Анализ баланса или как понимать баланс

Подождите немного. Документ загружается.

322

Глава 10. Индикаторы оценки результативности деятельности фирмы

Рис. 10.6. Логика распределения доходов фирмы и расчета показателей рентабельности инвестиций

Рентабельность инвестиций с позиции собственников предприятия. Возможны

два подхода к исчислению коэффициентов в зависимости от того, выделяются дер



жатели обыкновенных акций из общей совокупности собственников предприятия

или нет. Если такого обособления не делается (например, число владельцев приви



легированных акций невелико или их вообще нет), то рассчитывается показатель

рентабельности (доходности) собственного капитала (ROE); если желательно обо



собление владельцев обыкновенных акций, то в дополнение к ROE рассчитывается

показатель рентабельности (доходности) собственного обыкновенного капитала

(ROCE):

ROE

; (10.25)

ROE

PPD

EPS

(10.26)

где Е – собственный капитал (в отечественном балансе это итог раздела «Капитал

и резервы»);

PD – дивиденды по привилегированным акциям;

PS – привилегированные акции.

Все рассмотренные показатели в той или иной форме уже получили определен

ную известность и в нашей стране, однако их расчет связан с некоторыми сложно

стями. В частности, несмотря на рекомендации ПБУ 4/99, проценты к уплате в отчет

ности, как правило, не выделяются. Однако в рамках внутрифирменного финансового

анализа соответствующую информацию несложно найти в системе бухгалтерского

учета.

10.2.4.2. Оценка рентабельности продаж

Показатели оценки эффективности инвестиций дополняются коэффициентами

рентабельности продаж. Возможны различные алгоритмы их исчисления в зависимо

сти от того, какой из показателей прибыли заложен в основу расчетов, однако чаще все

го используются валовая, операционная (прибыль до вычета процентов и налогов) или

чистая прибыль. Соответственно рассчитывают три показателя рентабельности про

даж: а) норма валовой прибыли, или валовая рентабельность реализованной продук$

ции (GPM); б) норма операционной прибыли, или операционная рентабельность реа

лизованной продукции (OIM); в) норма чистой прибыли, или чистая рентабельность

реализованной продукции (NPM):

GPM

SCOGS

-Валовая прибыль

Выручка от реализации

; (10.27)

OIM

SCO

-Операционная прибыль

Выручка от реализации

GS OE

; (10.28)

NPM

Чистая прибыль

Выручка от реализации

(10.29)

где COGS – себестоимость реализованной продукции;

ОЕ – операционные расходы.

Интерпретация коэффициентов рентабельности продаж очевидна – они показыва



ют, какую часть в каждом рубле выручки от продаж составляет соответственно валовая,

операционная или чистая прибыль. Какихлибо нормативов для этих показателей не

существует, поэтому их значения сравнивают со среднеотраслевыми, а также оценива



10.2. Оценка и анализ прибыльности и рентабельности

323

ют в динамике. В принципе считается, что рост рентабельности – положительная тен



денция, однако необходимо всегда иметь в виду, за счет чего было достигнут рост, не

было ли необоснованного снижения себестоимости продукции и других затрат, которое

может сказаться на качестве производимой продукции.

10.2.4.3. Факторный анализ рентабельности

Показател рентабельности капитала являются, по сути, наиглавнейшими в системе

критериев оценки деятельности фирмы. Поэтому понятно стремление управлять базо



выми факторами, влияющими на значения этих индикаторов. Один из наиболее рас



пространенных подходов к выявлению факторов реализован в известной факторной

модели фирмы «Дюпон». Назначение модели – идентифицировать факторы, опреде



ляющие эффективность функционирования предприятия, оценить степень их влияния

и складывающиеся тенденции в их изменении и значимости. Поскольку существует

множество показателей эффективности, выбран один, по мнению аналитиков, наибо



лее значимый – рентабельность собственного капитала (ROE). Схематическое пред



ставление модели приведено на рис. 10.7.

В основу приведенной схемы анализа заложена следующая жестко детерминиро

ванная трехфакторная зависимость:

ROE

ELTDCL

=××=××

(10.30)

где P

– чистая прибыль;

S – выручка от продаж;

A – стоимостная оценка совокупных активов фирмы;

Е – собственный капитал;

LTD – заемный капитал (долгосрочные обязательства);

CL – краткосрочные обязательства.

Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зави

сит от трех факторов: рентабельности продаж, ресурсоотдачи и структуры источников

средств, авансированных в данное предприятие. Значимость выделенных факторов

с позиции текущего управления объясняется тем, что они в определенном смысле обоб

щают все стороны финансовохозяйственной деятельности предприятия, его статику

и динамику и, в частности, бухгалтерскую отчетность: первый фактор обобщает «Отчет

о прибылях и убытках», второй – актив баланса, третий – пассив баланса.

Этим факторам и по уровню значимости, и по тенденциям изменения присуща от



раслевая специфика, о которой необходимо знать аналитику. Так, показатель ресур



соотдачи может иметь невысокое значение в высокотехнологичных отраслях, отли



чающихся капиталоемкостью, напротив, показатель рентабельности хозяйственной

деятельности в них будет относительно высоким. Высокое значение коэффициента

финансовой зависимости могут позволить себе фирмы, имеющие стабильное и про



гнозируемое поступление денег за свою продукцию. Это же относится к предприяти



ям, имеющим большую долю ликвидных активов (предприятия торговли и сбыта,

банки). Значит, в зависимости от отраслевой специфики, а также конкретных

финансовохозяйственных условий, сложившихся на данном предприятии, оно мо



жет делать ставку на тот или иной фактор повышения рентабельности собственного

капитала.

Анализируя рентабельность собственного капитала в пространственновременно´м

аспекте, необходимо принимать во внимание три ключевые особенности этого показа



теля, существенные для формулирования обоснованных выводов.

324

Глава 10. Индикаторы оценки результативности деятельности фирмы

Рис. 10.7. Модифицированная схема факторного анализа фирмы «Дюпон»

Первая связана с временны´м аспектом деятельности коммерческой организации.

Коэффициент рентабельности продаж определяется результативностью работы отчет

ного периода; вероятный и планируемый эффект долгосрочных инвестиций он не отра

жает. Когда коммерческая организация делает переход на новые перспективные техно



логии или виды продукции, требующие больших инвестиций, показатели рентабельно

сти могут временно снижаться. Однако если стратегия перестройки была выбрана

верно, понесенные затраты в дальнейшем окупятся, т. е. снижение рентабельности в от



четном периоде нельзя рассматривать как негативную характеристику текущей дея



тельности.

Вторая особенность определяется проблемой риска. Многие управленческие реше



ния связаны с дилеммой: «хорошо кушать или спокойно спать?». Если выбирают пер



вый вариант, то принимают решения, ориентированные на получение высокой прибы



ли, хотя бы и ценой большего риска. При втором варианте – наоборот. Одним из пока



зателей рисковости бизнеса как раз и является коэффициент финансовой

зависимости – чем выше его значение, тем более рисковой с позиции акционеров, инве



сторов и кредиторов является коммерческая организация.

Пример

Сравним деятельность двух компаний на предмет участия в них своим капиталом.

Факторные разложения по модели (10.30) для них соответственно имеют вид:

26,9% = 5,6%

1,2

4,0;

11,3% = 6,2%

1,3

1,4.

Если принимать решение, ориентируясь только на показатель рентабельности

собственного капитала, то инвестирование в первую компанию явно является более

10.2. Оценка и анализ прибыльности и рентабельности

325

предпочтительным. Однако если мы проанализируем факторные разложения, то увидим,

что первая компания является очень рисковой – 75% общей суммы средств, аван



сированных в ее активы, представляют собой привлеченные средства. Поэтому, если мы

не хотим рисковать своим капиталом, предпочтительнее участие в деятельности второй

компании.

Третья особенность связана с проблемой оценки. Числитель и знаменатель показа



теля рентабельности собственного капитала выражены в некотором смысле в денеж



ных единицах разной покупательной способности. Числитель показателя, т. е. при



быль, динамичен, он отражает результаты деятельности и сложившийся уровень цен на

товары и услуги в основном за истекший период. Знаменатель показателя, т. е. собст



венный капитал, складывался в течение ряда лет. Он выражен в книжной (учетной)

оценке, которая может весьма существенно отличаться от текущей оценки.

Кроме того, книжная оценка собственного капитала не имеет никакого отношения

к будущим доходам коммерческой организации. Действительно, далеко не все может

быть отражено в балансе, например престиж фирмы, торговая марка, суперсовремен



ные технологии, классный управленческий персонал не имеют денежной оценки (речь

идет не о продаже фирмы в целом) в отчетности. Поэтому рыночная цена акций может

значительно превышать учетную стоимость. Таким образом, высокое значение коэф

фициента рентабельности собственного капитала вовсе не эквивалентно высокой отда

че на инвестируемый в фирму капитал; при выборе решений финансового характера не

обходимо, следовательно, ориентироваться не только на этот показатель, но и прини

мать во внимание рыночную стоимость фирмы.

10.3. Оценка и анализ рыночной привлекательности фирмы

В экономически развитых странах подавляющее большинство крупнейших нацио

нальных компаний представляют собой корпорации, акции которых котируются на мест

ных и иностранных фондовых биржах. Фондовый рынок очень динамичен и демократи

чен, а потому результаты текущей деятельности любой листинговой компании, ее инвести

ционная и инновационная активность, последовательность в достижении заявленных

стратегических целей, стабильность и надежность в отношениях с контрагентами – эти

и другие факторы немедленно становятся широко доступными, что сказывается на имидже

компании, рыночных ожиданиях в отношении ее перспектив и в конечном итоге на цене ее

акций. От роста цены акций, собственно, фирма дополнительного финансирования не по



лучает, однако эта тенденция способствует росту резервного заемного потенциала фирмы,

а значит, появлению возможностей привлечения дополнительных объемов заемного капи



тала, который, в свою очередь, может быть направлен на расширение мощностей фирмы

или освоение новых перспективных технологий, продукции, рынков.

Как известно, рынки капитала в немалой степени являются индикаторами благопо



лучия экономики в целом, а опыт показывает, что потрясения на финансовых рынках

непременно сопровождаются экономическими спадами, причем в условиях глобализа



ции рынков всегда имеет место возможность цепной реакции. Именно этим обстоятель



ством объясняется тот факт, что большее или меньшее внимание к рынкам капитала

вынуждены уделять любые компании, даже на первый взгляд не имеющие к этим рын



кам непосредственного отношения.

Стремление к повышению рыночной привлекательности фирмы проявляется в так

называемой рыночной активности. Этот термин имеет различные интерпретации. С по



зиции компании, котирующей свои ценные бумаги на бирже, он означает комплекс ме



роприятий, способствующих, по крайней мере, неухудшению ее положения на рынке

капитала в плане динамики рыночных индикаторов. С позиции других компаний ры



326

Глава 10. Индикаторы оценки результативности деятельности фирмы

ночная активность подразумевает контроль за динамикой рынка капитала, имеющий

целью выявление общеэкономических и отраслевых тенденций, оценку положения ос



новных конкурентов и/или компаний, определяющих погоду в конкретном секторе

производства товаров и услуг, формирование эффективного инвестиционного портфе



ля и др. Поэтому в развитой рыночной экономике подавляющее число компаний в той

или иной степени связано с рынком капитала. Целесообразность общения с рынком

(в плане мобилизации финансовых ресурсов, в спекулятивных целях, с позиции оценки

конъюнктуры рынков и т. п.) оценивается по результатам анализа ряда финансовых ин



дикаторов. Охарактеризуем наиболее значимые из них.

Доход (прибыль) на акцию (Earnings Per Share, EPS) представляет собой отноше



ние чистой прибыли, уменьшенной на величину дивидендов по привилегированным

акциям, к общему числу обыкновенных акций. Именно этот показатель в значительной

степени влияет на рыночную цену акций, поскольку он рассчитан на широкую публи



ку – владельцев обыкновенных акций. Рост этого показателя или, по крайней мере, от



сутствие негативной тенденции способствуют увеличению операций с ценными бума



гами данной компании, повышению ее инвестиционной привлекательности. Необходи

мо подчеркнуть, что повышение цены находящихся в обращении акций компании,

естественно, не приносит непосредственного дохода эмитенту, вместе с тем этот про

цесс сопровождается косвенными доходами, например: растет доход от капитализации,

что стимулирует действующих акционеров к реинвестированию прибыли в активы

компании; возрастает резервный заемный потенциал компании; становится возмож

ным размещать вновь эмитируемые ценные бумаги на более выгодной основе и т. п.

Ценность акции (Price/Earnings Ratio,

) рассчитывается как частное от деления

рыночной цены акции на доход на акцию. Коэффициент

служит индикатором спро

са на акции данной компании, поскольку показывает, как много согласны платить инве

сторы в данный момент за один рубль прибыли на акцию. Относительно высокий рост

этого показателя в динамике указывает на то, что инвесторы ожидают более быстрого

роста прибыли данной фирмы по сравнению с другими. Этот показатель уже можно ис

пользовать в пространственных (межхозяйственных) сопоставлениях. Компаниям,

имеющим относительно высокое значение коэффициента устойчивости экономическо



го роста, характерно, как правило, и высокое значение показателя «ценность акции».

Дивидендная доходность акции (Dividend Yield) выражается отношением диви

денда, выплачиваемого по акции, к ее рыночной цене. В компаниях, расширяющих

свою деятельность путем капитализирования большей части прибыли, значение этого

показателя относительно невелико. Дивидендная доходность акции характеризует про



цент возврата на капитал, вложенный в акции фирмы. Это прямой эффект. Есть еще

и косвенный (доход или убыток), выражающийся в изменении цены на акции данной

фирмы и характеризующийся показателем капитализированной доходности.

Дивидендный выход (Dividend Payout) рассчитывается путем деления дивиденда,

выплачиваемого по акции, на прибыль на акцию. Наиболее наглядное толкование этого

показателя – доля чистой прибыли, выплаченная акционерам в виде дивидендов. Зна



чение коэффициента зависит от инвестиционной политики фирмы. С этим показате



лем тесно связан коэффициент реинвестирования прибыли, характеризующий ее долю,

направленную на развитие производственной деятельности. Сумма значений показате



ля дивидендного выхода и коэффициента реинвестирования прибыли равна единице.

Коэффициент котировки акции (MarkettoBook Ratio) есть отношение рыночной

цены акции к ее книжной (учетной) цене. Книжная цена характеризует долю собствен



ного капитала, приходящегося на одну акцию. Таким образом, она складывается из но



минальной стоимости (т. е. стоимости, проставленной на акции, по которой она учтена

в акционерном капитале), доли эмиссионной прибыли (накопленной разницы между

10.3. Оценка и анализ рыночной привлекательности фирмы

327

рыночной ценой проданных акций и их номинальной стоимостью) и доли накопленной

и вложенной в развитие фирмы прибыли. Значение коэффициента котировки больше

единицы означает, что потенциальные акционеры, приобретая акцию, готовы дать за

нее цену, превышающую бухгалтерскую оценку реального капитала, приходящегося на

эту акцию на данный момент.

Коэффициент Тобина (или q$отношение, qratio) – представляет собой рыночную

характеристику инвестиционной привлекательности фирмы. Логически этот индика



тор тесно связан с предыдущим коэффициентом; различие в том, что при расчете коэф



фициента котировки акции используется отчетный баланс, т. е. учетные цены, тогда как

коэффициент Тобина полностью ориентируется на рыночные цены. Этот показатель

является основным в арсенале профессиональных рейдеров, выявляющих недооценен



ные на фондовом рынке фирмы с целью их враждебного поглощения. Подробная харак



теристика qотношения была приведена в гл. 6.

Итак, мы рассмотрели принципы и логику формирования системы аналитических

коэффициентов, позволяющих дать комплексную оценку имущественного и финансо



вого потенциалов фирмы. Подавляющее большинство из приведенных индикаторов

либо приводятся в годовых отчетах фирм, либо могут быть рассчитаны аналитиком са



мостоятельно по данным годовой отчетности. Заметим в заключение, что аналитиче

ские коэффициенты, рассматриваемые изолированно, «беспомощны». Только исполь

зуя их в пространственновременны´х сопоставлениях, можно достичь желаемой цели,

принять обоснованные управленческие решения. Применяя эти индикаторы для при

нятия управленческих решений, необходимо помнить о некоторых их особенностях:

– определенным недостатком является то, что все вычисления основаны на учет

ных данных, а не на рыночных оценках активов фирмы (строго говоря, этот недостаток

не является критическим, поскольку, вопервых, коэффициенты, как и любые относи

тельные показатели, в известной степени сглаживают негативное влияние некоторых

факторов, в том числе и фактора инфляции, и, вовторых, при необходимости можно

строить или запрашивать у клиента аналитический баланс, составленный в условиях

фиктивной ликвидации фирмы);

– коэффициенты дают усредненную характеристику финансового положения

фирмы, причем по результатам уже законченных хозяйственных операций, т. е. боль

шинство коэффициентов историчны по своей природе (этот недостаток также не кри



тичен, учитывая известную инерционность экономических процессов, а также понима



ние аналитиком цели расчета коэффициентов, чье предназначение заключается не

в расчете некоторых характеристик для текущего управления, а в выявлении тенденций

и закономерностей сложившегося статускво в имущественном и финансовом потен



циалах фирмы и перспектив их изменения);

– методика расчета коэффициентов может несколько варьировать, и это необходи



мо иметь в виду, сравнивая коэффициенты по различным фирмам;

– на значения коэффициентов могут оказывать большое влияние существующие

в данной компании методы оценки основных средств, производственных запасов; это

необходимо учитывать при пространственновременны´х сопоставлениях.

Аналитических коэффициентов достаточно много, и потому, естественно, не пред



полагается безусловного расчета всех их «общим чохом» – в каждом конкретном случае

аналитик (менеджер) может и обязан отобрать для себя тот набор коэффициентов, ко



торые представляются ему наиболее подходящими. Тем не менее проводились исследо



вания по поводу ранжирования коэффициентов по их востребованности на практике.

Проведенный Ч. Гибсоном опрос финансовых аналитиков показал, что в среднем

коэффициенты по значимости упорядочиваются ими следующим образом: 1) рента



бельность; 2) финансовая зависимость; 3) ликвидность (выборку результатов исследо



328

Глава 10. Индикаторы оценки результативности деятельности фирмы

вания можно найти в [Ковалев, 2001, с. 406–407]). Таким образом, по мнению аналити



ков, система индикаторов должна прежде всего характеризовать рентабельность капи



тала, т. е. обеспечивать привлекательность для инвесторов. Вторым по значимости

является характеристика финансовой зависимости компании от лендеров и кредито



ров, т. е. оценка финансового риска, олицетворяемого с данной компанией. Обе группы

индикаторов могут быть отнесены к показателям, имеющим значимость для принятия

стратегически важных решений – участвовать или не участвовать в деятельности ком



пании (как инвестор и/или контрагент). Относительно меньшую значимость имеют

индикаторы, характеризующие эффективность текущей деятельности (ликвидность,

оборачиваемость). Объяснение этому, видимо, заключается в следующем: текущая дея



тельность вариабельна по своим результатам, поскольку зависит от многих факторов,

тем не менее сбои в ней не являются критическими и при необходимости их можно уст



ранить – это решения и действия оперативного характера.

Заканчивая описание аналитических коэффициентов, сделаем два заключительных

штриха. Вопервых, приведенные в гл. 9 и 10 индикаторы являются своеобразным логи

ческим продолжением финансовой отчетности; рассматриваемые в совокупности как

единый информационный массив абсолютные показатели отчетных форм и относи



тельные аналитические коэффициенты таят в себе богатые возможности для оценки

сложившихся и складывающихся тенденций в экономическом потенциале и масштабах

деятельности фирмы. Вовторых, учитывая исключительно слабое информационно

статистическое обеспечение отечественного бизнеса, в том числе и в плане формирова

ния справочных массивов данных об аналитических коэффициентах в различных раз

резах (страна, отрасль, подотрасль, регион, группа фирм и др.), аналитикам и бизнесме

нам рекомендуется формировать собственные информационные базы – в этом случае

формализованные оценки имущественного и финансового положения собственной

фирмы и ее фактических и потенциальных контрагентов будут более понятными и ин

терпретируемыми, а основанные на подобных оценках и расчетах решения инвести

ционнофинансового характера будут иметь не формальный, а действенный и, по край

ней мере, более обоснованный характер. Формирование локальной информационной

базы полезно в любом случае, поскольку работа с нею позволяет в большей степени

«почувствовать» коэффициенты, а также сформировать, по крайней мере для себя, не

которые аналитические ориентиры (аналог стандартов, нормативов), которые можно

будет использовать в пространственнодинамических сопоставлениях.

МАТЕРИАЛЫ ДЛЯ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ

Дайте определение следующим ключевым понятиям: центр ответственности, гене



ральный, операционные и финансовые бюджеты, экономическая нормаль, приемлемый

темп роста, фондоотдача, оборачиваемость, операционный цикл, финансовый цикл,

стоимость источника, экономический эффект, экономическая эффективность, рента



бельность, модель фирмы «Дюпон», инвестиционнофинансовая привлекательность.

Вопросы для обсуждения

1. В чем смысл обособления центров ответственности? Какие показатели для оцен



ки эффективности работы того или иного центра вы могли бы предложить?

2. Возможны ли нарушения системы неравенств, именуемой экономической нор



малью? В чем причины этого? Хорошо это или плохо?

3. Какие факторы определяют величину приемлемого темпа роста?

Материалы для самостоятельной работы

329

4. Дайте экономическую интерпретацию показателя фондоотдачи? О каком фон



де (или фондах) здесь идет речь?

5. В чем смысл показателей оборачиваемости? Дайте их экономическую интерпрета



цию.

6. Можно ли использовать показатели оборачиваемости в планировании? Если

да, то приведите примеры.

7. Поясните экономический смысл и логику расчета суммы средств, дополни



тельно вовлеченных в оборот (или отвлеченных из оборота). Какой тип модели

используется для расчета?

8. Какой показатель – «операционный цикл» или «финансовый цикл» – пред



ставляется вам более предпочтительным в анализе и почему?

9. Можно ли управлять продолжительностью операционного и финансового цик



лов? Какой из них более управляем и почему? Какие факторы могут быть за



действованы при этом?

10. Что такое стоимость источника? Существуют ли бесплатные источники? При

ведите примеры.

11. Дайте характеристику экономического и бухгалтерского подходов к понятию

прибыли. Какой из них представляется вам более предпочтительным и почему?

12. Перечислите различные показатели прибыли. Дайте их характеристику с пози

ции различных категорий лиц, заинтересованных в деятельности предприятия.

13. Что такое «нераспределенная прибыль»? Кто ее распределяет, как и между кем или

чем? Почему часть прибыли остается нераспределенной? Это недостаток? Чей?

14. В чем смысл статей «Отложенные налоговые активы» и «Отложенные налого

вые обязательства»? Каким образом эти объекты учета влияют на прибыль?

На какую прибыль?

15. В разд. 10.2.2 приведен пример согласования бухгалтерской и налоговой прибы

ли в разрезе годовых данных. Составьте аналогичный пример для квартальных

данных.

16. Как вы понимаете выражение: «Прибыль – это мнение»?

17. Дайте сравнительную характеристику терминов «экономический эффект», «экономи



ческая эффективность», «рентабельность». Не являются ли понятия «эффективность»

и «рентабельность» синонимами? Приведите примеры упомянутых показателей.

18. Поясните логику расчета показателей рентабельности.

19. По вашему мнению, какие показатели рентабельности являются ключевыми

при оценке деятельности фирмы? Можно ли выбрать один из них как наиболее

важный? С позиции каких лиц вы делали свое суждение?

20. Поясните экономический смысл модели фирмы «Дюпон». Какие факторы в ней

обособлены? Поддаются ли эти факторы управлению? Если да, то каким образом?

21. Что такое инвестиционнофинансовая привлекательность фирмы и с помощью

каких показателей она оценивается?

22. Какие условности имеют место при использовании аналитических коэффици



ентов в финансовом анализе?

23. Из всей совокупности аналитических коэффициентов выберите несколько наи



более важных. Обоснуйте свой выбор. Можно ли выбрать одинединственный?

24. По данным из табл. 8.1 рассчитайте значения показателей, рассмотренных

в данной главе. При необходимости внесите изменения в таблицу.

330

Глава 10. Индикаторы оценки результативности деятельности фирмы

Глава 11

БАЛАНСОВЕДЕНИЕ И МИКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ В ИСТОРИЧЕСКОЙ

РЕТРОСПЕКТИВЕ

После изучения этой главы вы сможете получить представление:

•

о существовании и сути различий в трактовках понятия «экономический анализ»

в интерпретации российских и западных специалистов в области прикладной анали



тики;

•

эволюции прикладного экономического анализа в России;

•

соотношении понятий «анализ хозяйственной деятельности» и «балансоведение»;

•

роли российских балансоведов в становлении аналитической науки в России;

•

месте финансового анализа в системе экономического анализа;

•

современных тенденциях и перспективах развития прикладного экономического ана

лиза.

Современные методики анализа финансовой отчетности применяются в России

сравнительно недавно, однако говорить о них как о чемто принципиально новом для

отечественной прикладной аналитической науки, конечно же, нельзя – логика проведе

ния и основные процедуры подобных методик были детально проработаны известными

российскими балансоведами уже в первой четверти ХХ в.

В предыдущих разделах книги мы достаточно подробно рассмотрели технику ана

лиза финансовой отчетности. Информационной основой подобного анализа по опреде

лению является отчетность как продукт бухгалтерского учета; поскольку история учета

насчитывает уже многие тысячелетия, а его основные принципы двойной бухгалтерии

инвариантны по отношению к конкретной экономической системе, может сложиться

впечатление, что и собственно отчетность, и методики ее анализа в современной их

трактовке существовали всегда, разве что с небольшими вариациями. На самом деле ис



тория финансовоаналитической компоненты бухгалтерского учета как в мировом, так

и в российском контексте претерпела множество взлетов и падений. Сказанное в осо



бенности относится к эволюции и нынешнему состоянию прикладной аналитической

науки и практики в нашей стране.

Дело в том, что в годы советской власти учет, финансы и анализ как научно

практические направления развивались несколько в ином направлении, нежели это

имело место в экономически развитых странах. В частности, в СССР квинтэссенцией

прикладного анализа, включавшего в себя и элементы анализа отчетности, был, по сути,

так называемый анализ хозяйственной деятельности, позднее переименованный в ана



лиз экономический. Эта ситуация сохраняется, по существу, до сих пор. Вместе с тем

Более подробно история становления российской прикладной аналитической науки изложе



на в работе [Ковалев, 2003].