Лекции - Экономика и организация производства

Подождите немного. Документ загружается.

Принципиальные (главные) направления использования предполагают

деление прибыли на две части: 1) прибыль, направляемая за пределы

предприятия, называется распределенной прибылью (выплаты собственникам

корпоративных прав, персоналу предприятия по результатам работы, на

социальную поддержку);

2) прибыль, остающаяся на предприятии и используемая как

финансовый источник его развития (нераспределенная прибыль). Последняя

направляется на создание резервного и инвестиционного фондов. Резервный

фонд является финансовым компенсатором возможных отклонений от

нормального оборота. Его формирование является обязательным для

хозяйственных обществ, арендных предприятий, кооперативов.

Эту общую схему распределения прибыли нужно конкретизировать на

предприятиях с различными организационно-правовыми формами, что касается

прежде всего акционерных обществ (предприятий). Как известно,

собственники акций получают часть корпоративной прибыли в виде

дивидендов (дохода инвесторов на вложенный капитал). На акционерном

предприятии дивиденды можно рассматривать как плату за привлеченный от

продажи акций капитал.

Распределение прибыли на выплату дивидендов, и инвестирование является

сложной финансовой проблемой, которая существенно и неоднозначно влияет на

финансовую стабильность и перспективы предприятия. Направление достаточной

суммы прибыли на выплату дивидендов, и высокий уровень таковых

увеличивают спрос на акции и повышают их рыночный курс. Однако это

ограничивает собственный источник финансирования, усложняет решение задач

перспективного развития предприятия.

Понятно, что низкие дивиденды приводят к противоположным результатам.

С учетом этих обстоятельств акционерное общество (предприятие) вынуждено

выбрать такую дивидендную политику, которая соответствовала бы

конкретным условиям его деятельности. Возможные варианты дивидендной

политики (порядок выплаты дивидендов) на том или ином предприятии

представлены на рис.10.2.

Каждый из названных вариантов имеет свои преимущества и недостатки и

применяется, как правило, не постоянно, а в пределах определенного временного

периода с учетом экономической конъюнктуры и финансового состояния

предприятия.

Рис. 10.2. Варианты дивидендной политики предприятия

Распределяя прибыль предприятия, величину дивидендов в процентах (d)

определяют по формуле

где П

— часть прибыли, направляемой на выплату дивидендов;

— уставный капитал (фонд) предприятия.

Абсолютная сумма дивидендов в расчете на одну акцию (Д)

соответственно будет составлять

Д =Пд/Nа)

где Nа — количество акций, которое формирует величину уставного

капитала (количество проданных акций).

Опыт деятельности зарубежных фирм и успешно работающих

отечественных предприятий свидетельствует, что доля дивидендных сумм в

чистой прибыли колеблется в пределах 30—70 %. Если она меньше 30 %, то

выплаты считаются заниженными, а когда их относительный размер превышает

70 % — завышенными.

10.5. КОМПЛЕКСНАЯ ОЦЕНКА ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО

СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

Финансово-экономическое состояние предприятия характеризуется

уровнем его прибыльности и оборачиваемости капитала, финансовой

устойчивостью и динамикой структуры источников финансирования,

способностью рассчитываться по долговым обязательствам рис 10 3 ( 17.3.)

Правильная оценка финансовых результатов деятельности и финансово-

экономического состояния предприятия в современных условиях хозяйствования

крайне важна как для его руководства (администрации), так и для инвесторов,

партнеров, кредиторов, государственных органов.

Для оценки финансово-экономического состояния предприятия

необходима соответствующая информационная база и прежде всего отчет о

финансовых результатах и баланс — синтетический документ о составе

средств деятельности предприятия и источниках их формирования в денежной

форме на определенную дату. Упрощенная форма баланса, введенная в

действие в Украине с 1 января 2000 года и отвечающая международным

стандартам осуществления бухгалтерского учета субъектами хозяйствования,

приведена в табл.10.1.

Таблица 10.1. БАЛАНС ПРЕДПРИЯТИЯ ПО СОСТОЯНИЮ НА _________

(в тыс. грн.; цифры условные)

Актив

сумм

Пассив Сумма

I. Необоротные активы

1 Нематериальные активы —

остаточная «clOHMOt.n» — первичная

стоимость — износ 2 Незавершенное

строительство 3 Основные средства —

остаточная стоимость — первичная

стоимость — износ 4 Долгосрочные

финансовые инвестиции 5 Др\1 не

необоротные активы

220

320 100

1000

15000

4000

I. Собственный капитал

1 Уставный капот ал 2

Дополнительный капитал 3 Резервный

капитал 4 Нераспределенная прибыль

8000

2000

4500

Всего по разделу I 11220 Всего по разделу I 14500

II. Оборотные активы

1 Запасы —

производственные запасы —

незавершенное производство —

годовая продукция 2 Векселя

полученные 3 Дебиторская

задолженность за товары, услуги 4

Дебиторская задолженность по

расчетам 5 Текущие финансовые инве-

стиции 6 Денежные средства и их

эквиваленты 7 Другие оборотные

активы

2200

3‰000

1 500

2100

1‰700

1 300

11. Обеспечение последующих

выплат и платежей

—

III. Долгосрочные обязательства

1 Долгосрочные кредиты 2 Другие

долгосрочные обязательства

4000

Всего по разделу I 11800 Всего по разделу III 4000

III. Затраты будущих

периодов

400 IV. Текущие обязательства

1 Краткосрочные кредиты 2 Векселя

выданные 3 Кредиторская задолженность за

товары, услуги 4 Кредиторская задолжен-

ность по расчетам 5 Другие текущие обяза-

тельства

1 520

2200 1

200

Всего по разделу IV 4920

V. Доходы будущих периодов

Баланс 23420 Баланс 23420

Оценка финансово-экономического состояния на определенную

фиксированную дату осуществляется на основе анализа официальных

документов, прежде всего баланса предприятия. Для этого применяются

определенные группы показателей и конкретные расчетные показатели

коэффициенты по каждой группе:

1) по прибыльности;

2) по рентабельности;

3) по деловой активности ;

4) по финансовой устойчивости;

5) по платежеспособности см. рис. 10.3.

Рис. 10.3. Система показателей оценки финансовых результатов

предприятия

Прибыльность предприятия измеряется двумя показателями —

прибылью и рентабельностью. Прибыль выражает абсолютный эффект без

учета использованных ресурсов. Поэтому для анализа ее дополняют показателем

рентабельности.

Прибыль является составной частью стоимости и цены товара. Точнее

говоря, она является той частью стоимости, которая превосходит

стоимость материальных затрат и затрат на оплату труда. А так как

денежное выражение всех затрат представляет собой себестоимость, то

прибыль выступает как излишек над себестоимостью. Поэтому иначе она

может быть определена как разница между стоимостью и себестоимостью.

Допустим, что материальные затраты на изготовление одного костюма

составляют 300 грн. (затраты на материал, электроэнергию, отопление,

инструменты, оборудование и т. п.). Кроме материальных затрат, работник

должен расходовать свою рабочую силу. Так называемый живой труд. Если на

пошив данного костюма человек должен затратить 25 часов рабочего времени, а

оплата 1 часа происходит в размере 5 грн., то получается, . что трудозатраты на

пошив одного костюма составят 125 грн. После реализации костюма 125 грн.

составят заработную плату за. работу. Себестоимость костюма равна сумме

материальных затрат и трудозатрат и оценивается в 425 грн. (300 грн.+ 125

грн.). Но цена костюма не может быть определена на уровне себестоимости.

Если бы это было именно так, то производитель смог бы возместить только

издержки производства и не получил бы прибыль. А прибыль теперь будет

зависеть от того, насколько цена выше себестоимости. Если производитель

будет вынужден продать костюм за 500 грн., то прибыль соответственно

составит 75 грн..: Прибыль = 500 грн.. (цена) — 425 грн.. (себестоимость) = 75

грн..

Если же условия продажи будут более выгодными и производитель повысит

цену до 550 грн.., то соответственно прибыль увеличится до 125 грн..

Прибыль = 550 грн.. (цена) — 425 грн.. (себестоимость) = 125 грн.

Размер прибыли не может достаточно полно и точно характеризовать

эффективность предпринимательской деятельности. Прибыль нужно сравнить с

затратами на производство и реализация продукции (работ, услуг).

Допустим, одно предприятие с каждой единицы своего изделия имеет

прибыль, равную 25 грн.., а второе — 20 грн.. Казалось бы, что первое

предприятие работает лучше, так как оно имеет большую прибыль. Чтобы более

точно определить уровень работы первого и второго предприятий, нужно

рассчитать рентабельность выпускаемой продукции (Р). Она определяется

отношением прибыли (П) к себестоимости продукции (С) и выражается в

процентах:

Если себестоимость единицы изделия у первого предприятия составляет

60 грн., то рентабельность будет равна 42%.

Р = 25 грн. / 60 грн. * 100% = 42%

Если себестоимость единицы продукции у второго предприятия

составляет 40 грн.., то рентабельность будет составлять 50%.

Р = 20 грн. / 40 грн. * 100% = 50%

Это означает что более эффективно работает второе предприятие, так как

уровень рентабельности у него выше, чем у первого.

10.6. ОЦЕНКА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ И ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ

Рентабельность — это относительный показатель эффективности

работы предприятия, который в общей форме исчисляется как отношение

прибыли к затратам (ресурсам). Рентабельность имеет несколько модификаций

в зависимости от того, какие именно прибыль и ресурсы (затраты) используются

в расчетах.

Прежде всего, выделяют рентабельность инвестированных ресурсов

(капитала) и рентабельность продукции. Рентабельность инвестированных

ресурсов (капитала) определяется в нескольких модификациях:

рентабельность активов, рентабельность собственного капитала,

рентабельность акционерного капитала.

Рентабельность активов (Р

) характеризует эффективность использования

наличного имущества предприятия и исчисляется по формуле

где П

о(ч)

— общая (чистая) прибыль предприятия за год;

— средняя сумма активов по годовому балансу.

Исчисляется этот показатель, исходя из общей (до налогообложения) или

чистой (после налогообложения) прибыли. Единого методического подхода в

этом случае не существует. Поэтому необходимо при расчетах обозначать, какая

именно прибыль взята.

Наряду с рентабельностью всех активов определяется рентабельность по

отдельным видам деятельности (например, рентабельность производства,

сервисного обслуживания, коммерческой деятельности и др.).

Рентабельность собственного капитала (Р

с.к.

) отражает эффективность

использования активов, созданных за счет собственных средств:

где П

— чистая прибыль предприятия;

— собственный капитал.

Рентабельность акционерного капитала (Рак) свидетельствует о верхнем

пределе дивидендов на акции и исчисляется по формуле

где К

— уставный капитал (номинальная стоимость проданных акций).

Этот показатель можно определять так же, как рентабельность

акционерного капитала, сформированного только из обычных (простых)

акций. В этом случае не учитывают дивиденды на привилегированные

акции, а из уставного капитала исключают номинальную стоимость этих

акций.

Рентабельность продукции. (Р

п.

) характеризует эффективность затрат на

ее производство и сбыт. Она определяет отношение прибыли от реализации

продукции (П) к общей ее себестоимости за тот же период (С

р.п.

), т.е.

Рентабельность продукции можно исчислять так же, как отношение

прибыли от реализованной продукции к ее общему объему. Именно в таком

виде этот показатель используется (исчисляется) в зарубежной практике

хозяйствования.

В многономенклатурном производстве наряду с рентабельностью всей

продукции определяется также рентабельность отдельных ее разновидностей.

Рентабельность одного изделия (Р

) рассчитывается по следующей формуле

где Ц

, С

- соответственно цена и себестоимость i-го изделия.

Деловая активность предприятия является достаточно широким

понятием и включает многие аспекты его деятельности. Специфическими

показателями в этом случае служат показатели оборотности активов и

товарно-материальных запасов, величины дебиторской и кредиторской

задолженности.

Средний срок оплаты дебиторской задолженности покупателями

продукции предприятия (t

одз

) определяется по формуле

где З

— дебиторская задолженность (задолженность покупателей);

— количество календарных дней в периоде, за который исчисляется

показатель (год — 360, квартал — 90);

пр

— объем продажи продукции за расчетный период.

За период t

одз

платежные требования предприятия к покупателям

преобразуются в деньги. Понятно, что сокращение этого периода является

экономически выгодным, а удлинение (по сравнению с установленным сроком

или прошлым годом) — нежелательным и требует выяснения причин последнего.

Средний срок оплаты кредиторской задолженности поставщикам (t

окз

)

определяется из соотношения:

окз=

Зк * Дк / М

где З

— величина кредиторской задолженности поставщикам;

М — объем закупки сырья и материалов за расчетный период в денежном

измерении.

Сокращение сроков оплаты кредиторской задолженности при прочих

равных условиях не может быть признано положительным явлением для

предприятия, поскольку связано с мобилизацией дополнительных средств.

Увеличение же периода оплаты задолженности может быть следствием

различных причин: ухудшения условий расчетов с контрагентами, недостатка

средств у предприятия, затягивания оплаты с целью использования кредиторской

задолженности как источника финансирования.

10.7.Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется соотношением

собственного и привлеченного (заемного) капитала. Для этого используются

различные показатели, которые принято называть коэффициентами. Среди них

наиболее распространенными являются коэффициенты автономии и

обеспечения долгов.

Коэффициент автономии - kа определяется путем деления собственного

капитала на итоговую цифру (итог) баланса предприятия:

kа =Кс/Кб,

где Кс — собственный капитал предприятия;

Кб — итог баланса предприятия по состоянию на определен-1ую дату.

По данным табл. 10.1, например,

kа = 14 500/23 420 =0,62.

Это означает, что активы предприятия на 62 % обеспечены собственными

средствами. Остальная часть (38 %) финансируется за счет долговых

обязательств. Такая величина коэффициента является приемлемой — долги

полностью покрываются собственным капиталом. Если kа < 0,5, то возрастает

риск неуплаты долгов, а отсюда возникает беспокойство кредиторов. Увеличение

значения коэффициента автономии ведет к повышению финансовой

независимости и уменьшению риска нарушения финансовой устойчивости

предприятия.

Коэффициент обеспечения долгов (Код) является модификацией первого

показателя и определяется как соотношение собственного и привлеченного

капитала

kод = Кс/Кдо,

где kдо — долговые обязательства (привлеченный капитал). Так, в

соответствии с данными баланса предприятия (табл.10.1)

kод = 14 500 /8920= 1,625.

Следовательно, собственный капитал превышает долги в 1,625 раза.

Нормальной считается ситуация, когда Код = 1

Нужно учитывать тот факт, что аналитическая оценка финансового

состояния на базе таких коэффициентов является не всегда однозначной.

Безусловно, уменьшение доли долгов в совокупном капитале укрепляет

финансовую независимость предприятия. Однако в то же время суживается

выбор источников финансирования и возможность повышения эффективности

его деятельности.

При определенных условиях выгодно брать кредиты. В таком случае

проявляется эффект так называемого финансового рычага (ливериджа),

который выражают через отношение задолженности к собственному капиталу.

Когда плата за кредит меньше чем рентабельность активов с учетом

налогообложения, увеличение задолженности (увеличение отношения Кдо/ Кс)

ведет к росту рентабельности собственного капитала. Значит, привлечение

кредита в данном случае является финансовым рычагом (ливериджем)

повышения эффективности деятельности предприятия.

Платежеспособность предприятия, т. е. его способность своевременно

рассчитываться по долгам, определяется с помощью коэффициентов

ликвидности. Они показывают, насколько краткосрочные обязательства

покрываются ликвидными активами. Поскольку текущие активы имеют

различную ликвидность, постольку определяется несколько коэффициентов

ликвидности — общей, срочной и абсолютной. В учебнике вы можете найти

расчеты названных выше видов ликвидности, а формулы такие:

ko.л ==Ко.а. /Кк.з. –общей ликвидности;

kс.л. ==Кс.л. /Кк.з.—срочной ликвидности;

kа.л. ==Ка.л. /Кк.з. –абсолютной ликвидности.

10.8. Измерение эффективности производства

Эффективность производства — это комплексное отражение конечных

результатов использования средств производства и рабочей силы

(работников) за определенный промежуток времени.

В зарубежной практике для выражения результативности хозяйствования

обычно применяется термин «производительность системы производства и

обслуживания», под которым понимают эффективное использование ресурсов

(труда, капитала, земли, материалов, энергии, информации) при

производстве разнообразных товаров и оказании услуг.

Таким образом, эффективность производства и производительность

системы — это, в сущности, термины-синонимы, характеризующие одни и те же

результаты деятельности. При этом следует добавить, что общая

производительность системы является понятием более широким, чем

производительность труда и прибыльность производства.

Родовым признаком эффективности (производительности) служит

достижение цели производственной или иной деятельности предприятия при

наименьших затратах общественного труда и времени. В конечном итоге

сущностное толкование эффективности деятельности как экономической

категории определяется объективно действующим законом экономии рабочего

времени, являющимся созидательной субстанцией богатства и мерой затрат,

необходимых для его накопления и использования обществом. Именно

поэтому повышение эффективности производства нужно признать конкретной

формой проявление этого закона.

Математически (в формализованном выражении) закон экономии

рабочего времени, отражающий механизм снижения затрат на производство

продукции или оказания услуг, имеет следующий вид:

где З

— совокупные затраты на производство продукции (оказание услуг)

за период жизненного цикла товара;

ПТ — затраты прошлого (овеществленного) труда на производство и

потребление товара;

ЖТ — затраты живого труда, т. е. заработная плата всех работников,

приходящаяся на данный товар на той или иной стадии его жизненного цикла,

плюс прибыль на этой стадии (необходимый и прибавочный труд);

БТ — затраты будущего труда;

с.п

— суммарный (за нормативный срок службы) полезный эффект или

отдача товара у потребителя.

Сущностная характеристика эффективности производства

(производительности системы) находит отражение в общей методологии ее

определения:

Эффективность (производительность) = [Результаты]: [Ресурсы

(затраты)].

Результативность производства как важнейший компонент его

эффективности не стоит трактовать однозначно. Необходимо различать:

1) конечный результат процесса производства;

2) конечный народнохозяйственный результат работы предприятия или

другой интеграционной структуры как первичного автономного звена экономики.

3) конечный результат работы народнохозяйственного комплекса

Первый отражает материализованный результат процесса производства,

измеряемый объемом продукции в натуральной и стоимостной формах, а

второй включает не только количество изготовленной продукции, но и ее

потребительную стоимость (качество). Конечным результатом

производственно-хозяйственной деятельности предприятия за определенный

период является вновь созданная стоимость (чистая продукция), а

финансовым результатом коммерческой деятельности — прибыль.

Важным является выделение по отдельным признакам (классификация)

соответствующих видов эффективности производства (деятельности), каждый из

которых имеет определенное значение для системы хозяйствования

Соответствующие виды эффективности производства выделяются

преимущественно по разнообразию получаемых эффектов

(результатов) хозяйственной деятельности предприятия или другой

интеграционной предпринимательской структуры. В связи с этим

возникает необходимость осуществить сущностно-содержательную

характеристику отдельных видов эффективности производства. Это:

экономической, социальной, народнохозяйственной и синергичной.

Экономическую эффективность отражают через различные стоимостные

показатели, которые характеризуют промежуточные и конечные результаты

производства на предприятии или в другой интеграционной производственной

структуре. К таким показателям относятся: объем товарной, чистой или

реализованной продукции; величина полученной прибыли; рентабельность

производства (изделий); экономия тех или иных видов ресурсов

(материальных, трудовых) или общая экономия от снижения себестоимости

продукции; производительность труда и т. п.

Социальная эффективность состоит в сокращении продолжительности

рабочей недели и смены, увеличении количества новых рабочих мест и уровня

занятости людей, улучшении условий труда и быта, состояния окружающей