Артус М.М. Гроші та кредит

Подождите немного. Документ загружается.

– ìîíåòàðíèì — ñïðîáîþ âèð³øåííÿ ïðîáëåìè âèõîäó ç

³íôëÿö³éíî¿ êðèçè.

Äëÿ êåéíñ³àíñüêîãî íàïðÿìêó õàðàêòåðíèì áóëî ïîäîëàííÿ áåç-

ðîá³òòÿ. Ïðîáëåìè ³íôëÿö³¿ ¿õ ìàëî ö³êàâèëè. Á³ëüøå òîãî, âîíè íàâ³òü

ïðîïîíóâàëè âèêîðèñòîâóâàòè ³íôëÿö³þ äëÿ ïîäîëàííÿ áåçðîá³òòÿ.

Îñíîâíîþ ìåòîþ ñó÷àñíîãî ìîíåòàðèçìó áóëî ïîäîëàííÿ ³íôëÿö³¿, à

ïðîáëåìà áåçðîá³òòÿ äëÿ íèõ áóëà ìåíø õâèëþþ÷îþ.

Êîæåí ç öèõ íàïðÿìê³â òåîð³¿ ãðîøåé ñàì ïî ñîá³ îáìåæóâàâñÿ ëî-

êàëüíèìè ïðîáëåìàìè, ùî íå â³äïîâ³äàëî ïîòðåáàì óñï³øíîãî ðîçâèòêó

åêîíîì³êè. Öå îñîáëèâî ãîñòðî ïðîÿâèëîñÿ ó 70 — 80-õ ðîêàõ, êîëè ðîç-

âèòîê åêîíîì³êè çàõ³äíèõ êðà¿í õàðàêòåðèçóâàâñÿ ð³âíîì³ðíèì çðîñòàí-

íÿì ç íåâèñîêèì ð³âíåì ³íôëÿö³¿ ³ áåçðîá³òòÿ. Â öèõ óìîâàõ ëîêàëüí³

ïðîáëåìè äëÿ êåéíñ³àíö³â ³ ìîíåòàðèñò³â íå çíèêëè. Âîíè ñòàëè

õðîí³÷íèìè ³ îäíî÷àñíèìè, çàãðîæóþ÷è ïîðóøèòè ðèíêîâèé ìåõàí³çì

òî áåçðîá³òòÿì, òî ³íôëÿö³ºþ, òî ¿õ ñóêóïíèì âïëèâîì. Ùîá íå äîïóñòè-

òè ïîðóøåíü ðèíêîâîãî ìåõàí³çìó, íåîáõ³äíî áóëî çä³éñíþâàòè êîì-

ïëåêñíèé âïëèâ íà åêîíîì³êó, îáìåæóþ÷è ðîçêðó÷óâàííÿ ³íôëÿö³¿,

íàäì³ðíå áåçðîá³òòÿ ³ ñòàãíàö³þ. Í³ êåéíñ³àíö³, í³ ìîíåòàðèñòè íå ìàëè

ãîòîâèõ ðåêîìåíäàö³é ùîäî âïëèâó íà çàáåçïå÷åííÿ äèíàì³÷íîãî ðîç-

âèòêó åêîíîì³êè. Òîìó âèíèêëà ïîòðåáà â îá’ºäíàíí³ êåéíñ³àíñüêîãî ³

ìîíåòàðíîãî íàïðÿì³â òåîð³¿ ãðîøåé ç ìåòîþ çä³éñíåííÿ ðåãóëþþ÷îãî

âïëèâó íà ðîçâèòîê åêîíîì³êè.

Ç îãëÿäó ³íôëÿö³¿ á³ëüø³ñòü åêîíîì³ñò³â íàäàþòü ïåðåâàãó ïîïåðå-

äæóâàëüíèì çàõîäàì ¿¿ âèíèêíåííÿ ïîð³âíÿíî ç ¿¿ ïîäîëàííÿì. Ïðè

öüîìó ââàæàºòüñÿ çà íåîáõ³äíå êîæí³é êðà¿í³ ñàìîñò³éíî ðîçðîáèòè

ñòðàòåã³÷íó ìîíåòàðíó ïîë³òèêó, ùîá íå äîïóñòèòè âèõîäó ³íôëÿö³¿ ç-

ï³ä äåðæàâíîãî êîíòðîëþ. Äëÿ öüîãî ïðîïîíóºòüñÿ íàäàòè öåíòðàëü-

íèì áàíêàì á³ëüøó â³äíîñíó ñàìîñò³éí³ñòü ó ðåàë³çàö³¿ ìîíåòàðíî¿

ïîë³òèêè, à ãîëîâíèì îð³ºíòèðîì â ¿õ ä³ÿëüíîñò³ ìàº áóòè ïåðåâàãà

âèð³øåííÿ äîâãîñòðîêîâèõ ñòðàòåã³÷íèõ çàâäàíü ïåðåä êîðîòêîñòðî-

êîâèìè. Âîäíî÷àñ ¿õí³ ïîçèö³¿ ðîçõîäÿòüñÿ ùîäî çì³ñòó ñòðàòåã³÷íèõ

ö³ëåé. Êîæíà ãðóïà åêîíîì³ñò³â âèñóâàº ñâî¿ ñòðàòåã³÷í³ ö³ë³. Òàêèìè

ââàæàþòüñÿ:

– ñòàá³ë³çàö³ÿ ö³í;

– ñòàá³ë³çàö³ÿ ãðîøîâî¿ ìàñè;

– ñòàá³ë³çàö³ÿ ïîïèòó;

– ñòàá³ë³çàö³ÿ íîì³íàëüíîãî ÂÍÏ.

âóçüêîìó êîë³ åêîíîì³ñò³â-ïðîôåñ³îíàë³â ìîíåòàðèñòñüê³ ³äå¿ ³ ðåêî-

ìåíäàö³¿ ñòàëè íàäáàííÿì øèðîêî¿ ïóáë³êè. Ìîíåòàðèñòè îõî÷å

ïðèéìàëè ó÷àñòü ó òåëåâ³ç³éíèõ äèñïóòàõ, äàâàëè ³íòåðâ’þ, âèñòóïàëè

íà ñòîð³íêàõ ð³çíîìàí³òíèõ âèäàíü. Ïåðåñ³÷íîìó æèòåëþ íàïîëåãëè-

âî íàâ’ÿçóâàëè äóìêó ïðî ïåðøî÷åðãîâó ðîëü ãðîøåé â ïðîöåñàõ åêî-

íîì³÷íîãî ðîçâèòêó.

Õî÷à ìîíåòàðèñòàì âäàëîñÿ ïðèâåðíóòè äî ñåáå áàãàòüîõ ïðèõèëü-

íèê³â, àëå á³ëüø³ñòü ïðîôåñ³éíèõ åêîíîì³ñò³â ³ ïîë³òè÷íèõ ä³ÿ÷³â íå

ïðèéíÿëè ¿õ ³äåé. Ñåðéîçíèõ âòðàò ðåïóòàö³¿ ìîíåòàðèçìó çàâäàëà

ñïðîáà ðåàë³çóâàòè îêðåì³ ¿¿ ïîëîæåííÿ íà ïðàêòèö³. Ãëèáîêèé åêî-

íîì³÷íèé ñïàä 1981–1982 ðð., ùî íàáóâ îñîáëèâî ãîñòðèõ ôîðì â

êðà¿íàõ, ÿê³ ïðîâîäèëè îáìåæåííÿ ãðîøîâî¿ ìàñè çà ìîíåòàðèñòñü-

êîþ ñõåìîþ, ïîêàçàâ íåäîñòàòíþ ïðèñòîñîâàí³ñòü ö³º¿ òåîð³¿ äî ïðàê-

òèêè. Áàãàòî îãëÿäà÷³â, ³ â ïåðøó ÷åðãó ïðèõèëüíèêè êåéíñ³àíñüêîãî

íàïðÿìó, ïåðåäáà÷àëè áëèçüêèé ê³íåöü ìîíåòàðíî¿ åðè. Âèíèêëà ïî-

òðåáà ó íîâ³é êîíöåïö³¿ ïîë³òèêè, ÿêîþ âèäàâàëîñÿ â³äíîâëåííÿ â÷åí-

íÿ Êåéíñà.

Ç ïîñèëåííÿì ïîòÿãó äî òåîð³¿ Êåéíñà, àíãë³éñüêèé åêîíîì³ñò Äæ.

Áðîòóåëë ïèñàâ: «²ðîí³ÿ ïîëÿãàº â òîìó, ùî, â òîé ÷àñ, ÿê íàøå ãîñïî-

äàðñòâî, ð³âíî ÿê ³ åêîíîì³êà ³íøèõ êàï³òàë³ñòè÷íèõ êðà¿í Çàõîäó,

êðîâíî ïîòðåáóþòü êåéíñ³àíñüêèõ ë³ê³â, ãîëîâí³ «ë³êè», ùî çàñòîñîâó-

þòüñÿ ñüîãîäí³ — öå ìîíåòàðí³ ï’ÿâêè, ÿê³ áåçïåðå÷íî, ïîñèëèëè õâî-

ðîáó. Ïèòàííÿ, ÿêå çàäàëà Äæîàí Ðîá³íçîí â 1972 ð.: «Ùî ñòàëî ç

êåéíñ³àíñüêîþ ðåâîëþö³ºþ?» — çàðàç á³ëüøå àêòóàëüíå, í³æ áóäü-êî-

ëè»

. Áàãàòî åêîíîì³ñò³â âèðàçèëè âïåâíåí³ñòü, ùî ìîíåòàðèñòè ñåáå

ñêîìïðîìåòóâàëè ³ ùî ï³äãîòîâëåíà îñíîâà äëÿ â³äðîäæåííÿ

êåéíñ³àíñüêîãî àíàë³çó ³ ïîë³òèêè.

2.5. Êåéíñ³àíñüêî-íåîêëàñè÷íèé ñèíòåç

ÿê íîâèé åòàï ó ðîçâèòêó ìîíåòàðíî¿ òåîð³¿

²ñòîðè÷íèé ðîçâèòîê òåîð³¿ ãðîøåé õàðàêòåðèçóºòüñÿ äâîìà îñíîâ-

íèìè íàïðÿìàìè:

– êåéíñ³àíñüêèì, ïîâ’ÿçàíèì ç ïîäîëàííÿì áåçðîá³òòÿ òà åêî-

íîì³÷íîãî ñïàäó;

Brothwell J.F. The General Theory after Fifty Years: Why Are We not All Keynesians Now? // Journal of

Post Keynesian Economics. 1986. Summer. P.532.

Ïîäàëüøèé óñï³õ êåéíñ³àíñüêî-ìîíåòàðèñòñüêîãî ñèíòåçó çíà÷-

íîþ ì³ðîþ áóäå çàëåæàòè â³ä íàáëèæåíîñò³ ïîãëÿä³â òà ¿õ â³äîáðàæåí-

íÿ ó ìåòîäîëîã³÷íèõ ï³äõîäàõ ðåãóëÿòèâíîãî ïðîöåñó åêîíîì³êè.

2.6. Ãðîøîâî-êðåäèòíà ïîë³òèêà Óêðà¿íè

â ïåðåõ³äíèé ïåð³îä ç ïîçèö³¿ ìîíåòàðíî¿ òåîð³¿

Ïåðåõ³äíèé ïåð³îä â ðîçâèòêó åêîíîì³êè Óêðà¿íè ïîâ’ÿçàíèé ç³

çì³íîþ ôîðì âëàñíîñò³, ìåòîä³â ãîñïîäàðþâàííÿ, îðãàí³çàö³¿ ô³íàíñ³â,

íîâèìè åêîíîì³÷íèìè â³äíîñèíàìè. Âñå öå çóìîâëþº íåîáõ³äí³ñòü ïðî-

âåäåííÿ íîâî¿ ãðîøîâî-êðåäèòíî¿ ïîë³òèêè, ÿêà çà äîñèòü óìîâíîãî

ïîä³ëó ó ñâîºìó ðîçâèòêó ïðîéøëà äâà åòàïè:

– ïåðøèé åòàï (1991—1994 ðð.) õàðàêòåðèçóºòüñÿ ïåðåâàãîþ

êåéíñ³àíñüêîãî ðåãóëÿòèâíîãî ï³äõîäó;

– äðóãèé åòàï (ç 1994 ð.) õàðàêòåðèçóºòüñÿ êåéíñ³àíñüêî-ìîíåòà-

ðíèì ï³äõîäîì.

Íà ïåðøîìó åòàï³ ãðîøîâî-êðåäèòíà ïîë³òèêà ìàëà íà ìåò³

âèð³øåííÿ ïåðåâàæíî ïîòî÷íèõ, êîðîòêîñòðîêîâèõ çàâäàíü, ÿê³ áóëè

çóìîâëåí³ ïîë³òè÷íèìè ³ ñîö³àëüíèìè çàõîäàìè. Ðîçâ’ÿçàííÿ äîâãîñò-

ðîêîâèõ çàâäàíü ç ïðîáëåì ñòàá³ë³çàö³¿ ö³í, çàáåçïå÷åííÿ åêîíîì³÷íî-

ãî çðîñòàííÿ, ï³äâèùåííÿ çàéíÿòîñò³ òîùî â³äêëàäàëèñÿ íà ìàéáóòíº.

Â òàêèõ óìîâàõ ïðîÿâëÿëîñÿ íàäì³ðíå âòðó÷àííÿ îðãàí³â äåðæàâíîãî

óïðàâë³ííÿ â ïðîöåñ ãîñïîäàðñüêî¿ ä³ÿëüíîñò³. Ðèíêîâèé ìåõàí³çì ñà-

ìîðåãóëþâàííÿ åêîíîì³÷íîãî ðîçâèòêó ùå íå áóâ ñòâîðåíèé. Òîìó

êîíêðåòí³ åêîíîì³÷í³ çàâäàííÿ âèð³øóâàëèñÿ ïåðåâàæíî «ðó÷íèì»

êåðóâàííÿì. Öå çóìîâèëî äîñèòü ïîâ³ëüíå ïðîâåäåííÿ ðèíêîâî¿ ðå-

ôîðìè â Óêðà¿í³ ³ ñïðèÿëî ïîãëèáëåííþ åêîíîì³÷íî¿ êðèçè.

Â³äñóòí³ñòü ìåõàí³çìó ðèíêîâîãî ñàìîðåãóëþâàííÿ ³ çä³éñíåííÿ

ïðÿìîãî âòðó÷àííÿ äåðæàâíèõ îðãàí³â â åêîíîì³÷í³ ïðîöåñè ïðèçâåëè

äî ïåðåá³ëüøåííÿ ðåãóëþþ÷î¿ ðîë³ ³ ìîæëèâîñòåé äåðæàâíèõ îðãàí³â

øëÿõîì çàñòîñóâàííÿ ô³ñêàëüíî-áþäæåòíîãî ìåõàí³çìó ó ðîçâ’ÿçàíí³

ñîö³àëüíî-åêîíîì³÷íèõ ïðîáëåì. Àëå òàêèé ìåòîä óïðàâë³ííÿ âèÿ-

âèâñÿ íåçäàòíèì çàáåçïå÷èòè íàëåæíå ðåãóëþâàííÿ â åêîíîì³ö³

ñóñï³ëüñòâà. Åêîíîì³÷íå æèòòÿ âèéøëî ç-ï³ä êîíòðîþ ³ îïèíèëîñÿ ó

äîñèòü ñêëàäíîìó ñòàíîâèù³: äåðæàâí³ ô³íàíñè âèÿâèëàñÿ ï³ä³ðâàíè-

ìè, äåðæàâíèé áþäæåò ñòàâ íåïîì³ðíî äåô³öèòíèì, çðîñòàâ ð³âåíü

³íôëÿö³¿, ñêîðî÷óâàâñÿ îáñÿã âèðîáíèöòâà. Äëÿ ô³íàíñóâàííÿ ïîòî÷-

Íàçâàí³ ðîçá³æíîñò³ ïîãëÿä³â íå âïëèâàþòü íà ìåòîäîëîã³÷í³ îñíî-

âè ðîçðîáêè ñòðàòåã³÷íèõ ö³ëåé. Íàÿâí³ñòü ðîçá³æíîñòåé â ïîãëÿäàõ

ââàæàºòüñÿ íîðìàëüíèì ï³äõîäîì äî âèð³øåííÿ ñêëàäíèõ åêî-

íîì³÷íèõ ïðîáëåì.

Á³ëüø³ñòü åêîíîì³ñò³â íàäàþòü ïåðåâàãó âïëèâó ê³ëüê³ñíîãî ôàêòîðà

(Ì — ê³ëüê³ñòü ãðîøåé â îá³ãó) íà ðîçâèòîê ðåàëüíî¿ åêîíîì³êè â êîðîò-

êèõ ³íòåðâàëàõ òà íà ð³âåíü ö³í ³ ³íôëÿö³¿ ó äîâãîòåðì³íîâèõ ïåð³îäàõ.

Âèçíàºòüñÿ ïðîâ³äíà ðîëü äåðæàâè â ðåãóëþþ÷³é ä³ÿëüíîñò³ åêî-

íîì³÷íèõ ïðîöåñ³â òà äîïóñòèì³ñòü ïîì³ðíîãî ð³âíÿ ³íôëÿö³¿. Âîäíî÷àñ

îäí³ åêîíîì³ñòè íàäàþòü ïåðåâàãó ô³ñêàëüíî-áþäæåòí³é ïîë³òèö³, à

äðóã³ — ìîíåòàðíîìó ìåõàí³çìó â åêîíîì³÷íîìó ðåãóëþâàíí³.

Âèçíàííÿ ïåðåâàãè äîâãîñòðîêîâèõ ö³ëåé ó ìîíåòàðí³é ïîë³òèö³

ïåðåä êîðîòêîñòðîêîâèìè âèìàãàº ðîçðîáêè çàãàëüíèõ ïðàâèë åêî-

íîì³÷íî¿ ïîâåä³íêè îðãàí³â ìîíåòàðíîãî óïðàâë³ííÿ ó ñâî¿é îïåðà-

òèâí³é ðîáîò³. Îñê³ëüêè ìîíåòàðèñòè êåðóþòüñÿ ó ãðîøîâ³é ñôåð³ äîâ-

ãîòåðì³íîâèìè ïåð³îäàìè, à êåéíñ³àíö³ — êîðîòêîñòðîêîâèìè, òî òàê³

ïðàâèëà ìàþòü ñïðèÿòè ïðîáëåì³ ðåãóëþâàííÿ ðîçâèòêó åêîíîì³êè

îáîõ ïåð³îä³â: êîðîòêîòåðì³íîâîãî ³ äîâãîòåðì³íîâîãî. Âîäíî÷àñ âîíè

ìàþòü îáìåæóâàòè äîâ³ëüí³ ä³¿ ìîíåòàðíî¿ âëàäè ï³ä âïëèâîì ïîòî÷íî¿

ñèòóàö³¿, ùîá íå çàøêîäèòè ðåàë³çàö³¿ ñòðàòåã³÷íèõ ö³ëåé â ìîíåòàðí³é

ïîë³òèö³. Ìîíåòàðèñòè ïîãîäæóþòüñÿ çá³ëüøèòè ãíó÷ê³ñòü ³ ðîçøèðè-

òè ìåæ³ äëÿ îïåðàòèâíîãî ðåãóëþâàííÿ îðãàíàìè ìîíåòàðíî¿ âëàäè

íåïåðåäáà÷åíèõ åêîíîì³÷íèõ ïîä³é.

Ñó÷àñíà ìîíåòàðíà ïîë³òèêà áàçóºòüñÿ íà íàéá³ëüø ïðèéíÿòíèõ

ðåêîìåíäàö³ÿõ êåéíñ³àíö³â ³ ìîíåòàðèñò³â. Çîêðåìà, îïåðàö³¿ íà

â³äêðèòîìó ðèíêó, ùî íàéá³ëüøå âïëèâàþòü íà ïðîïîçèö³þ ãðîøåé,

áàçóþòüñÿ íà ðåêîìåíäàö³ÿõ ìîíåòàðèñò³â ùîäî ïðîâåäåííÿ ãðîøîâî-

êðåäèòíî¿ ïîë³òèêè. À â³äñîòêîâà ïîë³òèêà, ùî ïîâ’ÿçàíà ç ³íâåñ-

òèö³ÿìè, ´ðóíòóºòüñÿ íà ðåêîìåíäàö³ÿõ êåéíñ³àíö³â.

Ïîºäíàííÿ ³äåé ìîíåòàðèñò³â òà êåéíñ³àíö³â ³ çàñòîñóâàííÿ ¿õ ó

ïðàêòèö³ ðåãóëþâàííÿ ðîçâèòêó åêîíîì³êè äàº ïîçèòèâí³ ðåçóëüòàòè.

Çàïðîâàäæåííÿ äîâãîñòðîêîâèõ ö³ëåé åêîíîì³÷íîãî ðîçâèòêó çà ³äåÿ-

ìè ìîíåòàðèñò³â ñï³ëüíî ç îáåðåæíèì çàñòîñóâàííÿì ðåãóëÿòèâíèõ

çàõîä³â äåðæàâè ó êîðîòêîòåðì³íîâèõ ïåð³îäàõ â ìåæàõ åêîíîì³÷íîãî

öèêëó çà ïðîïîçèö³ÿìè êåéíñ³àíö³â ñïðèÿëè óíèêíåííþ çíà÷íèõ íå-

ãàòèâíèõ åêîíîì³÷íèõ íàñë³äê³â ó 80-õ ðîêàõ ìèíóëîãî ñòîë³òòÿ.

ðèâ ì³æ ñôåðàìè ðåàëüíî¿ åêîíîì³êè ³ ãðîøîâî-êðåäèòíèì ðåãóëþ-

âàííÿì. Öå çíà÷íîþ ì³ðîþ ãàëüìóâàëî àíòè³íôëÿö³éí³ çàõîäè, îáìå-

æóâàëî â³äïîâ³äíèé ïîçèòèâíèé âïëèâ ãðîøîâî-êðåäèòíîãî ðåãóëþ-

âàííÿ.

Ìîíåòàðí³ ï³äõîäè ãðîøîâî-êðåäèòíî¿ ïîë³òèêè â Óêðà¿í³ ùîäî åêî-

íîì³÷íîãî ðåãóëþâàííÿ ïðîÿâëÿëèñÿ íàñàìïåðåä â îð³ºíòîâàíîìó ðåãó-

ëþâàíí³ ê³ëüêîñò³ ãðîøåé â îá³ãó â³äïîâ³äíî äî äèíàì³êè îáñÿãó ÂÂÏ,

óòâåðäæåííÿ ÍÁÓ ñâîº¿ ñàìîñò³éíîñò³ â ïðîâåäåíí³ ìîíåòàðíî¿ ïîë³òè-

êè, ë³áåðàë³çàö³¿ êðåäèòíîãî ³ âàëþòíîãî ðèíê³â, çàïðîâàäæåííÿ ïëàâà-

þ÷îãî âàëþòíîãî êóðñó, ðîçâèòêó ðèíêó ö³ííèõ ïàïåð³â, ïîñèëåííÿ ðîë³

åêîíîì³÷íèõ ³íñòðóìåíò³â ãðîøîâî-êðåäèòíîãî ðåãóëþâàííÿ òîùî. Ðå-

àë³çàö³ÿ äîñÿãíåíü ó ãðîøîâî-êðåäèòí³é ñôåð³ ³ âèâåäåííÿ Óêðà¿íè ç

åêîíîì³÷íî¿ êðèçè âèìàãàëè ñòâîðåííÿ óìîâ äëÿ ôóíêö³îíóâàííÿ ðèí-

êîâîãî ìåõàí³çìó ñàìîðåãóëþâàííÿ. Ç éîãî äîïîìîãîþ ïîñèëþâàâñÿ ðå-

ãóëþþ÷èé âïëèâ ãðîøîâî-êðåäèòíîãî ìåõàí³çìó íà ðîçâèòîê åêîíîì³êè

Óêðà¿íè.

Ïîçèòèâíèé âïëèâ ãðîøîâî-êðåäèòíî¿ ïîë³òèêè âèÿâèâ òàê³ ðå-

çóëüòàòè:

– ïîñòóïîâå çíèæåííÿ ³íôëÿö³¿ (ç 10260% â 1993 ð. äî 106,1% â

2001 ð.)

;

– ñòàá³ë³çóâàâñÿ âàëþòíèé êóðñ íàö³îíàëüíî¿ ãðîøîâî¿ îäèíèö³ —

ãðèâí³;

– óòâåðäæåííÿ ñàìîñò³éíîñò³ ñòàòóñó ÍÁÓ ñåðåä îðãàí³â äåðæàâíî-

ãî óïðàâëÿííÿ åêîíîì³êîþ òà ôîðìóâàííÿ éîãî àâòîðèòåòó, ÿê îðãàíó

ìîíåòàðíîãî óïðàâë³ííÿ.

Ñòàá³ë³çàö³ÿ ìàêðîåêîíîì³÷íî¿ ñèòóàö³¿ â êðà¿í³ ðîçøèðþâàëà

³íâåñòèö³éíèé ïîïèò. Àëå ðåçåðâ íåçàä³ÿíèõ ïîòóæíîñòåé ó á³ëüøîñò³

ãàëóçåé ìàéæå âè÷åðïàíî. Òîìó ïåðñïåêòèâè åêîíîì³÷íîãî çðîñòàííÿ

íåîáõ³äíî ïîºäíóâàòè ç äèíàì³÷íèì ³ ìàñøòàáíèì îíîâëåííÿì íåçà-

âàíòàæåíî¿ ÷àñòèíè ïîòóæíîñòåé, ìîäåðí³çàö³ºþ ä³þ÷èõ ³ ñòâîðåííÿì

íîâèõ ðîáî÷èõ ì³ñöü. Öå ñïðèÿòèìå çðîñòàííþ ÂÂÏ ³ åêîíîì³êè Óê-

ðà¿íè çàãàëîì.

íèõ ïîòðåá, ÿê³ íå áóëè ïåðåäáà÷åí³ äåðæàâíèì áþäæåòîì, ³ äëÿ ïî-

êðèòòÿ áþäæåòíîãî äåô³öèòó âèêîðèñòîâóâàëàñÿ åì³ñ³ÿ ãðîøåé. Â

1993 ð. ³íôëÿö³ÿ â Óêðà¿í³ äîñÿãëà íàéâèùîãî ð³âíÿ — 10256,0%. Çà

ìèðíèõ óìîâ òàêî¿ âèñîêî¿ ³íôëÿö³¿ íå çíàëà æîäíà ç êðà¿í ñâ³òó. Ëè-

øå â 1993–1994 ðð. çàïðîâàäæóâàëèñÿ òàê³ îáìåæóâàëüí³ çàõîäè â ìî-

íåòàðí³é ïîë³òèö³, ÿê òâåðäà ô³êñàö³ÿ âàëþòíîãî êóðñó, âèñîêà íîðìà

îáîâ’ÿçêîâîãî ðåçåðâóâàííÿ òà ÷àñò³ ¿¿ çì³íè, ïðÿìå îáìåæåííÿ îáñÿ-

ãó êðåäèòó êîìåðö³éíèõ áàíê³â øëÿõîì âñòàíîâëåííÿ «êðåäèòíèõ

ñòåëü», îáìåæåííÿ äîñòóïó áàíê³â äî öåíòðàë³çîâàíèõ êðåäèòíèõ ðå-

ñóðñ³â òîùî. Ïðîâåäåííÿ òàêèõ çàõîä³â ïîçèòèâíî âïëèíóëî íà

â³äíîñíó ñòàá³ë³çàö³þ ³ çíèæåííÿ òåìï³â ³íôëÿö³¿ â êðà¿í³.

Ç 1994 ð. â åêîíîì³÷í³é ïîë³òèö³ Óêðà¿íè â³äáóëèñÿ çì³íè çà òàêè-

ìè íàïðÿìàìè:

à) â ïîë³òèö³ çàãàëüíîåêîíîì³÷íîãî õàðàêòåðó ïðîãîëîøåíî ìàêðî-

åêîíîì³÷íó ñòàá³ë³çàö³þ, ïðèñêîðåííÿ åêîíîì³÷íî¿ ðåôîðìè òà ôîð-

ìóâàííÿ ðèíêîâîãî ìåõàí³çìó ôóíêö³îíóâàííÿ åêîíîì³êè;

á) ô³ñêàëüíî-áþäæåòíà ïîë³òèêà íàáóëà ïåðåîð³ºíòóâàííÿ íà ïî-

äîëàííÿ äåô³öèòó áþäæåòó, ïîñëàáëåííÿ ô³íàíñóâàííÿ äåô³öèòó åêî-

íîì³êè, çìåíøåííÿ ïîäàòêîâîãî òèñêó íà ñóá’ºêòè ãîñïîäàðþâàííÿ òà

ïåðåâåäåííÿ ¿õ íà ñàìîô³íàíñóâàííÿ;

â) ãðîøîâî-êðåäèòíà ïîë³òèêà îòðèìàëà ñïðÿìóâàííÿ íà ïîäîëàí-

íÿ ã³ïåð³íôëÿö³¿, ë³áåðàë³çàö³¿ âàëþòíîãî ³ êðåäèòíîãî ðèíê³â, ôîðìó-

âàííÿ ðèíêó ö³ííèõ ïàïåð³â, â³äìåæóâàííÿ åì³ñ³éíîãî ìåõàí³çìó ÍÁÓ

â³ä áþäæåòíîãî ³ ñêîðî÷åííÿ ô³íàíñóâàííÿ äåô³öèòó áþäæåòó çà ðàõó-

íîê åì³ñ³¿.

Â ïðîöåñ³ ðåàë³çàö³¿ íàêðåñëåíèõ íàïðÿì³â åêîíîì³÷íî¿ ïîë³òèêè,

îñòàíí³ çàçíàëè çíà÷íèõ çì³í. Çîêðåìà, çàãàëüíîåêîíîì³÷íà òà

ô³ñêàëüíî-áþäæåòíà ïîë³òèêà çà ñâîºþ ñóòí³ñòþ çàëèøèëèñÿ íà ñòà-

ðèõ ïîçèö³ÿõ êåéíñ³àíñüêîãî ï³äõîäó. Ëèøå ãðîøîâî-êðåäèòíà

ïîë³òèêà äîòðèìóâàëàñÿ ïåðåäáà÷åíîãî íàïðÿìó çà ìîíåòàðíèì

ï³äõîäîì.

Îòæå, äðóãèé åòàï ïåðåõ³äíîãî ïåð³îäó ïðîõîäèâ çà êåéíñ³àíñüêèì

òà ìîíåòàðíèì ï³äõîäàìè. Àëå âðàõîâóþ÷è, ùî äî òîãî ÷àñó â Óêðà¿í³

ùå íå áóëî ñòâîðåíî ðèíêîâîãî ìåõàí³çìó ñàìîðåãóëÿö³¿, òî òàêà åêî-

íîì³÷íà ïîë³òèêà íåãàòèâíî âïëèâàëà íà ìàêðîåêîíîì³÷íó

ñòàá³ë³çàö³þ é îçäîðîâëåííÿ äåðæàâíèõ ô³íàíñ³â, ïîãëèáëþâàëà ðîç-

Äåðæàâíèé êîì³òåò ñòàòèñòèêè Óêðà¿íè. Ñòàòèñòè÷íèé ùîð³÷íèê Óêðà¿íè çà 2001 ð. Êè¿â

«Òåõí³êà», 2002 ð. Ñ. 82.

ÒÅÌÀ 3. ÃÐÎØÎÂÈÉ ÎÁ²Ã ² ÃÐÎØÎÂÀ ÌÀÑÀ,

ÙÎ ÉÎÃÎ ÎÁÑËÓÃÎÂÓª

3.1. Ñóòü òà åêîíîì³÷íà îñíîâà ãðîøîâîãî îá³ãó

Ãðîøîâèé îá³ã — öå áåçïåðåðâí³ ïîòîêè ðóõó ãðîøåé ì³æ ñóá’ºêòàìè

åêîíîì³÷íèõ â³äíîñèí â ïðîöåñ³ ñóñï³ëüíîãî â³äòâîðåííÿ ç ìåòîþ çà-

áåçïå÷åííÿ ðîçâèòêó åêîíîì³êè. Òàêå âèçíà÷åííÿ ãðîøîâîãî îá³ãó

òðàêòóº éîãî ç ê³ëüê³ñíî¿ ³ ÿê³ñíî¿ ñòîð³í.

Ê³ëüê³ñíà ñòîðîíà õàðàêòåðèçóºòüñÿ îáñÿãîì óñ³õ ãðîøîâèõ ïëà-

òåæ³â ó íàðîäíîìó ãîñïîäàðñòâ³. Ïðè öüîìó ãðîøîâèé îá³ã îõîïëþº ³

ãîò³âêîâèé, ³ áåçãîò³âêîâèé ðóõ ãðîøåé. Öå çóìîâëþºòüñÿ òèì, ùî â

ïðîöåñ³ ðåàë³çàö³¿ ö³ííîñòåé îäíàêîâî çä³éñíþºòüñÿ ðóõ ãðîøåé ÿê

ãîò³âêîþ, òàê ³ áåçãîò³âêîâèìè ãðîøèìà. Ãðîø³ îäíàêîâî ïåðåì³ùó-

þòüñÿ â³ä îäíîãî ó÷àñíèêà ñôåðè îá³ãó äî ³íøîãî. Â³äì³íí³ñòü ¿õ ïîëÿ-

ãàº ëèøå â òîìó, ùî ãîò³âêîâ³ ãðîø³ ïåðåì³ùóþòüñÿ ç ðóê ïëàòíèêà â

ðóêè îäåðæóâà÷à. Áåçãîò³âêîâ³ ãðîøîâ³ êîøòè ïåðåì³ùóþòüñÿ ç ðàõóí-

êó ïëàòíèêà íà ðàõóíîê îäåðæóâà÷à. Öÿ â³äì³íí³ñòü íå çì³íþº ñóò³

ÿâèùà ãðîøîâîãî îá³ãó. Â îáîõ âèïàäêàõ â³í îáñëóãîâóº ðåàë³çàö³þ ðå-

àëüíèõ ö³ííîñòåé.

ßê³ñíà ñòîðîíà âèçíà÷åííÿ ñóò³ ãðîøîâîãî îá³ãó ïîëÿãàº â òîìó, ùî

ðóõ ãðîøåé îáñëóãîâóº ïåðåì³ùåííÿ ðåàëüíî¿ âàðòîñò³. Öå ïåðåì³ùåííÿ

ìàº ðåàëüíèé çì³ñò. Âîíî çóìîâëåíå òèì, ùî ó ðèíêîâ³é åêîíîì³ö³ ðå-

çóëüòàòè âèðîáíèöòâà ìàþòü òîâàðíó ôîðìó. Ðóõ ÂÂÏ ìàº äâîÿêèé âè-

ðàç: íàòóðàëüíèé (íàòóðàëüíî-ðå÷îâèííèé) ³ ãðîøîâèé. Ó ïðîöåñ³

â³äòâîðåííÿ ðóõ âàðòîñò³ ó öèõ äâîõ âèðàçàõ ïðîÿâëÿºòüñÿ, ÿê ñàìîñò³éí³

ïðîöåñè. Òîáòî îêðåìî â³äáóâàºòüñÿ ðóõ ö³ííîñòåé ³ îêðåìî — ðóõ ãðî-

øîâèõ êîøò³â. Âîäíî÷àñ âîíè íåðîçðèâíî ïîâ’ÿçàí³ ì³æ ñîáîþ. Ó íèõ

ñï³ëüíà îñíîâà — âàðò³ñòü àáî ö³íí³ñòü ñóêóïíîãî ïðîäóêòó.

Ãðîøîâèé îá³ã, ÿêèé ôóíêö³îíóº íà ìàêðîåêîíîì³÷íîìó ð³âí³,

â³äð³çíÿºòüñÿ â³ä ãðîøîâîãî îá³ãó, ùî ôóíêö³îíóº íà ì³êðîåêîíîì³÷íî-

ìó ð³âí³, çà äâîìà íàïðÿìàìè.

1. Çà õàðàêòåðîì ôóíêö³îíóâàííÿ ³ âèðàæåííÿ âàðòîñò³. Íà ì³êðî-

åêîíîì³÷íîìó ð³âí³, òîáòî â ìåæàõ îêðåìîãî ñóá’ºêòà ãîñïîäàðþâàí-

íÿ, ãðîø³ ñëóæàòü îäí³ºþ ç ôóíêö³îíàëüíèõ ôîðì êàï³òàëó. Âîíè âè-

ñòóïàþòü ñêëàäîâîþ ÷àñòèíîþ êàï³òàëó ³ åëåìåíòîì áàãàòñòâà, ÿêèì

Çàïèòàííÿ äëÿ ñàìîêîíòðîëþ:

1. Îñíîâí³ ïîëîæåííÿ ìîíåòàðíî¿ òåîð³¿ ãðîøåé.

2. Ñóòü îñíîâíèõ ïîñòóëàò³â êëàñè÷íî¿ ê³ëüê³ñíî¿ òåîð³¿ ãðîøåé.

3. Íåîêëàñè÷íèé âàð³àíò ê³ëüê³ñíî¿ òåîð³¿ ãðîøåé.

4. Ïîãëÿäè àìåðèêàíñüêîãî åêîíîì³ñòà ².Ô³øåðà ùîäî ê³ëüê³ñíî¿

òåîð³¿.

5. Îñíîâí³ íàïðÿìè ó ìîíåòàðí³é òåîð³¿, çàïî÷àòêîâàí³ Òóãàí-Áà-

ðàíîâñüêèì.

6. Äîðîáêè êåìáð³äæñüêî¿ âåðñ³¿ ó ðîçâèòîê ê³ëüê³ñíî¿ òåîð³¿ ãðîøåé.

7. Îñíîâí³ ïîëîæåííÿ ïîãëÿä³â Ä.Êåéíñà òà ¿õ âïëèâ íà ðîçâèòîê

ê³ëüê³ñíî¿ òåîð³¿ ãðîøåé.

8. Ñó÷àñíèé ìîíåòàðèçì ÿê àëüòåðíàòèâíèé íàïðÿì ê³ëüê³ñíî¿ òå-

îð³¿ ãðîøåé.

9. Êåéíñ³àíñüêî-íåîêëàñè÷íèé ñèíòåç.

10. Ñóòü ãðîøîâî-êðåäèòíî¿ ïîë³òèêè Óêðà¿íè â ïåðåõ³äíèé ïåð³îä

ç ïîçèö³¿ ìîíåòàðíî¿ òåîð³¿.

ãðîøîâèõ êîøòàõ íà ð³âí³ ñóñï³ëüñòâà ìîæóòü áóòè çàáåçïå÷åí³ ëèøå

çà ðàõóíîê äîäàòêîâî¿ åì³ñ³¿ ãðîøåé.

Ïîòðåáè â äîäàòêîâ³é åì³ñ³¿ ãðîøåé ìîæóòü áóòè çóìîâëåí³ òàêèìè

ôàêòîðàìè:

à) çá³ëüøåííÿì îáñÿã³â âèðîáíèöòâà ÂÂÏ. Äëÿ öüîãî áàíê³âñüê³é

ñèñòåì³ íåîáõ³äíî ðîçøèðþâàòè êðåäèòóâàííÿ ñóá’ºêò³â ãîñïîäàðþ-

âàííÿ;

á) ïåðåâèùåííÿì îáñÿã³â ³ìïîðòó ïðîäóêö³¿ íàä ¿¿ åêñïîðòîì;

â) çíèæåííÿì øâèäêîñò³ îá³ãó ãðîøåé, ùî çóìîâëåíî çíèæåííÿì

ðîçïîä³ëü÷î¿ ôóíêö³¿ ãðîøåé òà ³íøèõ ÷èííèê³â.

Îòæå, ñóêóïíèé ãðîøîâèé îá³ã — öå íå º ìåõàí³÷íà ñóìà îá³ã³â ãðî-

øåé â ìåæàõ ³íäèâ³äóàëüíèõ êàï³òàë³â. Â³í ÿâëÿº ñîáîþ ñàìîñò³éíå

åêîíîì³÷íå ÿâèùå, ùî ïîâ’ÿçàíå ç ïðîöåñîì ñóñï³ëüíîãî â³äòâîðåííÿ.

ßêùî íå âðàõîâóâàòè â³äòâîðþâàëüíîãî àñïåêòó, òî ãðîøîâèé îá³ã

ìîæíà óÿâèòè, ÿê áåçïåðåðâíèé ïðîöåñ ïåðåì³ùåííÿ ãðîøåé ó

ôóíêö³ÿõ çàñîáó îá³ãó ³ ïëàòåæó ì³æ îêðåìèìè éîãî ñóá’ºêòàìè

(ñóá’ºêòàìè ãîñïîäàðþâàííÿ, ì³æ íèìè ³ ô³çè÷íèìè îñîáàìè, ì³æ îê-

ðåìèìè ô³çè÷íèìè îñîáàìè, ì³æ áàíêàìè, ì³æ áàíêàìè òà ô³çè÷íèìè

³ þðèäè÷íèìè îñîáàìè òîùî). Íà êîæí³é ³ç öèõ ä³ëÿíîê îáì³íó ìî-

æóòü áóòè çóñòð³÷í³ ãðîøîâ³ âèìîãè ì³æ ñóá’ºêòàìè îáì³íó. Öå ñòâî-

ðþº ìîæëèâîñò³ ¿õ âçàºìíîãî ïîãàøåííÿ (çàë³êó). Âçàºìíèé çàë³ê

çìåíøóº îáñÿã ãðîøîâîãî îá³ãó ³ ïîòðåáó â ãðîøîâèõ êîøòàõ äëÿ éîãî

îáñëóãîâóâàííÿ.

3.2. Ïîòîêè ãðîøîâîãî îá³ãó òà ¿õ áàëàíñóâàííÿ

Âèÿâëåííÿ çàêîíîì³ðíîñòåé ãðîøîâîãî îá³ãó ³ îñîáëèâîñòåé ðóõó

ãðîøåé ó ïðîöåñ³ ñóñï³ëüíîãî â³äòâîðåííÿ åêîíîì³ñòè ïðàêòèêóþòü çà

äîïîìîãîþ ìîäåë³ ãðîøîâîãî îá³ãó. Ó òàê³é ìîäåë³ âñ³ ñóá’ºêòè ãðîøî-

âîãî îá³ãó çãðóïîâàí³ ó ÷îòèðè ãðóïè.

1. Ô³ðìè. Äî íèõ â³äíåñåí³ âñ³ þðèäè÷í³ ³ ô³çè÷í³ îñîáè, ÿê³ áåðóòü

ó÷àñòü ó ñòâîðåíí³ ³ ðåàë³çàö³¿ íàö³îíàëüíîãî ïðîäóêòó.

2. Ñ³ìåéí³ ãîñïîäàðñòâà. Öå ñàìîñò³éí³ îäèíèö³, ùî ìàþòü ñâî¿ äî-

õîäè òà âèòðàòè ³ âåäóòü ñï³ëüíèé ñ³ìåéíèé áþäæåò.

3. Óðÿä. Öå þðèäè÷í³ îñîáè — äåðæàâí³, óïðàâë³íñüê³ òà ³íø³

ñòðóêòóðè, ÿê³ çàáåçïå÷óþòü ðîçïîä³ë ³ ïåðåðîçïîä³ë íàö³îíàëüíîãî

äîõîäó ³ íàö³îíàëüíîãî ïðîäóêòó.

âîëîä³º âëàñíèê öüîãî ³íäèâ³äóàëüíîãî êàï³òàëó. Ó öüîìó âèïàäêó

ãðîø³ âèñòóïàþòü â ðîë³ êàï³òàëó ³ òîìó âèìàãàþòü äî ñåáå â³äïîâ³äíî¿

íîðìè ïðèáóòêó (äîõîäó), ïîä³áíî ÿê äî ³íøèõ ôîðì êàï³òàëó. ×èì

á³ëüøîþ ìàñîþ ãðîøîâèõ êîøò³â âîëîä³º ³íäèâ³äóàëüíèé âëàñíèê,

òèì â³í áàãàòøèé, òèì á³ëüø³ éîãî ìîæëèâîñò³ «çàðîáèòè» ïðèáóòîê

÷è äîõîä.

Íà ìàêðîð³âí³ ãðîøîâèé îá³ã îáñëóãîâóº êðóãîîá³ã ñóñï³ëüíîãî

êàï³òàëó íà âñ³õ ñòàä³ÿõ ñóñï³ëüíîãî â³äòâîðåííÿ: ó âèðîáíèöòâ³, ðîç-

ïîä³ë³, îáì³í³, ñïîæèâàíí³. Òîìó éîãî íàçèâàþòü ñóñï³ëüíèì ãðîøî-

âèì îá³ãîì. Ãðîø³ òóò íå âèñòóïàþòü ôóíêö³îíàëüíîþ ôîðìîþ ³ ¿õ ìà-

ñó â îá³ãó íå ìîæíà ââàæàòè ÷àñòèíîþ áàãàòñòâà êðà¿íè. Çðîñòàííÿ

ìàñè ãðîøåé â îá³ãó íå çá³ëüøóº ñóêóïíîãî êàï³òàëó ñóñï³ëüñòâà. Òàê,

ÿêùî á ìàñà ãðîøåé, ùî ïåðåáóâàº â îá³ãó, ðàïòîâî çá³ëüøèëàñÿ

âäâ³÷³, òî çàãàëüíèé îáñÿã áàãàòñòâà êðà¿íè íå ò³ëüêè á íå çá³ëüøèâñÿ,

à, íàâïàêè, ì³ã áè çìåíøèòèñÿ ó çâ’ÿçêó ³ç çðîñòàííÿì âèòðàò íà äî-

äàòêîâå âèãîòîâëåííÿ ãðîøåé ³ ¿õ âèïóñêîì â îá³ã òà ç ïðîâîêóâàííÿì

³íôëÿö³éíèõ ïðîöåñ³â.

2. Çà ìåõàí³çìîì ôîðìóâàííÿ ãðîøîâî¿ ìàñè, íåîáõ³äíî¿ äëÿ îá-

ñëóãîâóâàííÿ îá³ãó íà ì³êðîåêîíîì³÷íîìó ³ ìàêðîåêîíîì³÷íîìó

ð³âíÿõ.

Ãðîøîâ³ êîøòè, íåîáõ³äí³ äëÿ îáñëóãîâóâàííÿ êðóãîîá³ãó ³íäèâ³äó-

àëüíîãî êàï³òàëó, òîáòî ñóá’ºêò³â ãîñïîäàðþâàííÿ, çíà÷íîþ ì³ðîþ º ó

ðîçïîðÿäæåíí³ â³äïîâ³äíîãî âëàñíèêà. Òîáòî, öå éîãî âëàñí³ ãðîøîâ³

êîøòè. ßêùî ¿õ íåäîñòàòíüî, òî âîíè ìîá³ë³çóþòüñÿ íà ãðîøîâîìó

ðèíêó.

Ñóêóïíèé ãðîøîâèé îá³ã îáñëóãîâóºòüñÿ ïåðåâàæíî òàêîæ çà ðàõó-

íîê íàÿâíî¿ â îá³ãó ãðîøîâî¿ ìàñè, òîáòî òèõ ãðîøåé, ÿê³ º â ðîçïîðÿ-

äæåíí³ îêðåìèõ åêîíîì³÷íèõ ñóá’ºêò³â. ²ç çðîñòàííÿì îáñÿãó ä³ÿëü-

íîñò³, òîáòî ³ç çá³ëüøåííÿì âèðîáíèöòâà ïðîäóêö³¿, âèíèêàº ïîòðåáà

ó çá³ëüøåíí³ ìàñè ãðîøåé ç ìåòîþ îáñëóãîâóâàííÿ çðîñòàþ÷èõ îáñÿã³â

îá³ãó. Ãðîøîâèé ðèíîê ïåðåòâîðþºòüñÿ ó âíóòð³øí³é åëåìåíò ãðîøî-

âîãî îá³ãó. Â³í çàáåçïå÷óº ïåðåðîçïîä³ë íàÿâíî¿ ìàñè ãðîøåé ç ìåòîþ

ïðèñêîðåííÿ ¿õ îá³ãó ³ çàáåçïå÷åííÿ ïîòðåá îá³ãó â ãðîøàõ ó ìåæàõ íà-

ÿâíî¿ ¿õ ìàñè. Àëå ìîæëèâîñò³ ãðîøîâîãî ðèíêó íå áåçìåæí³. Òîìó âè-

íèêàº ïîòðåáà â ïîïîâíåíí³ îá³ãó äîäàòêîâîþ ìàñîþ ãðîøåé. Íà

â³äì³íó â³ä êðóãîîá³ãó ³íäèâ³äóàëüíîãî êàï³òàëó, äîäàòêîâ³ ïîòðåáè â

Ðèñ. 3.1. Ìîäåëü ñóêóïíîãî ãðîøîâîãî êðóãîîá³ãó

²ç âñ³õ ïîòîê³â ìîäåë³ ñóêóïíîãî ãðîøîâîãî êðóãîîá³ãó (äèâ. ðèñ. 3.1)

íàéâàæëèâ³øèìè º äâà: íàö³îíàëüíèé ïðîäóêò (ãðîøîâà îö³íêà ñóìàð-

íî¿ âàðòîñò³ âñ³õ ãîòîâèõ òîâàð³â ³ ïîñëóã, âèãîòîâëåíèõ â åêîíîì³÷í³é

ñèñòåì³) ³ íàö³îíàëüíèé äîõîä (ñóìàðíèé äîõîä, ÿêèé îòðèìóþòü

ñ³ìåéí³ ãîñïîäàðñòâà. Â³í âêëþ÷àº âñþ çàðîá³òíó ïëàòó, ãîíîðàðè, ðåí-

òó, äîõîäè çà àêö³ÿìè, âèðó÷êó â³ä ðåàë³çàö³¿ ñ³ëüñüêîãîñïîäàðñüêî¿ ïðî-

äóêö³¿, çåìåëüíèõ ä³ëÿíîê, áóä³âåëü òà ³íøèõ ìàòåð³àëüíèõ ³ íåìàòåð³àëü-

íèõ àêòèâ³â).

4. Ô³íàíñîâ³ ïîñåðåäíèêè. Öå ñóá’ºêòè ãðîøîâîãî ðèíêó, ÿê³ àêó-

ìóëþþòü íà öüîìó ðèíêó â³ëüí³ ãðîøîâ³ êîøòè ³ ðîçì³ùóþòü ¿õ â³ä

ñâîãî ³ìåí³ ³ çà ñâ³é ðàõóíîê. Öå áàíêè, ñòðàõîâ³, ³íâåñòèö³éí³, ô³íàí-

ñîâ³ êîìïàí³¿ òîùî.

Êîæíà ãðóïà ñóá’ºêò³â ãðîøîâîãî îá³ãó ìàº ñâî¿ õàðàêòåðí³ äëÿ íå¿

äîõîäè ³ âèòðàòè. Óñ³ ð³çíîìàí³òíîñò³ äîõîä³â ³ âèòðàò çãðóïîâàí³ â

åêîíîì³÷íî â³äîñîáëåí³ ãðîøîâ³ ïîòîêè. Òàê³ ïîòîêè â³äáóâàþòüñÿ ³

ì³æ îêðåìèìè ñóá’ºêòàìè âñåðåäèí³ êîæíî¿ ãðóïè.

Á³ëüø³ñòü â³äíîñèí ì³æ åêîíîì³÷íèìè ñóá’ºêòàìè çä³éñíþºòüñÿ

÷åðåç ðèíêè. Òîìó â ìîäåë³ âèä³ëÿþòüñÿ ÷îòèðè âèäè ðèíê³â.

1. Ðèíîê ïðîäóêò³â. Òóò ðåàë³çóºòüñÿ ñòâîðåíèé ô³ðìàìè íàö³îíàëü-

íèé ïðîäóêò.

2. Ðèíîê ðåñóðñ³â. Ô³ðìè êóïóþòü ðåñóðñè, íåîáõ³äí³ äëÿ çä³éñíåí-

íÿ ïðîöåñó âèðîáíèöòâà: ðîáî÷ó ñèëó, ïðèðîäí³ ðåñóðñè (çåìåëüí³

ä³ëÿíêè, âîäó òîùî), êàï³òàë ó ôîðì³ çàñîá³â âèðîáíèöòâà, áóä³âåëü,

ñïîðóä, ãðîøîâèõ êîøò³â òîùî.

3. Ô³íàíñîâèé ðèíîê. Íà íüîìó ðåàë³çóþòüñÿ â³ëüí³ ô³íàíñîâ³ ðå-

ñóðñè ó ôîðì³ ãðîøîâèõ çàîùàäæåíü.

4. Ñâ³òîâèé ðèíîê, ÷åðåç ÿêèé çä³éñíþºòüñÿ âçàºìîäîïîâíþþ÷èé

çâ’ÿçîê åêîíîì³÷íî¿ ñèñòåìè êðà¿íè ç çîâí³øí³ì ñâ³òîì.

Ó ìîäåë³ ãðîøîâ³ ïîòîêè ïîâ’ÿçóþòü ì³æ ñîáîþ âñ³ ãðóïè åêî-

íîì³÷íèõ ñóá’ºêò³â ³ óñ³ âèäè ðèíê³â. Â ðåçóëüòàò³ çàáåçïå÷óºòüñÿ

ôóíêö³îíóâàííÿ ºäèíîãî ðèíêîâîãî ïðîñòîðó êðà¿íè.

Áåçïåðåðâíèé ³ ïîñë³äîâíèé ðóõ ãðîøîâèõ êîøò³â ö³ëüîâîãî ñïðÿ-

ìóâàííÿ íàçâàíî ïîòîêàìè (äèâ. ðèñ. 3.1, ïîêàçàíî ñòð³ëêàìè). Ïîòî-

êè â åêîíîì³÷í³é ñèñòåì³ ìàþòü äâîÿêå âèðàæåííÿ: íàòóðàëüíî-ðå÷î-

âå ³ ãðîøîâå. ßêùî óÿâèòè ïîòîêè, ùî ñïðÿìîâàí³ çà ãîäèííèêîâîþ

ñòð³ëêîþ ³ ìàþòü íàòóðàëüíî-ðå÷îâå âèðàæåííÿ, òî ðóõ ãðîøîâèõ ïî-

òîê³â ïîêàçàíî ó çâîðîòíîìó íàïðÿìêó, òîáòî ïðîòè ãîäèííèêîâî¿

ñòð³ëêè. Ê³ëüê³ñòü ãðîøîâèõ êîøò³â çà îêðåìèìè ïîòîêàìè çá³ãàºòüñÿ

ç ãðîøîâèì âèðàæåííÿì ê³ëüêîñò³ òîâàðíî-ìàòåð³àëüíèõ ³ ³íøèõ

ö³ííîñòåé.

Ñâ³òîâèé ðèíîê

Ðèíîê ðåñóðñ³â

Ô³ðìè

Ñ³ìåéí³ ãîñïîäàðñòâà

Ðèíîê ïðîäóêò³â

Öåíòðàëüíèé áàíê

Óðÿä

Ô³íàíñîâ³ ðèíêè

Ìîá³ë³çîâàí³ êîøòè íà ãðîøîâîìó ðèíêó ô³ðìè ³íâåñòóþòü ó

ðîçøèðåíå âèðîáíèöòâî äëÿ ïðèäáàííÿ íåîáõ³äíèõ ìàòåð³àëüíèõ

ö³ííîñòåé. Öå çóìîâëþº ôîðìóâàííÿ ãðîøîâîãî ïîòîêó 7. ×àñòèíà

êîøò³â, ìîá³ë³çîâàíèõ íà ãðîøîâîìó ðèíêó, çàëó÷àºòüñÿ Óðÿäîì äëÿ

îïëàòè äåðæàâíèõ çàãîò³âåëü. Â ðåçóëüòàò³ óòâîðþþòüñÿ íîâ³ ãðîøîâ³

ïîòîêè ó ôîðì³ çàëó÷åííÿ ðåñóðñ³â ãðîøîâèì ïîòîêîì 8 ³ îïëàòè

äåðæàâíèõ çàãîò³âåëü — ãðîøîâèì ïîòîêîì 9.

Îáñÿã ãðîøîâèõ êîøò³â, îäåðæàíèõ ñ³ìåéíèìè ãîñïîäàðñòâàìè çà

ïîòîêàìè íàö³îíàëüíîãî äîõîäó, ï³ñëÿ ïåðåòâîðåíü íàäõîäÿòü íà ðè-

íîê çà ïîòîêàìè 3, 7, 9. Âîíè ôîðìóþòü ñïîæèâ÷èé ïîïèò äëÿ ðå-

àë³çàö³¿ âñüîãî îáñÿãó íàö³îíàëüíîãî ïðîäóêòó, ÿêèé çàïðîïîíîâàíî

ô³ðìàìè íà öüîìó ðèíêó. Âèðó÷êà â³ä ðåàë³çàö³¿ ïðîäóêö³¿ ô³ðìàìè

ìàëà á çáàëàíñóâàòè êðóãîîá³ã ãðîøîâèõ êîøò³â çà ïîòîêîì 12. Îáñÿã

ãðîøîâèõ êîøò³â çà öèì ïîòîêîì äîð³âíþº íàö³îíàëüíîìó äîõîäó çà

îáñÿãîì ãðîøîâîãî ïîòîêó 2.

Áàëàíñóâàííÿ äîõîä³â ô³ðì â³ä ðåàë³çàö³¿ íàö³îíàëüíîãî ïðîäóêòó

(ãðîøîâèé ïîò³ê 12) ³ îáñÿã íàö³îíàëüíîãî äîõîäó, îòðèìàíîãî ñ³ìåé-

íèìè ãîñïîäàðñòâàìè çà ãðîøîâèì ïîòîêîì 2, çàáåçïå÷óº íîðìàëüíå

ôóíêö³îíóâàííÿ ãðîøîâîãî îá³ãó ³ âñ³º¿ åêîíîì³÷íî¿ ñèñòåìè, âêëþ÷à-

þ÷è çàáåçïå÷åííÿ ñòàëîñò³ ãðîøåé ³ êîí’þíêòóðè ðèíêó.

Â óìîâàõ â³äêðèòî¿ åêîíîì³÷íî¿ ñèñòåìè, äî ÿêî¿ íàëåæèòü

Óêðà¿íà, ìîäåëü âíóòð³øíüîãî íàö³îíàëüíîãî ãðîøîâîãî îá³ãó ìàº

óâ’ÿçóâàòèñÿ ³ç ñâ³òîâèì ðèíêîì ÷åðåç ³ìïîðò ïðîäóêö³¿ (ãðîøîâèé

ïîò³ê 10) òà åêñïîðò ïðîäóêö³¿ (ãðîøîâèé ïîò³ê 11). ßêùî ³ìïîðò

ïåðåâèùèòü åêñïîðò, òî íà öþ ð³çíèöþ äîäàòêîâî çàëó÷àþòüñÿ êîøòè

ç³ ñâ³òîâîãî ðèíêó ó ôîðì³ êðåäèò³â â ³íîçåìíèõ áàíêàõ äëÿ çàêóï³âë³

ïî ³ìïîðòó, àáî øëÿõîì ïðîäàæó íàö³îíàëüíèõ ô³íàíñîâèõ àêòèâ³â

(àêö³é, îáë³ãàö³é òîùî) íà çàêîðäîííèõ ðèíêàõ. Öå çóìîâëþº

ôîðìóâàííÿ íîâîãî ãðîøîâîãî ïîòîêó 13, çà ÿêèì íà âíóòð³øí³é

ãðîøîâèé ðèíîê íàäõîäÿòü êàï³òàëè ç³ ñâ³òîâîãî ðèíêó.

Ó ðàç³ ïåðåâèùåííÿ åêñïîðòó íàä ³ìïîðòîì (çà óìîâè óïîâ³ëüíåí-

íÿ ðóõó ãðîøåé â îá³ãó ³ äîäàòêîâîãî íàäõîäæåííÿ ãðîøîâèõ êîøò³â,

ÿê³ îñÿäóòü â ïîòî÷í³é êàñ³ òà äîìîãîñïîäàðñòâàõ, òî íîâ³ ãðîøîâ³ ïî-

òîêè ãðîøåé íå âèíèêíóòü) ³ â³äáóäåòüñÿ çá³ëüøåííÿ íàäõîäæåíü ãðî-

øîâèõ êîøò³â, òî âîíè ìîæóòü áóòè ñïðÿìîâàí³ íà ñâ³òîâèé ðèíîê ó

ôîðì³ êðåäèò³â òà êóï³âë³ ³íîçåìíèõ ô³íàíñîâèõ àêòèâ³â. Â ðåçóëüòàò³

ñôîðìóºòüñÿ ïîò³ê ãðîøîâèõ êîøò³â çà êîðäîí (ãðîøîâèé ïîò³ê 14).

Â ìîäåë³ íàö³îíàëüíèé ïðîäóêò ³ íàö³îíàëüíèé äîõîä ð³âí³.

Ó íàâåäåí³é ìîäåë³ (äèâ. ðèñ. 3.1) âèä³ëåíî 16 ãðîøîâèõ ïîòîê³â.

Ïåðøèì âèçíà÷åíî ñóêóïí³ñòü âèòðàò ó ôîðì³ ïëàòåæ³â ô³ðì,

çóìîâëåíèõ êóï³âëåþ âèðîáíè÷èõ ðåñóðñ³â (ðîáî÷î¿ ñèëè, ïðèðîäíèõ

ðåñóðñ³â ³ ³íøèõ çàñîá³â âèðîáíèöòâà). Íàçóñòð³÷ öüîìó ïîòîêó

ðóõàþòüñÿ ãðîøîâ³ êîøòè â íàïðÿìêó ô³ðì çà êóïëåí³ ðåñóðñè. Çà

ðåçóëüòàòàìè ãðîøîâîãî ïîòîêó 1 â³äáóâàºòüñÿ ðåàë³çàö³ÿ ðåñóðñ³â,

çàïðîïîíîâàíèõ ñ³ìåéíèìè ãîñïîäàðñòâàìè. Ó íèõ ôîðìóþòüñÿ

äîõîäè ó ôîðì³ çàðîá³òíî¿ ïëàòè, ãîíîðàð³â, äîõîä³â â³ä àêö³é, âèðó÷êè

â³ä ðåàë³çàö³¿ ìàòåð³àëüíèõ ³ íåìàòåð³àëüíèõ àêòèâ³â òîùî, ÿê³

â³äîáðàæåí³ â ìîäåë³ ãðîøîâèì ïîòîêîì 2.

Âñ³ îòðèìàí³ äîõîäè ñ³ìåéíèõ ãîñïîäàðñòâ ðîçïîä³ëÿþòüñÿ íà òðè

÷àñòèíè, ÿê³ ïîðîäæóþòü îêðåì³ ãðîøîâ³ ïîòîêè. Á³ëüøà ÷àñòèíà

ãðîøîâèõ êîøò³â âèòðà÷àºòüñÿ íà ñïîæèâàííÿ. Äî íèõ â³äíîñèòüñÿ

îïëàòà çà ïðèäáàí³ òîâàðè (ïîñëóãè) íà âíóòð³øíüîìó (ãðîøîâèé

ïîò³ê 3) ³ ñâ³òîâîìó (ãðîøîâèé ïîò³ê 10) ðèíêàõ.

×àñòèíó äîõîäó ñ³ìåéí³ ãîñïîäàðñòâà íàïðàâëÿþòü Óðÿäó ó ôîðì³

ïîäàòê³â (ãðîøîâèé ïîò³ê 4)

. Öåé ïîò³ê ñóïðîâîäæóºòüñÿ çóñòð³÷íèì

ïåðåì³ùåííÿì íåìàòåð³àëüíèõ áëàã ³ ïîñëóã, ÿê³ íå ìàþòü ³íäèâ³äó-

àë³çîâàíîãî öèôðîâîãî âèðàæåííÿ, òîìó âîíè â³äîáðàæàþòüñÿ ïóíê-

òèðíîþ ñòð³ëêîþ. Öå îïëàòà ñóñï³ëüíèõ ïîñëóã äåðæàâè ó ôîðì³ îõî-

ðîíè äåðæàâíèõ êîðäîí³â, îõîðîíè íàâêîëèøíüîãî ñåðåäîâèùà,

óïðàâë³ííÿ äåðæàâîþ, ñîö³àëüíî-êóëüòóðí³ òà ³íø³ çàõîäè äåðæàâè.

Âåëè÷èíà ùîð³÷íèõ äîõîä³â ñ³ìåéíèõ ãîñïîäàðñòâ çäåá³ëüøîãî

ïåðåâèùóº âèòðàòè. ×àñòèíà äîõîä³â, ùî ïåðåâèùóº îáñÿã êóï³âë³

òîâàð³â ³ ïîñëóã òà ñïëàòó ïîäàòê³â, ñêëàäàº çàîùàäæåííÿ. Ó íàâåäåí³é

ìîäåë³ âîíè â³äîáðàæàþòüñÿ ãðîøîâèì ïîòîêîì 5. Çíà÷íà ÷àñòèíà

çàîùàäæåíü êîíöåíòðóºòüñÿ ó ô³íàíñîâèõ ïîñåðåäíèê³â ³ ñëóæèòü

óçàãàëüíþþ÷èì äæåðåëîì ³íâåñòóâàííÿ ðîçøèðåíîãî â³äòâîðåííÿ, ÿê³

âèêîðèñòîâóþòü ô³ðìè ó ôîðì³ êðåäèò³â (ãðîøîâèé ïîò³ê 6).

Â åêîíîì³÷í³é ë³òåðàòóð³ ãðîøîâèé ïîò³ê 4 òðàêòóºòüñÿ îäíîñòîðîíí³ì íàïðÿìêîì ðóõó ãðîøîâèõ

êîøò³â. Ìè ââàæàºìî, ùî òàêà òî÷êà çîðó íåäîñòàòíüî åêîíîì³÷íî îá´ðóíòîâàíà, îñê³ëüêè â

ä³éñíîñò³ â³äáóâàºòüñÿ çóñòð³÷íå ïåðåì³ùåííÿ àêòèâ³â çàãàëüíîñóñï³ëüíîãî òà ³íäèâ³äóàëüíîãî

êîðèñòóâàííÿ ñ³ìåéíèì ãîñïîäàðñòâàì ó ôîðì³ íåìàòåð³àëüíèõ áëàã ³ ïîñëóã (äèâ. Äîëàí.Ý.Äæ.,

Êýìïáåëë Ê.Ä., Êýìïáåëë Ð.Ä. Äåíüãè, áàíêîâñêîå äåëî è äåíåæíî-êðåäèòíàÿ ïîëèòèêà.— ÑÏá,

1994. Ñ. 15; Ãðîø³ òà êðåäèò: Ï³äðó÷íèê. — 3-º âèä., ïåðåðîá ³ äîï. /Ì.².Ñàâëóê, À.Ì.Ìîðîç,

Ï.Ô.Ïóõîâê³íà òà ³í.; Çà çàã. ðåä. Ì.².Ñàâëóêà. — Ê.: ÊÍÅÓ, 2002. — Ñ. 70).

â) â³ääàëåí³ñòü — ç êîæíèì íàñòóïíèì îá³ãîì ãðîø³ âñå á³ëüøå

â³ääàëÿþòüñÿ â³ä ïî÷àòêîâîãî ¿õ âëàñíèêà. Êîæåí íàñòóïíèé ñóá’ºêò

ðèíêó âèêîðèñòîâóº ¿õ äëÿ íîâèõ çàêóï³âåëü ÷è ïëàòåæ³â.

Ãðîø³ ó ô³íàíñîâîìó îá³ãó îõîïëþþòü â³äíîñèíè, ÿê³ ìàþòü áåçïî-

âîðîòíèé ³ íååêâ³âàëåíòíèé õàðàêòåð. Ö³ â³äíîñèíè çäåá³ëüøîãî õà-

ðàêòåðèçóþòüñÿ â³ä÷óæåííÿì. Çîêðåìà, êîëè âèçíà÷åíà çàêîíîì ÷àñ-

òèíà äîõîä³â åêîíîì³÷íèõ ñóá’ºêò³â âèëó÷àºòüñÿ ó ôîðì³ ïîäàòê³â òà

³íøèõ îáîâ’ÿçêîâèõ ïëàòåæ³â ³ â³äðàõóâàíü ó ðîçïîðÿäæåííÿ äåðæàâè

äëÿ âèêîíàííÿ ñâî¿õ ôóíêö³é. Â ðåçóëüòàò³ âèíèêàº íååêâ³âàëåíòíèé ³

áåçïîâîðîòíèé ðóõ ãðîøåé.

Ãðîø³ êðåäèòíîãî îá³ãó. Âîíè ÿâëÿþòü ñîáîþ â³äíîñèíè, ùî õàðàê-

òåðèçóþòüñÿ ïåðåðîçïîä³ëîì ãðîøåé ì³æ ñóá’ºêòàìè ãîñïîäàðþâàííÿ

íà íååêâ³âàëåíòí³é îñíîâ³, àëå íà óìîâàõ ïîâîðîòíîñò³, ïëàòíîñò³ ³

ñòðîêîâîñò³. Ó êðåäèòíîìó îá³ãó ãðîøîâ³ êîøòè ïåðåäàþòüñÿ ëèøå ó

òèì÷àñîâå êîðèñòóâàííÿ. Ðóõ ãðîøåé, ùî çàáåçïå÷óº ðåàë³çàö³þ öèõ

â³äíîñèí, ìàº çâîðîòíèé õàðàêòåð, êîëè âîíè ïîâåðòàþòüñÿ âëàñíèêó

â îáóìîâëåíèé óãîäîþ òåðì³í, êð³ì òîãî ç äîõîäîì ó ôîðì³ â³äñîòêà ÷è

äèâ³äåíä³â.

Çàëåæíî â³ä ôîðìè ãðîøåé, â ÿê³é â³äáóâàºòüñÿ ãðîøîâèé îá³ã,

îñòàíí³é ïîä³ëÿºòüñÿ íà ãîò³âêîâèé ³ áåçãîò³âêîâèé. Êðèòåð³¿ äëÿ

òàêîãî ïîä³ëó äîñèòü ôîðìàëüí³. Âîäíî÷àñ ì³æ öèìè ÷àñòèíàìè

³ñíóþòü ñóòòºâ³ â³äì³ííîñò³. Çîêðåìà, ó ñôåð³ ãîò³âêîâîãî îá³ãó ãðîø³

ðóõàþòüñÿ ïîçà áàíêàìè. Âîíè áåçïîñåðåäíüî îáñëóãîâóþòü

åêîíîì³÷í³ â³äíîñèíè ñóá’ºêò³â ðèíêó ³ çäåá³ëüøîãî â³äíîñèíè, ùî

ïîâ’ÿçàí³ ç³ ñôåðîþ îñîáèñòîãî ñïîæèâàííÿ.

Ó ñôåð³ áåçãîò³âêîâîãî îá³ãó ãðîøîâ³ êîøòè ïåðåì³ùóþòüñÿ ïî

ðàõóíêàõ â áàíêàõ, íå âèõîäÿ÷è çà ìåæ³ áàíê³âñüêî¿ ñèñòåìè. Öå äàº

ìîæëèâ³ñòü çä³éñíþâàòè êîíòðîëü ³ â³äïîâ³äíèé âïëèâ íà â³äíîñèíè

åêîíîì³÷íèõ ñóá’ºêò³â íå ëèøå íèìè, àëå ³ òðåò³ìè îñîáàìè — áàíêàì,

îðãàíàì äåðæàâíîãî óïðàâë³ííÿ òîùî. Íà îñíîâ³ çàêîíîäàâ÷î

çàêð³ïëåíèõ ïðàâ òà îáîâ’ÿçê³â ùîäî çä³éñíåííÿ òàêîãî êîíòðîëþ,

äåðæàâà ìîæå âïëèâàòè íà âåñü áåçãîò³âêîâèé îá³ã, à ÷åðåç íüîãî ³ íà

âåñü ïðîöåñ ñóñï³ëüíîãî â³äòâîðåííÿ. Ó öüîìó ãîëîâíà ïåðåâàãà

áåçãîò³âêîâîãî îá³ãó íàä ãîò³âêîâèì. Âîäíî÷àñ â ñòðóêòóð³ ãðîøîâîãî

îá³ãó Óêðà¿íè íàäòî âåëèêà ÷àñòêà ãîò³âêîâîãî îá³ãó. Òàê, çà ñòàíîì íà

ïî÷àòîê 2002 ð. ãîò³âêîâèé îá³ã Óêðà¿íè ñòàíîâèâ 43,4%, à ðåøòà

Çàáåçïå÷åííÿ çàãàëüíî¿ çáàëàíñîâàíîñò³ ãðîøîâîãî îá³ãó âêëþ÷àº

óð³âíîâàæåííÿ äâîõ ïîòîê³â: íàö³îíàëüíîãî äîõîäó ³ íàö³îíàëüíîãî ïðî-

äóêòó, ì³æ ÿêèìè ³ñíóº ò³ñíèé âçàºìîçâ’ÿçîê, çóìîâëåíèé ºäí³ñòþ ïðî-

öåñó ñóñï³ëüíîãî â³äòâîðåííÿ. ßêùî ðèíîê íåäîñòàòíüî ðîçâèíåíèé, òî

ïðîöåñ áàëàíñóâàííÿ ãðîøîâîãî îá³ãó âèêîíóº öåíòðàëüíèé áàíê øëÿ-

õîì äîäàòêîâî¿ åì³ñ³¿ ãðîøåé àáî âèëó÷åííÿ çàéâî¿ ìàñè ãðîøåé ç îá³ãó.

Ó òàêîìó âèïàäêó óòâîðþºòüñÿ ãðîøîâèé ïîò³ê 15 ïðè çä³éñíåíí³ ïîïîâ-

íåííÿ îá³ãó äîäàòêîâîþ ãðîøîâîþ ìàñîþ, àáî ãðîøîâèé ïîò³ê 16 ïðè

âèëó÷åíí³ íàäëèøêó ãðîøîâèõ êîøò³â ç îá³ãó.

²ç íàâåäåíî¿ ìîäåë³ ãðîøîâîãî îá³ãó âèäíî, íàñê³ëüêè âàæëèâó

ðîëü â³ä³ãðàþòü áàíêè, ö³ëåñïðÿìîâàíî ðåãóëþþ÷è ïîòîêè ãðîøîâèõ

êîøò³â. Âîíè ñòâîðþþòü ³ çáåð³ãàþòü ãðîø³ òà çä³éñíþþòü ïëàòåæ³.

Ñâî¿ìè ä³ÿìè òà âïëèâîì íà ê³ëüê³ñòü ãðîøåé, ÿê³ ïåðåáóâàþòü â îá³ãó,

ìîæíà ïðÿìî ³ îïîñåðåäêîâàíî âïëèâàòè íà ðåàëüíèé îáñÿã âèïóñêó

ïðîäóêö³¿, íà ð³âåíü ö³í ³ íà ðîçâèòîê âñ³º¿ åêîíîì³÷íî¿ ñèñòåìè.

3.3. Êëàñèô³êàö³ÿ ãðîøîâîãî îá³ãó

çà åêîíîì³÷íèì çì³ñòîì ³ ôîðìîþ ïëàòåæó

Ñóá’ºêòè ãðîøîâîãî îá³ãó, òîáòî âñ³ þðèäè÷í³ ³ ô³çè÷í³ îñîáè áå-

ðóòü ó÷àñòü ó âèðîáíèöòâ³, ðîçïîä³ë³, îáì³í³ òà ñïîæèâàíí³ ÂÂÏ. Êî-

æåí ç íèõ îòðèìóº ãðîøîâ³ äîõîäè, âèòðà÷àº ¿õ ÷è çáåð³ãàº. Ì³æ íèìè

âèíèêàþòü ïåâí³ åêîíîì³÷í³ â³äíîñèíè. Â³äì³ííîñò³ â õàðàêòåð³ åêî-

íîì³÷íèõ â³äíîñèí ì³æ ñóá’ºêòàìè ðèíêó çóìîâëþþòü òðè ð³çíî-

ìàí³òíèõ ïîòîêè ðóõó ãðîøåé:

1) åêâ³âàëåíòíèé ãðîøîâèé îá³ã;

2) ô³íàíñîâèé ãðîøîâèé îá³ã;

3) êðåäèòíèé ãðîøîâèé îá³ã.

Åêâ³âàëåíòí³ñòü ãðîøîâîãî îá³ãó çóìîâëþºòüñÿ òàêèìè ïðîöåñàìè:

à) ð³âíîö³íí³ñòü (ð³âíîçíà÷í³ñòü) îá³ãó, ÿêà ïðîÿâëÿºòüñÿ â òîìó,

ùî íàçóñòð³÷ ïåðåäàíèì ïîêóïöþ ìàòåð³àëüíèì ö³ííîñòÿì, ïå-

ðåì³ùóþòüñÿ ð³âíîâåëèê³ íîì³íàëüí³ âàðòîñò³ ãðîøåé;

á) áåçïîâîðîòí³ñòü — îòðèìàí³ ïðîäàâöåì ãðîø³ íå ïîâåðòàþòüñÿ

äî ïîïåðåäíüîãî âëàñíèêà. Âîíè áåçïîâîðîòíî ïåðåéøëè ó âëàñí³ñòü

íîâîãî ñóá’ºêòà îá³ãó;

Ãðîøîâó ìàñó ìîæíà êëàñèô³êóâàòè çà òàêèìè îçíàêàìè:

à) çà ñòóïåíåì ë³êâ³äíîñò³, òîáòî ãîòîâí³ñòþ äî çä³éñíåííÿ îá³ãó

(ãîò³âêîâ³ ãðîø³, ñòðîêîâ³ âêëàäè â áàíêàõ, êîøòè íà âêëàäè çà

òðàñòîâèìè

îïåðàö³ÿìè òîùî);

á) çà ôîðìîþ ãðîøîâèõ çàõîä³â (ãîò³âêîâ³, äåïîçèòí³);

â) çà ðîçì³ùåííÿì ó ñóá’ºêò³â ãðîøîâîãî îá³ãó (ïðèâàòí³ îñîáè,

ãîñïîäàðñüê³ ñóá’ºêòè, ãðîìàäñüê³ îðãàí³çàö³¿, äåðæàâí³ óñòàíîâè);

ã) çà òåðèòîð³ÿìè ðîçì³ùåííÿ.

Ç ìåòîþ âèçíà÷åííÿ ìàñè ãðîøåé â îá³ãó íàéâàæëèâ³øèì ³ íàéñ-

êëàäí³øèì º ñòðóêòóðèçàö³ÿ ãðîøîâî¿ ìàñè çà ñòóïåíåì ë³êâ³äíîñò³.

Ñêëàäí³ñòü ïîëÿãàº ó â³äñóòíîñò³ îäíîçíà÷íîãî ðîçóì³ííÿ ñòóïåíÿ

ë³êâ³äíîñò³ êîæíîãî åëåìåíòà çàãàëüíî¿ ãðîøîâî¿ ìàñè. Êð³ì òîãî, íå-

ìàº ÷³òêîñò³ ó ðîçìåæóâàíí³ ì³æ ãðîøèìà ³ âèñîêîë³êâ³äíèìè ô³íàí-

ñîâèìè àêòèâàìè, ÿê³ âæå íå º ãðîøèìà. Çà öèì êðèòåð³ºì ñó÷àñíà íà-

óêà ³ ïðàêòèêà âèîêðåìëþþòü ê³ëüêà åëåìåíò³â ãðîøîâî¿ ìàñè. Çà

êîìá³íàö³ºþ îêðåìèõ åëåìåíò³â çàãàëüíî¿ ãðîøîâî¿ ìàñè ìîæíà âèç-

íà÷èòè ³ ð³çí³ çà ñêëàäîì òà îáñÿãîì ïîêàçíèêè ãðîøîâî¿ ìàñè. Çàëåæ-

íî â³ä ñêëàäó, îáñÿãó ³ ñòóïåíÿ ë³êâ³äíîñò³ ãðîøîâà ìàñà âèðàæàºòüñÿ

ïîêàçíèêîì, ÿêèé íàçèâàºòüñÿ ãðîøîâèé àãðåãàò.

Ê³ëüê³ñòü àãðåãàò³â, ùî âèêîðèñòîâóþòüñÿ â ñòàòèñòè÷í³é ïðàêòèö³

îêðåìèõ êðà¿í, íåîäíàêîâà. Öå çóìîâëåíî ³ñòîòíèìè â³äì³ííîñòÿìè çà

ñêëàäîì ³ îáñÿãîì ãðîøîâî¿ ìàñè, ùî ðîçãëÿäàºòüñÿ ÿê ãðîø³ ó

íàö³îíàëüí³é ïðàêòèö³. Òàê, ó Í³ìå÷÷èí³ ãðîøîâèõ àãðåãàò³â 3, ó ÑØÀ —

4, â Àíãë³¿ — 5. Ó ñòàòèñòè÷í³é ïðàêòèö³ Óêðà¿íè âèçíà÷àþòüñÿ ³ âèêîðè-

ñòîâóþòüñÿ 4 ãðîøîâèõ àãðåãàòè äëÿ àíàë³çó ³ ðåãóëþâàííÿ ãðîøîâî¿ ìà-

ñè. Öå àãðåãàòè Ì0; Ì1; Ì2; Ì3.

Àãðåãàò Ì0 â³äîáðàæàº ìàñó ãîò³âêè, ÿêà ïåðåáóâàº ïîçà áàíêîì.

Öå ãîò³âêà ãðîøåé, íàÿâíà ó ô³çè÷íèõ îñ³á ³ â êàñàõ þðèäè÷íèõ îñ³á.

Ãîò³âêà ãðîøåé, ùî çíàõîäèòüñÿ â êàñàõ áàíê³â, ñþäè íå â³äíîñèòüñÿ.

Àãðåãàò Ì1 âêëþ÷àº ãðîø³ â àãðåãàò³ Ì0 òà âêëàäè â áàíêàõ. Öå ãðî-

øîâ³ êîøòè, íàÿâí³ ó ô³çè÷íèõ îñ³á, â êàñàõ þðèäè÷íèõ îñ³á òà âêëàäè

â áàíêàõ, ÿê³ ìîæóòü áóòè âèêîðèñòàí³ âëàñíèêàìè íåãàéíî áåç ïîïå-

ðåäæåííÿ áàíê³â. Âîíè âêëþ÷àþòü àãðåãàò Ì0 òà çàïàñè ãðîøîâèõ

êîøò³â íà ïîòî÷íèõ ðàõóíêàõ ³ íà ³íøèõ ðàõóíêàõ äî çàïèòàííÿ.

56,6% — áåçãîò³âêîâèé. Òàêà ñòðóêòóðà ãðîøîâîãî îá³ãó Óêðà¿íè

õàðàêòåðèçóº ¿¿ ç íåãàòèâíî¿ ñòîðîíè ïîð³âíÿíî ³ç çàõ³äíèìè êðà¿íàìè.

3.4. Ìàñà ãðîøåé â îá³ãó.

Ãðîøîâ³ àãðåãàòè ³ ãðîøîâà áàçà

Ãðîøîâèé îá³ã çàáåçïå÷óºòüñÿ ïåâíîþ ìàñîþ ãðîøåé. Ê³ëüê³ñòü ãðî-

øåé â îá³ãó õàðàêòåðèçóº ñòàí ãðîøîâîãî îá³ãó òà ðèíêîâó êîí’þíêòó-

ðó çàãàëîì. Íîðìàëüíèé îáñÿã ãðîøîâî¿ ìàñè ñïðèÿº ³íòåíñèâíîñò³

îá³ãó ãðîøåé, ôîðìóâàííÿ ïëàòîñïðîìîæíîãî ïîïèòó, êîí’þíêòóðè

ðèíêó òà åêîíîì³÷íîãî ðîçâèòêó çàãàëîì. Çàíèæåíèé àáî çàâèùåíèé

îáñÿã ãðîøîâî¿ ìàñè íåãàòèâíî âïëèâàþòü íà åêîíîì³÷íèé ðîçâèòîê.

Çàíèæåíèé — ïðèçâîäèòü äî çíèæåííÿ øâèäêîñò³ îá³ãó ãðîøåé ÷åðåç

íåäîñòà÷ó ãðîøåé, à çàâèùåíèé îáñÿã — äî ³íôëÿö³¿, ÿêà ìàº ùå

á³ëüøèé ðóéí³âíèé âïëèâ íà ðîçâèòîê åêîíîì³êè.

Äî ãðîøîâî¿ ìàñè, ÿêà ìàº çàáåçïå÷èòè ãðîøîâèé îá³ã, âêëþ÷àþòü-

ñÿ âñ³ ãîò³âêîâ³ ãðîøîâ³ çíàêè òà êîðîòêîñòðîêîâ³ ³ äîâãîñòðîêîâ³ äå-

ïîçèòí³ ãðîøîâ³ êîøòè. Ðÿä åêîíîì³ñò³â äî ãðîøîâî¿ ìàñè âêëþ÷àþòü

òàêîæ ³íø³ àêòèâè, ÿêèì âëàñòèâà ïåâíà ë³êâ³äí³ñòü. Öå îáë³ãàö³¿ äåð-

æàâíèõ ïîçèê, âåêñåë³, ñòðàõîâ³ ïîë³ñè òîùî. Íåîäíîçíà÷í³ñòü ï³äõî-

äó äî âèçíà÷åííÿ îáñÿãó ãðîøîâî¿ ìàñè çóìîâëåíà ð³çíèì ï³äõîäîì äî

âèçíà÷åííÿ ñóò³ ãðîøåé. Âîíà ìîæå çì³íþâàòèñÿ çàëåæíî â³ä ìåòè

àíàë³çó ³ âèêîðèñòàííÿ ïåâíîãî åëåìåíòà ãðîøîâîãî îá³ãó. Òîìó â ãðî-

øîâó ìàñó ìîæóòü âêëþ÷àòèñÿ àáî âèêëþ÷àòèñÿ ç íå¿ ïåâí³ åëåìåíòè

çàëåæíî â³ä êîíêðåòíî¿ ñèòóàö³¿.

Ñó÷àñí³ ïîãëÿäè, áàçóþ÷èñü íà îá’ºêòèâíîìó ðîçóì³íí³ ñóò³ ãðî-

øåé òà ãðîøîâîãî îá³ãó, ï³ä ãðîøîâîþ ìàñîþ ðîçóì³þòü âñþ ñó-

êóïí³ñòü çàïàñ³â ãðîøåé ³ ó âñ³õ ôîðìàõ, ùî ïåðåáóâàþòü ó ðîçïîðÿä-

æåíí³ ñóá’ºêò³â ãðîøîâîãî îá³ãó â äàíèé ìîìåíò. Òàêèìè ñóá’ºêòàìè

ââàæàþòüñÿ ïðèâàòí³ îñîáè, äåðæàâí³ óñòàíîâè òà ³íø³ ñòðóêòóðè, ùî

ìàþòü ó ñâîºìó ðîçïîðÿäæåíí³ ãðîø³ ÷è âêëàäè íà ð³çíèõ ðàõóíêàõ ó

êîìåðö³éíèõ áàíêàõ.

Ê³ëüê³ñíå âèðàæåííÿ ãðîøîâî¿ ìàñè (ì³ëüéîíè ÷è ì³ëüÿðäè ãðî-

øîâèõ îäèíèöü) ìàº äîñèòü ñêëàäíó ñòðóêòóðó ³ äèíàì³êó ðóõó.

Ç ÿê³ñíî¿ ñòîðîíè âàæëèâå çíà÷åííÿ ìàº ñòðóêòóðà ãðîøîâî¿ ìàñè,

à ³ç ñòîðîíè ïðàêòè÷íîãî ðåãóëþâàííÿ ãðîøîâî¿ ìàñè âàæëèâå çíà-

÷åííÿ ìàº äèíàì³êà ðóõó ¿¿ ñòðóêòóðíèõ ÷àñòèí.

Òðàñòîâ³ îïåðàö³¿ áàíê³â — öå îïåðàö³¿ ùîäî óïðàâë³ííÿ ìàéíîì ³ âèêîíàííÿ ³íøèõ ïîñëóã áàíêîì

â ³íòåðåñàõ òà çà äîðó÷åííÿì êë³ºíò³â.

Ãðîø³ íà ðîçðàõóíêîâèõ ³ ïîòî÷íèõ ðàõóíêàõ ó íàö³îíàëüí³é âàëþò³

— 10,3 ìëðä ãðí.

Ãðîøîâà ìàñà çà ãðîøîâèì àãðåãàòîì Ì1 — 29,8 ìëðä ãðí.

Ñòðîêîâ³ êîøòè â íàö³îíàëüí³é âàëþò³ òà âàëþòí³ êîøòè —

15,2 ìëðä ãðí.

Ãðîøîâà ìàñà çà ãðîøîâèì àãðåãàòîì Ì2 — 45,0 ìëðä. ãðí.

Êîøòè êë³ºíò³â çà òðàñòîâèìè îïåðàö³ÿìè áàíê³â ³ ö³íí³ ïàïåðè

âëàñíîãî áîðãó áàíê³â — 0,6 ìëðä ãðí.

Ãðîøîâà ìàñà (ãðîøîâèé àãðåãàò Ì3) — 45,6 ìëðä ãðí.

Ó ñòðóêòóð³ ãðîøîâî¿ ìàñè 42,8% ñòàíîâëÿòü ãîò³âêîâ³

ãðîø³. Òàêèé âèñîêèé â³äñîòîê ãîò³âêè ãðîøåé â ñòðóêòóð³ ãðîøîâî¿

ìàñè íåãàòèâíî õàðàêòåðèçóº ¿¿ ñòðóêòóðó òà ñòàí ãðîøîâîãî îá³ãó â

êðà¿í³.

Ìàñà ãðîøåé, ÿêà íåîáõ³äíà äëÿ çàáåçïå÷åííÿ ãðîøîâîãî îá³ãó,

áåçïîñåðåäíüî çàëåæèòü â³ä øâèäêîñò³ îá³ãó ãðîøåé.

3.5. Øâèäê³ñòü îá³ãó ãðîøåé

òà éîãî âïëèâ íà ê³ëüê³ñòü ãðîøåé â îá³ãó

Øâèäê³ñòü îá³ãó ãðîøåé — öå ïîêàçíèê, ùî õàðàêòåðèçóº ñòóï³íü

øâèäêîñò³ ïåðåì³ùåííÿ ãðîøåé â³ä îäíîãî ñóá’ºêòà ãðîøîâèõ â³äíî-

ñèí äî ³íøîãî. Öå ÷àñòîòà, ç ÿêîþ ãðèâíÿ â ñåðåäíüîìó âèêîðèñòî-

âóºòüñÿ äëÿ ðåàë³çàö³¿ òîâàð³â òà ïîñëóã çà ïåâíèé ïåð³îä: ð³ê, êâàðòàë,

ì³ñÿöü.

Çà ð³âíÿííÿì àìåðèêàíñüêîãî åêîíîì³ñòà ².Ô³øåðà (1867–

1947 ðð.), âåëè÷èíó øâèäêîñò³ îá³ãó ãðîøåé ìîæíà âèçíà÷èòè òàê:

(3.2)

äå V — øâèäê³ñòü îá³ãó ãðîøåé;

M — ñåðåäíÿ ìàñà ãðîøåé, ùî ïåðåáóâàº â îá³ãó çà ïåâíèé ïåð³îä;

P — ñåðåäí³é ð³âåíü ö³íè íà òîâàðè òà ïîñëóãè;

Q — ô³çè÷íèé îáñÿã òîâàð³â òà ïîñëóã, ùî ðåàë³çóºòüñÿ â äàíîìó

ïåð³îä³.

Ç íàâåäåíî¿ ôîðìóëè âèïëèâàº, ùî øâèäê³ñòü îá³ãó ãðîøåé ïðÿìî

ïðîïîðö³éíà îáñÿãó ïðåä’ÿâëåíèõ äëÿ ïðîäàæó òîâàð³â òà ïîñëóã ó

Àãðåãàò Ì2 — öå ãðîø³ â àãðåãàò³ Ì1 òà êîøòè íà âñ³õ âèäàõ

ñòðîêîâèõ ðàõóíê³â, êîøòè íà ðàõóíêàõ êàï³òàëüíèõ âêëàäåíü òà

³íøèõ ñïåö³àëüíèõ ðàõóíêàõ.

Àãðåãàò Ì3 — öå ãðîø³ â àãðåãàò³ Ì2 òà êîøòè íà âêëàäàõ çà

òðàñòîâèìè îïåðàö³ÿìè áàíê³â.

Íàâåäåí³ ãðîøîâ³ àãðåãàòè â³äð³çíÿþòüñÿ ì³æ ñîáîþ íå ëèøå

ê³ëüê³ñíî, àëå ³ ÿê³ñíî. Îñîáëèâî¿ óâàãè çàñëóãîâóº àãðåãàò Ì0. Â³í ðå-

àëüíî âèêîíóº ôóíêö³¿ çàñîáó îá³ãó, ïëàòåæó ³ º íàéá³ëüø ë³êâ³äíèì.

Îá³ã ãîò³âêè çä³éñíþºòüñÿ ïîçà áàíêàìè ³ òîìó éîãî ðåãóëþâàííÿ ³

êîíòðîëü çà íèì äîñèòü ñêëàäí³. Àãðåãàò Ì1 íàéïîâí³øå ïîâ’ÿçàíèé ç

òîâàðíîþ ìàñîþ, ÿêà ïðîõîäèòü ïðîöåñ ðåàë³çàö³¿ ³ áåçïîñåðåäíüî

âïëèâàº íà ðèíêîâó êîí’þíêòóðó. Ñàìå öåé àãðåãàò ïåðåáóâàº ï³ä íàé-

ïèëüí³øîþ óâàãîþ àíàë³òèê³â ³ ðåãóëþþ÷èõ îðãàí³â. Â àãðåãàòàõ Ì2 ³

Ì3 òàêîæ âðàõîâàí³ çàïàñè ãðîøåé ó ð³çíèõ ôîðìàõ çàîùàäæåíü. Öå

ñòðîêîâ³ äåïîçèòè, îùàäí³ ñåðòèô³êàòè, òðàñòîâ³ âêëàäè òîùî. Ö³

ãðîø³ òèì÷àñîâî ïåðåáóâàþòü ó ñòàí³ ñïîêîþ. Â öåé ÷àñ âîíè âèêîíó-

þòü ôóíêö³þ íàãðîìàäæåííÿ äëÿ ¿õ âëàñíèê³â.

Íàéá³ëüø ë³êâ³äíèì ³ ãîòîâèì îáñëóãîâóâàòè òîâàðîîáîðîò º ãðîø³

â àãðåãàò³ Ì0. Ç êîæíèì íàñòóïíèì àãðåãàòîì ë³êâ³äí³ñòü ãðîøåé çíè-

æóºòüñÿ. Íàéíèæ÷ó ë³êâ³äí³ñòü ìàþòü ãðîø³ â àãðåãàò³ Ì3. Çíà÷íà ÷à-

ñòèíà öèõ ãðîøîâèõ êîøò³â íå ìîæå âñòóïèòè â îá³ã áåç ïîïåðåäíüîãî

ïîâ³äîìëåííÿ âëàñíèêîì öèõ êîøò³â óñòàíîâè áàíêó ïðî ¿õ âèëó÷åííÿ

òà â³äïîâ³äíèõ ô³íàíñîâèõ âòðàò.

ßê³ñíèì ïîêàçíèêîì, ùî õàðàêòåðèçóº ìàñó ãðîøåé ç áîêó ïðîÿâó

¿¿ íà áàëàíñ³ ÍÁÓ, º ãðîøîâà áàçà. Öå ãðîø³, ÿê³ íå áåðóòü ó÷àñò³ â

êðåäèòíîìó ³ ãðîøîâîìó îá³ãó. Âîíè ëèøå ñòâîðþþòü áàçó äëÿ ¿õ

ðîçøèðåííÿ.

Ãðîøîâà áàçà âêëþ÷àº àãðåãàò Ì0, ãîò³âêó â êàñàõ áàíê³â (Ìê) òà

ðåçåðâè êîìåðö³éíèõ áàíê³â (Ìðåç) íà ¿õ ðàõóíêàõ ó íàö³îíàëüíîìó

áàíêó.

Âåëè÷èíà ãðîøîâî¿ áàçè (Ãá) âèçíà÷àºòüñÿ çà òàêîþ ôîðìóëîþ:

Ãá=Ì0+Ìê+Ìðåç. (3.1)

Ãðîøîâà ìàñà, ùî îáñëóãîâóâàëà ãðîøîâèé îá³ã â Óêðà¿í³ íà ê³íåöü

2001 ð., õàðàêòåðèçóâàëàñÿ òàêèìè ïîêàçíèêàìè:

Ãðîø³ ïîçà áàíêàìè çà ãðîøîâèì àãðåãàòîì Ì0 — 19,5 ìëðä ãðí.

⋅







19,5 100

45,6

⋅= ⋅ =

∑

VM PQ V