Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика

Подождите немного. Документ загружается.

ГЛАВА 8

Макроэкономическая нестабильность: безработица и инфляция

173

Номинальный и реальный доход. Для ответа на этот

вопрос нужно уяснить разницу между денежным,

или номинальным, доходом и реальным доходом

Денежный, или номинальный, доход — это количест-

во денег, полученных в виде заработной платы, рен-

ты, процентов и прибыли. Реальный доход опреде-

ляется количеством товаров и услуг, которые поз-

воляет купить номинальный доход.

Если ваш номинальный доход будет расти быс-

трее, чем уровень цен, то ваш реальный доход по-

высится. И наоборот. Если же рост уровня цен бу-

дет опережать увеличение вашего номинального

дохода, то ваш реальный доход сократится. Мы

можем приблизительно вычислить величину, на

которую меняется реальный доход, с помощью сле-

дующей простой формулы:

Процентное

изменение

реального дохода

Процентное

изменение

номинального

дохода

Процентное

изменение

уровня цен.

Таким образом, если ваш номинальный доход

возрос на 10%, а уровень цен за тот же период уве-

личился на 5%, ваш реальный доход повысился при-

близительно на 5%. И наоборот, 5%-ное повышение

номинального дохода при

10%-ной

инфляции пони-

зит ваш реальный доход примерно на

Следует помнить, что, хотя инфляция снижает

покупательную способность денег, то есть уменьша-

ет количество товаров и услуг, которые можно ку-

пить на каждую денежную единицу, она не обяза-

тельно приводит к снижению личного реального

дохода, или уровня жизни. Покупательная способ-

ность денег падает всегда, когда возникает инфля-

ция, однако ваш реальный доход, или уровень жиз-

ни, снизится только в том случае, если ваш номи-

нальный доход будет отставать от инфляции.

Различие между номинальным и реальным ВВП, о котором

шла речь в главе 7, имеет непосредственное отношение к данному

вопросу, и, возможно, вам захочется освежить в памяти процессы

инфлирования и дефлироеания, позволяющие превратить номиналь-

ный ВВП в реальный ВВП (табл 7-6)

Более подробный расчет приводится в главе 7 после анализа

процесса превращения номинального ВВП в реальный ВВП Итак

Реальный

доход

Номинальный доход

Индекс цен

Таким образом (в нашем примере), если номинальный доход

повышается на 10% со

100

до

110

дол, а уровень (индекс) цен

увеличивается на 5% со 100 до 105 дол , то реальный доход воз-

растет на

=104,76

дол

1,05

Пятипроцентное увеличение реального дохода, показанное про-

стой формулой в тексте, приблизительно соответствует значению

4,76%, полученному по нашей более сложной формуле

Ожидания. Реальное воздействие инфляции на

распределение дохода зависит от того, является ли

она ожидаемой или непредвиденной. При ожидае-

мой инфляции получатель дохода может попытать-

ся принять меры, чтобы предотвратить или умень-

шить негативные последствия инфляции, которые

в противном случае отразятся на его реальном до-

ходе. Рассуждения и выводы, помещенные ниже, от-

носятся к непредвиденной инфляции. Позже мы не-

сколько изменим наши заключения применитель-

но к ожидаемой инфляции.

Получатели фиксированного

номинального дохода

Из выявленного нами различия между номиналь-

ными и реальными доходами ясно, что инфляция -

это сущее наказание для тех, кто получает фиксиро-

ванный номинальный доход. Инфляция перераспре-

деляет доходы за счет получателей фиксированного

дохода в пользу других групп населения. Классиче-

ским примером служат пожилые супруги, живущие

на частную пенсию или аннуитет, которые прино-

сят фиксированный по величине ежемесячный но-

минальный доход. Человек, ушедший на пенсию в

1980 г. и получавший по тем временам достаточное

пенсионное обеспечение, к 1995 г. обнаружил бы,

что покупательная способность его пенсии снизи-

лась наполовину.

Равным образом инфляция ухудшит положение

земледельцев, получающих фиксированные аренд-

ные платежи, потому что с течением времени им

станут поступать деньги, имеющие более низкую

стоимость. В меньшей степени от инфляции пост-

радают некоторые «белые воротнички», часть слу-

жащих государственного сектора, доходы которых

определяются фиксированной тарифной сеткой, а

также семьи, живущие на фиксированные пособия

по социальному обеспечению. Однако отметим, что

Конгресс ввел индексацию таких пособий; выплаты

по социальному обеспечению привязаны к индексу

потребительских цен, что позволяет предотвратить

разрушительное воздействие инфляции.

Люди, живущие на нефиксированные доходы,

могут даже выиграть от инфляции. Номинальный

доход таких семей может возрастать быстрее, чем

уровень цен, или стоимость жизни, в результате

чего их реальный доход увеличится. Рабочие, за-

нятые в растущих отраслях промышленности и

представленные мощными, боевыми профсоюзами,

способны добиться того, чтобы их номинальная

зарплата шла в ногу с темпами инфляции или даже

опережала их.

Но некоторым наемным работникам инфляция

наносит ущерб. Те, кто занят в сокращающихся

отраслях промышленности и лишен поддержки

сильных профсоюзов, могут оказаться в такой си-

174

ЧАСТЬ ВТОРАЯ

Национальный доход, занятость и

фискальная

политика

туации, когда рост уровня цен обгонит рост их де-

нежных

доходов.

Выигрыш от инфляции могут получить управля-

ющие фирм и другие получатели прибылей. Если

цены на готовую продукцию растут быстрее, чем

цены на ресурсы, то денежные поступления фирмы

будут повышаться более быстрыми темпами, чем

издержки. Поэтому некоторые — но это не значит,

что все, - доходы в виде прибыли будут обгонять

растущую волну инфляции.

Владельцы сбережений

Инфляция наносит ущерб и владельцам сбереже-

ний. С ростом цен реальная стоимость, или покупа-

тельная способность, сбережений, отложенных на

черный день, снижается.

период инфляции сроч-

ные банковские счета, страховые полисы, ежегод-

ные ренты (аннуитеты) и другие финансовые акти-

вы с фиксированной стоимостью теряют свою ре-

альную стоимость, которая изначально вполне со-

ответствовала их назначению - служить надежным

подспорьем в тяжелых непредвиденных обстоятель-

ствах или обеспечить спокойный уход на пенсию.

Самый простой случай: человек отложил 1000 дол.

наличными. С 1980 по 1995 г. реальная стоимость

этой суммы сократилась бы наполовину. Конечно,

почти все формы сбережений приносят проценты,

но тем не менее стоимость сбережений все равно

будет падать, если темпы инфляции превысят про-

центную ставку.

Пример: семья А вложила

1000

дол. в депозитный

сертификат коммерческого банка или ссудо-сбере-

гательной ассоциации под 6% годовых. Но если ин-

фляция достигает

13%

(как это было в 1980 г.), то к

концу года реальная стоимость, или покупательная

способность,

их

денег -

1000

дол. уменьшится до

938 дол., то есть вкладчик получит 1060 дол.

(1000 дол. +

дол. в качестве процентов), но дефли-

рование этой суммы с учетом

13%-ной

инфляции оз-

начает, что реальная стоимость 1060 дол. составляет

лишь около 938 дол. (1060/1,130).

Дебиторы и кредиторы

Инфляция также перераспределяет доход между

дебиторами и кредиторами. Непредвиденная инфля-

ция приносит выгоду дебиторам (заемщикам) за счет

кредиторов (ссудодателей). Предположим, вы бере-

те в банке заем на

1000

дол.,

который должны воз-

вратить через 2 года. Если за этот период общий

уровень цен поднимется в 2 раза, то 1000 дол., ко-

торую вам нужно вернуть, будет иметь лишь поло-

вину покупательной способности той 1000 дол., ко-

торую вы первоначально взяли в долг. Если не при-

нимать во внимание выплату процентов, то вы воз-

местите ту же сумму, какую и заняли. Но вследст-

вие инфляции за каждый доллар из этой суммы те-

перь можно купить только половину того, что было

возможно в то время, когда вы брали ссуду. По мере

роста цен стоимость денег падает. Таким образом,

из-за инфляции заемщику дают «дорогие» деньги, а

возвращает он «дешевые».

Инфляция нескольких последних десятилетий

стала подлинным подарком судьбы для тех, кто

купил дом, скажем, в середине 60-х годов, восполь-

зовавшись ипотечным кредитом с фиксированной

процентной ставкой. С одной стороны, инфляция

значительно облегчила этим людям реальное бремя

задолженности по закладным. С другой - до самого

недавнего времени номинальная стоимость домов

возрастала быстрее, чем общий уровень цен.

Федеральное правительство, накопившее за эти

десятилетия 4600 млрд дол. государственного дол-

га, также выиграло от инфляции. На протяжении

всей истории федеральное правительство регуляр-

но оплачивало свои долги за счет новых займов.

Инфляция дала Министерству финансов возмож-

ность возвращать долги деньгами, имеющими мень-

шую покупательную способность, чем те, которые

оно изначально занимало. Номинальный нацио-

нальный доход, а следовательно, и налоговые сбо-

ры при инфляции растут; размеры же имеющегося

государственного долга не увеличиваются. Это зна-

чит, что инфляция облегчает федеральному прави-

тельству реальное бремя государственного долга.

При том что инфляция приносит такую

выгоду

федеральному правительству, некоторые экономис-

ты открыто задают вопрос: может ли общество рас-

считывать на то, что правительство проявит рвение

в своих усилиях приостановить инфляцию?

Действительно, некоторые страны, например

Бразилия, когда-то настолько широко использова-

ли инфляцию, чтобы снизить реальную стоимость

своих долгов, что теперь кредиторы вынуждают их

брать займы не в своей валюте, а в американских

долларах или какой-нибудь другой относительно

устойчивой валюте. Это не позволяет правительст-

вам таких стран использовать внутреннюю инфля-

цию в качестве тайного средства «скостить» свой

долг. Любая инфляция внутри страны приводит к

снижению реальной стоимости ее собственной ва-

люты, но не стоимости долга, который необходимо

выплатить.

Ожидаемая инфляция

Последствия инфляции в сфере распределения были

бы не столь тяжелы и даже устранимы, если бы

люди: 1) могли предвидеть инфляцию; 2) имели

возможность привести свои номинальные доходы в

соответствие с ожидаемыми изменениями уровня

цен. Например, продолжительная инфляция, начав-

шаяся в конце 60-х годов, побудила многие проф-

ГЛАВА 8

Макроэкономическая нестабильность: безработица и инфляция

союзы в 70-х годах настаивать на том, чтобы трудо-

вые договоры содержали условие об индексации по

уровню жизни, в соответствии с которым

доходы

рабочих должны автоматически корректироваться с

учетом инфляции.

При ожидаемой инфляции распределение дохо-

да между кредитором и дебитором также могло бы

быть иным. Предположим, что кредитор (например,

коммерческий банк или ссудо-сберегательная ассо-

циация) и заемщик (домохозяйство) договаривают-

ся о том, что 5% - это справедливая процентная

ставка по займу сроком на 1 год в том случае, если

уровень цен останется неизменным. Но допустим,

что инфляция все-таки есть и на будущий год она

ожидается на уровне 6%. Если банк дает заемщику

ссуду в размере 100 дол. под 5% годовых, то в конце

года он получит обратно 105 дол. Но если инфля-

ция действительно достигнет 6% в течение этого

года, то покупательная способность этих 105 дол.

упадет примерно до 99 дол. Фактически кредитор

платит заемщику 1 дол. за то, что последний в тече-

ние года пользовался его деньгами.

Кредитор может избежать выплаты такой стран-

ной

субсидии,

назначив инфляционную премию, то

есть повысив процентную ставку в соответствии с

ожидаемым темпом инфляции, равным 6%. Напри-

мер, назначив ставку

11%,

кредитор в конце года

получит

111

дол., реальная стоимость, или покупа-

тельная способность, которых с учетом 6%-ной

инфляции составляет примерно 105 дол. В этом

случае происходит взаимоприемлемое перераспре-

деление 5 дол. (или 5% от 100 дол. от дебитора кре-

дитору) в качестве платы за пользование этой сум-

мой в течение года. Отметим, что финансовые ин-

ституты ввели в практику закладные с изменчивой

процентной ставкой, чтобы защитить себя от нега-

тивного воздействия инфляции. Между прочим, эти

примеры показывают, что высокие номинальные

процентные ставки являются скорее следствием

инфляции, а не ее причиной.

Наш пример иллюстрирует различие между ре-

альной процентной ставкой, с одной стороны, и

денежной, или номинальной, процентной став-

кой — с другой. Реальная процентная ставка — это

выраженный в процентах прирост покупательной

способности, который кредитор получает от заем-

щика. В нашем примере реальная процентная став-

ка составляет 5%. Номинальная процентная ставка -

это

выраженный в процентах прирост денежной сум-

мы, которую получает кредитор. В нашем примере

номинальная процентная ставка равна

11%.

Раз-

ница между ними состоит в том, что в отличие от

номинальной процентной ставки реальная про-

центная ставка корректируется в соответствии с

уровнем инфляции. Номинальная процентная став-

ка равна сумме реальной процентной ставки и пре-

мии, выплачиваемой в качестве компенсации за

175

Рисунок 8-8. Инфляционная премия, номинальная и реаль-

ная процентные ставки

Инфляционная премия, соответствующая ожидаемым тем-

пам инфляции, «встроена» в номинальную процентную ставку.

Реальная процентная ставка (в данном случае 5%) плюс ин-

фляционная премия (6%) составляют номинальную процентную

ставку, равную

11%.

ожидаемую инфляцию. Рис. 8-8 иллюстрирует эту

разницу.

Дополнения

И в заключение коснемся еще трех вопросов.

1. Дефляция. Последствия непредвиденной дефля-

ции прямо противоположны последствиям инфля-

ции. При постоянном общем объеме производства

реальный доход возрастает у тех, кто имеет фикси-

рованные денежные доходы. Кредиторы выигрыва-

ют за счет дебиторов. А покупательная способность

сбережений в результате падения цен возрастает.

2. Смешанный эффект. Тот факт, что семья может

оказаться одновременно получателем доходов, дер-

жателем финансовых активов и владельцем реаль-

ных активов, смягчает перераспределительное воз-

действие инфляции. Если семья владеет денежны-

ми активами с фиксированной стоимостью (сроч-

ные счета, облигации и страховые полисы), то

вследствие инфляции их реальная стоимость сни-

зится. Но та же самая инфляция увеличит реальную

стоимость любого материального актива (дом, зем-

ля), которым владеет семья.

Короче говоря, многие семьи одновременно

выигрывают и проигрывают в результате инфляции.

Следует проанализировать все эти последствия,

прежде чем делать вывод о том, ухудшилось или

улучшилось в конечном счете положение семьи

вследствие инфляции.

176

ЧАСТЬ ВТОРАЯ

Национальный доход, занятость и фискальная политика

3. Неопределенность. Последствия инфляции в

сфере перераспределения произвольны в том смыс-

ле, что они не определяются целями и ценностями

общества. Инфляция не обладает общественным

сознанием, и она берет у одних и дает другим неза-

висимо от того, богатые это или бедные, молодые

или старые, здоровые или больные.

• Инфляция произвольно «облагает налогом»

тех, кто получает относительно фиксированный но-

минальный доход, и «субсидирует» тех, чей номи-

нальный доход изменчив.

• Непредвиденная инфляция произвольно нано-

сит урон владельцам сбережений и приносит выгоду

дебиторам за счет кредиторов.

• Номинальная процентная ставка превышает ре-

альную на величину, равную ожидаемым темпам

инфляции.

ВОЗДЕЙСТВИЕ ИНФЛЯЦИИ

НА

ПРОИЗВОДСТВО

До сих пор мы исходили из предположения, что ре-

альный объем производства в экономике — посто-

янная величина, сложившаяся при полной занято-

сти ресурсов. Поэтому влияние инфляции и дефля-

ции на перераспределение мы анализировали с точ-

ки зрения отдельных групп, выигрывающих цели-

ком за счет других. Если размер пирога неизменен,

а в результате инфляции некоторые группы получа-

ют более крупные куски, то другие группы обяза-

тельно получают куски поменьше. Но в действитель-

ности объем внутреннего продукта - размер пиро-

га - может изменяться параллельно с изменением

уровня цен.

Существует много разногласий и неясностей по

поводу того, сопровождается ли инфляция увели-

чением или уменьшением реального объема произ-

водства. Давайте рассмотрим три концепции, в пер-

вой из которых инфляция сопровождается увеличе-

нием объема производства, а в двух других - умень-

шением.

Стимулы инфляции спроса

Некоторые экономисты считают, что полная заня-

тость достижима лишь при некотором умеренном

уровне инфляции. Их аргументы основаны на дан-

ных, представленных на рис. 8-7. Мы знаем, что

уровни реального производства и занятости зави-

сят от совокупных расходов.

При низких расходах экономика функциониру-

ет на отрезке 1. На этом отрезке цены устойчивы,

но реальный объем производства гораздо ниже по-

тенциального, а уровень безработицы высок.

Если совокупные расходы возрастут настолько,

что экономика переместится на отрезок 2, то ради

соответствующего увеличения реального объема

производства и одновременного снижения уровня

безработицы обществу придется смириться с неко-

торым повышением уровня цен, то есть с опреде-

ленной инфляцией.

Если же дальнейшее увеличение совокупных

расходов продвинет экономику на отрезок 3, то эти

расходы приобретут чисто инфляционный характер,

поскольку здесь уже достигнут предельный при су-

ществующих возможностях уровень реального про-

изводства.

Очень важно заметить, что на отрезке 2 устано-

вилось равновесие между производством (и занято-

стью), с одной стороны, и инфляцией — с другой.

Следует примириться с некоторой умеренной ин-

фляцией, если мы хотим добиться высокого уровня

производства и занятости. Значительные расходы,

которые позволяют достичь более высокого уровня

производства и снизить уровень безработицы, так-

же вызывают инфляцию. Иными словами, сущест-

вует обратная зависимость между инфляцией и без-

работицей.

В последние годы эта концепция вызывала кри-

тические замечания. Многие экономисты полага-

ют, что любое равновесие между инфляцией и без-

работицей является преходящим и кратковремен-

ным и не может держаться долго. Мы подробно

рассмотрим эти противоречия в главе 17.

Инфляция издержек и безработица

С равной вероятностью могут возникнуть обстоя-

тельства, при которых инфляция может вызвать

сокращение как производства, так и занятости.

Предположим, что с самого начала объем совокуп-

ных расходов таков, что в экономике установились

полная занятость и стабильный уровень цен. Если

начинается инфляция издержек, то при существу-

ющем уровне совокупного спроса будет куплено

меньше реального продукта, чем прежде. При дан-

ном уровне совокупных расходов рынок окажется

способен поглотить лишь часть реального продукта

из-за повышения уровня цен. Следовательно, ре-

альный объем производства сократится, а безрабо-

тица возрастет.

Положение, сложившееся в экономике в 70-х го-

дах, подтверждает эту концепцию. В конце 1973 г.

Организация стран - экспортеров нефти (ОПЕК)

развернула активную деятельность и, пользуясь сво-

им влиянием на рынке, повысила цены на нефть в

4 раза. Под влиянием инфляции издержек общий

уровень цен в 1973-1975 гг. стремительно возрос.

И в то же время повысился уровень безработицы —

ГЛАВА 8

Макроэкономическая нестабильность: безработица и инфляция

177

приблизительно с 5% в 1973 г. до 8,5% в 1975 г.

Подобная же ситуация сложилась в 1979-1980 гг.,

когда ОПЕК вторично повысила цены на нефть.

Гиперинфляция и крах

Некоторые экономисты выражают опасения по по-

воду нашей первой модели. Они боятся, что уме-

ренная, ползучая инфляция, которая сначала мо-

жет сопутствовать оживлению экономики, потом,

нарастая как снежный ком, превратится в жесто-

кую гиперинфляцию. Этим термином обозначается

инфляция, растущая чрезвычайно быстрыми тем-

пами, которая оказывает разрушительное воздейст-

вие на реальное производство и занятость. Дело в

том, что, когда цены медленно, но постоянно рас-

тут, домохозяйства и фирмы ожидают их дальней-

шего повышения. Поэтому, пытаясь избежать обес-

ценения своих неиспользованных сбережений и

текущих доходов, люди предпочитают «тратить

деньги немедленно», чтобы опередить предпола-

гаемое повышение цен. Фирмы поступают так же,

покупая инвестиционные товары. Поступки, дик-

туемые «инфляционным психозом», усиливают

давление на цены, и инфляция самовоспроизво-

дится.

Инфляционная спираль «зарплата — цены». Более

того, поскольку стоимость жизни растет, рабочие

требуют и получают более высокую номинальную

заработную плату. А профсоюзы стремятся к тако-

му повышению заработной платы, которой хватило

бы не только на то, чтобы покрыть прошлогоднее

повышение цен, но и компенсировать инфляцию,

которая ожидается в будущем, пока не истек срок

действия нового коллективного договора. Период

экономического подъема - не самое подходящее для

фирм время, чтобы идти на риск забастовок, откло-

нять такие требования. Администрация фирм ком-

пенсирует рост затрат на рабочую силу, взвинчивая

цены на свою продукцию, назначаемые потребите-

лям. При этом для пущей надежности фирмы по-

рой поднимают цены на одну-две лишние сту-

пеньки, чтобы их прибыли гарантированно шли в

одной шеренге или даже впереди инфляционного

парада. А поскольку в результате такого повыше-

ния цен стоимость жизни возрастает, у рабочих

опять появляется прекрасный повод требовать

нового существенного повышения зарплаты. Но

это ведет к новому витку повышения цен. В ко-

нечном итоге образуется кумулятивная инфляци-

онная спираль зарплаты и цен. Рост номинальной

зарплаты и повышение цен «подкармливают» друг

друга, и это превращает ползучую инфляцию в га-

лопирующую.

Потенциальный

крах экономики. Помимо разруши-

тельного воздействия на перераспределение, кото-

рое оказывает гиперинфляция, она может послужить

причиной экономического краха. Жестокая инфля-

ция подстегивает спекулятивную деятельность.

Фирмам становится все более и более выгодно на-

капливать в своих руках сырье и готовую продук-

цию в ожидании дальнейшего повышения цен. Но

несоответствие количества сырья и готовой продук-

ции спросу на них ведет к усилению инфляционно-

го давления. Вместо того чтобы вкладывать капитал

в инвестиционные товары, многие фирмы и инди-

видуальные владельцы сбережений, пытаясь защи-

титься от инфляции, начинают скупать непроизво-

дительные материальные ценности - ювелирные из-

делия, золото и другие драгоценные металлы, не-

движимость и

т.д.

В чрезвычайной ситуации, когда цены подска-

кивают резко и неравномерно, нормальные эконо-

мические отношения разрушаются. Владельцы фирм

не знают, какую цену назначать на свои товары.

А потребители не знают, какую цену платить. По-

ставщики сырья требуют плату не быстро обесце-

нивающимися деньгами, а реальными товарами.

Кредиторы перестают давать кому-либо в долг, что-

бы избежать возвращения таких долгов «дешевыми»

деньгами. Деньги фактически теряют ценность и пе-

рестают выполнять свои функции в качестве меры

стоимости и средства обращения. Экономика мо-

жет полностью вернуться к бартеру. Производство

и обмен останавливаются, и в конечном итоге на-

ступает экономический, социальный и, очень воз-

можно, политический хаос. Гиперинфляция порож-

дает финансовый крах, депрессию и общественно-

политические беспорядки.

Примеры. История дает нам немало примеров,

подтверждающих этот мрачный сценарий. Давайте

посмотрим, как сказались события второй мировой

войны на уровне цен в Венгрии и Японии.

Инфляция в Венгрии побила все известные

прежние рекорды. В августе 1946 г. 828 октиллио-

нов (единица с 27 нулями) обесцененных форин-

тов стоили столько же, сколько один довоенный

форинт. Стоимость американского доллара достиг-

ла 3 х Ю

(3 с 22 нулями) форинтов. В 1947 г. япон-

ские рыбаки и фермеры пользовались весами, что-

бы взвешивать деньги, а не утруждать себя их пе-

ресчитыванием. С 1938 по 1948 г цены в Японии

повысились в

116

раз

Германия в 20-е годы тоже страдала от катаст-

рофической инфляции.

Германская Веймарская республика — это на-

гляднейший пример слабого правительства, кото-

рому удалось какое-то время продержаться благо-

даря инфляционной финансовой политике 27 ап-

Morgan T Income and Employment 2d ed Englewood Cliffs, N J

Prentice-Hal!

Inc,

1952

P 361

178

ЧАСТЬ ВТОРАЯ

Национальный доход, занятость и фискальная политика

реля 1921 г. немецкому правительству был предъ-

явлен ошеломляющий счет репарационных выплат

на сумму 132 млрд золотых марок. Эта сумма на-

много превышала то, что Веймарская республика

могла рассчитывать собрать с налогоплательщиков.

Столкнувшись с таким колоссальным бюджетным

дефицитом, веймарское правительство просто-на-

просто пустило в ход печатный станок, чтобы оп-

латить свои долги. В 1922 г. уровень цен в Герма-

нии поднялся на 5470%. В 1923 г. положение ухуд-

шилось: цены выросли в 1300 млрд раз. К октябрю

1923 г., чтобы послать обычное письмо из Герма-

нии в Соединенные Штаты, надо было заплатить

200 тыс. марок. Фунт масла стоил 1,5 млн марок,

мяса — 2 млн, батон хлеба — 200 тыс. марок, одно

яйцо — 60 тыс. марок. Цены росли так быстро, что

официанты меняли их в меню по нескольку раз за

время обеда. Иногда посетителям ресторанов при-

ходилось платить за еду вдвое больше той цены,

которая значилась в меню, когда они только дела-

ли заказ

В заключение уместно высказать предостереже-

ние. Такая катастрофическая гиперинфляция поч-

ти всегда является неизбежным следствием безрас-

судного увеличения правительством денежной мас-

сы. При соответствующей государственной полити-

ке нет оснований для перерастания умеренной ин-

фляции в гиперинфляцию.

РЕЗЮМЕ

1. Для американской экономики характерны

колебания объема внутреннего продукта, занятости

и уровня цен. Хотя деловой экономический цикл

всегда проходит одни и те же фазы — пик, спад,

низшая точка спада, подъем (оживление), - разные

циклы отличаются друг от друга по интенсивности

и продолжительности.

2. Хотя экономисты объясняют циклическое

развитие экономики такими исходными фактора-

ми, как технические новшества, политические со-

бытия, накопление денежной массы, они обычно

сходятся в том, что непосредственной детерминан-

той реального производства и занятости является

объем совокупных расходов.

3. Все секторы экономики испытывают воздей-

ствие экономического цикла, но по-разному и в

разной степени. Цикл оказывает более сильное вли-

яние на объем производства и занятость в отраслях,

выпускающих инвестиционные товары и потреби-

тельские товары длительного пользования, чем в

сфере услуг и отраслях, выпускающих товары крат-

ковременного пользования.

4. Экономисты выделяют три типа безработицы:

фрикционную, структурную и циклическую. Теку-

щий уровень безработицы при полной занятости,

или естественный уровень безработицы, составляет

5,5-6%. Точная оценка уровня безработицы ослож-

няется тем, что есть работники, занятые неполный

рабочий день, а также такие, кто потерял надежду

на трудоустройство.

5. Экономические издержки безработицы, выра-

женные в недопроизводстве ВВП, представляют

собой товары и услуги, которые общество теряет,

когда его ресурсы находятся в вынужденном про-

стое. Закон Оукена гласит, что 1 % прироста безра-

ботицы сверх естественного уровня приводит к

2,5%-ному разрыву ВВП.

6. Существует огромная разница в уровнях

безработицы и темпах инфляции в разных стра-

нах. Уровни безработицы различаются потому, что

страны имеют разные естественные уровни безра-

ботицы и часто находятся в разных фазах эконо-

мического цикла. В последние годы США имели

средние темпы инфляции и уровень безработицы

в сравнении с другими промышленно развитыми

странами.

7. Экономисты различают инфляцию спроса и

инфляцию издержек (инфляцию предложения).

Есть две разновидности инфляции издержек: ин-

фляция, вызванная ростом заработной платы, и

инфляция, возникающая в результате нарушения

механизма предложения.

8. Непредвиденная инфляция произвольно пе-

рераспределяет доходы за счет получателей фик-

сированного дохода, кредиторов и владельцев сбе-

режений. В ожидании инфляции отдельные лица

и фирмы могут принять меры, чтобы уменьшить

или полностью исключить ее негативные послед-

ствия.

9. Концепция инфляции спроса предполагает,

что если экономика стремится к высокому уровню

производства и занятости, то умеренная инфляция

необходима. Однако согласно концепции инфляции

издержек инфляция может сопровождаться сокра-

щением реального объема производства и занятос-

ти. Гиперинфляция, которая обычно сопутствует

неразумной политике правительства, может подо-

рвать финансовую систему и повергнуть экономику

в кризис.

Williams

R. M.

Inflation! Money, Jobs, and Politicians. Arlington

Heights,

llh

AHM

Publishing Corporation,

1980.

P. 2

ГЛАВА 8

Макроэкономическая нестабильность: безработица и инфляция

179

ПОСЛЕДНИЙ

ШТРИХ

ФОНДОВАЯ БИРЖА И МАКРОЭКОНОМИ-

ЧЕСКАЯ НЕСТАБИЛЬНОСТЬ

Существует ли

квкая-то

связь между

цвнвми

(курсом] вкций

и макроэкономикой?

Финансовые инвесторы ежедневно покупают и продают

сертификаты акций тысяч корпораций, Эти корпорации пла-

тят дивиденды, то есть часть своей прибыли, держателям их

акций, Цена акций данной компании определяется соотно-

шением спроса на эти акции и их предложения, Обычно цены

на отдельные акции поднимаются или

пвдают

в зависимос-

ти от того, какие прибыли ожидаются у каждой

фирмы.

Бо-

лее высокие прибыли обычно влекут за собой более высо-

кие дивиденды для держателей акций, и в ожидании таких

дивидендов инвесторы готовы платить за акции более вы-

сокую цену.

За фондовыми индексами пристально следят и сообща-

ют о них в печати. К ним относится, например, промышлен-

ный индекс Доу-Джонса, который представляет собой сред-

нее значение цен на акции крупнейших промышленных ком-

паний США. Нередко эти средние цены со временем меня-

ются и даже резко поднимаются или падают в течение од-

ного дня. Так, в «черный понедельник»,

октября

1987

г.

падение индекса Доу-Джонса достигло за день рекордной

величины - 20%. Акционерный капитал на сумму около

500 млрд дол. испарился за один день!

Колебания фондовой биржи поднимают важный вопрос:

приводят пи изменения цен на акции к макроэкономической

нестабильности? Такие связи между фондовой биржей и

экономикой, которые могли бы побудить нас ответить на этот

вопрос утвердительно, действительно существуют. Рассмо-

трим резкое падение курса акций. Почувствовав себя бед-

нее, владельцы акций могут сократить свои расходы на то-

вары и услуги. А поскольку выпуск новых акций как источ-

ник привлечения капитала в этих усповиях теряет свою при-

влекательность для фирм, они могут ответить на это сокра-

щением закупок инвестиционных

товаров.

Однако исследователи обнаружили, что изменения цен

на акции оказывают относительно слабое влияние на по-

требление и инвестиции. Поэтому, хотя фондовые индексы,

безусловно, влияют на уровень совокупных расходов, сам

фондовый рынок нв является основной причиной спада или

инфляции,

В связи с этим возникает еще один вопрос, Даже если

изменения курса акций и нв приводят к значительным из-

менениям объема внутреннего производства и уровня цен,

могут ли они предупреждать о таких изменениях? Другими

словами, если рыночная стоимость акций зависит от пред-

полагаемых прибылей, можем ли мы ожидать, что стреми-

тельные колебания фондовых индексов предскажут нам из-

менения будущей экономической конъюнктуры? В самом

деле, курсы акций часто падают до начала спадов и начина-

ют расти до начала

подъемов.

По этой причине курс акций

включен в группу

переменных, составляющих индекс

ведущих показателей (раздел «Последний штрих» гл.

12).

Этот индекс часто дает полезный ключ для определения

будущего направления развития экономики. Но сами по себе

цены на фондовой бирже не яаляются надежным сигналом

изменений в объеме внутреннего производства. В некото-

рых случаях резкое падение курса акций не сопровождалось

последующим спадом в экономике. «Черный понедельник»

сам по себе не вызвал спада в течение следующих двух лет.

В других случаях спад начинался без предварительного па-

дения цен на фондовой бирже.

Итак, взаимосвязь между ценами на фондовой бирже и

макроэкономикой весьма непрочна. Изменение курсов ак-

ций не только не является главным источником макроэко-

номической нестабильности, но и не служит абсолютно на-

дежным критерием для прогнозирования спадов или подъе-

мов в экономике.

ТЕРМИНЫ

ПОНЯТИЯ

Экономический (деловой) цикл (business cycle)

Фазы пика, спада, низшей точки спада и подъема

(оживления) (peak, recession, trough and recovery

phases)

Сезонные колебания (seasonal variations)

Долговременная тенденция (secular trend)

Фрикционная, структурная н циклическая безработи-

ца

(frictional,

structural and cycle unemployment)

Уровень безработицы при полной занятости

(full-employment unemployment rate)

Естественный уровень безработицы

(natural rate of unemployment)

Производственный потенциал

(potential output)

Рабочая сила (labor force)

Работники, потерявшие надежду на трудоустройство

(discouraged workers)

Разрыв в ВВП

(GDPgap)

Закон Оукена (Okun's law)

«Правило 70» (rule of 70)

Инфляция спроса и инфляция издержек

(demand-pull and cost-push inflation)

Издержки на единицу продукции

(per unit production cost)

Номинальный и реальный доход

(nominal and real income)

Ожидаемая и непредвиденная инфляция

(anticipated versus unanticipated inflation)

Индексация

по

уровню жизни

(cost-of-living

adjustment (COLA))

Инфляционная премия (inflation premium)

Номинальные и реальные процентные ставки

(nominal and real interest rates)

Гиперинфляция (hyperinflation)

ЧАСТЬ ВТОРАЯ

180

Национальный доход, занятость и фискальная политика

ВОПРОСЫ И УЧЕБНЫЕ ЗАДАНИЯ

1. Ключевой вопрос. Каковы основные фазы дело-

вого цикла? Сколько времени продолжаются эконо-

мические

циклы

? Каким образом сезонные колебания и

долговременные тенденции осложняют оценку цикла ?

Почему деловой цикл оказывает более сильное влия-

ние на производство и занятость в отраслях, выпус-

кающих товары длительного пользования, чем в от-

раслях, производящих товары кратковременного поль-

зования ?

2. Почему трудно определить уровень безрабо-

тицы при полной занятости? Почему сложно про-

вести грань между фрикционной, структурной и

циклической безработицей? Почему безработица

представляет собой экономическую проблему?

Каковы последствия недопроизводства ВВП? Ка-

ковы неэкономические последствия безработи-

цы?

3. Ключевой вопрос. Предположим, что в данном

году естественный уровень безработицы составлял

5%, а фактический уровень - 9%. Пользуясь зако-

ном Оукена, определите величину разрыва в ВВП

в процентном выражении. Если номинальный ВВП в

том же году составлял 500 млрд дол., какой объем

продукции был потерян из-за безработицы?

4. Предположим, что принятая программа посо-

бий по безработице обеспечивает доходом незаня-

тое население. Почему безработица продолжает

вызывать беспокойство?

5. Ключевой вопрос. Используйте следующие дан-

ные, чтобы вычислить: а) численность рабочей силы;

б) официальный уровень безработицы. Все население

составляет 500 человек: 120 человек — дети до

лет

и люди, содержащиеся в психиатрических больницах

и исправительных учреждениях; 150 человек не вхо-

дят в состав рабочей силы; 23 человека — безработ-

ные; 10 человек -работники с неполным рабочим днем,

ищущие работу с полной занятостью.

6. Объясните, как может одновременно повы-

ситься ваш номинальный доход и снизиться ваш

реальный доход. Кто проигрывает в результате ин-

фляции? Безработицы? Если бы вам пришлось вы-

бирать между: а) полной занятостью с 6%-ной еже-

годной инфляцией и б) стабильностью цен с 8%-

ным уровнем безработицы, что бы вы выбрали?

Почему?

7. Ключевой вопрос. Если индекс цен в прошлом году

составлял ПО, а в этом году - 121, то каковы тем-

пы инфляции в этом году? Что означает «правило 70» ?

Сколько времени потребуется для того, чтобы цены

удвоились, если инфляция сохраняется на уровне:

а) 2%; б) 5%; в) 10% в год?

8. Расскажите подробно о взаимозависимости

объема совокупных расходов и уровня производст-

ва и занятости. Объясните, какова зависимость меж-

ду уровнем цен и увеличением совокупных расхо-

дов, когда экономика продвигается от значитель-

ной безработицы к умеренной безработице, к пол-

ной занятости и, наконец, к предельной мощности.

9. Объясните, каким образом жестокая гиперин-

фляция может привести к депрессии.

10. Оцените по возможности точно, какое влия-

ние окажет непредвиденная

10%-ная

инфляция на

каждого из следующих людей:

а) вышедшего на пенсию железнодорожника;

б) служащего универмага;

в) рабочего конвейера на автомобильном заво-

де, члена профсоюза;

г) фермера, имеющего много долгов;

д) ушедшего на пенсию управляющего, текущий

доход которого составляют только проценты от го-

сударственных облигаций;

е) владельца независимого универмага в малень-

ком городе.

11. Известный телевизионный комик однажды

так определил инфляцию: «Инфляция? Это значит,

что сегодня на ваши деньги вы не можете купить

столько, сколько во время депрессии, когда у вас

вовсе не было денег». Правильно ли такое опреде-

ление?

12. («Последний штрих».) Предположим, что на

фондовой бирже цены акций упали на 10%. При

прочих равных условиях вызовет ли это падение цен

сокращение реального ВВП? Каким образом эти

более низкие цены предвещают падение реального

объема ВВП? Всегда ли цены на акции дают надеж-

ный сигнал спада?

ПОСТРОЕНИЕ МОДЕЛИ

СОВОКУПНЫХ

РАСХОДОВ

вашей жизни, наверно, случалось, что во время спада вы или кто-нибудь из членов вашей семьи терял

работу - временно или навсегда. В такие периоды общих доходов не хватает, чтобы купить все произведенные

товары и предлагаемые услуги. Может быть, вам доводилось также переживать бум, когда общие расходы стре-

мительно возрастают, резко увеличивая занятость, реальный объем ВВП и национальный доход.

В главах 9 и 10 мы переходим от описания к анализу, основываясь на определениях и фактах, изложенных в

главах 7 (измерение национального дохода) и 8 (макроэкономическая нестабильность). Используя модель сово-

купных расходов, мы объясним, каково соотношение между равновесным реальным ВВП страны и общими рас-

ходами и как изменение величины этих расходов влияет на уровень реального ВВП. Во-первых, мы рассмотрим

модель совокупных расходов в историческом аспекте. Во-вторых, установим соотношение доходов с потреблени-

ем и сбережениями, что составляет часть модели. В-третьих, исследуем проблему инвестиций, в частности вопрос

о том, как фирмы определяют количество необходимых им капитальных товаров. Наконец, в-четвертых, мы

объединим понятия потребления, сбережений и инвестиций, чтобы объяснить категории равновесного уровня про-

изводства, дохода и занятости в частной (не государственной), закрытой (без иностранного сектора) экономике.

В этой и следующей главах разрабатывается такая модель экономики, которая выявляет основные детерми-

нанты уровней производства и занятости. Использованные количественные показатели не отражают реальную

ситуацию в мировой экономике. Заметим также, что, хотя модель совокупных расходов представляет собой весь-

ма ценный инструмент проникновения в суть макроэкономических проблем, она предполагает в основном по-

стоянный уровень цен. Поэтому в главе

разработана дополнительная модель, допускающая изменения

реаль-

ного объема ВВП, и уровня цен.

ИСТОРИЯ

ВОПРОСА

Давайте рассмотрим модель совокупных расходов в

историческом аспекте.

Классическая школа

<л

закон

Сэя

До Великой депрессии 30-х годов многие экономи-

сты XIX и начала XX в., ныне именуемые классика-

ми

, полагали, что рыночная система способна обес-

печить полную занятость экономических ресурсов.

Они признавали, что иногда чрезвычайные обстоя-

тельства, такие, как войны, политические перево-

роты, засухи, крахи на фондовой бирже или «золо-

тая лихорадка», могут сбить экономику с пути пол-

ной занятости (см. рис. 8-1). Но когда это происхо-

Наиболее известные экономисты классической школы - Д Ри-

кардо, Дж С

Милль,

Ф. Эджуорт, А Маршалл и А Пигу

162

ЧАСТЬ ВТОРАЯ

Национальный доход, занятость и фискальная политика

дит, рынок автоматически корректирует цены, за-

работную плату и процентные ставки и в экономи-

ке восстанавливается уровень производства, соот-

ветствующий полной занятости. Резкое сокращение

производства и занятости приводит к снижению

цен, зарплаты и процентных ставок. Более низкие

цены влекут за собой увеличение потребительских

расходов, более низкая зарплата - рост занятости,

а более низкие процентные ставки - увеличение

расходов на инвестиции. Любой избыток товаров и

рабочей силы вскоре

исчезает.

Представители классической макроэкономики

отрицали, что недостаточность расходов может но-

сить долговременный характер. Под недостаточно-

стью они понимали такой уровень расходов, когда

их не хватает для покупки продукции, произведен-

ной при полной занятости. Это отрицание было

отчасти основано на законе Сэя, названном так по

имени французского экономиста XIX в. Дж. Б. Сэя

(J.B. Say). В основе закона Сэя лежит нехитрая идея

о том, что сам процесс производства товаров при-

носит доход, равный их стоимости. Производство

любого объема продукции автоматически обеспечи-

вает доход, необходимый для закупки всей продук-

ции на рынке, то есть доход, необходимый для за-

купки всего того, что было произведено. Таким

образом, предложение само создает себе спрос.

Закон Сэя легче всего понять на примере бар-

терных сделок (прямого товарообмена). Например,

сапожник производит, или предлагает, обувь в ка-

честве средства покупки, или спроса, на рубашки и

чулки, произведенные другими работниками. Пред-

ложение обуви со стороны сапожника является его

спросом на другие товары. И так якобы дело обсто-

ит с другими производителями и с

экономикой

целом. Спрос должен быть равен предложению!

Модель кругооборота в экономике и метод измере-

ния национального дохода предполагают что-то в

этом роде. Когда доход, полученный от производ-

ства любого объема продукции, будет истрачен, его

как раз хватит, чтобы обеспечить адекватный сово-

купный спрос. При условии, что структура продук-

ции соответствует предпочтениям потребителей, все

рынки будут «очищаться» от товаров. Может пока-

заться, что для продажи товаров, выпущенных при

полной занятости, владельцам фирм достаточно

только их произвести; закон Сэя гарантирует, что

потребительских расходов окажется достаточно для

реализации этих товаров.

Закон Сэя и классическая макроэкономика - это

не просто исторический курьез. Некоторые совре-

менные экономисты переформулировали, обнови-

ли и расширили идеи этих экономистов XIX и

вв., чтобы создать «новую» классическую эко-

номике.

(В последующих главах мы рассмотрим это

современное переосмысление — новую классичес-

кую теорию.)

Великая депрессия и Кейнс

Два события опровергли теорию о том, что предло-

жение само создает себе спрос (закон Сэя), и при-

вели к появлению другой теории - о недостаточ-

ных или чрезмерных расходах (теории совокупных

расходов).

1. Великая депрессия. Депрессия 30-х годов охва-

тила весь мир. Вследствие депрессии реальный объ-

ем ВВП в Соединенных Штатах сократился на 40%,

а уровень инфляции подскочил примерно на

25%,

Почти то же самое произошло в других промыш-

ленно развитых странах. Отрицательные последст-

вия депрессии ощущались в течение 10 лет. Суще-

ствует вопиющее несоответствие между теорией,

которая гласит, что безработица практически невоз-

можна, и фактической десятилетней очень значи-

тельной по масштабам безработицей, в плену у ко-

торой находилась американская экономика.

2. Кейнс и кейнсианская экономическая теория.

В 1936 г. английский экономист Джон Мейнард

Кейнс объяснил, почему в капиталистических эко-

номиках занятость носит циклический характер. В

своей работе «Общая теория занятости, процента и

денег» он разгромил основы классической теории,

тем самым сделав крупный революционный шаг в

развитии экономической мысли, изучающей мак-

роэкономику. Кейнс раскритиковал закон Сэя, ука-

зав, что в некоторые периоды не весь доход затра-

чивается на произведенную продукцию. Когда по-

всеместно возникает недостаток расходов, на скла-

дах производителей накапливаются непроданные

товары. На рост запасов производители отвечают

сокращением производства и занятости, после чего

наступает спад, или депрессия.

Кейнс является родоначальником современной

теории занятости, но многие другие экономисты

продолжали совершенствовать и развивать его уче-

ние. Современная модель совокупных расходов от-

ражает кейнсианскую экономическую теорию, а не

просто теорию Кейнса. В соответствии с этой мо-

делью макроэкономика нестабильна по определе-

нию; она подвержена периодическим спадам и ин-

фляции. Кейнсианская теория гласит, что капита-

лизм не является саморегулирующейся системой,

способной к беспрерывному процветанию. Хотя

такая система представляет собой отличный двига-

тель долгосрочного экономического роста, мы не

можем всегда полагаться на то, что она «будет раз-

виваться сама собой».

Кроме того, экономические колебания не обя-

зательно связаны исключительно с внешними фак-

торами, такими, как войны, засухи и другие чрез-

вычайные обстоятельства. Согласно кейнсианской

теории причины безработицы и инфляции скорее