Щетинін А.І. Гроші та кредит

Подождите немного. Документ загружается.

421

магає при наданні кредиту гарантій з боку уряду. Друга особливість

полягає в тому, що МФК може здійснювати прямі капіталовкладення,

купуючи акції та інші цінні папери акціонерних товариств. Але при

цьому в подальшому передбачається продаж цих акцій приватним ін-

весторам. Це здійснюється для того, щоб не створювати конкуренції

приватному сектору в країні

, де реалізується проект.

Проте МФК має в інвестуванні й певні принципові обмеження. Ця

корпорація фінансує не більше 25 % від вартості проекту і купує не бі-

льше 35 % цінних паперів того підприємства, що кредитується МФК.

За період своєї діяльності МФК надано кредитів на здійснення різно-

манітних проектів на суму більше 20 млрд дол.. На

сьогодні майже 130

країн світу використали можливості, які надає МФК.

Для допомоги найменш розвиненим країнам організовано Міжна-

родну асоціацію розвитку (МАР). Вона створена у 1960 р. Ця органі-

зація видає безвідсоткові кредити на 35—40 років. Пільговий термін

становить 10 років. За цими кредитами країна-позичальник не пла-

тить відсотків, але мусить покривати ті накладні витрати

, які

пов’язані з організацією надання кредиту. Для отримання такого кре-

диту країна має бути членом МБРР, а оскільки бідних країн у світі

багато, то МАР надає такі пільгові кредити спочатку тим країнам, у

яких на душу населення припадає не більше 650 дол. ВВП на рік.

Головною метою кредитів, які надає

МАР, є сприяння експорту

товарів, виготовлених у розвинених країнах, у країни, які належать

до найбідніших у світі. При цьому МАР координує свою діяльність

з МБРР, що часто підключається до кредитування цих проектів.

Філією МБРР є Багатостороннє агентство з гарантій інвести-

цій (БАГІ), яке було створено у 1988 р. Членами цього агентства

можуть

бути тільки країни—члени МБРР. Призначення БАГІ по-

лягає в тому, щоб стимулювати прямі інвестиції в економіку кра-

їн, що розвиваються. Робить це БАГІ способом страхування капі-

таловкладень від некомерційних ризиків. Гарантії, які надає це

агентство, становить 15—20 років. При цьому гарантії покрива-

ють до 90 % від загального розміру інвестицій.

До ризиків,

які страхує це агентство, належать зміни в соціа-

льно-політичних умовах у країні-позичальниці, несприятливі для

кредитора рішення уряду, наприклад, відміна конвертованості

національної валюти, перепони або заборони щодо вивезення

отриманих інвестором прибутків за кордон і т. ін. Для запобіган-

ня втрат інвесторів від таких некомерційних ризиків БАГІ надає

потенційним інвесторам різноманітну

інформацію, що стосується

урядових програм, політики й організації здійснення іноземних

інвестицій у країні-позичальниці тощо. До функцій цієї агенції

422

входить також проведення різноманітних зустрічей з урядовими

та діловими колами різних країн, надання консультацій і здійс-

нення низки інших заходів, які можуть сприяти зменшенню не-

комерційного ризику, або принаймні його прогнозуванню.

Починаючи з 1992 р. у рамках 36 проектів Світовий банк надав

Україні кредитів на 5 млрд. дол. З цих проектів 13 ще діють і

зага-

льна сума їх кредитування становить 1,3 млрд. дол. В подальшому

наше співробітництво зі Світовим банком розвивалось по-різному,

але Україна продовжує співпрацювати з цим банком, бо то є ви-

знання нашої держави як країни з ринковою економікою.

На перспективу яка охоплює період з 2006 р. по 2011 р. Рада

виконавчих директорів Світового

банку вже ухвалила довгостро-

кову стратегію співпраці з Україною. На цей період передбачено

надання нам позик на загальну суму в 2–6 млрд. дол. Ці кредити

розраховані на підтримку розвитку ринкових відносин в Україні,

на розвиток транспорту, енергетичної галузі і т. ін.

Слід зазначити, що співпраця України з групою Світового банку не

повинна

зосереджуватись тільки на кредитних відносинах. Наша дер-

жава в міру підйому економіки все більше повинна використовувати

консультаційні й інформаційні можливості цього банку. Ідеться про

поступове реформування всієї економіки, розбудову її інфраструктури,

а головне, пристосування й адаптацію всієї сукупності ринкових про-

цесів, а відтак, і економіки в цілому до тих норм,

що існують і станов-

лять базу функціонування всієї економіки Європейського союзу.

Важливий міжнародний фінансовий центр, з яким співпрацює

Україна, — це Європейський банк реконструкції і розвитку (ЄБРР).

Цей банк засновано в 1991 р. за ініціативою тодішнього президента

Франції Ф. Міттерана. До складу акціонерів увійшли всі країни—

члени тодішнього Спільного ринку і Європейської асоціації

вільної

торгівлі. Крім цього, засновниками банку стали також СРСР, НДР,

Польща, Угорщина, Чехословаччина, Румунія й інші держави. По-

чатковий капітал банку склав 12 млрд доларів, з яких 51 відсоток на-

лежав дванадцяти країнам—членам ЄЕС та Європейському інвести-

ційному банку. Внесок США склав 10, а СРСР- 6 % від статутного

капіталу. До речі, США й

деякі інші країни заперечували проти вхо-

дження в банк СРСР на тій підставі, що СРСР не хоче відмовитись

від тих воєнних програм, які не влаштовували західних стратегів.

Але завдяки підтримці Парижа цю перепону було подолано.

Сьогодні до ЄБРР входить 60 членів (58 країн, а також Євро-

пейський союз і Європейський інвестиційний банк). Штаб

квартира банку і сам банк розташовані в Лондоні. Усі його акти-

ви і фінансова звітність розраховуються в євро.

423

Європейський банк реконструкції і розвитку, на відміну від

інших міжнародних валютно-кредитних установ, ставить перед

тими, хто з ним співпрацює політичні умови. Вони зводяться до

трьох основних моментів. Країна повинна бути прихильником

багатопартійної демократії, плюралізму і ринкової економіки.

Саме з урахуванням цього і для посилення ринкових засад орга-

нізації суспільного виробництва

ЄБРР видає кредити тільки за

умови, що не менше 60 % цих коштів піде на недержавний сек-

тор і переважно на підтримку малого й середнього бізнесу. Роз-

міри кредитів відносно невеликі — у межах 15—150 млн дол.

При цьому ЄБРР може кредитувати і проекти в державному сек-

торі, але такі, що зорієнтовані на підтримку

ініціатив приватних

підприємств.

Такий підхід не є випадковим, бо цей банк створено для спри-

яння переходу до ринку країн Центральної та Східної Європи і

країн—членів СНД та приватній підприємницькій ініціативі.

Європейський банк реконструкції і розвитку має функції:

♦ світової міжнародної організації, яка має право укладати

міжнародні угоди;

♦ інвестиційного банку

, який бере на себе гарантії з розмі-

щення цінних паперів підприємств, а також виконує функцію

консультанта під час розробки інвестиційних проектів;

♦ комерційного банку, бо має право залучати ресурси світово-

го фінансового ринку і надавати на цій основі кредити.

Маючи значний капітал (20 млрд екю на початок 1997 р.),

ЄБРР проводить активні

операції у 26 країнах. У кожній з них він

має своє представництво, а це робить можливим відслідковувати

операції банку і знати особливості конкретного регіону.

Як комерційна установа, ЄБРР надає кредити за ринковими

ставками з урахуванням ризиків. За базу, як правило, бере ставки

лібор (лондонська міжбанківська ставка відсотка) з надбавкою у

вигляді кредитної

маржі, що відображає страхові і комерційні

ризики. Кредит надається на термін 5—10 років, як правило, під

заставу у вигляді активів проекту, рухомого й нерухомого майна,

виручки компанії у твердій валюті і т. ін. Погашення кредитів за-

звичай проводиться рівними частками кожні півроку.

Крім кредитування, ЄБРР здійснює й інвестування в акціоне-

рні

капітали. Але при цьому банк не купує контрольного пакета

акцій. Важливим напрямом діяльності банку є надання гарантій,

які б полегшували доступ до джерел капіталу.

При кредитуванні ЄБРР бере на себе не більше 35 % тих витрат,

які здійснює компанія за конкретним проектом. Якщо ж операція

424

ЄБРР пов’язана з купівлею цінних паперів акціонерного товарист-

ва, то цей пакет не повинен перевищувати 35 % усього капіталу ак-

ціонерного товариства. Ці обмеження не стосуються тих учасників

операції з кредитування, які залучаються ЄБРР до спільного інвес-

тування тієї чи іншої компанії. А відтак це означає, що в останніх є

можливість (на

відміну від ЄБРР) отримати за певних умов контро-

льний пакет акцій компанії, якій надається фінансова допомога.

Досить суттєвим моментом є й те, що ЄБРР має екологічний

мандат, а це означає, що банк підтримує проекти, спрямовані на

охорону довкілля. Крім того, у кожному проекті, який підтримує

ЄБРР, екологічній складовій, у тому

числі зменшенню відходів,

використанню найменш шкідливих технологій, ресурсозбере-

женню тощо, цей банк приділяє велику увагу.

В Україні ЄБРР здійснив ряд проектів. Серед них кредити під

створення бездротового телефонного зв’язку у м. Львові та у

Львівській області; кредити на модернізацію виробництва на

кондитерській фабриці «Світоч» та ін.

Потужною світовою валютно-кредитною

установою є також

Міжнародний інвестиційний банк (МІБ). Відповідно до свого

статуту він призначений для середньо- і довгострокового креди-

тування. Його кредити спрямовані на посилення світової еконо-

мічної інтеграції. З огляду на це МІБ видає кредити під проекти,

пов’язані з розвитком кооперації виробництва, з посиленням йо-

го спеціалізації, з проектами,

спрямованими на розвиток сиро-

винних та енергозабезпечувальних галузей країни.

У функціонуванні світової системи валютно-кредитних відно-

син значне місце відводиться діяльності з координації і регулю-

ванню цих відносин. У здійсненні цих функцій велика роль на-

лежить таким організаціям як Паризький та Лондонський клуби

країн-кредиторів. На засіданнях Паризького клубу, як правило

розглядаються питання, що стосуються державного боргу. Це

можуть бути питання відстрочки, реструктуризації і взагалі всі-

лякого регулювання такого боргу. На засіданнях Лондонського

клубу вирішуються питання, пов’язані з урегулюванням заборго-

ваності приватного сектору тієї чи іншої країни.

Крім цих, певною мірою загальносвітових валютно-кредитних

установ, існують і регіональні установи такого

типу. До них на-

лежать такі організації, як Азіатський банк розвитку (створено у

1968 р.), Міжамериканський банк розвитку (почав функціонувати

у 1959 р.), Африканський банк розвитку (заснований у 1963 р.)

Ці установи створені за ініціативою високорозвинених країн

для допомоги в розвитку країн відповідних континентів. Свою

425

стратегію (від залучення ресурсів до надання кредитів) ці банки

будують відповідно до дій МБРР, але кожен із цих банків урахо-

вує особливості відповідного регіону і тісно співпрацює з інсти-

туціональними установами країн регіону.

НОВІ КАТЕГОРІЇ ТА ПОНЯТТЯ

Світовий ринок капіталів

Євроринок

Звичайні облігації

Облігації з плаваючим відсотком

Облігації з опціоном

Ставка лібор

Фірма-афінажер

Міжнародний валютний фонд

Світовий банк

Міжнародний банк реконструкції і

розвитку

Міжнародна фінансова корпорація

Міжнародна асоціація розвитку

Багатостороннє агентство га-

рантій інвестицій

Європейський банк реконструкції і

розвитку

Паризький клуб країн-кредиторів

Лондонський клуб країн-кредиторів

. ПИТАННЯ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЮ

1. Дайте визначення світовому ринку капіталів.

Що являє собою євроринок?

Які тенденції характеризують сьогодні розвиток світового ринку

капіталів?

Назвіть ті можливі негативні наслідки, які можуть виникнути для

окремої країни у зв’язку з посиленням інтернаціоналізації господарсь-

кої діяльності.

Перелічіть складові світового ринку позичкового капіталу, які

складають його структуру.

Назвіть основні центри торгівлі валютою.

Як називають різницю між найвищим і найнижчим СПОТ-курсом.

У чому особливість форвардних угод щодо їх виконання?

Що являють собою звичайні облігації міжнародного фінансового

ринку?

426

10. Охарактеризуйте облігації з плаваючим відсотком.

11.

Що таке ставка лібор?

12.

Що являє собою облігація з опціоном?

13.

Поясніть, що таке фірма-афінажер і яке значення має її діяль-

ність для операцій на міжнародному ринку золота.

14.

Коли і з якою метою було утворено Банк міжнародних розраху-

нків у м. Базелі?

15.

Як називають в Україні банки, які забезпечують поточні розра-

хунки між суб’єктами нашої держави і суб’єктами інших держав?

16.

Назвіть найбільш важливі міжнародні документи, які регламен-

тують міжнародні розрахунки.

17.

Коли Україна вступила в Міжнародний валютний фонд?

18.

Коли і чому змінювався статут Міжнародного валютного фонду?

19.

Перелічіть головні завдання, які стоять перед Міжнародним ва-

лютним фондом.

20.

Розкрийте структуру організації управління Міжнародним ва-

лютним фондом.

21.

Який внесок робить країна, що вступає до Міжнародного валю-

тного фонду?

22.

Як Міжнародним валютним фондом приймаються рішення?

23.

Як визначається кількість голосів, якими володіє країна-учасник

Міжнародного валютного фонду, і скільки відсотків голосів від їх зага-

льної кількості припадає на Україну?

24.

Які дані може надавати країна на вимогу Міжнародного валют-

ного фонду?

25.

Які кредити і у зв’язку з чим може отримати країна від Міжна-

родного валютного фонду?

26.

Яким чином Міжнародний валютний фонд виконує свої регу-

люючі функції у світовій грошовій сфері?

27.

Назвіть основні напрями співпраці України з Міжнародним ва-

лютним фондом.

28.

Що таке Міжнародний банк реконструкції і розвитку?

29.

Як приймаються рішення Міжнародним банком реконструкції і

розвитку?

30.

На які цілі і за якими умовами Міжнародний банк реконструкції

і розвитку надає кредити?

31.

Які принципи лежать в організації кредитування з боку Міжна-

родного банку реконструкції та розвитку?

32.

Що являє собою Міжнародна фінансова корпорація?

33.

Які кредити надає Міжнародна фінансова корпорація і які особ-

ливості цих кредитів?

34.

Які обмеження в кредитуванні має Міжнародна фінансова кор-

порація?

35.

Коли і з якою метою була створена Міжнародна асоціація розвит-

ку?

427

36. Назвіть ті особливості в кредитуванні, які мають місце за креди-

тами, що їх надає Міжнародна асоціація розвитку.

37.

Коли і з якою метою було створено Багатостороннє агентство з

гарантій інвестицій?

38. Назвіть ті некомерційні ризики, страхування яких бере на себе

Багатостороннє агентство по гарантіях інвестицій.

39.

Коли і ким було засновано Європейський банк реконструкції і

розвитку?

40.

Які політичні умови треба виконати, щоб отримати кредити від

Європейського банку реконструкції і розвитку?

41.

Які функції має Європейський банк реконструкції і розвитку?

42.

У чому особливості кредитів, які надає Європейський банк ре-

конструкції і розвитку?

43.

Охарактеризуйте співпрацю України з Європейським банком

реконструкції і розвитку.

44.

Що таке Міжнародний інвестиційний банк?

45.

Що являють собою такі організації, як Паризький та Лондонсь-

кий клуби країн-кредиторів?

428

Список рекомендованих джерел

1. Гальчинський А. Теорія грошей: Навч. посіб. — К.: Основи, 1998. —

415 с.

Гіл Ч. Міжнародний бізнес: Конкуренція на глобальному ринку /

Пер. з англ. А. Олійник, Р. Ткачук. — К.: Вид-во Соломії Павличко

«Основи», 2001. — 856 с.

Гроші та кредит / За ред. Б. С. Івасів. — К.: КНЕУ, 1999. —

404 с.

Долан Э. Д., Кемпбел К. Д., Кемпбел Р. Д. Деньги, банковское де-

ло и денежно-кредитная политика. — СПб.: Оркестр, 1994. — 408 с.

Економічна енциклопедія: У 3 т. / Відп. ред. С. В. Мочерний та ін.

— К.: Академія, 2002. — Т. 3. — 952 с.

Лагутін В. Д. Гроші та грошовий обіг. — К., 1999. — 86 с.

Луцишин З. О. Трансформація світової фінансової системи в умо-

вах глобалізації. — К.: Друк, 2002. — 320 с.

Маркс К. Капітал: В 3 т.; К. Маркс и Ф. Энгельс. Соч. т. 23, Гл. 3. —

М.: Политиздат, 1960. — 906 с.

Мирун М. І., Савлук М. І., Пуховкіна М. Ф. та ін. Гроші та кредит:

Навч. метод. посіб. для самост. вивч. дисц. — К.: КНЕУ, 1999. —

76 с.

10.

Михайлов Д. М. Мировой финансовый рынок: тенденции и инст-

рументы. — М.: Экзамен, 2000. — 768 с.

11.

Мороз Ю. Н. Вексельною дело. — К.: Наукова думка. — 1996. —

472 с.

12.

Петруня Ю. Є. Непрофесійні суб’єкти ринку акцій України. —

К.: Знання, 1999. — 264 с.

13.

Руденко Л. В. Розрахункові та кредитні операції у зовнішньоеко-

номічній діяльності підприємства: Підручник. — К.: Лібра, 2002. —

302 с.

14.

Сазонець І. Л., Джусов О. А., Сазонець О. М. Міжнародна інвес-

тиційна діяльність: Навч. посіб. — Дніпропетровськ: Наука і освіта,

2002. — 178 с.

429

15. Сміт А. Добробут націй. Дослідження про природу та причини

добробуту націй / Пер. з англ. О. Васильєва, М. Межевікіна, А. Ма-

лівський. — К.: ЗАТ «ВІПОЛ», 2000. — К. 1, Розд. 4. — 594 с.

16.

Україна і світове господарство: взаємодія на межі тисячоліть /

А. С. Філіпенко, В. С. Будкін, А. С. Гальчинський та ін. — К.: Либідь,

2002. — 470 с.

17.

Шлях України до економічної безпеки. Матеріали наук.-практ.

конф. — Харків: Національний університет внутрішніх справ, 2004. —

156 с.

18.

Шнирков О. І., Кузнєцов О. В., Кульпінський С. В. Європейський

валютний союз: Навч. посіб. — К., 2001. — 198 с.

19.

Юрчишин В. Монетарні та валютні ризики країн з перехідною

економікою: Навч. посіб. — К., 2000. — 215 с.

20.

Ющенко В. А., Міщенко В. І. Валютне регулювання: Навч. посіб. —

К.: Знання, 1998. — 444 с.

21.

Ющенко В., Лисицький В. Гроші: розвиток попиту та пропозиції

в Україні. — К.: Скарби, 1998. — 286 с.

НАВЧАЛЬНЕ ВИДАННЯ

Анотолій Іванович ЩЕТИНІН

ГРОШІ ТА КРЕДИТ

Видання 3те, перероблене та доповнене

Підручник

Керівник видавничих проектів – Б.А.Сладкевич

Друкується в авторській редакції

Дизайн обкладинки – О.С. Молчанова

Підписано до друку 14.02.2008. Формат 60x84 1/16.

Друк офсетний. Гарнітура PetersburgC.

Умовн. друк. арк. 27.

Наклад 2000 прим.

Видавництво “Центр учбової літератури”

вул. Електриків, 23

м. Київ, 04176

тел./факс 425901934, тел. 451965995, 425904947, 425920963

898009501968900 (безкоштовно в межах України)

e9mail: office@uabook.com

сайт: WWW.CUL.COM.UA

Свідоцтво ДК №2458 від 30.03.2006