Мишкин Фредерик С. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков

Подождите немного. Документ загружается.

ГЛАВА 28. Теория рациональных ожиданий: выводы для политиков 793

В традиционной модели как ожидаемая, так и неожиданная стимулирующая полити-

ка перемещает экономику в точку Г. В новой классической модели неожиданный рост

предложения денег вызывает переход экономики в точку Г, а ожидаемый — в точку 2.

В новой кейнсианской модели неожиданная стимулирующая политика переводит эко-

номику в точку 1', а ожидаемая — в точку 2'.

литика влияет на кривую совокупного предложения, но заработная плата и цены не

считаются абсолютно гибкими (учитывая долгосрочные контракты). Следовательно,

кривая совокупного предложения при ожидаемой политике смещается только до

; и экономика переходит в точку 2', где объем выпуска У

. ниже, чем У,., достигае-

мый при неожиданной стимулирующей политике, однако уровень цен Р

. выше, чем

/>,.. Как и в новой классической модели, в новой кейнсианской реакция на ожидаемую

и неожиданную политику различна: ожидаемая политика слабее, чем неожиданная,

влияет на объем выпуска, но сильнее — на уровень цен. Но, в отличие от новой клас-

сической модели, ожидаемая политика влияет на колебания выпуска.

Стабилизационная политика

Три модели по-разному оценивают эффективность стабилизационной политики,

направленной на уменьшение колебаний выпуска. Поскольку в традиционной моде-

ли последствия ожидаемой и неожиданной политики одинаковы, политиков могут не

интересовать ожидания населения. В таком случае легче предсказать результат пред-

принимаемых действий. В традиционной модели активная экономическая политика

может стабилизировать колебания выпуска.

Согласно новой классической модели, активная стабилизационная политика, на-

против, усиливает колебания выпуска. Только неожиданная политика влияет на объ-

ем выпуска; ожидаемая политика роли не играет. Государственные деятели могут по-

влиять на объем выпуска исключительно внезапными действиями. Население, имея

рациональные ожидания, постоянно стремится разгадать планы политиков.

В новой классической модели проведение политики похоже на игру, где политики

и население постоянно стараются перехитрить друг друга, пытаясь угадать намере-

ния и ожидания соперника. В результате активная стабилизационная политика не-

предсказуемо влияет на выпуск и не может быть надежным средством стабилизации

экономической активности. Вместо этого она может усилить случайные колебания

объема выпуска вокруг естественного уровня. Таким образом, активная стабилиза-

ционная политика может привести не к желаемому, а к прямо противоположному

результату. Из новой классической модели следует вывод, что политикам следует

придерживаться пассивной линии, обеспечивая тем самым максимальную предска-

зуемость своих действий.

Новая кейнсианская модель снова занимает промежуточную позицию между тра-

диционной и новой классической моделями. В отличие от новой классической моде-

ли, она признает, что ожидаемая политика влияет на колебания выпуска. Политики

могут рассчитывать на некоторую реакцию выпуска на свои ожидаемые действия, т.е.

имеют возможность использовать активную стабилизационную политику.

В отличие от традиционной модели, новая кейнсианская модель признает, что по-

следствия ожидаемой и неожиданной политики различаются. Государственные де-

ятели не могут быть полностью уверены в результатах своей политики, поскольку

794 ЧАСТЬ VI. Монетарная теория

не знают, ожидает ли население их действий. Следовательно, активная политика не

всегда пойдет по намеченному сценарию и может не привести к ожидаемым результа-

там. Новая кейнсианская модель признает, что активная политика бывает успешной.

Однако неопределенность результатов проводимой политики говорит о том, что до-

стижение намеченных целей связано с преодолением серьезных препятствий.

Антиинфляционная политика

До сих пор мы говорили о том, какие выводы следуют из трех названных моде-

лей для политики стабилизации колебаний выпуска. В конце 1970-х годов высокие

темпы инфляции (свыше 10%) очень беспокоили политиков. В тот период самым ак-

туальным был вопрос о проведении политики, способной победить инфляцию. Что

говорят три рассмотренные модели об антиинфляционной политике, призванной

остановить повышение уровня цен? Ответить на этот вопрос помогают диаграммы

совокупного спроса и совокупного предложения, приведенные на рис. 28.6.

Предположим, темп инфляции в экономике составляет 10% в год, т.е. ускоренный

рост предложения денег ежегодно смещает кривую совокупного спроса вверх на 10%.

Если этот темп инфляции учтен в соответствующих контрактах, то заработная плата

и цены растут теми же темпами и кривая совокупного предложения тоже смещается

вверх. На рис. 28.6 мы видим смещение кривой совокупного спроса из положения

в году 1 в положение AD

в году 2. Кривая совокупного предложения в это время

смещается из положения AS

{

в положение AS

Экономическое равновесие в году 1

находится в точке 1 — на пересечении кривых AD

{

и AS^; в году 2 точка равновесия

переместилась в положение 2 — на пересечении AD

и AS

, а уровень цен вырос на

10% с Р

до Р

(Заметим, что цифры на шкале не указаны.)

Теперь предположим, что новое руководство центрального банка принимает ре-

шение побороть инфляцию. Комитет по операциям на открытом рынке приостанав-

ливает рост денежной массы, и кривая совокупного спроса остается в положении

Однако политика сжатия денежной массы может привести к падению выпуска.

В таком случае победа над инфляцией будет стоить очень дорого. Используя три мо-

дели, рассмотрим, до какой степени совокупный выпуск снизится в результате анти-

инфляционной политики.

Сначала проанализируем эту политику с позиций традиционной модели

(рис. 28.6а). Перемещение кривой совокупного предложения в положение AS

—

свершившийся факт, на который не влияет новая политика удерживания AD

на

месте (ожидаемая или неожиданная — значения не имеет). Экономика переходит в

точку 2' (пересечение кривых Л£), и AS

), и темп инфляции уменьшается, так как уро-

вень цен растет не до Р

, а только до Р

. Снижение инфляции привело к издержкам:

объем выпуска упал до Y

- (ниже естественного уровня).

По оценкам, в традиционной модели сокращение инфляции на 1% приводит к

уменьшению реального ВВП на 4% в годовом измерении. Высокие издержки, связан-

ные с сокращением инфляции в традиционной модели, — одна из причин, по кото-

рой некоторые экономисты возражают против политики снижения инфляции. Они

спрашивают, велик ли выигрыш от снижения инфляции, если при этом растет без-

работица?

ГЛАВА 28. Теория рациональных ожиданий: выводы для политиков

Y,- Y„

а) Традиционная модель

Совокупный выпуск, Y

AD-, б) Новая классическая

макроэкономическая модель

Y,- Y„

Совокупный выпуск, Y

нь

,р

-~^£-\

^r i

s 1

~ \

(2 s

^"••«•/ф,

в) Новая кеинсианская модель

Совокупный выпуск, У

Рис. 28.6. Антиинфляционная политика в трех моделях

796 ЧАСТЬ VI. Монетарная теория

Если вы — сторонник новой классической модели, то не будете так пессимистич-

но оценивать издержки от сокращения инфляции. Если население ожидает, что

центральный банк будет бороться с инфляцией, снижая темп роста денежной массы,

объем выпуска не уменьшится. Кривая совокупного спроса на рис. 28.66 останется в

положении AD

Поскольку действия центрального банка носят ожидаемый характер,

заработная плата и цена не вырастут и кривая совокупного предложения останется в

положении AS

{

(не сместится в AS

). Экономика останется в точке 1 (на пересечении

и AS^, сохранится естественный уровень совокупного выпуска, а инфляция пре-

кратится, так как уровень цен не изменится.

Реакция экономики определяется тем, ожидаемый или неожиданный характер

имеет политика для населения. Если действия властей неожиданны, кривая совокуп-

ного спроса остается в положении AD

но кривая совокупного предложения сдвинет-

ся в AS

. В результате экономическое равновесие сдвинется в точку 2'. Инфляция за-

медляется, но полностью не исчезает, как в случае ожидаемой политики. Более того,

объем выпуска падает ниже естественного уровня до Y

-. Неожиданная антиинфляци-

онная политика менее успешна, чем ожидаемая.

Из новой кейнсианской модели (рис. 28.6в) также следует вывод, что неожидан-

ная антиинфляционная политика менее эффективна, чем ожидаемая. Если политика

сохранения совокупного спроса на уровне AD

неожиданна, то кривая совокупного

предложения сдвинется в AS

, экономическое равновесие — в точку 2' (на пересече-

нии AD

и AS

). Инфляция уменьшится, но объем выпуска упадет до Y

-, т.е. станет

намного ниже естественного уровня.

Напротив, если антиинфляционная политика ожидаема, кривая совокупного

предложения сдвинется не до AS

, а только до AS

, потому что некоторые (не все)

заработные платы и цены могут остаться на прежнем уровне и уровень цен увели-

чится не в такой степени, как при неожиданной политике. Вместо перехода в точку 2'

экономика перейдет в точку 2" — на пересечении кривых AD

и AS

-. Результат лучше,

чем в случае неожиданной политики: темп инфляции уменьшился (уровень цен вы-

рос только до Р

~, а не до Р

), а выпуск упал незначительно (У

- превышает У

Доверие населения к антиинфляционной политике

И новая классическая, и новая кейнсианская модели показывают, что для победы

антиинфляционной политики с наименьшими потерями население должно верить в

ее проведение. Согласно новой классической модели, проводя антиинфляционную

политику, властям надо открыто говорить населению о своих намерениях. Кривая

совокупного спроса немедленно замрет в положении AD

Инфляция будет быстро

преодолена без потерь выпуска, если население доверяет антиинфляционной полити-

ке. Согласно же новой кейнсианской модели, политика "голой правды" не настолько

эффективна, так как она приводит к некоторому падению выпуска, даже если населе-

ние верит властям.

Джон Тейлор, сторонник новой кейнсианской модели, показал, что политика по-

степенного снижения инфляции может привести к успеху без существенного паде-

ния выпуска

. Главная проблема состоит в том, что эта умеренная политика должна

John Taylor, "The Role of Expectations in the Choice of Monetary Policy", in Monetary Policy

Issues in the 1980s (Kansas City: Federal Reserve Bank, 1982), p. 47-76.

ГЛАВА 28. Теория рациональных ожиданий: выводы для политиков 797

вызывать доверие, а этого достичь труднее, чем в случае более открытой политики

"голой правды", ярко демонстрирующей серьезные намерения властей быстро побе-

дить инфляцию. Возможно, утверждение Тейлора о том, что инфляцию можно по-

бедить без падения выпуска, слишком оптимистично.

Включив рациональные ожидания в модель совокупного спроса и совокупного

предложения, приходим к выводу, что эффективной может быть только та антиин-

фляционная политика, которая вызывает доверие. Важность доверия населения к

антиинфляционной политике демонстрирует, например, опыт преодоления гиперин-

фляции в Боливии в 1985 году (врезка 28.2). Но завоевать доверие населения гораздо

труднее, чем признать его важность. Может быть, заявление руководителей централь-

ного банка о намерении победить инфляцию обеспечит успех антиинфляционной

программы? Население будет ожидать этой политики и действовать соответственно.

Это возможно в случае, если население верит заявлению руководства центрального

банка. К сожалению, в действительности это не всегда так.

Врезка 28.2

Преодоление гиперинфляции в Боливии

Пример успешной антиинфляционной программы. Самая выдающаяся антиинфляционная про-

грамма за последние десятилетия была реализована в Боливии, где в первой половине 1985 года

инфляция превысила 20 000%. Цены росли настолько стремительно, что стоимость покупки ча-

сто увеличивалась, пока люди стояли в очереди к кассе. В августе того же года новый президент

Боливии объявил новую антиинфляционную программу. Чтобы обуздать стремительный рост денеж-

ной массы и восстановить доверие населения, новое правительство постаралось резко уменьшить

дефицит бюджета. Это потребовало закрытия многих государственных предприятий, уменьшения

субсидий, замораживания окладов государственных служащих и введения налога на собственность.

Министерство финансов стало работать по-новому: баланс бюджета сводился ежедневно, и рас-

ходы текущего дня не могли превышать доходы, собранные в предыдущий день.

Если считать, что сокращение инфляции на 1% ведет к уменьшению совокупного выпуска на 4% в

годовом измерении, то стоимость преодоления гиперинфляции в Боливии была бы равна ее сово-

купному выпуску за 1600 лет! Однако инфляция в Боливии была остановлена в течение месяца при

минимальной потере выпуска (меньше чем 5% ВВП).

Еще перед Второй мировой войной в некоторых странах гиперинфляцию удалось преодолеть

с незначительными потерями выпуска благодаря политике, подобной боливийской *. Более со-

временная антиинфляционная программа Израиля, которая также потребовала существенного

уменьшения бюджетного дефицита, резко сократила инфляцию без заметного снижения выпуска.

Несомненно, антиинфляционная политика, пользующаяся доверием, способна очень успешно пре-

одолеть инфляцию.

* Опыт преодоления четырех вспышек гиперинфляции в 1920-х годах замечательно

описан в работе Thomas Sargent, "The Ends of Four Big Inflations", in Inflation: Causes and

Consequences, ed Robert E. Hall (Chicago: University of Chicago Press, 1982), p. 41-98.

Исторический обзор деятельности ФРС в главе 18 показывает, что Федеральный

резерв не всегда делал то, что намеревался. Действительно, в 1970-х годах председа-

тель ФРС Артур Берне неоднократно заявлял, что Федеральный резерв будет про-

водить жесткую антиинфляционную политику. Однако практика говорит об ином:

в тот период темп роста денежной массы резко вырос и вызвал всплеск инфляции.

Эти факты пошатнули доверие населения к политике ФРС и, как следует из новой

798 ЧАСТЬ VI. Монетарная теория

классической и новой кейнсианской моделей, привели к серьезным последствиям.

Ценой уменьшения инфляции в 1981-1984 годах стал самый глубокий за всю после-

военную историю экономический спад 1981-1982 годов. Как видим, цена была очень

высокой. Если нет достаточного доверия к антиинфляционной политике, преодоле-

ние инфляции связано с большими потерями.

Правительство страны может многое сделать для восстановления доверия к анти-

инфляционной политике. Мы уже знаем, что большой дефицит бюджета приводит к

инфляционной монетарной политике, поэтому когда правительство и центральный

банк заявляют, что будут придерживаться жесткой антиинфляционной политики,

им не поверят до тех пор, пока правительство не убедит население в успешном вы-

полнении бюджета. Как известно, действия говорят больше, чем слова. Если прави-

тельство помогает центральному банку проводить антиинфляционную политику, то

население верит заявлениям властей. К сожалению, этот вывод иногда игнорируется

политиками США и других стран.

Применение теории ^Щ$

Доверие населения и дефицит бюджета в период президентства Рейгана s>

Администрацию Рейгана неоднократно критиковали за высокий дефицит бюджета, обусловлен-

ный сокращением налогов в начале 1980-х годов. В рамках кейнсианской теории снижение нало-

гов рассматривается как фактор, стимулирующий рост совокупного спроса и совокупного выпуска.

Могли ли ожидания большого дефицита стать причиной углубления экономического спада в 1981-19-

82 годах после введения ФРС антиинфляционной монетарной политики?

Некоторые экономисты считают, что да. Опираясь на диаграммы типа б) и в) на рис. 28.6, они

заявляют, что при высоком дефиците бюджета население не может поверить, что центральный банк

действительно будет придерживаться объявленной антиинфляционной политики. Следовательно,

кривая совокупного предложения продолжит движение из положения AS^ в положение AS

(см. рис.

28.66 и 28.6в). Поскольку ФРС действительно удерживала кривую совокупного спроса от смещения

в положение AD

, замедляя прирост денежной массы в 1981-1982 годах и не препятствуя росту про-

центной ставки, точка экономического равновесия переместилась в положение типа 2' на рис. 28.66

и 28.6В при росте уровня безработицы. Как и предсказывают диаграммы б) и в) на рис. 28.6, темп

инфляции к концу 1982 года резко снизился и составил менее 5%. Однако за это пришлось заплатить

дорогую цену: уровень безработицы достиг рекордно высокой цифры 10,7%.

Каким мог быть исход антиинфляционной политики, если бы администрация Рейгана старалась

сократить дефицит бюджета, а не увеличить его путем сокращения налогов? Вместо перехода в точ-

ку 2' экономика могла бы перейти в точку 2" на рис. 28.6в (или даже в точку 1 на рис. 28.66), если

сторонники новой классической модели правы. Таким образом, инфляция могла бы снизиться даже

быстрее и с меньшими потерями выпуска. Не удивительно, что некоторые экономисты так критикуют

бюджетную политику Рейгана!

Рональд Рейган — не единственный глава государства, который допускал боль-

шой дефицит бюджета, провозглашая антиинфляционную политику. Маргарет Тэт-

чер была предшественницей Рейгана в этом отношении, и экономисты, в частности

Томас Сарджент, подчеркивают, что "наградой" за ее политику стал небывалый рост

безработицы в Великобритании

Thomas Sargent, "Stopping Moderate Inflations: The Methods of Poincare and Thatcher", in

Inflation, Debt, and Indexation, ed. Rudiger Dornbusch and M. H. Simonsen (Cambridge, Mass.:

MIT Press, 1983), p. 54-96. Проблемы, вызванные политикой Тэтчер, сопоставляются с резуль-

татами более успешной антиинфляционной политики правительства Пуанкаре во Франции в

1920-х годах.

ГЛАВА 28. Теория рациональных ожиданий: выводы для политиков 799

Хотя многие экономисты согласны, что антиинфляционная программа ФРС не

пользуется большим доверием, особенно на начальном этапе, не все ученые призна-

ют, что причиной недоверия стал большой дефицит бюджета в период президентства

Рейгана. Не все поддерживают и вывод о том, что большой дефицит бюджета усугу-

бил рецессию 1981-1982 годов.

Влияние революции рациональных ожиданий

Теория рациональных ожиданий оказала революционное воздействие на взгля-

ды большинства экономистов относительно проведения монетарной и фискальной

политики и их влияния на экономическую активность. Одним из результатов этой

революции стало то, что экономисты гораздо глубже осознали, как важно учитывать

ожидания населения при оценке эффективности экономической политики. Хотя не-

которые ученые не признают, что ожидания рациональны на всех рынках, большин-

ство экономистов сегодня поддерживают главный принцип теории рациональных

ожиданий: способ формирования ожиданий изменяется, если меняется поведение

прогнозируемых переменных. Таким образом, критика Лукаса, касающаяся экономе-

трических моделей оценки политики, серьезно воспринимается большинством эко-

номистов. Эта критика также показывает, что на эффективность конкретной полити-

ки решающее влияние оказывают ожидания населения относительно этой политики.

Признавая данные выводы, многие экономисты уже не полностью уверены в том,

что их политика приведет к желаемым последствиям. Важный результат революции

рациональных ожиданий состоит в том, что ученые стали менее оптимистично, чем

прежде, оценивать эффективность активной стабилизационной политики.

Можно ли сказать, что революция рациональных ожиданий убеждает экономи-

стов, что активная стабилизационная политика не играет никакой роли? Сторонники

новой классической макроэкономики считают, что да. Поскольку ожидаемая поли-

тика не влияет на совокупный выпуск, активная политика может вызвать только

непредсказуемые колебания выпуска. Следовательно, лучше всего придерживаться

пассивной экономической политики, которая не допускает никакой неопределен-

ности относительно будущих действий. Такую позицию сегодня разделяют многие

экономисты, так как эмпирические доказательства постулата о неэффективности го-

сударственной политики противоречивы. Авторы некоторых исследований пришли

к выводу, что только неожиданная политика имеет значение для колебаний выпу-

ска, другие же заявляют, что ожидаемая политика также существенно влияет на них

Вывод о том, что только неожиданная политика имеет значение для колебаний выпуска,

содержится в работах: Thomas Sargent, "A Classical Macroeconometric Model for the United

States" Journal ofPolitical Economy 84 (1976), p. 207-237; Robert J. Barro, "Unanticipated Money

Growth and Unemployment in the United States", American Economic Review 67 (1977), p. 101-

115; Robert J. Barro and Mark Rush "Unanticipated Money and Economic Activity", in Rational

Expectations and Economic Policy, ed Stanley Fisher (Chicago: University of Chicago Press, 1980),

p. 23-48.0 том, что ожидаемая политика также существенно влияет на колебания выпуска, ска-

зано в работах: Frederic S. Mishkin, "Does Anticipated Monetary Policy Matter? An Econometric

Investigation", Journal of Political Economy 90 (1982), p. 22-51; Robert J. Gordon, "Price Inertia

and Policy Effectiveness in the United States, 1890-1980" Journal of Political Economy 90 (1982),

p. 1087-1117.

800 ЧАСТЬ VI. Монетарная теория

Кроме того, некоторые экономисты пытаются измерить фактическую гибкость зара-

ботной платы и цен, от которой зависит применение новой классической модели.

В результате многие экономисты заняли промежуточную позицию. Они считают,

что как неожиданная, так и ожидаемая политика влияют на колебания выпуска, хотя

степень их влияния различна. Они также готовы признать, что активная стабилиза-

ционная политика может быть эффективной, однако достижение намеченных целей

связано с преодолением серьезных препятствий.

Революция рациональных ожиданий также подчеркнула важность доверия на-

селения для успеха антиинфляционной политики. Экономисты теперь признают,

что недоверие населения снижает эффективность антиинфляционной политики, т.е.

уменьшение инфляции сопровождается значительным снижением выпуска. Поли-

тики должны упорно стремиться завоевать доверие населения, а это — нелегкая зада-

ча для тех, кто говорит одно, а делает другое. Следовательно, для достижения успеха

политики должны последовательно придерживаться избранного курса.

Революция рациональных ожиданий изменила представления о том, как должна

проводиться экономическая политика. Экономисты признали, что политика не все-

сильна. Скорее всего, не следует пытаться довести экономику до совершенства, не

допуская никаких колебаний выпуска. Лучше придерживаться политики, которая

создает меньше неопределенности, следовательно, обеспечивает более стабильные

условия для экономического развития.

Резюме

1. Из теории рациональных ожиданий следует, что способ их формирования из-

меняется, если изменяется поведение прогнозируемых переменных. На этом

простом принципе основана знаменитая критика Лукаса, касающаяся эконо-

метрических моделей оценки политики. Лукас утверждал, что при измене-

нии политики изменяется связь ожиданий с информацией предшествую-

щих периодов. Поскольку ожидания влияют на поведение экономических

субъектов, взаимосвязи переменных эконометрической модели изменяются.

Результаты расчетов с использованием эконометрической модели, построен-

ной на исторических данных, нельзя считать корректными; следовательно,

государственные деятели могут получить ошибочные оценки последствий про-

водимой политики.

2. В новой классической модели ожидания считаются рациональными, а зара-

ботная плата и цены — абсолютно гибкими относительно ожидаемого уровня

цен. Из этой модели следует постулат о неэффективности государственной по-

литики: ожидаемая политика не влияет на циклы экономической активности;

только неожиданная политика имеет значение.

3. В новой кейнсианской модели ожидания также считаются рациональными,

однако она предполагает жесткость заработной платы и цен. Как и новая клас-

сическая модель, новая кейнсианская модель исходит из того, что ожидаемая и

неожиданная политика по-разному влияют на экономику. При этом неожидан-

ная политика влияет на совокупный выпуск сильнее, чем ожидаемая. Однако,

ГЛАВА 28. Теория рациональных ожиданий: выводы для политиков 801

в отличие от новой классической модели, в новой кейнсианской модели ожи-

даемая политика влияет и на колебания совокупного выпуска.

4. Согласно новой классической модели, активная политика приводит только к

отрицательным результатам, тогда как сторонники новой кейнсианской моде-

ли считают, что активная политика может быть успешной. Однако обе модели

исходят из того, что существует высокая неопределенность результатов кон-

кретных действий, поэтому достижение желаемых результатов активной по-

литики связано с большими трудностями. В традиционной модели ожидания

по поводу политики не влияют на кривую совокупного предложения, поэтому

ожидаемая и неожиданная политика приводит к одинаковым результатам. Эта

модель поддерживает активную политику.

5. Если ожидания по поводу проводимой политики влияют на кривую совокуп-

ного предложения, как это происходит в новой классической и новой кейнси-

анской моделях, то антиинфляционная политика будет более успешной (бы-

стрее приведет к снижению инфляции с меньшими потерями выпуска), если

она пользуется доверием населения.

6. Революция рациональных ожиданий способствовала тому, что ученые стали

менее оптимистично оценивать эффективность активной стабилизационной

политики и осознали важную роль, которую играет доверие населения к про-

водимой политике.

Ключевые термины

постулат о неэффективности государственной политики

эконометрические модели

Вопросы и задания

На вопросы, отмеченные звездочкой, ответы приведены в конце книги (в прило-

жении "Ответы на некоторые вопросы и задания").

1. Если население ожидает, что центральный банк будет проводить политику по-

степенного повышения краткосрочных процентных ставок до 12%, но в дей-

ствительности таких изменений не последует, что произойдет с долгосрочны-

ми процентными ставками? Ответ поясните.

2. *Если потребительские расходы зависят от ожиданий потребителей относи-

тельно их средних будущих доходов, то в каком случае сокращение подоходно-

го налога сильнее повлияет на потребительские расходы: если население ожи-

дает, что налоги снижаются на один год или на десять лет?

Ответы на следующие вопросы проиллюстрируйте, используя диаграммы со-

вокупного спроса и предложения.

3. Изучив новую классическую модель, новый председатель ФРС предложил на-

дежный план сокращения инфляции и снижения уровня безработицы. Он за-

явил, что ФРС будет уменьшать прирост денежной массы с 10 до 5% и обязал

Комитет по операциям на открытом рынке удерживать темп роста денежной

802 ЧАСТЬ VI. Монетарная теория

массы на уровне 10%. Если новая классическая модель верна, может ли осу-

ществление этого плана снизить инфляцию и безработицу? Каким образом?

Как, по-вашему, будет работать план председателя ФРС? Будет ли работать

этот план, если верна традиционная модель?

4. *"Цена преодоления инфляции в новой классической и новой кейнсианскои

моделях ниже, чем в традиционной." Верно ли это утверждение? Ответ пояс-

ните.

5. Новая классическая модель иногда считается разновидностью монетаристской

модели, так как их подходы к оценке совокупного предложения близки. Какие

общие и отличительные черты имеют монетаристское и новое классическое

определения совокупного предложения?

6. *"В рамках новой классической модели государственная политика может при-

вести к уменьшению безработицы, так как власти могут придерживаться более

интенсивной стимулирующей политики, чем ожидает население." Верно ли

это утверждение? Ответ поясните.

7. Какой принцип теории рациональных ожиданий используется для доказатель-

ства постулата о том, что стабилизационная политика не может иметь предска-

зуемого влияния на совокупный выпуск в новой классической модели?

8. ""'Критика Лукаса подвергает сомнению возможность успеха активной стаби-

лизационной политики." Верно ли это утверждение? Ответ поясните.

9. "Чем больше население доверяет политикам, тем более успешной будет эта по-

литика." Верно ли это утверждение? Ответ поясните.

10. *Многие экономисты обеспокоены тем, что высокий уровень дефицита бюдже-

та может привести к инфляционной монетарной политике в будущем. Может

ли высокий дефицит бюджета повлиять на текущий темп инфляции?

Использование экономического анализа для прогнозирования

11.Предположим, подписано международное соглашение о сокращении воору-

женных сил в мировом масштабе. В результате общественность ожидает сокра-

щения военных и, следовательно, государственных расходов. Предположим,

новая классическая модель экономики верна и правительственные расходы

влияют на положение кривой совокупного спроса. Как поведут себя объем со-

вокупного выпуска и уровень цен, если правительственные расходы будут со-

кращаться в соответствии с ожиданиями населения?

12. Насколько изменится ваш прогноз уровня цен и объема выпуска в задании 11,

если новая кейнсианская модель более адекватно отражает экономику? Каков

будет прогноз, если традиционная модель обеспечивает наилучшее описание

экономики?

13.* Председатель ФРС заявил, что темп роста денежной массы будет сокращен с

нынешних 10 до 2% в следующем году. В рамках новой классической модели

предскажите, как поведут себя темп инфляции и объем совокупного выпуска.

если население верит председателю ФРС, но в действительности этот показа-

тель сократится только до 5%.