Вайсман Е.Д., Гончар Е.А. Финансовый менеджмент. Сборник задач

Подождите немного. Документ загружается.

Задача 6.4

Рассчитать средние за период коэффициенты инкассации по данным, пред-

ставленным в табл.6.5.

Таблица 6.5

Исходная информация (в тыс. руб.).

Показатель январь фев-

раль

март апрель май июнь

Отгрузка текущего

месяца

2042 2559 2189 2158 2562 2738

Дебиторская задол-

женность на конец ме-

сяца, в т. ч.

2630 3146 3611 3576 3637 3767

от 0 до 30 дней 1485 1615 1699 1636 1801 1804

от 30 до 60 дней 307 394 617 571 489 643

от 60 до 90 ней 186 206 184 128 68 121

более 90 дней 652 93 111 124 127 11

Задача 6.5

Фирма продает товар в кредит с отсрочкой платежа в течение 45 дней.

В целях ускорения инкассации дебиторской задолженности рассматривается воз-

можность введения скидки, срок действия которой 15 дней с момента поставки.

Какова максимально возможная величина скидки, если ставка банковского про-

цента 63% годовых?

Задача 6.6

АО "Прометей" ежегодно продает в кредит товаров на 12 млн. рублей. Кредит

предоставляется на 30 дней, однако фактически срок оплаты счетов составляет 60

дней. Ставится вопрос об изменении условий оплаты введением скидки 3/10 net

30. По оценкам, скидкой воспользуется 25% покупателей, и срок оплаты снизится

до 1,5 месяцев. В году 360 дней. Оценить целесообразность решения, если норма

прибыли на

капитал 15%.

Задача 6.7

Предприятие рассматривает возможность либерализации своей кредитной по-

литики. В настоящее время 80% продаж осуществляется в кредит и валовая при-

быль составляет 30%. Требуемая прибыль на капитал – 10%. Если процент про-

даж в кредит не изменится, а общие продажи возрастут от 300 тыс. долл. до 450

тыс. долл., то расходы по инкассации дебиторской задолженности возрастут от

до 5% объема продаж в кредит, а коэффициент оборачиваемости дебиторской

задолженности снизится от 4,5 до 3. Следует ли предприятию менять свою кре-

дитную политику?

Задача 6.8

Рассчитать денежный поток по данным баланса (табл.6.6).

Таблица 6.6

Баланс (в тыс. руб.)

Активы 1.01 1.06

Изменение

за период

Основные средства 77 488 76 864 -624

Нематериальные активы 9 8 -1

Незавершенное строительство 1 175 1 207 +32

Долгосрочные финансовые вложе-

ния

486 500 +14

Запасы 1 858 3 435 +1 577

Дебиторская задолженность 4 423 5 430 +1 007

Денежные средства 36 35 -1

Пассив - - -

Уставный капитал 112 112 0

Добавочный капитал 78 043 78 043 0

Реинвестированная прибыль -963 -1 360 -397

Краткосрочные кредиты и займы 1 407 1 407 0

Кредиторская задолженность 6 876 9 277 +2 401

Чистая прибыль за период составила 165 тыс. рублей, на содержание социаль-

ной сферы отвлечено 562 тыс. рублей.

Задача 6.9

Предприятие выпускает изделие А. Производственные издержки составляют

120 руб./шт., цена – 200 руб./шт., переменные издержки на сбыт

14 руб./шт., средние постоянные издержки – 8 руб./шт. (отнесены на себестои-

мость единицы продукции пропорционально трудозатратам). В отчетном периоде

предприятие выпустило 10000 изделий А. Поступило предложение о дополни-

тельной закупке 1000 изделий по 140 руб./шт. Мощности позволяют

выполнить

заказ. Рекомендуете ли Вы принять это предложение?

Задача 6.10

Составить отчет о финансовых результатах и рассчитать денежный поток кос-

венным методом на основе следующих данных.

На 1.07 оборачиваемость активов составила 0,3296 раза, рентабельность про-

даж 18%, сумма процентов за кредит равна 323 тыс. рублей, ставка налога на при-

быль 35%, норма распределения на дивиденды 20%.

Структура баланса предприятия представлена в табл.6.7.

Таблица 6.7

Баланс АО " Пульс" за 1998 год (в тыс. рублей)

Активы

на 1.04 на 1.07

Пассивы

на 1.04 на 1.07

1.Внеоборотные

активы, в т.ч.

2 476 3 331

1. Собственный

капитал, в т.ч.

6 022 6 322

Основные средст-

ва

2 020 1 875 Уставный капитал 3 000 3 000

Незавершенное

строительство

0 1 000

Резервный капи-

тал

1 022 1 022

Нераспределенная

прибыль прошлых

лет

400 400

Нераспределенная

прибыль отчетного

года

1 600 1 900

Долгосрочные

финансовые вложе-

ния

456 456

2. Долгосрочные

пассивы

3 000 2 600

2.Текущие акти-

вы, в т.ч.

11 346 11 840

Запасы 6 706 5 231

3. Текущие пасси-

вы, в т.ч.

4 800 6 249

Дебиторская за-

долженность

135 2 709

Краткосрочные

кредиты

3 000 3 000

Товары для пере-

продажи

0 398*

Кредиторская за-

долженность

1620 2041

Резервы пред-

стоящих платежей

180 308

Денежные сред-

ства

4 505 3 502

Доходы будущих

периодов

0 900

Баланс 13 822 15 171 Баланс 13 822 15 171

* - поступило от дебиторов в счет погашения задолженности.

Задача 6.11

Рассчитать величину собственных оборотных средств, текущие финансовые

потребности, а также длительность операционного и финансового циклов АО

"Дельта" по представленным данным (табл.6.8).

Выручка АО "Дельта" за рассматриваемый период составила

13 500 тыс. рублей при рентабельности продаж 10%.

Как изменятся рассчитанные показатели в следующих ситуациях:

а) долгосрочные финансовые вложения проданы, деньги оставлены на счете;

б) из кассы погашена задолженность по оплате

труда.

Таблица 6.8

Баланс (в тыс. руб.)

Актив На 1.01.99 Пассив На 1.01.99

Внеоборотные акти-

вы, в т.ч.

8 200 Капитал в т.ч. 11 100

Основные средства 7 200 Собственный капитал 6 500

Нераспределенная

прибыль прошлых лет

1 000

Прибыль отчетного

года

1 300

Долгосрочные фи-

нансовые вложения

1 000

Долгосрочный кредит 2 300

Текущие активы, в

т.ч.

7 350 Текущие пассивы, в

т.ч.

4 450

Сырье и материалы 1 500 Краткосрочный кре-

дит

1 850

Незавершенное

производство

600 Кредиторская задол-

женность, в т.ч.

2 600

Готовая продукция

на складе

1 900 по поставкам 1 100

Дебиторская за-

долженность

1 500 по оплате труда 600

Денежные средства 1 850 в бюджет 900

Баланс 15 550 Баланс 15 550

Задача 6.12

Рассчитать ТФП и реальную потребность в собственных оборотных средствах

для каждой из пяти фирм, используя информацию, приведенную в табл.6.9.

Таблица 6.9

Исходная информация (в тыс. руб.)

Фирма

Показатель

1 2 3 4 5

Запасы 300

Дебиторская задолженность 250

Кредиторская задолженность 400

Дополнительная информация

Необходимые запасы 200 100 300 400 150

Просроченная дебиторская

задолженность

200 - 100 - 150

Просроченная кредиторская

задолженность

100 - 200 - 300

Задача 6.13

В табл. 6.10 представлены данные о движении балансовых остатков дебитор-

ской и кредиторской задолженности предприятия за период.

Таблица 6.10

Движение балансовых остатков дебиторской и кредиторской задолженности

предприятия за период (в тыс. руб.)

Дата

Показатель

1.01.98 1.04.98 1.07.98 1.10.98 1.01.99

Дебиторская задолжен-

ность, в т.ч.

200 150 175 210 230

просроченная 40 40 65 75 55

Кредиторская задол-

женность, в т.ч.

185 190 160 190 220

просроченная 30 40 30 50 60

Дополнительные данные: годовая выручка от реализации 15 тыс. рублей, ма-

териальные затраты на реализованную продукцию 800 тыс. рублей, изменение ба-

лансовых счетов по материалам за год + 45 тыс. рублей.

Рассчитать сумму свободных денежных средств в обороте.

Задача 6.14

Предприятие планирует изменение кредитной политики для двух категорий

покупателей: Y и Z (табл.6.11).

Таблица 6.11

Текущие данные и оценка роста объемов продаж

Категория

покупателей

Период погашения

ДЗ, дн.

Увеличение объе-

мов продаж при

смягчении кредит-

ной политики (руб.)

Доля сомнитель-

ных долгов (в %) от

прироста

объемов продаж

Х 30 100 000 2

Y 50 400 000 5

Z 80 900 000 12

Валовая прибыль составляет 15% от объема продаж, требуемая прибыль на

капитал 16%.

Оценить целесообразность изменения кредитной политики для различных ка-

тегорий покупателей.

Задача 6.15

Предприятие рассматривает 3 варианта кредитной политики (табл.6.12)

Таблица 6.12

Варианты кредитной политики

Кредитная политика

Показатель

текущая вариант А вариант В

Объем продаж, тыс.

долл. 2400 3000 3400

Средний период инкас-

сации, мес. 1 2* 3*

Безнадежные долги, %

от продаж 2 10* 18*

* Цифры относятся к дополнительным продажам вариантов А и В относитель-

но предыдущего варианта.

Рентабельность продаж предприятия 20%, требуемый уровень прибыли 15%.

Определить оптимальный вариант кредитной политики.

Задача 6.16

Предприятие имеет неиспользованные производственные мощности и хочет

расширить объемы продаж путем изменения своей кредитной политики.

Цена продажи единицы продукции 80 руб., переменные издержки на единицу

50 руб., постоянные издержки на единицу 10 руб. Требуемая норма прибыли 16%.

текущие объемы продаж в кредит 300 000 единиц, период оплаты счетов 2 месяца.

Ожидается, что изменения в кредитной политике увеличат

продажи на 20%, пе-

риод оплаты возрастет до 3 мес., безнадежные долги составят 3% от дополни-

тельного объема продаж, а издержки по инкассации дебиторской задолженности

возрастут на 20 000 руб. (другие изменения постоянных затрат не учитываются).

Определить целесообразность решения.

Задача 6.17

Предприятие выпускает изделие А. Производственные издержки составляют

120 руб./шт., цена 200 руб./шт., переменные издержки на сбыт

14 руб./шт., средние постоянные издержки 8 руб./шт., (отнесены на себестоимость

единицы продукции пропорционально трудозатратам). В отчетном периоде пред-

приятие выпустило 10000 изделий. Поступило предложение о закупке еще

5 тысяч изделий. Если предприятие примет это предложение,

то постоянные из-

держки возрастут на 10000 руб. и придется отказаться от изготовления

2000 изделий в основном производстве.

Определить минимально приемлемую цену изделия дополнительного заказа,

сохраняющую прежнюю сумму прибыли.

Задача 6.18

Компания А планирует увеличение объемов продаж своей продукции за счет

привлечения новых клиентов. Условия продаж 4/20 net 60 изменять не планирует-

ся. Ожидается рост объемов продаж с 6 до 7 млн.руб., но средний период инкас-

сации увеличится с 70 до 90 дней. Данные для сравнительных расчетов приведе-

ны в табл.6.13.

Таблица 6.13

Исходные данные (в млн. руб.)

Показатель

Процент от продаж

(до увеличения сбыта)

Процент от продаж

(после увеличения

сбыта)

Продажа за наличные 30 20

Погашение дебитор-

ской задолженности, в т. ч.

70 80

1 – 20 дней 50 45

21 – 60 дней 20 35

Рентабельность продаж 20%, требуемая прибыль на капитал 12% (количество

дней в году 365).

Задача 6.19

Фирма использует 400 единиц материала в месяц, стоимость каждого заказа

равна 200 руб., стоимость хранения каждой единицы материала – 10 руб.

Чему равен оптимальный размер заказа?

Сколько заказов следует сделать в месяц?

Как часто необходимо делать каждый заказ?

7. Финансовая отчетность и ее анализ

Теоретические положения

• Финансовый анализ – совокупность методов оценки финансового состоя-

ния предприятия на основе данных его бухгалтерской отчетности.

•

Анализ дает возможность оценить:

финансовое положение компании;

имущественное состояние предприятия;

степень предпринимательского риска (возможность погашения обязательств

перед третьими лицами);

достаточность капитала для текущей деятельности и долгосрочных инве-

стиций;

потребность в дополнительных источниках финансирования;

способность к наращиванию капитала;

рациональность использования заемных средств;

эффективность деятельности компании.

•

Основные методы финансового анализа:

• Вертикальный анализ – представление финансовых данных в виде относи-

тельных величин. Обязательным элементом анализа являются динамические ряды этих

показателей, на основе которых анализируют и прогнозируют структурные изменения в

составе активов и пассивов.

Достоинства вертикального анализа:

возможность анализировать данные предприятия с учетом отраслевой спе-

цифики и других характеристик,

снижение негативного влияния инфляционных процессов, которые значи-

тельно искажают абсолютные показатели финансовой отчетности

•

Горизонтальный анализ – расчет относительных темпов роста (снижения)

основных данных отчетности по сравнению с базовыми величинами.

•

Трендовый анализ – расчет относительных темпов роста (снижения) ос-

новных данных отчетности по сравнению со средними значениями за ряд периодов. На

основе этого анализа определяются среднегодовые (средние за период) темпы прироста и

рассчитываются прогнозные значения анализируемых показателей.

•

Коэффициентный анализ – расчет и анализ основных финансовых коэф-

фициентов.

Основные финансовые коэффициенты приведены в табл. 7.1.

Таблица 7.1

Основные финансовые коэффициенты

Показатель Расчет Характеристика

Коэффициенты ликвидности

Текущая (об-

щая) ликвидность

Оборотные средства/

Краткосрочные

обязательства

Отражает прогнозируе-

мые платежные возможности

предприятия при условии

мобилизации всех оборот-

ных средств.

Срочная лик-

видность

(Денежные средства +

краткосрочные финансо-

вые вложения + чистая деби-

торская задолженность)/

Краткосрочные обязательст-

ва

Показывает, какая часть

краткосрочных обязательств

может быть немедленно по-

гашена засчет средств на

счетах и в краткосрочных

ценных бумагах, а также по-

ступлений по расчетам.

Абсолютная

(мгновенная) ли-

квидность

Денежные средства/

Краткосрочные обязательст-

ва

Показывает, какую часть

краткосрочной задолженно-

сти фирма может погасить в

самое ближайшее время

только засчет денежных

средств.

Продолжение табл.7.1

Коэффициенты деловой активности

Оборачивае-

мость активов

(раз)

Выручка от реализации/

Среднегодовая сумма акти-

вов

Отражает скорость обо-

рота всего капитала пред-

приятия. Рост означает уско-

рение кругооборота средств

фирмы или инфляционный

рост цен.

Оборачивае-

мость дебитор-

ской задолженно-

сти (только по

покупателям,

дней)

365*Среднегодовая деби-

торская задолженность/ Вы-

ручка от реализации

Характеризует средний

срок погашения дебиторской

задолженности. Положи-

тельно оценивается сниже-

ние коэффициента.

Коэффициент

оборачиваемости

дебиторской за-

долженности

(оборотов)

Выручка от реализации/

Среднегодовая дебиторская

задолженность

Показывает расширение

(рост показателя) или сни-

жение (уменьшение показа-

теля) коммерческого креди-

та, предоставляемого пред-

приятием.

Оборачивае-

мость кредитор-

ской задолженно-

сти (по постав-

щикам, дней)

365*Среднегодовая кре-

диторская задолженность/

Себестоимость реализован-

ной продукции

Отражает средний срок

возврата коммерческого кре-

дита предприятием.

Оборачивае-

мость кредитор-

ской задолженно-

сти (только по

поставщикам,

оборотов)

Себестоимость реализо-

ванной продукции/ Средне-

годовая кредиторская задол-

женность

Показывает расширение

(рост показателя) или сни-

жение (уменьшение показа-

теля) коммерческого креди-

та, предоставляемого пред-

приятию.

Коэффициент

оборачиваемости

готовой продук-

ции (оборотов)

Выручка от реализации/

Стоимость готовой продук-

ции

Показывает скорость

оборота готовой продукции.

Рост показателя означает

увеличение спроса на про-

дукцию, снижение – затова-

ривание.

Показатели структуры капитала

Коэффициент

соотношения за-

емных и собст-

венных средств

Заемные средства/ Собст-

венные средства

Показывает, сколько за-

емных средств приходится

на 1 рубль собственного ка-

питала.

Окончание табл.7.1

Коэффициент

обеспеченности

собственными

средствами

(Собственные средства-

Внеоборотные активы)/ Обо-

ротные активы

Показывает, какая часть

оборотных средств финанси-

руется собственными источ-

никами.

Коэффициент

финансовой зави-

симости

Итог баланса / Собствен-

ный капитал

Характеризует удельный

вес собственных средств в

общей сумме источников

финансирования.

Коэффициент

финансирования

Собственный капитал/

Заемный капитал

Показывает, какая часть

деятельности финансируется

засчет собственных средств,

а какая засчет заемных.

Коэффициент

финансовой ус-

тойчивости

(Собственный капитал+

Долгосрочные пассивы)/

(Итог баланса – Убытки)

Показывает, какая часть

деятельности финансируется

засчет устойчивых и долго-

срочных источников финан-

сирования.

Показатели рентабельности

Рентабель-

ность продаж

Прибыль от реализа-

ции*100% / Выручка от реа-

лизации

Показывает, сколько при-

были приходится на единицу

реализованной продукции

Общая рента-

бельность

Балансовая при-

быль*100% / Выручка от

реализации

Характеризует прибыль-

ность деятельности фирмы.

Рентабель-

ность собствен-

ного капитала

Чистая прибыль*100% /

Стоимость собственного ка-

питала (средняя за период)

Характеризует эффектив-

ность использования собст-

венного капитала.

Экономиче-

ская рентабель-

ность (рентабель-

ность активов)

Балансовая при-

быль*100% / Стоимость ак-

тивов (средняя за период)

Характеризует эффектив-

ность использования всего

имущества фирмы.

•

Этапы проведения финансового анализа:

Построение и анализ сравнительного аналитического баланса;

Анализ данных сравнительного баланса и других форм бухгалтерской от-

четности;

Анализ ликвидности баланса:

3.1.

Сравнение суммы ликвидных активов и текущих обязательств;

3.2.

Расчет и анализ коэффициентов ликвидности;

Анализ финансовой устойчивости;

Анализ рентабельности;