïîë³òèêà (ïîºäíàííÿ ïîë³òèêè äå-

ôëÿö³é ³ ïîë³òèêè äîõîä³â).

Ïîë³òèêà äåôëÿö³é âêëþ÷àº ðÿä ìåòîä³â îáìåæåííÿ ïëàòîñïðî-

ìîæíîãî ïîïèòó ÷åðåç ô³ñêàëüíî-áþäæåòíèé ³ êðåäèòíî-ãðîøîâèé

ìåõàí³çì. Ùîá çìåíøèòè íàäõîäæåííÿ çàéâèõ ãðîøåé â îá³ã, ñêîðî-

÷óþòüñÿ äåðæàâí³ âèòðàòè. Öå, çîêðåìà, âèòðàòè íà ñóáñèä³¿

ï³äïðèºìñòâàì, íà ñîö³àëüí³ ïîòðåáè, íà â³éñüêîâî-ïðîìèñëîâèé

êîìïëåêñ. Ç ìåòîþ âèëó÷åííÿ ç îá³ãó çàéâèõ ãðîøåé, ïîñèëþºòüñÿ ïî-

äàòêîâèé òèñê íà äîõîäè, à òàêîæ çä³éñíþºòüñÿ ðåàë³çàö³ÿ äåðæàâíèõ

ïîçèê.

Âàæëèâèì ³íñòðóìåíòîì ïîë³òèêè äåôëÿö³é ââàæàºòüñÿ êðåäèòíà

ðåñòðèêö³ÿ òà ïðÿìå ë³ì³òóâàííÿ âèïóñêó ãîò³âêè ãðîøåé â îá³ãó. Äëÿ

öüîãî ï³äâèùóºòüñÿ îáë³êîâà ñòàâêà öåíòðàëüíîãî áàíêó, çä³éñíþ-

ºòüñÿ ðåãóëþâàííÿ â³äñîòêîâî¿ ñòàâêè çà ïàñèâíèìè é àêòèâíèìè îïå-

ðàö³ÿìè êîìåðö³éíèõ áàíê³â, çá³ëüøóºòüñÿ íîðìà îáîâ’ÿçêîâèõ ðå-

106

— SDP (ÑÏÇ — ñïåö³àëüí³ ïðàâà çàïîçè÷åííÿ) — ðîçðàõóíêîâà

îäèíèöÿ ì³æíàðîäíîãî âàëþòíîãî ôîíäó (1 ÑÏÇ = 0,888671 ã. çîëîòà

ç 1 ÑÏÇ = 1 äîë. ÑØÀ).

Çà ðåæèìîì âèêîðèñòàííÿ âàëþòè ïîä³ëÿþòüñÿ íà êîíâåðòîâàí³ ³

íåêîíâåðòîâàí³.

Êîíâåðòîâàíèìè ââàæàþòüñÿ âàëþòè, ÿê³ â³ëüíî îáì³íþþòüñÿ íà

âàëþòè ³íøèõ êðà¿í çà êóðñîì ó âñòàíîâëåíîìó ïîðÿäêó òà â³ëüíî âè-

âîçÿòüñÿ ³ ââîçÿòüñÿ ÷åðåç êîðäîí. Êîíâåðòîâàí³ñòü âàëþòè çàáåçïå-

÷óºòüñÿ çàâäÿêè çóñèëëÿì, ÿê³ ñïðÿìîâàí³ íà äîñÿãíåííÿ òîâàðíî-ãðî-

øîâî¿ çáàëàíñîâàíîñò³, çàïðîâàäæåííÿ îðãàí³çàö³éíî-ïðàâîâèõ îñíîâ

âàëþòíîãî ðåãóëþâàííÿ òà ³íøèõ çàõîä³â ñòàá³ë³çàö³¿ âàëþòíèõ â³äíî-

ñèí. Óêðà¿íà ïðàãíå äî çàïðîâàäæåííÿ êîíâåðòîâàíîñò³ âàëþòè. Ðàäà

äèðåêòîð³â ÌÂÔ 8 òðàâíÿ 1997 ð. îãîëîñèëà ïðî òå, ùî Óêðà¿íà âçÿëà

íà ñåáå çîáîâ’ÿçàííÿ ùîäî âèêîíàííÿ ñòàòò³ V²²² Ñòàòóòó ÌÂÔ.

Ó ìåæàõ ñâ³òîâî¿ âàëþòíî¿ ñèñòåìè â³ëüíî êîíâåðòîâàíîþ ââà-

æàºòüñÿ âàëþòà êðà¿íè, ÿêà âçÿëà íà ñåáå çîáîâ’ÿçàííÿ, ïåðåäáà÷åí³

ïóíêòàìè 2,3 ³ 4 ñòàòò³ V²²² Óãîäè ÌÂÔ. Öå îçíà÷àº íàñòóïíå:

à) êðà¿íà ìàº ïðàâî çàïðîâàäæóâàòè çàõîäè êîíòðîëþ (â òîìó ÷èñë³

é äèñêðèì³íàö³éí³) ùîäî ðóõó êàï³òàëó (ÿê â³äïëèâó éîãî, òàê ³ ïðè-

ïëèâó ç-çà êîðäîíó);

á) äàíà êðà¿íà ìàº ïðàâà îáìåæóâàòè ìîæëèâ³ñòü âèêîðèñòàííÿ

ñâîº¿ âàëþòè àáî âàëþòè ³íøèõ ÷ëåí³â Ôîíäó äëÿ çä³éñíåííÿ ïîòî÷-

íèõ ïëàòåæ³â (õî÷ âîíà ³ ìîæå âèçíà÷èòè, â ÿêèõ âàëþòàõ ðåçèäåíòè

ìàþòü ïðàâî îáìåæóâàòè ïëàòåæ³ ç-çà êîðäîíó, àëå â æîäíîìó ðàç³ íå

ïîâèííà îáìåæóâàòè ¿õíüîãî ïðàâà îäåðæóâàòè ö³ ïëàòåæ³ â

íàö³îíàëüí³é âàëþò³);

â) äàíà êðà¿íà çîáîâ’ÿçàíà âèêóïîâóâàòè â ³íøèõ ÷ëåí³â Ôîíäó

(¿õí³õ îô³ö³éíèõ îðãàí³â) çàëèøêè êîøò³â ó ñâî¿é âàëþò³ çà óìîâè, ùî

âîíè óòâîðèëèñÿ çà ðàõóíîê ïëàòåæ³â çà ïîòî÷íèìè îïåðàö³ÿìè, ³ êîí-

âåðòàö³ÿ íåîáõ³äíà äëÿ çä³éñíåííÿ ïîòî÷íèõ îïåðàö³é.

Â äàíèé ÷àñ ïîðÿäîê çä³éñíåííÿ âàëþòíèõ îïåðàö³é â Óêðà¿í³

â³äïîâ³äàº çàãàëüíîïðèéíÿòèì ì³æíàðîäíèì ñòàíäàðòàì òà âèìîãàì,

ÿê³ ïåðåäáà÷åí³ ñòàòòåþ V²²² Ñòàòóòó ÌÂÔ.

Êîíâåðòîâàí³ñòü âàëþòè ìîæíà êëàñèô³êóâàòè çà ñòóïåíåì êîí-

âåðòîâàíîñò³ íà ïîâíó ³ ÷àñòêîâó.

Ïîâíà êîíâåðòîâàí³ñòü îçíà÷àº ìîæëèâ³ñòü â³ëüíîãî îáì³íó

íàö³îíàëüíî¿ âàëþòè íà ³íîçåìíó âàëþòó äëÿ âñ³õ êàòåãîð³é âëàñíèê³â

109

ÒÅÌÀ 7. ÂÀËÞÒÍÈÉ ÐÈÍÎÊ

² ÂÀËÞÒÍ² ÑÈÑÒÅÌÈ

7.1. Ñóòü âàëþòè ³ âàëþòíèõ â³äíîñèí.

Êëàñèô³êàö³ÿ âàëþò

Âàëþòà ÿâëÿº ñîáîþ ãðîøîâó îäèíèöþ, ÿêà çàñòîñîâóºòüñÿ äëÿ

âèì³ðþâàííÿ âàðòîñò³ òîâàðó, ùî ïðÿìî ÷è îïîñåðåäêîâàíî ïîâ’ÿçàíî

³ç çîâí³øíüîåêîíîì³÷íèìè â³äíîñèíàìè. Òåðì³í «âàëþòà» (valuta) ïî-

õîäèòü â³ä ³òàë³éñüêîãî, ùî îçíà÷àº âàðò³ñòü (ö³íí³ñòü). Ó ïðàêòè÷íî-

ìó çàñòîñóâàíí³ öåé òåðì³í âèêîðèñòîâóºòüñÿ äëÿ âèçíà÷åííÿ

íàö³îíàëüíî¿ ãðîøîâî¿ îäèíèö³, ãðîøîâèõ çíàê³â ³íîçåìíèõ êðà¿í ïðè

ì³æíàðîäíèõ ðîçðàõóíêàõ, à òàêîæ äëÿ âèçíà÷åííÿ ðåã³îíàëüíèõ ãðî-

øîâèõ ðîçðàõóíêîâèõ îäèíèöü òèïó ºâðî.

Ïîíÿòòÿ âàëþòè âêëþ÷àº:

1) ãðîøîâ³ êîøòè ó ôîðì³ çàêîííèõ ïëàò³æíèõ çàñîá³â, òîáòî

ãîò³âêè âàëþòíèõ êîøò³â ÷è äåïîçèò³â ó ãðîøàõ ò³º¿ ÷è ³íøî¿ êðà¿íè,

ÿê³ ìîæóòü ñëóæèòè ì³æíàðîäíèì çàñîáîì ïëàòåæó ÷è îá³ãó;

2) ³íø³ âàëþòí³ ö³ííîñò³, òîáòî ïëàò³æí³ äîêóìåíòè ó ôîðì³ ÷åê³â,

âåêñåë³â, ñåðòèô³êàò³â, àêðåäèòèâ³â, à òàêîæ ôîíäîâ³ ö³ííîñò³ (àêö³¿,

îáë³ãàö³¿ òîùî) òà ô³íàíñîâ³ ³íñòðóìåíòè.

Âàëþòà êëàñèô³êóºòüñÿ çà ê³ëüêîìà êðèòåð³ÿìè. Íàéâàæëèâ³øèìè º

êëàñèô³êàö³¿ çà åì³òåíòíîþ íàëåæí³ñòþ òà ðåæèìîì âèêîðèñòàííÿ.

Çà åì³òåíòíîþ íàëåæí³ñòþ âàëþòà âêëþ÷àº:

à) íàö³îíàëüíó âàëþòó, ÿêà âèðàæàºòüñÿ â ãðîøàõ, ùî åì³òóþòüñÿ

íàö³îíàëüíîþ áàíê³âñüêîþ ñèñòåìîþ. Äëÿ Óêðà¿íè — öå ãðèâíÿ, äëÿ

Ðîñ³éñüêî¿ Ôåäåðàö³¿ — ðóáåëü, äëÿ ÑØÀ — äîëàð;

á) ³íîçåìíó âàëþòó, âèðàæåíó â ãðîøàõ, ùî åì³òóþòüñÿ áàíê³âñü-

êèìè ñèñòåìàìè ³íøèõ êðà¿í. Äëÿ Óêðà¿íè — öå áóäóòü êîøòè çà

íîì³íàëîì ó âñ³õ íàö³îíàëüíèõ ãðîøîâèõ îäèíèöÿõ, êð³ì ãðèâí³;

â) êîëåêòèâíó âàëþòó, âèðàæåíó â îñîáëèâèõ ì³æíàðîäíèõ ãðîøî-

âèõ îäèíèöÿõ. Âîíè åì³òóþòüñÿ ì³æíàðîäíèìè ô³íàíñîâî-êðåäèòíè-

ìè óñòàíîâàìè ³ ôóíêö³îíóþòü çà ì³æíàðîäíèìè óãîäàìè. Çàðàç íàé-

âàæëèâ³øèìè ââàæàþòüñÿ òàê³ äâ³ âàëþòè:

— ºâðî, ùî çàïðîâàäæåí³ â ì³æíàðîäíèé ãðîøîâèé îá³ã îäèíàäöÿ-

òè êðà¿íàìè Çàõ³äíî¿ ªâðîïè;

108

îáì³íó ðåçóëüòàòàìè ä³ÿëüíîñò³ íàö³îíàëüíèõ ãîñïîäàðñüêèõ ñóá’ºêò³â

³ îáñëóãîâóþòüñÿ âàëþòîþ. Åêîíîì³÷í³ â³äíîñèíè íàö³îíàëüíèõ ãîñ-

ïîäàðñüêèõ ñóá’ºêò³â ð³çíèõ êðà¿í çàâåðøóþòüñÿ âàëþòíèìè ïëàòåæà-

ìè. Çà åêîíîì³÷íèì ïðèçíà÷åííÿì âàëþòí³ ïëàòåæ³ ìîæóòü âèñòóïàòè

ó òàêèõ ôîðìàõ:

à) ì³æíàðîäí³ ðîçðàõóíêè çà çîâí³øíüîòîðãîâåëüíèìè îïå-

ðàö³ÿìè;

á) îòðèìàííÿ ³ ïîãàøåííÿ ð³çíèõ âèä³â ì³æíàðîäíèõ êðåäèò³â;

â) ïåðåì³ùåííÿ âàëþò ïðè çä³éñíåíí³ çîâí³øí³õ ³íâåñòèö³é;

ã) ïåðåì³ùåííÿ âàëþò ïðè íàäàíí³ òåõí³÷íî¿ òà åêîíîì³÷íî¿ äî-

ïîìîãè;

ä) îïåðàö³¿ ç êóï³âë³-ïðîäàæó âàëþòè íà âíóòð³øíüîìó ³

çîâí³øíüîìó âàëþòíîìó ðèíêàõ.

7.2. Âàëþòíèé ðèíîê òà éîãî êëàñèô³êàö³ÿ.

Îïåðàö³¿ íà âàëþòíîìó ðèíêó

Óñï³øíèé ðîçâèòîê âàëþòíèõ â³äíîñèí ìîæëèâèé çà óìîâè

ôóíêö³îíóâàííÿ ðèíêó, íà ÿêîìó ìîæíà â³ëüíî ïðîäàâàòè òà êóïóâà-

òè âàëþòó.

Âàëþòíèé ðèíîê — öå åêîíîì³÷í³ â³äíîñèíè, ùî âèíèêàþòü ó ïðî-

öåñ³ êóï³âë³-ïðîäàæó ³íîçåìíèõ âàëþò çà êóðñîì íàö³îíàëüíî¿ âàëþ-

òè, ÿêèé ñêëàäàºòüñÿ íà îñíîâ³ ñï³ââ³äíîøåííÿ ïîïèòó ³ ïðîïîçèö³¿ íà

ö³ âàëþòè.

Çà åêîíîì³÷íèì çì³ñòîì âàëþòíèé ðèíîê ÿâëÿº ñîáîþ ÷àñòèíó

ãðîøîâîãî ðèíêó, íà ÿêîìó âð³âíîâàæóºòüñÿ ïîïèò ³ ïðîïîçèö³ÿ íà âà-

ëþòó ÿê ñïåöèô³÷íèé òîâàð. Çà ïðèçíà÷åííÿì ³ îðãàí³çàö³éíîþ ôîð-

ìîþ âàëþòíèé ðèíîê — öå ñóêóïí³ñòü ñïåö³àëüíèõ óñòàíîâ ³ ìå-

õàí³çì³â, ÿê³ ó âçàºìîä³¿ çàáåçïå÷óþòü â³ëüíèé ïðîäàæ ³ êóï³âëþ

íàö³îíàëüíî¿ òà ³íîçåìíî¿ âàëþòè çà ñï³ââ³äíîøåííÿì ïîïèòó ³ ïðî-

ïîçèö³¿.

Âàëþòíèé ðèíîê ìàº àòðèáóòè çâè÷àéíîãî ðèíêó: îá’ºêòè ³

ñóá’ºêòè, òà ôóíêö³îíóâàííÿ ðèíêîâîãî ìåõàí³çìó ç éîãî åëåìåíòàìè:

ïîïèòó, ïðîïîçèö³¿ ³ ö³íè. Â³í õàðàêòåðèçóºòüñÿ îñîáëèâîþ ³íôðàñò-

ðóêòóðîþ òà êîìóí³êàö³ÿìè.

Îá’ºêòîì âàëþòíîãî ðèíêó ñëóæàòü âàëþòí³ ö³ííîñò³, çîêðåìà ³íî-

çåìí³, êîëè ñóá’ºêòè öüîãî ðèíêó êóïóþòü ÷è ïðîäàþòü ¿õ çà íàö³î-

111

³ çà âñ³ìà îïåðàö³ÿìè. Íà ïî÷àòîê 2002 ð. ôóíêö³îíóâàëî á³ëüøå äâàä-

öÿòè â³ëüíî êîíâåðòîâàíèõ âàëþò. ×àñòêîâà êîíâåðòîâàí³ñòü îçíà÷àº,

ùî äëÿ îäíèõ âèä³â îïåðàö³é òà îñ³á îáì³í íàö³îíàëüíî¿ âàëþòè äîçâî-

ëåíèé, à äëÿ ³íøèõ — í³.

ßêùî êîíâåðòîâàí³ñòü ïîøèðþºòüñÿ ëèøå íà ïëàòåæ³ çà ïîòî÷íèìè

îïåðàö³ÿìè, âîíà íàçèâàºòüñÿ ïîòî÷íîþ, à ÿêùî âîíà ïîøèðþºòüñÿ ëè-

øå íà ïëàòåæ³ çà ðóõîì êàï³òàëó, òî íàçèâàºòüñÿ êàï³òàëüíîþ.

Íåêîíâåðòîâàíèìè ââàæàþòüñÿ âàëþòè, ÿê³ íåìîæëèâî îáì³íÿòè íà

³íîçåìí³ âàëþòè çà ðèíêîâèì êóðñîì. Ââ³ç òà âèâ³ç ³íîçåìíèõ âàëþò îá-

ìåæåíèé. Òàêèìè º âàëþòè ñëàáîðîçâèíóòèõ êðà¿í àáî êðà¿í, ùî ïåðå-

æèâàþòü ãëèáîêó ³ õðîí³÷íó åêîíîì³÷íó òà ô³íàíñîâó êðèçè. Äî 1997 ð.

òèïîâî íåêîíâåðòîâàíîþ áóëà óêðà¿íñüêà íàö³îíàëüíà âàëþòà — ãðèâíÿ.

Âèêîðèñòàííÿ ïåâíèõ âàëþò äëÿ îáñëóãîâóâàííÿ çîâí³øíüîåêî-

íîì³÷íèõ â³äíîñèí íàäàº öèì â³äíîñèíàì ñïåöèô³÷íî¿ ôîðìè. Õàðàê-

òåðí³ îñîáëèâîñò³ âàëþòíèõ â³äíîñèí òàê³:

— â³äíîñèíè, ùî ñêëàäàþòüñÿ ì³æ åêîíîì³÷íèìè ñóá’ºêòàìè

ð³çíèõ êðà¿í. Âîíè ìàþòü âèêîíóâàòè âèìîãè íàö³îíàëüíîãî çàêîíî-

äàâñòâà öèõ êðà¿í;

— â³äíîñèíè, ùî ðåàë³çóþòüñÿ ó ïåâíèõ ñôåðàõ ñâ³òîâîãî ðèíêó.

Âîíè çàçíàþòü âïëèâó òðàäèö³é ³ ïðàâèë, ïåðåäáà÷åíèõ ì³æíàðîäíè-

ìè óãîäàìè òà ³íøèìè ðåãóëÿòèâíèìè äîêóìåíòàìè ì³æíàðîäíîãî õà-

ðàêòåðó;

— â³äíîñèíè â³äîáðàæàþòü ñóïåðå÷ëèâ³ñòü åêîíîì³÷íèõ ³íòåðåñ³â

ð³çíèõ êðà¿í. Íåð³äêî ö³ ñóïåðå÷íîñò³ çà÷³ïàþòü íàö³îíàëüí³ ³íòåðåñè,

ùî íàäàº âàëþòíèì â³äíîñèíàì îñîáëèâîãî çíà÷åííÿ â åêîíîì³÷íèõ

ñèñòåìàõ ïåâíèõ êðà¿í;

— âàëþòí³ â³äíîñèíè îáñëóãîâóþòüñÿ ê³ëüêîìà âàëþòàìè, ³íêîëè

òðüîìà: íàö³îíàëüíîþ âàëþòîþ ³ìïîðòåðà, âàëþòîþ ì³æíàðîäíîãî

ïëàòåæó òà íàö³îíàëüíîþ âàëþòîþ åêñïîðòåðà. Òîìó òóò çíà÷íèé

âïëèâ ñïðàâëÿþòü ôàêòîðè, ïîâ’ÿçàí³ ç âàëþòíèìè ðèçèêàìè.

Âàëþòí³ â³äíîñèíè º äîñèòü ñêëàäíèìè ³ âàæêî ðåãóëüîâàíèìè.

Òîìó ó á³ëüøîñò³ êðà¿í ñâ³òó ïðèéíÿò³ ñïåö³àëüí³ çàêîíè, ÿê³ ðåãëà-

ìåíòóþòü ìåõàí³çì äåðæàâíîãî ðåãóëþâàííÿ âàëþòíèõ â³äíîñèí. Âî-

íè ñïðÿìîâàí³ íà çàõèñò íàö³îíàëüíèõ ³íòåðåñ³â êðà¿íè â³ä íåãàòèâíî-

ãî âïëèâó çîâí³øí³õ òà âíóòð³øí³õ ó÷àñíèê³â.

Çà ñâî¿ì åêîíîì³÷íèì çì³ñòîì âàëþòí³ â³äíîñèíè ÿâëÿþòü ñîáîþ

ñóêóïí³ñòü åêîíîì³÷íèõ â³äíîñèí, ùî âèíèêàþòü ó ïðîöåñ³ âçàºìíîãî

110

îäíî÷àñíî º ïðîïîçèö³ºþ íàö³îíàëüíî¿ âàëþòè, à ïðîïîçèö³ÿ ³íîçåìíî¿

âàëþòè º îäíî÷àñíî ïîïèòîì íà íàö³îíàëüíó âàëþòó.

Ö³íîþ íà âàëþòíîìó ðèíêó âèñòóïàº âàëþòíèé êóðñ. Â³í ÿâëÿº ñî-

áîþ âàðò³ñíå ñï³ââ³äíîøåííÿ äâîõ âàëþò, àáî «ö³íó» ãðîøîâî¿ îäè-

íèö³ îäí³º¿ êðà¿íè, âèðàæåíî¿ â ãðîøîâèõ îäèíèöÿõ ³íøî¿ êðà¿íè àáî

â ì³æíàðîäíèõ ïëàò³æíèõ çàñîáàõ.

Çàëåæíî â³ä îðãàí³çàö³¿ òîðã³âë³ âàëþòîþ âàëþòíèé ðèíîê

ïîä³ëÿºòüñÿ íà á³ðæîâèé òà ïîçàá³ðæîâèé.

Íà á³ðæîâîìó ðèíêó òîðã³âëÿ âàëþòîþ çä³éñíþºòüñÿ îðãàí³çîâàíî

íà ñïåö³àëüíîìó ì³ñö³, ùî íàçèâàºòüñÿ âàëþòíà á³ðæà

. Îðãàí³çàòîðè

á³ðæ³ çà ñâî¿ ïîñëóãè îòðèìóþòü âåëèê³ äîõîäè ó ôîðì³ êîì³ñ³éíèõ.

Òîìó öåé âèä òîðã³âë³ âñå á³ëüøå ïîñòóïàºòüñÿ ì³ñöåì ïîçàá³ðæîâ³é

âàëþòí³é òîðã³âë³. Òóò ïðîäàâö³ ³ ïîêóïö³ âñòóïàþòü ó ïðÿì³ çâ’ÿçêè

ì³æ ñîáîþ. Â Óêðà¿í³ ì³æáàíê³âñüêà âàëþòíà á³ðæà ïåðåñòàëà ³ñíóâà-

òè ç 2000 ð. Òåïåð òîðã³âëÿ âàëþòîþ çä³éñíþºòüñÿ ÷åðåç ì³æáàíê³âñü-

êèé âàëþòíèé ðèíîê.

Âàëþòíèé ðèíîê ìàº ñâîþ ñòðóêòóðó. Â³í âêëþ÷àº íàö³îíàëüí³

ðèíêè, ì³æíàðîäí³ ðèíêè ³ ñâ³òîâèé ðèíîê.

Íàö³îíàëüí³ âàëþòí³ ðèíêè ôóíêö³îíóþòü ó á³ëüøîñò³ êðà¿í ñâ³òó.

Âîíè îáìåæóþòüñÿ åêîíîì³÷íèì ïðîñòîðîì êîíêðåòíî¿ êðà¿íè ³ ðåãó-

ëþþòüñÿ ¿¿ íàö³îíàëüíèì âàëþòíèì çàêîíîäàâñòâîì.

Ì³æíàðîäí³ âàëþòí³ ðèíêè ñôîðìóâàëèñÿ â òèõ êðà¿íàõ, â ÿêèõ äî

ì³í³ìóìó çâåäåí³ îáìåæåííÿ íà âàëþòí³ îïåðàö³¿. Òàê³ ðèíêè â îñíîâ-

íîìó ðåãóëþþòüñÿ ì³æäåðæàâíèìè óãîäàìè, òðàäèö³ÿìè òà äîìî-

âëåí³ñòþ ó÷àñíèê³â öèõ ðèíê³â.

Ñâ³òîâèé âàëþòíèé ðèíîê ïîºäíóº îêðåì³ ì³æíàðîäí³ ðèíêè ³ ïðà-

öþº ïðàêòè÷íî ö³ëîäîáîâî. Ç ïî÷àòêó äîáè â³äêðèâàþòüñÿ àç³àòñüê³

ðèíêè (â ì³ñòàõ Òîê³î, Ãîíêîíã, Ñ³íãàïóð òîùî), à ï³ñëÿ ¿õ çàêðèòòÿ

ïðàöþþòü ºâðîïåéñüê³ ðèíêè (â ì³ñòàõ Ïàðèæ, Ëîíäîí òîùî), à ï³ä

ê³íåöü äíÿ — ðèíêè àìåðèêàíñüêîãî êîíòèíåíòó. Çàâäÿêè öüîìó

áóäü-ÿêèé ñóá’ºêò âàëþòíîãî ðèíêó ìîæå áóäü-êîëè, çâ’ÿçàâøèñü ç

öåíòðîì, çä³éñíèòè îïåðàö³¿ ç êóï³âë³-ïðîäàæó âàëþòè.

Çà õàðàêòåðîì îïåðàö³é âàëþòíèé ðèíîê ïîä³ëÿºòüñÿ íà ðèíîê

êîíâåðñ³éíèõ îïåðàö³é (ïåðåòâîðåííÿ àáî çàì³íà íà åêâ³âàëåíòí³é îñ-

113

íàëüíó âàëþòó, òà íàö³îíàëüí³, êîëè ñóá’ºêòè ðèíêó êóïóþòü ÷è ïðî-

äàþòü ö³ âàëþòí³ ö³ííîñò³ çà ³íîçåìíó âàëþòó. Îñê³ëüêè íà ðèíêó îä-

íî÷àñíî â³äáóâàºòüñÿ ïðîäàæ ³íîçåìíî¿ òà íàö³îíàëüíî¿ âàëþòè, òî âî-

íè ³ñíóþòü, ÿê îá’ºêòè âàëþòíîãî ðèíêó.

Ñóá’ºêòàìè âàëþòíîãî ðèíêó ìîæóòü âèñòóïàòè ô³çè÷í³ ³ þðèäè÷í³

îñîáè, ïîñåðåäíèêè — áàíêè, áðîêåðñüê³ êîíòîðè, âàëþòí³ á³ðæ³, ÿê³

«çâîäÿòü» ïðîäàâö³â ³ ïîêóïö³â âàëþòè òà çàáåçïå÷óþòü îðãàí³çàö³þ

êóï³âë³-ïðîäàæó âàëþòè. Îñíîâíà ìåòà ä³ÿëüíîñò³ âñ³õ ñóá’ºêò³â âà-

ëþòíîãî ðèíêó º îòðèìàííÿ ïðèáóòêó â³ä ñâî¿õ îïåðàö³é.

Çà õàðàêòåðîì âèêîíóâàíèõ îïåðàö³é ³ ñòóïåíåì ðèçèêó âàëþòíèé

ðèíîê âêëþ÷àº òàê³ ñóá’ºêòè:

à) ãîñïîäàðñüê³ ñóá’ºêòè, ÿê³ êóïóþòü ³ ïðîäàþòü âàëþòó, íåîáõ³äíó

äëÿ çàáåçïå÷åííÿ ñâîº¿ êîìåðö³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³. Â îñíîâíîìó öå åêñ-

ïîðòåðè é ³ìïîðòåðè;

á) ³íâåñòîðè, ÿê³ âêëàäàþòü êàï³òàë ó âàëþòí³ ö³ííîñò³ ç ìåòîþ îò-

ðèìàííÿ â³äñîòêîâîãî äîõîäó;

â) ñïåêóëÿíòè

, ÿê³ ïîñò³éíî êóïóþòü ³ ïðîäàþòü âàëþòó çàäëÿ îò-

ðèìàííÿ äîõîäó â³ä ð³çíèö³ â ¿õ êóðñ³. Ïðîôåñ³éíèìè ñïåêóëÿíòàìè

âèñòóïàþòü âàëþòí³ äèëåðè

. Íèìè ìîæóòü áóòè ³ ô³çè÷í³, ³ þðèäè÷í³

îñîáè;

ã) õåäæåðè

, ÿê³ çä³éñíþþòü îïåðàö³¿ íà âàëþòíîìó ðèíêó â³ä íå-

ñïðèÿòëèâî¿ çì³íè âàëþòíîãî êóðñó;

ä) ïîñåðåäíèöüê³ áàíêè, áðîêåðñüê³ êîíòîðè, á³ðæ³ òîùî.

Ïðîâ³äíå ì³ñöå ñåðåä ïîñåðåäíèê³â âàëþòíîãî ðèíêó çàéìàþòü

áàíêè. Âîíè âåäóòü ðàõóíêè â íàö³îíàëüí³é òà ³íîçåìí³é âàëþòàõ, ìà-

þòü ðîçâèíóòó ñèñòåìó êîìóí³êàö³é ³ ¿ì äîñèòü çðó÷íî âèêîíóâàòè äî-

ðó÷åííÿ êë³ºíò³â ç êóï³âë³-ïðîäàæó âàëþòè. Âîíè ïîñò³éíî òîðãóþòü

âàëþòîþ â ñåðåäèí³ êðà¿íè òà çà ¿¿ ìåæàìè.

Îñîáëèâîñò³ ïîïèòó ³ ïðîïîçèö³¿ íà âàëþòíîìó ðèíêó çóìîâëåí³ òèì,

ùî îá’ºêòîì òà ³íñòðóìåíòîì êóï³âë³-ïðîäàæó òóò âèñòóïàþòü ãðîøîâ³

êîøòè ð³çíî¿ íàö³îíàëüíî¿ íàëåæíîñò³. Òîìó ïîïèò íà ³íîçåìíó âàëþòó

112

Ñóá'ºêòè ðèíêó, ÿê³ âêëàäàþòü ãðîøîâ³ êîøòè â ðèçèêîâàíó ñïðàâó ç íàä³ºþ îäåðæàòè âèñîêèé

äîõîä çà ðàõóíîê ð³çíèö³ â ö³íàõ êóï³âë³ òà ïðîäàæó îá'ºêò³â ðèíêó.

Äèëåð — ô³çè÷íà àáî þðèäè÷íà îñîáà, ùî çä³éñíþº ïåðåïðîäàæ òîâàð³â, ö³ííèõ ïàïåð³â ³ âàëþò.

Â³í çä³éñíþº îïåðàö³¿ â³ä ñâîãî ³ìåí³ òà âëàñíèì êîøòîì.

Õåäæåðè — ñóá'ºêòè ï³äïðèºìíèöüêî¿ ä³ÿëüíîñò³ (áàíêè, ô³ðìè òîùî), ÿê³ çä³éñíþþòü

ñòðàõóâàííÿ ö³í òà ïðèáóòêó ó ô'þ÷åðñíèõ óãîäàõ.

Âàëþòíà á³ðæà ÿâëÿº ñîáîþ îðãàí³çàö³éíî îôîðìëåíèé ä³þ÷èé ðèíîê, íà ÿêîìó ðåàë³çóþòüñÿ

óãîäè ùîäî êóï³âë³-ïðîäàæó ³íîçåìíèõ âàëþò ³ ôîðìóþòüñÿ êóðñè öèõ âàëþò çà ñï³ââ³äíîøåííÿì

ïîïèòó ³ ïðîïîçèö³¿.

ã) ôîðìóâàííÿ ³ áàëàíñóâàííÿ ïîïèòó ³ ïðîïîçèö³¿ âàëþòè ³ ðåãó-

ëþâàííÿ âàëþòíîãî êóðñó;

ä) ñòðàõóâàííÿ âàëþòíèõ ðèçèê³â;

å) äèâåðñèô³êàö³ÿ âàëþòíèõ ðåçåðâ³â (ðîçøèðåííÿ íîìåíêëàòóðè

âàëþòíèõ êîøò³â, ÿê³ âèêîðèñòîâóþòüñÿ, ÿê ðåçåðâ).

Âàëþòíèé ðèíîê âèêîíóº ñâî¿ ôóíêö³é çà äîïîìîãîþ âëàñòèâèõ éî-

ìó âàëþòíèõ îïåðàö³é. Ï³ä âàëþòíèìè îïåðàö³ÿìè ðîçóì³ºòüñÿ ïðîöåñ

ïåðåì³ùåííÿ âàëþòíèõ ö³ííîñòåé ì³æ ñóá’ºêòàìè âàëþòíîãî ðèíêó.

Îïåðàö³¿ âàëþòíîãî ðèíêó êëàñèô³êóþòüñÿ çà òàêèìè òðüîìà îç-

íàêàìè.

1. Çà òåðì³íîì çä³éñíåííÿ ïëàòåæ³â ç êóï³âë³-ïðîäàæó âàëþòè âà-

ëþòíèé ðèíîê âêëþ÷àº êàñîâ³ îïåðàö³¿, àáî îïåðàö³¿ ç íåãàéíîþ îïëà-

òîþ, òà ñòðîêîâ³ îïåðàö³¿, òîáòî îïåðàö³¿ ç â³äñòðî÷êîþ îïëàòè íà

òåðì³í, ùî ïåðåâèùóº äâà ðîáî÷èõ äí³.

2. Çà ìåõàí³çìîì ïðîâåäåííÿ âàëþòí³ îïåðàö³¿ âêëþ÷àþòü:

à) îïåðàö³¿ ñïîò — öå âàëþòí³ óãîäè íà êîðîòêîòåðì³íîâó (äî

48 ãîä.) äîñòàâêó âàëþòè ³ç íåãàéíîþ îïëàòîþ. Óãîäà óêëàäàºòüñÿ çà

ïîòî÷íèìè ö³íàìè (êóðñàìè) íà äåíü ¿¿ ï³äïèñàííÿ, à îáì³í âàëþòè —

íàñòóïíîãî äíÿ ï³ñëÿ ï³äïèñàííÿ óãîäè;

á) îïåðàö³¿ ñâîï — öå êóï³âëÿ ³íîçåìíî¿ âàëþòè ç íåãàéíîþ îïëàòîþ

íàö³îíàëüíîþ âàëþòîþ ³ ç óìîâîþ ïîäàëüøîãî çâîðîòíîãî âèêóïó;.

â) ôîðâàðäí³ îïåðàö³¿ — öå ð³çíîâèä ñòðîêîâèõ îïåðàö³é, ùî ïîëÿãàº

ó êóï³âë³-ïðîäàæó âàëþòè ì³æ äâîìà ñóá’ºêòàìè ç íàñòóïíèì ïåðåäàâàí-

íÿì ¿¿ â îáóìîâëåíèé ñòðîê ³ çà êóðñîì, âèçíà÷åíèì ó ìîìåíò óêëàäàííÿ

êîíòðàêòó. Âîíè çä³éñíþþòüñÿ çäåá³ëüøîãî íà ïîçàá³ðæîâîìó ì³æ-

áàíê³âñüêîìó ðèíêó;

ã) ô’þ÷åðñí³ îïåðàö³¿ — öå òàêîæ ð³çíîâèä ñòðîêîâèõ îïåðàö³é, â

ÿêèõ äâà êîíòðàãåíòè çîáîâ’ÿçóþòüñÿ êóïèòè àáî ïðîäàòè ïåâíó ñóìó

âàëþòè ó ïåâíèé ÷àñ çà êóðñîì, âñòàíîâëåíèì â ìîìåíò óêëàäàííÿ

óãîäè. Ö³ óãîäè çä³éñíþþòüñÿ íà á³ðæàõ ³ ï³ä ¿õ êîíòðîëåì;

ä) îïö³îíí³ îïåðàö³¿, ÿê ð³çíîâèä ñòðîêîâèõ îïåðàö³é, çà ÿêèìè

ñêëàäàºòüñÿ îñîáëèâà óãîäà, ùî íàäàº îäíîìó ç êîíòðàãåíò³â ðèíêó

ïðàâî êóïèòè ÷è ïðîäàòè ïåâíó ñóìó âàëþòè â óñòàíîâëåíèé ñòðîê ³ çà

óçãîäæåíèì ñòîðîíàìè êóðñîì. Óãîäîþ ïåðåäáà÷àºòüñÿ ìîæëèâ³ñòü

â³äìîâè ïîêóïöåì, àëå îáîâ’ÿçêîì ïðîäàâöÿ;

å) âàëþòíèé àðá³òðàæ ÿâëÿº ñîáîþ êóï³âëþ-ïðîäàæ ³íîçåìíèõ âà-

ëþò ç íàñòóïíîþ çâîðîòíîþ óãîäîþ äëÿ îòðèìàííÿ ð³çíèö³ âàëþòíèõ

115

íîâ³ ð³âíîâåëèêèõ ö³ííîñòåé øëÿõîì ¿õ îáì³íó) òà ðèíîê äåïîçèòíî-

êðåäèòíèõ îïåðàö³é, íà ÿêîìó êóï³âëÿ âàëþòè çä³éñíþºòüñÿ øëÿõîì ¿¿

çàëó÷åííÿ íà äåïîçèòí³ âêëàäè íà óçãîäæåí³ ñòðîêè òà íàñòóïíèé ïðî-

äàæ ó ôîðì³ íàäàííÿ êðåäèò³â íà ð³çí³ ñòðîêè.

Çà âèäàìè êîíâåðòîâàíîñò³ îïåðàö³é âàëþòíèé ðèíîê âêëþ÷àº:

à) ðèíîê êàñîâèõ îïåðàö³é, íà ÿêîìó êóï³âëÿ-ïðîäàæ âàëþòè â³äáó-

âàºòüñÿ â óìîâàõ ïîñòàâêè ¿¿ íå ï³çí³øå äðóãîãî ðîáî÷îãî äíÿ ç äíÿ óê-

ëàäàííÿ óãîäè çà êóðñîì, óçãîäæåíèì ó ìîìåíò ¿¿ ï³äïèñàííÿ;

á) ðèíîê ô’þ÷åðñíèõ îïåðàö³é, äå òîðã³âëÿ â³äáóâàºòüñÿ çà óãîäîþ,

ùî ïåðåäáà÷àº îïëàòó âàëþòè ÷åðåç ïåâíèé ÷àñ ï³ñëÿ óêëàäàííÿ óãîäè

çà ö³íîþ, íàïåðåä âèçíà÷åíîþ â êîíòðàêò³. Ìåòîþ òîðã³âë³ íà öüîìó

ðèíêó º îòðèìàííÿ ð³çíèö³ â êóðñ³ âàëþò ç ìîìåíòó óêëàäàííÿ óãîäè

äî ìîìåíòó ¿¿ îïëàòè;

â) ðèíîê îïö³îí³â — öå òîðã³âëÿ, ùî çä³éñíþºòüñÿ ç â³äñòðî÷êîþ ïî-

ñòàâêè âàëþòè íà òåðì³í, ÿêèé ïåðåâèùóº äâà ðîáî÷èõ äí³ çà á³ðæîâîþ

óãîäîþ ÷è êîíòðàêòîì ç íàäàííÿì ïðàâà (àëå íå çîáîâ’ÿçàííÿ) êóïóâà-

òè àáî ïðîäàâàòè âàëþòó íà ïåâíèõ óìîâàõ ó ìàéáóòíüîìó ç ô³êñàö³ºþ

ö³íè íà ÷àñ óêëàäåííÿ óãîäè àáî íà ÷àñ ïðèäáàííÿ âàëþòè. Ïåðøèé ïðî-

äàâåöü îïö³îíó íåñå áåçóìîâíå òà íåâ³äêëàäíå çîáîâ’ÿçàííÿ ùîäî âèêî-

íàííÿ óìîâ îïö³îííîãî êîíòðàêòó. Êîæåí ïîêóïåöü îïö³îíó ìàº ïðàâî

â³äìîâèòèñÿ ó áóäü-ÿêèé ìîìåíò â³ä ïðèäáàííÿ âàëþòè. Ïðåòåíç³¿ ùîäî

íåíàëåæíîãî âèêîíàííÿ ÷è íåâèêîíàííÿ çîáîâ’ÿçàíü îïö³îííîãî êîí-

òðàêòó ìîæóòü ïðåä’ÿâëÿòèñÿ ëèøå åì³òåíòó.

Çà òåðèòîð³ÿìè ðîçì³ùåííÿ ñâ³òîâ³ âàëþòí³ ðèíêè ïîä³ëÿþòüñÿ íà

ºâðîïåéñüê³, àç³àòñüê³, ï³âí³÷íîàìåðèêàíñüê³ òîùî. Çà õàðàêòåðîì îï-

ëàòè âàëþòíèé ðèíîê ïîä³ëÿºòüñÿ íà ðèíîê áåçãîò³âêîâèõ âàëþòíèõ

îïåðàö³é ³ ðèíîê ãîò³âêîâèõ âàëþòíèõ îïåðàö³é.

Âàëþòíèé ðèíîê ìàº âèêîíóâàòè ïîêëàäåí³ íà íüîãî ôóíêö³¿. Îñ-

íîâí³ ç íèõ òàê³:

à) çàáåçïå÷åííÿ óìîâ äëÿ ïðîâåäåííÿ âàëþòíî¿ ïîë³òèêè äåðæàâè

òà ñòâîðåííÿ äëÿ öüîãî â³äïîâ³äíèõ ìåõàí³çì³â;

á) ñóá’ºêòàì âàëþòíèõ â³äíîñèí ìàþòü áóòè ñòâîðåí³ íàëåæí³ óìî-

âè äëÿ ñâîº÷àñíîãî ïðîâåäåííÿ ðîçðàõóíê³â. Öå ñïðèÿº ðîçâèòêó

çîâí³øíüî¿ òîðã³âë³;

â) ä³ÿëüí³ñòü âñ³õ ó÷àñíèê³â âàëþòíèõ â³äíîñèí ìàº áóòè ïðèáóò-

êîâîþ;

114

âèçíà÷àºòüñÿ çà ñï³ââ³äíîøåííÿì ïîïèòó ³ ïðîïîçèö³¿ íà âàëþòíîìó

ðèíêó.

Âàëþòíèé êóðñ êîëèâàºòüñÿ íàâêîëî éîãî âàðò³ñíî¿ îñíîâè, òîáòî

ïàðèòåòó êóï³âåëüíî¿ ñïðîìîæíîñò³ âàëþò ï³ä âïëèâîì ñï³ââ³äíîøåí-

íÿ ïîïèòó ³ ïðîïîçèö³¿. Òàêå ñï³ââ³äíîøåííÿ çàëåæèòü â³ä áàãàòüîõ

ôàêòîð³â, ÿê³ â³äîáðàæàþòü çâ’ÿçîê âàëþòíîãî êóðñó ç òàêèìè åêî-

íîì³÷íèìè êàòåãîð³ÿìè, ÿê âàðò³ñòü, ö³íà, ãðîø³, â³äñîòêè, ïëàò³æíèé

áàëàíñ òîùî. Âñ³ ôàêòîðè, ùî âïëèâàþòü íà âàëþòíèé êóðñ, ìîæíà

ïîä³ëèòè íà äâ³ ãðóïè:

1. Êîí’þíêòóðí³ àáî òèì÷àñîâ³, ÿê³ çóìîâëåí³ êîëèâàííÿì ä³ëîâî¿

àêòèâíîñò³, ïîë³òè÷íîþ ³ â³éñüêîâî-ïîë³òè÷íîþ îáñòàâèíàìè, ïðî-

ãíîçàìè, àæ³îòàæåì òîùî.

2. Ñòðóêòóðí³ àáî äîâãîñòðîêîâ³. Äî íèõ â³äíîñÿòüñÿ:

— çðîñòàííÿ îáñÿãó íàö³îíàëüíîãî äîõîäó, ÿêèé çóìîâëþº ï³äâè-

ùåííÿ ïîïèòó íà ³íîçåìí³ òîâàðè. Âîäíî÷àñ òîâàðíèé ³ìïîðò ìîæå

çá³ëüøóâàòè â³äïëèâ ³íîçåìíî¿ âàëþòè;

— ð³âåíü ³íôëÿö³¿ — ÷èì âèù³ òåìïè ³íôëÿö³¿ â êðà¿í³, òèì íèæ÷èé

êóðñ ¿¿ âàëþòè, ÿêùî íå âïëèâàþòü ³íø³ ôàêòîðè;

— ñòàí ïëàò³æíîãî áàëàíñó. Çà àêòèâíîãî ïëàò³æíîãî áàëàíñó

ï³äâèùóºòüñÿ êóðñ íàö³îíàëüíî¿ âàëþòè, áî ï³äâèùóºòüñÿ íà íå¿ ïî-

ïèò ç áîêó çîâí³øí³õ áîðæíèê³â. Çà ïàñèâíîãî ïëàò³æíîãî áàëàíñó ìî-

æå â³äáóâàòèñÿ çíèæåííÿ êóðñó íàö³îíàëüíî¿ âàëþòè, òàê ÿê áîðæíè-

êè ïðîäàþòü âàëþòó ö³º¿ êðà¿íè íà ³íîçåìíó ç ìåòîþ ïîãàøåííÿ ñâî¿õ

çîâí³øí³õ çîáîâ’ÿçàíü;

— ð³çíèöÿ â³äñîòêîâèõ ñòàâîê ó ð³çíèõ êðà¿íàõ ³ ¿¿ âïëèâ íà âàëþò-

íèé êóðñ çóìîâëþºòüñÿ äâîìà îñíîâíèìè ïðè÷èíàìè:

1) ï³äâèùåííÿ â³äñîòêîâî¿ ñòàâêè ñòèìóëþº ïðèïëèâ ³íîçåìíèõ

êàï³òàë³â, à ¿¿ çíèæåííÿ çàîõî÷óº â³äïëèâ êàï³òàë³â â ò.÷. ³ íàö³îíàëü-

íèõ êàï³òàë³â çà êîðäîí;

2) â³äñîòêîâ³ ñòàâêè âïëèâàþòü íà îïåðàö³¿ âàëþòíèõ ðèíê³â òà

ðèíê³â ïîçè÷êîâèõ êàï³òàë³â;

— ä³ÿëüí³ñòü âàëþòíèõ ðèíê³â òà çä³éñíåííÿ ñïåêóëÿòèâíèõ âà-

ëþòíèõ îïåðàö³é. Âàëþòí³ ðèíêè äîñèòü àêòèâíî ðåàãóþòü íà çì³íè â

åêîíîì³ö³ ³ ïîë³òèö³ òà êîëèâàííÿõ êóðñîâèõ ñï³ââ³äíîøåíü âàëþò.

Öèì âîíè ñïðèÿþòü ðîçøèðåííþ ìîæëèâîñò³ âàëþòíî¿ ñïåêóëÿö³¿ íà

ñòèõ³éíîìó ðèíêó âàëþòàìè, íà ÿê³ çíèæóºòüñÿ ¿õ êóðñ. Ïðè öüîìó

ô³ðìè ³ áàíêè çàâ÷àñíî ïðîäàþòü âàëþòè, ùî ìàþòü òåíäåíö³þ äî

çíèæåííÿ ³ êóïóþòü ñò³éê³ø³ âàëþòè;

117

êóðñ³â â ÷àñ³ àáî çà ðàõóíîê ð³çíèö³ â êóðñàõ ð³çíèõ âàëþò òà ð³çíèõ

ðèíê³â.

Êëàñèô³êàö³ÿ îïåðàö³é çà ôîðìîþ ¿õ ïðîâåäåííÿ âêëþ÷àº ãîò³âêîâ³ ³

áåçãîò³âêîâ³ îïåðàö³¿. Êëàñèô³êàö³ÿ çà ìàñøòàáàìè îïåðàö³é âèä³ëÿº

îïòîâ³ îïåðàö³¿, ÿê³ çä³éñíþþòüñÿ ì³æ áàíêàìè, òà ðîçäð³áí³, ÿê³ â³äáó-

âàþòüñÿ ì³æ áàíêîì òà éîãî êë³ºíòàìè.

Çà ö³ëüîâèì ïðèçíà÷åííÿì îïåðàö³¿ âàëþòíîãî ðèíêó ìîæóòü

çä³éñíþâàòèñÿ ç ìåòîþ îòðèìàííÿ âàëþòíèõ êîøò³â äëÿ ïðîâåäåííÿ

ì³æíàðîäíèõ ðîçðàõóíê³â, ç ìåòîþ ñòðàõóâàííÿ â³ä âàëþòíèõ ðèçèê³â

(îïåðàö³¿ õåäæóâàííÿ) òà ñïåêóëÿòèâí³ îïåðàö³¿ (îïåðàö³¿ ç ìåòîþ îòðè-

ìàííÿ ïðèáóòêó).

7.3. Âàëþòíèé êóðñ òà ôàêòîðè,

ùî âïëèâàþòü íà éîãî ð³âåíü

Çîâí³øíüîåêîíîì³÷í³ îïåðàö³¿ çäåá³ëüøîãî ïîâ’ÿçàí³ ç îáì³íîì

îäí³º¿ ì³æíàðîäíî¿ âàëþòè íà ³íøó. Òîìó âèíèêàº íåîáõ³äí³ñòü

âñòàíîâëåííÿ ñï³ââ³äíîøåííÿ îáì³íó ì³æ âàëþòàìè, òîáòî âàëþòíîãî

êóðñó.

Âàëþòíèé êóðñ — öå ñï³ââ³äíîøåííÿ, çà ÿêèì îäíà âàëþòà

îáì³íþºòüñÿ íà ³íøó, àáî «ö³íà» ãðîøîâî¿ îäèíèö³ îäí³º¿ êðà¿íè, ùî

âèçíà÷åíà â ãðîøîâ³é îäèíèö³ ³íøî¿ êðà¿íè. Â³í âñòàíîâëþºòüñÿ ç

òî÷í³ñòþ äî 4–5 äåñÿòêîâèõ çíàê³â.

Âñòàíîâëåííÿ êóðñó îáì³íó âàëþòè íàçèâàºòüñÿ êîòèðóâàííÿ âàëþ-

òè. Âàëþòíèé êóðñ â³äáèâàº âçàºìîä³þ ñôåð íàö³îíàëüíî¿ òà ñâ³òîâî¿

åêîíîì³êè. Çà äîïîìîãîþ âàëþòíîãî êóðñó ïîð³âíþºòüñÿ ö³íí³ñòü

íàö³îíàëüíî¿ âàëþòè ÷åðåç ¿¿ â³äíîñíó êóï³âåëüíó ñïðîìîæí³ñòü ç

ö³íí³ñòþ ãðîøîâî¿ îäèíèö³ ³íøèõ êðà¿í. Íåîáõ³äí³ñòü âèçíà÷åííÿ âà-

ëþòíîãî êóðñó çóìîâëåíî òàêèìè ïîòðåáàìè:

à) çä³éñíåííÿ îáì³íó âàëþòè ï³ä ÷àñ òîðã³âë³ òîâàðàìè ³ ïîñëóãàìè

òà â ïðîöåñ³ ðóõó êðåäèò³â ³ êàï³òàë³â;

á) äëÿ ïîð³âíþâàííÿ ö³í íà ñâ³òîâèõ òà íàö³îíàëüíèõ ðèíêàõ, à òà-

êîæ äëÿ âèçíà÷åííÿ âàðò³ñíèõ ïîêàçíèê³â ð³çíèõ êðà¿í, âèðàæåíèõ ó

íàö³îíàëüí³é àáî ³íîçåìíèõ âàëþòàõ;

â) ç ìåòîþ ïåðåîö³íêè ðàõóíê³â â ³íîçåìí³é âàëþò³ ô³ðì òà áàíê³â.

Äëÿ ïðîâåäåííÿ ðîçðàõóíê³â âàëþòíèé êóðñ ðîçãëÿäàºòüñÿ ó÷àñíè-

êàìè îáì³íó, ÿê êîåô³ö³ºíò ïåðåðàõóíêó îäí³º¿ âàëþòè â ³íøó. Â³í

116

7.4 . Âàëþòí³ ñèñòåìè òà âàëþòíà ïîë³òèêà

Âàëþòíà ñèñòåìà ÿâëÿº ñîáîþ îðãàí³çàö³éíî-ïðàâîâó ôîðìó ðå-

àë³çàö³¿ âàëþòíèõ â³äíîñèí ó ìåæàõ ïåâíîãî åêîíîì³÷íîãî ïðîñòîðó.

Âàëþòí³ ñèñòåìè ïîä³ëÿþòüñÿ íà íàö³îíàëüí³, ðåã³îíàëüí³ (ì³æíà-

ðîäí³) òà ñâ³òîâó.

Íàö³îíàëüí³ âàëþòí³ ñèñòåìè áàçóþòüñÿ íà íàö³îíàëüíèõ ãðîøàõ ³

º ñêëàäîâèìè ãðîøîâèõ ñèñòåì îêðåìèõ êðà¿í. Íàö³îíàëüí³ âàëþòí³

ñèñòåìè âêëþ÷àþòü òàê³ îñíîâí³ åëåìåíòè:

— íàçâó âàëþòè, âèäè êóïþð òà õàðàêòåð åì³ñ³¿ íàö³îíàëüíî¿ âàëþòè;

— ñòóï³íü êîíâåðòîâàíîñò³ íàö³îíàëüíî¿ âàëþòè. Óêðà¿íñüêà ãðèâ-

íÿ º ÷àñòêîâî â³ëüíî êîíâåðòîâàíîþ;

— ðåæèì êóðñó íàö³îíàëüíî¿ âàëþòè. Çàêîíîäàâ÷å âèçíà÷åííÿ ðå-

æèìó âàëþòíîãî êóðñó â Óêðà¿í³ Âåðõîâíà Ðàäà Óêðà¿íè ïåðåäàëà

Êàá³íåòó Ì³í³ñòð³â Óêðà¿íè òà ÍÁÓ. Ðåæèì âàëþòíîãî êóðñó ïîñòóïî-

âî çì³íþâàâñÿ â³ä æîðñòêî¿ ô³êñàö³¿ äî â³ëüíîãî ïëàâàííÿ;

— ðåæèì âèêîðèñòàííÿ ³íîçåìíî¿ âàëþòè íà íàö³îíàëüí³é òåðè-

òîð³¿ â çàãàëüíîìó åêîíîì³÷íîìó îáîðîò³. Öåé ðåæèì çâîäèòüñÿ äî ïî-

âíî¿ àáî ÷àñòêîâî¿ çàáîðîíè ( çàáîðîíè ç îêðåìèìè âèíÿòêàìè);

— ðåæèì ôîðìóâàííÿ ³ âèêîðèñòàííÿ äåðæàâíèõ çîëîòîâàëþòíèõ

ðåçåðâ³â. Â³í âñòàíîâëþºòüñÿ äëÿ çàáåçïå÷åííÿ ñòàá³ëüíîñò³ íàö³-

îíàëüíèõ ãðîøåé ³ ìîæå ïðîÿâèòèñÿ ó äâîõ ôîðìàõ:

à) æîðñòêî¿ ïðèâ’ÿçêè íàö³îíàëüíî¿ âàëþòè äî ïåâíî¿ ³íîçåìíî¿ ÷è

³íøî¿ âàëþòè (íàö³îíàëüíî¿, êîëåêòèâíî¿) ç óñòàíîâëåííÿì ô³êñîâà-

íîãî ¿¿ êóðñó äî ö³º¿ âàëþòè. Çà òàêîãî ðåæèìó ³íîçåìíà âàëþòà ïåðå-

òâîðþºòüñÿ â çàáåçïå÷åííÿ íàö³îíàëüíèõ ãðîøåé;

á) âèêîðèñòàííÿ âàëþòíèõ çàïàñ³â äëÿ ï³äòðèìàííÿ ð³âíîâàãè íà

íàö³îíàëüíîìó âàëþòíîìó ðèíêó ç ìåòîþ ñòàá³ë³çàö³¿ çîâí³øíüî¿ ³

âíóòð³øíüî¿ âàðòîñò³ ãðîøåé;

— ðåæèì âàëþòíèõ îáìåæåíü, ÿê³ ââîäÿòüñÿ ÷è ñêîðî÷óþòüñÿ çà-

êîíîäàâ÷èì îðãàíîì çàëåæíî â³ä åêîíîì³÷íî¿ ñèòóàö³¿ â êðà¿í³. ßêùî

åêîíîì³êà ðîçáàëàíñîâàíà, íàö³îíàëüí³ ãðîø³ íå ñòàá³ëüí³, òî â êðà¿í³

ââîäÿòüñÿ ïåâí³ îáìåæåííÿ, ë³ì³òóâàííÿ, çàáîðîíè ùîäî îïåðàö³é ç

³íîçåìíîþ âàëþòîþ;

— ðåãëàìåíòàö³ÿ âíóòð³øíüîãî âàëþòíîãî ðèíêó ³ ðèíêó äîðî-

ãîö³ííèõ ìåòàë³â. Â Óêðà¿í³ çà íîðìàòèâíèìè àêòàìè âèçíà÷àºòüñÿ

ïîðÿäîê ôóíêö³îíóâàííÿ á³ðæîâîãî ðèíêó ³ ì³æáàíê³âñüêîãî âàëþò-

íîãî ðèíêó. Êð³ì òîãî, ÍÁÓ çä³éñíþº ë³öåíçóâàííÿ ä³ÿëüíîñò³ êî-

119

— ñòóï³íü âèêîðèñòàííÿ ïåâíî¿ âàëþòè íà ðèíêó ³ â ì³æíàðîäíèõ

ðîçðàõóíêàõ, çîêðåìà îïåðàö³¿ ñâ³òîâîãî ðèíêó âèêîíóþòüñÿ íà 50-

70% ó äîëàðàõ ÑØÀ. Öå âèçíà÷àº ìàñøòàá ïîïèòó íà öþ âàëþòó òà ¿¿

ïðîïîçèö³þ. Íà êóðñ âàëþòè âïëèâàº ³ ñòóï³íü ¿¿ âèêîðèñòàííÿ â

ì³æíàðîäíèõ ðîçðàõóíêàõ;

— ð³âåíü äîâ³ðè äî âàëþòè íà íàö³îíàëüíîìó òà ñâ³òîâîìó ðèíêàõ,

ÿêèé âèçíà÷àºòüñÿ åêîíîì³÷íîþ òà ïîë³òè÷íîþ îáñòàíîâêàìè â

êðà¿í³, ñòàíîì åêîíîì³÷íîãî çðîñòàííÿ, ³íôëÿö³éíèìè ïðîöåñàìè,

êóï³âåëüíîþ ñïðîìîæí³ñòþ âàëþòè, ñï³ââ³äíîøåííÿì ïîïèòó ³ ïðî-

ïîçèö³¿ âàëþòè òà ïåðñïåêòèâàìè ¿õ ñï³ââ³äíîøåííÿ;

— âàëþòíà ïîë³òèêà, ÿêà âèçíà÷àº äåðæàâíå ðåãóëþâàííÿ âàëþò-

íîãî êóðñó, ñïðÿìîâàíîãî íà éîãî ï³äâèùåííÿ àáî çíèæåííÿ, âèõîäÿ-

÷è ³ç çàâäàíü âàëþòíî-åêîíîì³÷íî¿ ïîë³òèêè äåðæàâè;

— ð³âåíü ðîçâèòêó ôîíäîâîãî ðèíêó — âèñòóïàº êîíêóðåíòîì âà-

ëþòíîãî ðèíêó. Òîìó áåçïîñåðåäíº çàëó÷åííÿ ³íîçåìíî¿ âàëþòè, à òà-

êîæ çàëó÷åííÿ íàö³îíàëüíî¿ âàëþòè äëÿ êóï³âë³ ³íîçåìíî¿ âàëþòè íà

âàëþòíîìó ðèíêó âïëèâàº íà ñï³ââ³äíîøåííÿ ïîïèòó ³ ïðîïîçèö³¿ íà

âàëþòíîìó ðèíêó.

Äåðæàâà çä³éñíþº âàëþòíå ðåãóëþâàííÿ äâîìà ìåòîäàìè: äåâàëü-

âàö³ºþ, ùî ÿâëÿº ñîáîþ çíèæåííÿ îô³ö³éíîãî êóðñó äëÿ ñòèìóëþâàí-

íÿ åêñïîðòó òà ³ìïîðòó, ³ ðåâàëüâàö³ºþ — ï³äâèùåííÿì îô³ö³éíîãî

êóðñó.

Äåâàëüâàö³ÿ ³ ðåâàëüâàö³ÿ íå º çàñîáàìè ñòàá³ë³çàö³¿ âàëþòíîãî êóð-

ñó. Âîíè ñëóæàòü ìåòîäîì ïðèâåäåííÿ îô³ö³éíîãî êóðñó ó òèì÷àñîâó

â³äïîâ³äí³ñòü ç ä³éñíèì.

Âàëþòí³ êóðñè ìîæóòü áóòè ô³êñîâàí³ òà ïëàâàþ÷³. Â óìîâàõ ô³êñî-

âàíîãî ðåæèìó âàëþòíèé êóðñ çàêð³ïëþºòüñÿ äî îäí³º¿ âàëþòè àáî äî

«êîøèêà» âàëþò. Ïëàâàþ÷³ êóðñè çì³íþþòüñÿ çàëåæíî â³ä ïîïèòó òà

ïðîïîçèö³¿ íà âàëþòíîìó ðèíêó. Â Óêðà¿í³ ó 1993 ð. áóëî ïðèéíÿòî

ô³êñîâàíèé êóðñ, à ç 1994 ð. — ïëàâàþ÷èé êóðñ. Ïî÷èíàþ÷è ç 1 âåðåñ-

íÿ 1997 ð., â Óêðà¿í³ çàïðîâàäæåíèé òàê çâàíèé «âàëþòíèé êîðèäîð».

Öå òàêèé ðåæèì êóðñó íàö³îíàëüíî¿ âàëþòè, êîëè íà ïåâíèé òåðì³í

âñòàíîâëþºòüñÿ ì³í³ìàëüíà òà ìàêñèìàëüíà ìåæ³ îô³ö³éíîãî êóðñó âà-

ëþòè. À íà öåíòðàëüíèé áàíê ïîêëàäàºòüñÿ çîáîâ’ÿçàííÿ ï³äòðèìóâà-

òè òàêèé êóðñ ó âñòàíîâëåíèõ ìåæàõ.

118