Шпоры по финансовому менеджменту

Подождите немного. Документ загружается.

компании.

o Инвестиционная деятельность -

расходы на ресурсы, предназначенные для

генерирования будущего дохода.

o Финансовая деятельность -

денежные потоки, связанные с формированием

капитала компании

Кэш-фло от операционной деятельности может

составляться одним из двух методов:

11 прямой метод, при котором

раскрываются основные виды валовых

денежных поступлений и платежей, т.е.,

фактически это отчет о прибылях и убытках,

составленный на основе кассового метода;

?косвенный метод, при котором чистая прибыль или

убыток корректируется с учетом результатов операций

неденежного характера и изменений в текущих активах и

обязательствах компании.

50. Финансовые инструменты: понятие, виды (из фин

менеджмента)

Под фин. инструментом понимают любой договор между

двумя контрагентами в результате которого у одного? из

них возникает финансовый актив , а у другого финансовое

обязательство долгового или долевого характера (т.е.

участие в капитале, например, покупка акций).

Все финансовые инструменты подразделяются на:

o первичные , включающие

дебиторскую и кредиторскую задолженности,

кредиты и займы, акции, облигации и долевые

ценные бумаги;

o вторичные (или производные) или

деривативы к кот.относятся фьючерсы,

форвардные контракты, опционы, свопы и т.д.

2 вариант

Сюда относят: договора займа; договора банковского

вклада; кредитные договора; договора финансирования под

уступку денежных требований; договора банковского

счета; договора поручительства и банков гарантии;

договора финансовой аренды; долевые инструменты и

деньги. Финансовые инструменты – это финансовые

ресурсы, формы авансирования и инвестирования

капитала, контракты, по которым происходит?

одновременное увеличение активов одной компании и

финансовых обязательств другой.

К инструментам финансового менеджмента относятся:

Финансовая отчетность - система форм бухгалтерского и

финансового учета для целей предоставления обобщенной

информации о финансовом положении предприятия.

Финансовые показатели.

Под термином “финансовые инструменты” понимаются

различные формы краткосрочного и долгосрочного

инвестирования, торговля которыми осуществляется на

фин. рынках. К ним относятся денеж. средства, ценные

бумаги, опционы, форвардные контракты, фьючерсы и

свопы.

Финансовые инструменты подразделяются на первичные

(денежные средства, ценные бумаги, кредиторская и

Производные финансовые инструменты.

Опцион – право выбора условий сделки, получаемое за определенную

плату.

Фьючерсы – заключаемые на биржах срочные сделки купли-продажи

товаров, валюты, ценных бумаг по ценам, действующим в момент

сделки, с поставкой купленного товара и его оплатой в будущем.

Своп - соглашение об обмене активов и пассивов на аналогичные активы

или пассивы с целью продления или сокращения сроков погашения или с

целью повышения или снижения процентной ставки с тем, чтобы

максимально увеличить доходы или минимизировать издержки

финансирования.

Простой процентный своп - своп, в котором происходит обмен

обязательств с плавающей процентной ставкой на обязательства с

фиксированной процентной ставкой.

Своп процентных ставок - обязательное соглашение между сторонами об

обмене регулярными процентными выплатами по некоторой условной

основной сумме кредитного обязательства.

Купонный процентный своп - своп процентных ставок, при котором

фиксированная ставка обменивается на плавающую ставку в одной

валюте.

Валютный своп - обмен платежных обязательств, деноминированных в

одной валюте, на платежные обязательства, деноминированные в другой

валюте.

Валютный своп - соглашение на обмен оговоренного объема одной

валюты на другую валюту на определенную будущую дату или на

определенные будущие даты.

Форвардный контракт - обязательный для исполнения срочный

контракт, в соответствии с которым покупатель и продавец соглашаются

на поставку товара оговоренного качества и количества или валюты на

определенную дату в будущем. Цена товара, валютный курс и другие

условия фиксируются в момент заключения сделки. В отличие от

фьючерсных контрактов форвардные сделки не стандартизованы.

Срочный форвардный контракт - применительно к евровалютам -

контракт, по которому депозит с фиксированным сроком погашения

подлежит будущей поставке по фиксированной цене.

дебиторская задолженность по текущим операциям) и

вторичные, или производные (финансовые опционы,

фьючерсы, форвардные контракты, процентные свопы,

валютные свопы).

ное финансовое назначение финансового менеджмента – это построение эффективности системы управления финансов, направление на

достижение тактических и стратегических целей деятельности предприятия. Организация управления финансов на конкретных предприятиях

зависит от многих факторов:

форма собственности

организационно-правового статуса

отраслевой и технологической особенностей

размер предприятия

Стратегические цели управления финансовыми ресурсами.

Улучшение финансового положения, избежание банкротства? и финансовых неудач, рост объемов и реализация продукции (при наличия на нее

спроса), лидерство в борьбе с конкурентами, максимизация цены компаний.

Тактические цели:

сбалансированность сумм и сроков поступления и расходования денежных средств

достаточность объемов денежных поступлений

рентабельность продаж.

Вывод: особенности управления финансовыми? ресурсами? - это контроль основных характеристик по балансу,? долгосрочных и краткосрочных

инвестиций, долгосрочных и краткосрочных источников финансирования и увязка с текущей деятельностью и перспективами развития

предприятия.

2. Финансовый менеджмент: понятие, сущность, функции

Фин.мен-т или управление финансами пр-тия-это управление ден.ср-ми, фин.ресурсами в процессе их формирования, распределения и

использования с целью получения оптимального результата..Рассматривая фин.мен-т как интегральное явление имеются разные формы

проявления. С функциональной точки зрения фин.мен-т-это система экономического управления и часть финансового механизма.С

институционной точки зрения-это орган управления предпринимательской деятельности.Сущность фин.мен-та заключается в анализе

организации и осуществление целенаправленного процесса фин.регулирования деят-сти предприятия, оптимизирующие фин.показатели, их

структуру, их пропорцию.Фин.мен-т как наука представляет собой? систему теоретико-познавательных категорий, базовых концепций, научного

инструментария, научного инструментария и регулятотивных принципов управления финансами предприятия.Фин.мен-т? представляет собой

сферу человеческой деятельности, предназначенную для выработки и теоретической систематизации объективных знаний о

действительности.Фин.мен-т рассматривает вопросы как концептуальные основы научного направления,так иконкретные способы и методы

управления финансами хозяйствующего субъекта.Фин.менеджмент-это важнейшая часть менеджмента, представляющая собой форму

управления процессами формирования фин.менеджмента.?

3. финансовый менеджмент как система управления

При управлении финансами предприятия основное направление на оптиизацию прибыли,максимизацию курса акций, уровень дивидентов,

чистых активов в расчета на одну акцию, а также на поддержание конкурентноспособности и финансовой устойчивости хозяйствующего

субьекта.Фин.мен-т как система упр-ния финансами направлен на управление движения фин.ресурсов и фин.отношений возникающих между

хозяйствующими субъектами в процессе движения финансовых ресурсов.Фин.мен-т-это процесс выработки цели управления финансами и

осуществление воздействия на них с помощью методов и рычагов финансового механизма.

ФИи.мен-т как система управления финансами состоит из 2-хподсистем:

-управляемая подсистема- объект управления

-управляющая подсистима-субъект управления

объектом управления называется совокупность условий осуществления ден.оборота и движ-ния ден.потоков,кругооборот ст-ти, движения

фин.ресурсов и фин.отношений .Элементами объекта являются: денежный оборот,фин.ресурсы,кругооборот капитала,фин.отношенияСубъект

управления-это совокупность фин.инструментов, методов, тех.ср-в, специалистов организованные в определенную фин.структуру,которая осущ-

ет целенаправленное функционирование объекта управления.К элементам субъекта относятся: кадры,фин.инструменты и

методы,тех.средства,информационное обеспечение

4. основные направления профессиональной деятельности финансового менеджера

ФМ включает в себя стратегию и тактику управления финансовыми ресурсами.Стратегия управления заключается в выборе и обосновании

политики привлечения эффективного размещения ресурсов коммерческой организации.

Тактика управления заключается в виде системы планов и их ресурсного обеспечения по различным параметрам.

Финансовый менеджер должен обладать знаниями:

1. Теории финансов, кредита, ФМ

2. Бух. Учета

3. Действующего законодательства РФ в области финан-ой, кредитной, банковской, биржевой и валютной деятельности

4. Порядка совершения операций на финансовом рынке

5. Основы экономики предприятия

6. Основ внешнеэкономической деятельности

7. Налогообложения

8. Методики и методологии финансового анализа

Для финансового менеджера важно уметь читать бух. баланс, т.к. он является конкретным отчетным документом, характери-зующим

использование финансовых средств предприятия.Финансовый менеджер должен уметь:

9. Разбираться в финансовой информации

10. Анализировать результаты финансовой деятельности и эффективность мероприятия по вложению капитала

11. Составлять финансовый план

12. Рассчитывать и прогнозировать результаты по использованию капитала

13. Оценивать рациональность и эффективность разрабатываемых финансовых программ

14. Составлять отчет по использованию финансовых ресурсов

5. характеристика целей финансового менеджмента

Целями эффективного ФМ явл-ся:

1)максимизация полезного экономического результата деятельности предприятия,2)повышения экономического потенциала

предприятия3)максимизация прибыли при минимизации расходов4)обеспечение конкурентоспособности на рынке5)оптимизация структуры

активов предприятия6)обеспечение стабильности предприятия в обозримом будущеми т.д.В наст.вр.управление финансами на предприятии

ведется по 2-м ключевым направлениям каждая из которых имеет целью:1)как распорядиться имеющимися фин.ресурсами (управление

активами)2)как привлечь необходимые фин.ресурсы (управление пассивами)ФМ с одной стороны позволяет ответить на вопросы какими

должны быть структура активов и соотношение ТМЦ и денежных ресурсов и как организовать оборотные средства с целью наиболее

эффективного их использования на всех стадиях кругооборота. С другой стороны управление пассивами означает не только поиск возможных

источников средств но и формирование их оптимальной структуры обеспечивающей максимальную отдачу на каждую ед.капитала

предприятия.ФМ как наука представляет собой систему знаний по эффективному? управлению денежными фондами и фин.ресурсами

предприятий для достижения стратегических целей и решения тактических задач.Как система управления он (ФМ) организует взаимоотношения

внутри предприятия и за его пределами.Это одновременно? и фин. и управленческая сущность ФМ определяет специфику его функций

6. функции финансового менеджмента

Функции ФМ:

1)воспроизводственная – обеспечивает эффективную структуру капитала предприятия, а также формирование фондов фин.ресурсов на основе

обеспечения достаточных денежных средств, сбалансированности материальных и фин.ресурсов, фин.менеджмент организует фин.потоки таким

обр., чтобы обеспечить эффективный и бесперебойный воспроизводственный процесс на предприятии.

2)организационная – обеспечивает системный подход в организации управления денежными потоками и фондами.Благодаря ей (функции)

происходит также взаимная увязка ресурсов в пространстве и во времени.

3)финансовое планирование - как функция планирования ФМ задает количественную определенность намечаемым процессам и мероприятиям.

Оно формирует конкретные показатели и экономические пропорции развития посредством распределения фин.ресурсов.

4)стимулирующая – обеспечивает необходимую мотивацию как собственникам так и всему коллективу предприятия в значит.мере это

достигается через соответствующую организацию системы оплаты труда.

5)контрольная – отражает состояние кругооборота ресурсов, эффективность хозяйствования, она строится на основе сбора необходимой

информации и анализа факторов послуживших причиной отклонений от запланированных показателей, тем самым контрольн.функц.позволяет

доп.выявить закономер-ности развития предприятия, вскрыть имеющиеся резервы.

8. финансовый механизм и основные его элементы

Финансы один из важнейших рычагов воздействия на экономику хозяйствующего субъекта. Это воздействие осуществляется по средством

финан. Механизма (ФМ), основными элементами, которого явл.:

1.Финансовые инструменьы

2.Финансовые приемы методы и модели

3.Обеспечивающие подсистемы(правовая,нормативная)

В соотв-ии? с международным стандартом под финансовым инструментом понимается любой контракт по которому происходит одновременное

увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств долгового или долевого характера другого предприятия.

К фин.активам относят

1.денежные средства

2.контрактное право получить от одного предприятия денежные с-ва или другой вид финансовых активов

3.контрактное право обмена финансовыми интрументами на выгодных условиях

4.акции другого предприятия.

К финан. обязательствам относят не контрактные обязательства

1.выплатить денежные с-ва или предоставить какой то вид фин-х активов другому предприятию

2.обменятьс фин-ми инструментами на потенциально не выгодных условиях.

Выделяют 2 видовых характеристики:

1.в основе операции должны лежать финан. активы и обязат-ва

2.операции должны иметь форму договора(контракта)

Финансовые инструменты делят на:

-первичные (кредиты,займы,облигации и др.долговые ЦБ, кредит и кредит.задолжность)

-вторичные (аукционы,фьючерсы и т,д,)

В основе многих фин.инструментов и операций лежат цен.бумаги.

Приемы и методы фин.механизма. Их объединют в три группы:

1.Общеэкономические(кредитовые,сист.фин-х санкций, залоговые опер-и, налогооблаг. и др.)

2.Прогнозоаналитические (фин.планирование, налоговое план-ние, методы прогнозирования, факторный анализ, моделирование)

3.Специальные приемы и методы (девидентная политика, фин. аренда, факторинговые операции

9. информационное обеспечение фин. менеджмента

Его основу составляет 5 блоков1.Сведения регулятивно правового характерадокументы о правовой основе финансовых

тнститутов).2.Финансовые сведения нормативно-справочного ха-ра(док-ты минфина,Банка РФ,международных организаций)3.Бухгалтерская

отчетность4.Статистические данные финансового ха-ра.5.Не системные данные,либо имеющие непосредственное отношение к финансовой

информации(офиц,стат.,фин.аудит),либо генерирующие вне какой либо устойчивой информационной системы.По аналитическим возможностям

источники информации делят на 2 группы1.Источники характеризующие имущества и финансовое положение компаний2.Источники

характеризующие характеризующие окружающую среду(рынок ЦБ).Организующая сторона построена:может быть собственная база,сочетание

собственных и сторонних баз.Для принятия решений фин-му менеджеру необходимо располагать информацией о деят-ти предприятия за

прошлый период,которая позволяет оценить потенциальные фин.возможности предприятия на буд.период.Эта информация должна содержать

сведения для:1.Оценки тек.финансового положения предприятия,его активов,обязательств и собственного капитала,оценки изменений в этих

статьях.2.Оценки потоков денежных с-в предприятия,их суммы,времена притока и оттока и связанного с этим фактора риска.3.Для принятия

инвестиционных решений по выбору источников финанс-ния (баланс фирмы отчетности

10. Учетно-балансовая основа фин.менеджмента

По заключению Минюста РФ от 5 августа 2003 г.N 07/8121-АК.

o Бухгалтерский баланс (ф №1)

o Отчёт о прибылях и убытках ? (ф №2)

o Отчёт об изменениях капитала ? (ф №3)

o Отчёт о движении денежных средств (ф №4)

o Приложение к бухгалтерскому балансу ? ( ф №5)

o Отчёт о целевом использовании полученных средств ? ( ф № 6)

?11

Планирование – процесс разработки и принятия целевых установок количественного и качественного характера и определение путей наиболее

эффективного их достижения.В основе финансового планирования лежат стратегические (цели и задачи масштабов и целей деятельности

компании) и производственные (составлены на основе стратегических и определяют производственную, маркетинговую и научно-

исследовательскую и инвестиционную политику) планы. Финансовое планирование – разработка фин.плана компании.Финансовый план –

документ, характеризующий способы достижения целей компании и увязывающий ее доходы и расходы. Назначение фин.плана – это

одновременно и прогноз на средне- и долгосрочную финансовые перспективы и определение текущих доходов и расходов.Основная цель

финансового планирования: определение возможного объема финансовых ресурсов, капитала, устанавливаемых на базе прогноза, величины

денежных потоков, формируемых за счет собственных, заемных и привлеченных с фондового рынка средств.Локальные цели Финансового

планирования:

1. Обеспечение производственного, научно-технического, коммерческого и социального развития предприятия, прежде

всего за счет собственных средств.

2. Увеличение прибыли, преимущественно за счет роста объема производства и снижения издержек производства и

обращения.

3. Обеспечение финустойчивости и платежеспособности, особенно в период реализации крупных проектов.

Циклы создания финансового плана:

4. Идентификация финансовой цели и ориентиров фирмы

5. Установление степени соответствия целей фирмы ее текущему состоянию

Формирование последовательных действий по достижению поставленных целей.

12. механизм разработки финансового плана: этапы, разделы; план и бюджет

Финансовый план – документ, характеризующий способы достижения целей компании и увязывающий ее доходы и расходы.ФП: на

долгосрочный и краткосрочный.Долгосрочное планирование – определение допустимых темпов расширения фирмы. Краткосрочное

планирование – обеспечение платежеспособности фирмы.

Этапы финансового планирования:

1. АНАЛИЗ состояния финансового плана

2. УТВЕРЖДЕНИЕ собственником проекта фин плана

3. ИСПОЛНЕНИЕ фин плана

4. ОПЕРАТИВНЫЙ КОНТРОЛЬ за исполнением фин плана

5. КОРРЕКТИРОВКА фин плана

6. ВЫПОЛНЕНИЕ фин плана

7. ВНЕШНИЙ и ВНУТРЕННИЙ фин контроль

Разделы фин плана:

8. Инвестиционная политика. Политика финансирования ОС, НА и долгосрочных финансовых вложений

9. Управление оборотным капиталом, управление ДС и эквивалентами; финансирование производственных запасов;

управление дебиторской задолженностью

10. Дивидендная политика; структура источников

11. Финансовые прогнозы – характеристика фин условий, доходы и расходы фирмы, бюджет ДС, общая потребность в

капитале, потребность во внешнем финансировании

12. Учетная политика

13. Система управленческого контроля

Финансовое планирование включает в себя разработку операционных и финансовых бюджетов, а также прогнозы денежных ресурсов на

ближайшие 2-3 года. В России ФП составляется в форме баланса доходов и расходов.Бюджет – оперативный фин.план, составляется, как

правило, в рамках 1 года и отражает поступления и расходование ДС по текущей инвестиционной и фин.деятельности предприятия.В практике

управления финансами исп. 2 вида бюджетов:1. Операционный2. Финансовый

13. Методы прогнозирования и их сущность

Важную роль в планировании играют различные прогнозы и ориентиры.Из множества подходов к прогнозированию, наибольшую

распространенность на практике получили следующие методы:

1. Методы экспертных оценок

2. Методы обработки пространственных, временных и пространственно-временных совокупностей

3. Методы ситуационного анализа и прогнозирования

4. Методы пропорциональных зависимостей

1. Наиболее простые и популярные методы. Пример: способ установления прогнозов и планов на интуитивном уровне.

Метод представляет собой многоступенчатый опрос экспертов по специальным схемам и обработку полученных результатов с

помощь. Эк статистики.

2. Методы обработки – занимают ведущее место с позиции формализованного прогнозирования и существенно отличаются

по сложности использования алгоритмов. Выбор того или иного метода зависит от имеющихся в наличии исходных факторов.

3. В основе методов лежат модели, предназначенные для изучения функциональных и жестко детерминированных связей,

когда каждому значению признака соответствует вполне определенное неслучайное значение результативного признака (отчет о

прибылях и убытках).

4. Основу метода представляет тезис о том, что можно идентифицировать некий показатель являющийся наиболее важным с

позиции характеристики деятельности компании, который, благодаря такому свойству мог быть использован как базовый, для

определения прогнозных значений других показателей. В качестве базового показателя чаще увего используют либо выручку от

реализации, либо себестоимость.

14. Роль и значение финансового анализа в рыночной экономике

?????В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного круга

участников рыночных отношений (организаций и лиц), заинтересованных в результатах его функционирования. На основании доступной им

отчетно-учетной информации они стремятся оценить финансовое положение предприятия. Основным инструментом для этого служит

финансовый анализ, при помощи которого можно объективно оценить внутренние и внешние отношения анализируемого объекта, а затем по его

результатам принять обоснованные решения.??Финансовый анализ представляет собой процесс, основанный на изучении данных о

финансовом состоянии и результатах деятельности предприятия в прошлом с целью оценки перспективы его развития. Таким образом, главной

задачей финансового анализа является снижение неизбежной неопределенности, связанной с принятием экономических решений,

ориентированных в будущее.

?????Финансовый анализ дает возможность оценить:

1. имущественное состояние предприятия;

2. степень предпринимательского риска, в частности возможность погашения обязательств перед третьими лицами;

3. достаточность капитала для текущей деятельности и долгосрочных инвестиций;

4. потребность в дополнительных источниках финансирования;

5. способность к наращению капитала;

6. рациональность привлечения заемных средств;

7. обоснованность политики распределения и использования прибыли;

8. целесообразность выбора инвестиции и другие.

15. Методы и приемы финансового анализа

Предметом финансового анализа являются финансовые ресурсы предприятия и их потоки.Метод Фин анализа – система

теоретико-познавательных категорий, научного инструментария и регулятивных принципов исследования финансовой

деятельности.Методы финансового анализа:???1. Горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции

отчетности с предыдущим периодом.2. Вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых

финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом???3. Трендовый

анализ — сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е.

основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей

отдельных периодов. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а следовательно,

ведется перспективный, прогнозный анализ.4. Факторный анализ?

?16. понятие капитала и его виды

Понятие "капитал", или "инвестиционные ресурсы", охватывает все произведенные средства производства, то есть все виды инструментов,

машины, оборудование, фабрично-заводские, складские, транспортные средства и сбытовую сеть, используемые в производстве товаров и услуг

и доставке их к конечному потребителю. Процесс производства и накопления этих средств производства называют инвестированием.Капитал

всякого предприятия может быть представлен двумя составляющими: собственными и заемными средствами.В составе собственного капитала

могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, т.е. капитал, вложенный собственниками в предприятие, и

накопленный капитал, т.е. созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками.Инвестированный

капитал в акционерных обществах включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно

оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе

акционерных предприятий уставным капиталом, вторая – добавочным капиталом (в части эмиссионного дохода). В унитарных предприятиях

инвестированный капитал отражен в балансе лишь уставным капиталом (фондом).Накопленный капитал находит свое отражение в виде

статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный фонд, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные

аналогичные статьи)[4].Теоретически величина собственного капитала характеризуется показателем чистых активов.

?17. структура капитала и ее оптимизация

Структура капитала - соотношение акций, облигаций, активов, из которых складывается капитал компании, иными словами, соотношении

собственных и заемных средств. Категорией, отра-жающей влияние данного фактора на величину чистой прибыли, является фин. рычаг. Данная

зависимость основывается на том постулате, что цена капитала зависит от его структуры. Управление структурой капитала — процесс

определения соотношения использования собственного и заемного капитала, при котором обеспечиваются оптимальные пропорции между

уровнем рентабельности собственного капитала и уровнем фин. устойчивости, т.е. максимизируется рын. стоимость предприятия.Оптимизация

структуры капитала предприятия осуществляется различными методами. Основными из этих методов являются:1. Метод оптимизации

структуры капитала по критерию политики финансирования активов. Этот метод основан на дифференцированном выборе источников

финансирования различных составных частей активов предприятия. В этих целях все активы предприятия подразделяются на такие три

группы:а) внеоборотные активы; б) постоянная часть оборотных активов (неизменная часть их размера, не зависящая от сезонных и других

циклических особенностей производственно-коммерческой деятельности); в) переменная часть оборотных активов (варьирующая их часть,

определяемая сезонным или другим циклическим возрастанием объема производственно-коммерческой деятельности).2. Метод оптимизации

структуры капитала по критерию его стоимости. Стоимость капитала дифференцируется в зависимо-сти от источников его формирования. В

процессе оптимизации структуры капитала по этому критерию исходят из возможностей минимизации средневзвеш. стоимости капитала.3.

Метод оптимизации структуры капитала по критерию эффекта финансового левериджа. Этот эффект заключается в повышении рентабельности

собственного капитала при увеличении удельного веса заемного капитала в общей его сумме до определенных пределов. Предельная доля

заемного капитала, обеспеч. максимальный уровень эффекта фин.левериджа, будет характеризовать оптими-зацию структуры используемого

капитала по этому критерию.

18. теории структуры капитала и их сущность

Оптимальная структура капитала подразумевает сочетание собственного и заемного капитала, которое обеспечивает максимум рыночной

оценки всего капитала Поиск такого соотношения – проблема, решаемая теорией структуры капитала.?

Теория структуры капитала базируется на сравнении затрат на привлечение собственного и заемного капитала и анализе влияния различных

комбинированных вариантов финансирования на рыночную оценку. Текущая рыночная оценка (актива, проекта или всего бизнеса) определяется

как сумма дисконтированных чистых потоков, порождаемых вложенными средствами. ?

Основной проблемой, возникающей при определении оптимальной структуры капитала, является необходимость учета большого числа

факторов, которые могут воздействовать на оптимальность (эффективность) такой структуры.Теория структуры капитала решает вопрос:

влияет ли на текущую оценку, какие элементы капитала задействованы и в какой пропорции. Если пропорции между элементами капитала

важны (прежде всего соотношение собственного и заемного капитала), то какая пропорция обеспечит максимум текущей оценки вложенного

капитала в отдельный актив, проект или корпорацию в целом.

?19. понятие цены капитала. Цена основных источников капитала

Цена капитала - это общая сумма средств, которую нужно выплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов.

Концепция цены капитала является одной из базовых в современной теории финансов. Цена капитала характеризует ту норму рентабельности

инвестированного капитала, которую должно обеспечить предприятие, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость. Так, если предприятие

участвует в инвестиционном проекте, доходность которого меньше, чем цена капитала, цена предприятия по завершению этого проекта

уменьшится. Таким образом, цена капитала является ключевым моментом теории и практики решений инвестиционного характера.Привлечение

того или иного источника финансирования связано для предприятия с определенными затратами: акционерам нужно выплачивать дивиденды,

банкам — проценты за предоставленные ими ссуды, поставщикам-кредиторам — «оплачивать» разницу в ценах на поставляемые сырье,

материалы, услуги, возникшую в особых условиях хозяйственного поведения, а также штрафы, пени за несоблюдение сроков расчетов.

Кредиторская задолженность бюджетам и внебюджетным фондам оценивается суммой штрафных санкций за несвоевременные платежи по

налогам и сборам. Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в

процентах к этому объему, в экономической литературе чаще всего называется «ценой капитала». В отдельных источниках встречается

определение «затраты на привлечение капитала» или «стоимость капитала». каждого из приведенных источников средств различна, поэтому

цену капитала предприятия находят по формуле средней арифметической взвешенной. Основная сложность заключается в исчислении

стоимости единицы капитала, полученного из конкретного источника средств. Для некоторых источников ее можно вычислить достаточно легко

(например, цена банковского кредита), по другим источникам это сделать довольно трудно, причем точное исчисление в принципе невозможно.

?20. дивидендная политика предприятия

Дивиденды представляют собой денежный доход на акции, формирующийся за счет прибыли эмитента, выпустившего их.Дивиденды явл. для

акционера индикатором эффективности работы предприятия, в акции которого они вложили средства.Размер дивидендов не явл. величиной

постоянной, но зависит от величины прибыли эмитента, направляемой на выплату дивидендов.

Дивиденд:

1. Промежуточный дивиденд (1 раз в квартал или раз в полгода. Решение о выплате принимает совет

Директоров общества) – размер данного вида дивидендов имеет фиксированный характер.

2. Окончательный дивиденд (выплачивается один раз в год. Решение о выплате принимается Общим собранием

акционеров по рекомендации совета директоров) Его размер устанавл. с учетов выплат промежуточных дивидендов.

Размер годовых дивидендов не может быть больше рекомендованного советом директоров и меньше размера

промежуточного дивиденда.

?Общее собрание акционеров вправе принять решение о невы-плате дивидендов по акциям определ. категорий, а также о выплате дивидендов в

неполном размере по привилегиров. акциям. Порядок выплаты дивидендов оговаривается при выпуске ЦБ.

Существует 2 подхода к теории дивидендной политики:

2. «Теория начисления дивидендов по остаточн. принципу».

Дивиденды начисляются после того, как проанализированы все возможности реинвестирования прибыли. Если всю прибыли целесообразно

реинвестировать, дивиденды не выплачиваются совсем. Если предприятие не занимается инвестиционными проектами – вся прибыли уходит на

выплату дивидендов.

2. Выплата дивидендов происходит в любом случае (вне зависимости от наличия инвестиционных проектов).

На дивидендную политику предприятия влияют следующие факторы:

1. Ограничения правового характера

2. Ограничения контрактного характера (оговаривается предел, ниже которого не может опускаться величина нераспределенной

прибыли)

3. Ограничения в связи с недостаточной ликвидностью (если есть ДС на р/с)

4. Ограничения в связи с расширением производства (не выплачиваются, т.к. средства инвестируются в производство)

5. Ограничения в связи с интересами акционеров (оценивается, как выплата дивидендов может повлиять на цену предприятия и цену на

акции предприятия)

?Ограничения рекламно-фин-ого характера (информация о невыплате дивидендов может негативно отразиться на имидже компании)

?21. 7 средневзвешенная и предельная цена капитала

Поскольку предприятие финансирует свою деятельность из различных источников каждый из которых имеет свою цену, то для обобщенной

оценки эффективности авансирования средств необходим общий показатель. Таким обобщающим показателем выступает средневзвешенная

цена или средневзвешенная стоимость капитала. Которая отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его

деятельность капитал. ?

ССК=ki * di/100%, где ki-цена i источника, di- доля i источника. Наращивание экономического потенциала предприятия, как за счет

собственных средств, так и за счет заемных. При этом необходимо определять предельную цену капитала. Предельная цена капитала

характеризует прирост средневзвешенной стоимости капитала к сумме каждой новой его единицы дополнительно привлекаемой

предприятием.ПСК=абсолют.ССК/абсолют.К. ?

Динамика этого показателя должна быть учтена в процессе управления финансовой деятельностью предприятия. ?

Оптимальная структура капитала – это такое соотношение использования собственных и заемных средств при котором обеспечивается

наибольшая пропорциональность между коэфф. финансовой рентабельности и коэфф. Финансовой устойчивости предприятия. оптимизация

структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности. ?

Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости. ?

Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков. ?

Взависимости от того за счет каких источников финансируются активы выделяют три подхода: консервативный, умеренный, агрессивный.

?22. управление инвестициями: цели, задачи, условия инвестирования. Оптимизация инвестиц. портфеля

Основной целью инвестирования является получение максимального дохода от вложений. Принимая решение о

целесообразности инвестиций в акции, инвестор должен оценить риск, присущий этим активам и их ожидаемую

доходность.Критерии оценки эффективности инвестиционного проекта:Чистый приведенный доход, полученный

организацией от реализации проекта

NPV = ЧДД (чистый денежный доход) = Σ Pt/(1+d)t – Σ It/(1+d)t

Pt – полученный результат за период t

It – объем инвестиций за период t

d – норма дисконта

Дисконтирование необходимо проводить, т.к. ценность денег в разные периоды изменяется.

Срок окупаемости инвестиционного проекта – период, в течении которого инвестиции возвращаются инвестору.

Пс = I/Чистый доход –

I/Чистая прибыль

Пс – период окупаемости

I – объем инвестирования

3. Индекс доходности =

?23. Методы оценки и выбора инвестиц.проектов

1. Метод простой (бух-кой) нормы прибыли.

Этот метод базируется на расчете отношения средней за период жизни проекта чистой бух. прибыли и средней

величины инвестиций (затраты основных и оборотных средств) в проект. Выбирается проект с наибольшей сред. бух.

нормой прибыли. ?

Основ. достоинством данного метода является его простота для понимания, доступность информации, несложность

вычисления. Метод расчета периода окупаемости проекта. Вычисляется количество лет, необходимых для полного

возмещения первоначальных затрат, т.е. определяется момент, когда денеж.поток доходов сравняется с суммой

денеж.потоков затрат. Проект с наименьшим сроком окупаемости выбирается. Метод игнорирует возможности реинвестирования доходов и

временную стоимость денег.Применяется также дисконтный метод окупаемости проекта - определяется срок, через который дисконтированные

денежные потоки доходов сравняются с Метод чистой настоящей (текущей) стоимости (NPV). Чистая настоящая стоимость проекта

определяется как разница между суммой настоящих стоимостей всех денеж. потоков доходов и суммой настоящих стоимостей всех

денеж.потоков затрат, т.е. как чистый денеж.поток от проекта, приведенный к настоящей стоимости. Коэффициент дисконтирования при этом

принима-ется равным средней стоимости капитала. Проект одобряется, если чистая настоящая стоимость проекта больше нуля.?

При рассмотрении единственного проекта или выборе между независимыми проектами применяется как метод, равноценный методу

внутренней ставки рентабельности (см. ниже); при выборе между взаимоисключающими проектами применяется как метод, отвечающий

основной задаче фин.менеджмента - приумножение доходов владельцев предприятия.Метод внутренней нормы рентабельности (IRR) Все

поступления и затраты по проекту приводятся к настоящей стоимости по ставке дисконтирования, полученной не на основе задаваемой извне

сред.стоимости капитала, а на основе внутренней ставки рентабельности самого проекта, которая определяется как ставка доходности, при

которой настоящая стоимость поступлений равна настоящей стоимости затрат, т.е. чистая настоящая стоимость проекта равна нулю.

Полученная таким образом чистая настоящая стоимость проекта сопоставляется с чистой настоящей стоимостью затрат. Одобряются проекты с

внутренней нормой рентабельности, превышающей среднюю стоимость капитала (принимаемую за минимально допустимый уровень

доходности). Данный метод предполагает сложные вычисления и не всегда выделяет самый прибыльный проект. Каждый из методов анализа

инвестиц. проектов дает возможность рассмотреть отдельные характеристики и особенности проекта. Наиболее эффективным способом оценки

и выбора инвестиц. проектов нужно признать комплексное применение всех основных методов при анализе каждого из проектов.

?24. Условия целесообразности вложения средств (в производство, ценные бумаги и т.п.)

Условия целесообразности вложения оцениваются по следующим критериям:

Критерии оценки эффективности инвестиционного проекта:

3. Чистый приведенный доход, полученный организацией от реализации проекта

NPV = ЧДД (чистый денежный доход) = Σ Pt/(1+d)t – Σ It/(1+d)t

Pt – полученный результат за период t

It – объем инвестиций за период t

d – норма дисконта

Дисконтирование необходимо проводить, т.к. ценность денег в разные периоды изменяется.

4. Срок окупаемости инвестиционного проекта – период, в течении которого инвестиции возвращаются инвестору.

Пс = I/Чистый доход –?? I/Чистая прибыль

Пс – период окупаемости??? I – объем инвестирования

3. Индекс доходности =

4.Внутренняя норма доходности – такой дисконт, при котором разница между результатом и объемом инвестирования = 0. ВНД должна

стремиться к максимуму.

?25. Критерии оценки инвестиционных проектов

Виды эффективности инвестиционного проекта:

1. Общественная эффективность

2. Коммерческая эффективность

3. Бюджетная эффективность

1. Учитывают социальные последствия инвестиционного проекта для общества. Как непосредственные затраты и

результаты, так и внешние затраты и результаты в смежных секторах экономики – экологические, социальные и пр.

2. Учитывают финансовые последствия для участника, реализующего проект

3. Учитывают изменения доходов и расходов бюджетных средств, обусловленных влиянием проекта.

Критерии оценки эффективности инвестиционного проекта:

5. Чистый приведенный доход, полученный организацией от реализации проекта

NPV = ЧДД (чистый денежный доход) = Σ Pt/(1+d)t – Σ It/(1+d)t

Pt – полученный результат за период t

It – объем инвестиций за период t

d – норма дисконта

Дисконтирование необходимо проводить, т.к. ценность денег в разные периоды изменяется.

6. Срок окупаемости инвестиционного проекта – период, в течении которого инвестиции возвращаются инвестору.

Пс = I/Чистый доход –