Жарковская Е.П., Бродский Б.Е., Бродский И.Б. Антикризисное управление

Подождите немного. Документ загружается.

3.1. Принципы антикризисного финансового управления

организацией

С позиций финансового менеджмента возможное наступление

банкротства представляет собой кризисное состояние организации,

при котором она неспособна финансировать свою хозяйственную де

ятельность.

Система антикризисного финансового управления базируется на

определенных принципах, которые следует рассмотреть подробно.

Постоянная готовность к возможному нарушению финансового рав

новесия организации. Финансовое равновесие организации очень из

менчиво в динамике. Его изменение на любом этапе экономического

развития организации определяется реакцией на изменение внешних

и внутренних условий ее хозяйственной деятельности. Ряд этих усло

вий усиливает конкурентную позицию и рыночную стоимость орга

низации. Другие, наоборот, вызывают кризисные явления в ее финан

совом развитии. Объективность проявления этих условий в динамике

определяет необходимость постоянной готовности финансовых менед

жеров к возможному нарушению финансового равновесия организа

ции на любом этапе ее экономического развития.

Ранняя диагностика кризисных явлений в финансовой деятельности

организации. Данный принцип ставит целью своевременное исполь

зование возможностей нейтрализации кризисных явлений.

Дифференциация индикаторов кризисных явлений по степени их опас

ности для финансового развития организации. Финансовый менеджмент

использует в процессе диагностики банкротства организации арсенал

индикаторов ее кризисного развития. Эти индикаторы фиксируют

Глава 3

ОСНОВЫ

АНТИКРИЗИСНОГО

УПРАВЛЕНИЯ

Глава 3. Основы антикризисного управления

различные аспекты финансовой деятельности организации, характер

которых с позиции генерирования угрозы банкротства неоднозначен.

В связи с этим в процессе антикризисного управления организацией

необходимо при разработке мероприятий для восстановления финан

сового равновесия соответствующим образом учитывать индикаторы

кризисных явлений по степени их опасности для финансового разви

тия организации.

Срочность реагирования на отдельные кризисные явления в финансо

вом развитии организации. Каждое появившееся кризисное явление не

только имеет тенденцию к расширению с каждым новым хозяйствен

ным циклом организации, но и порождает новые, сопутствующие ему

кризисные финансовые явления. Поэтому чем раньше будут включе

ны антикризисные механизмы по каждому диагностированному кри

зисному явлению, тем большими возможностями к восстановлению

нарушенного финансового равновесия будет располагать организация.

Менеджмент на данном этапе может быть направлен на реализацию

трех принципиальных целей, адекватных масштабам кризисного со

стояния организации:

1) устранение неплатежеспособности организации;

2) восстановление финансовой устойчивости организации (обес

печение ее финансового равновесия в краткосрочной перспективе);

3) изменение финансовой стратегии с целью обеспечения устой

чивого экономического роста организации (достижение ее финан

сового равновесия в долгосрочной перспективе), самофинансирова

ние.

Адекватность реагирования организации на степень реальной угрозы ее

финансовому равновесию. Используемая система механизмов по нейт

рализации угрозы банкротства в подавляющей части связана с финан

совыми затратами или потерями, вызванными сокращением объемов

операционной производственной деятельности, приостановлением ре

ализации инвестиционных проектов и т.п. «Включение» отдельных

механизмов нейтрализации угрозы банкротства должно исходить из

реального уровня этой угрозы и быть адекватным этому уровню. В про

тивном случае или не будет достигнут ожидаемый эффект (если дей

ствие механизмов недостаточно), или организация будет нести неоправ

данно высокие расходы (если действие механизмов избыточно для

данного уровня угрозы банкротства).

Полная реализация внутренних возможностей выхода организации из

кризисного финансового состояния. В борьбе с угрозой банкротства,

особенно на ранних стадиях ее диагностики, организация должна

рассчитывать исключительно на внутренние финансовые возможно

сти. Опыт показывает, что при нормальных маркетинговых позициях

организации угроза банкротства полностью может быть нейтрализо

вана внутренними механизмами антикризисного финансового управ

ления и в пределах финансовых возможностей организации. Только в

этом случае организация может избежать болезненных для нее реор

ганизационных процедур.

Выбор эффективных форм санации организации. Если масштабы кри

зисного финансового состояния организации не позволяют выйти из

него за счет использования внутренних механизмов и финансовых ре

зервов, организация вынуждена прибегнуть к внешней помощи, кото

рая обычно принимает форму ее санации. Санация организации может

проводиться как до, так и в процессе производства дела о банкротстве.

В общем случае политика антикризисного финансового управления

заключается в разработке системы методов предварительной диагно

стики угрозы банкротства и «включении» механизмов финансового оз

доровления организации, обеспечивающих ее выход из кризисного со

стояния.

3.2. Рискменеджмент в антикризисном управлении

В условиях рыночной экономики хозяйствующие субъекты действу

ют на свой страх и риск, поэтому их финансовое будущее является не

предсказуемым и малопрогнозируемым.

Риск – это сложное явление, имеющее множество не совпадающих,

а иногда противоположных реальных оснований. Ситуация, связан

ная с риском, характеризуется:

• неопределенностью хозяйственной среды;

• необходимостью выбора альтернативных вариантов решения;

• противоречивостью оценки, которая проявляется в столкнове

нии объективно существующих рисковых ситуаций с их субъек

тивной оценкой;

• возможностью получения как положительного, так и отрицатель

ного результата.

Терминология в системе рискменеджмента еще не устоялась в пол

ной мере. Это обусловлено разнообразием видов рисков, которые не

обходимо объединить в рамках общего подхода. Однако общие подхо

ды в описании терминов все же существуют.

Риск – событие или группа родственных случайных событий, на

носящих ущерб объекту, обладающему риском.

Случайность наступления события означает невозможность точно

определить время (а иногда и место) его возникновения.

3.2. Рискменеджмент в антикризисном управлении

Глава 3. Основы антикризисного управления

Потеря (ущерб) – ухудшение свойств или потеря объекта, возника

ющая вследствии отклонения реального хода предпринимательства от

задуманного сценария. Так, если объектом выступает человек, то ущерб

может выражаться в виде ухудшения его здоровья или смерти. Если

объектом является имущество, то ущерб выражается в его разруше

нии, ухудшении потребительских свойств, потере стоимости.

Выделяют семь видов предпринимательских рисков:

1) случайной гибели (порчи имущества);

2) ценовой;

3) валютный;

4) информационный;

5) экономический;

6) коммерческий;

7) потери финансовой устойчивости.

Риск присущ любой сложной хозяйственной ситуации, а их в дея

тельности организации может быть множество. Поэтому виды рисков

принято различать по источнику возникновения (собственно хозяй

ственный риск, связанный с личностью человека; риск, обусловленный

природными факторами), по причине возникновения (недостаток ин

формации, непредсказуемость поведения партнеров, неопределенность

будущего), по отношению к страхованию (не требующий страхования,

и наоборот) и т.д.

Исследования теории и практики хозяйственного риска сегодня

вызывают вполне объяснимый повышенный интерес к данной соци

альноэкономической и нравственной категории. Степень овладения

менеджерами технологией работы в рискованных ситуациях непосред

ственно отражается на экономическом, социальном, нравственнопси

хологическом состоянии работников организаций.

Практикой выработана определенная тактика поведения при при

нятии рискованных решений. Она состоит в умении выбирать наибо

лее верную линию поведения, т.е. такой образ действий, который при

водил бы к успеху.

В каждой ситуации руководитель взвешивает возможные выигрыш

и проигрыш (исход, последствия принимаемого решения). Если веро

ятность и величина выигрыша велики, скорее всего будет принято ре

шение, связанное с риском. В случае когда опасность потерь значи

тельна, предпочтительнее решение, выполнение которого приведет к

минимальному риску. При этом различные варианты решения про

считываются, сравниваются между собой по многим параметрам, в том

числе и не имеющим количественного выражения.

В системе антикризисного управления особое внимание уделяется

риску банкротства, который представляет собой опасность полной

потери предпринимателем собственного капитала и его неспособнос

ти рассчитаться по взятым обязательствам в результате неправильно

го выбора вложения капитала.

Результатом рисковой ситуации служит возникновение неблагопри

ятного события. В этом случае необходимо оценить возможный ущерб.

Ущерб имуществу изначально выражается в натуральном виде (фи

зический ущерб), т.е. в форме утраты или ухудшения свойств объектов.

Этот ущерб может быть переведен в денежную форму (денежный ущерб).

Методика оценки ущерба должна включать учет как прямых, так и

косвенных убытков. Прямые убытки — это непосредственный ущерб

здоровью, имуществу или имущественным интересам. Косвенные убыт

ки возникают как следствие невозможности какоето время осущест

влять нормальную деятельность организации. К их числу относятся

упущенная выгода, убытки в виде претензий и исков вследствие невы

полнения обязательств перед контрагентами, потеря имиджа органи

зации, расходы на юридическое урегулирование дел и т.д. Как пока

зывает практика, косвенные убытки часто во много раз превышают

размер прямых убытков.

Ущерб имуществу организации (основным и оборотным фондам)

является наиболее распространенным и очевидным видом прямого

ущерба. Общая сумма убытков по этой группе может быть рассчитана

как полная восстановительная стоимость оборудования и сооружений,

товаров и запасов на складах, включая затраты на строительные рабо

ты, монтаж и наладку оборудования.

Поэтому при любом рассмотрении ситуации, в которую может по

пасть организация, надо ее оценить с точки зрения допустимого риска.

На рис. 3.1 представлены возможные зоны риска и финансовые

результаты деятельности организации.

Выигрыш Проигрыш

Зона Зона

Безрисковая Зона допустимого критического катастрофического

зона риска риска риска

Величина

возможных

Расчетная Расчетная потерь

прибыль выручка

Имущественное

состояние

Рис. 3.1. Зоны риска и финансовые результаты деятельности организации

3.2. Рискменеджмент в антикризисном управлении

Глава 3. Основы антикризисного управления

Безрисковая зона — это область, в которой потери не ожидаются.

Ей соответствуют нулевые или отрицательные (превышение прибы

ли) потери.

Зоной допустимого риска представим область, в пределах которой дан

ный вид предпринимательской деятельности сохраняет свою эконо

мическую целесообразность, т.е. потери имеют место, но они меньше

ожидаемой прибыли. Граница зоны допустимого риска соответствует

уровню потерь, равному расчетной прибыли от предпринимательской

деятельности.

Зона критического риска (более опасная область) — это область, ха

рактеризуемая возможностью потерь, превышающих величину ожи

даемой прибыли, вплоть до величины полной расчетной выручки от

предпринимательства, представляющей сумму затрат и прибыли, т.е.

зона критического риска характеризуется опасностью потерь, которые

заведомо превышают ожидаемую прибыль и могут привести к невоз

мещаемой потере всех средств, вложенных предпринимателем в дело.

В последнем случае бизнесмен не только не получает от сделки како

голибо дохода, но и несет убытки в сумме всех бесплодных затрат.

Кроме критического, возможен катастрофический риск. Зона ка

тастрофического риска представляет собой область потерь, которые

по величине превосходят критический уровень и в максимуме могут

достигать величины, равной имущественному состоянию предприни

мателя. Катастрофический риск способен привести к краху, банкрот

ству организации, ее закрытию и распродаже имущества. К категории

катастрофического риска вне зависимости от имущественного или де

нежного ущерба относят риски, связанные с прямой опасностью для

жизни людей или возникновением экологических катастроф.

Рискменеджмент представляет собой систему оценки риска и

управления им с целью смягчения воздействия риска на результаты

работы организации. Каждая организация характеризуется собствен

ными предпочтениями, связанными с риском. На основе этого выяв

ляются риски, которым она подвержена в процессе рыночной деятель

ности, приемлемый уровень риска и методы, помогающие избежать

потерь, возникающих в результате действия конкретного риска. Со

вокупность таких действий представляет систему управления риска

ми и предполагает определенные этапы работ (рис. 3.2).

Управление предпринимательскими рисками представляет собой

итеративный процесс, и на первом этапе необходимо осознать нали

чие риска. Но просто знать о существовании риска недостаточно, важно

установить, как он влияет на результаты деятельности, каковы послед

ствия этого влияния и как его можно минимизировать.

Рис. 3.2. Алгоритм процесса управления предпринимательскими рисками

в системе антикризисного управления

Цель исследования риска заключается в предоставлении необхо

димой информации для принятия управленческих решений. Анализ

риска включает:

• получение от покупателей гарантий при предоставлении им по

требительского кредита в форме страхования или поручительства;

• продажу товаров при предоставлении товарного кредита на ус

ловиях финансового лизинга;

• диверсификацию поставщиков товаров (обеспечивает разнооб

разие коммерческих партнеров по поставке в торговую органи

зацию основных групп товаров);

• лимитирование коммерческих сделок, заключаемых с одним

контрагентом, путем установления экономических и финансо

вых нормативов.

Определение предпринимательского риска nму

альтернативному варианту решения

Определение и анализ факторов предпринимательского риска

по nму альтернативному варианту

Выбор метода оценки предпринимательского риска в зависимости

от его вида и характера информационной ситуации

Применение выбранного метода оценки

предпринимательского риска

Установление допустимого уровня риска, определение его границ

и разработка мер для его снижения по nму

альтернативному варианту

Выбор оптимального альтернативного решения

Разработка стратегии и тактики управления рисками

по выбранной альтернативе

3.2. Рискменеджмент в антикризисном управлении

Глава 3. Основы антикризисного управления

Управление риском — многоступенчатый процесс, который имеет

целью уменьшить или компенсировать ущерб, нанесенный объекту,

при наступлении неблагоприятных событий. Минимизация ущерба и

снижение риска — понятия неравнозначные. Второе подразумевает

уменьшение размеров возможного ущерба либо понижение вероятно

сти наступления неблагоприятных событий. Существуют различные

меры снижения уровня риска, которые будут рассмотрены в последу

ющих главах учебника.

3.3. Финансовая отчетность как информационная база

анализа финансового состояния организации

Эффективность управления в любой организации в значительной

мере зависит от его информационного обеспечения. Финансовый ана

лиз является существенным элементом финансового менеджмента и

аудита. Практически все пользователи финансовых отчетов органи

заций используют методы и результаты финансового анализа для

принятия решений по оптимизации своих интересов. В условиях

перехода к рыночной экономике известная формула «время — день

ги» дополняется аналогичной формулой: «информация — деньги».

Применительно к финансовому анализу она приобретает прямое зна

чение, так как от качества используемой информации при принятии

управленческих решений в значительной степени зависят объем за

трат финансовых ресурсов, уровень прибыли, рыночная стоимость

организации, альтернативность выбора инвестиционных проектов и фи

нансовых инструментов и другие показатели, формирующие уровень

благосостояния собственников организации и темпы ее экономического

развития. Чем больший размер капитала используется организацией,

чем более диверсифицирована ее хозяйственная деятельность, выше ста

новится роль качественной информации, необходимой для принятия

финансовых решений, направленных на повышение эффективности

этой деятельности.

Информационная система для финансового анализа представляет

собой процесс целенаправленного подбора соответствующих инфор

мативных показателей, необходимых для осуществления анализа, пла

нирования и подготовки эффективных управленческих решений по

всем аспектам финансовой деятельности организации.

Значимая роль финансовой информации в подготовке и приня

тии эффективных управленческих решений предъявляет соответ

ственно высокие требования к ее качеству при формировании этой

информации.

Перечислим основные требования к информации

1. Значимость, которая определяет, насколько привлекаемая ин

формация влияет на результаты принимаемых финансовых решений,

в первую очередь в процессе формирования финансовой стратегии

организации, разработки целенаправленной политики по отдельным

аспектам финансовой деятельности, подготовки текущих и оператив

ных финансовых планов.

2. Полнота, которая характеризует завершенность круга информа

ционных показателей, необходимых для проведения анализа, плани

рования и принятия оперативных управленческих решений по всем

аспектам финансовой деятельности организации.

3. Достоверность, которая определяет, насколько формируемая

информация адекватно отражает реальное состояние и результаты

финансовой деятельности, правдиво характеризует внешнюю финан

совую среду, нейтральна по отношению ко всем категориям потенци

альных пользователей и проверяемых.

4. Своевременность, которая характеризует соответствие форми

руемой информации потребности в ней на период ее использования.

5. Понятность, которая определяется простотой построения ин

формации, соответствием определенным стандартам предъявления и

доступностью понимания (а соответственно и адекватным ее толкова

нием) теми категориями пользователей, для которых она предназна

чается.

6. Релевантность, или избирательность, определяющая достаточ

но высокую степень используемости формируемой информации в про

цессе управления финансовой деятельностью организации. «Инфор

мационное переполнение» усложняет процесс отбора необходимых

информативных данных для подготовки конкретных управленческих

решений, приводит к формированию мало существенных альтернатив

ных проектов этих решений, удорожает процесс информационного

обеспечения управления финансовой деятельностью организации.

7. Сопоставимость, которая определяет возможность сравнительной

оценки стоимости отдельных активов и результатов деятельности орга

низации во времени, возможность проведения сравнительного анализа

организации с аналогичными хозяйствующими субъектами и т.п.

8. Эффективность, которая применительно к формированию ин

формационной системы означает, что затраты по привлечению опре

деленных информативных показателей не должны превышать эффект,

Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т. 1. Киев: НикаЦентр, 1999. С. 62.

3.3. Финансовая отчетность как информационная база анализа...

Глава 3. Основы антикризисного управления

получаемый в результате их использования при подготовке к реализа

ции соответствующих управленческих решений.

Основной информационной базой и источником финансовой ин

формации для диагностики состояния организации служит бухгал

терская отчетность. Отчетность организации в рыночной экономике

базируется на обобщении данных финансового учета и является ин

формационным звеном, связующим организацию с обществом и де

ловыми партнерами — пользователями информации о деятельности

организации.

Бухгалтерская отчетность представляет собой систему показателей,

отражающих имущественное и финансовое положение организации

на отчетную дату, а также финансовые результаты ее деятельности за

отчетный период.

Минимальный объем бухгалтерской отчетности определен Феде

ральным законом от 21 ноября 1996 г. № 129ФЗ «О бухгалтерском

учете» и Положением по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчет

ность организации» (ПБУ 4/99), утвержденным приказом Минфина

России от 6 июля 1999 г. № 43н, и иными положениями по бухгалтер

скому учету. В состав промежуточной (месячной и квартальной) и го

довой бухгалтерской отчетности для всех организаций обязательно вхо

дят бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках. Годовую

бухгалтерскую отчетность формируют:

• бухгалтерский баланс на 01.01 … года (форма № 1);

• отчет о прибылях и убытках за … год (форма № 2);

• отчет об изменениях капитала за … год (форма № 3);

• отчет о движении денежных средств за … год (форма № 4);

• приложение к бухгалтерскому балансу за … год (форма № 5);

• отчет о целевом использовании полученных средств за … год

(форма № 6);

• пояснительная записка;

• специализированные формы, устанавливаемые министерства

ми и ведомствами Российской Федерации, и итоговое аудитор

ское заключение, подтверждающее достоверность бухгалтерской

отчетности организации, если она прошла процедуру аудита.

Если организация принимает решение представлять промежуточ

ную отчетность в более объемном виде для заинтересованных поль

зователей, ей дается право формировать ее на уровне состава годовой

бухгалтерской отчетности.

Таким образом, бухгалтерская отчетность состоит из образующих

единое целое взаимосвязанных статей бухгалтерского баланса, отчета

о финансовых результатах и пояснений к ним. Бухгалтерская отчет