Дрозд Н.М.Ценообразование на мировом рынке
Подождите немного. Документ загружается.
9.3.&Импортные инвестиции в Республике Беларусь
Одной из важнейших проблем экспорта продукции республики
является постоянная нехватка иностранных инвестиций, которые
способны стимулировать внешнюю экономическую торговлю.
Инвестиции – это долгосрочные вложения капитала в собственной
стране или за рубежом в предприятия различных отраслей,
предпринимательские проекты, социально-экономические программы,
инновационные проекты.
В качестве инвестиций выступают денежные средства, целевые
банковские вклады (акции, облигации, технологии, машины,
оборудование, лицензии, интеллектуальные ценности), инвестируемые в
различные сферы деятельности.
По цели вложения капитала инвестиции делятся на прямые и
портфельные.
Прямые инвестиции представляют собой вложение капитала с
целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране
приложения капитала. Они вкладываются непосредственно в
производство и сбыт определенного вида продукции. Как правило,
инвестор осуществляет постоянный контроль над объектом размещения
капитала. Характерной особенностью прямых инвестиций является то, что
в международных отношениях они в основном носят частный характер.
Портфельные инвестиции – вложение капитала в иностранные
ценные бумаги. Данные инвестиции не дают права реального контроля
над объектом инвестирования.
На рис.C9.6 приведена примерная структура инвестиций в
международных экономических отношениях. Необходимо отметить, что
она очень подвижная в мировом масштабе и дифференцированная по
каждой стране в отдельности. По данным экспертов ООН общий объем
прямых иностранных инвестиций в 2002Cг. достиг рекордной величины
(более 800Cмлрд долл.).
130
В Республике Беларусь также наблюдается тенденция роста
иностранных инвестиций (табл.C9.7). Так, по сравнению с 1995Cг. в 2001Cг.
прямые инвестиции в экономику республики составили 169Cмлн долл., а
объем накопленных был равен 1412 млн долл.
Для привлечения иностранных инвестиций в Республике Беларусь
формируется соответствующая нормативно-правовая база по защите
иностранного капитала, либерализации налогового и таможенного
режимов, предоставлению инвесторам различного рода льгот и
информационных услуг. Привлечение иностранных инвесторов – это не
самоцель, а возможность создания конкурентоспособного производства
как на внутреннем, так и на внешнем рынках.
Важное значение в современных условиях приобретает проблема
привлечения прямых инвестиций, которые не ложатся на внешний долг
республики, а способствуют получению средств для его погашения.
Именно они направлены на развитие предприятий, производящих
продукцию на экспорт.
С участием иностранных инвесторов в республике производится
достаточно широкий спектр различного рода продукции и услуг:
машинно-техническая продукция, компьютеры, оптические и
фотографические приборы, интегральные схемы, а также товары
народного потребления – одежда, обувь, ткани, мебель, электротовары,
продукция медицинского назначения и продукты питания. С участием
иностранного капитала оказываются транспортные, компьютерные и
информационные услуги, услуги в области образования, организации
отдыха, питания иCт.Cд.
В 2000Cг. в Республике Беларусь было зарегистрировано около
2500Cпредприятий с иностранными инвестициями, из них 1500 –
совместных и около 1000 – иностранных. Инвестируют свой капитал в
республику представители 67Cстран мира. На данных предприятиях занято
почти 70Cтыс. человек.
Среди предприятий с совместным капиталом в республике достаточно
эффективно функционируют белорусско-португальское предприятие «Сол-
Таблица 9.7
Прямые иностранные инвестиции в экономику Республики Беларусь,
млн долл.
Годы 1990–1995 1995 1999 2000 2001
Объем прямых иностранных
инвестиций
12 15 444 90 169
Объем накопленных прямых
иностранных инвестиций
– 50 1153 1243 1412
131
текс», белорусско-германское – «Белвест», белорусско-американское –
«Саммит Системс», а также «Белпак», «Теста», «Фребор», «Белком-ка-
лий», «Амико», «Ялина» и др. Тесное сотрудничество с крупными
транснациональными компаниями «Кока-Кола», «Форд», «Мак
Дональдс», «Сименс», «Бассар», «МАЗ-МАНН» и другими позволяет
республике использовать современные технологии, достижения научно-
технического прогресса, повышать качество отечественной продукции и
уровень ее конкурентоспособности на мировом рынке.
Говоря о привлечении инвестиций в республику, нельзя забывать об
их экспорте. Ведь, зачастую, от экспортных инвестиций можно получить
валютных средств куда больше, чем от их привлечения в страну. В
условиях постоянного роста цен на сырьевые и энергетические ресурсы,
как никогда, остро стоит проблема создания совместных предприятий по
добыче нефти, газа и других полезных ископаемых в России. В связи с
этим, республике следует вести более оперативную работу по созданию в
России совместных предприятий с определенной долей белорусского
капитала, шире использовать вахтовые методы по добыче угля, нефти,
газа и другие формы экономических отношений.
Не только в России, но и в странах СНГ и дальнего зарубежья,
целесообразно открывать филиалы крупных предприятий по сборке,
ремонту и обслуживанию белорусской техники, что позволит расширить
и укрепить рынок в этих странах, а значит использовать ценовую и
неценовую конкуренцию.
Реализация экспортного потенциала Республики Беларусь во многом
определяется выбором стратегии ценообразования и его основной цели.
От этого в значительной степени зависит бездефицитность развития
внешнеэкономической деятельности, возможность накопления валютных
средств для иностранных инвестиций, реструктуризация производства,
использование современных технологий, ноу-хау, достижений научно-
технического прогресса. В области ценообразования следует не просто
соблюдать принципы свободных цен и тарифов, а вырабатывать путем
научного анализа конкретную экспортную и импортную цену на
конкретные товары и услуги, исходя из конъюнктуры рынка, качества и
потребительских свойств продукции и услуг, учитывая издержки,
налоговую политику, стратегические цели (получение прибыли,
расширение рынка или то и другое вместе взятое).
В области государственного вмешательства в мировое
ценообразование назрела необходимость не только развития свободного
экспортного предпринимательства и всесторонняя поддержка его со
стороны государственных органов управления, но и использование всего
инструментария регулирования цен как на экспортную, так и на
132
импортную продукцию в целях стимулирования национального
товаропроизводителя, защиты национальных экономических интересов.
Для обеспечения единой политики государственного регулирования
цен в Республике Беларусь целесообразно осуществить следующие
мероприятия:
унифицировать нормативно-правовую базу с российскими законами,
поскольку Россия является основным партнером по экспорту и
импорту товаров и услуг;
вступить во ВТО и строго придерживаться правил международной
торговли.
Всемирная торговая организация является многосторонней
структурой, которая занимает одно из центральных мест в регулировании
международных торговых отношений. Членство в ней позволит
республике более успешно проводить экспортную и импортную
политику, особенно в вопросах ценообразования.
Поскольку в республике наблюдается положительная тенденция роста
услуг, следует ввести единые принципы формирования тарифов на все их
виды, направить часть инвестиций на расширение транзитных,
транспортных и коммуникационных услуг.
Анализ внешнеэкономической деятельности Республики Беларусь
свидетельствует о том, что основными экспортерами являются:
транспортное машиностроение, предприятия металлообработки,
нефтехимическая промышленность, предприятия, осуществляющие
транзитные транспортные и коммуникационные услуги. Поэтому
необходимо поднять уровень конкурентоспособности их продукции,
снизить издержки на ее производство, а значит и цены, что в свою
очередь обеспечит сохранение доли мирового рынка и его сегментов, а
также прибыль для данных предприятий-экспортеров. Государственная
поддержка должна концентрироваться на повышении
конкурентоспособности продукции таких предприятий, как МАЗ, МТЗ,
БелАЗ, БМЗ, «Бобруйскшина», ЗАО «Атлант», «Химволокно»,
«Беллегпром», а также крупных предприятий АКП.
Мировые интеграционные процессы связаны с корпоративной
транснационализацией экономики, образованием ТНК, финансово-про-
мышленных групп иCт.Cд. В связи с этим, поддержка и развитие
монополизма и монопольного положения отдельных крупных
объединений, концернов, холдингов на внешних рынках – объективный
процесс, обеспечивающий конкурентоспособность белорусской
экспортной продукции в условиях обострения конкуренции на мировых
рынках товаров и услуг.
133
Вопросы для повторения
1. Определите уровень внешнеторговой квоты Республики Беларусь. Что
она выражает?
2. Дайте характеристику товарной структуре белорусского экспорта и
импорта, назовите основные направления внешней торговли и ее
динамику.
3. Перечислите факторы, которые определяют динамику развития
экспорта Республики Беларусь.
4. Что явилось основной причиной снижения цен на продукцию
обрабатывающей промышленности?
5. Какое влияние оказала девальвация в России на экспортные цены
белорусских товаров?
6. Проанализируйте экспорт трикотажных и текстильных изделий,
сделайте выводы.
7. Объясните, почему в торговле сельскохозяйственной продукцией
Республики Беларусь со странами дальнего зарубежья отрицательное
сальдо.
8. В чем причина низкого экспорта сельскохозяйственной продукции
республики?
9. Каковы тенденции в динамике экспортных цен на основную
сельскохозяйственную продукцию?
10. Может ли республика экспортировать инвестиции, есть ли в этом
экономический смысл?
134
Тема 10
Ценообразование на мировом
финансовом рынке
10.1./Сущность мирового финансового рынка
10.2./Процесс формирования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь
10.3./Мировой валютный рынок. Курсы валют
10.4./Ценообразование на мировом рынке золота
Ключевые понятия
Мировой финансовый рынок, международный рынок ценных бумаг,
международный рынок капиталов, денежный рынок, ценная бумага,
акция, облигация, опцион, фьючерс, валюта, дериват, курс валют,
котировочная цена, межбанковская валютная биржа, мировой рынок
золота.
10.1.&Сущность мирового финансового рынка
Мировой финансовый рынок представляет собой рынок
краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных кредитов и фондовых
ценностей, т.Cе.Cакций, облигаций и других видов ценных бумаг.
Характерной его чертой является то, что здесь капиталы
аккумулируются, а затем инвестируются в производство, торговлю,
недвижимость иCт.Cд. Мировой финансовый рынок связан с движением
капитала, ценных бумаг, кредита, денежных накоплений, валют, золота и
драгоценных металлов. Причем сегменты рынка тесно связаны между
собой, взаимозависимы и взаимообусловлены, что проявляется в
различных многообразных формах. К примеру, увеличение объемов
свободных денежных средств, находящихся у населения и субъектов
хозяйствования, ведет к расширению рынков кредита и ценных бумаг, и
наоборот.
Мировой финансовый рынок можно представить в виде рынка ценных
бумаг, рынка капиталов, денежного рынка, рынка золота, рынка валют
иCт.Cд.
Рынок ценных бумаг включает в себя совокупность экономических
отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его
участниками, формы и способы этого обращения. На международных
рынках ведется торговля ценными бумагами между нерезидентами, а
135
также фондовыми ценностями с номиналами, выраженными не в
национальной валюте.
По характеру движения на первичном рынке размещаются среди
инвесторов первые и повторные выпуски ценных бумаг, на вторичном
рынке – осуществляется их перепродажа.
По форме организации рынки ценных бумаг могут быть: биржевые –
это институционно-организационные рынки (фондовые биржи), на
которых обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и
работают профессионалы; внебиржевые – проводят операции с ценными
бумагами через специальные компьютерные системы.
Рынки ценных бумаг можно классифицировать:
по видам ценных бумаг (рынок акций, облигаций и т. д.);
по эмитентам (рынок корпоративных ценных бумаг, рынок
государственных ценных бумаг иCт.Cд.), по видам сделок (кассовый
рынок, форвардный рынок иCт.Cп.);
по срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных
бумаг);
по территории обращения (региональные, национальные,
международные).
Ценные бумаги также делят на: основные – акции, облигации;
производные – опционы, фьючерсы, форвардные контракты, варранты;
вспомогательные – векселя, депозитные сертификаты, чеки иCт.Cп.
Ценные бумаги реализуются на фондовых биржах. Всего в мире их
около 150. Крупнейшими являются: Нью-Йоркская, Лондонская,
Токийская, Франкфуртская, Сеульская, Цюрихская, Парижская,
Гонконгская и биржа Куала Лумпур. Основная функция любой фондовой
биржи – ценообразующая. Она концентрирует спрос и предложение на
ценные бумаги, выявляет их реальную стоимость. В этих целях на
фондовых биржах регулярно проводятся котировки ценных бумаг,
прошедших листинг (оценка специалистами биржи стоимости ценных
бумаг покупателей и продавцов). Рыночная стоимость ценной бумаги
находит свое выражение в курсе K, который определяется по формуле:
сп
Д
100%
Н
K
,
где Д – дивидент; Н
сп
– норма ссудного процента.
Если, допустим, номинальная цена ценной бумаги 200Cдолл., а
предполагаемый дивиденд или доход – 30Cдолл., то курс акции будет
равен 600Cдолл.
Сведения о курсах ценных бумаг предоставляются в форме биржевых
таблиц, в которых указывается наименование ценных бумаг,
136
максимальная и последняя цена торгового дня, максимальная цена за
период котировки доходных ценных бумаг. По своей сущности,
котировочная цена – средневзвешенная цена, которая определяется в
процессе купли и продажи ценной бумаги. Используется она для расчетов
биржевых показателей, характеризующих уровни цен, объемы сделок и
состояние рынка ценных бумаг в целом.
Биржевые индексы определяются на основе индекса Доу-Джонса,
который включает промышленный, транспортный, коммунальный и
интегральные показатели. В основе каждого из них лежит средний
показатель движения курсов акций компаний (30 – промышленных, 20 –
транспортных и 15 – коммунальных). Их состав периодически меняется
на Нью-Йоркской фондовой бирже.
Анализ данных табл.C10.1 позволяет сделать следующие выводы:
курс акций на различных мировых фондовых рынках слишком
дифференцирован;
наряду с мировыми фондовыми рынками развитых стран, котировки
акций на рынках Южной Кореи, Мексики, Сингапура, Бразилии в
значительной степени высокие;
в числе фондовых рынков с наихудшими показателями оказались
«старые» страны.
Характерной особенностью современного фондового рынка является
изменение структуры финансовых инструментов в пользу реального
сектора и дальнейшая его капитализация. Если в 1990Cг. капитализация
составляла 9,3Cтрлн долл., то в 1999Cг. она достигла рекордного уровня –
Таблица 10.1
Десять фондовых рынков в 2002$г., %
Динамика курсов акций фондовых рынков
с наилучшими показателями с наихудшими показателями
Стамбул 243,3 Бильбао 4,3
Хельсинки 125,1 Копенгаген 4,2
Южная Корея 94,0 Мадрид –0,1
Джакарта 91,8 Лиссабон –3,3
Мексика 87,9 Швейцария –4,2
НАСДАК (США) 85,6 Коломбо –7,9
Токио 73,6 Вена –8,7
Сингапур 73,2 Любляна –13,6
Афины 71,8 Ирландия –13,7
Бразилия
69,7 Брюссель –21,1
137
25Cтрлн долл. Рост объема произошел за счет развитых стран, на долю
которых приходится 92% всего объема капитализации мирового рынка.
Столь стремительный подъем вызван изменениями в структуре спроса,
предложения, а также в торговле ценными бумагами. Структура владения
акциями среди основных инвесторов развитых стран представлена в
табл.C10.2.
Анализ показателей табл. 10.2Cпозволяет сделать следующие выводы:
в структуре владения акциями значительный удельный вес занимают
индивидуальные владельцы акций, т.Cе.Cосновной рост объема
инвестирования был обеспечен за счет частных инвесторов. Торговля
через Интернет позволила широкому кругу компаний размещать свои
ценные бумаги по дешевой цене среди индивидуальных инвесторов;
основная часть акций принадлежит инвестициональным инвесторам,
которые представляют национальные финансовые и нефинансовые
компании. В последние годы появился новый инвестор –
акционированные компании, находящиеся в личной или семейной
собственности. Это произошло в результате приватизации
государственных компаний и обусловлено обострением конкуренции
и необходимостью совершенствования управления предприятиями;
трансформировался фондовый рынок, особенно его инфраструктура.
Конкуренция позволила создать электронные коммуникационные сис-
темы с низкими издержками и более низкой платой за предоставляемые
услуги. Преимущества электронных коммуникационных технологий:
возможность торговать ценными бумагами в часы, когда традицион-
Таблица 10.2
Структура владения акциями (основные инвесторы) в 1997–2001$гг., %
Страны
Инвесторы
индивидуальные инвестиционные иностранные государство
США
Англия
Германия
Франция
Италия
Бельгия
Голландия
Швеция
Испания
Финляндия
40,6
16,5
13,0
10,9
25,0
18,8
19,7
17,0
38,0
32,0
51,6
59,4
68,0
42,9
47,0
50,3
51,8
42,0
30,0
16,0
7,2
24,0
16,0
36,0
8,0
30,7
28,5
32,0
24,0
32,0
0,5
0,1
3,0
10,2
20,0
0,2
–
9,0
8,0
20,0
138
ные биржи закрыты; гарантирована анонимность котировок, и дается
характеристика акциям, которые пользуются высоким спросом.
Использование Интернет банкинга (оказание услуг банками по
дистанционному обслуживанию через Интернет) позволяет клиенту
получать банковские услуги, не посещая при этом офис банка. Первым в
мире банком, обслуживающим клиентов через Интернет, был Security
Figst Network Bank, он появился в 1995Cг. В настоящее время клиенты
Интернет банков могут получать практически весь спектр услуг,
предоставленных банком: операции с ценными бумагами, получение
кредита, программы расчета и уплаты налогов. Внедрение системы
«Интернет банкинг» в Республике Беларусь является одной из актуальных
проблем развития финансового рынка.
10.2.&Процесс формирования рынка ценных бумаг
в Республике Беларусь
Процесс формирования рынка ценных бумаг, который занял в
Республике Беларусь более десяти лет, в настоящее время сложился в
виде структуры, приведенной в табл. 10.3.
Причин, по которым рынок ценных бумаг в Республике Беларусь не
получил своего развития, достаточно много. Перечислим главные:
концепция развития рынка ценных бумаг, в основу которой была
положена американская модель фондового рынка, не отвечает
сложившейся социально-экономической ситуации в республике.
Рынок ценных бумаг в США складывался на протяжении нескольких
столетий, и в настоящее время его состояние не предполагает
активного участия государства в его функционировании. Для
Республики Беларусь на первоначальном этапе формирования и
Таблица 10.3
Структура рынка ценных бумаг в Республике Беларусь
Рынок
первичный вторичный
Акций
Облигаций
Государственных краткосрочных облигаций
Государственного сберегательного займа
Облигаций валютного займа
Казначейских обязательств
Финансовых инструментов
Золотого сертификата
Фондовые биржи
Фондовые отделы товарных бирж
(ранее выпущенные акции и
финансовые инструменты)
139