Шпоры по финансовому менеджменту

Подождите немного. Документ загружается.

I/Чистая прибыль

Пс – период окупаемости

I – объем инвестирования

?26. Источники собственного капитала предприятия и определение их стоимости

Источники формирования капитала предприятия делятся на два основных типа: обязательства и собственный капитал. Обязательства

представляют собой внешние источники ресурсов предприятия.

Другой источник формирования средств предприятия называется собственный капитал. Инвесторы, предоставившие компании ресурсы в

форме капитала, получили взамен акции. Общая сумма капитала, предоставленного инвесторами называется акционерный капитал. Второй

источник формирования капитала есть прибыль. Та часть прибыли, которая не идет на погашение обязательств по отношению к инвесторам,

остается в распоряжении предприятия и имеет название - нераспределенная прибыль. Таким образом, существует два источника собственного

капитала предприятия: средства, полученные от инвесторов за счет продажи своих акций, которые назыв. акционерный капитал и средства,

остающиеся как часть прибыли, которые назыв. нераспределенная прибыль. Счет акционерного капитала равен номинальной стоимости акции,

умноженной на количество акций в обращении, а дополнительно оплаченный капитал равен излишку от чистых поступлений от продажи акций

по курсу выше номинала. Нераспредел. прибыль состоит из накоплений части прибыли за предыдущие годы и представляет собой сумму

годовых частей прибыли, оставшейся после выплаты дивидендов. В зарубежной практике в качестве наиболее простого приема, позволяющего

установить стоимость собств. капитала данным способом, является использование следующей формулы:?Включение в формулу прогнозного

значения ожидаем. темпа роста дивидендов позволяет уточнить расчет. В этом виде формула стала широко известна как формула Гордона и

Шапиро.?

?27. Оборотный капитал предприятия: понятие, состав, схема движения. Основные характеристики.

Оборотный капитал - капитал, участвующий и полностью расходуемый в течение одного производственного цикла.

К текущим (оборотным) активам относятся денежные средства (деньги в кассе предприятия,

1. деньги на расчетном счете в банке),

2. товарно-материальные запасы (расходные материалы,

3. запасные части,

4. продукция в процессе производства,

5. законченная продукция, но не проданная),

6. дебиторская задолженность или счета к получению (товары и услуги проданные, но не оплаченные),

7. предоплаченные расходы (расходы на страхование, покупка лицензии, арендная плата), обеспечивающее нормальное функционирование

предприятия. ?

Данные активы являются оборотным капиталом компании и обеспечивают средства для проведения ежедневных операций. ?

Основные характеристики оборотного капитала:

1. Имеет натуральную?? форму?? –?? сырье,??? материалы;

2.?? участвует? только? в? одном? кругообороте,

3. требует возобновления оборотного капитала.

4. Полностью? переносит? стоимость на изготовляемый продукт.

28. Содержание процесса управления оборотным капиталом

Целевой установкой политики управления оборотным капиталом явл. определение объема и структуры текущих активов, источников их

покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производств. и эффективной фин. деятельности

предприятия. Можно сформулиро-вать простейший вариант управления оборотным капиталом, сводящий к минимуму риск потери

ликвидности: чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем меньше степень риска, таким образом, нужно

стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала. Совершенно иной вид имеет зависимость между прибылью и уровнем оборотного

капитала. При низком уровне оборотного капитала производст-венная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда - возможная

потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль

становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении

временно свободные бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли. Таким

образом, политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и

эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач:

1. Обеспечение платежеспособности.

2. Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов.

Управление оборотным капиталом включает финан-ние и контроль над текущими активами. В свою очередь, контроль над текущими

активами включает управление денежной наличностью, управление дебиторской задолженностью, управление товарно-материальными

запасами.

29. Постоянный и переменный оборотный капитал

?Оборотные средства (синонимы: оборотный капитал, мобильные активы, текущие активы) — это средства, совершающие оборот (... деньги 

средства? деньги...) в течение года или одного производственного цикла; состоят из двух частей: постоянного и переменного оборотного

капитала.? Постоянный оборотный капитал (синоним: системная часть текущих активов) — та часть текущих активов, потребность в которых

относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Переменный оборотный капитал (синоним: варьирующая часть текущих

активов) — та часть, текущих активов, потребность в которых возникает лишь в пиковые моменты операционного цикла. ? Текущие

обязательства (синоним: краткоср.кредиторская задолженность, краткосрочные пассивы) — задолженность, период погашения которой не

превышает одного года. ? Чистый оборотный капитал (синоним: собственные оборотные средства, функционирующий капитал) — показатель,

характеризующий соотношение между текущими активами и обязательствами и численно равный разнице между ними.? Величина чистого

оборотного капитала в значительной степени определяется составом и величиной оборотных средств. Многие компании испытывают проблемы

с чистым оборотным капиталом, ибо его недостаток может привести к ликвидации компании.? Уровень чистого оборотного капитала тесно

связан как с риском, так и с рентабельностью деятельности компании.

30. механизм управления оборотным капиталом

Управление оборотным капиталом вкл. финансирование и контроль над текущими активами. В свою очередь, контроль над текущими

запасами.

1. Управление денежной наличностью. Самым важным инструментом в управлении денежными средствами является

наличный бюджет, отражающий наличные платежи и поступления фирмы за определенный период времени в будущем. Чем лучше

прогноз движения наличности, тем ниже необходимый минимальный остаток наличности.

2. Управление дебиторской задолженностью (управление кредитной политикой). Общая сумма дебитор.задолженности в

любой данный момент времени определяется двумя факторами: ?

- объемом кредитных продаж; ?

- средней продолжительности времени между продажами.

3. Управление Т-М запасами. Товарно-материальные запасы классифицируются по трем видам: (1) сырье; (2)

незавершенное производство; (3) готовая продукция. Политика управления товарно-материальными запасами фирмы относится к

инвестированию во все эти три группы и устанавливается исполнительным комитетом фирмы. Управляющего финансами беспокоит

уровень товарно-материальных запасов, так как их чрезмерность влияет на прибыльность: ?

- товарно-материальные запасы снижают коэффициент оборачиваемости активов (Объем продаж / Активы); ?

- текущие запасы товарно-материальных ресурсов требуют значительных расходов.

Финансирование оборотного капитала. Существует два метода финансирования: краткосрочный и долгосрочный. Краткосрочное

финансирование включает коммерческий кредит, банковский кредит, выпуск коммерческих бумаг, факторинг, долгосрочное включает выпуск

облигаций и выпуск акций (долгосрочное финансирование будет рассмотрено далее). Коммерческий кредит - это деньги, которые компания

должна поставщикам - кредиторская задолженность. Банковский кредит - кредит, предоставленный банками, коммерческие бумаги -

необеспеченные краткосрочные долговые обязательства крупных компаний, факторинг - продажа дебиторской задолженности

специализированному финансовому институту, обычно без права обратного требования.

31. финансово-эксплуатационные потребности: анализ и управление

Множественность хозяйственных связей,одновременное присутствие кап-ла на всех стадиях,приводит к тому,что часть ср-в предп-я находится в

запасах,в клиентской задолженности на произ-ве,т.е.ср-ва отвлечены и одновременно предприятие должно другим субъектам

рынка(поставщикам).Разница между ср-ми находится в запасах и в клиентской задолженности с одной стороны и задолжен-ти пр-тия с

друг.стороны называется финансово-эксплуатационные потребности.(ФЭП).Финансовое состояние предприятия хар-ся как правило

благоприятными событиями:-предоставение отсрочек платежа,от от поставки,от работн.,от гос-ваи неблагоприятными особенностями:-

замораживание определ.части ср-в,что поражает потребность пред-я в доп-м финансировани или предоставление отсрочек платежа

покупателям.соотношение между благоприятными и неблагоприятными событ-ми вызывает потребность в оборотах ср-в или ФЭП.ФЭП-

исчисляют в % к обороту или в днях оборота.Величина ФЭП нодинакова в раз-ных отраслях т.к. на нее влияют:1)длятельность произ-ого

цикла2)темпы роста проз-ва3)величина добавленной стоимости.Цель регулирования обоотных с-в.Основн.цель регул.обор.ср-в состоит в

том,чтобы у предприятия в каждый данный момент оказывалось ден-х ср-в больше,чем необход.для обесп-я беспееребойности,т.е.задача упр-я-

добиться отриц.величины ФЭП.Решение ее заключ-ся в расчете разумной длительности отсрочек платежей.

32. Явление лево- и правостороннего риска при управлении оборотным капиталом

Левосторонний риск - риск потери ликвидности или снижения эф-фективности, обусловленный изменениями в оборотных

активах.Правосторонний риск - риск потери ликвидности или снижения эффективности, обусловленный изменениями в текущих

обязательствах.Явления, потенциально несущие и себе7левосторонний??риск?:

1. Недостаточность денежных средств.

2. Недостаточность собственных кредитных возможностей.

3. Недостаточность производственных запасов.

4. Излишний объем текущих активов.

Явления, вызывающие правосторонний риск :

1. Высокий уровень кредиторской задолженности.

2. Нерациональное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств.

3. Высокая доля долгосрочного заемного капитала.

33. управление запасами предприятия и их оптимизация

Управление оборотными средствами имеет большое значение как для крупных компании, где оборотные средства составляют более половины

всех ее активов, так и для небольших компаний, у которых краткосрочные обязательства являются основным источником финансирования. Для

промышленных предприятий важно поддерживать определенный уровень запасов в процессе производства (запасы незавершенного

производства); транзитных запасов (находящихся между различными стадиями производства и хранения). Именно транзитные запасы

позволяют избежать издержек и простоев на каждой стадии производства. Запасы сырья дают предприятию свободу в осуществлении закупок.

Без них предприятие должно ограничивать свою деятельность, закупая сырье и материалы в строгом соот-ветствии с графиком производства.

Запасы готовой продукции дают предприятию свободу в маркетинговых мероприятиях, позволяют эффективно удовлетворять потребительский

спрос. Запасы должны увеличиваться до тех пор, пока получаемая экономия превышает общие затраты по содержанию дополнительных запасов

(затрат на хранение, перевозку и требуемую прибыль на капитал, вложенный в запасы). Окончательная величина запасов зависит от оценки

фактической экономии, затрат по содержанию дополнительных запасов и эффективного контроля за ними. Наиболее экономичный размер

запаса - чрезвычайно важный показатель при закупках сырья, хранении готовой продукции и транзитных запасов. Заказ может означать или

закупку запасов какого-либо вида, или их производство. Оптимальный размер заказа определяется равенством, известным как формула Уилсона

(формула для определения наиболее экономичного размера заказа):

где?? Sопт - оптимальный размер завозимой партии, грн;?

К - транспортно-заготовительные расходы, связанные с размещением и доставкой одного заказа, грн;?

M - доля затрат на хранение товара (например, М=0,1 означает, что издержки по хранению товара в течение периода составляет 10% от ее

стоимости);? Q - месячный оборот склада по данной товарной позиции, единиц/месяц.

34.основы бюджетирования. Особенности формирования бюджета капитальных вложений

Бюджет капитальных вложений - план предполагаемых расходов на приобретение долгосрочных активов и средства финансирования этих

приобретений.7Бюджет77капитальных77вложений7. Формирование бюджетаГлавная задача: отбор и реализация проекта осуществляется в

рамках бюджета. При разработке проекта необходимо учитывать ряд конкретных исходных предпосылок: · Проекты могут быть

альтернативными и независимыми · Включение очередного проекта в7бюджет7 предполагает нахождение источника его финансирования · Цена

капитала, используемая для оценки проекта на предмет их включения в7бюджет7 не обязательно должна быть одинаковой для всех проектов

портфеля, т.е. она может меняться, в зависимости от степени риска, генерируемого тем или иным проектом · С ростом

объема7капитальных77вложений7, цена капитала увеличивается и поэтому число проектов, принимаемых к финансированию не может быть

бесконечно большим · Существует ряд ограничений по ресурсным и временным параметрам, которые следует учитывать при разработке

проекта.Оптимизация7бюджета77капитальных77вложений7. --------------- Если существуют ограничения по финансовым ресурсам, то следует

отобрать такие проекты, что бы получить наибольшую выгоду от инвестирования, в частности через формирование целевой установки на

максимизацию суммарного NPV. Типовые ситуации, требующие оптимизации инвестиций: · Пространственная оптимизация. Общая сумма

финансовых ресурсов на год ограничена сверху, имеется несколько независимых проектов с суммарными инвестициями, превышающие

имеющиеся ресурсы; необходимо составить портфель, оптимизирующий суммарный возможный прирост капитала.

35. Понятие и состав денежных средств и их значение в деятельности предприятия

ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА - аккумулированные в наличной и безналичной формах деньги предприятия? и финансовые ресурсы, легко

обращаемые в деньги. Поступление ликвидных7средств7 в форме7денежных77средств7 и дебиторской задолженности происходит в результате

хозяйственной7деятельности предприятия при реализации продукции (услуг).

Состав ДС:

1 - денежные средства, полученные на финансовых рынках?

(посредством продажи акций, облигаций, заключения кредитных договоров);?

2 - инвестированные денежные средства;?

3 -7денежные77средства7, полученные в результате финансово-хозяйственной7деятельности77предприятия7;?

4 - денежные средства, возвращенные субъектам финансового рынка в качестве платы за капитал (в форме процентов и дивидендов);?

5 - денежные средства, реинвестированные в предприятие;?

6 - налоговые платежи.

36. Управление денеж. средствами предприятия: направление, цели, содержание процесса

Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности фин. менеджера. Оно включает в себя расчет

времени обращения денеж. средств (фин. цикл), анализ денеж. потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денеж. средств,

составление бюджетов денежных средств и т.п.Цель управления денежными средствами состоит в том, чтобы инвестировать избыток

денежных доходов для получения прибыли, но одновременно иметь их необходимую величину для выполнения обязательств по платежам и

одновременного страхования на случай непредвиденных ситуаций. Чем более предсказуемы денежные потоки фирмы, тем меньше потребность

в страховании.Финансовый менедж-т по временному признаку делится-стратегич-й(упр.инвестиц.)?? и?? -оперативно-твктическийУправление

ден.налич-ю которое направлено на 1)расчет и поддержание такой суммы нал-х денег, достаточной для выполн-я фин-х обязятельств2)на

достижение высокой доходности от использования временно свободн.нал-х денег.Цели управления

1.Увеличен.скорости поступления

2.Снижение скорости выплат

3.Расчет оптимального разиера

4.Реализация принципа max отдачи от вложения нал-х ден.ср-в.

Содержание процесса управления.

1)расчет времени обращения ден-х ср-в(фин-й цикл)

?Цикл обращения ден.нал-ти -это время в теч.которого ден-е ср-ва отвлечены из оборота .Т.к. предприятие оплачивает счета поставщиков с

временным лагом,то фин-вый цикл меньшена среднее время обращения кредитной задолж-ти.

Финансовый цикл расчитывается:

ПФЦ=ПОЦ-ВОК=ВОЗ+ВОД-ВОК

ПОЦ-продол-ть операц.цикла? ВОК-время обращен.кред.зад-ти.

ВОЗ-время обращен.запасамии

ВОД-время обращен.дебит.задолж-ти

2)анализ ден-х потоков

3)прогнозир.ден-х потоков

37. политика привлечения заемных средств предприятиями: необходимость. Критерии оценки.

Основными целями привлечения заемных средств предприятиями являются:

o пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов. В настоящее время большинство предприятий,

осуществляющих производ. деятельность, не имеют возможности фин-вать полностью эту часть оборотных активов за счет

собственного капитала. Значительная часть этого фин-ния осуществляется за счет заемных средств;

o обеспечение формирования переменной части оборотных активов. Какую бы модель финансирования активов не

использовало предприятие, во всех случаях переменная часть оборотных активов частично или полностью финансируется за счет

заемных средств;

o формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. Целью привлечения заемных средств в этом случае

выступает необходимость ускорения реализации отдельных реальных проектов предприятия (новое строительство, реконструкция,

модернизация) обновление основных средств (финансовый лизинг) и т.п.

o обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников. В этих случаях заемные средства привлекаются для

выдачи ссуд своим работникам на индивидуальное жилищное строительство, обустройство садовых и огородных участков и на

другие аналогичные цели;

o другие временные нужды. Принцип целевого привлечения заемных средств обеспечивается и в этом случае, хотя такое их

привлечение осуществляется обычно на короткие сроки и в небольших объемах.

К числу важнейших условий эффективного привлечения заемных средств относятся:

o срок предоставления кредита;

o ставка процента за кредит;

o условия выплаты суммы процента;

o условия выплаты суммы основного долга;

o прочие условия, связанные с получением кредита.

38. Эффект финансового рычага: понятие, факторы влияющие, методика расчета

Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использования кредита,

несмотря на платность последнего.ЭФР=(1-ставка налогообложения на прибыль)*(экономическая рентабельность-средняя расчетная ставка

процента)*заемные средства/собственные средства

2 ВАРИАНТ (из ДФП)

Эффект финансового рычага (или финансовый Леверидж).Пок-ль потенц. возм-ти изменить рента. собств. кап. за счет измен-я соотн-я заем.

и собств. ср-в.ЭФР=(1-СНП)*(ЭР-СРСП)*ЗК/СК , гдеЭФР- эффект фин. рычагаСНП – ставка налога на прибыльЭР – эконом-я рентаб. (рентаб.

активов)

СРСП – сред. расчет ставка % (включ. не только %, но и затраты на обслужив-е долга( расходы по страх-ю заем ср-в, штраф %), отнесенные к

сумме заем. ср-в)

ЗК – заем. кап.

СК – собств. кап-л

ЭФР показ. возмож-е измен-е (увелич-е, уменьш-е) рентаб-ти собств. ср-в, связанная с использ-ем заем. ср-в с учетом их объема и ст-ти.

Если СРСП < ЭР, то у фирмы, использующей заем. ср-ва рентаб. собств. капитала возраст. на велич. ЭФР

Если СРСП > ЭР – рентаб. собств. ср-в фирмы кот. берет кредит по данной ставке будет ниже, чем у фирмы, кот этого не делает на велич. ЭФР

39. Управление дебиторской задолженностью

ДЗ – сумма долгов, причитающихся фирме со стороны других предприятий, а также граждан, являющихся их должниками (дебиторами).

Управление ДЗ включает в себя:

1. Контроль за образованием и состоянием ДЗ. Необходим для того, чтобы предотвратить излишнее ее увеличение, кот.

Приводит к снижению денежных поступлений и образованию безнадежных долгов, что влияет на величину прибыли.

?- классификация ДЗ по срокам возникновения

?- величина коэффициента оборачиваемости ДЗ

?- оценка ДЗ с позиции платежной дисциплины

2. Определение политики предоставления кредита и инкассации для различных групп показателей и вариантов продукции.

Кредит. политика – комплекс решений, включающих срок действия кредита, стандарты кредитоспособности, порядок погашения и

предполагаемые скидки.

3. Анализ и ранжирование клиентов (на основе кредитных историй).

?Зависит от:

?- кредитной истории

?-условий оплаты кредита

?- объема закупок

4. Контроль расчетов с дебиторами по отсроченным? и просроченным задолженностям (на основе реестра старения ДЗ).

Предполагает классификацию клиентов на 5-6 категорий в зависимости от степени риска невозврата долгов и состояния реестра

старения ДЗ.

5. Прогноз поступлений ДС от дебиторов (на основе коэффициентов инкассации). Определение резерва по сомнительным

долгам осуществляется на основании коэффициентов инкассации.

6. Определение приемов ускорения востребования долгов и уменьшения безнадежных долгов

40 Анализ дебитор. и кредиторской задолженности

Уровень дебиторской задолженности определяется многими факторами: вид продукции, емкость рынка, степень насыщенности рынка данной

продукцией, принятая на предприятии система расчетов и др. Последний фактор особенно важен для финансового менеджера.Большое значение

имеют отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах. ?

Отбор осуществляется с помощью неформальных критериев: ?

соблюдение платежной дисциплины в прошлом, прогнозные финансовые возможности покупателя по оплате запрашиваемого им объема

товаров, уровень текущей платежеспособности и так далее. ?

Кредиторская задолженность. ?

Кредиторская задолженность делится на краткосрочную или долгосрочную кредиторскую задолженность (долгосрочные и краткосрочные

пассивы). ?

К долгосрочным пассивам относятся: ?

* долгосрочные кредиты банка, используемые для капитальных вложений на длительный срок: на приобретение дорогостоящего оборудования,

строительство зданий, модернизацию производства; ?

* долгосрочные займы, отражающие долгосрочные кредиты (кроме банковских) и другие привлечённые средства на срок более одного года, в

том числе по выпущенным предприятием долгосрочным облигациям и выданным долгосрочным векселям. ?

К краткосрочным пассивам относятся: ?

* обязательства, которые покрываются оборотными средствами или погашаются в результате образования новых краткосрочных обязательств.

Эти обязательства погашаются в течение сравнительно короткого периода времени ( обычно в течение года). Краткосрочные обязательства

приводятся в балансе либо по их ткущей цене, отражающей будущие затраты наличных средств для погашения этих обязательств, либо по цене

на дату погашения долга. ?

* В краткосрочные обязательства включаются такие статьи, как счета и векселя к оплате, возникающие в результате предоставления

предприятию кредита, долговые свидетельства о получении компанией краткосрочного займа; задолженность по налогам, являющаяся по

существу формой кредита, предоставляемого государством данной компании; задолженность по заработной плате; часть долгосрочных

обязательств, подлежащая погашению в текущем периоде.

41. формирование кредитной политики: типы, этапы разработки

Кредитная политика создана с целью контроля за рисками в процессе обеспечения наиболее эффективного размещения кредитных ресурсов.

Особое значение следует придавать комплексному характеру взаимоотношений с клиентурой.Находясь на разных этапах развития, компании

преследуют различные цели и придерживаются различных стратегических линий. Можно выделить три основные модели поведения:

o расширение рыночной ниши;

o удержание рыночной ниши;

o максимизация прибыли при минимальном риске.

Понятно, что чем более агрессивные цели ставит перед собой фирма, тем более активной будет ее финансовая политика. Кроме того, серьезное

влияние на выбор политики оказывает уровень конкурентной борьбы на рынке. Но во всех случаях регулирование дебиторской задолженности,

наравне с ценообразованием, будет ключевым механизмом управления сбытом. Причем рост доходности возможен как вследствие увеличения

продаж, так и за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности. Первое будет происходить при либерализации кредитования,

второму же будет способствовать ужесточение кредитной политики.

42. методы расчета эффекта операционного (производственного рычага)

Операционный рычаг - количественная оценка изменения прибыли в зависимости от изменения объемов реализации.

Эффект операционного рычага выражение того факта, что любое изменение выручки от реализации порождает изменение прибыли. Сила

воздействия операционного рычага вычисляется как частное от деления выручки от реализации после возмещения переменных затрат на

прибыль. Производст. леверидж (leverage в дословном переводе – рычаг) –механизм управления прибылью предприятия, основанный на

оптимизации соотношения постоянных и переменных затрат. С его помощью можно прогнозировать изменение прибыли предприятия в

зависимости от изменения объема продаж, а также определить точку безубыточной деятельности. Необходимым условием применения

механизма производ. левериджа является использование маржинального метода, основанного на подразделении затрат предприятия на

постоянные и переменные. Чем ниже удельный вес постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия, тем в большей степени изменяется

величина прибыли по отношению к темпам изменения выручки предприятия.

Производственный леверидж определяется с помощью следующей формулы:

ЭПЛ = МД / П,77777777 или

(Зпост + П) / П = 1 + (Зпост / П),???

где ЭПЛ – эффект производственного левериджа;

МД – маржинальный доход.

Найденное с помощью формулы ? значение эффекта производ. левериджа в дальнейшем используется для прогнозирования изменения прибыли

в зависимости от изменения выручки предприятия. Для этого используют следующую формулу:

ЭПЛ = ?П / ?В,77 7где ?П – изменение прибыли от реализации, %;

?В – изменение выручки от реализации, %.

Производственный леверидж явл. показателем, помогающим менеджерам выбрать оптимальную стратегию предприятия в управлении

затратами и прибылью. Величина производ. левереджа может изменяться под влиянием:

- цены и объема продаж;

- переменных и постоянных затрат;

- комбинации любых перечисленных факторов.

43. расчет точки безубыточности.( доп.:Порог рентабельности и запас финансовой прочности)

Точка безубыточности (порог рентабельности) – это точка пересечения графиков валовой выручки и совокупных затрат.

(Ц * q) – (Зпер/ед *q) – Зпост = П,???

П – прибыль от реализации продукции.

Ц – цена за единицу продукции;

q – количество реализованных единиц продукции;

Зпер/ед – переменные затраты на единицу продукции.

Разновидностью метода уравнений явл. метод маржинального дохода, при котором точка безубыточности (порог рентаб-ти) определяется по

следующей формуле:

ТБ = Зпост / Нмд ,7777777 где ТБ – точка безубыточности;

Нмд – норма маржинального дохода.

Чтобы найти точку безубыточности (порог рентаб-ти), необходимо ответить на вопрос: до какого уровня должна упасть выручка предприятия,

чтобы прибыль стала нулевой? Нельзя просто сложить переменные и постоянные затраты, так как при снижении выручки переменные затраты

также снизятся.

Маржинальный запас прочности — это величина, показывающая превышение фактической выручки от реализации продукции (работ, услуг) над

пороговой, обеспечивающей безубыточность реализации. Этот показатель определяется следующей формулой:

ЗПм = (В – Вп) / (В * 100 %),??

где ЗПм – маржинальный запас прочности;

Вп – пороговая выручка.

44. финансовые риски: сущность, методы определения 7 и управления.

Финансовые риски - это коммерческие риски. Риски бывают чистые и спекулятивные. Чистые риски означают возможность получения убытка

или нулевого результата. Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата.

Финансовые риски - это спекулятивные риски. Инвестор, осуществляя венчурное вложение капитала, заранее знает, что для него возможны

только два вида результатов - доход или убыток. Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате

проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, т.е. риска,

который вытекает из природы этих операций. К финансовым рискам относятся кредитный риск, процентный риск - валютный риск: риск

упущенной финансовой выгоды.Главная цель менеджмента, особенно для условий сегодняшней России, добиться, чтобы при самом худшем

раскладе речь могла идти только о некотором уменьшении прибыли, но не в коем случае не стоял вопрос о банкротстве. Поэтому особое

внимание уделяется постоянному совершенствованию управления риском - риск-менеджменту.Риск-менеджмент как система управления

состоит из двух подсистем: управляемой подсистемы - объекта управления и управляющей подсистемы - субъекта управления. Объектом

управления в риск-менеджменте выступают рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в

процессе реализации риска. К таким экономическим отношениям относятся связи между страхователем и страховщиком, заемщиком и

кредитором, между предпринимателями, конкурентами и т.д.

45. управление денежным оборотом на предприятии

Денежный оборот – непрерывный процесс движения ДС организации.

Денежные расчеты могут принимать как наличную, так и безналичную форму. Организация денежных расчетов с использованием безналичных

денег гораздо пред-?

почтительнее платежей наличными деньгами, поскольку в первом случае достигается значительная экономия на издержках обращения.

Широкому применению безналичных расчетов способствует разветвленная сеть банков, а также заинтересованность государства в ?

их развитии как по вышеотмеченной причине, так и с целью изучения и регулирования ?

макроэкономических процессов.Управление денежным оборотом включает в себя:

1. Четкая организация расчетов между поставщиками и покупателями оказывает непосредственное влияние на ускорение

оборачиваемости оборотных средств и своевременное поступление денежных средств.

2. В кассах предприятий могут храниться наличные деньги в пределах лимитов, устанавливаемых обслуживающими их

учреждениями банков по согласованию с руководителями этих предприятий.?

Лимит остатка наличных денег в кассе устанавливается учреждениями банков ежегодно всем предприятиям, независимо от

организационно - правовой формы и сферы деятельности, имеющим кассу и осуществляющим налично - денежные расчеты.

3. Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно

включает в себя расчет времени обращения де-?

нежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных

средств, составление бюджетов денежных ?

средств и т.п.

4. Контроль дебиторской задолженности

5. Составление «графика платежей и поступлений» ДС

46. Риск 7 и доходность финансовых активов

Доходность портфеля напрямую зависит от показателей доходности входящих в него активов и может быть рассчитана по формуле средней

арифметической взвешенной. Это значит, что, чем больше в портфеле доля наиболее доходной акции, тем выше доходность самого портфеля, и

наоборот. Поэтому самый доходный портфель будет состоять из одной самой доходной акции. Но риск такого портфеля несоизмеримо выше,

чем диверсифицированного. А вот взаимосвязь между риском портфеля и риском входящих в него активов не столь очевидна и не описывается

средней арифметической формулой. Например, актив, имеющий высокий уровень риска, может оказаться практически безрисковым с позиции

портфеля и при определенном сочетании входящих в этот портфель активов. Теоретически можно подобрать два фин. актива, каждый из

которых имеет высокий уровень риска, но, будучи объединены вместе, они составят абсолютно безрисковый портфель. Третье ключевое

понятие в формировании и управлении портфелем акций – это корреляция, или взаимосвязь между курсами (доходностью) акций. Одни акции

на рынке одновременно растут и одновременно падают, другие движутся в разных направлениях или движутся независимо друг от друга.Эта

устойчивая взаимосвязь или независимость между курсами разных акций учитывается при управлении портфелем и позволяет достигать

значительного снижения его риска. Корреляция между акциями может быть оценена с помощью статистических методов.В финансовом мире

существует множество технологий оценки рисков. Среди них можно выделить:Value-at-Risk (VaR), бета-анализ теории САРМ, АРТ, Shortfall,

Capitalat-Risk, Maximum Loss и ряд других классических методов. Некоторые из них известны достаточно давно, другие только начинают

завоевывать популярность в банках, инвестиционных и страховых компаниях, пенсионных фондах.Сутью рисковой стоимости является чёткий

ответ на вопрос, возникающий при проведении фин. операций: какой максимал. убыток рискует понести инвестор за определённый период

времени с заданной вероятностью? Отсюда следует, что величина VaR определяется как наибольший ожидаемый убыток, который может

получить инвестор в течение n дней.Ключевыми параметрами VaR являются период времени, на который рассчитывается риск, и заданная

вероятность того, что потери не превысят определенной величины.

47. Методы оценки финансовых активов

Финансовый актив - это актив, являющийся денежными средствами, правом требования по договору денежных средств или другого

финансового актина от другой компании, предусмотренным договором правом на обмен финансовых инструментов с другой компанией на

потенциально выгодных условиях или долевой инструмент другой компании. Методы оценки, признания и раскрытия информации о

финансовых активах компании установлены МСФО 39 “Финансовые инструменты: признание и оценка”.В МСФО 39 представлены четыре

категории финансовых активов: предназначенные для торговли, удерживаемые до погашения, займы и дебиторская задолженность, активы для

возможной продажи.При первоначальном признании финансового актива он подлежит оценке компанией по фактическим затратам на

приобретение, которые признаются его справедливой стоимостью.Методы последующей оценки финансовых активов различны для разных

категорий активов. Как правило, они оцениваются по справедливой стоимости (котировка финансового инструмента публикуется на открытом

активном фондовом рынке данного инструмента, долговой инструмент имеет рейтинг, присвоенный независимым рейтинговым агентством;

денежные потоки по такому долговому инструменту можно обоснованно рассчитать; финансовый инструмент можно оценить на основании

сведений активного рынка).?

48. Денежные потоки и методы их оценки

Можно выделить несколько значений понятия денеж. поток (cash flow). На статическом уровне это количественное выражение денег,

имеющихся в распоряжении субъекта (предприятия или лица) в данный конкретный момент времени - "свободный резерв". Для инвестора cash

flow - ожидаемый в будущем доход от инвестиций (с учетом дисконта). С точки зрения руководства предприятия, на динамическом уровне, cash

flow представляет собой план будущего движения денежных фондов предприятия во времени либо сводку данных об их движении в

предшествующих периодах. В каждом случае cash flow означает фактическое движение фин. средств. Анализ денеж. потоков является одним из

ключевых моментов в анализе фин состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать

управление денеж. потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денеж. средств. Анализ

денежных потоков удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств. Отчет о движении денежных средств составляется для

того, чтобы наглядно увидеть воздействие текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации на состояние ее денежных средств

за определенный период и позволяет объяснить изменения денежных средств за этот период. Отчет о движении денежных средств является

очень важной информацией как для руководства организации, так и для ее инвесторов и кредиторов. Метод дисконтирования денежных

потоков предполагает построение ежегодного прогноза доходов (чаще всего - чистого денеж. потока), как правило, на среднесрочную

перспективу, а также определение стоимости акций в постпрогнозный период. Для того, чтобы привести все будущие доходы к текущей

стоимости, применяется ставка дисконтирования. Сумма текущих стоимостей всех будущих доходов с учетом поправки на избыток или

недостаток собственного оборотного капитала и на величину рыночной стоимости избыточных (не участвующих в производстве) активов

является стоимостью бизнеса. Оценщик составляет несколько вариантов развития бизнеса (пессимистический, наиболее вероятный,

оптимистический) и сам принимает решение, какой из них наиболее приемлем для определения стоимости компании. Для обоснования

выбранного варианта прогноза приводятся фактические ретроспективные значения всех прогнозируемых показателей за период, сопоставимый с

прогнозным.

49. Отчет о движении денежных средств предприятия: значение и методы составления

Отчет о движении денежных средств (Cash Flow Statement, кэш-фло) дополняет балансовый отчет и отчет о прибылях и убытках. Отчет о

прибылях и убытках отражает результаты деятельности компании за период; и эта деятельность является основным фактором, который изменяет

состояние денежных средств, отражаемых в отчете о движении денежных средств. Информация о движении денежных средств предприятия

полезна тем, что она предоставляет пользователям финансовой отчетности базу для оценки способности предприятия привлекать и использовать

денежные средства и их эквиваленты. Отчет о движении денежных средств позволяет отслеживать динамику изменений ДС, контролировать и

прогнозировать потенциальное банкротство, планировать денежные поступления и расходы, то есть осознанно управлять денежными потоками

на предприятии, обеспечивая таким образом решение задачи выживаемости фирмы.

Кэш-фло состоит из трех основных разделов:

o Операционная деятельность - денежные потоки, возникающие, как правило, основной, приносящей доход, деятельности

компании.

o Инвестиционная деятельность - расходы на ресурсы, предназначенные для генерирования будущего дохода.

o Финансовая деятельность - денежные потоки, связанные с формированием капитала компании

Кэш-фло от операционной деятельности может составляться одним из двух методов:

1. прямой метод, при котором раскрываются основные виды валовых денежных поступлений и платежей, т.е., фактически

это отчет о прибылях и убытках, составленный на основе кассового метода;

?косвенный метод, при котором чистая прибыль или убыток корректируется с учетом результатов операций неденежного характера и изменений

в текущих активах и обязательствах компании.

50. Финансовые инструменты: понятие, виды (из фин менеджмента)

Под фин. инструментом понимают любой договор между двумя контрагентами в результате которого у одного? из них возникает финансовый

актив , а у другого финансовое обязательство долгового или долевого характера (т.е. участие в капитале, например, покупка акций).

Все финансовые инструменты подразделяются на:

o первичные , включающие дебиторскую и кредиторскую задолженности, кредиты и займы, акции, облигации и долевые

ценные бумаги;

o вторичные (или производные) или деривативы к кот.относятся фьючерсы, форвардные контракты, опционы, свопы и т.д.

2 вариант

Сюда относят: договора займа; договора банковского вклада; кредитные договора; договора финансирования под уступку денежных требований;

договора банковского счета; договора поручительства и банков гарантии; договора финансовой аренды; долевые инструменты и деньги.

Финансовые инструменты – это финансовые ресурсы, формы авансирования и инвестирования капитала, контракты, по которым происходит?

одновременное увеличение активов одной компании и финансовых обязательств другой.

К инструментам финансового менеджмента относятся:

Финансовая отчетность - система форм бухгалтерского и финансового учета для целей предоставления обобщенной информации о

финансовом положении предприятия.

Финансовые показатели.

Под термином “финансовые инструменты” понимаются различные формы краткосрочного и долгосрочного инвестирования, торговля которыми

осуществляется на фин. рынках. К ним относятся денеж. средства, ценные бумаги, опционы, форвардные контракты, фьючерсы и свопы.

Финансовые инструменты подразделяются на первичные (денежные средства, ценные бумаги, кредиторская и дебиторская задолженность по

текущим операциям) и вторичные, или производные (финансовые опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные свопы, валютные

свопы).