Бедь В.В., Когут Ю.М. Фінанси

Подождите немного. Документ загружается.

101

Òåìà 8. ÄÅÐÆÀÂÍÈÉ ÊÐÅÄÈÒ

Åêîíîì³÷íà ñóòí³ñòü ³ ðîëü äåðæàâíîãî êðåäèòó

Ó ïåð³îäè åêîíîì³÷íî¿ êðèçè, äîêîð³ííèõ çì³í ó ãîñïîäàðñü-

êîìó ìåõàí³çì³, ïîðóøåííÿ çáàëàíñîâàíîñò³ áþäæåòó äåðæàâà

â³ä÷óâàº ãîñòðó íåñòà÷ó ô³íàíñîâèõ ðåñóðñ³â. Îñíîâíèì ñïîñîáîì

îòðèìàííÿ äîäàòêîâèõ ô³íàíñ³â º äåðæàâíèé êðåäèò. Òàêèì ÷è-

íîì, îáºêòèâíà íåîáõ³äí³ñòü äåðæàâíîãî êðåäèòó ïîÿñíþºòüñÿ

ïðîòèð³÷÷ÿìè ì³æ çðîñòàþ÷èìè ñóñï³ëüíèìè ïîòðåáàìè ³ ìîæ-

ëèâîñòÿìè ¿õ çàäîâîëåííÿ çà ðàõóíîê äîõîä³â áþäæåòó.

Çä³éñíþþ÷è îïåðàö³¿ ç äåðæàâíîãî êðåäèòóâàííÿ âñåðåäèí³

êðà¿íè, äåðæàâà º ïîçè÷àëüíèêîì êîøò³â, à íàñåëåííÿ, ï³äïðè-

ºìñòâà, îðãàí³çàö³¿  êðåäèòîðàìè. Â ì³æíàðîäíèõ åêîíîì³÷-

íèõ â³äíîñèíàõ äåðæàâà âèñòóïàº â ðîë³ ÿê ïîçè÷àëüíèêà, òàê

³ êðåäèòîðà.

Õàðàêòåðèçóþ÷è ñóòí³ñòü äåðæàâíîãî êðåäèòó, íåîáõ³äíî

çàçíà÷èòè, ùî ôîðìóâàííÿ ç äîïîìîãîþ äåðæêðåäèòíèõ â³äíî-

ñèí äîäàòêîâèõ ô³íàíñîâèõ ðåñóðñ³â äëÿ ô³íàíñóâàííÿ çàãàëü-

íîäåðæàâíèõ âèòðàò  öå ò³ëüêè îäíà éîãî ñòîðîíà. Äðóãîþ º

â³äíîñèíè, çóìîâëåí³ ïëàòí³ñòþ ³ ïîâåðíåííÿì ðåñóðñ³â, ÿê³

ìîá³ë³çîâàí³ ç äîïîìîãîþ äåðæàâíîãî êðåäèòó. Äåðæàâà ãàðàí-

òóº ïîâåðíåííÿ êîøò³â ç îïëàòîþ êðåäèòîðàì óñòàíîâëåíîãî

äîõîäó, ÿê ïðàâèëî, ó âèãëÿä³ â³äñîòê³â. Àëå ïëàòí³ñòü, ñòðî-

êîâ³ñòü ³ ïîâåðíåííÿ çàïîçè÷åíèõ äåðæàâîþ êîøò³â íå äàþòü

ï³äñòàâè îòîòîæíþâàòè äåðæàâíèé êðåäèò ç áàíê³âñüêèì. Ì³æ

íèìè ³ñíóþòü ñóòòºâ³ â³äì³ííîñò³.

Äåðæàâíèé êðåäèò º ñóêóïí³ñòþ åêîíîì³÷íèõ â³äíîñèí, ÿê³

âèíèêàþòü ó ïðîöåñ³ ôîðìóâàííÿ äåðæàâîþ ô³íàíñîâèõ ðåñóð-

ñ³â äëÿ ô³íàíñóâàííÿ áþäæåòíèõ âèòðàò òà ³íøèõ çàãàëüíîäåð-

æàâíèõ ïðîãðàì.

ßê ô³íàíñîâà êàòåãîð³ÿ äåðæàâíèé êðåäèò âèêîíóº ô³ñêàëü-

íó ³ ðåãóëþâàëüíó ôóíêö³¿. Âîäíî÷àñ äåðæàâíèé êðåäèò  öå

102

ôîðìà ìîá³ë³çàö³¿ òèì÷àñîâî â³ëüíèõ êîøò³â íàñåëåííÿ, ï³ä-

ïðèºìñòâ òà îðãàí³çàö³é äëÿ çàäîâîëåííÿ ñóñï³ëüíèõ ïîòðåá íà

óìîâàõ ïëàòíîñò³ é ïîâåðíåííÿ. Çà íàÿâíîñò³ áþäæåòíîãî äåô³-

öèòó äåðæàâíèé êðåäèò º îäíèì ç îñíîâíèõ äæåðåë éîãî ïî-

êðèòòÿ. Çà ïîçèòèâíîãî áþäæåòíîãî ñàëüäî ìîá³ë³çîâàí³ ÷åðåç

äåðæàâíèé êðåäèò êîøòè âèêîðèñòîâóþòüñÿ äëÿ ô³íàíñóâàííÿ

åêîíîì³÷íèõ ³ ñîö³àëüíèõ ïðîãðàì.

Âàðòî òàêîæ çâåðíóòè óâàãó íà ïîíÿòòÿ óìîâíèé äåðæàâíèé

êðåäèò, êîëè äåðæàâà âèñòóïàº ãàðàíòîì çà êðåäèòàìè, íàäàíè-

ìè ³íîçåìíèì ïîçè÷àëüíèêàì, ì³ñöåâèì îðãàíàì âëàäè, äåðæàâ-

íèì ï³äïðèºìñòâàì. Çîâí³øí³é âèÿâ çì³ñòó åêîíîì³÷íèõ â³äíî-

ñèí, ÿê³ âèðàæàº äåðæàâíèé êðåäèò, ñòàíîâèòü ñîáîþ ôîðìó

êðåäèòó.

Âèäè äåðæàâíîãî êðåäèòó

Äåðæàâíèé êðåäèò ìîæå ³ñíóâàòè ó äâîõ ôîðìàõ:

1) òîâàðí³é (ÿê, íàïðèêëàä, õë³áí³ ïîçèêè ïåðøèõ ðîê³â ðà-

äÿíñüêî¿ âëàäè. Â íàäçâè÷àéíèõ ñèòóàö³ÿõ  â óìîâàõ

ñòèõ³éíîãî ëèõà, êàòàñòðîôè, â³éíè òîùî  çàïîçè÷åííÿ

òðàíñïîðòíèõ çàñîá³â, ³íøîãî ìàéíà â íàñåëåííÿ. Ó ñó-

÷àñí³é ïðàêòèö³ ôàêòè÷íî íå âèêîðèñòîâóºòüñÿ);

2) ãðîøîâ³é:

• îùàäíà ñïðàâà (âèêîðèñòàííÿ îùàäíèõ âêëàä³â íàñåëåííÿ);

• äåðæàâí³ ïîçèêè;

• çàïîçè÷åííÿ Êàá³íåòîì Ì³í³ñòð³â ô³íàíñîâèõ êîøò³â ³ç ïî-

çèêîâîãî ôîíäó Íàö³îíàëüíîãî áàíêó Óêðà¿íè äëÿ ïîêðèò-

òÿ äåô³öèòó áþäæåòó (ïðèçâîäèòü äî çðîñòàííÿ ³íôëÿö³¿);

• ãðîøîâî-ðå÷îâ³ ëîòåðå¿.

Äåðæàâí³ ïîçèêè êëàñèô³êóþòü çà òàêèìè îçíàêàìè:

1. Çà ñóáºêòàìè ïîçèêîâèõ â³äíîñèí:

• ïîçèêè, ðîçïîâñþäæóâàí³ öåíòðàëüíèìè îðãàíàìè (íàïðèê-

ëàä, ÎÂÄÏ  îðãàíè âíóòð³øíüî¿ äåðæàâíî¿ ïîçèêè, ÎÇÄÏ 

îáë³ãàö³¿ çîâí³øíüî¿ äåðæàâíî¿ ïîçèêè);

• ïîçèêè, íàäàí³ ì³ñöåâèìè îðãàíàìè âëàäè (íàïðèêëàä, îðãà-

íàìè âëàäè ì³ñò Õàðêîâà, Îäåñè).

2. Çà ì³ñöåì ðîçì³ùåííÿ:

• âíóòð³øí³ (íàïðèêëàä, ÎÂÄÏ, îáë³ãàö³¿);

• çîâí³øí³ (ÎÇÄÏ, ºâðîáîíäè  îáë³ãàö³¿ çîâí³øíüî¿ ïîçèêè,

ðîçì³ùåí³ íà ì³æíàðîäíîìó  ºâðîïåéñüêîìó ðèíêó).

103

3. Çàëåæíî â³ä îá³ãó íà ðèíêó:

• ðèíêîâ³ (íàïðèêëàä, ºâðîáîíäè);

• íåðèíêîâ³ (çîêðåìà, ÎÂÄÏ º íåðèíêîâèìè, òîìó ùî íå ìà-

þòü ôîðìè ó âèãëÿä³ ÿêîãî-íåáóäü óðå÷åâëåíîãî (ïàïåðîâîãî)

íîñ³ÿ, à º åëåêòðîííèìè çàïàñàìè íà ðîçðàõóíêîâèõ ðàõóí-

êàõ þðèäè÷íèõ îñ³á).

4. Çà òåðì³íàìè çàëó÷åííÿ êîøò³â:

• êîðîòêîñòðîêîâ³ (ç òåðì³íîì ïîãàøåííÿ äî 1 ðîêó);

• ñåðåäíüîñòðîêîâ³ (ç òåðì³íîì ïîãàøåííÿ â³ä 1 äî 5 ðîê³â) 

ºâðîáîíäè;

• äîâãîñòðîêîâ³ (³ç òåðì³íîì ïîãàøåííÿ â³ä 5 ðîê³â ³ á³ëüøå);

5. Çà ³ñíóâàííÿì çàñòàâè ùîäî áîðãîâèõ çîáîâÿçàíü:

• çàñòàâí³;

• áåççàñòàâí³.

6. Çà õàðàêòåðîì âèïëà÷óâàíîãî ïðèáóòêó:

• âèãðàøí³ çîáîâÿçàííÿ; âåñü ïðèáóòîê âëàñíèêè îáë³ãàö³é

äåðæàâíîãî áîðãó îäåðæóþòü ó ôîðì³ âèãðàøó, ïðèáóòîê

âèïëà÷óºòüñÿ íå çà âñ³ìà îáë³ãàö³ÿìè, à ò³ëüêè çà òèìè, íà

ÿê³ âèïàâ âèãðàø;

• â³äñîòêîâ³ çîáîâÿçàííÿ; âëàñíèêè îáë³ãàö³é îäåðæóþòü òâåð-

äèé ïðèáóòîê ó ôîðì³ â³äñîòêà â³ä íîì³íàëüíî¿ âàðòîñò³ îá-

ë³ãàö³é äåðæàâíî¿ ïîçèêè;

• â³äñîòêîâî-âèãðàøí³ çîáîâÿçàííÿ;

• áåçïðîãðàøí³ çîáîâÿçàííÿ; âèïóñêàþòüñÿ ç óìîâîþ, ùî ïðî-

òÿãîì òåðì³íó ä³¿ äåðæàâíî¿ ïîçèêè âèãðàøíèìè áóäóòü óñ³

îáë³ãàö³¿;

• çîáîâÿçàííÿ ç íóëüîâèì êóïîíîì; íå äîïóñêàþòü âèïëàòè

ïðèáóòêó, ãàðàíòóþòü îäåðæàííÿ òîâàðó, íà ÿêèé íå çàäî-

âîëüíÿºòüñÿ ïîïèò íà ðèíêó. Âàðò³ñòü êîæíî¿ âèïóùåíî¿

îáë³ãàö³¿ äîð³âíþº âàðòîñò³ âèçíà÷åíîãî òîâàðó (ëåãêîâîãî

àâòîìîá³ëÿ, õîëîäèëüíèêà, òåëåâ³çîðà); âëàñòèâî êðà¿íàì ç

äåô³öèòíîþ íà òîâàðè åêîíîì³êîþ. Âèêîðèñòîâóâàëèñÿ ó êî-

ëèøíüîìó ÑÐÑÐ íà ðóáåæ³ 8090-õ ðîê³â.

7. Çà ìåòîäîì âèçíà÷åííÿ ïðèáóòêó:

• çîáîâÿçàííÿ ç òâåðäèì ïðèáóòêîì;

• çîáîâÿçàííÿ ç ïëàâàþ÷èì ïðèáóòêîì.

8. Çàëåæíî â³ä îáîâÿçêó ïîçè÷àëüíèêà äîòðèìóâàòèñÿ òåð-

ì³í³â ïîãàøåííÿ ïîçèêè:

• çîáîâÿçàííÿ ç ïðàâîì äîâãîñòðîêîâîãî ïîãàøåííÿ;

• çîáîâÿçàííÿ áåç ïðàâà äîâãîñòðîêîâîãî ïîãàøåííÿ.

104

Äåðæàâíèé áîðã: âíóòð³øí³é ³ çîâí³øí³é

Âíóòð³øí³é äåðæàâíèé êðåäèò ìîæå ìàòè òîâàðíó ³ ãðîøîâó

ôîðìè. Òîâàðíó ôîðìó âèêîðèñòîâóþòü çà ðîçëàäíàííÿ ãðîøî-

âî¿ ñèñòåìè. Ãðîøîâèé êðåäèò âèñòóïàº ó ôîðìàõ äåðæàâíèõ

ïîçèê, âêëàä³â íàñåëåííÿ â îùàäíèõ áàíêàõ, âèêîðèñòàííÿ äåð-

æàâíîãî êðåäèòíîãî ôîíäó. Íàéïîøèðåí³øîþ ôîðìîþ äåðæàâ-

íîãî êðåäèòó º ïîçèêè.

Äåðæàâí³ çîâí³øí³ ïîçèêè ìîæóòü íàäàâàòèñÿ â ãðîøîâ³é

àáî òîâàðí³é ôîðì³. Ãðîøîâ³ ïîçèêè íàäàþòüñÿ ó âàëþò³ êðà¿íè-

êðåäèòîðà àáî ó â³ëüíî êîíâåðòîâàí³é âàëþò³.

²ñíóâàííÿ äåðæàâíîãî êðåäèòó ïðèçâîäèòü äî ïîÿâè äåð-

æàâíîãî áîðãó, ÿêèé ïîä³ëÿþòü íà ïîòî÷íèé ³ êàï³òàëüíèé,

âíóòð³øí³é ³ çîâí³øí³é. Âàæëèâèì º ïèòàííÿ ïðî åêîíîì³÷íî

îá´ðóíòîâàí³ ìåæ³ äåðæàâíîãî áîðãó. Ó á³ëüøîñò³ êðà¿í ñâ³òó,

â òîìó ÷èñë³ é â Óêðà¿í³, îáñÿã âíóòð³øíüîãî äåðæàâíîãî áîðãó

ðåãóëþºòüñÿ çàêîíîäàâñòâîì.

Äåðæàâíèé âíóòð³øí³é áîðã Óêðà¿íè ñêëàäàºòüñÿ ³ç çàáîð-

ãîâàíîñò³ ìèíóëèõ ðîê³â, ó òîìó ÷èñë³ ÷àñòèíè áîðãîâèõ çîáî-

âÿçàíü óðÿäó êîëèøíüîãî ÑÐÑÐ, óñïàäêîâàíèõ Óêðà¿íîþ, òà

çàáîðãîâàíîñò³, ùî âèíèêàº çà áîðãîâèìè çîáîâÿçàííÿìè Óðÿ-

äó Óêðà¿íè. Äî áîðãîâèõ çîáîâÿçàíü óðÿäó Óêðà¿íè íàëåæàòü

âèïóùåí³ íèì ö³íí³ ïàïåðè, ³íø³ çîáîâÿçàííÿ ó ãðîøîâ³é ôîð-

ì³, ãàðàíòîâàí³ óðÿäîì Óêðà¿íè, à òàêîæ îòðèìàí³ íèì êðåäèòè.

Áîðãîâ³ çîáîâÿçàííÿ óðÿäó Óêðà¿íè âèñòóïàþòü ó âèãëÿä³ îá-

ë³ãàö³é âíóòð³øí³õ äåðæàâíèõ ïîçèê ³ çîáîâÿçàíü äåðæàâíî¿

ñêàðáíèö³ Óêðà¿íè. Â îêðåìèõ âèïàäêàõ ìîæóòü çàñòîñîâóâà-

òèñÿ é ³íø³ ôîðìè óðÿäîâèõ çîáîâÿçàíü. Õàðàêòåð òà óìîâè ¿õ

ó êîæíîìó êîíêðåòíîìó âèïàäêó âèçíà÷àº óðÿä Óêðà¿íè çà ïî-

ãîäæåííÿì ³ç ÍÁÓ.

Îáñëóãîâóâàííÿ äåðæàâíîãî áîðãó çä³éñíþºòüñÿ çà ðàõóíîê

áþäæåòíèõ êîøò³â, ùî çà óìîâ åêîíîì³÷íîãî ñïàäó ³ íàÿâíîñò³

ïðîáëåì ùîäî íàïîâíåííÿ äîõ³äíî¿ ÷àñòèíè áþäæåòó ðîáèòü

ïîãàøåííÿ äåðæàâíèõ áîðãîâèõ çîáîâÿçàíü ³ ñïëàòó çà íèìè

â³äñîòê³â äîñèòü ïðîáëåìàòè÷íèìè. Íàðîùóâàííÿ äåðæàâíîãî

áîðãó ìîæå ïðèçâåñòè äî çðîñòàííÿ áîðãó âæå áåç íîâèõ ïîçèê,

ëèøå çà ðàõóíîê çá³ëüøåííÿ âèòðàò íà éîãî îáñëóãîâóâàííÿ.

Êîëè âèòðàòè ç îáñëóãîâóâàííÿ äåðæàâíîãî áîðãó ïåðåâèùóþòü

25-â³äñîòêîâå ñï³ââ³äíîøåííÿ ïëàòåæ³â íà ïîãàøåííÿ êðåäèò³â

³ âàëþòíèõ íàäõîäæåíü, çà ïåâíî¿ âåëè÷èíè äåðæàâíîãî áîðãó

105

ïðàêòè÷íî âñÿ âèðó÷êà â³ä åêñïîðòó ó â³ëüíî êîíâåðòîâàí³é âà-

ëþò³ ñïðÿìîâóºòüñÿ íà ïîãàøåííÿ ðàí³øå îòðèìàíèõ êðåäèò³â

³ ñïëàòó â³äñîòê³â çà íèìè, à îïëàòà ïîòî÷íîãî ³ìïîðòó ïîòðå-

áóº çàëó÷åííÿ íîâèõ ïîçèê.

Çðîñòàííÿ âíóòð³øíüîãî äåðæàâíîãî áîðãó òåæ ñïðè÷èíÿº

òðóäíîù³ ç âèøóêóâàííÿ äîäàòêîâèõ äîõ³äíèõ äæåðåë. Îñê³ëü-

êè äæåðåëîì ïîêðèòòÿ äåðæàâíîãî áîðãó º äîõîäè áþäæåòó,

òîáòî ïîäàòêè, ìîæíà ñòâåðäæóâàòè, ùî âåëè÷èíà áîðãó  öå

âçÿò³ àâàíñîì ó íàñåëåííÿ ³ ï³äïðèºìñòâ ïîäàòêè.

Ö³ëêîì î÷åâèäíî, ùî ñåðéîçí³ñòü ïðîáëåì, ïîâÿçàíèõ ³ç

çä³éñíåííÿì äåðæàâíèõ êðåäèòíèõ îïåðàö³é, ï³äâèùóº âèìîãè

äî óïðàâë³ííÿ äåðæàâíèì áîðãîì.

Óïðàâë³ííÿ âíóòð³øí³ì äåðæàâíèì áîðãîì ïåðåäáà÷àº ïåâí³

çàõîäè ùîäî âèïóñêó, ðîçì³ùåííÿ, îá³ãó é îáñëóãîâóâàííÿ äåð-

æàâíèõ áîðãîâèõ çîáîâÿçàíü, çì³íè óìîâ ðàí³øå âèïóùåíèõ

ïîçèê.

Äëÿ çîâí³øíüîãî äåðæàâíîãî áîðãó öå çàõîäè ùîäî îòðèìàí-

íÿ ³ ïîâåðíåííÿ çîâí³øí³õ êðåäèò³â.

Ìåòîäè ïîãàøåííÿ äåðæàâíîãî áîðãó

Ìåòîäàìè óïðàâë³ííÿ äåðæàâíèì áîðãîì º êîíâåðñ³ÿ, êîí-

ñîë³äàö³ÿ, óí³ô³êàö³ÿ, îáì³í îáë³ãàö³é çà ðåãðåñèâíèì ñï³ââ³äíî-

øåííÿì, â³äñòðî÷åííÿ ïîãàøåííÿ òà àíóëþâàííÿ ïîçèêè.

1. Êîíâåðñ³ÿ äåðæàâíîãî áîðãó  çì³íà ïðèáóòêîâîñò³ ïîçèêè;

ïðè öüîìó äåðæàâà çìåíøóº ðîçì³ð â³äñîòê³â, ùî âèïëà-

÷óþòüñÿ çà ïîçèêàìè.

Òåõí³÷íî ìîæëèâèìè º òàê³ âàð³àíòè êîíâåðñ³¿ çîâí³øíüîãî

áîðãó:

• îáì³í áîðãó íà áîðã  äåðæàâà-ïîçè÷àëüíèê îáì³íþº ñâî¿

âëàñí³ áîðãè íà áîðãè ³íøèõ äåðæàâ ïåðåä íåþ. Íàïðèêëàä,

êðà¿íè òðåòüîãî ñâ³òó çàáîðãóâàëè Ðîñ³¿ ÿê ïðàâîíàñòóï-

íèö³ ÑÐÑÐ ìàéæå 150 ìëðä äîë.; Ðîñ³ÿ âèêîðèñòîâóâàëà ö³

êîøòè äëÿ ñïëàòè âëàñíèõ áîðã³â ïåðåä ðîçâèíåíèìè êðà¿-

íàìè;

• îáì³í áîðãó íà åêñïîðò. Áîðãè ïîêðèâàþòüñÿ çà ðàõóíîê

åêñïîðòó ìàøèííî-òåõí³÷íî¿ ïðîäóêö³¿ òà ³íøèõ ãîòîâèõ òî-

âàð³â;

• îáì³í áîðãó íà âëàñí³ñòü. ßê âëàñí³ñòü ðîçãëÿäàþòüñÿ çåì-

ëÿ, íåðóõîì³ñòü, ïàêåòè àêö³é ï³äïðèºìñòâ;

106

• îáì³í áîðãó íà íàö³îíàëüíó âàëþòó (íàçèâàºòüñÿ áîðãîì

äëÿ ðîçâèòêó). ²íòåðåñ êðåäèòîð³â äî òàêèõ îïåðàö³é çð³ñ,

õî÷à ³ çàëèøàºòüñÿ ïîì³ðíèì, îñê³ëüêè ö³ óãîäè ôàêòè÷íî

º äîáðîä³éíîþ äîïîìîãîþ íà ðîçâèòîê åêîíîì³êè áîðæíèêà.

Êîøòè â³ä òàêî¿ êîíâåðñ³¿ ïåðåâàæíî ñïðÿìîâóþòü àáî íà

îñâ³òó, àáî íà îõîðîíó çäîðîâÿ, àáî íà îõîðîíó ïðèðîäè òà

çáåðåæåííÿ á³îðîçìà¿òòÿ.

2. Êîíñîë³äàö³ÿ äåðæàâíîãî áîðãó  çá³ëüøåííÿ òåðì³í³â ä³¿

âèïóùåíèõ ïîçèê; ìîæå ïðîâîäèòèñÿ îäíî÷àñíî ç êîí-

âåðñ³ºþ.

3. Óí³ô³êàö³ÿ ïîçèê  îáºäíàííÿ ê³ëüêîõ ïîçèê â îäíó, â

öüîìó âèïàäêó îáë³ãàö³¿ ðàí³øå âèïóùåíèõ äåðæàâíèõ

ïîçèê îáì³íþþòü íà îáë³ãàö³¿ íîâî¿ ïîçèêè.

4. Â³äñòðî÷åííÿ ïîãàøåííÿ ïîçèêè  çä³éñíþºòüñÿ â ïåð³-

îä, êîëè âèïóñê íîâèõ ïîçèê âèêîðèñòîâóºòüñÿ íà îáñëó-

ãîâóâàííÿ ðàí³øå âèïóùåíèõ äåðæàâíèõ ïîçèê.

5. Îáì³í îáë³ãàö³é äåðæàâíî¿ ïîçèêè çà ðåãðåñ³éíèìè ñï³â-

â³äíîøåííÿìè; ó öüîìó ðàç³ ïåâíà ê³ëüê³ñòü ðàí³øå âèïó-

ùåíèõ îáë³ãàö³é ïîçèêè äîð³âíþº îäí³é çíîâó âèïóùåí³é

îáë³ãàö³¿ äåðæàâíî¿ ïîçèêè.

6. Àíóëþâàííÿ áîðãîâèõ çîáîâÿçàíü äåðæàâè  çóìîâëåíå

ô³íàíñîâîþ íåñïðîìîæí³ñòþ äåðæàâè ñïëàòèòè ñâî¿ çîáî-

âÿçàííÿ ÷åðåç íåñïðèÿòëèâó åêîíîì³÷íó ñèòóàö³þ àáî ç

ïîë³òè÷íèõ ìîòèâ³â.

Ñâ³òîâèé äîñâ³ä ðîçâÿçàííÿ ïðîáëåìè çîâí³øíüî¿ çàáîðãîâà-

íîñò³ ïðèïóñêàº òðè ìîæëèâèõ ñöåíàð³¿:

1) îïòèì³ñòè÷íèé. Êðà¿íà-áîðæíèê ïîñòóïîâî ñïëà÷óº íå

ò³ëüêè â³äñîòêè, à é ñóìó îñíîâíîãî áîðãó. Äëÿ öüîãî íåîáõ³ä-

íèé ïðîô³öèò áþäæåòó, çà ðàõóíîê ÿêîãî é â³äáóâàºòüñÿ ïîãà-

øåííÿ áîðã³â. Ïîâíèé ðîçðàõóíîê çà áîðãàìè º êàðäèíàëüíèì

âàð³àíòîì âèð³øåííÿ ïðîáëåìè áîðã³â, àëå öå çàáåçïå÷óºòüñÿ

íå ò³ëüêè çáàëàíñîâàí³ñòþ áþäæåòó, à é äîñÿãíåííÿì ñò³éêîãî

ïîçèòèâíîãî ñàëüäî, ùî ìîæå ãåíåðóâàòè ò³ëüêè çäîðîâà åêî-

íîì³êà;

2) ïåñèì³ñòè÷íèé. Ïîãàøåííÿ îñíîâíîãî áîðãó ³ â³äñîòêî-

âèõ ïëàòåæ³â ðåô³íàíñóºòüñÿ çà ðàõóíîê íîâèõ ³íîçåìíèõ êðå-

äèò³â. Çîâí³øí³é áîðã íàáóâàº ôîðìè ô³íàíñîâî¿ ï³ðàì³äè, ÿêà

ó ïåðñïåêòèâ³ íåìèíó÷å ðîçâàëèòüñÿ, ùî é ïðèçâåäå äî â³äìî-

âè ïîâåðòàòè áîðãè. Â³äìîâà â³ä ñïëàòè áîðã³â ìàº ò³ëüêè îäíó

107

ïåðåâàãó  â³äñóòí³ñòü íåîáõ³äíîñò³ éîãî îáñëóãîâóâàòè ³ ïî-

âåðòàòè. Ïðîòå êðà¿íà-áîðæíèê ìàº çäåá³ëüøîãî ³ñòîòí³ø³ âòðà-

òè: çìåíøåííÿ ïðèáóòê³â â³ä ì³æíàðîäíî¿ òîðã³âë³, âèëó÷åííÿ

ç ì³æíàðîäíîãî ðèíêó ïîçèê, àðåøò àêòèâ³â òà ³í.;

3) íóëüîâèé. Êðà¿íà-áîðæíèê â÷àñíî ñïëà÷óº â³äñîòêè çà êðå-

äèòàìè, à ñóìà íîâèõ ³íîçåìíèõ ïîçèê íå ïåðåâèùóº ñóìè, âè-

ïëà÷åíî¿ â ðàõóíîê ïîãàøåííÿ áîðãó. Âíàñë³äîê öüîãî çîâí³ø-

í³é áîðã íàäîâãî çàìîðîæóºòüñÿ.

Íåîáõ³äíîþ óìîâîþ óñï³øíî¿ ñïëàòè çîâí³øíüî¿ çàáîðãîâà-

íîñò³ º ðîçâÿçàííÿ òàê çâàíî¿ ïðîáëåìè òðàíñôåðòó. Âîíà ìàº

òðè ãîëîâíèõ àñïåêòè:

• áþäæåòíèé  çàáåçïå÷åííÿ ïåðåâèùåííÿ ïðèáóòê³â íàä âè-

òðàòàìè, ùî âèìàãàº ðåàë³çàö³¿ ñèñòåìè çàõîä³â äëÿ çá³ëü-

øåííÿ áþäæåòíèõ íàäõîäæåíü (øëÿõîì ñòâîðåííÿ Ïîäàòêîâî-

ãî êîäåêñó, ùî ñòèìóëþº ïðèâàòí³ ³íâåñòèö³¿) òà çìåíøåííÿ

áþäæåòíèõ âèòðàò (çà ðàõóíîê îáìåæåíü äåðæàâíèõ ³íâåñ-

òèö³é ³ç øèðîêèì çàëó÷åííÿì äî ³íâåñòóâàííÿ êîìåðö³éíèõ

áàíê³â, ïåíñ³éíèõ ôîíä³â, ñòðàõîâèõ êîìïàí³é; ³ç çä³éñíåí-

íÿì ðåôîðì ó ñîö³àëüí³é òà æèòëîâî-êîìóíàëüí³é ñôåðàõ,

ùîá ï³ëüãè îäåðæóâàëè ò³ëüêè ò³, êîìó âîíè ðåàëüíî ïî-

òð³áí³; ç ïîãàøåííÿì áîðã³â ïåðåä áþäæåòîì ï³äïðèºìñòâà-

ìè-ìîíîïîë³ñòàìè, ñêîðî÷åííÿì áþðîêðàòè÷íîãî àïàðàòó

òà ³í.);

• ðåñóðñíèé  ñïëàòà çîâí³øíüî¿ çàáîðãîâàíîñò³ çà ðàõóíîê

åêñïîðòíèõ íàäõîäæåíü àáî àêòèâíîãî ñàëüäî òîðãîâåëüíî-

ãî áàëàíñó;

• ñèñòåìíèé  íàðîùóâàííÿ ô³çè÷íîãî îáñÿãó åêñïîðòó çà

àäåêâàòíîãî çá³ëüøåííÿ éîãî âàðò³ñíîãî îáñÿãó.

Óí³âåðñàëüí³ ïðàâèëà êðåäèòíî-âàëþòíî¿ ïîë³òèêè â óìîâàõ

íàÿâíîñò³ âåëèêî¿ çîâí³øíüî¿ çàáîðãîâàíîñò³:

1) çðîñòàííÿ ïðèâàáëèâîñò³ âíåñê³â ó íàö³îíàëüí³é âàëþò³;

2) ñòèìóëþâàííÿ ðåçèäåíò³â ùîäî êðåäèòíî¿ îïåðàö³¿ ó íà-

ö³îíàëüí³é âàëþò³;

3) çàëó÷åííÿ ñåðåäíüî- òà äîâãîñòðîêîâèõ ô³íàíñîâèõ êîøò³â;

4) çä³éñíåííÿ åôåêòèâíîãî âàëþòíîãî êîíòðîëþ.

Óïðàâë³ííÿ äåðæàâíèì âíóòð³øí³ì áîðãîì Óêðà¿íè çä³é-

ñíþº Ì³í³ñòåðñòâî ô³íàíñ³â Óêðà¿íè ó ïîðÿäêó, ïîãîäæåíîìó ç

Íàö³îíàëüíèì áàíêîì Óêðà¿íè. Ðîçì³ùåííÿ áîðãîâèõ çîáîâÿ-

çàíü óðÿäó Óêðà¿íè òà íàäàííÿ ãàðàíò³é â³ä éîãî ³ìåí³ ïðîâà-

108

äèòü çà éîãî äîðó÷åííÿì Ì³í³ñòåðñòâî ô³íàíñ³â Óêðà¿íè. Ãðà-

íè÷í³ ðîçì³ðè äåðæàâíîãî âíóòð³øíüîãî áîðãó Óêðà¿íè, éîãî

ñòðóêòóðà, äæåðåëà ³ ñòðîêè ïîãàøåííÿ âñòàíîâëþº Âåðõîâíà

Ðàäà Óêðà¿íè îäíî÷àñíî ³ç çàòâåðäæåííÿì Äåðæàâíîãî áþäæå-

òó Óêðà¿íè íà íàñòóïíèé ð³ê.

Îñíîâí³ ïîíÿòòÿ

Äåðæàâíèé êðåäèò  îäíà ç ôîðì ðóõó ïîçèêîâîãî ôîíäó,

íàñàìïåðåä òèì÷àñîâî â³ëüíèõ êîøò³â íàñåëåííÿ ³ ñóáºêò³â

åêîíîì³÷íî¿ ä³ÿëüíîñò³. Öåé ðóõ çä³éñíþºòüñÿ íà äîáðîâ³ëüí³é

îñíîâ³ äëÿ ô³íàíñóâàííÿ ïîòðåá åêîíîì³êè íà óìîâàõ äåð-

æàâíî¿ ãàðàíò³¿ ïîâåðíåííÿ êîøò³â ³ç ñïëàòîþ âèçíà÷åíîãî

â³äñîòêà.

Äåðæàâíèé áîðã  ñóìà çàáîðãîâàíîñò³ çà âèïóùåíèìè ³ íå-

ïîãàøåíèìè âíóòð³øí³ìè äåðæàâíèìè ïîçèêàìè, à òàêîæ ñóìà

ô³íàíñîâèõ çîáîâÿçàíü êðà¿íè ñòîñîâíî ³íîçåìíèõ êðåäèòîð³â

íà âèçíà÷åíó äàòó.

Êàï³òàëüíèé äåðæàâíèé áîðã  âñÿ ñóìà çàáîðãîâàíîñò³ çà

ðàí³øå âèïóùåíèìè ïîçèêàìè.

Ïîòî÷íèé äåðæàâíèé áîðã  âèòðàòè äåðæàâè, ïîâÿçàí³ ç

âèïëàòîþ ñóì âèãðàø³â, â³äñîòê³â çà ïîòî÷íèìè òèðàæàìè äåð-

æàâíèõ ëîòåðåé (îáë³ãàö³é), à òàêîæ íåçàïèòàíèõ ñóì âèãðà-

ø³â çà ðàí³øå ïðîâåäåíèìè òèðàæàìè.

Çàïèòàííÿ. Çàâäàííÿ

1. Îõàðàêòåðèçóéòå ïîíÿòòÿ äåðæàâíèé êðåäèò. Íàçâ³òü

ïðîáëåìè âíóòð³øíüîãî ³ çîâí³øíüîãî áîðãó.

2. Îö³í³òü òàê çâàíèé íóëüîâèé âàð³àíò ñòîñîâíî âèð³øåíî-

ãî ïèòàííÿ çîâí³øíüî¿ çàáîðãîâàíîñò³ êîëèøíüîãî ÑÐÑÐ

(ìàéæå 82 ìëðä äîë.).

3. Íàçâ³òü ìîæëèâ³ âàð³àíòè ðîçâÿçàííÿ ïèòàííÿ êîìïåí-

ñàö³¿ íàñåëåííþ Óêðà¿íè çíåö³íåíèõ çàîùàäæåíü â óñòà-

íîâàõ Îùàäáàíêó, Óêðäåðæñòðàõó òà çà ìàéíîâèìè îá-

ë³ãàö³ÿìè (116 ìëðä ãðí).

4. Îõàðàêòåðèçóéòå ñîö³àëüíî-åêîíîì³÷íó ñóòí³ñòü äåðæàâ-

íîãî êðåäèòó, éîãî ðîëü ó ôîðìóâàíí³ äîäàòêîâèõ ô³íàí-

ñîâèõ ðåñóðñ³â äåðæàâè òà â ïîêðèòò³ áþäæåòíîãî äåô³-

öèòó.

5. Íàçâ³òü ôîðìè ³ âèäè äåðæàâíîãî âíóòð³øíüîãî ³ çîâí³ø-

íüîãî êðåäèòó ³ äàéòå ¿ì õàðàêòåðèñòèêó.

109

6. Ðîçêðèéòå ïîíÿòòÿ äåðæàâíîãî áîðãó ³ äæåðåëà éîãî ïî-

ãàøåííÿ.

7. Ùî ñòàíîâèòü ñîáîþ äåðæàâíèé áîðã Óêðà¿íè, ÿê³ ³ñíó-

þòü ôîðìè óïðàâë³ííÿ íèì?

8. Îõàðàêòåðèçóéòå ïðîáëåìó ïîêðèòòÿ âíóòð³øíüîãî ³ çîâ-

í³øíüîãî äåðæàâíîãî áîðãó â Óêðà¿í³ ó ïåð³îä ôîðìó-

âàííÿ ðèíêîâèõ â³äíîñèí, à òàêîæ ïðîáëåìó òàê çâàíîãî

íóëüîâîãî âàð³àíòà â ïîêðèòò³ çîâí³øíüîãî äåðæàâíîãî

áîðãó êîëèøíüîãî ÑÐÑÐ.

Ïëàí ñåì³íàðñüêèõ çàíÿòü

1. Âèäè äåðæàâíîãî êðåäèòó.

2. Âíóòð³øí³é òà çîâí³øí³é äåðæàâíèé êðåäèò.

3. Ôîðìè âíóòð³øíüîãî òà çîâí³øíüîãî äåðæàâíîãî êðåäèòó.

Ë³òåðàòóðà

1. Áàçèëåâè÷ Â. Ä., Áàëàñòðèê Ë. Î. Äåðæàâí³ ô³íàíñè.  Ê.: Àò³êà,

2002.  Ñ.213231.

2. Âàñèëèê Î. Ä. Òåîð³ÿ ô³íàíñ³â.  Ê.: Í²ÎÑ, 2001.  Ñ.304318.

3. Êëèìêî Ã. Í., Ìàòâ³ºíêî À. Ñ. Ïðîáëåìè åôåêòèâíîñò³ âèêîðè-

ñòàííÿ ³íîçåìíèõ êðåäèò³â ó åêîíîì³ö³ Óêðà¿íè // Ô³íàíñè Óê-

ðà¿íè.  1997.  ¹2.  Ñ.2937.

4. Êóäðÿøîâ Â. Ï. Ô³íàíñè.  Õåðñîí: Îëä³-ïëþñ, 2002. 

Ñ.198215.

5. Ëüîâî÷ê³í Ñ. Â. Òåîðåòè÷íå îá´ðóíòóâàííÿ äåðæàâíîãî áîðãó //

Ô³íàíñè Óêðà¿íè.  1997.  ¹1.  Ñ.6570.

6. Ìàêóõà Â. Î., Òàòàð÷óê Â. Ï., Ãëåí Ðàéò. Ìåòîäè÷í³ îñíîâè îð-

ãàí³çàö³¿ âèïóñêó ìóí³öèïàëüíèõ ïîçèê â Óêðà¿í³ // Ô³íàíñè Óê-

ðà¿íè.  1996.  ¹ 1.  Ñ.5062.

7. Îáîçíà Í. Â. Ìóí³öèïàëüíà ïîçèêà: ïðîáëåìè ¿¿ âèêîðèñòàííÿ ³

øëÿõè ¿¿ ðîçâÿçàííÿ // Ô³íàíñè Óêðà¿íè.  1996.  ¹12. 

Ñ.1421.

8. Îïàð³í Â. Ì. Ô³íàíñè (çàãàëüíà òåîð³ÿ) .  Ê.: ÊÍÅÓ, 2002. 

Ñ.172182.

9. Ïåòðîâñüêà ². Î., Êëèíîâèé Ä. Â. Ô³íàíñè (ç åëåìåíòàìè ñòàòè-

ñòèêè ô³íàíñ³â). Ê.: ÖÓË, 2002.  Ñ.110129.

10. Òðåòÿê Î. ². Êîíâåðòîâàí³ îáë³ãàö³¿ òà íåâèêîðèñòàí³ ìîæëè-

âîñò³ // Ô³íàíñè Óêðà¿íè.  1997.  ¹5.  Ñ.4246.

11. Ô³íàíñè (òåîðåòè÷í³ îñíîâè) / Çà ðåä. Ì. Â. Ãð³ä÷³íî¿, Â. Á. Çàõî-

æàÿ.  Ê.: ÌÀÓÏ, 2002.  C.95121.

110

Òåìà 9. ÑÒÐÀÕÓÂÀÍÍß ² ÑÒÐÀÕÎÂÈÉ ÐÈÍÎÊ

Ñóòí³ñòü ³ ôóíêö³¿ ñòðàõóâàííÿ

Ñòðàõóâàííÿ º ñàìîñò³éíîþ ñôåðîþ ô³íàíñîâî¿ ñèñòåìè. Âîíî

âèñòóïàº ó äâîõ ôîðìàõ: ó ôîðì³ ñòðàõóâàííÿ ïåâíèõ îáºêò³â

ó çâÿçêó ³ç íåïåðåäáà÷åíèìè ³ íàäçâè÷àéíèìè ïîä³ÿìè òà ó

ôîðì³ ñîö³àëüíîãî ñòðàõóâàííÿ.

Çàðàõîâóþ÷è ñôåðó ñòðàõóâàííÿ äî ô³íàíñîâî¿ ñèñòåìè, ìè

ñïèðàºìîñÿ íà òå, ùî åêîíîì³÷íà êàòåãîð³ÿ ñòðàõóâàííÿ º ñêëàä-

íèêîì êàòåãîð³¿ ô³íàíñ³â. Âîäíî÷àñ ìîæíà âèä³ëèòè ñóòòºâ³ îç-

íàêè, ùî õàðàêòåðèçóþòü ñïåöèô³÷í³ñòü êàòåãîð³¿ ñòðàõóâàííÿ,

à ñàìå:

• ñòðàõóâàííÿ ïîâÿçàíå ò³ëüêè ç ïåðåðîçïîä³ëü÷èìè â³äíîñè-

íàìè, ÿê³ çóìîâëåí³ íàñòàííÿì ñòðàõîâèõ âèïàäê³â;

• çà ñòðàõóâàííÿ ìàº ì³ñöå ñîë³äàðíå ðîçïîä³ëåííÿ íàíåñåíî-

ãî çáèòêó ì³æ ó÷àñíèêàìè ñòðàõóâàííÿ, ùî çóìîâëþº ïîâåð-

íåííÿ êîøò³â, ìîá³ë³çîâàíèõ äî ñòðàõîâîãî ôîíäó;

• ñòðàõóâàííÿ ïåðåäáà÷àº ïåðåðîçïîä³ë çáèòêó ÿê ì³æ òåðè-

òîð³àëüíèìè îäèíèöÿìè, òàê ³ â ÷àñ³.

Çâàæàþ÷è íà ö³ ñïåöèô³÷í³ îñîáëèâîñò³ ïîòð³áíî õàðàêòåðè-

çóâàòè ôóíêö³¿ ñòðàõóâàííÿ: ðèçèêîâó, ïîïåðåäæóâàëüíó, çáå-

ð³ãàþ÷ó ³ êîíòðîëüíó. Ïåðåðîçïîä³ëü÷èé õàðàêòåð ñòðàõîâèõ

â³äíîñèí ïîâÿçàíèé ³ç ôîðìóâàííÿì ³ âèêîðèñòàííÿì ñïåö³-

àëüíîãî ôîíäó ñòðàõîâèõ êîøò³â. Íà ïðàêòèö³ ³ñíóº òðè îñíîâ-

íèõ ôîðìè ñòâîðåííÿ ñòðàõîâèõ ôîíä³â: ôîíä ñàìîñòðàõóâàí-

íÿ (àáî éîãî ìîäèô³êàö³ÿ  ôîíäè ðèçèêó), öåíòðàë³çîâàí³

çàãàëüíîäåðæàâí³ ðåçåðâè ³ ôîíäè ñòðàõîâèêà.

Îñíîâí³ ôîðìè ñòðàõóâàííÿ òà ¿õ êëàñèô³êàö³ÿ

Ðèíêîâ³ â³äíîñèíè, â³äêðèâàþ÷è øèðîêèé ïðîñò³ð äëÿ ãîñ-

ïîäàðñüêî¿ ³í³ö³àòèâè, êîëè êîæíèé ï³äïðèºìåöü ä³º íà ñâ³é

ñòðàõ ³ ðèçèê, ìàþòü é ³íøèé á³ê íåïåðåäáà÷óâàí³ñòü åêî-