Бусыгин Ю.Н. Финансирование и кредитование инвестиций

Подождите немного. Документ загружается.

может размещаться в акции, иные ценные бумаги, направляться в фонд

накопления.

Из фонда накопления осуществляется погашение предоставленных

предприятию долгосрочных кредитов банка на приобретение оборудова-

ния и других материальных ценностей, а также на создание и расширение

мощностей по производству товаров народного потребления. За счет

средств фонда оказываются услуги населению и производятся другие рас-

ходы в соответствии с действующим законодательством, в том числе и на

непроизводственное строительство.

Наконец, за счет средств указанного фонда финансируются и другие

затраты, не имеющие прямого отношения к капитальным вложениям, но

оказывающие непосредственное влияние на хозрасчетную деятельность

предприятий и объединений. Например, затраты на подготовку к освое-

нию, изготовлению новой и модернизированной продукции; изготовление

опытных образцов; внедрение прогрессивных технологических процессов;

на компенсацию затрат по производству новой продукции в период ее ос-

воения.

При подрядном способе ведения работ стройкам-заказчикам не-

обходимы средства на запасы не прокредитованного банком обору-

дования, требующего монтажа, и некоторых других материалов. Анало-

гичные потребности возникают и при ведении строительства хозяйствен-

ным способом. Оборотные средства, предназначенные для данных целей,

формируются за счет ассигнований на капитальные вложения. В связи с

этим при установлении объема финансирования капитальных вложений

должны быть учтены возможные изменения оборотных средств строек.

Значительным финансовым источником собственных инвести-

ционных ресурсов являются амортизационные отчисления, возмещающие

затраты на приобретение и создание объектов основных средств путем

включения этих затрат (в течение срока полезного использования объекта)

в издержки производства. Под амортизацией основных средств понимает-

ся снижение их стоимости в течение срока полезного использования в ре-

зультате физического ухудшения качества, морального износа. Срок по-

лезного использования – период, в течение которого использование объек-

та основных средств призвано приносить доход или служить для выпол-

нения целей его организации. Объектом для начисления амортизации яв-

ляются основные средства субъектов хозяйствования независимо от их

организационно-правовых форм и форм собственности. Амортизация на-

числяется ежемесячно, исходя из установленных норм амортизационных

отчислений и первоначальной (восстановительной) стоимости основных

средств по отдельным группам, состоящим на балансе предприятий, и

производится в течение установленного для данного объекта основных

средств срока службы.

В соответствии с законом "О бюджете Республики Беларусь на 2002 г."

министерствам, другим республиканским органам государственного

управления, объединениям, организациям, подчиненным Правительству

Республики Беларусь, областным и Минскому городскому исполнитель-

ным комитетам разрешено создавать инновационные фонды за счет отчис-

лений в размере до 0,25 % от себестоимости товаров (работ, услуг) юриди-

ческими лицами, находящимися в их ведении, и товариществ, которые не

входят в состав объединений, подчиненных Правительству Республики

Беларусь, объединений, имеющих доли акций государственной собствен-

ности в уставных фондах пропорционально доли государственной соб-

ственности, с отнесением начисленных средств на себестоимость.

Совет Министров Республики Беларусь имеет право устанавливать,

исходя из специфики работы, повышенные нормативы отчислений в инно-

вационные фонды для отдельных министерств, других республиканских

органов государственного управления, объединений, организаций, подчи-

ненных Правительству Республики Беларусь.

Основными направлениями использования средств инновационных

фондов являются: финансирование мероприятий по расширению, реконст-

рукции, техническому перевооружению, новому строительству предпри-

ятий, а также финансирование затрат на научно-исследовательские, опыт-

но-конструкторские работы. Кроме того, за счет инновационных фондов

осуществляется финансирование отраслевых программ по энергосбереже-

нию, куда направляют не менее 20 % средств создаваемых фондов. Пред-

приятия, объединения и организации негосударственных форм собствен-

ности, имеющие долю государства в уставном фонде, в обязательном по-

рядке производят отчисления в инновационный фонд в установленном

размере, пропорционально этой доле.

Особое значение в источниках инвестиций имеют банковские кре-

диты, предоставляемые коммерческими банками юридическим лицам на

цели, связанные с созданием и приобретением основных средств, а также

физическим лицам на строительство, ремонт жилья и другой недвижимо-

сти. Источниками банковских кредитов могут быть централизованные ре-

сурсы Национального банка Республики Беларусь, собственные ресурсы

коммерческих банков, привлекаемые банками средства хозяйствующих

субъектов и населения. Коммерческие банки, соблюдающие установлен-

ные Национальным банком экономические нормативы, выполняющие обя-

зательные резервные требования, своевременно представляющие от-

четность и не имеющие задолженности по кредитам, имеют право на их

получение для последующего предоставления клиентам.

В соответствии с Положением Национального банка от 3 марта 1998 г.

№ 32 с целью концентрации ресурсов на кредитование вы-

сокоэффективных инвестиционных проектов, а также крестьянских (фер-

мерских) хозяйств в период их становления образован инвестиционный

фонд Национального банка Республики Беларусь. Этот фонд формируется

путем ежеквартальных отчислений от прибыли Национального банка, раз-

мер которых определяется советом директоров. В пределах остатка

средств инвестиционного фонда производится открытие коммерческим

банкам кредитных линий для осуществления кредитной поддержки кре-

стьянских (фермерских) хозяйств в период их создания и развития. Также

осуществляются вложения средств в уставные фонды коммерческих бан-

ков с целью расширения источников для кредитования высокоэффектив-

ных инвестиционных проектов, включая проекты по созданию и развитию

производств, основанных на новых и высоких технологиях и направлен-

ных на повышение экспортного потенциала.

Важной проблемой является привлечение в экономику Беларуси

иностранных инвестиций с целью реновации основных фондов, особенно в

сырьевых и перерабатывающих отраслях, машиностроении. Их приток

зависит от правильной нормотворческой деятельности, то есть содействия

улучшению инвестиционного климата. Для привлечения иностранных

кредитов с целью их предоставления хозяйствующим субъектам прави-

тельство республики заключает межправительственные соглашения с ме-

ждународными финансово-кредитными учреждениями с гарантией свое-

временного погашения полученных средств для финансирования особо

значимых проектов.

Ассигнования из республиканского бюджета в основном выде-

ляются на строительство, реконструкцию и капитальный ремонт объектов

здравоохранения, просвещения, науки, культуры, а также на строительство

особо значимых объектов промышленности с предпочтением конкурсного

отбора быстро окупаемых инвестиционных проектов. Предусмотрена так-

же схема смешанного финансирования и конкурсного отбора таких проек-

тов с использованием валютно-нормированного кредита Национального

банка Республики Беларусь или передача государственного пакета акций с

целью его реализации через два года после получения прибыли. Для под-

держки частного капитала, представившего свои проекты на конкурс и

прошедших экспертизу Министерства экономики Республики Беларусь,

могут выделяться из бюджета ассигнования на долевое участие в строи-

тельстве.

При оформлении задолженности разрешено осуществлять век-

сельную форму расчетов. Местным советам с целью привлечения инве-

стиций разрешено проводить местные займы. В соответствии с Постанов-

лением Совета Министров Республики Беларусь от 22 сентября 1998 г.

№ 1473 "О конкурсном отборе-размещении инвестиционных ресурсов"

предусмотрено в государственной инвестиционной программе на условиях

конкурсного размещения выделять не менее 10 % от общего объема цен-

трализованных инвестиционных ресурсов на оказание государственной

поддержки производственных отраслей. Поддержка оказывается юридиче-

ским и физическим лицам при условии, что в реализацию победившего в

конкурсе проекта вкладывается не менее 20 % собственных средств от

полной стоимости проекта.

Положением о порядке финансирования объектов, строящихся для

государственных нужд, которое утверждено приказом Министерства фи-

нансов № 44 от 12 июня 1995 г., определено, что финансирование объек-

тов, возводимых для республиканских нужд, осуществляется за счет

средств республиканского бюджета; республиканского дорожного фонда в

части средств, направляемых на строительство и реконструкцию автомо-

бильных дорог и других объектов, относящихся к республиканской собст-

венности; иностранных кредитов, которые получены Республикой Бела-

русь. В отдельных случаях по решению Совета Министров Республики

Беларусь к республиканским государственным нуждам могут быть отне-

сены объекты, финансирование которых осуществляется за счет средств

республиканских общественных объединений, профсоюзов, религиозных

организаций.

При формировании на очередной год заказа на строительство для

государственных нужд объектов, финансируемых за счет средств респуб-

ликанского бюджета, Министерство экономики и Министерство финансов

Республики Беларусь рассматривают предложения министерств и ве-

домств, гособъединений, облисполкомов и Минского горисполкома о

включении объектов для финансирования указанного строительства и вно-

сят предложения о перечне объектов и объем их финансовых средств, под-

лежащих выделению, на рассмотрение Совета Министров республики.

Затем утвержденные ассигнования доводятся до каждого исполнителя.

В структуре источников финансирования инвестиций доля

средств, привлеченных от населения в 2002 г., составила 15,3 %. Это сред-

ства, внесенные населением на строительство, покупку и ремонт жилья,

строительство гаражей и других объектов. В целях обеспечения выполне-

ния жилищного строительства Декретом Президента Республики Беларусь

№ 10 от 3 апреля 2000 г. в областях и городе Минске образованы местные

целевые бюджетные жилищно-инвестиционные фонды. Установлено, что

они образуются за счет:

• отчислений в размере 0,5 % выручки от реализации продукции

(работ, услуг) всеми юридическими лицами республики; банками – от до-

ходов за вычетом уплаченных процентов, комиссионных и прочих банков-

ских расходов; снабженческо-сбытовыми, заготовительными и торговыми

предприятиями общественного питания – от валового дохода; страховыми

организациями – от балансовой прибыли;

• поступлений от организаций всех форм собственности в виде

части прибыли, перечисляемой данным фондам на добровольной

основе, а также за счет других источников, если это не противоречит за-

конодательству Республики Беларусь.

Суммы отчислений в местные целевые бюджетные жилищно-

инвестиционные фонды включаются в отпускные цены на продукцию (ра-

боты, услуги) после осуществления платежей по общему нормативу, уста-

новленному Законом Республики Беларусь "О бюджете Республики Беларусь

на 2001 г.". Средства местных целевых бюджетных жилищно-

инвестиционных фондов используются на предоставление ссуд гражда-

нам, производителям сельскохозяйственной продукции, осуществляющим

строительство (реконструкцию) жилых домов, а также на строительство

объектов инженерно-транспортной инфраструктуры для районов жилой

застройки. При этом на строительство жилых домов в колхозах и совхозах

должно быть выделено не менее 30 % средств. По нашему мнению, с це-

лью привлечения инвестиций в жилищное строительство необходимо бо-

лее широко осуществлять организацию населением авансовой оплаты

строящегося жилья, привлекать на конкурсной основе средства финансово

состоятельных инвесторов для окончания незавершенного жилья, более

широко привлекать средства в облигационные займы. Специфическим

источником инвестиционной деятельности государства может быть со-

кращение расходов на содержание государственных органов. В Республи-

ке Беларусь это практикуется постоянно. Так, декретом Президента Рес-

публики Беларусь № 9 от 7 марта 2000 г. "О сокращении расходов на со-

держание государственных органов" высвободившиеся средства в сумме

4135,2 млн руб. были направлены на финансирование здравоохранения.

4. ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ НА ТЕРРИТОРИИ

РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

4.1. Привлечение иностранных инвестиций, их значение для раз-

вития страны

Иностранные инвестиции – это вложения иностранными юри-

дическими и физическими лицами финансовых и материальных средств в

различные объекты с целью получения прибыли или достижения социаль-

ного эффекта. В соответствии с действующим законодательством объек-

тами иностранных инвестиций могут быть предприятия и организации,

которые занимаются деятельностью, не запрещенной в республике; строе-

ния и имущество белорусских юридических и физических лиц; банковские

вклады, акции и другие ценные бумаги; научно-техническая продукция;

природные ресурсы и др.

Иностранные инвесторы вправе создавать на территории Респуб-

лики Беларусь юридические лица с любым объемом иностранных ин-

вестиций и в любых организационно-правовых формах, а также их филиа-

лы и представительства. Иностранным инвесторам на территории Респуб-

лики Беларусь запрещаются инвестиции в сферах обороны и безопасности

без специального решения Президента Республики Беларусь, изготовление

и реализация наркотических, сильнодействующих и ядовитых веществ по

перечню, утверждаемому Министерством здравоохранения Республики

Беларусь.

Субъектами иностранных инвестиций могут быть иностранные го-

сударства, международные организации, иностранные юридические и фи-

зические лица. Иностранные инвестиции на территории Республики Бела-

русь регулируются путем регистрации субъектов, лицензирования и кво-

тирования внешнеэкономических операций, таможенным режимом.

В современном мире проявляется закономерность к ускоренному

росту прямых иностранных инвестиций в различные сферы экономики.

Объектами инвестиционной деятельности выступают проекты, связанные

с производством товаров, в основном не предназначенных для немедлен-

ного потребления; инвестиции в материальные ресурсы, в том числе в

предприятия инфрастуктуры, в оборотные средства, технологии и ме-

неджмент. Благодаря экспорту капитала, монополистические объединения

получают возможность энергичнее экспортировать свои товары, использо-

вать природные ресурсы и дешевую рабочую силу.

В последнее время прямые иностранные инвестиции приобретают

для мировой экономики все большее значение. Их приток в страны-

импортеры значительно опережает рост мировой торговли и производства.

Практически все развитые и развивающиеся страны активно привлекают в

свою экономику зарубежных инвесторов. Ускоренный рост экспорта капи-

тала отражает объективное требование развития технологически сложного

и наукоемкого производства. Массовое производство может быть эффек-

тивным, если продукция обладает высокой конкурентоспособностью, по-

лучаемой за счет концентрации научных разработок и финансовых ресур-

сов. Современное производство ориентируется не на национальные или

региональные масштабы, а на мировое экономическое пространство.

Изменение структуры производства и затрат. Сейчас все большее

значение имеют затраты на приобретение знаний, информации. Все это

способствует расширению обмена научно-техническими и маркетинговы-

ми услугами. Главным движущим мотивом инвесторов является наи-

большая прибыль при минимальном риске. Инвесторы вкладывают свои

капиталы в такие инвестиционные проекты, которые могут дать наиболь-

шую прибыль.

Предприятия стран-импортеров также заинтересованы в инос-

транных инвестициях. Мировой опыт свидетельствует о зависимости

подъема экономики от объема притока инвестиций из-за границы. В пер-

вую очередь, благодаря ценовой разнице на внешнем и внутреннем рынке,

импортеры получают дополнительную прибыль. Одновременно страны-

импортеры с помощью дополнительных финансовых ресурсов развивают

отдельные регионы, повышают занятость населения и решают другие со-

циальные проблемы.

Иностранные инвестиции необходимы в тех отраслях экономики,

где нужны значительные средства для вывода их из кризиса, уменьшения

социальных противоречий в обществе. Такими отраслями для нашей стра-

ны являются производства продовольствия, товаров повседневного спроса,

медикаментов и др. В большинстве развивающихся стран, странах СНГ в

реконструкции и модернизации нуждаются практически все предприятия

агропромышленного комплекса, топливно-энергетической отрасли, лесное

хозяйство.

Все участники инвестиционного процесса – иностранные инвесторы

и принимающая сторона – действуют ради получения прибыли. Чтобы

интересы сторон были сбалансированы, необходимо высокое искусство

договаривающихся о норме прибыли, уровне риска, о стимулах и гаранти-

ях. Чтобы обезопасить свою экономику, многие страны-импортеры при-

нимают соответствующие меры: запрещают или ограничивают прямое

инвестирование в отдельные отрасли народного хозяйства или сферы дея-

тельности, например, в банковское и издательское дело, добычу полезных

ископаемых. В отдельных странах (Канада, Япония) вообще ограничивают

доступ иностранных инвесторов на свою территорию. В качестве условий

инвестирования правительства стран-импортеров выдвигают слудующие

требования: обязательное участие в капитале местных вкладчиков, исполь-

зование сырья или продукции данной страны, подготовка кадров, строи-

тельство объектов социального назначения.

Юридические и физические лица Республики Беларусь имеют право

на осуществление инвестиционной деятельности за пределами Республики

Беларусь в следующих формах:

• создание юридических лиц, в том числе банков и небанковских

кредитно-финансовых организаций с участием инвестиций юридических и

физических лиц Республики Беларусь, а также филиалов (представи-

тельств) банков Республики Беларусь;

• приобретение имущества или имущественных прав, а именно: не-

движимости, доли в уставном фонде юридических лиц иностранных госу-

дарств, ценных бумаг, в любых других формах, не противоречащих зако-

нодательству иностранных государств и соответствующих международ-

ным договорам Республики Беларусь.

Юридические лица и индивидуальные предприниматели открывают

счета в иностранной валюте за пределами Республики Беларусь и совер-

шают по ним операции с разрешения Национального банка Республики

Беларусь. Учет и контроль за инвестициями юридических лиц и индивиду-

альных предпринимателей Республики Беларусь на территории иностран-

ных государств, включая приобретение недвижимости и ценных бумаг,

вложение в уставные фонды иностранных юридических лиц, осуществля-

ется Национальным банком Республики Беларусь.

4.2. Стимулы для привлечения иностранного капитала

Стимулирование иностранных инвестиций требует разрешения двух

взаимосвязанных проблем. Прежде всего, необходимо создание внутрен-

ней инвестиционной привлекательности страны, складывающейся из со-

стояния транспорта, географического положения, налогового законода-

тельства, наличия квалифицированной рабочей силы. С другой стороны –

это создание внешней инвестиционной привлекательности страны, то есть

формирование необходимых условий для обеспечения принятия инвести-

ционных решений в пользу страны-импортера. Решающими факторами

для привлечения прямых зарубежных инвестиций являются: время оку-

паемости затрат и прибыль, которые зависят от уровня инвестиционного

риска; общественно-политические условия и перспективы экономического

роста страны, принимающей инвестиционный капитал; стратегия развития

международных монополий, учитывающая масштабы и емкость рынков;

технологические требования и возможности рационализации производства

инвестора.

Названные факторы в условиях Беларуси принимают конкретные

формы. Мы имеем выгодное географическое положение страны, относи-

тельно емкий рынок сбыта, политическую стабильность, высокий уровень

квалификации кадров, последовательное регулирование экономической

системы.

Мировая практика вывоза капитала выработала совокупный пере-

чень критериев инвестиционной деятельности, при исполнении которых

инвесторы достигают поставленных целей, а именно:

1. Характеристика местного рынка, включающая покупательную

способность населения, наличие природных ресурсов, географическое по-

ложение. В Республике Беларусь недостаточно топливно-энергетических и

минеральных ресурсов, отсутствуют многие виды сырья, в то же время

цены в долларовом эквиваленте на многие виды сырья и материалов, им-

портируемых из России, растут. Поэтому для Беларуси решающим момен-

том является ресурсосбережение, внедрение современных технологий и

привлечение инвестиций на данные цели. Важнейшие стороны состояния

рынка – его доступность, возможность равноправной конкуренции, сте-

пень ограничения свобод частного сектора.

Особое значение придается производственной инфрастуктуре: доро-

гам, энергосистемам, аэропортам.

2. Политическая стабильность, наличие законов, регулирующих

инвестиции и остающихся неизменными в течение продолжительного

времени. Практика свидетельствует, что экономическая и политическая

неопределенность – одна из причин тормоза инвестиционных вложений.

Законодательство должно быть предсказуемым и справедливым. Правовая

сторона может выдвигать только минимальные требования к созданию и

закрытию предприятия. В свою очередь законодательный процесс по фор-

мированию экономической политики должен гарантировать открытые де-

баты и гласность во время принятии решений.

3. Налоговые ставки и стимулы. Инвестиционная практика

выработала универсальный набор мер, и в первую очередь, налоговые

стимулы (льготы по отсрочке от уплаты налога); стимулы, связанные с

амортизационными отчислениями (ускоренная амортизация), освобожде-

ние от таможенных платежей импорта оборудования, комплектующих из-

делий, сырья и материалов. Особую группу составляют финансовые мето-

ды стимулирования иностранных инвестиций – займы, кредиты и гарантии

их предоставления. Часто льготы устанавливаются в зависимости от ос-

воения и выпуска инвестором продукции определенных отраслей про-

мышленности, конкретных регионов, создания рабочих мест.

Для потенциальных инвесторов промышленно развитых стран нало-

говые льготы играют незначительную роль. Они отдают предпочтение

финансовым стимулам, так как влияние налогов безадресно, а финансовое

стимулирование позволяет сконцентрировать усилия для достижения кон-

кретных ориентированных целей. Инвесторы развивающихся стран, на-

против, в большей мере предпочитают налоговые льготы, что связано с

недостатком финансовых ресурсов.

4. Макроэкономическая политика государства и низкая (предска-

зуемая) инфляция. Гиперинфляция усложняет управление, порождает не-

определенность в оценках развития, обесценивает оборотный капитал,

снижает покупательную способность населения. Это выражается в непри-

влекательности промышленности и других отраслей реальной экономики

как сферы приложения капитала.

Макроэкономическая политика, государственное регулирование

должны активно влиять на эффективность бизнеса, снижение издержек

производства и обращения. В данном случае для Беларуси необходимо

сместить акценты производственных расходов государства с прямого уча-

стия в производственной деятельности к обеспечению развития производ-

ственной инфраструктуры (строительство дорог, мостов, поддержание

экологического равновесия и т. д.), социальной защите населения. Кроме

того, важно участие государства в инвестиционных проектах, так как под-

держка правительством того или иного проекта обеспечивает защиту

средств, вкладываемых зарубежным инвестором, гарантирует безопас-

ность притока капитала. Важнейшими критериями вывоза капитала, кроме

названных, являются:

• квалификация рабочей силы, общеобразовательный и про-

фессиональный уровень кадров;

• состояние дел по защите прав интеллектуальной собственности,

наличие рынка эффективных технологий, научно-технических новшеств;

• возвращение капитала, степень свободы движения капитала и

прибыли, свободный ее вывоз;

• валютный риск, правильная оценка стоимости валют;

• торговая политика по экспортно-импортным операциям, где глав-

ной проблемой выступает дефицит соответствующей информации;

• низкое качество оценки потенциального спроса;

• отсутствие просроченной задолженности по кредитным линиям

международных финансовых организаций.

4.3. Гарантии и льготы, предоставляемые иностранным инве-

сторам в Республике Беларусь

Благодаря выгодному географическому положению республики

(между Западной Европой и Россией) Беларусь интересует инвесторов не

только качеством ее внутреннего рынка, но и как плацдарм для дальней-

шей экономической экспансии на огромный рынок СНГ и России. Беларусь

имеет развитую транспортную инфраструктуру, включающую железно-