Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика

Подождите немного. Документ загружается.

кроются в неспособности совершенно синхронно

принимать определенные фундаментальные эконо-

мические решения, в частности по вопросам сбере-

жений и инвестиций. К тому же цены на товары и

заработная плата падают не сразу, а это значит, что

затяжные и дорогостоящие периоды спада, или де-

прессии, опережают значительное снижение цен и

зарплаты, Внутренние факторы вдобавок к внеш-

ним (войны и засухи) способствуют экономической

нестабильности.

УПРОЩЕНИЯ

Четыре условия облегчат нам построение модели

совокупных расходов.

1. Мы будем исходить из концепции «закрытой

экономики», где не совершаются внешнеторговые

сделки. Сложности, которые возникают в связи с

экспортом и импортом в «открытой экономике»,

мы

разберем в главе

10.

До главы 10 мы также не будем принимать

во внимание роль государства. Это позволит нам

сначала показать, что капитализм свободного пред-

принимательства иногда не в состоянии добиться

полной занятости и поддерживать ее. Пока мы

будем рассматривать «частную» закрытую эконо-

мику.

3. Хотя деньги откладывают как фирмы, так и

домохозяйства, для удобства мы будем рассуждать

так, как будто все сбережения только личные.

4. Для простоты предположим, что обесцене-

ние валюты и чистый доход, созданный в США

иностранными факторами производства, равны

нулю.

Надо разъяснить два момента в этих условиях.

Во-первых, вспомним, что в главе 7 мы говорили

о четырех компонентах совокупных расходов: по-

треблении, инвестициях, государственных закуп-

ках и чистом экспорте. Условия 1 и 2 означают,

что пока нас интересуют только потребление и

инвестиции.

Во-вторых, условия 2-4 позволяют нам прирав-

нять друг к другу валовой внутренний продукт

(ВВП), национальный доход (НД), личный доход

(ЛД) и располагаемый доход (РД). Все, что на прак-

тике отличает их друг от друга, является следстви-

ем обесценения денег, чистого дохода, созданного

иностранными факторами производства на терри-

тории США, деятельности государства (налоги и

трансфертные платежи) и сбережений фирм

(см. табл. 7-4). Мы исходим из того, что если про-

изведенные товары и услуги составляют ВВП, рав-

ный 500 млрд дол., то именно эти 500 млрд дол.

домохозяйства получают в виде РД и используют

на потребление или сбережения.

ГЛАВА 9

Построение модели совокупных расходов

ИНСТРУМЕНТАРИЙ ТЕОРИИ

СОВОКУПНЫХ

РАСХОДОВ

163

Как определяются уровни производства и занятос-

ти при современном капитализме? Количество про-

изведенных товаров и услуг, а следовательно, и уро-

вень занятости находятся в прямой зависимости от

уровня общих, или совокупных, расходов. Фирмы про-

изводят такой объем продукции, который они мо-

гут продать с прибылью. Рабочие и оборудование

простаивают, когда нет рынков для товаров и услуг,

которые они могут произвести. Общий объем про-

изводства и занятости изменяется в зависимости от

колебаний совокупных расходов.

В этой главе мы собираемся проанализировать

потребление и инвестиции, которые являются ком-

понентами совокупных расходов, и построить мо-

дель равновесного ВВП и занятости для частного

сектора. В главе 10 исследуются изменения реаль-

ного объема ВВП, и к нашей модели добавляются

чистый экспорт и государственные расходы (наря-

ду с налогами).

Вы обязательно должны усвоить, что если в на-

ших рассуждениях нет специальной оговорки, зна-

чит, мы исходим из того, что в экономике имеется

довольно большое количество избыточных мощно-

стей и незанятых трудовых ресурсов. Поэтому уве-

личение совокупных расходов приведет к росту ре-

ального объема производства и занятости, но не

реального уровня цен.

Кратко* повторений 9-1

• Классическая макроэкономика базировалась на

законе Сэя, который гласит, что предложение само

создает себе спрос, и поэтому недостаточность рас-

ходов не может привести к экономическому спаду.

• Великая депрессия и разработка Кейнсом аль-

тернативной модели макроэкономики опровергли по-

стулаты классической макроэкономики и привели к

созданию современной теории совокупных расходов.

• Согласно модели совокупных расходов уровень

общих, или совокупных, расходов определяет общий

объем производства продукции, который, в свою

очередь, устанавливает уровень занятости.

ПОТРЕБЛЕНИЕ И СБЕРЕЖЕНИЯ

По абсолютным показателям потребление является

самым крупным компонентом совокупных расходов

(гл. 7). Поэтому нам необходимо понять, какие

факторы определяют расходы на потребление.

Вспомним, что экономисты так определяют личные

184

ЧАСТЬ ВТОРАЯ

Национальный доход, занятость и фискальная политика

сбережения: «непотраченные деньги» или «непо-

требленная часть располагаемого дохода (РД)».

Иными словами, РД равен потреблению плюс сбе-

режения. Таким образом, рассматривая детерминан-

ты потребления, мы одновременно исследуем детер-

минанты сбережений.

Соотношение доходов с потреблением

и сбережениями

На уровень потребительских расходов влияет множе-

ство факторов. Но самый главный из них — доход,

особенно РД. А поскольку сбережения - это непо-

требленная часть РД, последний является также ос-

новным фактором, определяющим объем личных сбе-

режений.

Рассмотрим некоторые данные из недавнего

прошлого. На рис. 9-1 каждая точка указывает на

ежегодное соотношение между потреблением и РД,

начиная с 1970 г., и через эти точки проведена свет-

лая линия. Потребление находится в прямой зави-

симости от РД, и на самом деле большая часть до-

хода домохозяйств уходит на потребление.

К этому можно кое-что добавить. Темная ли-

ния, или биссектриса, принимается за линию от-

счета. Поскольку угол в 90°, образованный верти-

кальной и горизонтальной осями графика, разде-

лен этой линией пополам, каждая ее точка должна

находиться на равном расстоянии от обеих осей.

Поэтому мы можем рассматривать расстояние по

вертикали от любой точки на горизонтальной оси

до биссектрисы как потребление, или РД. Если мы

принимаем это расстояние за располагаемый до-

ход, то отрезок, составляющий разность между

величиной фактического потребления в данном

году и общим объемом РД, указывает на объем сбе-

режений. Например, в 1994 г. потребление состав-

ляло 4627 млрд дол., а РД - 4959 млрд дол., следо-

вательно, сбережения достигли 332 млрд дол. Сбе-

режения равны располагаемому доходу минус по-

требление. Двигаясь вправо по графику на рис. 9-1

и измеряя эти вертикальные отрезки, мы видим,

что и сбережения находятся в прямой зависимости

отРД.

Рис. 9-1 показывает, что: 1) домохозяйства по-

требляют большую часть своего РД; 2) как потреб-

ление, так и сбережения находятся в прямой зави-

симости от уровня дохода.

График потребления

На рис. 9-1 точками представлены данные о фак-

тическом объеме потребления (и сбережений) домо-

хозяйств на различных уровнях РД за определен-

5000

Рисунок 9-1. Потребление и РД,

1970-1994 гг.

Каждая точка на этом рисунке

представляет потребление и РД в кон-

кретном году Линия С обобщает вза-

имосвязь между потреблением и РД

Она отражает их прямую зависимость

и показывает, что домохозяйства по-

требляют

бйльшую

часть своих дохо-

дов.

1000

2000 3000

Располагаемый доход (в млрд

дол)

4000

5000

ГЛАВА 9

185

Таблица 9-1.

Графики потребления и сбережений

12)

13)

Уровень производ- Потребление, Сбережения,

ства и дохода

[ВВП

И)

(2)

(3)

(4)

(5)

(6)

(7)

(8)

(9)

(10)

РШ

370

390

410

430

450

470

490

510

530

550

375

390

405

420

435

450

465

480

495

510

(1)

12)

-5

Построение моде/in совокупных расходов

(столбцы 1-3, в

(4)

Средняя склон-

ность к потреб-

лению (ССП)

(2)/11)

1,01

1,00

0,99

0,98

0,97

0,96

0,95

0,94

0,93

ллрд дол.)

15)

Средняя склон-

ность к сбереже-

нию

(ССС)

13)/(1)

-0,01

0,00

0,01

0,02

0,03

0,04

0,05

0,06

0,07

16)

Предельная склон-

ность к потребле-

нию

(ПСП)

(А(2)

/Л(1)

0,75

17)

• Предельная склон-

ность к сбереже-

нию [ПСС]

Ш3)/А(1))*

0,25

*Гречеокая

букаа

Д (дельта) означает «изменение».

ный период. Чтобы проанализировать эти данные,

мы должны установить взаимозависимость дохода

и потребления — построить график потребления,

показывающий, сколько домохозяйства планируют

потреблять в данный момент при различных уров-

нях РД. Гипотетические данные для графика потреб-

ления, необходимого нам для анализа, представле-

ны в столбцах (1) и (2) табл. 9-1, а сам график - на

рис. 9-2а (Ключевой график). Этот график отражает

взаимозависимость потребления и РД. Он построен

на основе эмпирических данных, приведенных на

рис. 9-1, и совпадает со многими эмпирическими

исследованиями семейных бюджетов. Как подска-

зывает здравый смысл, эта зависимость прямая, и

мы видим, что домохозяйства готовы тратить

большую долю малого РД, чем большого.

График сбережений

Теперь легко построить график сбережений. По-

скольку РД равен потреблению плюс сбережения,

надо только вычесть потребление (табл. 9-1, стол-

бец 2) из РД (столбец 1), чтобы найти объем сбере-

жений (столбец 3), при каждом уровне РД. Таким

образом, столбцы (1) и (3) содержат данные для гра-

фика сбережений, построенного на рис. 9-2а. Заме-

тим, что существует прямая связь между сбереже-

ниями и РД, но сбережения составляют меньшую

часть (долю) маленького РД, чем большого РД. Если

домохозяйства потребляют все меньшую и меньшую

долю РД по мере его увеличения (столбец 4), то они

должны сберегать все большую и большую долю

(столбец 5).

Учитывая, что в каждой точке биссектрисы РД

соответствует потреблению, мы видим, что величи-

на сбережений приобретает отрицательное значение

при относительно низком РД, скажем 370 млрд дол.

(столбец 1, строка 1), когда фактическое потребле-

ние равно 375 млрд дол. Домохозяйства тратят боль-

ше, чем им позволяют текущие доходы, ликвидируя

(продавая за наличные) накопленное богатство или

влезая в долги. На графике потребления вертикаль-

ный отрезок над биссектрисой равен вертикально-

му отрезку на графике сбережений под горизонталь-

ной осью при уровне производства и дохода

370 млрд дол. (см. рис. 9-2а и

9-26).

В этом случае

каждый из этих двух вертикальных отрезков указы-

вает на отрицательные сбережения, равные 5 млрд

дол., которые возникают при уровне дохода в

370'млрд дол.

Уровень дохода в 390 млрд дол. (строка 2) явля-

ется пороговым доходом, то есть таким, который

полностью потребляется домохозяйствами. На гра-

фике при пороговом доходе кривая потребления

пересекает биссектрису, а кривая сбережений пере-

секает горизонтальную ось (сбережения равны

нулю).

При более высоких уровнях дохода домохозяй-

ства будут стараться отложить часть своего дохода в

виде сбережений. Вертикальный отрезок на графи-

ке потребления под биссектрисой указывает на раз-

мер этих сбережений, так же как и вертикальный

отрезок на графике сбережений над горизонтальной

осью. Например, при уровне дохода 410 млрд дол.

(строка 3) оба эти отрезка соответствуют 5 млрд дол.

сбережений (см. рис. 9-2а и

9-26).

Средняя и предельная склонности

к потреблению и сбережению

В столбцах (4) и (7) табл. 9-1 содержатся дополни-

тельные характеристики графиков потребления и

сбережений.

ЧАСТЬ ВТОРАЯ

186

Национальный доход, занятость и фискальная политика

•••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••

КЛЮЧЕВОЙ ГРАФИК

370 390 410 430 450 470 490 510 530 550

Располагаемый доход [в млрд

доп.]

а] График потребления

Рисунок 9-2. Графики потребления и

сбережений

Оба эти рисунка графически показы-

вают взаимозависимость дохода и по-

требления, а также между доходом и сбе-

режениями. На рис. а в каждой точке

биссектрисы РД равен потреблению. Так

как сбережения равны РД минус потреб-

ление, то из этого следует, что график

сбережений (рис. б) можно построить

путем вычитания значений потребления

из соответствующих значений биссект-

рисы. В этом гипотетическом примере

потребление равно РД (а сбережения по-

этому равны нулю) при

390

млрд дол.

дохода.

6) График сбережений

Средняя склонность к потреблению и средняя склон-

ность к сбережению. Та часть или выраженная в про-

центах доля совокупного дохода, которая потребля-

ется полностью, называется средней склонностью к

потреблению (ССП). Та часть совокупного дохода,

которая приходится на сбережения, называется сред-

ней склонностью к сбережению (ССС). Это значит, что

ССП-

Потребление

Доход

ССС

Сбережения

Доход

Например, при уровне дохода 470 млрд дол.

(строка 6 в табл. 9-1) ССП=450/470=45/47, или

примерно 96%, а ССС=20/470=2/47, то есть около

4%. Определяя ССП и ССС на каждом из 10 уров-

ней РД, указанных в табл. 9-1, находим, что по мере

роста располагаемого дохода ССП уменьшается, а

ССС повышается. Эти цифры подтверждают наш

вывод: по мере роста РД его часть, предназначен-

ГЛАВА 9

187

Построение модели совокупных расходов

МЕЖДУНАРОДНЫЙ РАКУРС 9-1

Средняя склонность к потреблению в отдельных странах

Между странами существуют поразительно большие раз-

личия в средней склонности к потреблению

[ССП].

Уровень ССП

в Соединенных Штатах существенно выше, а следовательно, ССС

ниже, чем в других развитых странах.

Средняя склонность к потреблению

0,80 0,85 0,90 0,95

1,0

Источник Statistical Abstract of tha United States 1994. P 863.

ная

для потребления, уменьшается, а та часть, ко-

торая откладывается в качестве сбережений, увели-

чивается.

Поскольку РД либо потребляется, либо сберега-

ется, то на любом уровне РД сумма потребляемой и

сберегаемой (непотребляемой) частей должна исчер-

пать весь доход. Математически это можно выра-

зить так: ССП + ССС = 1. Это положение проил-

люстрировано в столбцах (4) и (5) табл. 9-1.

В разделе «Международный ракурс» 9-1 пред-

ставлены показатели ССП для нескольких стран.

Предельная склонность к потреблению и предельная

склонность к сбережению. Тот факт, что домохозяй-

ства потребляют определенную долю совокупного

дохода, например

от РД, равного 470 млрд дол.,

не означает, что они будут потреблять ту же самую

долю при изменении величины дохода. Часть, или

доля, изменения в доходе, которая приходится на

потребление, называется предельной склонностью к

потреблению (ПСП), причем слово

«предельный»

употребляется в значении «дополнительный» или

«изменение в чем-либо». Иными словами, ПСП -

это отношение изменения в потреблении к измене-

нию в доходе, которое вызвало такое изменение в

потреблении:

ПСП =

Изменение в потреблении

Изменение в доходе

Подобным же образом часть любого изменения

в доходе, которая идет на сбережения, называется

предельной склонностью к сбережению (ПСС).

ПСС - это отношение изменения в сбережениях к

изменению в доходе, которое вызвало такое изме-

нение:

ПСС =

Изменение в сбережениях

Изменение в доходе

Если РД домохозяйств равен 470 млрд дол.

(строка 6), а затем возрастет на 20 млрд дол. - до

490 млрд дол. (строка 7), то домохозяйства будут

потреблять

/20

, или

/4,

а сберегать

/20,

или

/4,

этого прироста дохода (см. столбцы 6 и 7 табл. 9-1).

Другими словами, ПСП равна

/4,

или 0,75, а ПСС -

/4,

или 0,25.

Сумма ПСП и ПСС при любом изменении величи-

ны РД должна быть равна единице. Прирост дохода

идет либо на потребление, либо на сбережения; та

доля любого изменения в величине дохода, которая

не потребляется, по определению идет на сбереже-

ния. Поэтому доля потребления (ПСП) плюс доля

сбережения (ПСС) должна исчерпать весь прирост

дохода:

ПСП

ПСС

= 1.

В нашем примере: 0,75 + 0,25 = 1.

ПСП и ПСС как измерители угла наклона. ПСП -

это числовое значение угла наклона кривой по-

требления, а ПСС — это числовое значение угла

наклона кривой сбережений. Из приложения к

главе 1 мы знаем, что наклон любой кривой мож-

но определить как отношение вертикального сме-

щения к горизонтальному смещению, которое

происходит при движении по этой кривой

от

од-

ной точки к другой.

Основываясь на данных табл. 9-1 и увеличив

соответствующие секторы кривых потребления и

сбережений, изображенных на рис. 9-2а и

9-26,

на

рис. 9-3, мы показываем углы их наклона. Заметим,

что величина потребления изменяется на 15 млрд

дол. (вертикальное смещение) при каждом измене-

нии величины располагаемого дохода на 20 млрд

дол. (горизонтальное смещение); таким образом.

угол наклона кривой потребления равен 0,75

(15 дол. /20 дол.), то есть величине ПСП. Величина

сбережений изменяется на 5 млрд дол. (вертикаль-

ное смещение) при каждом изменении РД на

20 млрд дол. (горизонтальное смещение). Угол на-

клона кривой сбережений составляет 0,25 (5

дол./

20 дол.), то есть равен величине ПСС.

{Ключевой

во-

прос 6.)

188

ЧАСТЬ ВТОРАЯ

Располагаемый доход (в

дол)

Национальный доход, занятость и фискальная политика

требления и тем меньше сумма сбережений при

любом уровне текущего дохода. Под богатством мы

понимаем как реальные активы (дом, автомобили,

телевизоры и другие товары длительного пользова-

ния), так и финансовые активы (наличные денеж-

ные средства, сберегательные счета, акции, облига-

ции, страховые полисы, пенсии), которые принад-

лежат домохозяйствам. Последние делают сбереже-

ния, то есть воздерживаются от потребления, что-

бы накопить богатство. Чем больше богатства они

накапливают, тем меньше у них стимулов к сбере-

жению для накопления дополнительного богатства.

Увеличение богатства приводит к смещению графи-

ка сбережений вниз, а графика потребления — вверх.

Примеры: сокрушительный крах фондовой бир-

жи в 1929 г. почти в одно мгновение существенно

подорвал финансовое благосостояние многих семей.

Он стал причиной низкого уровня потребления в

охваченные депрессией ЗО-е годы. А относительно

недавно - в 1989 и 1990 гг. - общее падение цен на

недвижимость привело к уменьшению богатства

домохозяйств и способствовало сокращению потре-

бительских расходов.

Однако в основном объем богатства, которым

располагают домохозяйства, меняется от года к году

в очень небольших масштабах и поэтому не может

вызвать крупных сдвигов в графиках потребления и

сбережений.

2. Ожидания. Ожидания домохозяйств, касающи-

еся будущих цен, денежных доходов и доступности

товаров, могут оказать существенное влияние на те-

кущие расходы и сбережения. Если ожидается по-

вышение цен и дефицит товаров, то в это время

люди тратят больше денег, а откладывают меньше.

Вследствие этого график потребления смещается

вверх, а график сбережений — вниз.

Потребители, естественно, не хотят платить

больше денег при повышении цен или обходиться

без нужных им товаров. Ожидаемые инфляция и

дефициты заставляют их «покупать сейчас» во из-

бежание более высоких цен и пустых полок в буду-

щем. Ожидание более высоких денежных доходов в

будущем также способствует тому, что потребители

свободнее тратят деньги сейчас. И наоборот, ожи-

дание более низких цен и доходов, а также уверен-

ность в том, что товаров будет более чем достаточ-

но, заставляет людей сокращать текущее потребле-

ние и увеличивать сбережения.

3. Задолженность потребителей. Уровень потреби-

тельской задолженности также может оказать вли-

яние на готовность домохозяйств тратить деньги или

делать сбережения из текущего дохода. Если долги

домохозяйств, которые должны быть выплачены в

качестве очередных взносов за предыдущие покуп-

ки, достигли, скажем, 20 или 25% их текущих дохо-

дов, то они, вероятнее всего, сократят текущее по-

Располагаемый доход (в дол ]

Рисунок 9-3, Предельная склонность к потреблению и пре-

дельная склонность к сбережению

ПСП - это угол наклона кривой потребления, а ПСС - угол

наклона кривой сбережений.

Детерминанты потребления

сбережений,

не связанные с доходом

Уровень РД является основным фактором, опреде-

ляющим объемы потребления и сбережений домо-

хозяйств, так же как цена представляет собой ос-

новную детерминанту величины спроса на данный

товар. Вспомним, что любые изменения в опреде-

ляющих факторах, кроме цен, таких, как вкусы

потребителей, доходы и т.д. (гл. 3), вызывают сме-

щение кривой спроса на данный товар. Подобным

же образом изменения некоторых факторов могут

привести к тому, что домохозяйства будут потреб-

лять больше или меньше при каждом возможном

уровне РД и тем самым изменят положение графи-

ков потребления и сбережений.

1. Богатство. Как правило, чем больше богатства

накопили домохозяйства, тем больше объем их по-

ГЛАВА 9

Построение модели совокупных расходов

требление, чтобы уменьшить задолженность. Напро-

тив, если потребительская задолженность сравни-

тельно низка, потребление домохозяйств может

достичь необычайно высокого уровня и тем самым

увеличить задолженность.

4. Налогообложение. Из главы 10 мы узнаем, что

изменения в уровне налогов ведут к смешению гра-

фиков потребления и сбережений. Налоги выпла-

чиваются частично за счет потребления и частично

за счет сбережений. Поэтому повышение налогов

приведет к смещению вниз как графика потребле-

ния, так и графика сбережений. И наоборот: доля

дохода, полученная в результате снижения налогов,

частично пойдет на потребление, а частично на

сбережения домохозяйств. Снижение налогов при-

ведет к смещению графиков потребления и сбере-

жений

вверх.

189

Располагаемый доход (в млрд

дол)

а] График потребления

Смещения и стабильность графиков

Для анализа графиков потребления и сбережений

рассмотрим еще три взаимосвязанных условия.

1. Терминология. Движение от одной точки к дру-

гой на стабильном графике потребления, например

от а до b на линии

изображенной на рис. 9-4а,

называется изменением величины потребления. Един-

ственной причиной этого изменения в потреблении

является изменение размера располагаемого дохо-

да. С другой стороны, изменение графика потребле-

ния - это сдвиг вверх или вниз всего графика, на-

пример от

до С, или до С, на рис. 9-4а. Смеще-

ние графика потребления вызвано изменениями

одного или нескольких определяющих факторов, не

связанных с доходом, о которых мы только что го-

ворили.

Такое же терминологическое различие относит-

ся к графику сбережений на рис.

9-46.

2. Смещение графиков. Первые три фактора, не

связанные с доходом и определяющие объем потреб-

ления, ведут к смещению графиков потребления и

сбережений в противоположных направлениях.

Если домохозяйства примут решение потреблять

больше при каждом возможном уровне располагае-

мого дохода, значит, они хотят делать меньше сбере-

жений, и наоборот. На рис. 9-4 мы видим, что если

график потребления сместится вверх от

до С,, то

график сбережений сместится вниз от

до

По-

добным же образом, если график потребления сме-

стится вниз от

до

это означает, что график

сбережений сместится вверх от

до

Исключе-

нием является четвертая детерминанта, не связан-

ная с доходом, - налогообложение. Чтобы платить

более высокие налоги, домохозяйства будут мень-

ше и потреблять, и сберегать. Таким образом, повы-

шение налогов приведет к смещению как графика

Располагаемый доход (в

млрд

дол ]

График сбережений

Рисунок 9-4. Сдвиги графиков потребления и сбережений

Изменение одного или нескольких определяющих факторов,

не связанных с доходом, приведет к сдвигу графиков потребле-

ния и сбережений Если домохозяйства потребляют больше при

каждом уровне РД, то они, естественно, сберегают меньше Гра-

фически это означает, что сдвиг графика потребления вверх (от

до

С,)

влечет за собой

смещение

графика сбережений вниз

(от

до

S,)

Если домохозяйства потребляют меньше при каж-

дом уровне РД, они больше сберегают Смещение графика по-

требления вниз (от

до

)

приводит к смещению графика

сбережений вверх

(от

до

)

потребления, так и графика сбережений вниз, а

снижение налогов - к смещению обоих графиков

вверх.

3. Стабильность. Экономисты признают, что гра-

фики потребления и сбережений стабильны, если

правительство не предпринимает никаких усилий

для их смещения. Такое положение можно объяс-

нить тем, что на решения о потреблении и сбереже-

ниях сильное влияние оказывает привычка, или тем,

что существует множество факторов, которые не

связаны с доходом и изменения которых часто име-

ют противоположную направленность, и поэтому

они нейтрализуют друг друга.

190

ЧАСТЬ ВТОРАЯ

Национальный доход, занятость и фискальная политика

<,«"У

•

Затраты на потребление и сбережения растут,

когда увеличивается РД; они падают, когда РД умень-

шается.

•

Средняя склонность к потреблению - это по-

требляемая доля РД на любом данном уровне; сред-

няя склонность к сбережению - это сберегаемая доля

РД на любом данном уровне. По мере увеличения РД

ССС растет, а ССП уменьшается.

•

Предельная склонность к потреблению - это

доля любого изменения в РД, которая затрачивается

на потребительские товары, она равна углу наклона

кривой потребления; предельная склонность к сбе-

режению - это доля изменения в РД, которая сбере-

гается, и она соответствует углу наклона кривой сбе-

режений.

Изменения величины богатства потребителей,

их ожиданий, задолженности и размера налогов при-

водят к смещению графиков потребления и сбереже-

ний.

ИНВЕСТИЦИИ

Теперь обратимся к инвестициям, второму компо-

ненту частных расходов. Вспомним, что инвести-

ции - это расходы на строительство новых заводов,

капитальное оборудование, станки и т.д. Инвести-

ционное решение принимается в зависимости от

соотношения предельной выгоды и предельных из-

держек (гл. 1 и 2). Предельная выгода от инвести-

ций - это ожидаемая норма чистой прибыли, кото-

рую фирмы надеются получить. Предельные из-

держки — это процентная ставка, то есть затраты на

привлечение займа. Мы увидим, что фирмы вкла-

дывают капиталы во все проекты, где ожидаемая

чистая прибыль превышает процентную ставку.

Поэтому ожидаемая чистая прибыль и процентная

ставка являются двумя основными факторами, оп-

ределяющими расходы на инвестиции.

Ожидаемая норма чистой прибыли

Стимулом для капиталовложений служит прибыль;

фирмы покупают капитальные товары только в том

случае, когда рассчитывают получить прибыль от

этих покупок. Предположим, владелец маленькой

мебельной мастерской собирается вложить деньги в

новый шлифовальный станок, который стоит

1000

дол. и имеет срок службы только один год.

Новый станок должен увеличить объем выпуска про-

дукции фирмы и доходы от реализации. Предполо-

жим теперь, что ожидаемый чистый доход (то есть

чистый доход за вычетом эксплуатационных расхо-

дов, таких, как затраты на электроэнергию, древе-

сину, рабочую силу, определенные налоги и т.д.) от

этого станка равен

1100

дол. Другими словами, по-

сле вычета эксплуатационных расходов оставшийся

ожидаемый чистый доход достаточен, чтобы покрыть

затраты на приобретение станка — 1000 дол. — и

принести прибыль в размере 100 дол. Сравнивая эту

прибыль — 100 дол. — со стоимостью станка —

1000

дол.,

находим, что ожидаемая норма чистой

прибыли от станка равна 10% (100 дол. / 1000 дол ).

Фирмы иногда называют это «доходностью» инвес-

тиций, подразумевая прибыль (отдачу), получаемую

в результате инвестиций. Обозначим эту «доход-

ность», или «прибыль»,

символом

г.

Реальная процентная ставка

Одна из важных категорий издержек, связанных с

инвестициями, которая не была учтена в нашем

примере, - это процентная ставка, то есть цена,

которую фирма должна заплатить, чтобы взять в

долг денежный капитал, необходимый для приобре-

тения реального капитала (шлифовального станка).

Мы можем рассматривать процентную ставку в

контексте инвестиций и ожидаемой доходности,

сделав следующее обобщение: если ожидаемая нор-

ма чистой прибыли (10%) превышает величину про-

центной ставки (скажем, 7%), то инвестирование

будет рентабельным. Но если процентная ставка

(скажем, 12%) превышает ожидаемую норму чис-

той прибыли (10%), то инвестирование невыгодно.

А если фирма не прибегает к заимствованию, а

финансирует инвестиции за счет внутренних

средств, которые она сберегла от прошлых прибы-

лей? Но и в таком случае роль процентной ставки

как цены инвестирования в реальный капитал не

изменится. Изымая средства из сбережений и вкла-

дывая их в станок, фирма несет альтернативные из-

держки (гл. 2), потому что лишается процентного

дохода, который она могла бы получить, ссудив эти

средства кому-нибудь еще.

В принятии инвестиционных решений главную

роль играет не номинальная, а реальная ставка про-

цента. Вспомним из главы 8, что номинальная про-

центная ставка выражается в текущих ценах, а реаль-

ная процентная ставка — в постоянных или скоррек-

тированных с учетом инфляции ценах. Реальная про-

центная ставка - это номинальная ставка минус уро-

вень инфляции. В нашем примере со шлифовальным

станком мы исходили из постоянного уровня цен,

поэтому все наши данные, включая процентную

ставку, приводятся в реальном выражении.

А как обстоят дела в условиях инфляции? Пред-

положим, по нашим оценкам, инвестирование

1000 дол. должно обеспечить реальную (с поправ-

кой на инфляцию) ожидаемую норму чистой при-

были 10%, а номинальная процентная ставка со-

ГЛАВА 9

191

Построение модели совокупных расходов

ставляет 15%. Сначала нам могло бы показаться,

что такая инвестиция невыгодна. Но допустим, что

текущие темпы инфляции составляют 10% в год.

Это значит, что инвестор получил бы обратно

доллары, покупательная способность которых

уменьшилась на 10%. Хотя номинальная процент-

ная ставка составляет 15%, реальная процентная

ставка равна всего 5%

(15%—10%).

Сравнивая эту

реальную ставку в 5% с ожидаемой реальной нор-

мой чистой прибыли, составляющей

10%,

находим,

что инвестирование оказывается рентабельным и

его следует предпринять.

Кривая спроса на инвестиции

Теперь мы переходим от инвестиционного решения

отдельной фирмы к общему спросу на инвестици-

онные товары со стороны всего предприниматель-

ского сектора. Допустим, каждая фирма подсчитала

ожидаемую норму чистой прибыли от всех инвес-

тиционных проектов и эти данные были сведены

воедино. Эти оценки можно суммировать, то есть

последовательно сложить, задавая вопрос, какова

стоимость инвестиционных проектов при ожидае-

мой норме чистой прибыли, например: 16% или

более? 14% или более? 12% или более? И т.д.

Предположим, что нет перспективных инвести-

ций, которые могли бы принести ожидаемую нор-

му чистой прибыли в 16% или более. Но есть воз-

можности вложить 5 млрд дол. с ожидаемой нор-

мой чистой прибыли от 14 до 16%; дополнительные

5 млрд дол , которые принесут от 12 до 14% при-

были; еще дополнительные 5 млрд дол., которые

принесут от 10 до 12%; и вновь дополнительные

5 млрд дол. в каждом последующем 2%-ном интер-

вале, включая самый последний, - от 0 до 2%.

Суммируя эти числа, мы получим данные, пред-

ставленные в табл. 9-2 и на рис. 9-5, в виде кривой

спроса на инвестиции. Например, в табл. 9-2 число

напротив 12% указывает, что существуют возмож-

ности инвестировать 10 млрд дол., которые прине-

сут ожидаемую чистую прибыль в 12% или более; ЭТИ

10 млрд дол. включают в себя 5 млрд дол. инвести-

ций, обеспечивающих ожидаемую доходность 14 или

более процентов плюс 5 млрд дол., которые, как

ожидается, должны принести от 12 до 14%.

Имея эту обобщенную информацию об ожидае-

мых нормах чистой прибыли от всех возможных

инвестиционных проектов, мы вводим понятие ре-

альной процентной ставки, или издержек инвести-

рования. Из нашего примера о шлифовальном стан-

ке мы знаем, что инвестиционный проект надо осу-

ществлять в том случае, если ожидаемая норма чи-

стой прибыли

превышает реальную процентную

ставку

Давайте рассмотрим рис. 9-5, исходя из этого

соображения. Если допустить, что процентная став-

Таблица 9-2. Ожидаемые прибыли и инвестиции

Ожидаемая норма чистой

прибыли, г (в %)

Объем инвестиции

(в млрд

дол

год]

ка равна 12%, мы увидим, что затраты на инвес-

тиции в размере 10 млрд дол. окажутся выгодны-

ми. Это значит, что инвестиционные проекты сто-

имостью 10 млрд дол. дадут ожидаемую норму

чистой прибыли в 12% или более. При «цене» в

12% спрос на инвестиционные товары составит по

стоимости 10 млрд дол. Если бы процентная став-

ка была ниже, скажем 10%, стало бы выгодно ин-

вестировать дополнительные 5 млрд дол., а общий

объем спроса на инвестиционные товары достиг

бы 15 млрд дол. (10 млрд дол. + 5 млрд дол.). При

8%-ной ставке еще 5 млрд дол. инвестиций станут

рентабельными, а общий спрос на инвестицион-

ные товары составит 20 млрд дол. При 6% инве-

стировать следовало бы 25 млрд дол.

Инвестиции (в

млрд

дол ]

Рисунок 9-5. Кривая спроса на инвестиции

Кривая спроса на инвестиции для экономики в целом стро-

ится следующим образом все инвестиции располагаются по

нисходящей в зависимости от ожидаемой нормы чистой при-

были При этом надо применять правило, согласно которому ин-

вестировать следует только до той точки,

где

процентная став-

ка/ равна ожидаемой норме чистой прибыли г Кривая спроса

на инвестиции располагается по нисходящей, отражая обрат-

ную зависимость между процентной ставкой (ценой инвестиро-

вания) и совокупным объемом спроса на капитальные товары

192

ЧАСТЬ ВТОРАЯ

Национальный доход, занятость и фискальная политика

Применяя правило сопоставления предельных вы-

год и предельных издержек, в соответствии с ко-

торым следует осуществлять все инвестиционные

проекты до того момента, когда ожидаемая норма

чистой прибыли станет равной процентной ставке

(г

= i), мы обнаружим, что кривая на рис. 9-5 пред-

ставляет собой кривую спроса на инвестиции. На

вертикальной оси отложены различные возможные

цены инвестирования (различные реальные про-

центные ставки), а на горизонтальной оси — соот-

ветствующие объемы требуемых инвестиционных

товаров. Любая линия, построенная на основе та-

ких данных, есть кривая спроса на инвестиции.

Сравнивая кривые спроса на продукты и ресурсы,

приведенные в главе 3, с кривой спроса на инвес-

тиции, отметим, что последняя отражает обратную

зависимость между процентной ставкой (ценой) и

объемом затрат на инвестиционные товары (вели-

чиной спроса).

Такая концепция принятия инвестиционных ре-

шений позволяет предусмотреть важный аспект

макроэкономической политики. Анализируя денеж-

ную политику в главе 15, мы увидим, что, регули-

руя объем денежной массы, правительство может из-

менять процентную ставку. Оно делает это главным

образом для изменения уровня инвестиционных

расходов. В любой момент времени на рассмотре-

нии фирм находится огромное количество инвес-

тиционных проектов. При высоких процентных

ставках будут осуществлены только те проекты,

которые обеспечат очень высокую ожидаемую нор-

му чистой прибыли. Поэтому уровень инвестирова-

ния будет низким. При снижении процентной став-

ки проекты, чья ожидаемая норма чистой прибыли

несколько ниже, тоже станут экономически выгод-

ными и уровень инвестиций повысится. (Ключевой

вопрос 8.)

ций, приведет к смещению кривой спроса на инве-

стиции влево.

1. Расходы на приобретение, техническое обслужива-

ние и эксплуатацию. Как показал наш пример со

шлифовальным станком, при оценке ожидаемой

нормы чистой прибыли любой инвестиции следует

учитывать первоначальную стоимость капитальных

товаров, а также предполагаемые расходы на их

эксплуатацию и техническое обслуживание. Когда

эти расходы повышаются, ожидаемая норма чистой

прибыли от будущих инвестиционных проектов

уменьшается, смещая кривую спроса на инвести-

ции влево. И наоборот, когда эти расходы сокраща-

ются, ожидаемые нормы чистой прибыли растут,

смещая кривую спроса на инвестиции вправо. При-

мер: повышение зарплаты или расходов на элект-

роэнергию приведут к сдвигу кривой спроса на

инвестиции влево.

Изменение спроса на инвестиции

Рассматривая график потребления, мы отмечали,

что, хотя основным фактором, определяющим его

объем, является располагаемый доход, существуют

и другие факторы, оказывающие влияние на потреб-

ление. Эти «не связанные с доходом факторы» при-

водят к смещению кривой потребления. Так же об-

стоит дело и с кривой спроса на инвестиции.

Рис. 9-5 показывает, что с учетом ожидаемых норм

чистой прибыли при различных возможных объе-

мах инвестиций определяющим фактором для вло-

жения капитала является процентная ставка.

Но есть и другие факторы, определяющие поло-

жение кривой спроса на инвестиции. Любой из них,

увеличивающий ожидаемую чистую рентабельность

инвестиций, приведет к смещению кривой спроса

на инвестиции вправо. А любой фактор, уменьша-

ющий ожидаемую чистую рентабельность инвести-

2. Налогообложение

фирм.

Принимая инвестици-

онные решения, владельцы фирм оценивают ожи-

даемые прибыли после уплаты налогов. Увеличение

налогов на бизнес приведет к снижению рентабель-

ности и сдвигу кривой спроса на инвестиции влево,

а уменьшение налогов - к ее смещению вправо.

3. Технологические изменения. Технический про-

гресс — разработка новых и усовершенствование су-

ществующих продуктов, создание нового оборудо-

вания и новых производственных процессов — сти-

мулирует инвестиции. Например, разработка более

эффективного станка приведет к уменьшению из-

держек производства или улучшению качества про-

дукции, тем самым увеличивая ожидаемую норму

чистой прибыли от инвестиции в этот станок. При-

быльные новые товары - горные велосипеды, спор-

тивные автомобили, телевизоры с высокой разре-

шающей способностью, новые лекарства и т.д. — вы-

зывают поток новых инвестиций, поскольку фир-

мы закупают оборудование для расширения их про-

изводства. Ускорение технического прогресса сдви-

гает кривую спроса на инвестиции вправо.

4. Имеющийся запас капитальных товаров. Подоб-

но тому как наличный запас потребительских това-

ров влияет на решения, которые принимают домо-

хозяйства о потреблении или сбережениях, так и на-

личный запас капитальных товаров оказывает вли-

яние на ожидаемую норму прибыли от дополнитель-

ных инвестиций в данную отрасль промышленнос-

ти. Если в этой отрасли достаточно производствен-

ных мощностей и запасов готовой продукции, то

инвестирование в эту отрасль будет сдерживаться.

Такая отрасль с избытком обеспечена, чтобы удов-

летворить настоящий и будущий рыночный спрос

по ценам, которые принесут приемлемую прибыль.

Если отрасль имеет достаточные или даже избыточ-

ные производственные мощности, то при дальней-

ших капиталовложениях ожидаемая норма прибы-