Каримова Т.Г. Рынок ценных бумаг
Подождите немного. Документ загружается.
С 1.11.2004 Челябинское отделение Федеральной комиссии по ценным
бумагам было реорганизовано путем присоединения к окружной комиссии по
Уральскому Федеральному округу. Основная цель реорганизации – сделать
управление на региональном рынке ценных бумаг более эффективным, областные
власти больше не смогут влиять на процессы, происходящие на рынке ценных
бумаг Челябинской области. Кроме того, это позволит сократить чиновничий
аппарат.
Этой структурой формируется ежеквартальный отчет о состоянии рынка
ценных бумаг области. В нем указывается: количество зарегистрированных
акционерных обществ, количество выпусков ценных бумаг (акций, облигаций,
векселей), число профессиональных участников, долговые обязательства
государственных органов власти, а так же указываются банки, регистраторы,
расчетно-клиринговые организации, специализированные и паевые
инвестиционные фонды, страховые компании, кредитные союзы состояние на
фондовой бирже.
§ 3. Профессиональные участники рынка
Всего на территории Челябинской и Курганской областей (Курган входит
«зону влияния» Челябинского филиала НАУФОР) находятся 32 рыночных игрока,
обладающих лицензиями на право операций с ценными бумагами. В это число
входят около десяти банков, для которых фондовый рынок ограничен
преимущественно государственными ценными бумагами. С другой стороны, здесь
не отражены филиалы иногородних инвестиционных компаний, чьи офисные сети
учитываются по месту нахождения «штаб-квартиры». Таким образом, на
фондовом рынке Челябинскую область и Зауралье представляют более 20
местных компаний (табл. 2). Из них шесть входят в НАУФОР: Милком-Инвест
(Челябинск), Микчел-Инвест (Челябинск), Инвест-Информ (Челябинск),
Расчетно-фондовый центр (РФЦ) (Магнитогорск), Меком (Магнитогорск),
Контраст (Курган).
Интернет-трейдинг, на продвижение которого сделали ставку многие
московские и региональные компании, не оправдал их ожиданий, как и ожиданий
клиентов, так и не успев начать приносить прибыль. Основная потребность рынка
– выход на новые финансовые инструменты, такие как ПИФы.
Большим препятствием на пути развития рынка является отсутствие
региональной фондовой биржи. Особенно остро эта проблема стоит для
Челябинска, что во многом затрудняет работу местных компаний с паями паевых
81
инвестиционных фондов, с размещением и вторичным обращением облигаций
предприятий.
Таблица 2
Базовые характеристики основных профессиональных участников
фондового рынка Челябинской области
Компания Основные виды деятельности
Числен-ть персонала*
Обороты, руб.
(3- квартал 2000 г)
Членство в НАУФОР
ЗАО ИК «РФЦ»
(г. Магнитогорск)
Брокерская, дилерская,
управление ценными
бумагами, депозитарная.
45 - U
ЗАО
«Профинвестсервис»
(г. Челябинск)
Брокерская, дилерская 16 420 825 792,02 да
ЗАО «Микчел-Инвест»
(г. Челябинск)
Брокерская, дилерская 12 101 378 033,66 да
ЗАО «Милком-Инвест»
(г. Челябинск)
Брокерская, дилерская,
доверительное управление
ценными бумагами и
денежными средствами,
инвестируемыми в ценные
бумаги, трансфер-агентские
услуги на рынке ценных
бумаг, услуги по реализации
арестованного имущества
17 62 971 710,56 да
ООО «Дельта-Инвест»
(г. Челябинск)
Брокерская, дилерская 8 38 348 862,00 да
ООО «Меком»
(г.Магнитогорск)
Брокерская, доверительное
управление ценными
бумагами и денежными
средствами, инвестируемыми
в ценные бумаги
20 16 059 642,00 да
ЗАО ИК «Инвест-
Информ»
Брокерская 6 620 029,00 да
ЗАО Финансовый дом
«Империал»
Брокерская, дилерская 6 - нет
*(на 01.04.00)
82
§ 4. Ценные бумаги предприятий Челябинской области
Несмотря на активное акционирование предприятий области в последние
годы, рынок ценных бумаг предприятий Челябинской области находится пока в
зачаточном состоянии. Лишь акции наиболее крупных предприятий области
выходят на общероссийский уровень. Однако развитие предприятий, появление
положительных тенденций и признаков стабильности и финансовой устойчивости
привлекает к ним внимание как российских, так и иностранных инвесторов и,
соответственно, повышает популярность выпускаемых такими предприятиями
ценных бумаг. В результате бумаги некоторых предприятий области обращаются
на таких организованных торговых площадках, как ММВБ и РТС.
К наиболее ликвидными корпоративным ценным бумагам на данный момент
относятся акции следующих эмитентов:
– предприятий металлургии (ОАО «Челябинский металлургический
комбинат», ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат», ОАО
«Челябинский трубопрокатный завод»);
– связи (ОАО «Связьинформ» Челябинской области);
– энергетики (ОАО «Челябэнерго», ОАО «Газпром»);
– Сбербанка России.
Охарактеризуем некоторые из них.
Акции ОАО «ММК» обращаются только на внебиржевом рынке. Цены
покупки обыкновенных акций находятся на уровне $27-$30. В последние три года
комбинат выплачивает дивиденды и по обыкновенным, и по привилегированным
акциям, хотя до этого доход получали только владельцы привилегированных
акций. Однако дивидендная доходность, как и у всех российских эмитентов,
находится на уровне 1–2%. Объем средств, направляемых на выплату акционерам,
слабо зависит от результатов деятельности: так, в 1999г. чистая прибыль выросла
в 36 раз, а дивиденды только в 1,8 раза. В результате на выплату дивидендов в
1999г. направлено 1,2% чистой прибыли.
ОАО «ММК» стало одним из первых российских промышленных
предприятий, привлекающим финансовые ресурсы путем выпуска облигаций.
Выпущенные облигации имеют срок обращения 110 и 200 дней, общий объем
эмиссии составил 300 млн. руб. по номиналу. Они были эмитированы в начале
83
2000 года, и первые 2 выпуска эмитент уже погасил. Облигации допущены к
торгам на ММВБ.
Активно покупаются и продаются на рынке и векселя «ММК».
ОАО «Челябинсксвязьинформ». В настоящий момент в обращении находится
4 980 456 обыкновенных и 1 660 152 привилегированных акций номиналом 55,0
рублей. Акции ОАО «Челябинсксвязьинформ» обращаются на таких
организованных торговых площадках, как ММВБ и РТС. В структуре общего
объема торгов в этих системах около 99% приходится на РТС. Цена акций
компании варьируется от $18 до $40.. Обычные объемы торгов акциями компании
колеблются в районе 0,2 млн. долл. в день.
ОАО «Челябинсксвязьинформ» также является эмитентом облигаций. В
обращении находится 3 выпуска облигаций общества номиналом 2000 руб. Общее
количество размещенных облигаций 68, общий объем эмиссии по номиналу
составил 136 000 руб.
8 мая 1998 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC)
зарегистрировала американские депозитарные расписки (ADR) первого уровня на
обыкновенные акции челябинского акционерного общества «Связьинформ». На
одну обыкновенную акцию номиналом 55 тысяч рублей выпускается пять ADR. И
на тот момент «Связьинформ» – было единственным в Челябинской области
акционерным обществом, акции которого вышли на мировой рынок ценных
бумаг.
ОАО «Челябэнерго». В настоящий момент в обращении находится 422 489
714 обыкновенных и 78 110 856 привилегированных акций номиналом 1 руб.
Торговля акциями осуществляется в РТС и на ММВБ. Основной торговой
системой в которой котируются акции АО «Челябэнерго» является РТС.
Амплитуда колебаний цены акций очень высока и составляет около 115%. В 2000
году минимальная цена закрытия составила 1,447 руб. (13.09.00), а максимальная
-3,116 руб. (27.03.00). Объемы торгов варьировались от 36 803 млн. руб. (22.05.00)
до 4 128 926 млн. руб. (21.01.00). Обычно дневные объемы торгов изменяются в
пределах до 1 млн. рублей.
ОАО «Челябинский трубопрокатный завод». В обращении находятся 472 382
880 обыкновенных акций ОАО «ЧТПЗ» номинальной стоимостью 1 руб. Торговля
акциями осуществляется в Российской торговой системе. Амплитуда колебаний
рыночной стоимости акции составляет около 35% по состоянию на январь 2001
года, цена бумаги достигла своего минимума $0,043 09.01.01, а максимальное
значение $0,058 отмечено 17.11.00. Объем торгов данными ценными бумагами
варьируется от $4 000 до $105U000.
84
Таким образом, можно отметить, что фондовой рынок в Челябинской области
является молодым. В последние годы наблюдается активизация деятельности
участников рынка, развитие инфраструктуры, повышенное внимание к ценным
бумагам всех субъектов рынка, из-за возможности получения дополнительных
инвестиций через выпуск и обращение ценных бумаг.
Начиная с 2001 года, ежегодно проходит «Южно-Уральский инвестиционный
форум». Основная его цель собрать в одном месте инвесторов и потенциальных
эмитентов, а так же представителей власти для подведения итогов работы и
определения политики развития фондового рынка региона на будущий год.
85
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
1. Федеральный закон “Об акционерных обществах” от 26.12.1995 г. № 208-
ФЗ.
2. Федеральный закон “О рынке ценных бумаг” от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ.
3. Федеральный закон «О простом и переводном векселе» от 11.03.1997 г.
№ 48-ФЗ.
4. Белякова Т.А., Вострокнутова А.И., Никифорова В.Д. Стоимость,
доходность и эффективность операций с ценными бумагами. – СПб.: СПбГУЭФ,
1997.
5. Биржевая деятельность: Учебник / Под ред. проф. А.Г.Грязновой – М.:
Финансы и статистика, 1998.
6. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. –
М.: Олимп-Бизнес,1997.
7. Буренин А.Н. Рынок производных ценных бумаг. – М.: ИНФРА-М, 1996.
8. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых
инструментов. – М.: 1 Федератив. книготорговая компания: Ин-т «Открытое
общество», 1998.
9. Вексель и вексельное обращение в России. Практическая энциклопедия
Сборник / Сост. Д.А. Равкин, А.Г. Морозов – М.: Концерн «Банк и деловой
центр», 1998.
10. Вексель: практическое пособие по применению / А.В. Макеев, В.Н.
Савенков – М.: Статут, 1997.
11. Винс Р. Математика управления капиталом: методы анализа риска для
трейдеров и портфельных менеджеров / Пер. с англ. – М.: Альпина паблишер,
2001.
12. Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов:
Акции, облигации, векселя. – М.: Финансы и статистика, 1999.
13. Есипов В.Е. Ценообразование на финансовом рынке. – СПб.:Питер, 2000.
14. Зайцев Д.А., Чураева М.Н. Организация и деятельность паевых
инвестиционных фондов. – М.: ФИД «Деловой экспресс», 1998.
15. Иванов А.Н. Акционерное общество: управление капиталом и дивидендная
политика. – М.: ИНФРА-М, 1996.
16. Ковни Шерри де, Таки Кристин. Стратегии хеджирования. – М.: ИНФРА-
М, 2000.
17. Лялин С.В. Корпоративные облигации: мировой опыт и российские
перспективы. – М: ООО «ДЭКС-ПРЕСС», 2002.
86
18. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М.: Перспектива, 1995.
19. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова.-3-е
изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2002.
20. Салин В.Н., Добашина И.В. Биржевая статистика: Учеб. пособие. – М.:
Финансы и статистика, 2003.
21. Фельдман А.А. Государственные ценные бумаги. – М.: ИНФРА-М, 1995.
22. Фондовый рынок / Под общ. ред. Н.И. Берзона. – М.: Вита-пресс, 1999.
23. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С.
Торкановского. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2002.
24. Черников Г.П. Фондовая биржа: международный опыт. – М.:
Международные отношения, 1999.
25. Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бейли Д.В. Инвестиции. / Пер. с англ. – М.:
ИНФРА-М, 1997.
26. Швагер Дж. Технический анализ. Полный курс / Пер с англ. – М.:
Альпина, 2001.
ОГЛАВЛЕНИЕ
87
Введение……………………………………………………………………. 3
Тема 1. Понятие рынка ценных бумаг. Выпуск ценных бумаг
§ 1. Рынок ценных бумаг как часть финансового рынка……………….. 3
§ 2. Первичный и вторичный рынок ценных бумаг……………………... 5
§ 3. Эмиссия ценных бумаг……………………………………………….. 10
Тема 2. Субъекты рынка ценных бумаг
§ 1. Профессионалы и участники рынка ценных бумаг…………………. 12
§ 2. Фондовая биржа……………………………………………………….. 16
§ 3. Инвестиционные фонды………………………………………………. 24
§ 4. Коммерческие банки…………………………………………………... 26
Тема 3. Виды ценных бумаг
§ 1. Экономическая сущность и классификация ценных бумаг………… 28
§ 2. Акции…………………………………………………………………... 30
§ 3. Корпоративные облигации…………………………………………… 35
§ 4. Государственные и муниципальные ценные бумаги……………….. 39
§ 5. Вексель и вексельное обращение…………………………………….. 43
§ 6. Другие основные ценные бумаги…………………………………….. 49
§ 7. Вторичные ценные бумаги……………………………………………. 50
§ 8. Производные ценные бумаги…………………………………………. 51
Тема 4. Виды сделок и стратегии на рынке ценных бумаг
§ 1. Сделки с ценными бумагами…………………………………………. 58
§ 2. Биржевые стратегии………………………………………………… 61
Тема 5. Анализ фондового рынка
§ 1. Анализ инвестиционных свойств ценных бумаг……………………. 64
§ 2. Фондовые индексы……………………………………………………. 65
Тема 6. Портфельное инвестирование
§ 1. Портфель ценных бумаг………………………………………………. 67
§ 2. Управление портфелем ценных бумаг……………………………….. 69
§ 3. Модели формирования портфелей ценных бумаг………………… 70
§ 4. Портфельные риски…………………………………………………… 73
Тема 7. Регулирование рынка ценных бумаг…………………………….. 76
Тема 8. Рынок ценных бумаг Челябинской области
§ 1. Общая характеристика рынка………………………………………… 79
§ 2. Челябинское региональное отделение ФКЦБ РФ…………………... 81
§ 3. Профессиональные участники рынка………………………………... 82
§ 4. Ценные бумаги предприятий Челябинской области………………... 84
Библиографический список……………………………………………….. 87
88