Дипломная работа - Совершенствование управления текущей дебиторской задолженностью предприятия на основе внедрения факторинга

Подождите немного. Документ загружается.

Рисунок 1.5 Жизненный цикл дебиторской задолженности.

Следует иметь в виду, что, чем больше период просрочки

задолженности, тем выше риск ее непогашения.

Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности (Кпдз)

определяется по формуле:

Процесс производства и реализации

товаров, работ, услуг

Договоры с клиентами Договоры с поставщиками

Отгрузка, выполнение работ,

предоставление услуг

Перечисление аванса

Образование дебиторской

задолженности

Ранжирование дебиторской

задолженности по срокам,

обеспеченности гарантиями,

надежности возврата

Оценка дебиторской

задолженности

Создание резерва по

сомнительным долгам

Дебиторская задолженность по

переоценке стоимости

Списание дебиторской

задолженности

Продажа дебиторской

задолженности

Погашение ранее списанной

задолженности

Реструктуризация

Погашение дебиторской

задолженности денежными

средствами

Погашение дебиторской

задолженности, получение

материальных ценностей, услуг

ВР

ДЗ

СР

ПДЗ



, (8)

где ВР - выручка от реализации продукции (работ, услуг) в свободных

оптовых ценах.

Период оборота дебиторской задолженности напрямую зависит от

ликвидности дебиторской задолженности и наоборот. Ликвидность - это

способность активов превращаться в денежные средства с минимальной

потерей стоимости. Ликвидность любой функционирующей организации

проявляется через ликвидность ее активов и баланса в целом. Степень

ликвидности зависит от времени, которое для этого необходимо, - чем

быстрее, тем ликвиднее.

Организация, применяющая неэффективные формы расчетов с

дебиторами, может временно приостановить оплату собственных

обязательств и таким образом поддерживать свою ликвидность на

надлежащем уровне. Естественно, такая политика не может быть

долгосрочной, поэтому одним из основных вопросов, который требует

всестороннего изучения, является определение предельной суммы

(нормирования) дебиторской и кредиторской задолженности, которая не

повлекла бы кризиса расчетов.

Определение ликвидности связано с моментом погашения (ликвидации)

дебиторской задолженности.

Дебиторская задолженность не может быть в полной мере отнесена к

ликвидным оборотным средствам, так как она является ликвидной лишь в

той мере, в которой возможно ее погашение за разумный (заранее

оговоренный) период.

При оценке ликвидности дебиторской задолженности можно опираться

на два показателя: средний срок покрытия дебиторской задолженности (СП)

и коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Кдз), которые

связаны соотношением

РК

КСП

ДЗ

*

, (9)

где РК - среднегодовая реализация в кредит,

t - количество дней в году.

СП показывает среднее число дней, в течение которых счета дебиторов

остаются неоплаченными. Этот показатель необходимо сравнивать с

существующими сроками кредитования. Так, если фактически средний срок

покрытия дебиторской задолженности составляет 60 дней, а срок ее

погашения согласно договору составляет 40 дней, то часть дебиторской

задолженности просрочена к оплате. Кдз является величиной, обратной СП,

и показывает, сколько раз за год "обернутся" счета дебиторов.

Одним из критериев определения ликвидности актива является оценка

разницы между стоимостью приобретения и стоимостью немедленной

продажи. Увеличение периода оборота (жизненного цикла) дебиторской

задолженности связано с потерей ее стоимости.

Дебиторская задолженность является монетарным активом, так как

выражена в денежных единицах и должна погашаться денежными

средствами. Как известно, стоимость денег во времени непостоянная

величина, она изменяется под воздействием таких факторов, как риск и

ставка дисконта. Согласно теории приведенной стоимости, сегодняшние

деньги стоят дороже будущих, так как их можно немедленно инвестировать,

и они станут приносить проценты.

Определение сегодняшней стоимости будущего потока денег называется

дисконтированием, а исчисленная таким образом стоимость - приведенной. В

этом случае можно воспользоваться соотношением:

)1(





, (10)

где N0 - дисконтированная стоимость дебиторской задолженности,

r - ставка дисконтирования,

n - период погашения дебиторской задолженности.

Если организацией принимается решение о предоставлении отсрочки

платежа или о реструктуризации задолженности, то дебиторская

задолженность должна быть переоценена с применением дисконтирования.

Таким образом, при несвоевременном погашении дебиторской

задолженности должна проводиться оценка стоимости дебиторской

задолженности с целью определения ее реальной, рыночной стоимости и для

дальнейшей ее реализации. Рыночная стоимость - это стоимость с учетом

риска невозврата и ликвидности с учетом фактора времени. В настоящее

время отсутствует единая методология оценки стоимости дебиторской

задолженности и, как правило, применяется комбинированный метод с

использованием трех различных подходов: затратного, рыночного и

доходного, внутри которых могут быть варианты и различные методы

расчетов.

Доходный подход представляет собой процедуру оценки стоимости

исходя из того принципа, что стоимость непосредственно связана с текущей

стоимостью всех будущих чистых доходов, которые принесет данный

объект. Приведенная к текущей стоимости сумма будущих доходов служит

ориентиром того, сколь много готов заплатить за оцениваемый долг

потенциальный инвестор. Данный подход является основным для оценки

рыночной стоимости дебиторской задолженности. По каждой задолженности

можно точно установить срок и сумму погашения. Далее, определив ставку

дисконтирования, необходимо привести ожидаемые платежи к настоящему

моменту времени.

Сравнительный (рыночный) подход базируется на рыночной

информации и учитывает текущие действия продавца и покупателя. Данный

подход предусматривает использование информации вторичного рынка, где

котируются аналогичные долговые инструменты.

Имущественный (затратный) подход основывается на том, что все

активы организации (здания, машины, оборудование, запасы, дебиторская

задолженность, финансовые вложения) оцениваются по стоимости их

создания на дату оценки. Другими словами, стоимость дебиторской

задолженности при использовании затратного подхода оценивается как

затраты на создание аналогичной партии товара (работ, услуг) по

действующим ценам.

В практике оценки не принято использовать простое

среднеарифметическое значение показателя стоимости. Усреднение

небольшого числа показателей приводит к результату, который может и не

отражать действительную рыночную стоимость. Общепринятой процедурой

является изучение роли каждого из подходов и определение степени его

влияния на итоговую величину стоимости каждой продажи и вынесение

суждения о мере ее сопоставимости с оцениваемым объектом. Итоговая

величина оцениваемого объекта чаще всего исчисляется как

средневзвешенная величина от скорректированных цен сопоставимых

объектов. Оценка дебиторской задолженности, как правило, проводится для

дальнейшей ее реализации.

Таким образом, механизм образования и ликвидации дебиторской

задолженности может быть представлен как жизненный цикл дебиторской

задолженности, включающий предварительный этап, на котором

формируются качественные и количественные показатели дебиторской

задолженности, и основной этап от образования до погашения (ликвидации)

путем оплаты или списания дебиторской задолженности. На каждом этапе

целесообразно осуществлять целевые мероприятия, направленные на

максимизацию денежных поступлений в погашение дебиторской

задолженности, на сокращение периода оборота, повышение степени

ликвидности с минимальной потерей в стоимости дебиторской

задолженности. (13).

1.3. Управление текущей дебиторской задолженностью на предприятии

Современный этап экономического развития страны характеризуется

значительным замедлением платежного оборота, вызывающим рост

дебиторской задолженности на предприятиях. Поэтому важной задачей

финансового менеджмента является эффективное управление дебиторской

задолженностью, направленное на оптимизацию общего ее размера и

обеспечение своевременной инкассации долга.

В современной хозяйственной практике текущая задолженность

классифицируется по следующим видам (рис 1.6).

Рисунок 1.6 Состав основных видов текущей дебиторской

задолженности предприятия.

Среди перечисленных видов наибольший объем текущей дебиторской

задолженности предприятий приходится на задолженность покупателей за

товары, работы, услуги. В общей сумме текущей дебиторской задолженности

предприятий на задолженность покупателей приходится в настоящее время

80-90%. Поэтому эффективное управление текущей дебиторской

задолженностью связано с оптимизацией размера и обеспечением

инкассации задолженности покупателей за товары, работы услуги.

ТЕКУЩАЯ ДЕБИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ

ПРЕДПРИЯТИЯ

Прочая текущая

дебиторская

задолженность

Дебиторская

задолженность по

расчетам

Дебиторская

задолженность

за товары,

работы, услуги

Оформленная

переданными

векселями

Не

оформленная

векселями

С бюджетом

По выданным

авансам

По

начисленным

доходам

По

внутренним

расчетам

Формирование алгоритмов такого управления текущей дебиторской

задолженностью, определяемое как кредитная политика предприятия по

отношению к покупателям продукции, осуществляется по следующим

основным этапам (рис. 1.7).

Рисунок 1.7 Основные этапы управления текущей дебиторской

задолженностью покупателей.

1.Анализ текущей дебиторской задолженности предприятия в

предшествующем периоде. Основной задачей этого анализа является оценка

уровня и состава текущей дебиторской задолженности предприятия, а также

эффективности инвестированных в нее финансовых ресурсов. Анализ

дебиторской задолженности по расчетам с покупателями производится в

разрезе товарного (коммерческого) и потребительского кредита.

На первой стадии анализа с целью отражения реального состояния

текущей дебиторской задолженности с позиций возможной ее инкассации в

ЭТАПЫ УПРАВЛЕНИЯ ТЕКУЩЕЙ ДЕБИТОРСКОЙ

ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ

1.Анализ текущей дебиторской задолженности

предприятия в предшествующем периоде

2.Выбор типа кредитной политики предприятия по

отношению к покупателям продукции

3.Определение возможной суммы оборотного

капитала, направляемого в дебиторскую

задолженность по товарному (коммерческому) и

потребительскому кредиту

4.Формирование системы кредитных условий

5.Формирование стандартов оценки покупателей и

дифференциация условий предоставления кредита

6.Формирование процедуры инкассации текущей

дебиторской задолженности

7.Обеспечение использование на предприятии

современных форм рефинансирования текущей

дебиторской задолженности

8.Построение эффективных систем контроля за

движением и своевременной инкассацией текущей

дебиторской задолженности

общей ее сумме выделяется чистая реализационная ее стоимость. Чистая

реализационная стоимость дебиторской задолженности представляет собой

сумму текущей дебиторской задолженности за товары, работы и услуги,

уменьшенную на сумму резерва сомнительных долгов (под сомнительным

долгом понимается та часть дебиторской задолженности, относительно

которой существует неуверенность ее погашения покупателем - должником).

Величина резерва сомнительных долгов определяется исходя из уровня

фактической платежеспособности отдельных покупателей-дебиторов

(прямой метод) или на основе соответствующей классификации дебиторской

задолженности по срокам ее возникновения с установлением коэффициента

сомнительности ее погашения по каждой группе (косвенный метод).

Величина резерва сомнительных долгов при косвенном методе ее расчета

определяется как сумма произведений текущей дебиторской задолженности

соответствующей группы и коэффициента сомнительности ее погашения по

данной группе.

На второй стадии анализа оценивается уровень дебиторской

задолженности покупателей продукции и его динамика в предшествующем

периоде. Оценку этого уровня рекомендуется осуществлять на основе

следующих показателей:

а) Коэффициента отвлечения оборотных активов в текущую

дебиторскую задолженность за товары, работы и услуги. Они

рассчитываются по следующей формуле:

ОА

РСДЧРСдзДЗв

КОАдз





, (11)

где

КОАдз

- коэффициент отвлечения оборотных активов в текущую

дебиторскую задолженность за товары, работы и услуги;

ДЗв

- сумма текущей дебиторской задолженности покупателей,

оформленной векселями;

ЧРСдз

- сумма чистой реализационной стоимости дебиторской

задолженности;

РСД

- сумма резерва сомнительных долгов;

ОА

- общая сумма оборотных активов предприятия.

б) Коэффициент возможной инкассации текущей дебиторской

задолженности за товары, работы и услуги. Он определяется по следующей

формуле:

РСДЧРСдзДЗв

ЧРСдзДЗв

КВИдз







, (12)

где

КВИдз

- коэффициент возможной инкассации текущей дебиторской

задолженности за товары, работы и услуги;

ДЗв

- сумма текущей дебиторской задолженности покупателей,

оформленной векселем;

ЧРСдз

- сумма чистой реализационной стоимости дебиторской

задолженности;

РСД

- сумма резерва сомнительных долгов.

На третьей стадии анализа определяется средний период инкассации

текущей дебиторской задолженности за товары, работы и услуги. Он

характеризует роль этого вида дебиторской задолженности в фактической

продолжительности финансового и общего операционного цикла

предприятия. Расчет этого показателя производится по следующей формуле:

Оо

ЧРСдзДЗв

ПИдз





, (13)

где

ПИдз

- средний период инкассации текущей дебиторской

задолженности за товары, работы и услуги (в днях);

ДЗв

- средняя сумма текущей дебиторской задолженности

покупателей, оформленной векселем, в рассматриваемом периоде

(рассчитанная как средняя хронологическая);

ЧРСдз

- средняя сумма чистой реализационной стоимости дебиторской

задолженности в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя

хронологическая);

Оо

- сумма дневного оборота по реализации продукции в

рассматриваемом периоде.

На четвертой стадии анализа оценивается состав дебиторской

задолженности предприятия по отдельным ее «возрастным группам», т.е. по

предусмотренным срокам ее инкассации. Пример графического

представления результатов этого анализа приведен на рисунке 1.8.

Рисунок 1.8 Графический анализ «возраста» текущей дебиторской

задолженности предприятия за товары, работы и услуги.

0-15 16-30 31-45 46-60 св.60

Сроки текущей дебиторской задолженности в днях ("возрастные группы")

Удельный вес суммы дебиторской

На пятой стадии анализа определяют сумму эффекта, полученного от

инвестирования средств в дебиторскую задолженность. В этих целях сумму

дополнительной прибыли, полученной от увеличения объема реализации

продукции за счет предоставления кредита, сопоставляют с суммой

дополнительных затрат по оформлению кредита и инкассации долга, а также

прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями (сумма

резерва сомнительных доходов подлежащая списанию в связи с

неплатежеспособностью покупателей и истечением сроков исковой

давности). Расчет этого эффекта осуществляется по следующей формуле:

ФПдзТЗдзПдзЭдз 

, (14)

где

Эдз

- сумма эффекта полученного от инвестирования средств в

дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями;

Пдз

- дополнительная прибыль предприятия, полученная от

увеличения объема реализации продукции за счет предоставления

кредита;

ТЗдз

- текущие затраты предприятия, связанные с организацией и

инкассацией долга;

ФПдз

- сумма прямых финансовых потерь от невозврата долга

покупателями.

Наряду с абсолютной суммой эффекта в процессе этого этапа анализа

может быть определен и относительный показатель – коэффициент

эффективности инвестирования средств в текущую дебиторскую

задолженность. Он рассчитывается по следующей формуле:

ДЗрп

Эдз

КЭдз 

, (15)

где

КЭдз

- коэффициент эффективности инвестирования средств в

дебиторскую задолженность по расчетами с покупателями;

Эдз

- сумма эффекта, полученного от инвестирования средств в

текущую дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями в

определенном периоде;

ДЗрп

- средний остаток текущей дебиторской задолженности по

расчетам с покупателями в рассматриваемом периоде.

Результаты анализа используются в процессе последующей разработки

отдельных параметров кредитной политики предприятия.

2.Выбор типа кредитной политики предприятия по отношению к

покупателям продукции. В современной коммерческой и финансовой

практике реализации продукции в кредит (с отсрочкой платежа за нее)

получила широкое распространение, как в нашей стране, так и в странах с

развитой рыночной экономикой. Формирование принципов кредитной

политики отражает условия этой практики и направлено на повышение

эффективности операционной и финансовой деятельности предприятия.

В процессе формирования принципов кредитной политики по

отношению к покупателям продукции решаются два основных вопроса: а) в

каких формах осуществлять реализацию продукции в кредит; б) какой тип

кредитной политики следует избрать предприятию по каждой из форм

реализации продукции в кредит.

Формы реализации продукции в кредит имеют две разновидности –

товарный (коммерческий) кредит и потребительский кредит.

Товарный (коммерческий) кредит представляет собой форму оптовой

реализации продукции ее продавцом на условиях отсрочки платежа, если

такая отсрочка превышает обычные сроки банковских расчетов. Обычно

товарный (коммерческий) кредит предоставляется оптовому покупателю

продукции на срок от одного до шести месяцев.

Потребительский кредит (в товарной форме) представляет собой форму

розничной реализации товаров покупателям (физическим лицам) с отсрочкой

платежа. Он предоставляется обычно на срок от шести месяцев до двух лет.

Выбор форм реализации продукции в кредит определяется отраслевой

принадлежностью предприятия и характером реализуемой продукции

(товаров, услуг).

Тип кредитной политики характеризует принципиальные подходы к ее

осуществлению с позиции соотношения уровней доходности и риска

кредитной деятельности предприятия. Различают три принципиальных типа

кредитной политики предприятия по отношению к покупателям продукции –

консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный (или жесткий) тип кредитной политики предприятия

направлен на минимизацию кредитного риска. Такая минимизация

рассматривается как приоритетная цель в осуществлении его кредитной

деятельности. Осуществляя этот тип кредитной политики, предприятие не

стремится к получению высокой дополнительной прибыли за счет

расширения объема реализации продукции.

Механизмом реализации политики такого типа является существенное

сокращение круга покупателей продукции в кредит за счет групп

повышенного риска; минимизация сроков предоставления кредита и его

размера; ужесточение условий предоставления кредита и повышение его

стоимости; использование жестких процедур инкассации дебиторской

задолженности.

Умеренный тип кредитной политики предприятия характеризует

типичные условия ее осуществления в соответствии с принятой

коммерческой и финансовой практикой и ориентируется на средний уровень

кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа.

Агрессивный (или мягкий) тип кредитной политики предприятия

приоритетной целью кредитной деятельности ставит максимизацию

дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции

в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска, который

сопровождает эти операции. Механизмом реализации политики такого типа

является распространение кредита на более рискованные группы