Антонова Н.Б. Государственное регулирование экономики

Подождите немного. Документ загружается.

232

В 1996 г. кредитно-денежная политика Республики Бела-

русь была ориентирована прежде всего на удержание инфля-

ции на низком и стабильном уровне, создающем предпосылки

активизации инвестиционной деятельности, прекращения спа-

да производства и роста реальных доходов населения. Стави-

лась задача перейти от жесткого денежно-кредитного регули-

рования к умеренному, восполняя нехватку ликвидности в об-

ращении с целью оживления производства. При этом ежеме-

сячные темпы инфляции в среднем за год не должны были

превысить целевой уровень в 2,5%. По итогам 1996 г. этот

целевой параметр был удержан благодаря политике положи-

тельных процентных ставок и резервных требований к депо-

зитам коммерческих банков, дифференцированных по срокам

привлечения денежных средств.

Снижение инфляции и реализация мер, направленных на

упорядочение банковской деятельности, позволили снизить

процентную ставку, заинтересовать банки в долгосрочном кре-

дитовании. Правительство и Национальный банк активизиро-

вали практику размещения государственных краткосрочных

обязательств в целях покрытия дефицита бюджета. Но увели-

чение централизованных рублевых кредитов повлекло прирост

общей денежной эмиссии более чем на 60%. Эти дополнитель-

но выпущенные деньги, пройдя через банки, попали на счета

предприятий и в кошельки граждан, рублевая денежная масса

увеличилась на 58%. Только за январь - октябрь 1996 г. она

превысила прошлогодний уровень более чем в 2 раза, что со-

здало высокий инфляционный потенциал. Эмиссионные руб-

ли спровоцировали повышенный спрос на иностранную валю-

ту, поступление которой ограничивалось экспортными возмож-

ностями. Поэтому для недопущения инфляции и резкой де-

вальвации рубля требовалось строгое дозирование эмиссион-

ных кредитов Национального банка.

Сказались и негативные последствия льготного кредитова-

ния, когда подавляющая доля финансовых ресурсов предостав-

лялась под льготный процент. За 6 месяцев 1996 г. при сред-

ней процентной ставке по кредитам, распределяемым путем

аукционных продаж, равной 57,75% годовых, и официальной

ставке рефинансирования Национального банка, равной 55%,

233

процент ставки по централизованным ресурсам составил лишь

12,61%. Ссудозаемщики (а ими были преимущественно неэф-

фективно работающие предприятия) пользовались почти бес-

платными кредитами, увеличивая тем самым совокупную де-

нежную массу и генерируя инфляцию.

Усугубляли ситуацию и льготные кредиты Национального

банка, используемые для косвенного финансирования дефици-

та государственного бюджета. Являясь эмиссионными, они

выступали как сильный инфляционный фактор. Льготное кре-

дитование отрицательно сказалось на макроэкономической

ситуации в целом.

Национальный банк республики для противодействия интен-

сивному мультиплицированию кредитов в денежную массу пред-

принял ряд мер, позволивших ограничить темпы роста совокуп-

ной денежной массы в целом и ее рублевой составляющей по

сравнению с темпами роста кредитов Национального банка. Сдер-

живание роста совокупной денежной массы было достигнуто пу-

тем проведения политики положительных процентных ставок и

резервных требований к депозитам коммерческих банков. Был

изменен также порядок формирования обязательных резервов

коммерческих банков. В его основу была положена дифференци-

ация обязательных резервов в зависимости от сроков привлече-

ния средств. Норма резервирования уменьшилась при увеличе-

нии срока, на который коммерческими банками привлекались

денежные средства. Это активизировало работу банков по удли-

нению срока хранения срочных депозитов.

В 1998 г. в кредитно-денежной сфере протекали противо-

речивые процессы. Позитивные тенденции, которые преобла-

дали в первом полугодии 1998 г., изменились во втором по-

лугодии. Изменения во многом определялись структурными

особенностями белорусской экономики, технологической от-

сталостью промышленности, большим отрицательным саль-

до торгового баланса, проблемой пополнения бюджета, непла-

тежеспобностью большого числа предприятий. Свое влияние

оказали и негативные внешние факторы: неблагоприятная

мировая экономическая конъюнктура, финансовый кризис в

России, которые усилили разбалансированность в финансо-

вой сфере республики и на валютном рынке.

234

Главные последствия российского кризиса проявились

в ухудшении целевой конкурентоспособности белорусского эк-

спорта в России и его значительном сокращении (на 4,1% за

1998 год), росте отрицательного сальдо торгового баланса

(на 7,7% за год), сокращении на 21% положительного сальдо

услуг из-за уменьшения объемов транзитных перевозок по тер-

ритории Беларуси. Отрицательное сальдо текущего счета пла-

тежного баланса страны в 1998 г. увеличилось на 24%. В ито-

ге в 1998 г. наблюдалось резкое сокращение поступлений ино-

странной валюты на легальный внутренний рынок; в 2,3 раза

увеличилась денежная масса в национальной валюте; в 2,8 раза

возросли внутренние цены и в 7,2 раза снизился официальный

курс белорусского рубля.

Кредитно-денежная политика республики в 1999 г. была

основана на использовании эффективных инструментов рас-

пределения денежной массы и кредитных ресурсов между сек-

торами экономики, включая сбережения и резервы финансово-

го сектора и населения. Для формирования кредитных ресур-

сов банков, направляемых в реальный сектор экономики, госу-

дарство изыскивало средства на льготирование процентных

ставок, обеспечивало денежную эмиссию. Были созданы новые

распределительные структуры, в частности Белорусский банк

развития, питаемый капиталами на инвестиционные цели.

В рамках кредитно-денежной политики осуществлялись:

• формирование механизма использования денежных ре-

сурсов на развитие высокоэффективных экспорто- и импорто-

замещающих производств;

• стимулирование инвестиций посредством снижения

нормативов обязательного резервирования и использования

льготного налогообложения банков, имеющих значительные

объемы долгосрочного кредитования;

• контроль за ростом денежной массы и улучшение ее

структуры посредством снижения доли наличных денег и сти-

мулирования сбережений населения путем положительных

процентных ставок по депозитам и кредитам;

• предоставление банкам централизованных кредитных

ресурсов в порядке выкупа у них на ограниченный срок ино-

странной валюты (операции СВОП);

235

• внедрение новых форм привлечения средств населения.

В целях оперативного контроля за приростом чистых внут-

ренних кредитов Национального банка ежеквартально уста-

навливались предельно допустимые объемы выдачи кредитов

Правительству и коммерческим банкам. Политика рефинан-

сирования банков была направлена на сокращение целевого

льготного кредитования и замену его рыночными инструмен-

тами рефинансирования, использовались операции с обеспече-

нием в форме залога государственных ценных бумаг (РЭПО),

покупка на ограниченный срок иностранной валюты (опера-

ции СВОП), ломбардные кредиты. Излишние ликвидные ре-

сурсы связывались через продажу банкам государственных

ценных бумаг из портфеля Национального банка, выпуск соб-

ственных ценных бумаг Национального банка, прием средств

банков в депозиты Национального банка.

Процентная политика Национального банка была направ-

лена на поддержание положительной величины реальных про-

центных ставок.

Операции по управлению банковской ликвидностью осу-

ществлялись под влиянием Национального банка и были на-

правлены на формирование процентных ставок межбанковс-

кого кредита с целью сглаживания их резких колебаний. Ре-

гулирование шло в рамках процентного коридора, задаваемого

Национальным банком (верхний уровень - ставка по резерв-

ному и ломбардному кредитам, нижний - ставки по депозитам,

принимаемым Национальным банком от коммерческих бан-

ков).

Продолжалось формирование фонда обязательных резер-

вов на основе норм, дифференцированных по срокам привле-

чения средств.

В 2000 г. в Беларуси проводилась жесткая кредитно-де-

нежная политика, обеспечившая снижение темпов инфляции,

создание условий для оздоровления финансовой сферы. Под-

держание положительного уровня реальных процентных ста-

вок и стабилизация рыночного курса белорусского рубля спо-

собствовали достижению сбалансированности спроса и пред-

ложения на денежном рынке, росту сбережений в националь-

ной валюте.

16 Зак 742

236

Вместе с тем накопленный инфляционный потенциал не

позволил существенно улучшить экономическую ситуацию в

республике. Положительный уровень реальных процентных

ставок по вновь принимаемым депозитам способствовал фор-

мированию более дорогих кредитных ресурсов, что ограничило

возможности реального сектора получать кредиты банков, осо-

бенно долгосрочные. Удержание на оптимальном для эконо-

мики уровне положительной в реальном выражении величи-

ны процентных ставок оставалась для Национального банка

актуальной задачей.

В ближайшие пять лет кредитно-денежная политика рес-

публики в соответствии с Программой социально-экономичес-

кого развития Республики Беларусь на 2001-2005 гг. будет

направлена на:

повышение роли банковского сектора как эффективного

механизма аккумуляции свободных денежных средств и их

инвестирование в реальный сектор экономики;

обеспечение финансовой устойчивости банковской систе-

мы;

расширение ресурсной базы банков, повышение ее каче-

ства;

приближение принципов и практики банковского надзора

к международным стандартам;

использование экономических методов, включая средства

бюджетов для льготирования процентных ставок, налоговые

льготы, бюджетные ссуды и гарантии для поддержки приори-

тетных отраслей и производств;

привлечение отечественных и зарубежных инвестиций;

использование возможностей свободных экономических зон;

повышение роли централизованных фондов банков и со-

здание фондов гарантирования вкладов и т.д.

Денежное предложение в национальной валюте будет фор-

мироваться в объемах, достаточных для обеспечения экономи-

ки расчетно-платежными средствами и адекватных намечае-

мым по годам темпам роста реального ВВП и цен. Важней-

шие инструменты кредитно-денежной политики будут форми-

роваться на уровнях и в пропорциях, обеспечивающих поддер-

жание целевых параметров инфляции и курса доллара.

237

Будет продолжена работа по введению единой денежной

единицы Союзного государства Республики Беларусь и Россий-

ской Федерации. Для этого будут осуществляться поэтапное

сближение важнейших положений кредитно-денежной поли-

тики Республики Беларусь и Российской Федерации, формиро-

ваться экономические, правовые и институциональные пред-

посылки объединения.

7.6. Валютное регулирование

Сегодня в Республике Беларусь в рамках денежной систе-

мы формируются и используются валютные ресурсы, что по-

зволяет говорить о наличии в республике национальной ва-

лютной системы. Ее основные элементы: национальная валют-

ная единица, режим валютного курса, условия оборачиваемос-

ти валюты, валютный рынок, национальные учреждения, регу-

лирующие валютные отношения, порядок международных рас-

четов страны, состав и система управления золотовалютным

резервом государства.

Соотношение двух денежных единиц, или цена, уплачивае-

мая в собственной валюте за единицу иностранной валюты,

называется валютным курсом.

Купля-продажа иностранных валют и платежных доку-

ментов в иностранных валютах осуществляется на валютном

рынке, включающем в себя национальные и международные

банки, биржи.

При купле-продаже иностранных валют на валютном рын-

ке формируется курс продавца и курс покупателя. Разница меж-

ду этими курсами называется маржой. За счет маржи покрыва-

ются издержки и образуется прибыль банков по валютным опе-

рациям. Валютный курс, как и всякая цена, складывается под

влиянием спроса и предложения, которые, в свою очередь, зави-

сят от экономических отношений в стране: национального до-

хода, уровня реальных издержек производства, реальной поку-

пательной способности денег, уровня инфляции, состояния про-

центных ставок, доверия к валюте на мировом рынке и др.

Наиболее важным фактором, влияющим на валютные кур-

сы, является торговый баланс страны. Если он ухудшается

238

(имеет место отрицательное сальдо), значит, за границей страна

больше расходует денег, чем получает. Это ведет к увеличению

спроса на иностранную валюту и снижению курса националь-

ной валюты. И наоборот, при положительном сальдо курс на-

циональной валюты растет. Валютный курс во многом зави-

сит от кредитно-денежной политики государства и действий

центрального банка. Жесткая кредитно-денежная политика ог-

раничивает рост денежной массы, что ведет к сокращению пред-

ложения национальной валюты и повышению ее курса. Смяг-

чение кредитно-денежной политики создает предпосылки для

снижения курса национальной валюты.

Валютный курс является важным объектом государствен-

ного регулирования, его изменение существенно влияет на

экономику страны. Государственное регулирование валютного

курса бывает прямым и косвенным. При прямом регулирова-

нии государство использует дисконтную политику, валютные

интервенции, валютные ограничения, контроль за иностранной

валютой. Инструментами косвенного регулирования являются

денежная эмиссия, учетная ставка и другие инструменты кре-

дитно-денежного, бюджетно-налогового и ценового регулиро-

вания. При прямом регулировании применяются валютные

интервенции центрального банка с целью корректировки ва-

лютного курса путем купли-продажи иностранной валюты,

валютные ограничения - система нормативно-правовых актов,

экономических и организационных мер, посредством которых

государство регулирует операции с национальной валютой.

Валютное регулирование в Республике Беларусь в после-

дние годы было острой и актуальной проблемой, обусловлен-

ной сложившейся на валютном рынке республики ситуацией,

для которой характерны следующие негативные тенденции:

• изменение структуры совокупной денежной массы со-

провождается уменьшением ее валютной составляющей;

• дестабилизирующее влияние на микроэкономическую

ситуацию оказало директивное поддержание завышенного

официального курса белорусского рубля в условиях относи-

тельно высоких темпов инфляции на протяжении длительно-

го периода;

239

• множество валютных курсов - наличного и безналич-

ного, официального, теневого и т.д. (в итоге фактические из-

держки производства продукции, связанные с их импортной

составляющей, на 85% формировались по рыночному курсу и

только на 15% - по официальному);

• процветание теневого валютного рынка и развертыва-

ние спекулятивных сделок;

• нарастание ажиотажного спроса на иностранную валю-

ту и развитие процесса «долларизации» экономики и др.

Главной задачей стало устранение разрыва (30-40%) коти-

ровок между официальным и рыночным курсами белорусско-

го рубля. Валютное регулирование осуществлялось путем:

• устранения множественности валютных курсов;

• сокращения теневого рынка;

• сбалансированности спроса и предложения на валют-

ном рынке;

• повышения привлекательности национальной экономи-

ки для иностранных инвесторов.

Для реализации этих направлений было обеспечено регу-

лирование обменного курса с учетом инфляции, состояния пла-

тежного баланса и конъюнктуры финансового рынка. В каче-

стве основных инструментов использовались монетарные ин-

струменты: денежная масса, процентные ставки, операции с цен-

ными бумагами. Был ужесточен контроль за движением ва-

люты в соответствии с экспортно-импортными потоками, либе-

рал изировался валютный рынок.

Осуществление этих мер позволило сбалансировать спрос и

предложение на валютном рынке за счет легализации оборотов

теневого рынка, увеличения валютных поступлений от экспорта

и сокращения объемов импорта. В сентябре 2000 г. был обеспе-

чен переход к единому курсу белорусского рубля на валютном

рынке, а также рост сбережений в национальной валюте.

В 2001-2005 годах политика обменного курса белорусского

рубля будет ориентирована на снижение инфляции, пополнение

официальных валютных резервов страны, обеспечение устой-

чивого курса белорусского рубля к доллару США, введение еди-

ной денежной единицы Союзного государства Республики Бела-

русь и Российской Федерации.

240

7.7. Цены в системе государственного

регулирования экономики

Одно из главных мест в системе государственного регули-

рования экономики занимают цены. Именно цены в условиях

рыночных отношений становятся важнейшим регулятором

общественного производства на всех уровнях управления, ин-

струментом распределения ресурсов, влияют на структуру и

объем потребления благ и услуг, расходы, уровень жизни, про-

житочный минимум, потребительский бюджет семьи. Уровень

и динамика цен характеризуют состояние экономики в целом,

а через влияние на цены государство воздействует на развитие

экономической ситуации.

В условиях перехода Республики Беларусь к рыночным

отношениям цены становятся важнейшей сферой экономичес-

ких преобразований. Ценовая политика, принципы формиро-

вания и регулирования цен должны соответствовать современ-

ным требованиям развития демократического общества. В це-

нах перекрещиваются интересы государства, производственных

коллективов и потребителей. Для оптимального сочетания этих

интересов, стимулирования с помощью цен технического про-

гресса и повышения эффективности производства, достижения

сбалансированности спроса и предложения необходимы посто-

янное совершенствование системы ценообразования, поиски пу-

тей и методов наиболее полного использования цен в решении

социально-экономических задач, стоящих перед нашей респуб-

ликой.

Цены регулируют все процессы, протекающие в микро- и

макроэкономике. На уровне микроэкономики цены регулиру-

ют хозяйственную деятельность предприятий, организаций,

фирм, домохозяйств. По сути, с цены начинается деятельность

любого хозяйствующего субъекта и ценой она заканчивается.

Цена обуславливает экономическое процветание или может

привести к краху.

На уровне макроэкономики цены формируют структуру

народнохозяйственного комплекса страны, способствуют совер-

шенствованию ее важнейших пропорций (между фондами воз-

мещения, потребления и накопления, отраслями народного хо-

241

зяйства, производственной и непроизводственной сферами и т.д.),

сигнализируют о возникающих дисбалансах. Если, к примеру,

какая-либо продукция на рынке становится дефицитной, т.е.

спрос превышает предложение, цены отреагируют повышени-

ем. Высокие цены привлекут для производства этой продук-

ции свободный капитал, инвестиции. В результате предложе-

ние товара увеличится - и цены постепенно снизятся. Анало-

гичные процессы происходят при появлении на рынке новых

видов товаров, услуг, отвечающих запросам потребителей. При

этом цена выступает инструментом рационирования ресурсов

в обществе: при ее росте сокращается потребление товара и

расширяется производство, а при падении - увеличивается по-

требление, сокращается производство и уменьшаются излиш-

ние запасы товара. В условиях свободного ценообразования

экономика все время структурно совершенствуется, подстраи-

ваясь в пределах имеющихся ресурсов под потребности обще-

ства, что обеспечивает ее прогрессивное развитие.

Государство при помощи цен решает многие проблемы эко-

номического и социального характера. Например, путем регу-

лирования и контроля цен на социально значимые товары го-

сударство делает их доступными всем слоям населения. Че-

рез цены ограничивается и пресекается монополистическая

деятельность хозяйствующих субъектов, доминирующих на

рынке, стимулируется и поддерживается конкуренция.

Цена, являясь объективной экономической категори-

ей, выражает стоимость товара в денежных единицах

определенной валюты за количественную единицу това-

ра. Она складывается под влиянием множества факторов, и в

первую очередь:

• спроса и предложения;

• издержек (производственных, маркетинговых и др.);

• качества, полезности продукции;

• конкуренции;

• государственного регулирования.

В условиях рынка цену определяют спрос и предложение,

отражая происходящие на рынке изменения, регулируя ры-

ночное равновесие. Соотношение спроса и предложения опре-

деляют две группы факторов, влияющих на формирование

цены - внутренние и внешние.