Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика

Подождите немного. Документ загружается.

ГЛАВА 29

Цены и использование ресурсов: рента, проценты и прибыли

641

а) Денежный рынок

Рисунок 29-2. Денежный рынок и инвестиционный спрос

б) Инвестиционный спрос

Спрос и денежное предложение определяют равновесную процентную ставку. Проекция точки на кривой инвестирования, соот-

ветствующей данной процентной ставке, определяет совокупный инвестиционный спрос. В данном случае В%-ная ставка приводит

к инвестированию

млрд дол.

объектов и ранжирования их в зависимости от ожи-

даемой нормы чистой прибыли. Перенося значения

равновесной процентной ставки с рис. 29-2а на кри-

вую инвестиционного спроса на рис.

29-26,

мы на-

ходим величину инвестиций, которые окажутся вы-

годными предпринимательскому сектору. Будут при-

няты все инвестиционные объекты, ожидаемая нор-

ма чистой прибыли которых превышает равновесную

процентную ставку. В нашем примере прибыльным

будет проект 20 млн дол.

Номинальные и реальные процентные ставки.

Рассматривая роль процентной ставки в принятии

решений об инвестициях, мы предполагаем отсут-

ствие инфляции. Если имеет место инфляция, то

существуют различия между денежной, или номи-

нальной, и реальной процентной ставкой. Номиналь-

ная ставка — это процентная ставка, выраженная в

долларах по текущему курсу. Реальная ставка — это

процентная ставка, выраженная в постоянных дол-

ларах или с поправкой на инфляцию. Реальная

ставка равна номинальной минус уровень инфля-

ции.

Для пояснения разницы между ними приведем

пример. Предположим, что и номинальная про-

центная ставка, и уровень инфляции составляют

10%. Если занять 100 дол., то в следующем году при-

дется выплачивать ПО дол. Однако из-за 10%-ной

инфляции каждые из этих ПО дол. будут стоить на

10% меньше. Отсюда реальная стоимость, или по-

купательная способность, выплаченных в конце

года

ПО

дол. составит лишь 100 дол. Получается,

что если занимают 100 дол. с поправкой на инфля-

цию, то в конце года выплачивают те же 100 дол.

И хотя номинальная процентная ставка составля-

ет 10%, реальная процентная ставка равна нулю.

Другими словами, вычитая

10%-ный

уровень ин-

фляции из 10%-ной номинальной процентной

ставки, получаем, что реальная процентная ставка

равна нулю.

Такое разграничение имеет отношение к обсуж-

даемому вопросу, потому что именно реальная, а не

номинальная ставка имеет важное значение при

принятии решений об инвестициях. Так, в конце

70-х и начале 80-х годов номинальные процентные

ставки были необычно высокими; ставки, равные

12, 15 и 18%, не были редкими. На первый взгляд

можно предположить, что такие высокие номиналь-

ные ставки «задушат» инвестиции; в конце концов

существует относительно небольшое число вариан-

тов инвестиций, которые давали бы ожидаемую

норму прибыли, превышающую 15 или 18%. Но

этого не случилось, в течение данного периода ин-

вестиционные расходы были довольно большими.

Причина состоит в том, что в условиях продолжаю-

22*

642

ЧАСТЬ ШЕСТАЯ

Микроэкономике

рынков ресурсов

МЕЖДУНАРОДНЫЙ РАКУРС 29-1

Номинальные процентные ставки бвнков в ряде стран

Ниже приводятся процентные ставки для первичных кли-

ентов банков в разных странах в

1ЭЭ2

г. Поскольку это

номинальные ставки, большая часть различий отражает

различия в уровне инфляции.

Источник: World Development Report. 1994. P.

184-185.

щейся инфляции предприимчивые инвесторы пла-

нировали выплачивать ссуды в долларах, отчасти по-

терявших реальную стоимость. Другими словами,

хотя номинальные процентные ставки были очень

высокими, инфляция значительно понизила реаль-

ные процентные ставки, и инвестиции не сократи-

лись. Повторим: именно реальная, а не номинальная

ставка имеет главное значение при принятии инвес-

тиционных решений. (Ключевые вопросы 4 и 6.)

Диапазон ставок

Хотя экономисты ради удобства пользуются одной

процентной ставкой, фактически существует целая

группа процентных ставок широкого диапазона.

В табл. 29-1 перечислены процентные ставки, ко-

торые в среднем употребляются наиболее часто. Об-

ратите внимание, что эти ставки лежат в диапазоне

от 5 до 16%. Почему возникает такая разница?

1. Риск. Определенное значение имеет разная сте-

пень риска при предоставлении кредита. Чем выше

возможность того, что заемщик не выплатит ссуду,

тем больший процент будет взимать кредитор, что-

бы компенсировать этот риск.

Таблица 29-1. Некоторые процентные ставки, август

1994

г.

ТИП процентных ставок

Среднегодовая

процентная ставка

Ставка по казначейским обязательствам

сроком на

лет (ценные бумаги

федерального правительства

для финансирования государственного

долга) 7,52

Ставка по казначейским векселям

со сроком реализации 90 дней

(ценные бумаги федерального

правительства для финансирования

государственного долга) 4,62

Ставка для первоклассных денежных

обязательств (процентная ставка,

взимаемая банком с первоклассных

корпоративных клиентов) 7,75

Ставка по закладным сроком на 30 лет

(твердая процентная ставка по

закладным на дома) 7,67

Ставка по ссуде сроком на 4 года

на автомобиль (банковская процентная

ставка по ссудам на новые

автомобили) 9,92

Ставка по не облагаемым налогом

муниципальным ценным бумагам

(процентная ставка по ценным бумагам,

выпускаемым правительством штата

или муниципальными властями) 5,85

Ставка федеральных фондов (процентная

ставка по однодневным межбанковским

займам) 4,66

Ставка по кредитным карточкам

потребителей (процентная ставка,

взимаемая за покупки по кредитным

карточкам) 16,15

ИСТОЧНИК: Federal Reserve Bulletin.

2. Срочность. Срок, на который выдаются ссуды,

также влияет на размер ставки. При прочих равных

условиях долгосрочные ссуды обычно выдаются по

более высоким ставкам, чем краткосрочные, пото-

му что кредиторы по долгосрочным ссудам испы-

тывают определенные сложности и могут понести

финансовый ущерб из-за отказа от альтернативно-

го использования своих денег в течение длительно-

го периода времени.

3. Размер ссуды. Для двух данных ссуд равной сроч-

ности и уровня риска процентная ставка обычно бу-

дет более высокой в том случае, когда размер ссуды

будет меньше. Это происходит потому, что админи-

стративные расходы на предоставление крупной и

небольшой ссуды приблизительно одинаковые, в

том числе в абсолютном выражении.

4. Налогообложение. Проценты по определенным

видам облигаций штатов и муниципалитетов не

ГЛАВА 29

643

Цены и использование

облагаются федеральным подоходным налогом. По-

скольку кредиторы заинтересованы в получении

процентной ставки после выплаты налогов, руко-

водство штатов и местные власти могут привлечь

кредиторов, хотя они и выплачивают более низкие

ставки. Так, кредитор, имеющий высокий доход,

может отдать предпочтение 6%-ной ставке по не

облагаемой налогом муниципальной облигации, а

не 8%-ной ставке по облагаемой налогом облига-

ции производственной корпорации.

5. Ограничение конкуренции. Ограничение конкурен-

ции на рынке также играет важную роль при объяс-

нении некоторой дифференциации процентных ста-

вок. Банк в небольшом городке, монополизирую-

щий местный денежный рынок, может взимать

высокие ставки с ссуд потребителям, потому что до-

мохозяйствам неудобно пользоваться услугами дру-

гих банков. Крупная корпорация может изучить де-

ятельность ряда конкурирующих инвестиционных

банков по выпуску новых облигаций и тем самым

обеспечить самую низкую ставку.

Чистая процентная ставка

Чтобы преодолеть трудности, связанные с обсуж-

дением всей структуры процентных ставок, эко-

номисты говорят о чистой процентной ставке. Эта

чистая ставка больше всего приближается к про-

центу, уплачиваемому по долгосрочным, практи-

чески безрисковым облигациям правительства

США (30-летний государственный заем). Такую

выплату процента можно рассматривать как плату

исключительно за использование денег в течение

длительного периода, поскольку фактор риска и ад-

министративные расходы незначительны и процен-

ты по таким ценным бумагам не подвержены воз-

действию ограничения конкуренции на рынке. Так,

в 1994 г. чистая процентная ставка составляла при-

близительно 7,5%.

Роль процентной ставки

Процентная ставка является исключительно важной

ценой в том смысле, что она одновременно влияет

как на уровень, так и на структуру производства ин-

вестиционных товаров.

Процентная ставка и внутренний объем производст-

ва. Анализ рис.

29-26

напоминает нам о том, что

при прочих равных условиях изменение равновес-

ной процентной ставки для предпринимателей оз-

начает перемещение вдоль кривой совокупного ин-

вестиционного спроса, при этом происходят изме-

нения уровня инвестиций и равновесного уровня

ВВП. В самом деле, большая часть главы 15 была

ресурсов: рента, проценты и прибыли

посвящена тому, что процентная ставка является

своего рода «административной ценой». Это озна-

чает, конечно, что кредитно-денежные органы це-

ленаправленно манипулируют предложением денег,

чтобы повлиять на процентную ставку и тем самым

на объем производства, занятость и цены. Вспом-

ните, что мягкая кредитно-денежная политика (низ-

кая процентная ставка) приводит к увеличению ин-

вестиций и расширению экономики; жесткая кре-

дитно-денежная политика (высокая процентная

ставка) «душит» инвестиции и сдерживает развитие

экономики.

Процентная ставка и размещение капитала. Вспом-

ним, что цены выполняют распределительные функ-

ции. Процентная ставка не является исключением;

она выполняет функцию распределения денежного

и соответственно реального капитала среди различ-

ных фирм и инвестиционных проектов. Она рас-

пределяет имеющиеся в наличии деньги, или лик-

видные средства, между теми инвестиционными

объектами, степень доходности или ожидаемая нор-

ма прибыли которых является достаточно высокой,

чтобы гарантировать выплату существующей про-

центной ставки.

Если ожидаемая норма чистой прибыли допол-

нительного реального капитала, скажем, в отрас-

ли промышленности, выпускающей компьютеры,

равна 12%, а необходимые фонды могут быть обес-

печены при ставке, равной 8%, то данная отрасль

в состоянии с точки зрения прибыли прибегать к

займу и расширять свой основной капитал. Если

ожидаемая норма чистой прибыли дополнитель-

ного капитала, скажем, в сталелитейной промы-

шленности составит только 6%, то для этой от-

расли будет невыгодным накапливать больше

средств производства при процентной ставке в

размере 8%. Короче говоря, процентная ставка

способствует распределению денег и в конечном

счете реального капитала между теми отраслями,

где они окажутся наиболее производительными и со-

ответственно наиболее прибыльными. Такое распре-

деление средств производства — явно в интересах

общества в целом.

Но процентная ставка не полностью выполняет

задачу распределения капитала в целях его наибо-

лее эффективного производительного применения.

Крупные заемщики — олигополисты находятся в

лучшем положении, чем конкурирующие заемщи-

ки, поскольку у них есть возможность переклады-

вать затраты на погашение процентов на потреби-

телей, контролировать предложение и манипулиро-

вать ценами. Большой размер и высокий престиж

крупных промышленных концернов также позво-

ляет им получать денежный капитал на более вы-

годных условиях, в то время как менее известным

фирмам трудно выйти на рынок денежного капита-

ЧАСТЬ ШЕСТАЯ

644

Микроэкономике

рынков ресурсов

ла, хотя их ожидаемые прибыли фактически могут

оказаться выше.

Приложение: законы о ростовщичестве

Многие штаты ввели законы о ростовщичестве, ко-

торые определяют максимальную процентную став-

ку,

по которой могут выдаваться кредиты. Цель этих

законов - сделать кредит более доступным, в част-

ности для людей с низкими доходами.

Рассмотреть влияние такого законодательства

нам поможет рис. 29-2а. Равновесная процентная

ставка составляет 8%, но закон о ростовщичестве

устанавливает, что нельзя брать больше 6%. Из это-

го проистекают различные проблемы.

1. Нерыночное распределение. При 6%-ной ставке

спрос на деньги превышает предложение - возника-

ет недостаток денег. Поскольку рыночная процент-

ная ставка больше не распределяет деньги, этим за-

нимаются заимодавцы (банки). Можно ожидать, что

они будут предоставлять ссуды наиболее платежеспо-

собным клиентам (богатым людям с высокими дохо-

дами), что противоречит целям законов о ростовщи-

честве. Люди с низкими доходами, вытолкнутые с

рынка, будут вынуждены обращаться к ростовщикам,

которые назначают процентные ставки, в несколько

раз превышающие их рыночное значение.

2. Выигравшие и проигравшие. Платежеспособные

клиенты выиграют от введения законов о ростов-

щичестве, так как они будут выплачивать процент-

ные ставки ниже рыночных. Заимодавцы (акционе-

ры банков) проиграют, получая 6%, а не 8% с каж-

дого предоставленного в кредит доллара.

3. Неэффективность. Мы только что обсудили, ка-

ким образом равновесная процентная ставка выде-

ляет деньги на те инвестиционные проекты, где

ожидаемая ставка (эффективность) будет наиболь-

шей. Распределение кредита в соответствии с зако-

нами о ростовщичестве, скорее всего, не обеспечит

финансирование наиболее эффективных проектов.

Рассмотрим пример. Предположим, у Холли есть на-

столько многообещающий проект, что она готова

платить 8% за кредит на его финансирование. У Бе-

на тоже есть проект, менее многообещающий, и он

не захочет платить более 6% за его финансирова-

ние. Если бы фонды распределял рынок, то на вы-

сокопродуктивный проект Холли деньги бы на-

шлись, а на проект Бена - нет. Такое распределе-

ние фондов в интересах как Холли, так и всего об-

щества. Но при установлении предела ставки в 6%

существует

50%-ная

вероятность, что деньги полу-

чит Бен, а не Холли. Законодательное установле-

ние максимальной процентной ставки приводит к

выделению фондов и для менее эффективного ис-

пользования.

•^

Процентная ставка - это цена, уплачиваемая

за использование денег.

•

Суммарный спрос на деньги включает спрос

на деньги для сделок и спрос на деньги как на акти-

вы; предложение денег определяется монетарной по-

литикой.

Существует разброс величины процентных

ставок, связанный с риском, сроком кредита, раз-

мером ссуды, налогообложением и несовершенст-

вом рынка.

•

Реальная равновесная процентная ставка вли-

яет на совокупный уровень инвестирования и, следо-

вательно, уровень внутреннего производства; она

также позволяет распределять деньги и реальный

капитал среди конкретных отраслей и фирм.

•

Законы о ростовщичестве, которые устанав-

ливают

патолок

процентной ставки ниже рыночного

уровня: а) лишают людей с низкими доходами воз-

можности получить кредит; б) субсидируют людей с

высокими доходами в ущерб кредиторам; в) снижа-

ют эффективность использования инвестиций.

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПРИБЫЛЬ

Как и в случае с рентой, экономисты предпочита-

ют трактовать прибыль в более узком смысле, чем

бухгалтеры. Для бухгалтеров «прибыль» — это то,

что остается у фирмы от общей выручки после вы-

плат отдельным лицам и другим фирмам стоимос-

ти материалов, капитала и труда, которые были ис-

пользованы данной фирмой. Для экономиста та-

кая трактовка будет слишком широкой и не сов-

сем определенной. Трудность, как ее видит эконо-

мист, заключается в том, что такая трактовка при-

были включает только явные издержки, то есть

платежи фирмы внешним поставщикам. Соответ-

ственно игнорируются скрытые издержки, то есть

платежи за аналогичные ресурсы, которыми вла-

деет или которые производит сама фирма. Други-

ми словами, такая трактовка прибыли исключает

скрытые издержки на заработную плату, ренту и

проценты. Экономическая, или чистая, прибыль -

это то, что остается после вычитания всех издер-

жек - как явных и скрытых на заработную плату,

ренту и проценты, так и нормальной прибыли -

из общего дохода фирмы (см. рис. 22-1). Эконо-

мическая прибыль может быть либо положитель-

ной, либо отрицательной (потери).

Поясним это на примере. С точки зрения эко-

номиста, фермеры, владеющие землей и оборудо-

ванием и использующие свой труд, в значительной

мере завышают экономическую прибыль, если про-

ГЛАВА 29

Цены и использование ресурсов: рента, проценты и прибыли

645

сто вычитают свои платежи внешним поставщикам

за семена, удобрения, топливо и так далее из своего

общего дохода. Фактически многое или, возможно,

все, что остается, - это скрытые издержки на ренту,

проценты и заработную плату, от которых отказы-

ваются фермеры, принимая решение использовать

собственные ресурсы. Проценты на собственный

капитал или заработная плата за труд самого фер-

мера являются не прибылью, а платежами, которые

необходимо было бы производить, если бы фермер

использовал ресурсы внешних поставщиков. Эко-

номическая прибыль — это остаток общего дохода

после вычета всех затрат.

Роль предпринимателя

Говоря в общем, экономист рассматривает прибыль

как отдачу от весьма специфического вида челове-

ческого ресурса — предпринимательской способно-

сти. Функции предпринимателя были раскрыты в

главе 2. Они включают: 1) проявление инициативы

в соединении других ресурсов для производства ка-

кого-либо товара или услуги; 2) принятие основ-

ных неординарных решений по управлению фир-

мой; 3) внедрение инноваций путем производства

нового вида продукта или совершенствования и ра-

дикального изменения производственного процес-

са; 4) принятие ответственности за экономический

риск, связанный со всеми вышеуказанными факто-

рами.

Часть предпринимательского дохода называется

нормальной прибылью. Это - минимальный доход,

или плата, необходимая для удержания предприни-

мателя в конкретной сфере производства. По опре-

делению, выплата такой нормальной прибыли со-

ставляет издержки (см. гл. 22). Однако известно, что

совокупный доход фирмы может превышать ее со-

вокупные издержки (явные и скрытые; последние

включают нормальную прибыль). Это превышение,

или избыток дохода над всеми издержками, и есть

экономическая, или чистая, прибыль. Остаток, ко-

торый не является издержками, так как он превы-

шает нормальную прибыль, необходимую для удер-

жания предпринимателя в отрасли, достается пред-

принимателю. Другими словами, предприниматель

претендует на этот остаток.

Экономисты выдвигают различные теории,

объясняющие, почему может существовать этот

остаток экономической прибыли. Как мы вскоре

увидим, объяснения сводятся к следующим фак-

торам:

1. Риску, которому подвергается предпринима-

тель, когда он действует в динамичной и соответст-

венно неопределенной ситуации или осуществляет

инновационную деятельность.

2. Возможному обретению монопольной власти.

Источники экономической прибыли

Понимание экономической прибыли и функций

предпринимателя может быть углублено и расши-

рено описанием искусственной экономической си-

туации, когда чистая прибыль равнялась бы нулю.

Затем, выяснив отклонения этой модели от реаль-

ной действительности, мы сможем обнаружить ис-

точники экономической прибыли.

Так, в условиях совершенной конкуренции и

статичной экономики чистая прибыль была бы рав-

ной нулю. Под статичной экономикой подразуме-

вается экономика, в которой все основные пара-

метры - предложение ресурсов, технические зна-

ния и вкусы потребителей - постоянны и неиз-

менны. Статичная экономика — это экономика, не

подвергающаяся изменениям, в которой все пока-

затели затрат и предложения ресурсов, с одной сто-

роны, спрос и доход — с другой,

являются

посто-

янными.

При заданном, неизменном характере этих па-

раметров экономическое будущее вполне предска-

зуемо, никакой неопределенности в экономике нет.

Результаты политики в области цен и производства

очевидны. Более того, статичный характер такого

общества препятствует любому инновационному из-

менению. В условиях чистой конкуренции любая

чистая прибыль (положительная или отрицатель-

ная), которая могла бы изначально существовать в

различных отраслях, будет исчезать с притоком или

оттоком фирм в длительной перспективе. Поэтому

издержки — как явные, так и скрытые — будут пол-

ностью возмещаться в долгосрочном периоде, не

оставляя никакого остатка в виде чистой прибыли

(см. рис. 23-12).

Понятие нулевой экономической прибыли в ста-

тичной конкурентной экономике способствует уг-

лублению нашего анализа прибыли, подводя к тому,

что существование прибыли связано с динамичным

характером реального капитализма и свойственной

ему неопределенностью. Более того, это понятие

показывает, что может существовать иной источник

экономической прибыли, отличный от управляю-

щих, инновационных, рисковых функций предпри-

нимателя. И таковым источником является нали-

чие определенного уровня монопольной власти.

Неопределенность, риск и прибыль. В динамичной

экономике будущее всегда неопределенно. Это зна-

чит, что предприниматель берет на себя риск. При-

быль можно рассматривать частично как вознаграж-

дение за принятие этого риска.

Связывая чистую прибыль с неопределенностью

и риском, важно разграничивать страхуемый и не-

страхуемый риски. Некоторые виды риска — на-

пример, риск пожара, наводнения, кражи, несча-

стного случая — можно исчислить в том смысле,

что страховые компании могут со значительной

ЧАСТЬ ШЕСТАЯ

646

Микроэкономике

рынков ресурсов

степенью точности оценить среднее число подоб-

ных несчастных случаев. В результате эти риски

обычно страхуются. Фирмы могут избежать их или

по крайней мере обезопасить себя от них, осуще-

ствляя известные затраты в виде страховых взно-

сов. Именно принятие на себя нестрахуемого риска

является потенциальным источником экономиче-

ской прибыли.

В основном нестрахуемые риски - это некон-

тролируемые и непредсказуемые изменения в спро-

се (доходе) и предложении (издержках), с которы-

ми сталкивается фирма. Некоторые из этих нест-

рахуемых рисков возникают в результате непред-

сказуемых изменений в общей экономической

конъюнктуре или, более точно, в ходе экономиче-

ского цикла. Процветание несет существенные

прибыли большинству фирм, а застой сопровож-

дается огромными потерями. Кроме того, в струк-

туре внутренней и мировой экономики также по-

степенно происходят какие-то изменения. Даже

при полной занятости и в отсутствие инфляции

всегда происходят изменения в потребительских

вкусах, технологии и предложении ресурсов. При-

мер: в результате технологических изменений ви-

ниловые долгоиграющие пластинки уступили мес-

то кассетам, а кассеты частично уступили рынок

компакт-дискам.

Такие изменения непрерывно меняют объем

поступлений и издержек, с которыми сталкиваются

конкретные фирмы и отрасли, приводя к переме-

нам в структуре всего делового мира, так как отрас-

ли, которым ситуация благоприятствует, расширя-

ются, а отрасли, попавшие в неблагоприятные ус-

ловия, сокращаются. В обоих случаях также проис-

ходят изменения в государственной политике. Со-

ответствующая монетарная и фискальная политика

государства может остановить спад и способство-

вать возрождению, а введение или отмена тарифов -

значительно изменить спрос и поступления в соот-

ветствующие отрасли.

Суть проблемы состоит в следующем: прибыли

и убытки можно связать с нестрахуемыми рисками,

возникающими как из-за циклических, так и из-за

структурных сдвигов в экономике.

Неопределенность, инновации и прибыль. Рассмот-

ренные виды неопределенности являются для фир-

мы внешними факторами; они не контролируются

ни конкретной фирмой, ни отраслью. Другая ис-

ключительно важная черта динамичного капитализ-

ма — инновации — связана с инициативой самого

предпринимателя. Фирмы-производители предна-

меренно внедряют новые методы производства и

распределения, чтобы снизить издержки, и осваи-

вают новые виды продукции, чтобы увеличить свой

доход. Предприниматель целенаправленно стремит-

ся добиться изменения существующего соотноше-

ния затрат и выручки в надежде получить большую

прибыль.

Но здесь мы снова сталкиваемся с неопределен-

ностью. Несмотря на то что процветающие фирмы

проводят специальные исследования рынка, произ-

водство новых продуктов или модификация суще-

ствующего продукта могут оказаться экономически

невозможными. Стереокино, не говоря уже об ав-

томобилях Yugo и Fiero и дисковой камере, прихо-

дит на ум как пример подобных неудач. Точно так

же лишь малая толика массы новых романов, учеб-

ников, пластинок, магнитофонных записей, кото-

рые появляются каждый год, дает прибыль. И нель-

зя с уверенностью сказать, даст ли новый станок

экономию на затратах, пока он находится в стадии

проекта. Инновации, целенаправленно осуществля-

емые предпринимателями, порождают такую же не-

уверенность, как и те изменения в экономической

конъюнктуре, над которыми не властно никакое

конкретное предприятие. В определенном смысле

инновации в качестве источника прибыли - это

просто особый случай риска.

В условиях конкуренции и при отсутствии зако-

нов о патентах инновационная прибыль будет вре-

менной. Соперничающие фирмы будут успешно

(прибыльно) перенимать инновации, сводя тем са-

мым на нет всю экономическую прибыль. Тем не

менее инновационная прибыль может всегда суще-

ствовать в прогрессивной экономике, поскольку

новые успешные инновации заменяют устаревшие

модели, прибыль от которых сведена на нет конку-

ренцией.

Монопольная прибыль. До сих пор мы подчеркива-

ли, что прибыль связана с неопределенностью и

нестрахуемым риском в силу динамичных процес-

сов, которым подвержены предприятия или кото-

рые они инициируют сами. Существование моно-

полии в той или иной форме является источником

экономической прибыли. Как уже говорилось ра-

нее, в силу способности ограничивать выпуск про-

дукции и не допускать конкурентов, монополист

может постоянно извлекать экономическую при-

быль при условии, что спрос тесно увязан с затра-

тами (см. рис. 24-4).

Существует как причинная взаимосвязь, так и

заметное различие между неопределенностью, с од-

ной стороны, и монополией, с другой стороны, в

качестве источников прибыли. Причинная взаимо-

связь проявляется в том, что предприниматель мо-

жет снизить неопределенность или по крайней мере

смягчить ее последствия путем достижения моно-

польной власти. Конкурирующая фирма постоянно

подвергается капризам рынка; монополист, однако,

может в определенной степени контролировать

рынок и соответственно компенсировать или потен-

циально минимизировать негативное воздействие

ГЛАВА 29

Цены и использование ресурсов; рента, проценты и прибыли

647

неопределенности. Более того, важным источником

монопольной власти является инновация; можно

согласиться на неопределенность в краткосрочном

плане, которая может быть связана с введением но-

вой техники или запуском в производство новой

продукции, чтобы достичь определенной степени

монопольной власти.

Заметные различия прибыли, получаемой в силу

неопределенности и в силу монопольной власти,

связаны с тем, являются ли эти два источника при-

были социально необходимыми. Взять на себя риск

в условиях динамичной и неопределенной эконо-

мической конъюнктуры и внедрить инновации -

это социально необходимые функции. Социальная

же необходимость монопольной прибыли очень со-

мнительна. Монопольная прибыль обычно осно-

вана на сокращении объема выпуска, на ценах, ус-

тановленных выше конкурентного уровня, и на не-

рациональном распределении ресурсов. (Ключевой

вопрос 8.)

Функции прибыли

Прибыль — это первичный двигатель, или генера-

тор, капиталистической экономики. Прибыль как

таковая воздействует и на уровень использования

ресурсов, и на их распределение среди альтернатив-

ных пользователей.

Капиталовложения и ВВП. Именно прибыль или,

точнее, ожидание прибыли побуждает фирму осу-

ществлять нововведения. А нововведения стимули-

руют инвестиции, общий рост выпуска продукции

и рост занятости. Нововведения являются основным

фактором экономического роста, и именно погоня

за прибылью лежит в основе большинства нововве-

дений. Однако ожидания прибыли очень изменчи-

вы ввиду того, что инвестиции, занятость и темпы

роста нестабильны. Прибыль действует «несовер-

шенно» как стимул для нововведений и инвестиро-

вания.

Прибыль и распределение ресурсов. Вероятно, при-

быль более эффективно выполняет задачу распре-

деления ресурсов среди альтернативных видов про-

изводства. Предприниматели стремятся извлечь

прибыль и избежать потерь. Возникновение эко-

номической прибыли - это сигнал о том, что об-

щество хотело бы расширить данную отрасль. Фак-

тически же вознаграждение в виде прибыли явля-

ется не столько стимулом к расширению отрасли,

сколько финансовыми средствами, с помощью

которых фирмы в таких отраслях могут увеличи-

вать свои производственные мощности. Потери же

сигнализируют о желании общества свернуть

«больные» отрасли; предприятия, которым не уда-

ется приспособить свою производственную дея-

тельность к выпуску товаров и оказанию услуг,

предпочитаемых потребителем, несут большие по-

тери. Это не означает, что прибыль и потери при-

водят к распределению ресурсов, раз и навсегда

ориентированному на предпочтения потребителей.

В частности, наличие монополии на рынке гото-

вой продукции и на рынке ресурсов сдерживает мо-

бильность фирм и перемещение ресурсов, как и

различные виды географического, искусственного

и социологического ограничения мобильности,

рассмотренные в главе 28.

Краткое повторение 29-3

• Чистые, или экономические, прибыли опреде-

ляют, вычитая все явные и неявные издержки (вклю-

чая нормальную прибыль) из суммарной выручки

фирмы.

• Экономические прибыли проистекают из:

а) принятия на себя нестрахуемого риска; б) внедре-

ния нововведений; в) монопольной власти.

• Прибыли и ожидания прибыли влияют на уро-

вень инвестирования и ВВП, а также на выделение

ресурсов для альтернативных способов использова-

ния.

ДОЛИ ДОХОДА

Проведенный в главах 28 и 29 анализ был бы не-

полным без краткого эмпирического вывода о важ-

ном значении заработной платы, ренты и процен-

тов, как долей или относительных частей нацио-

нального дохода. В табл. 29-2 отражена динамика

изменения долей национального дохода, использу-

емых в американской отчетности. К сожалению,

бухгалтерское понятие дохода не очень точно соот-

ветствует определениям заработной платы, ренты,

процентов и прибыли, которые дают экономисты,

и поэтому у нас нет надежного представления об

относительных размерах и динамике изменения до-

лей

этих

доходов.

Текущие размеры долей

национального дохода

Взглянув на последние данные за 1982-1993 гг. в

табл. 29-2, мы сразу видим преобладание доли до-

хода от труда. Определяя доход от труда в узком

смысле как «заработную плату и жалованье», мы об-

наружим, что на эту долю дохода приходится около

75% национального дохода. Но некоторые эконо-

мисты утверждают, что поскольку доход владеющих

собственностью в основном состоит из заработной

платы и жалованья, то его следует включить в офи-

циальную категорию «заработная плата и жало-

648

ЧАСТЬ ШЕСТАЯ

Таблица

29-2

Десятипетний

период

1900-1909

1910-1919

1920-1929

1930-1939

1939-1948

1949-1958

1954-1963

1963-1970

1971-1981

1982-1993

Микроэкономике

Относительные доли в

12}

Заработная ппата

и жалованье

55,0

53,6

60,0

67,5

64,6

67,3

69,9

71,7

75,9

73,6

рынков ресурсов

национальном доходе,

1900-1993

гг.

(средние значения

Доход от собственности

[на

капитал)

13)

Доход

самостоятельно

занятых

23,7

23,8

17,5

14,8

17,2

13,9

11,9

9,6

7,1

7,6

14)

Прибыль

корпораций

6,8

9,1

7,8

4,0

11,9

12,5

11,2

12,1

8,4

15)

Процентная

ставка

5,5

5,4

6,2

8,7

3,1

2,9

4,0

3,5

6,4

10,5

за указанный период,

в-

16)

Рента

9,0

8,1

7,7

5,0

3,3

3,4

3,0

3,2

2,2

0,7

17)

Всего

100

Источник:

Erving

Kravis

Income Distribution: Functional Share International Encyclopedia of Social Sciences,

vol

7. New

York:

The

Macmillan

Company

Bnd

Free

Press,

1968

134

(суммы могут не совпадать со

100%

вследствие округления).

ванье», и только тогда определять реальный доход

от труда. Если использовать расширительное тол-

кование, то доля труда возрастает почти до 80% на-

ционального дохода. Интересно, что, хотя мы на-

зываем американскую систему капиталистической

экономикой, доля капиталистов в национальном

доходе, которую мы определяем как сумму прибы-

лей корпораций, ссудного процента и ренты, состав-

ляет всего лишь 20% национального дохода.

Исторические тенденции

Какие исторические тенденции можно вывести из

табл. 29-2? Давайте проанализируем доминирующую

долю в национальном доходе — заработную плату.

Используя определение доли труда в узком смысле,

просто как «заработная плата и жалованье», мы уви-

дим, что в этом столетии доля заработной платы

возросла с 55 до 75%.

Структурные сдвиги. Хотя существует несколько

эмпирических объяснений такой тенденции, сто-

ронники одной из известных теорий считают, что

причиной этому послужили структурные изменения

в экономике в целом.

1. Рост корпораций. Отмечается относительное

постоянство доли доходов капиталистов (сумма дан-

ных в столбцах 4, 5, 6), которая составляла прибли-

зительно 20% как в период 1900-1909 гг., так и

в 1982-1993 гг. При этом увеличение доли дохода

от труда произошло непосредственно за счет доли,

принадлежащей собственникам. Это означает, что

важным фактором развития данной тенденции яв-

ляется увеличение числа корпораций как основной

формы предприятия. Иными словами, отдельные

лица, которые в 20-е годы владели собственными

мелкими лавками, в 80-е и 90-е годы стали наемны-

ми менеджерами организованных как корпорации

супермаркетов.

2. Изменение структуры промышленности. Изме-

нения в структуре выпуска и соответственно в струк-

туре промышленности, которые произошли с тече-

нием времени, привели к возрастанию доли дохода

от труда. Действительно, в долгосрочном плане

произошли изменения в структуре выпуска и про-

изводства, смысл которых состоял в переходе от зем-

ле- и капиталоемкого производства к трудоемкому.

Также произошло историческое перераспределение

труда из сельского хозяйства (где доля дохода от

труда в национальном доходе остается очень низ-

кой) в обрабатывающую промышленность (где доля

дохода от труда в национальном доходе очень вы-

сокая) и в частный и государственный сектор услуг

(где доля дохода от труда в национальном доходе

очень высокая). Эти структурные сдвиги предопре-

деляют в значительной мере рост доли труда, что

отражено в столбце (2) табл. 29-2.

А как же профсоюзы? Некоторые специалисты стре-

мятся объяснить увеличение доли заработной пла-

ты ростом профсоюзов. Но в таком подходе есть

сложности.

1. Рост рабочего движения в США не вполне

хронологически совпадает с ростом доли дохода от

труда в национальном доходе. Значительный при-

рост заработной платы и жалованья произошел с

1900 по 1939 г., а существенный рост рабочего дви-

жения пришелся на конец 30-х годов и военные

годы — начало 40-х. Более того, несмотря на сни-

жение роли профсоюзов с середины 50-х годов, в

этот период заработная плата и жалованье продол-

жали расти.

ГЛАВА 29

Цены и использование ресурсов: рента, проценты и прибыли

ПОСЛЕДНИЙ

ШТРИХ

649

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЦЕНЫ КРЕДИТА

Существует различная практика предоставления креди-

та, что может повлиять на величину процентной ставки, и

эта ставка будет существенно различаться.

Получение и предоставление кредитов - обычное явле-

ние в жизни. Частные лица получают кредит либо в виде ссу-

ды под недвижимость, либо когда они используют свои кре-

дитные карточки. И наоборот, частные лица предоставляют

ссуды, если открывают счет в коммерческом банке или сбе-

регательном учреждении либо приобретают государствен-

ную облигацию.

Иногда бывает трудно определить, какой процент надо

выплачивать или взимать при займе и соответственно - кре-

дитовании. Для выяснения этого вопроса полезно рассмот-

реть некоторые примеры. Предположим, что вы берете кре-

дит в размере

тыс. дол. и соглашаетесь выплатить еще

1000 дол. в виде процентов в конце года. В этом случае

ставка равна 10%. Чтобы определить ставку, сравнивают

величину уплаченных процентов с величиной полученной в

кредит суммы:

/ =

_1ОООдол_

= 1О%

000

дол.

Но в некоторых случаях кредиторы, например банки, полу-

чают проценты за выданный кредит авансом, то есть в мо-

мент предоставления ссуды. Так, вместо предоставления

заемщику 10 тыс. дол. банк авансом удерживает с него

1000

дол. в виде процента и выдает ему только 9 тыс. дол.

Это условие повышает ставку:

1000

дол.

11%

9000 дол.

Хотя абсолютная величина процента в обоих случаях одна и

та же, заемщик во втором случае получает реально только

Э тыс. дол.

Есть еще один, более тонкий метод изменения ставки

процента. Чтобы упростить расчеты, многие финансовые уч-

реждения считают, что в году

360

дней

(12

месяцев по

30 дней). Это означает, что заемщику предоставляется воз-

можность использовать средства на пять дней меньше, чем

есть в обычном году Установление «укороченного года» так-

же приводит к росту процентной ставки, выплачиваемой за-

емщиком.

Реальная ставка может существенно изменяться, если

ссуда выплачивается в рассрочку. Предположим, банк пре-

доставляет вам кредит в 10 тыс. дол. и взимает проценты в

размере 1 тыс. дол., которые надлежит погасить в конце года.

По условиям контракта необходимо возвращать ссуду рав-

ными частями каждый месяц. В результате средняя задол-

женность по ссуде за год составляет только 5 тыс. дол. Сле-

довательно,

1000

дол.

=20%

5000

дол.

Здесь процент выплачивается с общей суммы кредита

(10

тыс.

дол.),

а не с неуплаченного остатка (который в сред-

нем составляет 5 тыс. дол. в год), что резко повышает ставку.

На фактический размер ставки влияет также и то обстоя-

тельство, какой процент исчисляется - сложный или простой.

Предположим, вы внесли

тыс. дол. на срочный вклад, что

дает ставку

10%

от суммы, исчисленной за каждые полгода.

Другими словами, процент по вашей ссуде выплачивается

банку два раза в год. В конце первых шести месяцев на ваш

счет добавляется 500 дол.

(10%

от

тыс. за первое полуго-

дие). В конце года процент начисляется на сумму

500 дол.,

так что вторая выплата процента составляет 525 дол.

(10%

от

500 дол. за второе полугодие). Следовательно:

,-=

1025д0Л

=10,25%.

000

дол.

Это значит, что банк, обещая годовую

10%-ную

ставку, ис-

числяемую за каждое полугодие, фактически платит своим

клиентам больший процент, чем конкуренты, выплачиваю-

щие простую ставку в размере 10,2%.

Для уточнения практики предоставления кредитов и уста-

новления процентной ставки были введены два закона. Закон

о точности сведений об условиях займа от

1968

г. требует,

чтобы кредиторы точно устанавливали уровень процента и

прочие условия потребительского кредита, особенно в части,

относящейся к годовой процентной ставке. Более поздний

закон - Закон о точности сведений об условиях сбережений,

принятый в 1991 г., требует, чтобы во всех видах рекламы

условий банковских депозитов, ссуд и сбережений были ясно

установлены все условия платежей, процентные ставки по ним

и уровень годового дохода по сберегательным вкладам. Тем

не менее девиз «Пусть покупатель не дремлет» остается, как и

прежде, важным правилом в сфере кредитования.

2. Рост заработной платы членов профсоюза мог

быть достигнут за счет ограничения заработной пла-

ты не вовлеченных в профсоюз рабочих. Таким об-

разом, для достижения более высокой заработной

платы профсоюзы ограничивают возможности най-

ма (см. рис. 28-6 и 28-7) в отраслях, где есть проф-

союзы. Поэтому безработные и молодые работни-

ки, начинающие трудовую деятельность, ищут ра-

боту в отраслях, не охваченных профсоюзами. Свя-

занное с этим увеличение предложения труда спо-

собствует снижению ставок заработной платы на тех

рабочих местах, где профсоюзы не оказывают серь-

езного влияния. Если все происходит именно так,

то более высокая заработная плата у рабочих - чле-

нов профсоюза может быть достигнута не за счет

снижения доли капиталистов, а скорее за счет со-

ЧАСТЬ ШЕСТАЯ

650

Микроэкономике

рынков ресурсов

кращения

доли заработной платы не состоящих в

профсоюзах рабочих. Поэтому в целом общая доля

дохода от труда членов и нечленов профсоюзов не

зависит от действий профсоюзов.

3. Наконец, если национальный доход распре-

делить по отраслям и проследить историческую тен-

денцию изменения доли заработной платы в каж-

дой отрасли, то мы придем к любопытному выводу.

В целом доля дохода от труда возрастала быстрее в

тех отраслях, где профсоюзы были слабыми, в срав-

нении с отраслями, которые в значительной степе-

ни были охвачены профсоюзами.

РЕЗЮМЕ

1. Экономическая рента - это цена, уплачивае-

мая за пользование землей и другими природными

ресурсами, совокупное предложение которых фик-

сировано.

2. Рента - это излишек в том смысле, что земля

была бы вовлечена в хозяйственный оборот даже

при отсутствии всех видов рентных платежей. По-

нятие земельной ренты как излишка привело к воз-

никновению движения за единый налог в конце

прошлого столетия.

3. Различия в размере земельной ренты объяс-

няются различиями в продуктивности земли, свя-

занными с плодородием, климатическими условия-

ми и местоположением конкретного участка.

4. Для экономики в целом земельная рента - это

скорее излишек, чем издержки; однако, с точки зре-

ния конкретных фирм и отраслей, поскольку зем-

лю можно использовать по-разному, то рентные

платежи фирм и отраслей правильно рассматривать

как издержки.

5. Процентная ставка - это цена, уплачиваемая

за использование денег. С позиции теории процент-

ной ставки общий спрос на деньги включает спрос

на деньги для сделок и спрос на деньги как на ак-

тивы. Предложение денег в основном зависит от

кредитно-денежной политики государства.

6. Равновесная процентная ставка во многом оп-

ределяет уровень инвестиций и способствует распре-

^делению

финансового и реального капитала между

конкретными фирмами и отраслями. При принятии

инвестиционных решений за основу берется именно

реальная, а не номинальная процентная ставка.

7. Хотя законы о ростовщичестве были созданы

для того, чтобы сделать кредиты доступными для

людей с низкими доходами, реально они способст-

вовали облегчению предоставления кредитов и суб-

сидировали получателей кредитов, обладающих

высокими доходами, за счет кредиторов; такая прак-

тика снижала эффективность распределения средств

для инвестиций.

8. Экономическая, или чистая, прибыль - это

разница между совокупным доходом фирмы и ее

совокупными издержками; последние включают

скрытые издержки, составной частью которых яв-

ляется нормальная прибыль. Прибыль предприни-

мателей может увеличиваться за счет нестрахуемого

риска, связанного с организацией и управлением

экономическими ресурсами и внедрением иннова-

ций. Прибыль получают также в результате облада-

ния монопольной властью.

9. Ожидания прибыли оказывают влияние на

внедрение нововведений и осуществление инвести-

ций и соответственно на занятость. Основной функ-

цией прибыли является стимулирование такого рас-

пределения ресурсов, которое в целом соответству-

ет вкусам потребителей.

10. Наибольшая доля национального дохода при-

ходится на оплату труда. Если рассматривать оплату

труда в узком смысле — как заработную плату и жало-

ванье, - то ее доля со временем возросла. Если рас-

сматривать более широко, то есть включать в оплату

труда доход собственников, то доля дохода от труда в

национальном доходе начиная с 1900 г. составля-

ет 80%, а доля дохода капиталистов - около 20%.

ТЕРМИНЫ

ПОНЯТИЯ

Экономическая рента (economic rent)

Побудительная функция (incentive function)

Движение за единый налог (single-tax movement)

Спрос на деньги для сделок и спрос на деньги

как на активы (transactions and asset

demands for money)

Номинальная и реальная процентные ставки

(nominal and real interest rate)

Чистая процентная ставка (pure rate of interest)

Явные и скрытые издержки (explicit and

implicit costs)

Экономическая, или чистая, прибыль

(economic or pure profit)

Нормальная прибыль (normal profit)

Статичная экономика (static economy)

Нестрахуемые риски

(uninsurable

risks)