Количественный потенциал, который приобрели ТНК на
всех четырех этапах развития, становится основой качествен-
ных изменений: четвертое поколение ТНК функционирует как
самостоятельный транснациональный капитал, который стал
самостоятельным экономическим организмом со специфиче-
ской структурой и внутренними целями развития. Он в со-
стоянии диктовать свои интересы национальным правительст-
вам и добиваться их реализации на международных рынках то-
варов и услуг, капиталов и рабочей силы. Если проводимая госу-
дарством внешнеторговая политика не укладывается в структу-
ру интересов ТНК, последние ее подрывают и все усилия нацио-
нального государства, направленные на соблюдение национальных
интересов, не приводят к желаемым результатам. Противоре-
чие глобального уровня возникает между интересами ТНК и на-
циональными интересами государств, являющихся единицами со-
временной мировой экономики.
Основную роль в формировании указанного противоречия сыг-
рало возникновение в 1960-е годы евродолларов и еврорынков.
Либерализация валютных рынков в тот период создала усло-
вия для привлечения частных вкладов европейскими банками и
предоставления кредитов в долларах. Сформировались еврорынки,
на которые не распространялись национальные законодательства.
Резервные требования центральных банков также не распро-
странялись на средства, привлекаемые с еврорынка, а процент-
ные ставки по евровкладам освобождались от подоходных нало-
гов. В результате еврорынки получили конкурентные преимуще-
ства по сравнению с национальными. Складывающийся на них
уровень процентных ставок позволяет банкам выплачивать по
займам в евровалютах больший процент и предоставлять креди-
ты по более низким ставкам.
Следующим этапом развития еврорынков стал выпуск евро-
облигаций, эмиссия которых не регламентируется националь-
ными законодательствами, а проценты выплачиваются собст-
венникам еврооблигаций без удержания налогов.
Денежно-кредитные ограничения страны нахождения не
распространяются на операции в евровалютах, что стало глав-
ным стимулирующим фактором развития еврорынков. Банки в
Лондоне стали самостоятельно устанавливать ставку
либор
по
которой предоставляются кредиты в евровалютах. К середине
70-х годов еврорынки достигли значительных размеров, появи-
лись еврокоммерческие векселя, а евроэмиссии стали важным
источником средств для развитых стран.
256
Развитие еврорынков сформировало предпосылки для
-воз-
никновения новых международных финансовых центров, кото-
рыми стали Люксембург, Сингапур, Гонконг, Панама, Багам-
ские острова и пр. Деятельность этих финансовых центров ос-
вобождена от валютного контроля, а на получаемые доходы от
процентов отменены налоги.
Сформировавшийся еврорынок представляет собой несколь-
ко сотен крупных банков, расположенных в основных центрах
Западной Европы и в странах, где не ограничиваются права
банков на проведение операций в иностранных валютах с нере-
зидентами и формируются специальные ставки: пибор в Париже,
кибор
в Кувейте, сибор в Сингапуре и пр. Ведущую роль играет
Лондон, как первый финансовый центр евродолларового рынка,
а ставка либор определяет ставки еврорынка.
Ответом на такую континентальную политику в
1981
г. было
объявление Нью-Йорка свободной банковской зоной, в которой
на операции, осуществляемые с нерезидентами, были распро-
странены налоговые льготы: их освобождали от валютного кон-
троля и других ограничений, действующих на внутреннем рынке
капиталов США.
В ответ на такие действия европейские центры для повыше-
ния своей конкурентоспособности осуществили дальнейшие ша-
ги по пути либерализации своих финансовых рынков. Реакцией
США стало создание новых международных финансовых рын-
ков фьючерсов валют (Чикаго, начало 1970-х годов), фьючерсов
для процентных ставок (Чикаго, Нью-Йорк, 1978), валютных
опционов (Филадельфия, 1982).
Основными заемщиками еврорынка стали ТНК, осуществ-
ляющие инвестиции в глобальном масштабе, а посредниками
выступили ведущие ТНБ, фактически поделив между собой
еврорынок.
Транснациональный капитал находится вне юрисдикции на-
циональных государств, в связи с чем он является главным обра-
зом спекулятивным. Наиболее яркой чертой деятельности транс-
национальных корпораций в конце XX — начале XXI вв. стала
ИНТЕРНАЛИЗАЦИЯ — расширение собственности фирмы для
включения новых рынков, новых источников сырья и новых стадий
производственного процесса. Трансграничные сделки по переме-
щению капиталов становятся интернализированными, т.е. происхо-
дят в рамках одной корпорации. Торговля между независимыми
продавцами и покупателями уходит в прошлое. Международный
обмен все больше трансформируется в торговлю внутри фирм или
9\1
ировая
экономика
257