Бусыгин Ю.Н. Финансирование и кредитование инвестиций

Подождите немного. Документ загружается.

Недостаточность правовых и экономических гарантий на право вла-

дения землей может затормозить процесс приватизации государственного

имущества как главного направления инвестирования. Поэтому необходи-

мо разработать законодательство, способствующее активизации вложений

средств населения не только в недвижимость потребительского свойства,

но и в ценные бумаги, землю, основные фонды и др.

2.6. Контроль за инвестиционной деятельностью

Контроль представляет собой комплекс мероприятий, направленных

на обеспечение регулярного наблюдения, периодических проверок финан-

сово-хозяйственной деятельности и организации экономических систем.

Объектами финансового контроля за инвестиционной деятельностью вы-

ступают вложения денежных средств, материальных, нематериальных ак-

тивов, их использование по сравнению с заданными направлениями и ре-

зультатами.

Контроль как функция управления позволяет своевременно выяв-

лять и устранять те условия и факторы, которые не способствуют эффек-

тивному ведению производства и достижению поставленной цели. Он по-

могает скорректировать деятельность любого управляемого объекта, дает

возможность установить, какие службы предприятия или направления его

деятельности тормозят эффективное вложение капитала. Следовательно,

контроль, являясь функцией управления, выступает средством обратной

связи между объектом и субъектом управления, информируя о действи-

тельном положении управляемого объекта, фактическом выполнении ин-

вестиционного решения. Как функция управления, контроль, в зависимо-

сти от времени проведения, подразделяется на предварительный, текущий

(оперативный) и последующий.

Предварительный контроль осуществляется до принятия инвести-

ционного решения путем технико-экономического обоснования проектов,

изучения проектно-сметной документации, степени риска вложения капи-

тала и т.д. Цель предварительного контроля – предупредить возможную

убыточность осуществления инвестиционного проекта, предполагаемый

риск из-за незаконных действий и проведения запрещенных законодатель-

ством операций. Предварительный контроль должен использоваться на

всех уровнях управления, так как есть вероятность предотвращения не-

производительных расходов, незаконного расходования средств.

При текущем (оперативном) контроле выявляются нежелательные

отклонения от намеченных направлений инвестиционной деятельности по

бизнес-плану, которые в ходе предварительного анализа не были учтены.

На данной стадии контроля анализируются показатели оперативной отчет-

ности, изучаются результаты.

Последующий контроль осуществляется после совершения хозяйст-

венных операций и на основе изучения финансово-хозяйственных опера-

ций по первичным документам, регистров бухгалтерского учета и бухгал-

терской отчетности. Цель такого контроля – проверка целесообразности и

законности проведения хозяйственных операций за определенный период,

выявление недостатков в работе. Последующий контроль помогает вы-

явить резервы для дальнейшего улучшения экономических показателей.

В зависимости от источников информации, используемой при про-

ведении контроля, хозяйственный контроль подразделяется на докумен-

тальный и фактический. Документальный контроль заключается в уста-

новлении достоверности и законности хозяйственных операций по данным

первичной документации, бухгалтерских регистров и отчетности. Факти-

ческий контроль ведется путем обследования, осмотра, обмера, пересчета,

взвешивания, лабораторного анализа и др. Объектами контроля выступают

наличные деньги, материальные ценности, выполненные строительные

работы, готовая продукция. Два названных вида контроля тесно взаимо-

связаны и дополняют друг друга.

Контроль за инвестиционной деятельностью осуществляют субъек-

ты инвестиционной деятельности или по их поручению специально соз-

данные для этих целей службы. Государственные инвестиции контроли-

руют государственные органы: Комитет государственного контроля Рес-

публики Беларусь, Министерство финансов Республики Беларусь. Опреде-

ленные контрольные функции выполняют и государственные правоохра-

нительные органы.

В рамках отдельных министерств и ведомств (Министерство про-

мышленности Республики Беларусь, Министерство торговли Республики

Беларусь и др.) осуществляется внутриведомственный контроль. Он про-

водится специалистами министерств и ведомств согласно утвержденному

плану. Кроме того, может проводиться межведомственный контроль путем

объединения усилий заинтересованных министерств и ведомств.

При условии участия в инвестиционных проектах иностранных ин-

весторов может осуществляться межгосударственный контроль. Так, по

заключенным межгосударственным соглашениям (договорам) контроли-

руется своевременное и полное их выполнение. Силами международных

валютно-финансовых организаций (Международный валютный фонд и

др.) контролируется использование выделенных заемщиком-государством

финансовых средств, а также выполнение уставов этих организаций. Кон-

троль может осуществляться не только за макроэкономическими показате-

лями страны-заемщика, но и за развитием экономической ситуации на

отдельных предприятиях, являющихся потребителями финансовых ресур-

сов, выделенных международными финансовыми организациями.

В условиях рыночной экономики повышается роль объективной

информации о деятельности субъектов хозяйствования для потенциаль-

ных инвесторов, владельцев предприятий, акционеров, поставщиков про-

дукции. Исходя из данной потребности, в настоящее время активно разви-

вается аудиторская деятельность – независимая проверка (аудиторами и

аудиторскими организациями) бухгалтерской (финансовой) отчетности и

других документов субъектов хозяйствования с целью оценки достоверно-

сти и соответствия проведенных финансовых и хозяйственных операций

законодательству Республики Беларусь, направленная на оборону интере-

сов собственников.

2.7. Основные направления государственной инвестиционной

политики

Важным направлением государственной политики преодоления

кризиса в экономике следует считать создание условий для активизации

инвестиционной деятельности. Уже в начале 90-х годов государственная

инвестиционная политика строилась на следующих основных принципах:

• последовательная децентрализация инвестиционного процесса в

направлении развития многообразных форм собственности;

• сохранение безвозвратного бюджетного финансирования пре-

имущественно для социально значимых объектов, не располагающих соб-

ственными источниками финансирования;

• государственное финансирование инвестиционных проектов

производственного назначения строго в соответствии с государственными

целевыми программами исключительно на конкурсной основе;

• совершенствование законодательной и нормативной базы инве-

стиционной деятельности.

С учетом важности данной проблемы государство начало проводить

политику отказа от директивного и централизованного планирования ос-

новной массы инвестиций и преимущественного замещения государствен-

ных ассигнований средствами финансирования из частных источников, а

также полного перехода на договорные цены за готовую строительную

продукцию. Сделана попытка создания свободного рынка инвестиционных

ресурсов. Проведение активной структурной политики требует значитель-

ных объемов инвестиций. Их ограниченность диктует необходимость вы-

бора приоритетов, которые поддерживаются налоговыми и таможенными

льготами, льготными кредитами, бюджетными ссудами, а также прямыми

вложениями капитала в наиболее перспективные инвестиционные проекты

и государственные программы. В настоящее время для активизации инве-

стиционной деятельности государство использует ряд мер. Особую значи-

мость приобретает развитие системы самофинансирования инвестицион-

ных проектов. Назрела проблема совершенствования государственной

амортизационной политики, развития ускоренной амортизации.

Перспективным источником привлечения дополнительных инве-

стиций остается приватизация (наряду с сохранением бюджетного финан-

сирования). Принципиально новым в инвестиционной политике является

распределение бюджетных средств на капитальные вложения между от-

раслями, оказание выборочной государственной поддержки эффективных

проектов и осуществление государственного коммерческого финансиро-

вания. Особое значение придается долгосрочному кредитованию, в том

числе льготному, для развития приоритетных отраслей экономики под го-

сударственным контролем. Средством расширения инвестиционной дея-

тельности выступает лизинг как одно из направлений решения задач мо-

дернизации производственной базы и реализации продукции отечествен-

ных товаропроизводителей. Использование лизинга, особенно в малом

бизнесе, дает возможность субъектам хозяйствования включать в произ-

водство новое оборудование и технологии.

Для привлечения иностранных инвестиций формируются свобод-

ные экономические зоны, создаются трансляционные компании и финан-

сово-промышленные группы, совершенствуется законодательство, разра-

батываются механизмы поддержки иностранных инвесторов, осуществля-

ется координация программ сотрудничества с международными финансо-

выми организациями.

Указом Президента Республики Беларусь № 262 от 19 июля 1996 г.

«О государственной поддержке малого предпринимательства» предусмат-

риваются государственные инвестиции:

• на формирование инфраструктуры поддержки малого предпри-

нимательства; на содействие развитию производственных, торговых, на-

учно-технических, информационных связей с иностранными юридиче-

скими и физическими лицами;

• на создание льготных условий получения информации, финан-

совых и материальных ресурсов, научно-технических разработок и техно-

логий для субъектов малого предпринимательства;

• на подготовку и повышение квалификации кадров для малого

предпринимательства.

Начиная с 1997 г., разрабатываются и утверждаются годовые про-

граммы поддержки малого предпринимательства. В проектах республи-

канского бюджета предусматриваются отдельной строкой расходы на фи-

нансирование программ государственной поддержки малого предприни-

мательства. При этом до 5 % средств, поступающих от приватизации, на-

правляются на развитие Белорусского фонда финансовой поддержки

предпринимательства. Предусмотрены значительные льготы по налогам.

Государство гарантирует стабильность прав субъектов инвестици-

онной деятельности. В случае принятия актов законодательства, положе-

ния которых нарушают права субъектов инвестиционной деятельности,

убытки, причиненные субъектам инвестиционной деятельности в резуль-

тате принятия указанных актов, возмещаются им данным органом по ре-

шению суда. При недостаточности средств у этого государственного орга-

на ущерб возмещается из республиканского бюджета или местным сове-

том, принявшим решение. Сумма компенсации определяется в размере

фактических потерь и компенсируется инвестору на протяжении трех ме-

сяцев в валюте, в которой первоначально были сделаны инвестиции. Пре-

кращение или приостановление инвестиционной деятельности осуществ-

ляется по решению инвесторов. При этом инвесторы возмещают убытки

участникам инвестиционной деятельности. Решение государственного

органа о прекращении или приостановлении инвестиционной деятельно-

сти может быть принято по следующим причинам:

• объявление инвестора в установленном законом порядке банкро-

том в силу неплатежеспособности;

• если в процессе инвестиционной деятельности выяснилось, что

ее продолжение приведет к нарушению установленных законодательством

норм безопасности, санитарно-гигиенических, экологических, охраняемых

законом прав и интересов граждан, юридических лиц и государства.

Порядок возмещения ущерба участникам инвестиционной деятель-

ности определяется законодательством Республики Беларусь. Необходимо

отметить, что прекращение или приостановление инвестиционной дея-

тельности происходит также в результате стихийных бедствий непреодо-

лимой силы или в результате введения чрезвычайного положения. При

несоблюдении договорных обязательств субъекты инвестиционной дея-

тельности несут имущественную и иную ответственность, предусмотрен-

ную законодательством и заключенными договорами. Инвестиции не мо-

гут быть национализированы, реквизированы. В целях защиты инвесторов

Верховный Совет Республики Беларусь 16 июня 1993 г. принял постанов-

ление № 2415-XII «Об утверждении Положения о порядке покрытия

ущерба, нанесенного субъектам хозяйственной деятельности незаконными

действиями государственных органов и должностных лиц». В постановле-

нии указаны следующие виды потерь, нанесенных субъектам хозяйствен-

ной деятельности, подлежащих покрытию:

• исполнение субъектами хозяйственной деятельности решений

органов государственной власти или управления, признанных в установ-

ленном порядке незаконными;

• исполнение субъектами хозяйствования не соответствующих за-

конодательству указаний лиц или органов государственной власти или

управления;

• невыполнение или ненадлежащее выполнение органами государ-

ственной власти или управления, их должностными лицами обязанностей,

которые возложены на них законодательством.

Покрытию подлежат убытки, нанесенные субъекту хозяйствования

в виде произведенных расходов, а также от повреждения имущества. Сле-

дует отметить, что не покрываются убытки, нанесенные субъектам хозяй-

ственной деятельности в результате исполнения ими решения суда или

неисполнением (ненадлежащим исполнением) хозяйствующими субъекта-

ми договорных обязательств с государственными органами.

На ІII Всебелорусском народном собрании 18 мая 2006 г. обсужде-

ны Основные положения Программы социально-экономического развития

Республики Беларусь на 2006–20010 гг., были определены цели, задачи и

приоритеты социально-экономического развития, а также инвестиционная

политика на второе пятилетие нового века. Прежде всего, предусматрива-

ется перераспределение инвестиционных потоков в пользу реального сек-

тора экономики, образование целевого фонда финансовой поддержки ин-

вестиционных проектов в сфере материального производства с концентра-

цией этих средств в бюджет.

Рост объемов инвестиций будет осуществляться также за счет

средств населения, кредитов банков, иностранных инвестиций, эмиссии

ценных бумаг.

Важной задачей становится создание механизмов стимулирования

по использованию полученной прибыли и амортизации на техническое

перевооружение предприятий. Получит дальнейшее развитие система ли-

зинговых операций. В текущем пятилетии основную часть собственных

капитальных вложений на конкурсной и возвратной основе предполагает-

ся направлять на качественное обновление основных производственных

фондов.

Предусматривается расширение участия государства в прямом ин-

вестировании, льготном кредитовании перспективных проектов с новыми

технологиями экспортной направленности.

Предполагается завершить формирование нормативно-правовой ба-

зы в области налогового, кредитного, валютного, таможенного регулиро-

вания инвестиций, создать иностранным инвесторам благоприятные усло-

вия для предпринимательской деятельности. За счет бюджетного финан-

сирования предусматривается решение неотложных социальных задач об-

щегосударственного назначения, а также финансирование особо важных

объектов производственного назначения, связанных с экспортом продукции.

3. ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ

ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

3.1. Экономическое содержание источников инвестиционной

деятельности

Одним из центральных вопросов развития экономики нашей рес-

публики является изыскание источников финансирования инвестиций и их

рациональное использование. Национальный доход, используемый на на-

копление, выступает главным источником финансирования расширенного

воспроизводства основных фондов и решения социальных задач. Условно

национальный доход может быть подразделен на фонд возмещения и фонд

обновления, за счет которых и осуществляются валовые и чистые (в их

составе) инвестиции.

Валовые инвестиции характеризуют общий объем средств, нап-

равляемых на воспроизводство: новое строительство, реконструкцию и

расширение, техническое перевооружение, поддержание действующих

мощностей, а также инвестиции в ценные бумаги, природные ресурсы, в

интеллектуальные ценности. Чистые инвестиции представляют собой

вложения средств во вновь создаваемые производственные фонды и об-

новляемый производственный аппарат. Они меньше валовых на величину

средств, направляемых из фонда возмещения в виде амортизационных

отчислений на полное восстановление. Среди валовых инвестиций выде-

ляются реальные инвестиции, представляющие собой вложения в основ-

ные и оборотные фонды, – здания, сооружения, оборудование и другие

материальные ценности.

Большое значение для мобилизации инвестиционных ресурсов в

экономику нашей республики имеет программа развития республики до

2010 г., утвержденная Постановлением Кабинета Министров Республики

Беларусь № 457 от 12 июля 1996 г. Она определяет основные принципы и

механизмы привлечения отечественных и иностранных инвестиций, при-

оритетные сферы инвестиционного сотрудничества и его эффективные

формы. Программа обеспечивает максимально возможную мобилизацию

инвестиций для решения неотложных задач экономического развития рес-

публики. Большое внимание уделяется решению социальных проблем, а

также структурной перестройке и эффективному участию в международ-

ном разделении труда, получению экономических выгод при сохранении

экономической независимости государства. В целях обеспечения развер-

тывания инвестиционных проектов программа предусматривает:

• развитие системы самофинансирования – увеличение доли собст-

венных источников предприятий (прибыль, амортизационные отчисления

и др.), финансирование инвестиционных проектов и программ. Собствен-

ные накопления предприятий дополняются кредитными источниками и

привлеченными средствами (эмиссия ценных бумаг);

• приватизацию объектов государственной собственности на

возмездной основе. Предусмотрено использование акционерным

обществом до 50 % средств, полученных от продажи акций, на ре-

конструкцию и пополнение собственных оборотных средств для

выпуска новых видов продукции;

• сохранение роли бюджетного финансирования в сферах: про-

свещения, здравоохранения, науки и культуры – до 70 % инвестиционных

ресурсов, а оставшиеся 30 % – на поддержание производственных секто-

ров экономики, эффективных инвестиционных проектов;

• значительное расширение практики залоговых форм в виде

ликвидных основных фондов, государственных акций приватизируемых

предприятий, золотовалютных резервов, природных ресурсов,

привлечение в экономику с их помощью значительного капитала;

• создание условий для расширения портфельных инвестиций, в част-

ности, размещения государственных и муниципальных займов; использо-

вание золотовалютных резервов для обеспечения выпуска государством

"золотых" ценных бумаг;

• привлечение и стимулирование банков к процессу аккумули-

рования финансовых средств и инвестирования их в наиболее рен-

табельные отрасли, объекты, инвестиционные программы. Для этого необ-

ходимо: использовать сбережения населения путем эффективной кредит-

ной политики по депозитам граждан, долгосрочным банковским депозит-

ным сертификатам, льготным ссудам, премиям, субсидиям, целевым сбе-

режениям на строительство жилья;

• развитие лизинга;

• размещение в республике предприятий по производству высоких

технологий с привлечением частных отечественных и иностранных инве-

стиций;

• возврат белорусского капитала, находящегося за границей,

для инвестирования в экономику.

В целях совершенствования форм привлечения иностранного капи-

тала программой предусматривается: использование инвестиций в форме

компенсационных соглашений; применение целевых банковских вкладов

для кредитования белорусских предприятий с условиями возврата денеж-

ных средств поставками продукции. Широко привлекается венчурный ка-

питал; получение кредита для решения вопроса реструктуризации круп-

ных убыточных предприятий; производство продукции на базе использо-

вания лучших зарубежных образцов с помощью импорта лицензий. При

всем многообразии источников инвестиций их можно разделить на две

группы: инвестиции, осуществляемые частными корпорациями, и государ-

ственные инвестиции. Удельный вес государства в инвестициях выше в

тех странах, где в результате своеобразных условий исторического разви-

тия сложилась значительная собственность государства на средства произ-

водства.

Частные и государственные инвестиции различаются между собой

по направлениям, целям и источникам финансирования. Частные инвести-

ции направляются в те отрасли хозяйственной деятельности, где быстрее

можно извлечь наибольшую прибыль, государственные – на военные про-

граммы и менее доходные отрасли или инфраструктуру.

Частные инвестиции финансируются за счет собственных (внутрен-

них) источников, амортизационных отчислений и нераспределенной при-

были, а также за счет привлеченных источников, долгосрочных кредитов,

эмиссии ценных бумаг, сбережений населения и т.д. Главная тенденция в

сфере финансирования частных инвестиций заключается в увеличении

роли внутренних источников или самофинансирования. Доминирующее

положение занимают амортизационные отчисления.

В изменении источников финансирования большую роль сыграли

государственно-монополистические мероприятия: специальные государст-

венные законы (об ускоренной амортизации, различных фондах и льготах

в налогообложении). Эти законы позволяют компаниям использовать

часть прибыли, ранее подлежащей внесению в госбюджет.

3.2. Состав и структура источников финансирования инвестиций

Источники финансирования инвестиций посредством финансово-

кредитной системы могут распределяться, перераспределяться и высту-

пать в виде: собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных

резервов инвестора (прибыль, износ основных фондов и др.); заемных фи-

нансовых ресурсов инвесторов (облигационные займы, банковские и бюд-

жетные кредиты); привлеченных финансовых средств инвестора (средства,

получаемые от продажи акций); паевых и иных взносов членов трудовых

коллективов, физических и юридических лиц; бюджетных ассигнований;

централизованных ресурсов министерств и ведомств; средств населения и др.).

Структура источников финансирования инвестиций в Республике

Беларусь за 2002 г. приведена в табл. 3.1.

Как видно из табл. 3.1, основная масса инвестиций (53,2 % от обще-

го объема за 2002 г.), осуществляемых за счет собственных средств пред-

приятий, – это инвестиции из фонда возмещения, направляемые на под-

держание действующих мощностей. Многие предприятия не имеют воз-

можности создавать новые мощности, реконструировать и расширять про-

изводство, поскольку у них нераспределенная прибыль уходит в фонд по-

требления на оплату труда.

Таблица 3.1.

Структура источников финансирования инвестиций за 2002 г.

по Республике Беларусь в текущих ценах, млрд р.

Источники 2002 г. Удельный

финансирования вес, %

Собственные средства предприятия

Средства республиканского бюджета

Средства местных бюджетов

Средства населения

Инновационный фонд

Иностранные кредиты

Иностранные инвестиции

Всего

2254 53,2

397 9,4

454 10,7

649 15,3

295 7,0

129 3,0

61 1,4

4239 100,0

Инвестиции из республиканского и местного бюджетов (20,1 %) –

это в основном безвозвратное финансирование на строительство объектов

социальной сферы. 15,3 % инвестиций внесло население на строительство,

покупку и ремонт жилья, гаражей и других объектов как в индивидуаль-

ном порядке, так и через жилищно-строительные кооперативы.

Инновационный фонд (7,0 %), образуемый министерствами и ве-

домствами за счет отчислений от себестоимости продукции под-

ведомственных предприятий и организаций, направляется на фи-

нансирование государственных программ развития отраслей, снижение

энергоемкости выпускаемой продукции, мероприятий по экологии, на на-

учно-исследовательские, опытно-конструкторские работы и освоение но-

вых видов наукоемкой продукции. Незначительную часть в составе источ-

ников инвестиций в 2002 г. составляли иностранные кредиты (3,0 %) и

иностранные инвестиции (1,4 %), всего 190 млрд р. Иностранные кредиты

и инвестиции под гарантию правительства выделялись Белорусскому ме-

таллургическому заводу, Белорусскому автомобильному заводу и др.

Как уже отмечалось, важнейшим источником инвестиций выс-

тупают собственные средства. Сюда относится часть прибыли, ос-

тающаяся в распоряжении хозяйствующего субъекта; амортизационные

отчисления; средства от реализации имущества; средства акционеров.

Чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятий, может расхо-

доваться на новое строительство, расширение, реконструкцию, техниче-

ское перевооружение действующих предприятий. Прибыль предприятия