Воеводина Н.В. Управление финансовыми рисками

Подождите немного. Документ загружается.

Инфляция;

Внешнеэкономическая деятельность государства;

Законодательная база государства;

Инвестиционный климат в стране;

Политическая обстановка;

Степень социального напряжения;

Активность финансового сектора.

Задание №1, часть 2

1. Отнесение каждого фактора к типу инвестирования.

2. Обоснование целей инвестирования.

3. Выбор управленческого или инвестиционного решения по управлению

риском по каждому фактору. Это решение должно быть выражено в

конкретной сделки, т.е. необходимо подробно описать суть сделки. Эта сделка

должна быть одна, без нагромождения общих мероприятий. Такие задания

считаются выполненными неверно.

4. Последнее, необходимо сделать выводы:

1. Насколько реалистично вести бизнес в условиях риска с

установленным начальным капиталом.

2. Каково соотношение суммы выполнения проекта и сумму,

необходимой для управления всеми рисками. Ваши комментарии к

этому соотношению.

3. Какова перспектива выбранного вами бизнеса в соотношении с вашими

ценностями, бизнес-философией.

Таким образом, все задание можно свести в таблицу.

Пример: завод по выпуску молочной продукции, объем сделки – 1 000 000

рублей.

Фактор

риска

Вид

неопределен-

ности

Классифика-

ция риска

Метод

управления

Тип

инвестиро-

вания

Обоснование

инвестицион-

ного решения

Решение

(конкретная

сдеклка (одна) и

ее описание)

…

Вариант решения задачи высылайте по адресу: forex@econ.dvgu.ru

Телефон: (4232) 22-07-17 кафедра Финансы и кредит ДВГУ, Воеводина

Наталия Валентиновна.

Задание №2

Цель выполнения задания: научиться рассчитывать риск активов

портфеля и риск всего портфеля, а также ожидаемую доходность активов и

ожидаемую доходность всего портфеля.

Управляющий портфелем, имея информацию о доходности и рисках,

должен качественно оценить ситуация на рынке и принять инвестиционное

решение.

Сделайте прогноз изменения иены на 3 месяца по всем четырем валютам.

Финансовые условия задачи: на счете 100 000 долларов США. Кредитное плечо

1:100. Минимальный лот 0,1.

Так как вам придется оперировать 4-мя валютами, то у вас есть

возможность по каждой валюте открывать по две позиции.

Необходимо решить следующую задачу: оценить оптимальность

портфеля; рассчитать риск и ожидаемую доходность по каждому активу и

всему портфелю.

Для решения задачи пользуемся последовательностью изложения

материала лекции в теме №11.

August September November 2000 FebruaryMarch April May June July

100

101

102

103

104

105

106

107

108

109

110

111

112

113

114

115

116

117

118

100

101

102

103

104

105

106

107

108

109

110

111

112

113

114

115

116

117

118

107,05

ENA

Попытаемся найти ожидаемую доходность всего портфеля. Судя по

формуле, нам неизвестны удельный вес актива в портфеле и ожидаемую

доходность актива.

Чтобы найти удельный вес каждого актива, необходимо определить,

какую сумму вы намерены использовать в каждой открытой позиции (их

должно быть по две на каждую валюту.

После чего необходимо определить вес каждого актива в портфеле. Этот

алгоритм полностью зависит от способностей, ожиданий и намерений

аналитика (то есть вас).

Далее, нам необходимо рассчитать ожидаемую доходность каждого

актива. Обратимся к соответствующей методике. Для чего, необходимо

определить вероятность достижения графика до прогнозируемых вами уровней.

Этих уровней должно быть по 3 в сторону длинной позиции по каждой валюте

и по 3 в сторону короткой. Сведите данные в таблицу и назначьте вероятность

достижения графика до этих уровней. Вероятность определяется только исходя

из ваших аналитических способностей, без математических приемов.

После этого рассчитайте ожидаемую доходность портфеля.

Следующий этап – необходимо рассчитать ожидаемый риск каждого

актива. Активом будет называться каждая позиция по той или иной валюте.

Так, если мы оперируем 4-мя валютами, по которым возможно открыть по 2

позиции, то наш портфель будет состоять из 8 активов.

August September November 2000 February April May June July

1.45

1.46

1.47

1.48

1.49

1.50

1.51

1.52

1.53

1.54

1.55

1.56

1.57

1.58

1.59

1.60

1.61

1.62

1.63

1.64

1.65

1.66

1.67

1.68

1.69

1.45

1.46

1.47

1.48

1.49

1.50

1.51

1.52

1.53

1.54

1.55

1.56

1.57

1.58

1.59

1.60

1.61

1.62

1.63

1.64

1.65

1.66

1.67

1.68

1.69

)

1,5130

POUND

Отметим, что средняя доходность актива мы рассчитаем исходя из уже

осуществленного нами анализа по вероятности достижения курса валюты до

трех уровней с момента открытия позиции. Позицию вы будете открывать,

находясь на крайнем правом баре по каждому графику (бар – графическое

изображение .изменения цены инструмента за определенный период времени).

Затем, когда вы рассчитаете значение среднеквадратического отклонения,

вам необходимо оценить этот результат качественно и сделать вывод: о чем

говорит данное значение риска, высоко оно или нормально. Для этого

необходимо обратиться к учебникам или пособию по статистике (см. курс

«Статистика»).

Следующий этап – рассчитать ожидаемый риск портфеля.

Напомним из лекции, что значение ковариации может быть в интервале

от –1 до +1.

Затем рассчитайте корреляцию между каждыми двумя активами

портфеля и проанализируйте, сколько активов между собой связано прямо

пропорционально от изменения рыночной конъюнктуры, а сколько – обратно

пропорционально.

После получения результата сделайте выводы о вашем портфеле, на

сколько он оптимально организован.

August September November 2000 FebruaryMarch April May June July

1.45

1.50

1.55

1.60

1.65

1.70

1.75

1.45

1.50

1.55

1.60

1.65

1.70

1.75

4,a

4,b,1

4,b,2

4,b,3

4,c,1

4,c,2

4,c,3

4,с,4

4,с,5

CHF

Уважаемый студенты, по всем вопросам обращайтесь к автору курса

Воеводиной Наталии Валентиновны. Мои реквизиты:

рабочий адрес – ул. Мордовцева, 12, ауд.106, кафедра Финансы и кредит,

рабочий телефон (4232) 22-07-17;

электронный адрес forex@econ.dvgu.ru

Желаю успехов!!!

Задание 3, часть 1

Пример: хеджирование, страхование, диверсификация явления,

Хеджирование контракта. Поставки товара(поставка товара)

Инфляция

Характеристика контрагентов

Пошлины

Динамика курса валюты платежа

August September November 2000 FebruaryMarch April May June July

0.87

0.88

0.89

0.90

0.91

0.92

0.93

0.94

0.95

0.96

0.97

0.98

0.99

1.00

1.01

1.02

1.03

1.04

1.05

1.06

1.07

1.08

1.09

1.10

,а

4,b,1

4,b,2

4,b,3

4,c,1

4,с,2

4,c,3

4,с,4

4,с,5

0,9550

euro

Страхование груза

Выбор способа транспортировки(морской) – снижение издержек и

сохранность

Выбор вида расчета по контракту(аккредетив)

Приобретение срочного контракта(спот, опцион, форвард)

Явления:

-Х, С, Д, труда и здоровья

Х, С, Д прогнозирования окончания фазы развития экономики

Х, С, Д дефицит бюджета

Х, С, Д доходности банка, страховой компании

Х, С Д коммерческого предприятия

Х, С, Д сельско-хозяйственного предприятия

Х, С, Д предприятия сферы услуг

1.Выбрать и объяснить принадлежность факторов к классификации риска

2. По типу инвестиций, типу капитальных вложений области риска

3. Методы снижения риска по каждому фактору

2. (задача на микро уровне)

Задание:

Варианты: 1.Осуществление торговой деятельности

2.Осуществление совместной деятельности

3. Организация собственного производства

Выбрать сферу:

-финансовый рынок

-услуги

-товары

-продукты

Разработать план проекта: затраты, закупка, выпуск, реализация, расширение

3 (задача на макроуровне)

Пример: Бюджет государства

Факторы, вызывающие риск:

Развитие производственных сил

Хозяйствование на предприятиях

Задачи государства на текущий момент

Сдвиги в экономике

Налоговая политика государства

Инфляция

Внешнеэкономическая деятельность государства

Законодательная база государства

Инвестиционный климат в стране

Политическая обстановка

Степень социального напряжения

Активность финансового сектора

№ Фактора 1 2 … 12

Класс-ция риска Фиск-

монетарный

Финансовый,

кредитный

инвестицио

нный

Задание, часть 2

Отнесение факторов к типу инвестирования:

….

12…

Отнесение факторов к типу капитальных вложений:

…

12.

СЛОВАРЬ

АРБИТРАЖ

– это получение безрисковой прибыли путем использования

розничных цен на одинаковую продукцию или ценные бумаги. Арбитраж,

являющийся широко распространенной инвестиционной тактикой, обычно

состоит из продажи ценной бумаги по относительно высокой цене и

одновременной покупке такой же ценной бумаги по относительно низкой цене.

БЛАГО

– то, что заключает в себе определенный положительный смысл. В

философии через благо уясняли вопрос смысла бытия и человеческого

существования как вопрос о высшем благе. Аристотель определял БЛАГО в

блаженстве – эвдемонии, которая трактуется как: наслаждение или

воздержание от страстей, добродетель в смысле господства высшей, разумной

природы над низшей. Платон: БЛАГО – единое, как основа всякого бытия.

Спиноза: БЛАГО есть то, к чему стремиться человек. Кант: БЛАГО – добрая

воля. Сегодня: БЛАГО заменено ценностью.

ВЕРОЯТНОСТЬ

– степень возможности появления рассматриваемого

случайного события. Вероятность принято выражать числом, лежащим в

пределах от 0 до 1, где первое означает, что событие полностью исключено, а

последнее – что оно обязательно наступит

ДИВЕРСИФИКАЦИЯ

рисков – это снижение риска путем комбинирования

активов.

ЗАКОН ПАРКИНСОНА:

рост приводит к усложненности, усложненность –

это конец пути.

ДЮРАЦИЯ

– средневзвешенное сроков времени до наступления

остающихся платежей.

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ

- план или программа мероприятий,

связанных с осуществлением капитальных вложений с целью их последующего

возмещения и получения прибыли.

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС

- развернутая во времени реализация

инвестиционного проекта. Началом инвестиционного процесса является

принятие решения об инвестициях, а концом - либо достижение всех

поставленных целей, либо вынужденное прекращение осуществления проекта.

ИНСТИТУТ

- это определенная организация общественной деятельности,

устоявшиеся правила поведения людей и регулирование их взаимоотношений.

КОНЪЮНКТУРА

- ввел в 1928 Э.Вагеманн: употребляется для

характеристики положения дел, вре

менных отношений. Направление и степень

изменения совокупности элементов народного хозяйства по сравнению с

предшествующим моментом развития: совокупного продукта и населения,

совокупного продукта и роста активности (или спекуляций), занятость и

мобильность рабочей силы, инфляции и спроса, регулирования текущим

платежным балансом, принципом распределения национального продукта,

стереотипы и кредит доверия, приемы расконцетрации риска, цены и доход,

циклические колебания, сбережения и кредит.

Под ПОЛИТИЧЕСКИМ РИСКОМ

понимается вероятность финансовых

потерь для фирмы в результате воздействия неблагоприятных политических

факторов в стране размещения инвестиций.

ПОТЕНЦИАЛЬНО (ПОТЕНЦИЯ)

- то, в чем действительность не могла не

быть порождена.

РИСКОВОЕ АРБИТРАЖИРОВАНИЕ

– покупка акций компании, о

которой ходят слухи или уже известно, что она стала мишенью поглощения, в

надежде на повышение цены ее акций и продажу их в ближайшем будущем.

Иногда рисковое арбитражирование представляет собой ни что иное, как

сделку между инсайдерами, но известно и легальное, респектабельное

направление данной деятельности.

СЕГМЕНТ

– разновидность, часть.

ТЕЗАВРАЦИЯ

– хранение денег в ликвидной форме.

ЦЕННОСТЬ

– многообразие предметов человеческой деятельности,

общественных отношений и объектов отношений, т.е. оценивается в плане

добра и зла, истины или не истины, красоты и безобразия, допустимого или

запретного, справедливого или несправедливого. Способы и критерии

процедуры оценивания закрепляются в сознании как субъективные ценности

(установки и оценки, императивы и запреты, цели и проекты, выраженные в

форме нормативных представлений). Предметные и субъектные ценности – две

стороны целостного соотнесения человека с миром.

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ СУБЪЕКТ

- участник экономических отношений,

который в состоянии осуществлять собственное воспроизводство и реализовать

свой экономический интерес, обладая при этом возможностью присваивать

условия и результаты производства.

РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА

1. Аленичева В. В.; Аленичев Г.Д. Страхование валютных рисков,

банковских и экспортных кредитов// Изд-во ТОО “Сервис” - Финансовая

академия при прав-ве РФ, М.: 1993.-120 с.

2. Акинсон Э.Б., Лекции по экономической теории государственного

сектора: Учебник -М.: Аспект Пресс, 1995. - 832 с.

3. Журнал Вестник РАН.

4. Журнал Вопросы статистики.

5. Журнал Вопросы экономики.

6. Российский экономический журнал.

7. Сакс Дж. Д, Ларрен Ф. Б. Макроэкономика. Глобальный подход. - М.:

Дело, 1996. - 848 с.

8. Стиглиц Д. Ю. Экономика государственного сектора - М.: Изд-во МГУ:

ИНФРА-М, 1997.-720 с.

9. Сурен Л. Валютные операции. Основы теории и практики - М.: Дело,

1998. - 176 с.

10. Журнал Финансы и кредит.

11. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика - М.: “Дело ЛТД”, 1993.

- 864 с.

12. Фондовый портфель. - М.: “Соминтек”, 1991.

13. Харрис Л., Денежная теория - М.: Прогресс, 1990. - 780 с.

14. Хозяйственный риск и методы его измерения - М.: Экономика, 1979,

184с.

15. Хэррис Дж. М. Международные финансы - М.: Информационно-

издательский дом “Филинъ”, 1996.-296 с.

16. Arrou K.J. Aspekts of the Theory of Risk - Bearing/Jahnisoning Saatio,

Helsinki, 1965. -680 c.

17. E. M. Gram Lich. Benfit Cost Analysis of Government Programs. In: Pensions,

Labor, and Individuals Choise, D.A. Wise ed. Chicago: University of Chicago

Press, 1985. - p. 215.

18. E. Mansfild. Microeconomics. New York: W.W. Norton. 6th ed., 1988.

19. Green, J. and E. Sheshinski Optimal capital - gains taxation uncler Limited

information, Jornal of Political Economy, 1978 - № 4.

20. Hall R.E. “Investment, interest rates, and the effects of Stabilization policies”,

Brooking Economics Rewiev, 1967. - 414 p.

21. Helliwell, J.E. “Aggregate Investment: Selected Reaclings”, Pengium,

Harmonclnorth, 1976. -313 p.

22. King M.A, Taxation, corporate financial policy and the cost of capital - a

comment, Jornal of Public Economiecs, 1975. - 279 p.

23. M.O. Hurd, J. B. Shoven The Distributional Impact of Social Security. - In:

Pensions, Labor, and Individuals Choise, D.A. Wise ed. Chicago: University of

Chicago Press, 1985. p.215.

24. Sen A.K. Oh Economic Inguality. Oxford: Clarendon Press, 1973.

25. Charles R. Kennedy, Political Risk Management, 1987, p.7.

26. Дубов А.М., Лагоша Б.А. Моделирование рисковых ситуаций в

экономике и бизнесе: Учебное пособие – М.: Финансы и статистика, 1999.

– 176 с.

27. Мошиашвили М.М. Валютно-финансовые инструменты и управление

банковскими рисками: международный опыт. – М.: Финансы и

статистика, 1999. – 88 с.

28. Клейнер Г.Б., Тамбовцев В.Л., Качалов Р.М. Предприятие в нестабильной

экономической среде: риски, стратегии, безопасность. – М.: Экономика,

1997.

29. Нейман Дж., Моргенштерн О. Теория игр и экономическое поведение:

Пер. с англ. – М.: Гаука, 1970.

30. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и

риск. -–М.: Инфра-М, 1992.

31. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Под ред.

Л.Н.Красавиной – М.: Финансы и статистика, 1994. – 592с.