Софіщенко І.Я. Міжнародні фінанси

Подождите немного. Документ загружается.

íî¿ âèðó÷êè (ìèòíî¿ âàðòîñò³ íåäîïîñòàâëåíî¿ ïðîäóêö³¿) â ³íîçåìí³é

âàëþò³, ïåðåðàõîâàíî¿ çà îô³ö³éíèì ïîòî÷íèì âàëþòíèì êóðñîì íà

äåíü íàðàõóâàííÿ ïåí³. Âîäíî÷àñ, çàãàëüíèé ðîçì³ð íàðàõîâàíî¿

ïåí³ íå ìîæå ïåðåâèùóâàòè ðîçì³ð çàáîðãîâàíîñò³.

ßêùî ðåçèäåíòè ïîðóøóþòü çàçíà÷åí³ òåðì³íè, ïðèäáàíà âàëþ-

òà ïðîäàºòüñÿ óïîâíîâàæåíèìè áàíêàìè ïðîòÿãîì 5 ðîáî÷èõ äí³â

íà ì³æáàíê³âñüêîìó âàëþòíîìó ðèíêó Óêðà¿íè.

Íàö³îíàëüíèé áàíê Óêðà¿íè ìîæå íàäàâàòè ³íäèâ³äóàëüí³ ë³öåíç³¿

çà óìîâè ïåðåâèùåííÿ òåðì³í³â ðîçðàõóíê³â â ðàç³ âèêîíàííÿ ðåçè-

äåíòàìè äîãîâîð³â âèðîáíè÷î¿ êîîïåðàö³¿, êîíñèãíàö³¿, êîìïëåêñíî-

ãî áóä³âíèöòâà, ïîñòà÷àííÿ ñêëàäíèõ òåõí³÷íèõ âèðîá³â ³ òîâàð³â

ñïåö³àëüíîãî ïðèçíà÷åííÿ.

Ñòàá³ëüíèé ðîçâèòîê âàëþòíîãî ðèíêó òà ï³äòðèìàííÿ âàëþòíî-

ãî êóðñó çàáåçïå÷óþòüñÿ åôåêòèâíîþ ñèñòåìîþ êîíòðîëþ.

Âàëþòíèé êîíòðîëü  öå ñèñòåìà çàõîä³â óïîâíîâàæåíèõ îðãàí³â

ç ìåòîþ çàáåçïå÷åííÿ ðåçèäåíòàìè òà íåðåçèäåíòàìè íà òåðèòîð³¿

êðà¿íè âèêîíàííÿ íîðì âàëþòíîãî çàêîíîäàâñòâà Óêðà¿íè ï³ä ÷àñ

çä³éñíåííÿ íèìè îïåðàö³é ç âàëþòíèìè ö³ííîñòÿìè.

Â³äïîâ³äíî äî Äåêðåòó Êàá³íåòó Ì³í³ñòð³â Óêðà¿íè Ïðî ñèñòå-

ìó âàëþòíîãî ðåãóëþâàííÿ ³ âàëþòíîãî êîíòðîëþ âàëþòí³ îïåðàö³¿

ç ó÷àñòþ ðåçèäåíò³â ³ íåðåçèäåíò³â ï³äëÿãàþòü âàëþòíîìó êîíòðî-

ëþ. Òàêîìó êîíòðîëþ ï³äëÿãàþòü òàêîæ çîáîâÿçàííÿ ùîäî äåêëà-

ðóâàííÿ âàëþòíèõ ö³ííîñòåé òà ³íøîãî ìàéíà. Îðãàíè, ùî çä³éñíþ-

þòü âàëþòíèé êîíòðîëü, ìàþòü ïðàâî âèìàãàòè é îäåðæóâàòè â³ä

ï³äïðèºìñòâ ³ ãðîìàäÿí ïîâíó ³íôîðìàö³þ ïðî çä³éñíåííÿ íèìè âà-

ëþòíèõ îïåðàö³é, ïðî ñòàí áàíê³âñüêèõ ðîçðàõóíê³â â ³íîçåìí³é âà-

ëþò³, à òàêîæ ïðî ìàéíî, ùî ï³äëÿãàº äåêëàðóâàííþ.

Ãîëîâíèì îðãàíîì âàëþòíîãî êîíòðîëþ â íàø³é äåðæàâ³ º Íà-

ö³îíàëüíèé áàíê Óêðà¿íè. ÍÁÓ íå ò³ëüêè êîíòðîëþº âèêîíàííÿ ïðà-

âèë ðåãóëþâàííÿ âàëþòíèõ îïåðàö³é íà òåðèòîð³¿ Óêðà¿íè, à é çà-

áåçïå÷óº âèêîíàííÿ óïîâíîâàæåíèìè áàíêàìè ôóíêö³é ùîäî

çä³éñíåííÿ âàëþòíîãî êîíòðîëþ çà îïåðàö³ÿìè, ÿê³ ïðîâîäÿòüñÿ ÷åðåç

ö³ áàíêè. ²íø³ äåðæàâí³ îðãàíè òàêîæ ìàþòü ïåâí³ ïîâíîâàæåííÿ ó

ñôåð³ âàëþòíîãî êîíòðîëþ. Òàê, äåðæàâíà ïîäàòêîâà àäì³í³ñòðàö³ÿ

Óêðà¿íè çä³éñíþº ô³íàíñîâèé êîíòðîëü çà âàëþòíèìè îïåðàö³ÿìè,

Äåðæàâíà ìèòíà ñëóæáà êîíòðîëþº äîäåðæàííÿ ïðàâèë ïåðåì³ùåí-

íÿ âàëþòíèõ ö³ííîñòåé ÷åðåç ìèòíèé êîðäîí, à Ì³í³ñòåðñòâî çâÿç-

êó íàãëÿäàº çà äîäåðæàííÿì ïðàâèë ïîøòîâèõ ïåðåêàç³â ³ ïåðåñè-

ëàííÿ âàëþòíèõ ö³ííîñòåé ÷åðåç êîðäîí.

Best books Ageofbook.com

Êîíòðîëüí³ ïèòàííÿ

1. Äàéòå âèçíà÷åííÿ âàëþòíîãî ðèíêó.

2. Îõàðàêòåðèçóéòå îñíîâíèõ ó÷àñíèê³â âàëþòíîãî ðèíêó.

3. ßê ìîæíà êëàñèô³êóâàòè âàëþòí³ ðèíêè çàëåæíî â³ä ñôåðè

ïîøèðåííÿ, ôîðìè îðãàí³çàö³¿, ñóáºêò³â?

4. ßê³ ôóíêö³¿ âèêîíóº âàëþòíèé ðèíîê?

5. Ïîÿñí³òü îñîáëèâîñò³ ôóíêö³îíóâàííÿ ì³æíàðîäíîãî ãðîøî-

âîãî ðèíêó.

6. Îõàðàêòåðèçóéòå ³íñòðóìåíòàëüíó ñòðóêòóðó ì³æíàðîäíîãî

ãðîøîâîãî ðèíêó.

7. Îõàðàêòåðèçóéòå îñíîâí³ åòàïè ðîçâèòêó âàëþòíîãî ðèíêó

Óêðà¿íè.

8. ßê³ îñîáëèâîñò³ âàëþòíîãî ðåãóëþâàííÿ â Óêðà¿í³?

Ë³òåðàòóðà

1. Áîðèíåöü Ñ. ß. Ì³æíàðîäí³ ô³íàíñè.  Ê., 2001.

2. Ãàëü÷èíñüêèé À. Ñ. Ñâ³òîâà âàëþòíà ñèñòåìà.  K., 1997.

3. Äîìèíèê Ñàëüâàòîðå. Ìåæäóíàðîäíàÿ ýêîíîìèêà  Ì., 1998.

4. Ëóöèøèí Ç. Î. Ì³æíàðîäí³ âàëþòíî-ô³íàíñîâ³ â³äíîñèíè:

ïðàêòè÷íà ô³ëîñîô³ÿ ³ ðåàë³¿ óêðà¿íñüêî¿ åêîíîì³êè.  Òåð-

íîï³ëü, 1997.

5. Ì³æíàðîäí³ âàëþòíî-êðåäèòí³ â³äíîñèíè: Ï³äðó÷íèê / Çà ðåä.

À. Ñ. Ô³ë³ïåíêà.  Ê., 1997.

6. Ì³æíàðîäí³ ô³íàíñè / Çà ðåä. Í. Î. Ðîãà÷à.  Ê., 2003.

7. Ìèðîâûå ôèíàíñû / Ìàêñèìî Ýíã è äð.  Ì., 1998.

8. Øåìåò Ò. Ñ. Ì³æíàðîäí³ ô³íàíñè.  Ê., 2000.

9. Þùåíêî Â. À., Ì³ùåíêî Â. ². Âàëþòíå ðåãóëþâàííÿ.  Ê.,

1998.

Best books Ageofbook.com

Ðîçä³ë 5. Âàëþòíèé êóðñ ³ âàëþòí³ îïåðàö³¿

5.1. Åêîíîì³÷íèé çì³ñò âàëþòíîãî êóðñó

Åêîíîì³÷íà ñóòü âàëþòíîãî êóðñó ïîëÿãàº ó âèðàæåíí³ ö³íè

ãðîøîâî¿ îäèíèö³ îäí³º¿ êðà¿íè ïåâíîþ ê³ëüê³ñòþ ³íîçåìíèõ àáî

ì³æíàðîäíèõ ãðîøîâèõ îäèíèöü.

ßêùî ö³íà îäèíèö³ ³íîçåìíî¿ âàëþòè â íàö³îíàëüíèõ ãðîøîâèõ

îäèíèöÿõ çðîñòàº, â³äáóâàºòüñÿ çíåö³íåííÿ (çäåøåâëåííÿ) íàö³î-

íàëüíî¿ âàëþòè. ² íàâïàêè, ÿêùî ö³íà îäèíèö³ ³íîçåìíî¿ âàëþòè â

íàö³îíàëüíèõ ãðîøîâèõ îäèíèöÿõ ïàäàº, ñïîñòåð³ãàºòüñÿ ïîäîðîæ-

÷àííÿ íàö³îíàëüíî¿ âàëþòè.

Ìåõàí³çì âñòàíîâëåííÿ âàëþòíîãî êóðñó ìîæíà ïðî³ëþñòðóâàòè

ìîäåëëþ ïîïèòó òà ïðîïîçèö³¿ íà âàëþòó Â ó êðà¿í³, ÿêà ìàº âàëþ-

òó À òà çä³éñíþº àêòèâí³ çîâí³øíüîòîðãîâåëüí³ îïåðàö³¿ ç êðà¿íîþ

Â (ðèñ. 1). Êîíô³ãóðàö³ÿ öèõ êðèâèõ º íàñë³äêîì ä³ëîâî¿ àêòèâ-

íîñò³ ³ìïîðòåð³â òà åêñïîðòåð³â, ³íâåñòîð³â, ñïåêóëÿíò³â âàëþòîþ òà

óðÿäó íà âàëþòíîìó ðèíêó.

Íà âåðòèêàëüí³é îñ³ â³äêëàäàºìî âåëè÷èíó ïðîïîðö³¿, â ÿê³é îá-

ì³íþþòüñÿ âàëþòè À òà Â (âàëþòíèé êóðñ R = À/B), òîáòî ñê³ëüêè

îäèíèöü âàëþòè À äàþòü çà îäíó îäèíèöþ Â. Íà ãîðèçîíòàëüí³é îñ³

â³äêëàäàºìî ê³ëüê³ñòü âàëþòè Â, ÿêó ïðîïîíóþòü íà ðèíêó äëÿ ïðî-

äàæó òà áàæàþòü ïðèäáàòè ó÷àñíèêè ðèíêó â îáì³í íà âàëþòó À çà

ïåâíîãî ñï³ââ³äíîøåííÿ îáì³íó. Êðèâà ïîïèòó íà âàëþòó Â (D

)

ìàº â³äºìíèé íàõèë òîìó, ùî ïîïèò íà âàëþòó ôîðìóþòü ³ìïîðòå-

ðè, ÿêèìè ïîòð³áíà âàëþòà äëÿ îïëàòè ïîñòàâîê, òà ³íâåñòîðè, ÿê³

Ðèñ. 1. Êðèâ³ ïîïèòó òà ïðîïîçèö³¿ íà âàëþòó òà âàëþòíèé êóðñ



0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 ìëí ó äåíü

Best books Ageofbook.com

âèâîçÿòü ñâî¿ ³íâåñòèö³¿ ç êðà¿íè. Êðèâà ïðîïîçèö³¿ (S

) ìàº äîäàò-

íèé íàõèë, òîáòî: ùî á³ëüøèé êóðñ R, òî á³ëüøå âàëþòè Â çàðîáëå-

íî åêñïîðòåðàìè òà íàäàíî â êðà¿íó ³íâåñòîðàìè. ²ñíóº âð³âíîâàæå-

íèé ð³âåíü âàëþòíîãî êóðñó Å. Çà òàêîãî ñï³ââ³äíîøåííÿ îáì³íó

âàëþòè À òà Â îáñÿã ïîïèòó òà ïðîïîçèö³¿ íà âàëþòó Â çá³ãàþòüñÿ,

êðèâ³ ïåðåòèíàþòüñÿ.

Îñíîâíèìè ôàêòîðàìè, ùî ñïðè÷èíþº çðóøåííÿ êðèâèõ ïîïèòó

³ ïðîïîçèö³¿ òà âïëèâàþòü íà âàëþòíèé êóðñ, º:

• ñòàí çîâí³øíüîåêîíîì³÷íî¿ àêòèâíîñò³;

• ñòàí íàö³îíàëüíî¿ ãðîøîâî¿ ñèñòåìè;

• ð³âåíü îáë³êîâî¿ òà â³äñîòêîâî¿ ñòàâîê;

• ñòàí êîíþíêòóðè âàëþòíîãî ðèíêó;

• ïñèõîëîã³÷í³ ôàêòîðè (î÷³êóâàííÿ);

• âàëþòíå ðåãóëþâàííÿ.

Ïðîâ³äíîþ òåîð³ºþ âàëþòíîãî êóðñó º òåîð³ÿ ïàðèòåòó êóï³âåëü-

íî¿ ñïðîìîæíîñò³. Ïàðèòåò êóï³âåëüíî¿ ñïðîìîæíîñò³  òðàäèö³é-

íà ìîäåëü, ùî ïîÿñíþº, ÿê îáì³íí³ êóðñè äâîõ âàëþò çð³âíþþòü ¿õ

êóï³âåëüíó ñïðîìîæí³ñòü ó äîâãîñòðîêîâîìó ïåð³îä³. Òåîðåòè÷íèì

ï³ä´ðóíòÿì àíàë³çó ö³º¿ ìîäåë³ º çàêîí ºäèíî¿ ö³íè.

Çàêîí ºäèíî¿ ö³íè âèçíà÷àº, ùî ö³íè îäíàêîâèõ òîâàð³â ³ ö³íè

(äîõîäè) ô³íàíñîâèõ àêòèâ³â ç îäíàêîâèì ð³âíåì ðèçèêó, ñêîðåãî-

âàí³ íà âàëþòíèé ïåðåðàõóíîê, ìàþòü âèð³âíþâàòèñÿ íà ñâ³òîâîìó

ðèíêó â ìåæàõ ð³çíèö³ îïåðàö³éíèõ âèòðàò. Ìåõàí³çìîì, ùî çàáåç-

ïå÷óº òàêå âèð³âíþâàííÿ, º ì³æíàðîäíà àêòèâí³ñòü ó÷àñíèê³â âà-

ëþòíîãî ðèíêó, çóìîâëåíà ïîøóêîì íàéêðàùèõ çà ö³íîþ óìîâ âè-

êîðèñòàííÿ âàëþòíèõ àêòèâ³â, òàê çâàíà àðá³òðàæíà àêòèâí³ñòü.

Çàêîí ºäèíî¿ ö³íè ïîñòóëþº íàÿâí³ñòü ïàðèòåòó â ì³æíàðîäíèõ ô³íàí-

ñàõ ³ êóï³âåëüíî¿ ñïðîìîæíîñò³.

Ïàðèòåò êóï³âåëüíî¿ ñïðîìîæíîñò³ îçíà÷àº, ùî âàëþòè êðà¿í ç

âèñîêèì òåìïîì ³íôëÿö³¿ ìàþòü òåíäåíö³þ äî çíåö³íåííÿ ùîäî âà-

ëþò êðà¿í ç íèæ÷èì òåìïîì ³íôëÿö³¿. Îòæå, çì³íà âàëþòíîãî êóð-

ñó ïðîòÿãîì ïåâíîãî ïåð³îäó ìàº â³äïîâ³äàòè âåëè÷èí³ ³íôëÿö³é-

íîãî äèôåðåíö³àëó öüîãî ïåð³îäó.

Çíà÷íèé âíåñîê ó òåîð³þ ïèòàííÿ çðîáèâ Ô³øåð. Åôåêò Ô³øåðà,

ñôîðìóëüîâàíèé íèì, äåìîíñòðóº, ÿê ïîçè÷àëüíèêè òà êðåäèòîðè

âðàõîâóþòü î÷³êóâàíó ³íôëÿö³þ ó â³äñîòêîâèõ ñòàâêàõ. Éîãî ôîð-

ìàë³çîâàíèé âèãëÿä òàêèé:

,nri

Best books Ageofbook.com

äå e  î÷³êóâàíà â³äñîòêîâà çì³íà âàëþòíîãî êóðñó âàëþò À òà Â; r



â³äñîòêîâà ñòàâêà â êðà¿í³ À; r

 â³äñîòêîâà ñòàâêà ó êðà¿í³ Â.

Îòæå, â³äîìî äâà ïðèíöèïè ôîðìóâàííÿ ö³íè íà âàëþòó çàëåæ-

íî â³ä òåðì³íó ¿¿ ïîñòà÷àííÿ. Â³äïîâ³äíî äî öüîãî âñòàíîâëþþòüñÿ

äâà âèäè âàëþòíîãî êóðñó:

• êóðñ ñïîò (SR);

• êóðñ ôîðâàðä (FR).

Çâàæàþ÷è íà çâÿçêè, ðîçêðèò³ çàâäÿêè òåîðåòè÷íèì ìîäåëÿì

âàëþòíîãî êóðñó, ñï³ââ³äíîøåííÿ êóðñó ñïîò ³ êóðñó ôîðâàðä º

ïàðèòåòí³ â³äíîñèíè, ÿê³ ïåðåäáà÷àþòü ñèñòåìó ïîâÿçàíèõ ì³æ

ñîáîþ ïðè÷èííî-íàñë³äêîâèõ çâÿçê³â ì³æ òàêèìè âåëè÷èíàìè:

• ³íôëÿö³¿ òà êóðñó ñïîò;

• â³äñîòêîâèõ ñòàâîê òà êóðñó ñïîò;

• â³äñîòêîâèõ ñòàâîê òà ôîðâàðäíî¿ ìàðæ³;

• â³äñîòêîâèõ ñòàâîê òà ³íôëÿö³¿.

Ôîðâàðäíèé êóðñ â³äð³çíÿºòüñÿ â³ä êóðñó ñïîò íà âåëè÷èíó ôîð-

âàðäíî¿ ìàðæ³:

äå n  íîì³íàëüíà â³äñîòêîâà ñòàâêà; r  ðåàëüíà â³äñîòêîâà ñòàâ-

êà; ³  òåìï ³íôëÿö³¿.

Ãåíåðàë³çîâàíèé åôåêò Ô³øåðà çàñòîñîâóþòü äëÿ àíàë³çóâàííÿ

ïðîöåñ³â ôîðìóâàííÿ âàëþòíîãî êóðñó, à ñàìå îïåðàö³¿ ç âàëþòàìè

ç âèùèì òåìïîì ³íôëÿö³¿ ìàþòü çä³éñíþâàòèñÿ ³ç çàñòîñóâàííÿì

âèùî¿ â³äñîòêîâî¿ ñòàâêè, í³æ ³ç âàëþòîþ êðà¿íè ç íèæ÷èì ð³âíåì

³íôëÿö³¿.

Íàðåøò³, ìîæíà ñôîðìóëþâàòè ì³æíàðîäíèé åôåêò Ô³øåðà,

çã³äíî ç ÿêèì î÷³êóâàí³ äîõîäè â³ä ³íâåñòóâàííÿ â íàö³îíàëüíó òà

³íîçåìíó åêîíîì³êó ìàþòü âèð³âíþâàòèñÿ, à î÷³êóâàíèé âàëþòíèé

êóðñ (êóðñîâèé äèôåðåíö³àë) ïîâèíåí äîð³âíþâàòè ïðîöåíòíîìó

äèôåðåíö³àëó ì³æ â³äïîâ³äíèìè êðà¿íàìè.

1(1)/(1),

err

+= + +

äå FR  ôîðâàðäíèé êóðñ àóòðàéò íà êóï³âëþ àáî ïðîäàæ âàëþòè;

SR  ïîòî÷íèé êóðñ (ñïîò), êóðñ êóï³âë³ àáî ïðîäàæó; FM  ôîð-

âàðäíà ìàðæà, ïðåì³ÿ àáî äèñêîíò.

ßêùî ôîðâàðäíèé êóðñ ³íîçåìíî¿ âàëþòè íèæ÷èé çà êóðñ ñïîò,

³äåòüñÿ ïðî ôîðâàðäíó çíèæêó (äèñêîíò) ùîäî íàö³îíàëüíî¿ âàëþ-

òè.

,FR SR FM

Best books Ageofbook.com

ßêùî ôîðâàðäíèé êóðñ ³íîçåìíî¿ âàëþòè âèùèé çà êóðñ ñïîò,

³äåòüñÿ ïðî ôîðâàðäíó íàäáàâêó (ïðåì³þ).

Âèÿâëåí³ òåîð³ºþ çàçíà÷åí³ çàêîíîì³ðíîñò³ ðåàë³çóþòüñÿ ÷åðåç

ä³þ ñóêóïíîñò³ ôàêòîð³â ³ ìåõàí³çì³â ¿õ âçàºìîä³¿, íàñë³äêîì ÿêèõ ³

º ïåâíèé ð³âåíü âàëþòíîãî êóðñó â ïåâíèé ìîìåíò ÷àñó.

Óð³âíîâàæåíèé ôîðâàðäíèé êóðñ âèçíà÷àºòüñÿ ïîïèòîì ³ ïðîïî-

çèö³ºþ îáñÿã³â âàëþòè ç ïîñòà÷àííÿì ó ìàéáóòíüîìó, ùî ôîðìóºòü-

ñÿ íåîáõ³äí³ñòþ çä³éñíåííÿ ñïåêóëÿö³é, ñòðàõóâàííÿ âàëþòíèõ ðè-

çèê³â, ÿê³ âèíèêàþòü âíàñë³äîê êîëèâàííÿ êóðñ³â ó ñó÷àñí³é ñèñ-

òåì³ ãíó÷êèõ âàëþòíèõ êóðñ³â.

5.2. Çàãàëüí³ óìîâè çä³éñíåííÿ âàëþòíèõ

îïåðàö³é

Çàãàëüí³ óìîâè çä³éñíåííÿ âàëþòíèõ îïåðàö³é ïåðåäáà÷àþòü êî-

òèðóâàííÿ âàëþòè, âñòàíîâëåííÿ äàòè óêëàäàííÿ òà âèêîíàííÿ óãîä

ó âàëþòíèõ îïåðàö³ÿõ, âèçíà÷åííÿ âàëþòíî¿ ïîçèö³¿ òà âàëþòíèõ

ðèçèê³â.

1. Êîòèðóâàííÿ âàëþòè  öå âèçíà÷åííÿ êóðñó âàëþòè. Íà-

ïðèêëàä: 1 USD = 5,3510  5,3590 UHR. Ó öüîìó ðàç³ USD º

âàëþòîþ áàçîâîþ, a UHR  âàëþòîþ êîòèðóâàííÿ. Ïåðøà öèô-

ðà ïîçíà÷àº êóðñ b³d. Çà ö³ºþ ö³íîþ áàíê êóïóº ó ñâî¿õ êë³ºíò³â

äîëàðè. Äðóãà öèôðà  öå êypc ask, çà ÿêèì áàíê ïðîäàº äîëàðè.

Âèäè êîòèðóâàííÿ âàëþò ð³çíÿòüñÿ â³äïîâ³äíî äî ñóáºêò³â, ÿê³

éîãî çä³éñíþþòü:

• îô³ö³éíå;

• ïîòî÷íå ðèíêîâå.

Îô³ö³éíå êîòèðóâàííÿ çä³éñíþºòüñÿ óïîâíîâàæåíèìè áàíêàìè,

äåðæàâíèìè îðãàíàìè, ñïåö³àëüíèìè ï³äðîçä³ëàìè íà á³ðæàõ, ÿêèì

íàäàíî â³äïîâ³äí³ ïîâíîâàæåííÿ íîðìàìè âàëþòíîãî çàêîíîäàâñòâà.

Ïîòî÷íå ðèíêîâå êîòèðóâàííÿ çä³éñíþºòüñÿ ³íøèìè ó÷àñíèêà-

ìè âàëþòíîãî ðèíêó.

Çà ìåòîäàìè ñïîñîáè êîòèðóâàííÿ ìîæíà êëàñèô³êóâàòè òàê:

• ïðÿìå;

• íåïðÿìå.

Ïðÿìå êîòèðóâàííÿ âàëþòè  öå âèðàæåííÿ ö³íè ³íîçåìíî¿

âàëþòè â îäèíèöÿõ íàö³îíàëüíî¿ âàëþòè. Îáåðíåíå (íåïðÿìå) êî-

òèðóâàííÿ  öå âèðàæåííÿ ö³íè íàö³îíàëüíî¿ âàëþòè â îäèíèöÿõ

Best books Ageofbook.com

³íîçåìíî¿ âàëþòè. Íåïðÿìå êîòèðóâàííÿ çàñòîñîâóºòüñÿ â îñíîâíî-

ìó â òèõ êðà¿íàõ, âàëþòè ÿêèõ º ðåçåðâíèìè, ùî ïîëåãøóº áàíêàì

ïðîâåäåííÿ íåîáõ³äíèõ ì³æíàðîäíèõ ðîçðàõóíê³â.

Çà õàðàêòåðîì çîáîâÿçàíü, ùî âèíèêàþòü, ðîçð³çíÿþòü êîòèðó-

âàííÿ:

• òâåðäå;

• íîì³íàëüíå.

Òâåðäå êîòèðóâàííÿ ïîðîäæóº çîáîâÿçàííÿ ó òîãî, õòî êîòè-

ðóº, âèêîíàòè óãîäó â³äïîâ³äíî äî íàäàíèõ êîòèðóâàíü. Íîì³íàëü-

íå êîòèðóâàííÿ íå ïîðîäæóº òàêèõ çîáîâÿçàíü.

Çà ñïîñîáîì ïîäàííÿ ³íôîðìàö³¿ êîòèðóâàííÿ áóâàº:

• ïîâíå;

• ñêîðî÷åíå.

Ïîâíå êîòèðóâàííÿ âàëþòè ïåðåäáà÷àº âèçíà÷åííÿ êóðñó êóï³âë³

(b³d) ³ êóðñó ïðîäàâöÿ (ask, offer), â³äïîâ³äíî äî ÿêîãî áàíêè êóïó-

þòü ³ ïðîäàþòü âàëþòó, ó âèãëÿä³ ÷îòèðüîõ öèôð ï³ñëÿ êîìè (êîæ-

íà öèôðà íàçèâàºòüñÿ ïóíêòîì). Íàïðèêëàä: 1 äîë. ÑØÀ = 5,3510

5,3590 ãðí.

Ñêîðî÷åíå êîòèðóâàííÿ ïåðåäáà÷àº âèçíà÷åííÿ ëèøå îñòàíí³õ

äâîõ öèôð ³ç ÷îòèðüîõ ï³ñëÿ êîìè, ó íàøîìó ïðèêëàä³ öå 1090.

Ð³çíèöÿ ì³æ êóðñîì êóï³âë³ é ïðîäàæó íàçèâàºòüñÿ ñïðåäîì, íà

îñíîâ³ ÿêîãî áàíê, çàëåæíî â³ä îáñÿãó îïåðàö³¿, îòðèìóº âèòîðã, ùî

íàçèâàºòüñÿ áàíê³âñüêîþ ìàðæåþ â³ä ïðîâåäåííÿ êîíâåðñ³éíèõ îïå-

ðàö³é.

Ï³ä ÷àñ êîòèðóâàííÿ âàëþò íåð³äêî âèêîðèñòîâóþòüñÿ êðîñ-êóð-

ñè. Êðîñ-êóðñ  öå ñï³ââ³äíîøåííÿ ì³æ äâîìà âàëþòàìè, ùî º ïî-

õ³äíèì â³ä ¿õ êóðñ³â ùîäî òðåòüî¿ âàëþòè.

ßê ïðàâèëî, â åëåêòðîííèõ ñèñòåìàõ Reuter, Teler³ght, D³l³ng

íàâîäÿòüñÿ êîòèðóâàííÿ âàëþò ùîäî àìåðèêàíñüêîãî äîëàðà. Íà

ï³äñòàâ³ öüîãî ìîæíà âèâåñòè êðîñè-êóðñè áóäü-ÿêî¿ âàëþòè ùîäî

³íøî¿.

2. Äàòè óêëàäàííÿ òà âèêîíàííÿ óãîä ó âàëþòíèõ îïåðàö³ÿõ

Äàòà ï³äïèñàííÿ óãîäè ïðî çä³éñíåííÿ âàëþòíî¿ îïåðàö³¿ º äà-

òîþ óêëàäàííÿ óãîäè.

Äàòà âèêîíàííÿ óãîäè íàçèâàºòüñÿ äàòîþ âàëþòóâàííÿ (value

date), òîáòî öå äàòà, íà ÿêó â³äïîâ³äí³ âàëþòí³ çàñîáè ôàêòè÷íî

íàäõîäÿòü ó ðîçïîðÿäæåííÿ ñòîð³í óãîäè. Ï³ä ÷àñ ô³êñàö³¿ äàòè

âàëþòóâàííÿ âðàõîâóþòüñÿ ò³ëüêè ðîáî÷³ äí³ êîæíî¿ ç âàëþò, ùî

Best books Ageofbook.com

áåðóòü ó÷àñòü â óãîä³. ßêùî äåíü çà äàòîþ óãîäè º íåðîáî÷èì äëÿ

ïåâíî¿ âàëþòè, òåðì³í ïîñòà÷àííÿ âàëþò çá³ëüøóºòüñÿ íà îäèí äåíü.

ßêùî äåíü º íåðîáî÷èì äëÿ ³íøî¿ âàëþòè, òåðì³í ïîñòà÷àííÿ

çá³ëüøóºòüñÿ ùå íà îäèí äåíü.

Äëÿ äåïîçèòíèõ îïåðàö³é äàòîþ âàëþòóâàííÿ º äàòà íàäõîäæåí-

íÿ êîøò³â íà äåïîçèòíèé ðàõóíîê, à äàòîþ âèêîíàííÿ óãîäè  äàòà

ïîâåðíåííÿ îñíîâíî¿ ñóìè íà ðàõóíîê êðåäèòîðà.

Ó ñâ³òîâ³é ïðàêòèö³ ³ñíóþòü çàãàëüíîïðèéíÿò³ óìîâè âèçíà÷åííÿ

äàò âàëþòóâàííÿ òà çàâåðøåííÿ îïåðàö³¿.

3. Âàëþòíà ïîçèö³ÿ

Çà ðåçóëüòàòàìè çä³éñíåíèõ âàëþòíèõ îïåðàö³é â ó÷àñíèê³â óò-

âîðþºòüñÿ ïåâíà âàëþòíà ïîçèö³ÿ ÿê ñï³ââ³äíîøåííÿ ì³æ ñóìîþ

àêòèâ³â ³ ïàñèâ³â ó âàëþò³, ç ÿêîþ ïðîâîäèëàñÿ îïåðàö³ÿ. Îïåðàö³¿

ç êóï³âë³ âàëþòè çá³ëüøóþòü àêòèâè (âèìîãè), îïåðàö³¿ ç ïðîäàæó

âàëþòè  ïàñèâè (çîáîâÿçàííÿ). Çà õàðàêòåðîì ñï³ââ³äíîøåííÿ

àêòèâ³â ³ ïàñèâ³â ó ïåâí³é âàëþò³ ðîçð³çíÿþòü âàëþòí³ ïîçèö³¿:

• çàêðèòó;

• â³äêðèòó.

Çàêðèòà âàëþòíà ïîçèö³ÿ âèíèêàº â òîìó ðàç³, ÿêùî çá³ãàþòü-

ñÿ ñóìè âèìîã ³ çîáîâÿçàíü çà ïåâíîþ âàëþòîþ â ðåçóëüòàò³ ïðîâå-

äåíèõ ç íåþ îïåðàö³é.

Â³äêðèòà âàëþòíà ïîçèö³ÿ âèíèêàº â òîìó ðàç³, ÿêùî º ñóìè

âèìîã ³ çîáîâÿçàíü íå çá³ãàþòüñÿ. Â³äïîâ³äíî â³äêðèòà âàëþòíà ïî-

çèö³ÿ ìîæå áóòè äîâãîþ òà êîðîòêîþ. Äîâãà âàëþòíà ïîçèö³ÿ º

íàñë³äêîì ïåðåâèùåííÿ ñóìîþ âèìîã ó ïåâí³é âàëþò³ ñóìè çîáîâÿ-

çàíü ó ö³é âàëþò³. Êîðîòêà âàëþòíà ïîçèö³ÿ º íàñë³äêîì ïåðåâè-

ùåííÿ ñóìîþ çîáîâÿçàíü ó ïåâí³é âàëþò³ ñóìè âèìîã ó ö³é âàëþò³.

4. Âàëþòí³ ðèçèêè

Âàëþòí³ ðèçèêè âèíèêàþòü âíàñë³äîê çä³éñíåííÿ âàëþòíèõ îïå-

ðàö³é. ¯õ ìîæíà âèçíà÷èòè ÿê âòðàòè, ÿê³, éìîâ³ðíî, âèíèêàþòü

÷åðåç êîëèâàííÿ êóðñó.

Âàëþòí³ ðèçèêè ïîä³ëÿþòüñÿ íà òàê³ âèäè:

• îïåðàö³éíèé;

• áóõãàëòåðñüêèé;

• åêîíîì³÷íèé.

Îïåðàö³éíèé âàëþòíèé ðèçèê âèíèêàº, ÿêùî ìàéáóòí³ ïëàòåæ³

àáî îòðèìàí³ êîøòè ìàþòü áóòè çä³éñíåí³ ó âàëþò³, ìàéáóòíÿ âàðò³ñòü

ÿêî¿ íåâèçíà÷åíà. Áóõãàëòåðñüêèé âàëþòíèé ðèçèê íàëåæèòü äî

Best books Ageofbook.com

îïåðàö³é ïåðåêàçóâàííÿ âàðòîñò³ êîìïàí³¿ ç îäí³º¿ âàëþòè â ³íøó.

Åêîíîì³÷íèé âàëþòíèé ðèçèê ïîâÿçàíèé ç³ çì³íîþ âàðòîñò³ êîì-

ïàí³¿, ÿêà êîëèâàºòüñÿ âíàñë³äîê çì³íè êóðñó.

5.3. Âèäè âàëþòíèõ îïåðàö³é ³ òåõí³êà

¿õ çä³éñíåííÿ

Âàëþòí³ îïåðàö³¿  öå ä³ÿëüí³ñòü íà âàëþòíèõ ðèíêàõ ç ìåòîþ

ïðîäàæó àáî ïðèäáàííÿ âàëþòè òà ñòðàõóâàííÿ âàëþòíèõ ðèçèê³â.

Êëàñèô³êóþòü âàëþòí³ îïåðàö³¿ â³äïîâ³äíî äî óìîâ ¿õ çä³éñíåííÿ òà

ö³ëåé ó÷àñíèê³â âàëþòíèõ îïåðàö³é (òàáë. 7).

Òàáëèöÿ 7

Êëàñèô³êàö³ÿ âèä³â âàëþòíèõ îïåðàö³é

Êðèòåð³é

Çà òåðì³íîì ïîñòà÷àííÿ àêòèâó

Çà ì³ñöåì çä³éñíåííÿ

Çà õàðàêòåðîì ³íñòðóìåíò³â,

ùî âèêîðèñòîâóþòüñÿ

Çà ìåòîþ ó÷àñíèê³â îïåðàö³¿

Âèä âàëþòíî¿ îïåðàö³¿

• ñïîò;

• ôîðâàðä

• á³ðæîâ³;

• ì³æáàíê³âñüê³

• ôîðâàðäí³;

• ôþ÷åðñí³;

• îïö³îíí³;

• ñâîï

• êîíâåðñ³éí³;

• àðá³òðàæí³;

• ñïåêóëÿòèâí³;

• õåäæóâàííÿ;

• ³íòåðâåíö³éí³

Ðîçãëÿíåìî âèäè âàëþòíèõ îïåðàö³¿, ÿê³ ð³çíÿòüñÿ çà òåðì³íîì

ïîñòà÷àííÿ àêòèâó.

Îïåðàö³¿ ñïîò ïåðåäáà÷àþòü, ùî òîðã³âëÿ âàëþòîþ çä³éñíþºòüñÿ

ó âèãëÿä³ êàñîâî¿ îïåðàö³¿ àáî óãîäè ç íåãàéíèì ïîñòà÷àííÿì âàëþ-

òè ïðîòÿãîì 48 ãîäèí ï³ñëÿ ï³äïèñàííÿ âàëþòíîãî êîíòðàêòó çà êóð-

ñîì, çàô³êñîâàíèì íà ìîìåíò ¿¿ óêëàäàííÿ.

Êóðñ ñïîò, çà ÿêèì çä³éñíþºòüñÿ îïåðàö³ÿ, ñâ³ä÷èòü ïðî òå, íà-

ñê³ëüêè âèñîêî îö³íþºòüñÿ íàö³îíàëüíà âàëþòà çà ìåæàìè ïåâíî¿

Best books Ageofbook.com

êðà¿íè íà ìîìåíò ïðîâåäåííÿ îïåðàö³¿. Ï³ä ÷àñ ïðîâåäåííÿ âàëþòíî¿

îïåðàö³¿ ñïîò íà ðèíêó, ÿê ïðàâèëî, âèêîðèñòîâóºòüñÿ êóðñ òåëåãðàô-

íîãî ïåðåêàçó.

Êàñîâ³ îïåðàö³¿ íà óìîâàõ ñïîò âèêîðèñòîâóþòüñÿ íå ò³ëüêè äëÿ

íåãàéíîãî îäåðæàííÿ âàëþòè, à é äëÿ ñòðàõóâàííÿ âàëþòíîãî ðèçè-

êó, ïðîâåäåííÿ ñïåêóëÿòèâíèõ îïåðàö³é.

Ôîðâàðäí³ îïåðàö³¿ çä³éñíþþòüñÿ ó âèãëÿä³ óêëàäàííÿ òâåðäî¿

óãîäè, òîáòî îáîâÿçêîâî¿ äëÿ âèêîíàííÿ, àëå ç ïîñòà÷àííÿì âàëþ-

òè íå ñüîãîäí³, à â ìàéáóòíüîìó.

Çà îñòàííº äåñÿòèë³òòÿ íà âàëþòíîìó ðèíêó çì³íèâñÿ õàðàêòåð

òîðã³âë³: íàì³òèëîñÿ çíà÷íå çðîñòàííÿ ê³ëüêîñò³ óãîä, âèêîíàííÿ

ÿêèõ â³äáóâàºòüñÿ â ìàéáóòíüîìó, òîáòî ôîðâàðäíèõ. Öüîìó ñïðè-

ÿëè:

• ïðèñêîðåííÿ ïåðåäàâàííÿ íàéàêòóàëüí³øî¿ ³íôîðìàö³¿ çà äî-

ïîìîãîþ ñó÷àñíèõ çàñîá³â çâÿçêó;

• ãëîáàë³çàö³ÿ ³ âçàºìîïåðåïëåòåííÿ íàö³îíàëüíèõ ðèíê³â, ÿê

íàñë³äîê, çì³íè â îäíîìó ³ç öåíòð³â ñâ³òîâî¿ òîðã³âë³ âïëèâà-

þòü íà ñòàí ñâ³òîâîãî âàëþòíîãî ðèíêó çàãàëîì;

• ë³áåðàë³çàö³ÿ ïðàâîâèõ óìîâ ³ îñëàáëåííÿ äåðæàâíîãî ðåãó-

ëþâàííÿ â ãàëóç³ âàëþòíî¿ òîðã³âë³.

Ó ôîðâàðäíèõ îïåðàö³ÿõ âèêîðèñòîâóþòü ñïåö³àëüíî ðîçðàõî-

âàí³ ôîðâàðäí³ êóðñè:

• êóðñ àóòðàéò;

• ñâîï-êóðñ.

Ôîðâàðäí³ êóðñè ïóáë³êóþòüñÿ ó ô³íàíñîâèõ âèäàííÿõ ³ âèêî-

ðèñòîâóþòüñÿ âàëþòíèìè äèëåðàìè äëÿ êîòèðóâàííÿ.

Âåëè÷èíà ôîðâàðäíî¿ ìàðæ³ ïîäàºòüñÿ ó âèãëÿä³ ôîðâàðäíèõ

ïóíêò³â (forward po³nts)  ê³ëüêîõ îñòàíí³õ öèôð ï³ñëÿ êîìè.

Ôîðâàðäí³ äèñêîíòè (FD) ³ ïðåì³¿ (FP) ïîäàþòü ó âèãëÿä³ ð³÷íî-

ãî â³äñîòêà â³ä â³äïîâ³äíîãî êóðñó ñïîò:

äå FR  ôîðâàðäíèé êóðñ; SR  êóðñ ñïîò; m  ê³ëüê³ñòü ì³ñÿö³â.

Âåëè÷èíó ôîðâàðäíî¿ ìàðæ³ ìîæíà îá÷èñëèòè çà òàêîþ ôîðìó-

ëîþ:

à) äëÿ êóðñó êóï³âë³

()12

( ) 100 %,

FR SR

FR FP

SR m

−

=⋅⋅

( ) /360 100 % ( ),

ab b

FM SR r r T r T

=− ⋅+⋅

Best books Ageofbook.com