Софіщенко І.Я. Міжнародні фінанси

Подождите немного. Документ загружается.

Äîêóìåíòàö³ÿ çà îïåðàö³ÿìè ñâîï ïîð³âíÿíî ñòàíäàðòèçîâàíà, â

í³é çàçíà÷åíî óìîâè ¿õ ïðèïèíåííÿ â ðàç³ íåïëàòåæ³â, òåõí³êó îá-

ì³íó çîáîâÿçàííÿìè, à òàêîæ çâè÷àéí³ ïóíêòè êðåäèòíî¿ óãîäè.

Íèí³ á³ëüøà ÷àñòèíà ì³æáàíê³âñüêî¿ ôîðâàðäíî¿ òîðã³âë³

çä³éñíþºòüñÿ ç âèêîðèñòàííÿì ñâîï³â  áëèçüêî 20 % ì³æáàíê³â-

ñüêî¿ âàëþòíî¿ òîðã³âë³ ïðèïàäàº íà ñâîïè, òîä³ ÿê 3 %  íà óãîäè

àóòðàéò (60 % òîðã³âë³  îïåðàö³¿ ñïîò).

Ðîçãëÿíåìî âèäè òà õàðàêòåð âàëþòíèõ îïåðàö³é, çóìîâëåíèé

ìåòîþ ¿õ ó÷àñíèê³â.

Êîíâåðñ³éí³ îïåðàö³¿  öå îáì³í íàö³îíàëüíî¿ âàëþòè íà ³íø³

ô³íàíñîâ³ àêòèâè (íà ³íø³ ³íîçåìí³ âàëþòè àáî áîðãîâ³ çîáîâÿçàí-

íÿ).

Ïðîâåäåííÿ ðîçðàõóíê³â çà çîâí³øíüîåêîíîì³÷íèìè îïåðàö³ÿìè,

³íâåñòóâàííÿ êàï³òàëó â ì³æíàðîäí³ ïðîåêòè, ñïåêóëÿòèâí³ îïåðàö³¿,

ñòðàõóâàííÿ â³ä ìîæëèâèõ çáèòê³â  óñå öå ïåðåäáà÷àþòü óãîäè

ïðî êóï³âëþ-ïðîäàæ ³íîçåìíî¿ âàëþòè òà êîíâåðñ³éí³ îïåðàö³¿.

Ï³ä ÷àñ ïðîâåäåííÿ êîíâåðñ³éíèõ îïåðàö³é âàðòî çâåðíóòè óâà-

ãó íà ïèòàííÿ êîòèðóâàííÿ âàëþòè. Ñóìà áàçîâî¿ âàëþòè, âèòðà-

÷åíî¿ íà îáì³í âàëþòè êîòèðóâàííÿ

äå P

 âàëþòà êîòèðóâàííÿ; P

 áàçîâà âàëþòà; R  êóðñ âàëþòè.

Ó ïðîöåñ³ êîòèðóâàííÿ âàëþò íåð³äêî âèêîðèñòîâóþòüñÿ êðîñ-

êóðñè, òîáòî ñï³ââ³äíîøåííÿ äâîõ âàëþò, ùî âèïëèâàº ç ¿õ êóðñîâî-

ãî â³äíîøåííÿ äî òðåòüî¿ âàëþòè.

Îïåðàö³¿ âàëþòíîãî àðá³òðàæó  öå âàëþòí³ îïåðàö³¿, ÿê³ ïî-

ºäíóþòü ïðîäàæ (ïðèäáàííÿ) âàëþòè ç íåãàéíèì âèêîíàííÿì êîí-

òðóãîäè ç ìåòîþ çä³éñíåííÿ îïåðàö³¿ çà íàéâèã³äí³øèì êóðñîì.

Âàëþòíèé àðá³òðàæ ïåðåäáà÷àº íàÿâí³ñòü ÷àñîâîãî â³êíà  òèì-

÷àñîâîãî ïîêðàùàííÿ êîíþíêòóðè âàëþòíîãî ðèíêó âíàñë³äîê çì³íè

â³äñîòêîâî¿ ñòàâêè, ùî äàº çìîãó îòðèìàòè àðá³òðàæíèé ïðèáóòîê.

Ðîçð³çíÿþòü òàê³ âèäè âàëþòíîãî àðá³òðàæó:

à) çà óìîâàìè çä³éñíåííÿ:

• ïðîñòîðîâèé,

• ÷àñîâèé;

PPR

ñóìà âàëþòè êîòèðóâàííÿ

PPR

Best books Ageofbook.com

á) çà ìåòîþ çä³éñíåííÿ:

• êîíâåðñ³éíèé,

• ñïåêóëÿòèâíèé;

â) çà ì³ñöåì çä³éñíåííÿ:

• âíóòð³øí³é,

• çîâí³øí³é.

Ñó÷àñí³ òåõíîëîã³¿ äàþòü çìîãó â ì³í³ìàëüíèé òåðì³í îòðèìàòè

³íôîðìàö³þ òà çä³éñíèòè îïåðàö³þ, òîìó ïðîñòîðîâèé àðá³òðàæ ïî-

ñòóïèâñÿ ÷àñîâîìó. Çîâí³øí³é àðá³òðàæ ïåðåäáà÷àº ìîá³ë³çàö³þ

êîøò³â íà íàö³îíàëüíîìó ô³íàíñîâîìó ðèíêó (øëÿõîì âèïóñêó äå-

ïîçèòíèõ ñåðòèô³êàò³â) ³ ðîçì³ùåííÿ ¿õ ÷åðåç îôøîðí³ ô³ë³¿ íà

ì³æáàíê³âñüêîìó ºâðîðèíêó.

²íôîðìàö³ÿ ùîäî ìîæëèâîñòåé çä³éñíåííÿ àðá³òðàæíèõ îïåðàö³é

óçàãàëüíþºòüñÿ Ì³æíàðîäíèì çâ³òîì Ñêàðáíèö³, ÿêèé ì³ñòèòü òàê³

äàí³:

• â³äñîòêîâ³ ñòàâêè íà íàö³îíàëüíèõ ãðîøîâèõ ðèíêàõ ³ çà áàí-

ê³âñüêèìè äåïîçèòàìè;

• âàðò³ñòü âàëþòíèõ ñâîï³â;

• ñòàâêè çà ºâðîâàëþòíèìè äåïîçèòàìè;

• â³äñîòêîâ³ ñòàâêè òà îáì³íí³ êóðñè íà ð³çí³ òåðì³íè.

Âèêîðèñòàííÿ ö³º¿ ³íôîðìàö³¿ äàº çìîãó:

• çíàéòè äæåðåëà êîøò³â ç íàéíèæ÷îþ âàðò³ñòþ;

• ðîçì³ñòèòè òèì÷àñîâî â³ëüí³ êîøòè ç íàéâèùîþ ïðèáóòêîâ³ñòþ;

• ðîçðàõóâàòè ìîæëèâ³ àðá³òðàæí³ øëÿõè äëÿ ïåðåõîäó êîøò³â.

Ãðàíè÷íèé ðîçì³ð àðá³òðàæíîãî ïðèáóòêó ìîæå áóòè ðîçðàõîâà-

íèé çà ôîðìóëîþ

FR SR

rr SR

−−

=−

Îïåðàö³¿ õåäæóâàííÿ. Õåäæåðè, âèêîðèñòîâóþ÷è õåäæóâàííÿ,

ïðàãíóòü çíèçèòè ðèçèê íåñïðèÿòëèâî¿ çì³íè âàëþòíîãî êóðñó ³ çàé-

ìàþòü ïîçèö³þ íà ðèíêó ôþ÷åðñíèõ óãîä, ïðîòèëåæíó ò³é, ùî ³ñíóº

àáî ïåðåäáà÷àºòüñÿ íà ðèíêó ãîò³âêè. Ñóòü õåäæóâàííÿ ïîëÿãàº â

ïåðåíåñåíí³ ðèçèêó â³ä õåäæåðà íà ³íøîãî ó÷àñíèêà ðèíêó.

Äî 50-õ ðîê³â ìèíóëîãî ñòîë³òòÿ ìåòîþ õåäæóâàííÿ áóëî çíè-

æåííÿ êðåäèòíèõ ³ ö³íîâèõ ðèçèê³â. Ó 5060-ò³ ðîêè ó ÑØÀ ðîç-

ðîáëåíî íîâó òåîð³þ õåäæóâàííÿ: îñê³ëüêè ö³íè íà ðåàëüíèé òîâàð

³ á³ðæîâ³ êîòèðóâàííÿ ôþ÷åðñ³â çì³íþþòüñÿ íå îäíî÷àñíî, ïîâíå

ñòðàõóâàííÿ íåìîæëèâå.

Best books Ageofbook.com

Îñíîâíîþ ïðè÷èíîþ ³ñíóâàííÿ ìåõàí³çì³â õåäæóâàííÿ º òå, ùî

íà ôîðâàðäí³ òà ñïîòîâ³ êóðñè âïëèâàþòü îäíàêîâ³ åêîíîì³÷í³ ÷èí-

íèêè. ßêùî òåðì³í ôþ÷åðñíîãî êîíòðàêòó çàê³í÷óºòüñÿ, òî ôþ-

÷åðñíà ³ ðåàëüíà ö³íà çá³ãàþòüñÿ, òîáòî áàçèñ ïðÿìóº äî íóëÿ.

Ðîçð³çíÿþòü ê³ëüêà âèä³â õåäæóâàííÿ:

• ÷èñòå õåäæóâàííÿ  òðàäèö³éíà êîíöåïö³ÿ  îð³ºíòàö³ÿ íà

çíèæåííÿ ðèçèêó;

• àðá³òðàæíå;

• ñåëåêòèâíå;

• ñïåêóëÿòèâíå  çîð³ºíòîâàíå íå ò³ëüêè íà çíèæåííÿ ðèçèêó,

à é íà îòðèìàííÿ äîäàòêîâîãî ïðèáóòêó.

Ìîæíà âèîêðåìèòè òàê³ òèïè õåäæåð³â, ÿê³ âèêîðèñòîâóþòü ðèíêè

ôþ÷åðñ³â äëÿ çíèæåííÿ ðèçèê³â, ïîâÿçàíèõ ç ¿õíüîþ ä³ÿëüí³ñòþ:

• ðîçäð³áí³ òîðãîâö³: ùîá çàõèñòèòè â³äñîòêîâ³ ñòàâêè çà î÷³êó-

âàíîãî ñåçîííîãî íàäëèøêó ãîò³âêè;

• êîðïîðàö³¿: ùîá çàõèñòèòè â³äñîòêîâó ñòàâêó çà íàÿâíîñò³ ïðî-

ãíîçó ïðî òèì÷àñîâèé íàäëèøîê ãîò³âêè ³ çàô³êñóâàòè ïîçèêî-

âó â³äñîòêîâó ñòàâêó â ðàç³ ïëàíîâàíî¿ åì³ñ³¿ êîìåðö³éíîãî

ïàïåðà;

• ïåíñ³éí³ ôîíäè: ùîá çàõèñòèòè ïðèáóòêîâ³ñòü ó ðàç³ çàïëàíî-

âàíî¿ ³íâåñòèö³¿ â äåðæàâí³ îáë³ãàö³¿ é ³çîëþâàòè ïîðòôåëü

êàï³òàëó â³ä çàãàëüíîãî ñïàäó íà ðèíêó;

• åêñïîðòåðè: ùîá çàõèñòèòè îáì³ííèé êóðñ ï³ä ÷àñ ïëàòåæ³â çà

î÷³êóâàíå â³äâàíòàæåííÿ;

• ³íâåñòèö³éí³ áàíêè: ùîá ïðîäàòè áàãàòî êîðîòêîñòðîêîâèõ àê-

òèâ³â, ÿê³ íàÿâíèé ðèíîê íàâðÿä ÷è çìîæå ïîãëèíóòè çà ïî-

òî÷íèìè ö³íàìè.

Ðîçãëÿíåìî îñíîâí³ ïðèíöèïè ñòðàòåã³¿ õåäæóâàííÿ âàëþòíîãî

ðèçèêó çà äîïîìîãîþ ôîðâàðäíèõ êîíòðàêò³â, ôþ÷åðñ³â òà îïö³îí³â.

Êîìïàí³ÿ-ïðîäàâåöü, ìàþ÷è äîâãó âàëþòíó ïîçèö³þ (íåòòî-

âèìîãè ó âèçíà÷åí³é âàëþò³), ïîòåíö³éíî ñòèêàºòüñÿ ç ðèçèêîì çíå-

ö³íåííÿ ö³º¿ âàëþòè. Ô³ðìà ìîæå çàñòîñóâàòè ôîðâàðäíå õåäæó-

âàííÿ â òàêèé ñïîñ³á:

à) ïðîäàòè ³íîçåìíó âàëþòó íà òåðì³í, óçãîäæåíèé ³ç òåðì³íîì ¿¿

ìàéáóòí³õ âàëþòíèõ íàäõîäæåíü. Öÿ îïåðàö³ÿ çä³éñíþºòüñÿ ÷åðåç

óêëàäàííÿ ôîðâàðäíîãî êîíòðàêòó íà ïðîäàæ ³íîçåìíî¿ âàëþòè çà

â³ò÷èçíÿíó;

á) îäåðæàòè ³íîçåìíó âàëþòó ÷åðåç â³äïîâ³äíèé òåðì³í ÿê îïëà-

òó çà åêñïîðò;

Best books Ageofbook.com

â) ïåðåðàõóâàòè îòðèìàíó ³íîçåìíó âàëþòó ÿê îïëàòó ôîðâàðä-

íîãî çîáîâÿçàííÿ é îäåðæàòè ïîïåðåäíüî âñòàíîâëåíó ñóìó â³ò÷èç-

íÿíî¿ âàëþòè.

Êîìïàí³ÿ, ùî ìàº êîðîòêó ïîçèö³þ (íåòòî-çîáîâÿçàííÿ ó âà-

ëþò³), ïîòåíö³éíî ñõèëüíà äî ðèçèêó ¿¿ ïîäîðîæ÷àííÿ. Öÿ ô³ðìà

êóïèòü ³íîçåìíó âàëþòó, íåîáõ³äíó äëÿ ìàéáóòí³õ ïëàòåæ³â, íà

ôîðâàðäíîìó ðèíêó.

Îäíèì ³ç çàñîá³â õåäæóâàííÿ âàëþòíîãî êîíòðàêòíîãî ðèçèêó º

âèêîðèñòàííÿ îïö³îí³â íà ïðîäàæ àáî êóï³âëþ ³íîçåìíî¿ âàëþòè.

Çàãàëüí³ ïðàâèëà, çà ÿêèìè ô³ðìà àáî áàíê çä³éñíþº âèá³ð ì³æ

âàëþòíèì îïö³îíîì ³ ôîðâàðäíèì (ôþ÷åðñíèì) êîíòðàêòîì ³ç ìå-

òîþ õåäæèíãó, òàê³:

à) ÿêùî òî÷íî â³äîìî ðîçì³ð ìàéáóòí³õ ïëàòåæ³â â ³íîçåìí³é

âàëþò³, óêëàäàþòü ôîðâàðäíèé êîíòðàêò íà êóï³âëþ â³äïîâ³äíî¿ ³íî-

çåìíî¿ âàëþòè; ÿêùî öåé ðîçì³ð òî÷íî íåâ³äîìèé, êóïóþòü êîë-

îïö³îí íà âàëþòó (îïö³îí íà êóï³âëþ ³íîçåìíî¿ âàëþòè);

á) ÿêùî òî÷íî â³äîìî ðîçì³ð ìàéáóòí³õ íàäõîäæåíü â ³íîçåìí³é

âàëþò³, êóïóþòü ôîðâàðä íà ïðîäàæ ê³ëüêîñò³ ³íîçåìíî¿ âàëþòè,

ùî â³äïîâ³äàº ñóì³ êîíòðàêòó; ÿêùî öåé ðîçì³ð òî÷íî íåâ³äîìèé,

êóïóþòü ïóò-îïö³îí íà âàëþòó (îïö³îí íà ïðîäàæ ³íîçåìíî¿ âàëþ-

òè);

â) ÿêùî ðîçì³ð ìàéáóòí³õ ³íâàëþòíèõ ïîòîê³â â³äîìî ëèøå ÷àñò-

êîâî, âèêîðèñòîâóþòü ôîðâàðä íà êóï³âëþ àáî ïðîäàæ ³íîçåìíî¿

âàëþòè äëÿ õåäæóâàííÿ â³äîìîãî ðîçì³ðó ãðîøîâîãî ïîòîêó â³ä âà-

ëþòíèõ îïåðàö³é, à îïö³îííèé êîíòðàêò êóïóþòü äëÿ õåäæóâàííÿ

ìàêñèìàëüíîãî ðîçì³ðó íåâèçíà÷åíîãî çàëèøêó.

Âàëþòíèé ðèíîê äàº çìîãó çä³éñíþâàòè âàëþòí³ ñïåêóëÿö³¿, òîá-

òî ãðàòè íà ìàéáóòí³é ö³í³ âàëþòè. Îïåðàö³¿ âàëþòíî¿ ñïåêóëÿö³¿

ìîæíà âèçíà÷èòè ÿê ïðèéíÿòòÿ çîáîâÿçàíü ó âàëþò³, ìàéáóòíÿ

âàðò³ñòü ÿêî¿ íåâèçíà÷åíà.

Ñïåêóëÿö³ÿ çà ñâîºþ òåõíîëîã³ºþ º ïðîòèëåæí³ñòþ äî õåäæóâàí-

íþ. Õåäæåð íàìàãàºòüñÿ çàñòðàõóâàòèñÿ â³ä âàëþòíîãî ðèçèêó, çàê-

ðèâàþ÷è ³ñíóþ÷ó â³äêðèòó ïîçèö³þ, à ñïåêóëÿíò ïðàãíå âàëþòíîãî

ðèçèêó (â³äêðèòî¿ ïîçèö³¿), ñïîä³âàþ÷èñü íà ïðèáóòîê.

Ñïåêóëÿòèâí³ îïåðàö³¿ íà âàëþòíèõ ðèíêàõ âèêîíóþòü ê³ëüêà

âàæëèâèõ ôóíêö³é:

• áåðóòü íà ñåáå ðèçèê, ùî ³ñíóº äëÿ âèðîáíèê³â ³ ñïîæèâà÷³â

òîâàð³â àáî ô³íàíñîâèõ ³íñòðóìåíò³â;

Best books Ageofbook.com

• çá³ëüøóþòü ë³êâ³äí³ñòü ðèíêó (äîñòàòíüî ñêëàäíèì äëÿ õåä-

æåð³â º âèñíîâîê óãîäè, òîìó ùî ïðîäàâö³ àáî õåäæåðè ç êî-

ðîòêîþ ïîçèö³ºþ ïðàãíóòü íàéâèùî¿ ö³íè, à ïîêóïö³ àáî õåä-

æåðè ç äîâãîþ ïîçèö³ºþ  íàéíèæ÷î¿; áåç ó÷àñò³ ñïåêóëÿíò³â

öå ö³íîâå ðîçõîäæåííÿ âàæêî ë³êâ³äóâàòè; êîëè íà ðèíîê ïðè-

õîäÿòü ñïåêóëÿíòè, ê³ëüê³ñòü ïðîäàâö³â ³ ïîêóïö³â çðîñòàº);

• çá³ëüøóþòü êàï³òàë ðèíêó;

• ñòàá³ë³çóþòüñÿ ö³íè âíàñë³äîê ñïåêóëÿòèâíî¿ àêòèâíîñò³ (ñïå-

êóëÿíòè ïî÷èíàþòü ä³ÿòè â ìîìåíò â³äõèëåííÿ ö³í â³ä çàêî-

íîì³ðíîãî ð³âíÿ çà äîâãîñòðîêîâèé ïåð³îä, àêòèâíî âïëèâàþ-

÷è íà ö³íè, çàãàíÿþòü ¿õ ó íîðìó; ñïðåäåðè íå äîïóñòÿòü,

íàïðèêëàä, ùîá òîâàð ïðîäàâàëè çà áåçö³íü â îäèí ïåð³îä ³

íåîá´ðóíòîâàíî äîðîãî  â ³íøèé).

Òèïè ñïåêóëÿíò³â íà âàëþòíîìó ðèíêó:

• ³ç äîâãîþ ïîçèö³ºþ (êóïèâ îäèí àáî á³ëüøå êîíòðàêò³â);

• ³ç êîðîòêîþ ïîçèö³ºþ (ïðîäàâ îäèí àáî á³ëüøå êîíòðàêò³â);

• çà ðîçì³ðàìè ïîçèö³¿  âåëèê³ (ôàõîâ³ òîðãîâö³) ³ äð³áí³

(öèâ³ëüí³ ñïåêóëÿíòè);

• äæîáåðè (ë³êâ³äóþòü êîíòðàêòè äóæå øâèäêî);

• òðåéäåðè (òîðãóþòü ïîð³âíÿíî òðèâàëèé ïåð³îä);

• ñêàëüïåðè (ôàõîâ³ òîðãîâö³, ÿê³ òîðãóþòü äëÿ ñåáå â ïèòàõ ó

âåëèêèõ îáñÿãàõ);

• àðá³òðàæèñòè (óðàõîâóþòü ð³çíèöþ ó âèòðàòàõ íà òðàíñïîð-

òóâàííÿ, çáåðåæåííÿ, âòðàòè â äîðîç³, çíèæåííÿ ÿêîñò³ ïðî-

äóêö³¿ íà á³ðæàõ ð³çíèõ êðà¿í ³ ðåã³îí³â);

• ñïðåäåðè (â³äñòåæóþòü áàãàòîð³÷í³ çàêîíîì³ðíîñò³ ôîðìóâàííÿ

ö³í íà îäèí òîâàð àáî ì³æ ö³íàìè íà ð³çí³ òîâàðè, àëå çà-

ëåæí³ îäèí â³ä îäíîãî êîíòðàêòè àáî ì³æ ðåàëüíîþ ³ ôþ÷åðñ-

íîþ ö³íîþ; ÿêùî ö³íîâ³ âçàºìîâ³äíîñèíè â³äð³çíÿþòüñÿ â³ä

çâè÷àéíèõ, ñïðåäåðè ïðîäàþòü íà ðèíêó, äå ñêëàëàñÿ çàâè-

ùåíà ö³íà, ³ êóïóþòü íà ðèíêàõ, äå ñêëàëàñÿ çàíèæåíà ö³íà).

Îñíîâîþ ðîçâèòêó ñó÷àñíî¿ á³ðæîâî¿ ôþ÷åðñíî¿ òîðã³âë³ º ¿¿

ñïðîìîæí³ñòü ñïðèÿòè ïëàíîâ³é ä³ÿëüíîñò³ ñóáºêò³â. Íà ñó÷àñí³é

á³ðæ³ ôþ÷åðñ³â, âëàñíå, â³äáóâàºòüñÿ óêëàäàííÿ ïëàí³â-êîíòðàêò³â

(ôþ÷åðñíèõ êîíòðàêò³â) íà ïîñòà÷àííÿ ïðîäóêö³¿ íà ïåðñïåêòèâó,

âðàõîâóþ÷è ïðîãíîçè ïîïèòó òà ïðîïîçèö³¿. Çì³íè ïðîãíîçíèõ îö³-

íîê çàëåæíî â³ä ð³çíèõ ÷èííèê³â â³äáóâàþòüñÿ øëÿõîì ïðîäàæó

çàéâèõ ôþ÷åðñíèõ êîíòðàêò³â àáî ïðèäáàííÿ íîâèõ. Ïðîäàþ÷è àáî

êóïóþ÷è ôþ÷åðñí³ êîíòðàêòè çà ïðèéíÿòèìè ö³íàìè, âèðîáíèêè

Best books Ageofbook.com

àáî ñïîæèâà÷³ ïëàíóþòü ñâîº âèðîáíèöòâî, ðîçðàõîâóþ÷è ïåðåêðè-

òè ïðîåêòíó ñîá³âàðò³ñòü àáî çàáåçïå÷èòè íàëåæíèé ð³âåíü ðåíòà-

áåëüíîñò³, òîáòî ñêëàäàþòü ïëàíè ðåàë³çàö³¿ ñâîº¿ ïðîäóêö³¿ àáî çà-

áåçïå÷åííÿ ñèðîâèíîþ. ßêùî ïðîäàâö³ é ïîêóïö³ ìàêñèì³çóþòü ñâ³é

ïðèáóòîê ÷åðåç çì³íó ö³í, âîíè ìàþòü â³äñòåæóâàòè ö³ çì³íè íà

á³ðæ³ é áðàòè ó÷àñòü ó á³ðæîâ³é ãð³ øëÿõîì âèêóïó ðàí³øå ïðîäà-

íèõ àáî êóïëåíèõ êîíòðàêò³â.

Ïîâåä³íêà ó÷àñíèê³â âàëþòíîãî ðèíêó, ÿê³ ïðàãíóòü ìàêñèìàëü-

íîãî âèãðàøó â³ä âàëþòíî¿ îïåðàö³¿, çàëåæèòü â³ä ð³çíèö³ ì³æ â³äñîò-

êîâèìè ñòàâêàìè, à òàêîæ â³ä î÷³êóâàíîãî âèòîðãó.

Òàê, ÿêùî åêñïîðòåð ³ç Í³ìå÷÷èíè, ÿêèé îäåðæàâ âàëþòíèé âè-

òîðã 100 òèñ. äîë. ÑØÀ, ùî áóäóòü ïîòð³áí³ éîìó ÷åðåç ø³ñòü ì³ñÿö³â,

íå î÷³êóº æîäíèõ çì³í ó ð³âí³ âàëþòíîãî êóðñó, â³í ³íâåñòóâàòèìå

îòðèìàíó ñóìó â àìåðèêàíñüêèé áàíê, ÿêùî â³äñîòêîâà ñòàâêà â

ÑØÀ âèùà, í³æ ó Í³ìå÷÷èí³, ³ îáì³íÿº äîëàðè íà ºâðî â øåñòè-

ì³ñÿ÷íèé òåðì³í. ßêùî â³äñîòêîâà ñòàâêà âèÿâèòüñÿ âèùîþ â Í³ìå÷-

÷èí³, åêñïîðòåð íåãàéíî îáì³íÿº îòðèìàíó ñóìó íà ºâðî é ³íâåñòóº

¿õ ó í³ìåöüê³ àêòèâè.

ßêùî ïðèïóñòèòè, ùî ð³âåíü â³äñîòêîâèõ ñòàâîê ó ÑØÀ ³ Í³ìå÷-

÷èí³ îäíàêîâèé (íàïðèêëàä, 4 % íà øåñòèì³ñÿ÷íèé äåïîçèò), àëå

ìîæëèâå çíåö³íåííÿ í³ìåöüêî¿ âàëþòè ç 1,5 ºâðî çà 1 äîë. ÑØÀ

äî 1,6 ºâðî çà 1 äîë. ÑØÀ, òî åêñïîðòåðó âèã³äí³øå ïîêëàñòè ãðîø³

â àìåðèêàíñüêèé áàíê ³ îáì³íÿòè ¿õ íà ºâðî ÷åðåç ø³ñòü ì³ñÿö³â,

ùî äàñòü éîìó çìîãó îäåðæàòè âåëèêó ñóìó  166,4 òèñ. ºâðî

(1,6·1,04·100 òèñ.) çàì³ñòü 156 òèñ. ºâðî (1,5·1,04·100 òèñ.) ñüî-

ãîäí³.

Îòæå, çàãàëüíå ïðàâèëî äëÿ ñïåêóëÿòèâíèõ îïåðàö³é â ³íîçåìí³é

âàëþò³ ïîëÿãàº â òîìó, ùî ¿õ ïðèáóòêîâ³ñòü çàëåæèòü â³ä òîãî, íà-

ñê³ëüêè âàëþòà çíèçèòüñÿ â ö³í³ ïîíàä ð³çíèöþ ó â³äñîòêîâèõ ñòàâ-

êàõ çà äåïîçèòàìè â íàö³îíàëüí³é òà ³íîçåìí³é âàëþòàõ. Ïðîòå ñïå-

êóëÿòèâí³ îïåðàö³¿ ïðèáóòêîâ³ ëèøå â òîìó ðàç³, ÿêùî ó÷àñíèêàì

ðèíêó ïðàâèëüíî âäàñòüñÿ ñïðîãíîçóâàòè î÷³êóâàí³ çì³íè âàëþòíî-

ãî êóðñó.

Ïðèíöèïè çä³éñíåííÿ âàëþòíî¿ ñïåêóëÿö³¿ ïåðåäáà÷àþòü:

• òðèâàëå ï³äòðèìàííÿ äîâãî¿ âàëþòíî¿ ïîçèö³¿ ó âàëþò³, êóðñ

ÿêî¿ ìàº òåíäåíö³þ äî çðîñòàííÿ, àáî êîðîòêî¿, ÿêùî ñïîñòðå-

ð³ãàºòüñÿ ¿¿ çíåö³íåííÿ;

Best books Ageofbook.com

• ö³ëåñïðÿìîâàíà êóï³âëÿ àáî ïðîäàæ âàëþòè ç ìåòîþ ñòâîðåí-

íÿ àæ³îòàæíîãî ïîïèòó ÷è ïðîïîçèö³¿ íà âàëþòíîìó ðèíêó;

• çä³éñíåííÿ âàëþòíèõ îïåðàö³é áàíêàìè íà áàç³ âëàñíèõ êîòè-

ðóâàíü.

Âàëþòíà ³íòåðâåíö³ÿ  öå îïåðàö³¿ öåíòðàëüíîãî áàíêó ç ³íî-

çåìíîþ âàëþòîþ íà âàëþòíèõ ðèíêàõ çà îäíî÷àñíîãî çàïðîâàäæåí-

íÿ îáìåæåíü ó ñôåð³ âàëþòíèõ îïåðàö³é íà âíóòð³øíüîìó ðèíêó.

Ó ðàç³ ïàä³ííÿ êóðñó íàö³îíàëüíî¿ âàëþòè, öåíòðàëüíèé áàíê

êðà¿íè ïðîäàº íà âàëþòíèõ ðèíêàõ, ÿê ïðàâèëî, çíà÷í³ ñóìè ³íî-

çåìíî¿ âàëþòè, ùî ïðèçâîäèòü äî çðîñòàííÿ ïîïèòó íà íàö³îíàëüíó

âàëþòó òà ï³äâèùåííÿ êóðñó íàö³îíàëüíî¿ âàëþòè ùîäî ³íîçåìíî¿,

íàâïàêè, ñêóïîâóâàííÿ ³íîçåìíî¿ âàëþòè ñïðè÷èíþº ïàä³ííÿ êóðñó

íàö³îíàëüíî¿.

Âèêîðèñòàííÿ ìåõàí³çìó âàëþòíî¿ ³íòåðâåíö³¿ ìîæå ïðèçâåñòè

äî øâèäêîãî âèñíàæåííÿ âàëþòíèõ ðåçåðâ³â êðà¿íè, íå çàïîá³ãøè

ïðè öüîìó ïðîöåñó çíåö³íåííÿ íàö³îíàëüíî¿ âàëþòè. Òîìó ïðîâå-

äåííÿ âàëþòíî¿ ³íòåðâåíö³¿ ïåðåäáà÷àº íàÿâí³ñòü ó öåíòðàëüíèõ

åì³ñ³éíèõ áàíêàõ êðà¿í, ùî ¿¿ ïðîâîäÿòü, çíà÷íèõ âàëþòíèõ ðåçåðâ³â

³ ìîæëèâå òîä³, êîëè íåâð³âíîâàæåí³ñòü ïëàò³æíîãî áàëàíñó íåçíà÷-

íà é õàðàêòåðèçóºòüñÿ ïåð³îäè÷íîþ çì³íîþ ïàñèâíîãî ñàëüäî íà àê-

òèâíå. ²íàêøå ïðîâåäåííÿ âàëþòíèõ ³íòåðâåíö³é çàãðîæóº íå ò³ëüêè

ïîâíèì âèñíàæåííÿì âàëþòíèõ ðåçåðâ³â, à é ðîçëàäíàííÿì ãðîøî-

âîãî îá³ãó êðà¿íè.

Êîíòðîëüí³ ïèòàííÿ

1. Îõàðàêòåðèçóéòå îñîáëèâîñò³ ôóíêö³îíóâàííÿ âàëþòíîãî ðèí-

êó.

2. Âèçíà÷òå îñíîâíèõ ó÷àñíèê³â âàëþòíîãî ðèíêó.

3. Êëàñèô³êàö³ÿ îñíîâíèõ ñåãìåíò³â âàëþòíîãî ðèíêó.

4. Ó ÷îìó ïîëÿãàº â³äì³íí³ñòü êóðñó ñïîò ³ êóðñó ôîðâàðä?

5. Îõàðàêòåðèçóéòå îñíîâí³ óìîâè çä³éñíåííÿ âàëþòíèõ îïå-

ðàö³é.

6. Îõàðàêòåðèçóéòå âèäè âàëþòíîãî êóðñó çà êðèòåð³ÿìè.

7. ßê³ ³ñíóþòü âèäè âàëþòíîãî ðèçèêó?

8. Âèçíà÷òå îñíîâí³ ³íñòðóìåíòè îïåðàö³é íà âàëþòíîìó ðèíêó.

9. Â³äì³íí³ñòü ôîðâàðäíèõ êîíòðàêò³â ³ âàëþòíèõ ôþ÷åðñ³â.

Best books Ageofbook.com

10. Âèçíà÷òå ïîñë³äîâí³ñòü ôþ÷åðñíî¿ îïåðàö³¿.

11. Îõàðàêòåðèçóéòå ð³çí³ âèäè îïö³îí³â.

12. Âèçíà÷òå ïîñë³äîâí³ñòü îïåðàö³¿ ç îïö³îíàìè.

13. Â³äì³íí³ñòü á³ðæîâèõ ³ ïîçàá³ðæîâèõ îïö³îí³â.

14. Âèçíà÷òå ñóòí³ñòü ³ ïîÿñí³òü òåõí³êó çä³éñíåííÿ îïåðàö³¿ ñâîï.

15. Ïîð³âíÿéòå ïðèíöèïè âèêîðèñòàííÿ ôîðâàðäíèõ êîíòðàêò³â

³ âàëþòíèõ ôþ÷åðñ³â äëÿ õåäæóâàííÿ âàëþòíèõ ðèçèê³â.

16. Ôóíêö³¿ ñïåêóëÿòèâíèõ îïåðàö³é íà âàëþòíîìó ðèíêó.

17. Ïîÿñí³òü ñóòí³ñòü ìåõàí³çìó òà ìåòó âàëþòíèõ ³íòåðâåíö³é.

Ë³òåðàòóðà

1. Äåêðåò ÊÌÓ Ïðî ñèñòåìó âàëþòíîãî ðåãóëþâàííÿ òà âà-

ëþòíîãî êîíòðîëþ â³ä 19.02.93.

2. À÷êàñîâ À. È. Òèïû âàëþòíûõ îïåðàöèé è äðóãèå âèäû ñäå-

ëîê íà ìåæäóíàðîäíûõ äåíåæíûõ ðûíêàõ.  Ì.: Êîíñàëò-

áàíêèð, 1994.

3. Áîðèíåöü Ñ. ß. Ì³æíàðîäí³ ô³íàíñè.  Ê., 2001.

4. Äå Êîâíè Ø., Òàêêè Ê. Ñòðàòåãèè õåäæèðîâàíèÿ: Ïåð. ñ àíãë. 

Ì.: ÈÍÔÐÀ-Ì, 1996.

5. Äîìèíèê Ñàëüâàòîðå. Ìåæäóíàðîäíàÿ ýêîíîìèêà.  Ì.,

1998.

6. Ì³æíàðîäí³ âàëþòíî-êðåäèòí³ â³äíîñèíè.  Ê., 1997.

7. Ì³æíàðîäí³ ô³íàíñè / Çà ðåä. Í. Î. Ðîãà÷à.  Ê., 2003

8. Ìèðîâûå ôèíàíñû / Ìàêñèìî Ýíã è äð.  Ì., 1998.

9. Íîñêîâà È. ß. Ôèíàíñîâûå è âàëþòíûå îïåðàöèè.  Ì.:

ÞÍÈÒÈ, 1996.

10. Ñóðåí Ëèçåëîòò. Âàëþòíûå îïåðàöèè. Îñíîâû òåîðèè è ïðàê-

òèêè.  Ì.: Äåëî, 1998.

11. Õýððèñ Äæ. Ìåæäóíàðîäíûå ôèíàíñû.  Ì., 1996.

12. Øåìåò Ò. Ñ. Ì³æíàðîäí³ ô³íàíñè.  Ê., 2000.

13. Þùåíêî Â. À., Ì³ùåíêî Â. ². Óïðàâë³ííÿ âàëþòíèìè ðèçè-

êàìè: Íàâ÷. ïîñ³á.  Ê.: Çíàííÿ, 1998.

Best books Ageofbook.com

×àñòèíà III

Ðóõ ô³íàíñîâèõ ðåñóðñ³â

ó ì³æíàðîäí³é ïëàò³æí³é ñèñòåì³

Ðîçä³ë 6. Ì³æíàðîäíà ïëàò³æíà ñèñòåìà

6.1. Ïðèíöèïè ïîáóäîâè òà ôóíêö³îíóâàííÿ

ì³æíàðîäíî¿ ïëàò³æíî¿ ñèñòåìè

Ó ð³÷íîìó çâ³ò³ Áàíêó ì³æíàðîäíèõ ðîçðàõóíê³â çàçíà÷åíî, ùî

ïëàò³æí³ é ðîçðàõóíêîâ³ îïåðàö³¿ äëÿ ãîñïîäàðñüêî¿ ä³ÿëüíîñò³ º

òèì ñàìèì, ùî é äîðîãè äëÿ äîðîæíüîãî ðóõó. Ó ñôåð³ ì³æíàðîä-

íèõ ô³íàíñ³â ðîçðàõóíêè ì³æ ñóáºêòàìè ãîñïîäàðþâàííÿ ñòâîðþ-

þòü ïîòóæí³ ãðîøîâ³ ïîòîêè, ï³ä ÷àñ ÿêèõ ïåðåäà÷à âëàñíîñò³ íà

êîøòè â³ä îäí³º¿ ñòîðîíè äî ³íøî¿ ñóïðîâîäæóºòüñÿ îäí³ºþ àáî

ê³ëüêîìà çì³íàìè âëàñíîñò³ íà äåïîçèòè â áàíêàõ. Ö³ çì³íè â³äîáðà-

æàþòüñÿ áóõãàëòåðñüêèìè çàïèñàìè íà ðàõóíêàõ ó öåíòðàëüíèõ ³

êîìåðö³éíèõ áàíêàõ. Çàïèñè çä³éñíþþòüñÿ â³äïîâ³äíî äî ïëàò³æíî¿

³íôîðìàö³¿, ÿêà ðóõàºòüñÿ êàíàëàìè ïëàò³æíî¿ ñèñòåìè ì³æ êîðèñ-

òóâà÷àìè òà áàíêàìè, ì³æ áàíêàìè, ì³æ áàíêàìè òà öåíòðàëüíèìè

áàíêàìè. Ñó÷àñíèìè ïëàò³æíèìè ñèñòåìàìè çäåá³ëüøîãî êåðóº áàí-

ê³âñüêèé ñåêòîð, íàäàþ÷è ñâî¿ì êë³ºíòàì â³äïîâ³äí³ ïëàò³æí³ ïî-

ñëóãè. Ó öüîìó ðàç³, áàíêè â³ä³ãðàþòü ðîëü ô³íàíñîâèõ ïîñåðåä-

íèê³â, áåðóòü íà ñåáå çîáîâÿçàííÿ ùîäî ì³æáàíê³âñüêèõ ïëàòåæ³â ³

ðîçðàõóíê³â.

Ïëàò³æí³ ïîñëóãè áàíê³â  öå ñóêóïí³ñòü ìåõàí³çì³â, ÿê³ äàþòü

çìîãó ñóáºêòàì ì³æíàðîäíî¿ åêîíîì³êè çàáåçïå÷óâàòè ïåðåêàçóâàííÿ

êîøò³â äëÿ ðîçðàõóíêó çà ïëàò³æí³ çîáîâÿçàííÿ, ùî âèíèêàþòü

ì³æ íèìè ï³ä ÷àñ ïðèäáàííÿ ìàòåð³àëüíèõ àáî ô³íàíñîâèõ ðåñóðñ³â.

Ðóõ êîøò³â çä³éñíþºòüñÿ â ìåæàõ ì³æáàíê³âñüêî¿ ì³æíàðîäíî¿ ïëà-

ò³æíî¿ ñèñòåìè. Ó ðàç³ âèêîíàííÿ ì³æíàðîäíèõ ïëàòåæ³â ïîòîêè

ïîâ³äîìëåíü ³ áóõãàëòåðñüêèõ ïðîâåäåíü îõîïëþþòü øèðîêó òà ðîç-

ãàëóæåíó áàãàòîíàö³îíàëüíó ìåðåæó áàíê³â, ÿê³ ä³þòü ó ìåæàõ ñâî¿õ

íàö³îíàëüíèõ ïëàò³æíèõ ñèñòåì.

Best books Ageofbook.com

Ì³æíàðîäíà ïëàò³æíà ñèñòåìà  öå ñóêóïí³ñòü ïëàò³æíèõ ³íñòðó-

ìåíò³â, áàíê³âñüêèõ ïðîöåäóð ³ ì³æáàíê³âñüêèõ ñèñòåì ïåðåêàçó-

âàííÿ êîøò³â ì³æ êðà¿íàìè, ïîºäíàííÿ ÿêèõ çàáåçïå÷óº ãðîøîâèé

îá³ã ó ì³æíàðîäí³é åêîíîì³ö³ â ñóêóïíîñò³ ç ³íñòèòóö³éíèìè òà îðãà-

í³çàö³éíèìè ïðàâèëàìè òà ïðîöåäóðàìè, ùî ðåãëàìåíòóþòü âèêî-

ðèñòàííÿ öèõ ³íñòðóìåíò³â ³ ìåõàí³çì³â.

Ïðîöåñ ðîçðàõóíê³â ïåðåäáà÷àº ïåðåêàçóâàííÿ âèçíà÷åíî¿ ñóìè

ç áàíêó ïëàòíèêà â áàíê îäåðæóâà÷à ïëàòåæó. Äëÿ ïðîâåäåííÿ ðîç-

ðàõóíêîâèõ îïåðàö³é äâà áàíêè-ó÷àñíèêè ïîâèíí³ ìàòè êîðåñïîí-

äåíòñüê³ ðàõóíêè ì³æ ñîáîþ àáî ç òðåò³ì áàíêîì.

Êîðåñïîíäåíòñüê³ ðàõóíêè â³äêðèâàþòüñÿ íà ï³äñòàâ³ óêëàäåíî¿

ì³æ áàíêàìè êîðåñïîíäåíòñüêî¿ óãîäè äëÿ â³äîáðàæåííÿ ðîçðàõóíê³â,

ùî çä³éñíþþòüñÿ îäí³ºþ êðåäèòíîþ óñòàíîâîþ çà äîðó÷åííÿì òà çà

ðàõóíîê ³íøî¿.

Âèîêðåìëþþòü äâà òèïè êîðåñïîíäåíòñüêèõ ðàõóíê³â, ùî îá-

ñëóãîâóþòü ì³æíàðîäí³ ðîçðàõóíêè:

• ðàõóíêè íîñòðî  ðàõóíîê ïåâíîãî áàíêó â áàíêó-êîðåñ-

ïîíäåíò³;

• ðàõóíêè ëîðî  ðàõóíîê áàíêó-êîðåñïîíäåíòà, ÿêèé áàíê

â³äêðèâàº â ñåáå.

Ì³æáàíê³âñüê³ ïåðåêàçè çä³éñíþþòüñÿ ó çâÿçêó ç ïëàòåæàìè,

³í³ö³éîâàíèìè êë³ºíòàìè áàíêó, ³ â ðàç³ íåîáõ³äíîñò³ âðåãóëüîâóþòü

çîáîâÿçàííÿ îäíîãî áàíêó ïåðåä ³íøèì.

Ïðîöåñ ì³æáàíê³âñüêîãî ïåðåêàçó ìàº òðè ñòàä³¿: ² ñòàä³ÿ  ïå-

ðåäàâàííÿ ïëàò³æíèõ äîêóìåíò³â; ²²  îïðàöþâàííÿ ïëàò³æíèõ äî-

êóìåíò³â; ²²² ñòàä³ÿ  ðîçðàõóíîê çà ïëàò³æíèìè äîêóìåíòàìè.

Áàíêè-íåðåçèäåíòè áåðóòü ó÷àñòü ó íàö³îíàëüíèõ ì³æáàíê³âñü-

êèõ ñèñòåìàõ ãðîøîâèõ ïåðåêàç³â:

• ÷åðåç áàíêè-êîðåñïîíäåíòè;

• áåçïîñåðåäíüî ÷åðåç ñâî¿ â³ää³ëåííÿ, ÿê³ çàðåºñòðîâàí³ â êðà¿í³

ðîçòàøóâàííÿ, äå òðåáà âèêîíàòè ïëàò³æ;

• ÷åðåç ô³ë³¿ â êðà¿í³, äå òðåáà âèêîíàòè ïëàò³æ.

Â³ää³ëåííÿ ÷è ô³ë³¿ ìîæóòü ìàòè âëàñí³ ðàõóíêè â öåíòðàëüíîìó

áàíêó êðà¿íè.

Ñòðóêòóðà ì³æíàðîäíî¿ ïëàò³æíî¿ ñèñòåìè âêëþ÷àº çâÿçêè íà

ð³âí³ íåáàíê³âñüêèõ óñòàíîâ ³ áàíê³â ó ð³çíèõ êðà¿íàõ, àëå íå íà

ð³âí³ öåíòðàëüíèõ áàíê³â ÷è ðîçðàõóíêîâèõ ïàëàò.

Best books Ageofbook.com