Лекции - Финансовый менеджмент
Подождите немного. Документ загружается.
Резюме.
Совокупность всех ценных бумаг, принадлежащих инвестору, называют портфелем ценных бумаг.
В зависимости от сочетания различных требований к вложениям капитала в ценные бумаги различают следующие виды
портфеля ценных бумаг: традиционный консервативный портфель; рискованный или агрессивный портфель;
комбинированный портфель.
Управление портфелем ценных бумаг - это планирование, анализ и регулирование состава портфеля, осуществление
деятельности по его формированию и поддержанию с целью достижения поставленных перед портфелем -целей.
Стандартными целями инвестирования в ценные бумаги являются: получение процента; сохранение капитала; обеспечение
прироста капитала.
Ценные бумаги представляют собой денежные документы, имеющие юридическую силу и удостоверяющие имущественное
право или отношение займа владельца документа к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту).
Ценными бумагами присваиваются рейтинги, отражающие вероятность невыполнения обязательств эмитентом. Чем выше
рейтинг ценной бумаги, тем ниже проценты дохода по ней для покупателя.
Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля и представляют собой целостный объект управления.
Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей
инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка.
Тип портфеля - это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска.
Важным признаком при классификации типа портфеля является то, каким способом и за счет какого источника данный
доход получен.
Задачи для самостоятельного решения.
При решении задач по данной теме студенты должны использовать свои знания по определению ценных бумаг всех видов,
но при определении доходности, курса, необходимо учитывать особенности каждого вида ценных бумаг и различать
факторы, влияющие и определяющие доходность той или иной ценной бумаги.
В условиях постоянного роста дивидендов с темпами прироста, цена акций может быть исчислены по формуле Гордона:
PV =C (1 + q)--------r - qгде PV - цена акции;
C - дивиденд за текущий год;
q - темп прироста цены акций;
r - норма доходности акций.
При определении дохода и доходности студенты усваивают систему получения доходов от вложения средств в ценные
бумаги. При решении задач студенты должны учитывать, что владельцы облигаций и привилегированных акций имеют
приоритет в получении дохода перед владельцами простых акций.
Условия отдельных задач позволяют студентам получить навыки при составлении плана наращивания стоимости ценных
бумаг, ликвидационного баланса и распределения прибыли.
Формулы, необходимые для решения задач по
простым и сложным процентам:
1. S = P + l,
гдеS-наращенная стоимость;Р-первоначальный капитал;l-сумма процентов
2.1 Об =l х t-----360
где1 Об-сумма обыкновенных процентов;t-продолжительность в днях;l-сумма процентов за год
3.1 точн. =l х t-------365/366
где1 точн-сумма точных процентов
4.i =l---P
гдеi-годовая процентная ставкаl-сумма процентов за годP-первоначальный капитал
5.d =l---S
гдеd-учетная ставкаl-сумма процентов за годS-наращенная стоимость6. Р = S х (1 - nd),
гдеn-срок вложения
7.S = P xl----1-nd8. S = P х (1 + i ) n,
гдеn-множитель наращения сложных процентов
9.S = P----(1 - d)n
гдеd-учетная ставкаР-дисконтная ценаS-наращенная стоимостьn-число лет инвестирования
Задача № 1.
Депозитный сертификат номиналом 5,0 тыс. тенге выдан 10.02 с погашением 05.09 под 80 % годовых (год невисокосный).
Определите сумму начисления процентов и сумму погашения долгового обязательства.
Задача № 2.
Сертификат номиналом 2,0 тыс. тенге погашается через три года по ставке 20 %. Определите наращенную стоимость по
простой и сложной процентной ставке.
Задача № 3.
Сертификат номиналом 4,0 тыс. тенге выдан на 110 дней с погашением 5,0 тыс. тенге. Определите величину процентной
ставки, используя простые проценты.
Задача № 4.
Вексель с обязательством 8,0 тыс. тенге учитывается банком за 90 дней до погашения с дисконтом 3,6 тыс. тенге в пользу
банка. Определите величину учетной ставки.
Задача № 5.
За срок займа сумма обыкновенных процентов по векселю составила 100,0 тыс. тенге. Определите сумму точных процентов
при условии, что год невисокосный.
Задача № 6.
Годовая ставка при начислении обыкновенных процентов по депозитному 30-дневному сертификату номиналом 2,0 тыс.
тенге равна 120 %.
Определите:
1. размер годовой ставки при начислении точных процентов (год високосный);
2. сумму обыкновенных и точных процентов.
Задача № 7.
Вексель выдан на сумму 90,0 тыс. тенге с уплатой 15.12. Векселедержатель учел вексель в банке 25.10 по учетной ставке 110
%. Определите сумму полученную векселедержателем и дисконт в пользу банка.
Задача № 8.
Сберегательный сертификат погашается через три года за 6,0 тыс. тенге, приобретен за 1,5 тыс. тенге. Определите ставку при
условии начисления простых и сложных процентов.
Задача № 9.
Сертификат номиналом 1,0 тыс. тенге погашается через три года по ставке 40 %.
Требуется:
определить наращенную стоимость по простой, сложной процентной и учетной ставке;
составить план наращения первоначальной стоимости по простым и сложным процентам;
проанализировать доходность вариантов наращения стоимости с позиций кредитора и заемщика.
Задача № 10.
Определите на какой срок должен быть выпущен сертификат номиналом 6,0 тыс. тенге при 150 % годовых, если сумма
погашения при обыкновенных процентах составляет 110,0 тыс. тенге.
Формулы, необходимые при определении курса,
доходности ценных бумаг:
1. Р = d х Кi,
гдеP-курс акции (продажная цена одной акции), тенгеd-дивиденд (фактический), тенгеКi-коэффициент требуемой
прибыльности, долях от единицы2. Р = [ d [ (1 - Qd)] / [Ki - Qd)],
гдеQd-прирост дивиденда, долях от единицы3. mg = Дr / Р ц х 100,
гдеДr-может быть в виде процента или дисконта, для акций в виде годового дивидендаРц-рыночная цена приобретения
ценной бумаги
4.ЧПП=Сумма всех доходов за период+изменения рыночной цены за период--------------------------------------------------
первоначальная цена
гдеЧПП-чистая прибыль за период5. ТУП = БУ + В х (РУ - БУ),
гдеТУП-требуемый уровень прибыльностиВобщерыночная ценаБУбезопасный уровень прибыльности6. М = (1 + К) х (1 + И)
- 1,
гдеМ-минимальная норма прибыльностиКтребуемый уровень прибыльности
8.icd =JcдРпр
гдеicd-совокупная (конечная ) доходностьJcд-совокупный доходРпр-цена приобретения
Задача № 11.
По итогам года АО выплатило по каждой акции 120,0 тенге дивидендов. Банковская ставка составила 60 % годовых. Каким
должен быть курс акций этого АО на рынке ценных бумаг?
Задача № 12.
По итогам года АО выплатило по каждой акции 150,0 тенге дивидендов. Банковская ставка составила 50 % годовых, при
приросте дивиденда на 20 %. Каким должен быть курс акций этого АО на рынке ценных бумаг?
Задача № 13.
Облигации АО погашаются через три года. При купонной ставке 40 % годовых и рыночной цене 80 % к номиналу. Найти
текущую доходность этих облигаций.
Задача № 14.
Найдите текущую доходность облигаций номинальной стоимостью 1200,0 тенге, ажио - 100,0 тенге, купон - 30 %.
Задача № 15.
Рассчитайте текущую доходность акции номинальной стоимостью 300,0 тенге при рыночном курсе 150,0 тенге. Размер
ожидаемого дивиденда - 100,0 тенге.
Задача № 16.
Определите рыночную цену 100 - тенговой облигации с купоном 20 % годовых и текущей доходностью - 15 %.
Задача № 17.
Акции приобретены по цене 1000,0 тенге за штуку. Полученные дивиденды составили 50,0 тенге за первый год и 120,0 тенге
за второй год. После этого акции были проданы по рыночной цене 1050,0 тенге за штуку. Какова чистая прибыль за этот
период?
Задача № 18.
Предлагается инвестировать 10,0 тыс. тенге на 5 лет при условии получения ежегодно дохода 2,0 тыс. тенге. По истечению 5
лет выплачивается дополнительно 3,0 тыс. тенге, целесообразна ли такая инвестиция, если "безопасная" ставка 12 %
годовых.
Задача № 19.
Уровень банковской ставки 15 %. Уровень инфляции 8 %. Какова должна быть скорректированная требуемая минимальная
норма прибыльности?
Задача № 20.
Ежегодные дивиденды по акции составляют 120,0 тенге. Требуемый уровень прибыльности этих акций определен
владельцем в 15 % годовых. Текущая рыночная стоимость этих акций составляет 600,0 тенге. Имеет ли смысл покупать эти
акции или продать имеющиеся?
Задача № 21.
АО выплатило за год 100,0 тенге дивидендов на одну акцию. На основе статистических данных постоянный рост дивидендов
в будущем по норме 5 %. Требуемый уровень прибыльности принят акционерами 15 %. Какова действительная стоимость
одной акции.
Задача № 22.
Покупная цена акции составляет 1250,0 тенге. Выплаченные дивиденды в прошлом году составили 100,0 тенге на акцию.
Какова действительная стоимость акции?
Задача № 23.
Акция приобретена по номиналу 1500,0 тенге при 60 % годовых. Курсовая цена через год после эмиссии - 2000,0 тенге.
Определите конечную доходность ценной бумаги.
Задача № 24.
Облигации номиналом 1200,0 тенге с 10 % - купонной ставкой и погашением через 5 лет приобретена с дисконтом 15 %.
Определите текущую и совокупную доходность ценной бумаги за год и за 5 лет.
Задача № 25.
АО выпустило простых акций на 5,) млн. тенге, привилегированных на 3,0 млн. тенге с гарантированным дивидендом 8 %
годовых и облигационный займ на 2,5 млн. тенге с уплатой 4 % годовых. Как распределяется чистая прибыль в 400,0 тыс.
тенге для выплаты доходов по простым, привилегированным акциям и облигации
Тесты для самоконтроля знаний.
1. При выплате доходов проценты по привилегированным акциям выплачиваются:
a)независимо от того, получило предприятие прибыль или нет;b)только в случае прибыльности;c)только если для этой цели
осталось нераспределенная прибыль;d)проценты вообще не выплачиваются.
2. Тип портфеля - это:
a)его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска;b)обозначение инвестиций в ценные
бумаги;c)целостный объект управления;d)сочетание различных требований к вложениям капитала в ценные бумаги.
3. Сбалансированный характер портфеля ценных бумаг, если:
a)предпочтение отдается одной из целей формирования портфеля;b)портфель аккумулирует ценные бумаги, приобретенные
исходя из разных задач;c)приобретение ценных бумаг осуществляется без ясно выраженной целевой функции;d)портфель
обеспечивает сохранность капитала.
4. Владельцы обыкновенных акций получают часть дохода акционерного общества в форме.
a)заработной платы;b)процента;c)дивидендов;d)увеличения стоимости капитала.
5. Документом, удостоверяющим право его держателя распоряжаться грузом, указанным в этом документе, является:
a)опцион;b)коносамент;c)варрант;d)коммерческий вексель.
ОТВЕТЫ НА ЗАДАЧИ.
Ниже приведены некоторые промежуточные результаты, а также ответы к задачам. Заметим, что получаемые вами ответы
могут слегка отличаться ввиду ошибок округления. Решение ряда задач предусматривает не только количественные
вычисления, но и анализ эффективности использования основных активов, инвестиционных проектов, обосновать выбор и
т.д., естественно вербальный материал не представлен в ответах.
ТЕМА № 2.
Задача № 1.
а) ускоренный метод :
1-й - 1 млн. тенге
2-й - 0,5 млн. тенге
3-й - 0,25 млн. тенге
4-й - 0,25 млн. тенге
б) метод "суммы чисел" :
1-й - 0,8 млн. тенге
2 -й - 0,6 млн. тенге
3 - й - 0, 4 млн. тенге
4 - й - 0,2 млн. тенге
Задача № 2.
1-й год - 144,0 тыс. тенге
2-й год - 115,2 тыс. тенге
3-й год - 92,16 тыс. тенге
4-й год - 73,73 тыс. тенге
За 4 года = 425,1 тыс. тенге
Задача № 3.
Ответ: 0,9 млн. тенге
Задача № 4.
коэф. годности - 85,7 %
коэф. износа - 14,3 %
бал. ст-ть активов - 1500 т.т.
Задача № 5.
прошл. год отч. год
фондоотдача 1,86 1,85
фондоемкость 0,54 0,53
Задача № 6.
Ответ: 932 тыс. тенге.
ТЕМА №3.
Задача № 1
Ответ : 19,4 тыс. тенге
Задача № 2
Ответ : 155,8 тыс. тенге
ТЕМА № 4.
Задача № 1.
Ответ : 83 дня
Задача № 2.
Ответ: 66 дней: а) период конверсии запасов - 72 дня.
Задача № 3.
Ответы : период инкассирования - 24 дня.
период отсрочки кредиторской задолженности - 30 дней.
ТЕМА № 5.
Задача № 1
Ответ : а) 1200 шт.
б) 1800 шт.
Задача № 2
Ответ : а) порог рентабельности : 1250; 4285.
б) запас финансовой
прочности : 48750; 45717.
Задача № 3
Ответ : а) сила воздействия операционного рычага :
В - 1 : 6, 0
В - 2 : 4,3
В - 3 : 3,4
б) запас финансовой прочности :
В - 1 : 2500
В - 2 : 3775
В - 3 : 5158,4
Задача № 4
а) порог рентабельности :
В- 1 : 12500
В - 2 : 12625
В - 3 : 12750
б) запас финансовой прочности:
В - 1 : 3775
В - 2 : 3650
В - 3 : 3525
ТЕМА № 10.
Задача № 1. Ответ :
258,36 дней
Задача № 2. Ответы:
а) 1,9 раз;
б) 189 дней;
в) 184 дня.
Задача № 3. Ответы :
коэф. автономии - 0,332
коэф. фин. устойчивочти - 0,47
ТЕМА № 11.
Задача №1 :
ЭФР = "Алау" - 10,8 %
"Булат" - 6,0 %
Задача № 2.
"Арман" - 6,2 %
"Самал" - 7,15 %
ТЕМА № 13.
Задача № 1
Ответ : ССК = 25 %
Задача № 2
Ответ : А - 0,4
В - 3,6
ТЕМА № 14.
Задача № 1 :
Ответ: Экономическая рентабельность проекта :
А - 18,75
В - 23,3
Задача № 2
Ответ : Экономическая рентабельность с учетом дисконтирования :
А - 2,18 %
В - 6,17 %
ТЕМА № 15.
Задача № 1. Ответы:
а) дивиденд за текущий год
I вариант - 5,72 млн. тенге
II вариант - 11, 44 млн. тенге
б) цена акции:
I вариант - 67,56 млн. тенге
II вариант - 90, 64 млн. тенге
в) совокупный результат :
I вариант - 72,28 млн. тенге
II вариант - 102,08 млн. тенге
Задача № 2
Ответ : а) доход на акцию - 5,28 тенге
б) ценность акции - 113,6 тенге
Выгоден второй вариант.
Задача № 3
Ответ : ( в тыс. тенге)
Привилегированные акции - 5000Обыкновенные акции - 15750Резервный капитал - 2150Нераспределенная
прибыль - 6100 ИТОГО : 29000
ТЕМА № 16.
Задача № 1. Ответы :
а) 2268,49
б) -
Задача № 2. Ответы :
а) 3200 тенге
б) 2859 тенге
Задача № 3. Ответы:
333 %
Задача № 4. Ответы :
180 %
Задача № 5. Ответы:
98,63 тыс. тенге
Задача № 6. Ответы :
а) 121,9 %
б) 200 тенге и 199,98 тенге
Задача № 7. Ответы :
а) 76,5 тыс. тенге
б) 13,5 тыс. тенге
Задача № 8. Ответы :
а) 150 %
б) 67 %
Задача № 9. Ответы :
а) 22,0 тыс. тенге
б) - 5,0 тыс. тенге убыток
Задача № 10. Ответ :
327 дней
Задача № 11. Ответ :
200 тенге
Задача № 12. Ответ :
360 тенге
Задача № 13. Ответ :
50 %
Задача № 14. Ответ :
27,6 %
Задача № 15. Ответ :
66 %
Задача № 16. Ответ :
133 тенге.
Задача № 17. Ответ :
22 %
Задача № 18. Ответ :
1088 тенге, т.е. данная инвестиция убыточна по сравнению с гарантированной банковской ставкой, хотя фактических
абсолютных убытков нет.
Задача № 19. Ответ :
24,5 %
Задача № 20. Ответ :
Выше рыночной на 200 тенге, надо покупать
Задача № 21. Ответ :
1050 тенге.
Задача № 22. Ответ :
875 тенге.
Задача № 23. Ответ :
633 тенге.
Задача № 24. Ответ :
0,93.
Задача № 25. Ответ :
а) 156 тенге за год;
780 тенге за 5 лет.
б) 0,15 за год
0,76 за 5 лет
ТЕРМИНОЛОГИЧЕСКИЙ СЛОВАРЬ.
Аваль - поручительство, по которому авалист (лицо, совершающее аваль) принимает на себя ответственность перед
кредитором за выполнение обязательств заемщиком, которому он дает это поручительство.
Авансовый платеж, предоплата - вид оплаты, при котором платеж предшествует поставке товаров.
Авизо - поручение на зачисление или списание денежных средств по счетам в банке. Различаются авизо кредитовые (деньги
зачисляются) и дебетовые (деньги списываются).
Ажио - превышение цены продажи над ценой покупки; разница между номинальной и реальной стоимостью ценной бумаги.
Аккредитив - поручение банку о выплате определенной суммы при выполнении указанных в аккредитивном письме условий.
Актизы - экономические ресурсы предприятия в форме совокупных имущественных ценностей, используемые в
хозяйственной деятельности с целью получения прибыли.
Акцепт - подтверждение согласия плательщика на оплату товарных или денежных документов.
Акциз - вид косвенного налога, взимаемого в цене товаров.
Акционерный капитал - основной капитал акционерного общества, размер которого определяется его уставом. Вместе с
перераспределенной прибылью составляет собственный капитал.
Акционерное общество - организационно-правовая форма коммерческой организации, уставный капитал которой состоит из
взносов пайщиков-акционеров и учредителей. Существуют закрытые и открытые акционерные общества.
Акционерные общества закрытого типа - акции реализуются только его работникам и не могут быть проданы посторонними
лицами без согласия других акционеров.
Акционерное общество открытого типа - капитал общества формируется за счет открытой продажи акций.
Акция - ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом, дающая право ее владельцу, члену акционерного общества,
участвовать в его управлении и получать дивиденды из прибыли.
Амортизация - процесс перенесения стоимости основных средств на производимую и (или) реализуемую продукцию по мере
их износа; целевое накопление средств и их последующее применение для возмещения изношенных основных фондов.
Амортизируемая стоимость - разница между стоимостью приобретения элемента основного капитала и его расчетной
ликвидационной стоимостью.
Аннуитет - ежегодный платеж, вид распространенных в 17 - 19 в.в. гос. займов по которым кредитор получал доход (ренту),
включающий погашение суммы долга и выплату процентов по нему. Сейчас он употребляется применительно к любым
промежуткам времени, т.е. кварталу, месяцу и т.д. К аннуитетам относятся страховые премии, пенсии, арендная плата за
недвижимость.
Аренда - имущественный наем, основанный на договоре о предоставлении имущества во временное пользование за
определенную плату.
Баланс - основной комплексный документ бухгалтерского учета, содержащий информацию о составе и стоимостной оценке
средств предприятия и источниках их покрытия.
Банкротство - понятие, означающее разорение, отказ предприятия платить по своим долговым обязательствам из-за
отсутствия средства. Как правило, приводит к закрытию или принудительной ликвидации предприятия, распродаже
имущества для погашения всех долгов.
Безналичное обращение - движение стоимости без участия наличных денег, перечислением денежных средств по счетам
кредитных учреждений, а также в зачет взаимных требований.
Бизнес-план - документ, в котором в краткой форме в общепринятой последовательности разделов излагаются главные
характеристики инвестиционного проекта (или проекта развития предприятий) и финансовые показатели, связанные с его
реализацией. Бизнес-план призван убедить владельцев, менеджеров или инвесторов в эффективности предложенного
проекта.
Биржа - организованная форма постоянно действующего оптового рынка, на котором осуществляются биржевые сделки
купли-продажи, а также формируются средние рыночные цены. Различают биржи товарные (реального товара и
фьючерсные), фондовые (ценных бумаг), валютные.
Будущая стоимость денег - сумма денежных средств через определенный период времени, которая образуется в процессе
наращивания денег по определенной ставке процента.
Бюджет - одна из форм оперативного финансового плана предприятия, отражающего расходы и поступления денежных
средств, связанные с осуществлением отдельных хозяйственных операций или отдельных направлений хозяйственной
деятельности. Различают капитальный бюджет (связанные с реализацией отдельных инвестиционных проектов) и текущий
бюджет (связанный с отдельными хозяйственными операциями).
Валовая выручка - полная сумма денежных поступлений от реализации продукции, работ, услуг и материальных ценностей.
Валовый доход - общий доход предприятия от всех видов деятельности и хозяйственных операций до уплаты из него
налоговых платежей, входящих в цену товаров и услуг за вычетом прямых издержек на производство и реализацию
продукции.
Вексель - письменное долговое обязательство установленной формы, наделяющее его владельца (векселедержателя)
безоговорочным правом требовать с векселедателя безусловной уплаты указанной суммы денег к определенному сроку.
Различают простой и переводной вексель (тратта). Последний может быть переведен на другое лицо путем передаточной
надписи - индоссамент.
Венчурная фирма - коммерческая научно-техническая фирма, занимающаяся разработкой и внедрением новых технологий и
продукции с неопределенным заранее доходом (рискованный вклад капитала).
Внереализационная прибыль (прибыль от внереализационных операций) - сумма средств, полученных предприятием в
процессе хозяйственной деятельности, не связанной с реализацией товаров, услуг или имущества, и уменьшенная на сумму
затрат по внереализационным операциям.
Внутренняя норма доходности (IRR - Internal rate of return) - один из важнейших показателей оценки эффективности
реальных инвестиций. Он характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый
дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость чистого денежного потока от инвестиций приводится к настоящей
стоимости инвестируемых средств.
Гарантийное обязательство, или поручительство - форма обеспечения банковской среды.
Государственный бюджет - ежегодная смета (роспись) доходов и расходов государства.
Гудвилл - один из видов нематериальных активов, образованных на предприятии, позволяющих ему получать
дополнительную прибыль от использования более эффективной системы управления, новых технологий, высокого имиджа,
доминирующего положения на потребительском рынке в силу определенных конкурентных преимуществ и т.п.
Дебиторская задолженность - сумма счетов к получению; форма временного отвлечения средств из оборота предприятия,
возникшая в результате поставки товаров, работ или услуг в кредит.
Девальвация - уменьшение официального курса валюты по отношению к иностранным валютам.
Демонополизация - содействие развитию товарных рынков, созданию конкурентной среды, предупреждение
доминирующего положения на конкретном товарном рынке отдельных предприятий.
Денежная система - система, включающая в себя денежную единицу, порядок эмиссии наличных денег, организацию и
регулирование денежного обращения.
Депозитный сертификат - письменное свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных средств,
удостоверяющее право юридического лица на получение по истечении установленного срока депозита и процентов по нему;
может быть передан другому юридическому лицу.
Депозит - это денежные средства или ценные бумаги, отданные на хранение в банки на заранее оговоренных условиях.
Диверсификация - стратегическая ориентация на создание многопрофильного производства или портфеля ценных бумаг.
Цель диверсификации - удержать риск портфеля инвестиций в пределах выработанной банком инвестиционной политики.
Дивиденд - часть прибыли акционерного общества, ежегодно распределяемая между акционерами после уплаты налогов,
пополнение резервов и других неотложных нужд.
Дисконт - 1)разница между суммой, обозначенной на векселе и выплачиваемая векселедержателю; 2) процент, который банк
удерживает при учете или покупке векселей.
Дисконтирование стоимости (DCF - Discounted cash flow) - процесс приведения будущей стоимости денег к их стоимости в
текущем периоде (к настоящей стоимости денег).
Дисконтная ставка (Discount rate) - ставка процента, по которой будущая стоимость денег приводится к их настоящей
стоимости, т.е. по которой осуществляется процесс дисконтирования).
Договор аренды - договор, устанавливающий срочное, возмездное владение и пользование имуществом для осуществления
предпринимательской деятельности.
Долгосрочные финансовые вложения - инвестиции предприятия в различные инструменты финансового рынка (депозитные
вклады, ценные бумаги) на срок более одного года.
Долгосрочные финансовые обязательства - все виды используемых предприятием заемных финансовых средств со сроком
погашения основной суммы долга более одного года.
Доходность - сравнительная величина, характеризующая отношение полученного дохода к базисному показателю.
Заемные средства - привлекаемый для финансирования развития предприятия заемный капитал в форме денежных средств,
товаров и другого имущества на возвратной основе (финансовый кредит, товарный кредит, эмиссия облигаций и т.д.)
Залог - способ обеспечения кредитных обязательств заемщика. Предметом залога могут быть имущество и имущественные
права.
Земельный кадастр - реестр земель по классам в зависимости от плодородия, близости к рынкам сбыта, вида засеваемых
культур и т.д. Поскольку земельный кадастр служит основой оценки средней доходности 1 га земли каждого класса, он
используется для определения ставок налога за землю.
Идентификация рисков - процесс установления всех конкретных видов рисков присущих той или иной хозяйственной
деятельности предприятия.
Избежание рисков - разработка и осуществление конкретных мероприятий, полностью или частично исключающих
конкретные виды хозяйственных рисков (отказ от осуществления операций с высоким уровнем риска; снижение доли
заемных финансовых средств, осуществление операций хеджирования, своп и т.п.).
Издержки обращения - затраты, связанные с процессом производства и реализации продукции.
Инвестиции - процесс совокупного использования ресурсов, обеспечивающий увеличение капитала, расширение и
модернизацию производства.
Инвестиционная политика - часть общей стратегии финансового менеджмента, заключающаяся в выборе и реализации
наиболее эффективных путей расширения и обновления активов предприятия с целью обеспечения его развития.
Индексация стоимости основных средств - периодически проводимая их переоценка и отражение их в балансе с учетом
темпов инфляции, морального износа и других факторов.
Индоссамент - передаточная подпись на ценной бумаге, векселе, чеке, коносаменте и т.п., удостоверяющая переход прав по
этому документу к другому лицу.
Инкассо - вид банковской операции, заключающейся в получении банком денег по различным документам (векселям, чекам
и т.п.) от имени своих клиентов и зачислении их в установленном порядке на счет получателя.
Инновация - новое достижение в области технологии или управления, предназначенное для использования в
производственной, инвестиционной или финансовой деятельности предприятия.
Инфляция - кризисное состояние денежной системы, обусловленное диспропорциональностью развития производства,
проявляющееся прежде всего в общем и неравномерном росте цен на товары и услуги. Различают ползучую, галопирующую
и гиперинфляцию.
Ипотека - сдача недвижимости, земли в залог для получения кредитной ссуды под закладную.
Ипотечный кредит - вид долгосрочного финансового кредита, обеспечиваемого залогом недвижимого имущества
предприятия. В процессе залога имущество находится в пользовании у предприятия.
Капитал - совокупность ресурсов, предоставленных заемщиками в форме займов с определенными сроками погашения
(заемный капитал) и владельцами или акционерами (собственный капитал) для использования в той или иной сфере
деятельности.
Капитализация - превращение финансовых средств в капитал. Наиболее распространенными операциями капитализации на
предприятиях являются: капитализация ранее накопленных свободных денежных ресурсов; капитализация амортизационных
отчислений; капитализация дивидендов (путем их выплат в форме новых акций) и другие.
Капитальные вложения - инвестиции в воспроизводство основных средств в форме нового их строительства, реконструкции
и модернизации.
Кассовый метод бухгалтерского учета - метод отражения хозяйственных операций в бухгалтерском учете лишь после
фактического поступления наличности в отличие от бухгалтерского учета по методу начислений, т.е. по поставке.
"Колл", требование оплаты - неоплаченная доля цены акций. Такое положение может возникнуть если при заявке на акции
оплачивается лишь часть их цены, а остальная доля - при непосредственной передаче акций, или если выпущенные
компанией акции не оплачены полностью.
Конверсия - переориентация предприятия на производство продукции принципиально другого типа.
Конвертируемость валют - способность одной валюты обмениваться на другую валюту.
Конкуренция - элемент рыночного механизма, связанный с формированием хозяйственных пропорций на основе
соперничества предприятий, фирм за лучшие и более выгодные условия приложения капитала; реализации продукции и
услуг.
Консалтинг - деятельность специальных компаний по консультированию производителей, продавцов, покупателей в области
экспертной и экономической деятельности.
Контокоррентный счет - единый счет, на котором учитываются все операции банка с клиентами.
Контрольный пакет акций - доля общей стоимости (количества) акций, позволяющая их владельцам контролировать
деятельность всего акционерного общества.
Котировка - определение рыночного курса ценной бумаги; осуществляется на биржах специальными котировальными
комиссиями.
Краткосрочные финансовые вложения - финансовые вложения, рассчитанные на короткий период. К ним относятся
приобретение краткосрочных облигаций, краткосрочных сберегательных сертификатов, векселей, помещение средств на
депозитные вклады в коммерческих банках и т.д.
Краткосрочные финансовые обязательства - все формы финансовых обязательств предприятия со сроком исполнения до
одного года.
Кредитная линия - один из видов финансового кредита, предоставляемого предприятию коммерческим банком или другим
финансовым учреждением без привязки к конкретным срокам его получения. Обычно кредитная линия открывается на срок
до одного года, но может быть аннулирована досрочно при ухудшении финансового состояния предприятия.
Кредитование - одна из форм финансового обеспечения воспроизводственных затрат, при которой расходы субъекта
хозяйствования покрываются за счет банковских ссуд, предоставляемых на началах платности, срочности и возвратности.
Кредитоспособность - соответствующий уровень финансового состояния предприятия, позволяющей ему безопасно
использовать заемный капитал. Кредитоспособность заемщика проверяется обычно займодателем.
Кредиторская задолженность - задолженность, возникшая при расчетах с поставщиками; временное использование в
денежном обороте предприятия средств кредитора.
Кризис неплатежеспособности - взаимные неплатежи предприятий, вызванные дефицитом наличной или безналичной
денежной массы.
Купон - отрезной талон ценной бумаги (акции, облигации), дающий его владельцу право получить в установленное время
определенный доход в виде процентов и дивидендов.
Курс акций, облигаций и других ценных бумаг - цена акций, других ценных бумаг на фондовой бирже. Курс прямо
пропорционален размерам дивиденда, процента и находится в обратной зависимости от величины ссудного процента.
Левередж - эффект рычага (например, использование собственного капитала для привлечения значительного объема
заемных средств и получение на этой основе дополнительных прибылей).
Лизинг - предоставление в пользование имущества за определенную плату. Различают финансовый лизинг (аренду), при
котором имущество после полной его оплаты передается в собственность пользователя, и оперативный лизинг (аренду), при
котором имущество после полной его оплаты передается в собственность пользователя, и оперативный лизинг (аренду), при
котором имущество после установленного периода его использования передается первоначальному владельцу. В свою
очередь, в составе оперативного лизинга выделяют среднесрочный (хайринг) и краткосрочный (рентинг) его виды.
Ликвидность - способность активов быстро превращаться в денежную форму (путем реализации на рынке) без потери своей
текущей стоимости, обеспечивая погашение финансовых обязательств предприятия.
Линия надежности рынка - графический метод определения зависимости между уровнем рыночного (систематического)
риска (определяемого с помощью бета - коэффициента) и уровнем доходности хозяйственной (обычно инвестиционной)
операции. Отдельные точки на линии надежности рынка позволяют определить необходимый размер премии за риск
(дополнительного дохода от операции) при различных показателях его уровня.
Маркетинг - комплексная система управления деятельностью предприятия по разработке, производству и сбыту продукции
или предоставлению услуг на основе изучения рынка и активного воздействия на потребительский спрос.
Менеджмент - форма управления социально - экономическими процессами посредством и в рамках предпринимательской
деятельностью предприятий и коммерческих организаций; формализация организационных структур управления.
Местные налоги - установленные государством виды налоговых платежей, взимаемых с предприятий и граждан в пользу
местных органов самоуправления для формирования доходной части их бюджетов.
Метод вычитания - определение себестоимости реализованной продукции путем сложения стоимости материально-
производственных запасов на начало отчетного периода и закупок в течении отчетного года и вычитания из этой суммы
стоимости запасов на конец отчетного периода.
Метод ЛИФО - метод оценки и отражения в учете стоимости запасов товаров и других необходимых предприятием
материальных ценностей, основанный на принципе использования последней цены их приобретения (в дословном переводе:
"последний пришел - первый ушел").
Метод ФИФО - метод оценки и отражения в учете стоимости запасов товаров и других расходуемых предприятием
материальных ценностей, основанный на принципе использования первоначальной цены их приобретения ( в дословном
переводе: "первый пришел - первый ушел"). В условиях инфляционной экономики этот метод оценки товарных запасов не
используется, так как искажает реальное отражение их стоимости.
Метод суммы чисел - метод ускоренного списания амортизации в результате применения которого в начале полезного
срока службы основных активов суммы списываемой амортизации больше, чем при прямолинейном списании, когда
ежегодно списываются равные суммы, что дает экономию на сумме выплачиваемых налогов в первые годы полезного
срока службы основного оборудования.
Этот метод можно представить как дробь, в которой числителем является среднее вероятное количество лет полезной
службы в обратном порядке, а знаменателем является сумма этих цифр. Например, если срок службы оборудования 4
года, то сумма этих цифр равна 10 (напишем количество в обратном порядке (4+3+2+1). Таким образом, дробь для
первого года равна 4/10, а для последнего года - 1/10. Следовательно, в конце четвертого года оборудование уценивается
до ее ликвидационной стоимости.
Модель Дюпона- формула, составляющая принципиальную основу Дюпоновской системы финансового анализа, в
соответствии с которой коэффициент рентабельности используемых активов предприятия равняется произведению
коэффициента рентабельности реализации товаров на коэффициент оборачиваемости активов. Последующее разложение
каждого из этих показателей осуществляется в процесс дальнейшего углубления анализа.
Накопленная амортизация - совокупная сумма амортизационных отчислений за ряд отчетных периодов, отражающая
износ основного капитала.
Налоги - обязательные платежи, взимаемые государством с физических и юридических лиц.
Налоговые льготы - полное или частичное освобождение налогоплательщиков от уплаты налога в соответствии с
действующим законодательством.
Наращение стоимости - процесс приведения настоящей стоимости денег к их стоимости в предстоящем периоде,
используемый при оценке их будущей стоимости.
Настоящая стоимость денег - оценка стоимости денег в текущем периоде при обратном пересчете (дисконтирование ) из
будущей стоимости конкретного.
Нематериальные активы - имущественные ценности предприятия, входящие в состав его совокупных активов, не
являющиеся материальными объектами, но имеющие стоимостную оценку.
Неустойка - определенная контрактом или законодательными нормами денежная сумма, которую контрагент по сделке
обязан уплатить противоположной стороне при неисполнении ( или ненадлежащем исполнении ) контрактного
обязательства.
"Нераспределенная прибыль" - retained carvings (retention's).- Прибыль, полученная компанией на данный момент, но еще
не распределенная между акционерами путем выплаты дивидендов.
Облигация - ценная бумага, приносящая доход в форме процента. Выпускается государственными органами для покрытия
бюджетного дефицита и акционерными обществами в целях мобилизации капитала.
Операционный левередж - финансовый механизм управления прибылью предприятия за счет оптимизации соотношения
постоянных издержек обращения.
Операция "cbop" - покупка или продажа валюты по текущему курсу с одновременной продажей или покупкой той же
валюты по прогнозируемому предстоящему курсу (сделка типа "форвард"). Операция используется в процессе
страхования валютного риска (иска колебания курсов валют).
Опцион - вид биржевой сделки с премией уплачиваемой за право купить или продать в течение предусмотренного
опционным контрактом срока реальный товар, ценную бумагу или фьючерсный контракт в обусловленном количестве по
заранее согласованной цене. Различают опцион на покупку, представляющий право покупки по оговоренной цене ;
опцион на продажу, предоставляющий право продажи по обусловленной цене; двойной опцион или стеллаж,
предоставляющий одновременно право покупки или продажи по согласованной цене.
Оффшорная зона (территория) - зоны, (территории) с очень низким уровнем налогооблажения( а иногда и безналоговые
зоны), Регистрация предприятий в этих зонах позволяет минимизировать налоговые платежи.
Переводной вексель (тратта ) - письменное распоряжение одного лица (векселедателя) другому лицу (плательщику) о
выплате по требованию или на определенную дату указанной в векселе суммы денег третьему лицу (бенефициару) или
предъявителю данного векселя.
Период окупаемости - один из показателей оценки эффективности реальных инвестиций, характеризующий срок, в
течение которого они окупятся полностью. Этот показатель рассчитывается путем деления общей суммы
инвестированных средств на среднегодовую сумму чистого денежного потока (чистой прибыли амортизационных
отчислений ), приведенную к настоящей стоимости.
Портфель - совокупность ценных бумаг, которыми на конкретную дату владеет предприятие, результат финансовых
вложений.
Платежеспособность - способность предприятия своевременно и в полном объеме рассчитываться по своим финансовым
обязательствам за счет наличия достаточной суммы ликвидных активов и готовых средств платежа.
Премия за риск - дополнительный доход, выплачиваемый (или предусматриваемый к выплате ) сверх того уровня, который
может быть получен по безрисковым хозяйственным операциям.
Простой вексель - безусловное денежное обязательство установленной формы, выдаваемы банком (векселедателем)
физическому или юридическому лицу (векселедержателю), предоставляющее последнему право требовать с заемщика
уплаты к определенному сроку суммы денег, указанной в векселе.
Процентная ставка -фиксированная ставка, по которой в установленные сроки выплачивается сумма процента.
Проспект Эмиссии - информация о выпуске ценных бумаг, подлежащая регистрации в органах государственной власти и
управления.
Реальные инвестиции - вложение капитала в реальные материальные активы путем приобретения целостных
имущественных комплексов, нового строительства, реконструкции и модернизации действующих основных средств.
Реинвестированные прибыли -направление части прибыли или всей суммы прибыли на расширение производства.
Рентинг - краткосрочная форма оперативного лизинга (аренды ) машин и оборудования без права последующего их
приобретения арендатором.
Рестриктивные меры - совокупность мер, направленных на сокращение покупательной способности населения,
уменьшение бюджетного дефицита, снижения уровня инфляции, ограничение производства.
Риск вероятность возникновения непредвиденных имущественных или финансовых потерь в ситуации неопределенности
условий хозяйственной деятельности предприятия.
Роялти - доход полученный в виде вознаграждения за использования или предоставление в пользование прав
интеллектуальной собственности.
Самострахование - совокупность мер, направленных на предотвращение рисков, создание резервных фондов материальных
и финансовых ресурсов и др.
Санация предприятия - совокупность мер по оздоровлению финансового состояния предприятия и предотвращению
банкротства.
Собственность- правоотношения, возникающие по поводу владения, пользования и распоряжения имуществом.
Средневзвешенная стоимость капитала - средневзвешенный показатель стоимости привлечения собственного и заемного
капитала из различных источников.
Ставка "прайм-райт" - наименьшая ставка процента по финансовому кредиту, предоставляемая коммерческим банком
своим "первоклассным заемщикам".
Структура капитала -финансовая основа корпорации включающая долгосрочную задолженность, привилегированные
акции и собственный капитал. Следует отличать от финансовой структуры, которая включает также дополнительные
источники финансирования, такие как краткосрочная задолженность, кредиторская задолженность (счета к оплате) и
другие обязательства.
Текущие активы - денежная наличность и активы, которые, как ожидается, будут приведены в форму денежной наличности
или будут использованы в ближайшем будущем, обычно в течение года.
Точка безубыточности - объем реализации товаров, при котором сумма чистого дохода предприятия равна общей сумме
его постоянных и переменных издержек обращения. Дальнейший рост объема реализации товаров будет обеспечивать
предприятию получение прибыли.