Кравцова Г.И., Кузьменко Г.С., Кравцов Е.И. и др. Деньги, кредит, банки

Подождите немного. Документ загружается.

Финансирование (кредитование) членов МВФ —

особое направление деятельности фонда. МВФ не является бан-

ком и посредником между вкладчиками и покупателями средств,

поэтому все страны-члены имеют право на получение от него

помощи, независимо от их кредитоспособности. МВФ предостав-

ляет финансирование своим членам главным образом для того,

чтобы они могли преодолеть несбалансированность платежного

баланса, не прибегая к торговым и платежным ограничениям.

При этом соблюдается требование равного доступа стран к ресур-

сам МВФ. Получение кредитов фонда способствует дополни-

тельному привлечению в страну частных и государственных

инвестиций.

Для использования любых ресурсов МВФ страна должна

представить аргументированное обоснование потребности в фи-

нансировании своего платежного баланса. В качестве критери-

ев, определяющих необходимость финансирования, МВФ ис-

пользует состояние платежного баланса страны, сальдо ее меж-

дународных резервов и динамику резервной позиции

страны.

Учитывается также эффективность мер, принятых страной для

ликвидации причин неравновесия платежного баланса.

После того как необходимость финансирования дефицита

платежного баланса установлена, МВФ устанавливает, сможет

ли страна выполнить свои обязательства по погашению задол-

женности. Определенной гарантией возврата является проведе-

ние страной соответствующей экономической политики (вы-

полнение программы стабилизации).

МВФ предоставляет финансовые ресурсы своим членам на

условиях, которые должны стимулировать принятие страной

мер, направленных на экономическую стабилизацию, а значит,

обеспечивающих возврат средств фонду (уменьшение дефицита

платежного баланса до управляемой величины, обеспечение

экономического роста, повышение занятости и финансовая ста-

бильность; шаги по структурной перестройке экономики). При

этом ожидается, что в решении структурных проблем и оздо-

ровлении платежного баланса финансирование и стабилизаци-

онные меры будут дополнять друг друга.

Финансовые ресурсы МВФ могут поступать в распоряже-

ние его членов в рамках целого ряда подходов и механизмов,

Резервная позиция страны — члена МВФ определяется как совокупность ее

резервной доли (то есть превышения валюты квоты этой страны над суммой ее

национальной валюты, находящейся в распоряжении МВФ) и ее кредитной позиции

(то есть суммы займов, предоставленных этой страной МВФ в рамках допол-

нительных кредитных соглашений).

501

различающихся главным образом по видам проблем финанси-

рования дефицита платежного баланса, на решение которых

они направлены, а также по содержанию выдвигаемых МВФ

условий (табл. 22.2).

Таблица 22.2

Механизм финансирования и кредитования

за счет ресурсов МВФ

• "

Вид механизма Условия финансирования

Обычные механизмы

Резервная доля

Страна может по первому требованию купить

иностранную валюту на сумму в пределах своей

резервной позиции. Поскольку резервная доля

является собственными ресурсами страны, ее ис-

пользование не является кредитованием — стра-

на не облагается сборами по этому виду финанси-

рования и не обязана выкупать национальную

валюту

Кредитные доли

Страна может приобрести средства в иностран-

ной валюте сверх резервной доли на сумму, со-

ставляющую до 125 % ее квоты и более. Кредиты

предоставляются поэтапно в виде долей, состав-

ляющих 25 % квоты. Для их получения стране

необходимо продемонстрировать готовность к

принятию серьезных мер по решению проблем

платежного баланса. При переходе к каждой по-

следующей доле МВФ предъявляет все более же-

сткие условия кредитования. Начиная со второй

кредитной доли выделение средств практически

всегда производится на основе договоренностей о

кредитах "стэнд-бай"

Договоренность о кре-

дитах "стэнд-бай"

Предназначена для оказания членам МВФ крат-

косрочной (обычно 1—2 года) поддержки в об-

ласти финансирования дефицита платежного ба-

ланса, имеющего непродолжительный или цик-

лический характер. Стране гарантируется воз-

можность поэтапного получения иностранной

валюты в обмен на национальную в пределах

оговоренной суммы и при соблюдении установ-

ленных условий в течение срока действия дого-

воренности. Несоблюдение условий приостанав-

ливает право страны на дальнейшее получение

валюты. По истечении срока кредитования необ-

ходимо выкупить национальную валюту

502

Продолжение табл. 22.2

Механизм расширенно-

го кредитования

Применяется в случаях, когда страна испытыва-

ет серьезные трудности с финансированием пла-

тежного баланса, вызванные макроэкономиче-

скими и структурными проблемами. В рамках

расширенного кредитования стране предостав-

ляются валютные средства в обмен на ее нацио-

нальную валюту на срок 3—4 года на оговорен-

ных условиях в более крупных размерах по отно-

шению к ее квоте, чем за счет механизма кредит-

ных долей. Валюта предоставляется установлен-

ными частями (траншами) через определенные

промежутки времени. По истечении срока кре-

дитования необходимо выкупить национальную

валюту

Специальные механизмы

Механизм финансиро-

вания системных пре-

образований (действо-

вал с 1993 по 1995 г.)

Применялся для оказания финансовой помощи

членам МВФ, у которых дефицит платежного ба-

ланса возник в связи с переходом от междуна-

родной государственной торговли по нерыноч-

ным ценам к многосторонней торговле на рыноч-

ной основе (странам бывшего СЭВ, СНГ и др.). В

рамках этого механизма страна могла получить

средства до 50 % ее квоты двумя равными доля-

ми с полугодовым интервалом

Механизм компенсаци-

онного и чрезвычайного

финансирования

Предназначен для кредитования стран, у кото-

рых дефицит платежного баланса вызван чрез-

вычайными внешними обстоятельствами (сти-

хийными бедствиями, непредвиденным измене-

нием мировых цен и т.п.). Максимальный объем

кредитования составляет 30 % квоты страны, а

при использовании дополнительной доли и дру-

гих видов чрезвычайного финансирования — до

95 % квоты

Механизм финансиро-

вания буферных запа-

сов

Применяется для кредитования стран, испыты-

вающих трудности с платежным балансом вслед-

ствие их участия в создании запасов сырьевых

товаров с целью стабилизации цен на мировых

рынках. Средства, которые страна может заим-

ствовать в рамках этого механизма, могут со-

ставлять до 35 % ее квоты

503

Окончание табл. 22.2

Механизм финансирова-

ния дополнительных ре-

зервов

Предназначен для предоставления ресурсов

МВФ странам, у которых резко возрастает де-

фицит платежного баланса в связи с внезапным

падением доверия к национальной валюте,

утечкой капитала из страны и соответствую-

щим уменьшением золотовалютных резервов,

что может вызвать нарушение стабильности

мировой валютной системы. Кредитование в

рамках этого механизма не ограничивается ли-

митами и производится в дополнение к средст-

вам, получаемым страной по договоренностям о

кредитах «стэнд-бай» или о расширенном кре-

дитовании. Кредит выдается, как правило, сро-

ком до 1,5 лет, и по нему страна выплачивает

повышенную процентную ставку

Механизмы финансирования на льготных условиях

Механизм финансирова-

ния структурной пере-

стройки (действовал с

1986 г. по 1993 г.)

Применялся для оказания помощи членам

МВФ с низким доходом на душу населения, ко-

торые испытывали хронические трудности с

платежным балансом. Ресурсы предоставля-

лись в форме займов на исключительно льгот-

ных условиях для поддержки среднесрочных

программ макроэкономической стабилизации и

структурной перестройки. Максимальная сум-

ма займа составляла 50 % квоты страны

Механизм расширенного

финансирования струк-

турной перестройки

Предназначен для оказания дополнительной

помощи странам с низким уровнем дохода на

душу населения, осуществляющим серьезную

структурную перестройку экономики. Макси-

мальный объем займа составляет 190 % квоты

страны, в исключительных случаях — до

255 %. Займ предоставляется на 3 года, средст-

ва выделяются поэтапно

Чрезвычайная помощь Предоставляется в форме прямых закупок ва-

люты в целях оказания помощи членам МВФ в

решении проблемы дефицита платежного ба-

ланса, вызванного стихийными бедствиями.

Размер помощи ограничивается суммой, рав-

ной одной кредитной доле, но в исключитель-

ных случаях могут выделяться и более крупные

суммы

Обычные механизмы финансирования используются МВФ

для решения проблем платежного баланса государства-заемщи-

ка в целом. Специальные механизмы предназначены для пре-

504

доставления членам МВФ помощи в случаях возникновения у

них особых проблем при финансировании своего платежного

баланса. Эта помощь носит дополнительный характер, то есть

ее использование не оказывает влияния на суммы заимствова-

ний, которые страна имеет право получить из своей резервной

доли или кредитных долей. Однако для решения одной и той же

проблемы, связанной с финансированием платежного баланса,

страна имеет право получить средства только по одному из ме-

ханизмов финансирования.

Механизмы финансирования на льготных условиях были

разработаны в целях оказания сравнительно долгосрочной по-

мощи развивающимся странам с низким доходом на душу насе-

ления. Для предоставления такой помощи используются не об-

щие ресурсы МВФ, а созданные им альтернативные источники

средств (специальные фонды).

МВФ предоставляет свои рекомендации по эконо-

мической политике и техническую помощь стра-

нам в определенных специализированных областях, входящих

в его компетенцию. Этими областями являются разработка и

реализация бюджетно-налоговой и денежно-кредитной полити-

ки, формирование организационно-правовых структур (в част-

ности, создание центральных банков, казначейств, налоговых

и таможенных органов), аудиторская деятельность, организа-

ция бухгалтерского учета, сбор и составление официальной ста-

тистики. Помощь оказывается в случаях, когда страна в связи с

отсутствием подготовленных кадров обращается в МВФ с прось-

бой прислать специалистов для передачи необходимых знаний

и подготовки кадров.

Необходимость в такой помощи была особенно велика в

60—70-е годы XX в., когда многие страны обрели независи-

мость, и в 90-е годы, когда страны Восточной Европы и респуб-

лики СНГ стали проводить рыночные реформы.

Для оказания помощи в подготовке квалифицированных

кадров в 1964 г. в Вашингтоне был основан Институт МВФ, в

котором проходят обучение служащие стран-участниц, чья ра-

бота тесно связана с деятельностью МВФ. Помощь в подготовке

кадров содействует международной стандартизации методов

сбора и предоставления валютной и финансовой статистики, а

также статистических данных о платежном балансе.

Своими рекомендациями по экономической политике и тех-

нической помощью МВФ способствует улучшению управления

экономикой в странах-участницах. В частности, он содействует

повышению подотчетности государственного сектора (прозрач-

505

ности финансовых операций госбюджета, центрального банка и

государственного сектора в целом), ограничению возможностей

для произвола в принятии решений, усилению борьбы с кор-

рупцией. С этой же целью МВФ выступает за либерализацию

ценообразования, снятие валютных и торговых ограничений,

отказ от прямого распределения кредитов, контроль за расхода-

ми и т.д. Повышение подотчетности государственного сектора

увеличивает доверие к нему со стороны частного сектора, что

необходимо для устойчивого экономического роста.

Значительная часть технической помощи предоставляется

консультационными миссиями. Кроме того, для содействия в

выполнении рекомендаций по проведению реформ в той или

иной стране МВФ командирует туда своих специалистов на

срок от шести месяцев до двух лет. Техническая помощь осу-

ществляется безвозмездно, за счет собственных средств МВФ, а

также в рамках договоренностей по Программе развития ООН,

со Всемирным банком, с Европейским союзом и другими доно-

рами.

В последние годы спрос на техническую помощь МВФ очень

высок. Увеличиваются масштабы, сложность и сроки проектов

технической помощи. Укрепляется мнение, что своевременное

предоставление эффективной технической помощи — один из

важнейших факторов успеха осуществляемых странами стаби-

лизационных программ. В связи с этим рекомендации в облас-

ти экономической политики и техническая помощь, наряду с

надзором, а также с разработкой и финансированием программ

стабилизации, рассматриваются в качестве важных направле-

ний деятельности МВФ.

Фонд занимается также сбором и публикацией ста-

тистики своих стран-членов. Предоставление статистичес-

ких данных — обязательное условие конструктивного сотруд-

ничества каждой страны с этой организацией. Поскольку МВФ

имеет доступ к статистике большинства стран мира, он распола-

гает сведениями, характеризующими состояние государствен-

ных финансов, денежной, кредитной и валютной систем, пла-

тежного баланса, развития реального сектора экономики каж-

дой страны, а также другими данными. Все это позволяет сде-

лать имеющуюся информацию доступной мировому сообществу.

МВФ публикует материалы, содержащие информацию о фи-

нансовом положении стран—членов МВФ, отчеты и другие до-

кументы; выпускает периодические издания (статистические

бюллетени и т.д.), экономические и финансовые обзоры и др.

506

Наряду с публикациями статистического характера МВФ

издает серию брошюр, разъясняющих его политику и програм-

мы; выпускает журнал, в котором публикуются результаты

фундаментальных исследований; печатает книги по правовым,

институциональным и экономическим аспектам функциониро-

вания мировой валютной системы.

Всемирный банк (ВБ). Этот банк является специализиро-

ванным учреждением ООН, деятельность которого направлена

на снижение уровня бедности и повышение качества жизни, а

также призвана содействовать устойчивому экономическому

росту в развивающихся странах и странах с переходной эконо-

микой. ВБ оказывает помощь этим странам в таких областях,

где трудно получить финансирование за счет других источни-

ков. В частности, это касается развития сельского хозяйства,

защиты окружающей среды, улучшения образования и здраво-

охранения, увеличения производства электроэнергии, расши-

рения сетей связи и т.д.

Различают Группу Всемирного банка и Всемирный банк.

Группа Всемирного банка состоит из ряда тесно связанных

между собой межправительственных финансово-кредитных ор-

ганизаций: Международного банка реконструкции и развития

(МБРР), Международной ассоциации развития (MAP), Между-

народной финансовой корпорации (МФК), Международного

агентства по гарантированию инвестиций (МАГИ) и Междуна-

родного центра по урегулированию инвестиционных споров

(МЦУИС). МБРР и его дочернее предприятие MAP образуют

Всемирный банк.

ВБ является крупнейшим в мире инвестиционным институ-

том, имеющим 40 отделений по всему миру. Он осуществляет

кредитование экономики развивающихся стран, однако, в от-

личие от других банков, ВБ также консультирует страны по

вопросам эффективного использования полученных средств,

оказывает им техническую и консультационную помощь в рес-

труктуризации и развитии экономики, а также содействует

привлечению частных иностранных инвестиций в экономику

кредитуемых стран.

Всемирный банк, как и МВФ, был создан в 1944 г. решени-

ем Бреттон-Вудской международной валютно-финансовой кон-

ференции. Общей целью этих институтов является содействие

стабильному развитию мировой экономики. Их деятельность

является взаимодополняющей. Банк предоставляет в основном

среднесрочные и долгосрочные кредиты для помощи странам в

создании долгосрочных условий экономического роста и повы-

507

шении жизненного уровня. Он сотрудничает с МВФ по многим

направлениям, причем в последнее время это сотрудничество

становится все более тесным.

Правом членства в ВБ обладают только страны, являющие-

ся членами МВФ. Каждая страна—член ВБ вносит свой вклад в

капитал ВБ, при этом ее доля в капитале банка зависит от вели-

чины ее квоты в МВФ.

Органы управления ВБ представлены Советом управляю-

щих, Советом исполнительных директоров и его председателем.

Высшее руководящее звено ВБ — Совет управляющих, кото-

рый состоит из представителей всех стран, являющихся его

членами (обычно это высокопоставленные чиновники прави-

тельств). Совет управляющих собирается один раз в год для ре-

шения стратегических вопросов, связанных с деятельностью

банка: о вступлении в банк новых членов и определении усло-

вий их вступления, о временном приостановлении членства

страны в банке или об изменении акционерного капитала.

Управление повседневной деятельностью ВБ и решение те-

кущих вопросов осуществляет Совет исполнительных директо-

ров, состоящий из 24 членов. Исполнительные директора про-

водят заседания обычно два раза в неделю для утверждения

займов и гарантий банка, новых стратегий сотрудничества со

странами и рассмотрения других вопросов, связанных с дея-

тельностью банка.

Председателем Совета исполнительных директоров являет-

ся президент Группы Всемирного банка, который избирается

сроком на пять лет с возможностью переизбрания. Президент

председательствует на заседаниях Совета исполнительных ди-

ректоров и несет ответственность за общее руководство деятель-

ностью ВБ.

Управление деятельностью Всемирного банка осуществляет

также Комитет по развитию — совместный орган ВБ и МВФ.

Основными направлениями деятельности Группы Всемир-

ного банка являются:

• предоставление займов странам-членам, стратегия ры-

ночных реформ которых соответствует критериям ВБ;

• совместное финансирование, в процессе которого для под-

держания конкретных проектов или программ ВБ его средства

объединяются со средствами других кредиторов и доноров. В

качестве партнеров ВБ в соглашениях по совместному финанси-

рованию выступают правительства государств, правительствен-

ные и другие многосторонние финансовые учреждения, органи-

зации, предоставляющие экспортные кредиты, коммерческие

508

банки, другие частные кредитно-финансовые учреждения. Сов-

местное финансирование может быть объединенным и паралле-

льным. При объединенном финансировании все затраты по про-

екту распределяются между партнерами пропорционально, сог-

ласно предварительной договоренности. При параллельном фи-

нансировании ВБ и его партнеры финансируют различные час-

ти проекта самостоятельно;

• предоставление грантов, то есть безвозмездной финансо-

вой помощи ВБ идущей на реализацию проектов, имеющих осо-

бо важное значение для экономики стран, а также на проведе-

ние операций по снижению задолженности беднейших членов

банка; технической помощи получателям кредитов и т.д. При

грантовой поддержке используются средства трастовых фон-

дов, которыми ВБ управляет по поручению доноров, делающих

взносы в эти фонды;

• предоставление гарантий частным кредиторам для реа-

лизации проектов в странах—членах банка. Эти гарантии при-

меняются для снижения рисков, которые частные инвесторы не

готовы принять при осуществлении кредитования. К рискам,

которые покрываются гарантиями ВБ, обычно относятся экс-

проприации, войны, революции и гражданские волнения, на-

рушение контрактов правительством, невозможность перевода

денежных средств и т.д.;

• оказание технической помощи своим членам, которая

включает консультации, экспертизы, исследования состояния

экономики стран (отдельных ее секторов) и подготовку соответ-

ствующих отчетов, обучение национальных кадров, семинары

и конференции.

Одним из главных направлений деятельности Группы Все-

мирного банка является предоставление займов. Основные ви-

ды займов представлены в табл. 22.3.

Таблица 22.3

Основные виды займов Группы Всемирного банка

Вид займа

Цели предоставления займа

Инвестиционные займы

Финансирование инвестиционных проек-

тов по модернизации и техническому пе-

ревооружению секторов или отдельных

отраслей производства или усовершенст-

вованию их инфраструктуры

509

Окончание табл. 22.3

В том числе:

Специальные инвестицион-

ные займы

Займы развития и поддержа-

ния секторов

Займы финансовым посред-

никам

Займы технической помощи

Адаптационные програм-

мные займы

Опытно-инновационные зай-

мы

Корректируемые программы

заимствований

Создание новых производственных мощ-

ностей и формирование экономической,

социальной и институциональной инфра-

структуры

Финансирование поэтапного устойчивого

выполнения долгосрочных программ раз-

вития

Финансирование небольших программ —

экспериментальных, но важных для стра-

ны (сумма займов не превышает 5 млн

USD)

Сочетание небольших по сумме займов,

направляемых на поддержку реализации

долгосрочных программ развития, в пер-

вую очередь в социальной сфере

Займы на цели структурной

перестройки

В том числе:

Займы структурного регули-

рования

Займы структурной пере-

стройки сектора

Реабилитационные займы

Займы на снижение задол-

женности и обслуживание

долга

Финансирование широкомасштабных

программ реформ, содействие преодоле-

нию трудностей макроэкономического ха-

рактера, смягчению социальных послед-

ствий реформ. Как правило, являются по

величине самыми крупными займами ВБ,

предоставляются в виде серии траншей

Поддержка изменения экономической по-

литики и осуществления институцио-

нальных реформ

Финансирование реформ в наиболее важ-

ных секторах экономики

Финансирование государственной поли-

тики, направленной на поддержку разви-

тия частного сектора экономики

Помощь странам с наиболее высоким

уровнем внешнего долга

Авансовые займы

Оказание финансовой и технической по-

мощи заемщикам на первом этапе подго-

товки крупных займов. Используются

для выбора объектов финансирования,

определения объема работ, подготовки

технической документации и обучения

специалистов

510