Акимов В.В., Макарова Т.Н., Мерзляков В.Ф., Огай К.А. Экономика отрасли (строительство)

Подождите немного. Документ загружается.

будет иметь избыток денежных средств — положительную «проб-

ку». Ликвидируется она через отказ от части займов, доходным

инвестированием в ценные бумаги и т.д.

Таблица 14.2

Прогнозный баланс активов и пассивов предприятия

Активы Пассивы

Группы статей На начало

периода

На конец

периода

Группы статей

На начало

периода

На конец

периода

1. Внеоборот-

ные активы

1. Собствен-

ный капитал

2.Текущие

активы

2. Заемный

капитал

2.1. Запасы 2.1. Долгосроч-

ные кредиты

и займы

2.2. Дебитор-

ская задол-

женность

2.2. Кратко-

срочные кре-

диты и займы

2.3. Денежные

средства

2.3. Кредитор-

ская задол-

женность

Баланс Баланс

15. Формирование минимально допустимой цены

Издержки производства общие:

В том числе постоянные издержки:

В том числе переменные издержки:

Планируемая прибыль составит:

274

Общий объем планируемых к выпуску и реализации товаров:

Полная себестоимость в расчете на товарную единицу равна:

Минимально допустимая цена в расчете на единицу товарной

продукции составит:

Дополнительные партии товаров могут реализовываться по

цене от:

Предполагаемый характер погрешностей по расчетам данного

раздела:

16. Стратегия финансирования

Это один из важнейших разделов бизнес-плана, поскольку

любое предприятие сталкивается с необходимостью оперативно-

го и стратегического планирования.

Самый простой и эффективный метод финансового анализа —

операционный анализ, называемый так же анализом «Издержки-

Объем-Прибыль», и отслеживающий зависимость финансовых

результатов бизнеса от издержек и объема производства (сбыта).

Данный анализ помогает ответить на все вопросы, возникаю-

щие перед финансистами предприятий на всех основных этапах

его денежного оборота.

Операционный анализ помогает найти наиболее выгодные ком-

бинации переменных затрат на единицу продукции, постоянных

издержек, цены и объемов производства (продаж).

Ключевыми элементами операционного анализа являются фи-

нансовый и операционные рычаги, порог рентабельности и запас

финансовой прочности.

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое

изменение выручки от реализации всегда порождает изменение

275

прибыли. Этот эффект обусловлен различной степенью влияния

динамики постоянных и переменных затрат на формирование

финансовых результатов деятельности предприятий при измене-

нии объема производства. Чем больше уровень постоянных издер-

жек, тем больше сила воздействия операционного рычага.

Сила операционного рычага свидетельствует об уровне пред-

принимательского риска данного предприятия, указывая на темп

падения прибыли с каждым процентом снижения выручки.

Действие финансового рычага заключается в том, что предпри-

ятие, использующее заемные средства, изменяет чистую рента-

бельность собственных средств и свои дивидендные возможнос-

ти. Сила финансового рычага указывает на степень финансового

риска. Поскольку проценты за кредит относятся к постоянным

издержкам, наращивание финансовых расходов по заемным сред-

ствам сопровождается увеличением силы операционного рычага

и возрастанием предпринимательского риска.

Рассмотрим некоторые моменты подробнее.

а) Переменные издержки меняются прямо пропорционально с

изменением объема производства товаров. Это могут быть затра-

ты на сырье, материалы. Издержки по приобретению партий то-

варов, снабженческие расходы и т.д. (см. рис. 32).

Графически это можно изобразить следующим образом:

Рис. 32

Чем меньше угол наклона графика издержек, тем выгоднее

бизнесу: небольшие переменные издержки на единицу продукции

связывают меньше оборотного капитала и обещают более значи-

тельную прибыль.

276

б) Постоянные издержки в краткосрочном периоде в целом не

меняются с изменением объема производства (см. рис. 33). К ним

можно отнести амортизацию основного капитала, расходы на со-

держание административного и технического персонала, налог на

имущество, проценты за кредит и т.д.

Суммарные издержки на весь объем производства выглядят

следующим образом (см. рис. 34).

Зная суммарные издержки на весь объем производства, можно

графическим способом определить точку безубыточности (пост-

роить график взаимосвязи себестоимости, объема производства и

прибыли, используя свои данные) (см. рис. 35).

277

Рис. 35

Расчет порога рентабельности, запаса финансовой прочности и

силы воздействия операционного рычага:

1. Валовая маржа (маржинальный доход)

Выручка от реализации

Минус

Переменные издержки

материалы

переменная зарплата

другие переменные издержки

Итого переменных издержек

Валовая маржа (А—Б)

2. Коэффициент валовой маржи (В/А)

3. Постоянные издержки

оклады, постоянная з/п

арендные платежи

налоги

электроэнергия, газ, вода, телефон, почта

страхование, ремонт, реклама

% за кредит, аренда

амортизационные отчисления

278

другие постоянные затраты

Итого постоянных издержек

4. Прибыль (А — Б — Д) — (В — Д) — (Г х С)

5. Порог рентабельности (Д/С)

6. Запас финансовой прочности (А — Е), руб.

В долях к выручке от реализации (Р/А)

7. Сила воздействия операционного рычага

Валовая маржа/прибыль х 100%= (В/Н х 100%) .1

Сила воздействия операционного рычага показывает, сколько % изменения

прибыли дает каждый % изменения выручки;

Критический объем (в натуральных единицах) = ЕДцена реализ.);

Срок окупаемости Ток = К/П, где К — инвестиции, П — прибыль годовая.

Подпись исполнителя:

(бизнес-плана)

Глава 30

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ

(ОРГАНИЗАЦИИ)

30.1. ИНВЕСТИЦИИ

Вложения в основной капитал, в запасы, резервы, требующие

отвлечения материальных и денежных средств на продолжитель-

ное время, именуются инвестициями.

Инвестиции трактуются более широко, чем капитальные вло-

жения в основной капитал, так как предусматривают увеличение

и других видов экономических ресурсов, таких как ценные бума-

ги, материальные запасы, информационные ресурсы, духовный

потенциал.

В соответствии с делением капитала на физический и денеж-

ный, инвестиции также принято делить на инвестиции в матери-

ально-вещественной и денежной форме.

Материально-вещественные инвестиции — строящиеся произ-

водственные и непроизводственные объекты, оборудование, ма-

шины, направляемые на расширение или замену технического

парка, увеличение материальных запасов и других инвестицион-

279

ных товаров, призванных развивать и приумножать основные

средства экономики, ее материально-техническую базу.

Денежная форма инвестиций есть денежный капитал, направ-

ляемый на создание материально-вещественных инвестиций,

обеспечение выпуска инвестиционных товаров.

В отличие от централизованной экономики, где господствовал

дефицит инвестиционных товаров и инвестиций в денежной фор-

ме для инфраструктуры, в рыночной экономике основная работа

состоит в поиске денежных инвестиций, которые затем превра-

щаются в необходимый инвестиционный товар.

Валовыми инвестициями в производство называют инвестици-

онный продукт, направляемый на поддержание и увеличение ос-

ипаипрп кппитплп и чпппгов (см. рИС. 36).

Амортизация (инвестиционный ресурс для возме-

щения износа ОС, их ремонта, восстановления)

Чистые инвестиции (вложения капитала с целью

(Увеличения наращивания ОС посредством строи-

тельства новых зданий, сооружений, оборудова-

ния, модернизации действующих производствен-

ных мощностей)

Рис. 36

В зависимости от сферы, в которую направляются инвестиции,

и характера достигаемого результата, они делятся на: реальные и

финансовые.

Реальные инвестиции — это вложения в отрасли экономики,

производство, обеспечивающие приращение реального капитала,

т.е. увеличение средств производства, материальных ценностей,

запасов.

Финансовые инвестиции — вложения в акции, облигации, век-

селя, другие ценные бумаги и финансовые инструменты. Такие

вложения сами по себе не дают приращения реального веществен-

ного капитала, но способны приносить прибыль, в том числе спе-

кулятивную, за счет изменения курсов ценных бумаг во времени

или различия курсов в разных местах их купли-продажи.

Деньги, вырученные от продажи акций, вкладываются в про-

изводство и тогда финансовые инвестиции становятся денежны-

ми вложениями в реальный капитал. Поэтому следует различать

финансовые инвестиции с целью получения спекулятивной при-

были посредством купли-продажи ценных бумаг, и финансовые

инвестиции, превращающиеся в денежный, реальный, физичес-

кий капитал, переходящие в реальные инвестиции.

280

В составе финансовых инвестиций — портфельные инвестиции.

Лица, вкладывающие деньги в ценные бумаги, приобретают в

целях повышения доходности и снижения риска набор разнооб-

разных видов ценных бумаг, именуемых портфелем.

В зависимости от сроков различают: долгосрочные инвестиции;

краткосрочные инвестиции. Краткосрочные — несколько месяцев,

долгосрочные — на год или несколько лет — до 10. Пример — че-

ловеческий фактор — образование.

Инвестиции связаны с формами собственности и с их преоб-

разованием. Вложение средств в определенный объект дает лицу,

осуществившему вложение, именуемому инвестором, основание

для получения прав собственности на этот объект, возможность

распоряжаться объектом.

Инвестиции в объекты, дающие право инвестору участвовать

в управлении, называют прямыми инвестициями.

30.2. СТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИЙ

В зависимости от того, кто инвестирует капитал, различают:

государственные инвестиции;

частные инвестиции;

иностранные инвестиции.

Государственные инвестиции — часть национального дохода в

виде средств государственного бюджета, местных бюджетов, вкла-

дываемых в развитие экономики, отвлекаемых от текущего госу-

дарственного потребления в целях поддержки производства, со-

циальной сферы, экономического роста.

Частные инвестиции — вложение негосударственных средств,

средств, принадлежащих компаниям, предпринимателям, населе-

нию.

Иностранные инвестиции — инвестиции, поступающие из-за

рубежа, могут быть как государственные, так и частные.

Инвестиции теснейшим образом связаны со сбережением, на-

коплениями государства, предприятий, населения.

Для государства именно накопления, т.е. часть национального

дохода, не расходуемая на потребление, и есть основной внутрен-

ний источник инвестиций.

Для предприятий и компаний — это прибыль. Сложнее рас-

сматривать связь между производственными инвестициями насе-

ления, домашних хозяйств — они инвестициями не являются. Они

могут быть использованы только банком, где хранятся для таких

целей.

281

Деньги, отложенные в «чулок», не работают как активные вло-

жения денежного капитала. Только в банке новый хозяин (распо-

рядитель) вправе использовать их в качестве финансовых и реаль-

ных инвестиций.

30.3. ИСТОЧНИКИ ПРИВЛЕЧЕНИЯ КАПИТАЛА

Инвестиции — это ресурсы для будущего, а люди склонны ду-

мать о сегодняшнем дне. Отсюда проблема — при разработке пер-

спективных планов и программ стоит вопрос об источниках ин-

вестиций, возможностях их привлечения.

Государство использует внутренние и внешние источники. Ос-

новной внутренний источник — средства государственных, реги-

ональных и местных бюджетов, получаемые через налогообложе-

ние предприятий, предпринимателей, населения. Кроме налогов

государство прибегает к другим источникам — целевым сборам,

обязательным платежам. Используется прибыль от государствен-

ной внешнеэкономической деятельности.

Весомым источником государственных инвестиций является

продажа облигаций государственных займов с их последующим

выкупом (погашением) и выплатой процентов по облигациям,

получение внутренних кредитов от Центрального банка, исполь-

зование доходов от продажи ценных бумаг, лотерейных билетов.

Не все полученные таким образом доходы используются государ-

ством на инвестиции. Значительная часть средств направляется на

текущие государственные нужды.

Из внешних источников государство использует кредиты и

иностранную помощь на инвестиционные проекты.

Центральным агентом использования инвестиций служат пред-

приятия разных форм собственности, компании, фирмы, предпри-

ниматели.

Предприятие без подпитки инвестиций обречено на прекраще-

ние деятельности, на умирание. Основные внутренние источни-

ки инвестиций предприятия:

1. Прибыль (после выплаты налогов, рентных платежей, диви-

дендов) может быть полностью использована в виде вложений в

собственное производство. Приходится учитывать, что из прибыли

также образуется резервный фонд расходования на социальные

нужды и фонд оплаты труда (ФОТ).

2. Амортизационные отчисления — наиболее устойчивый адрес-

ный внутренний источник инвестиций. Эти средства должны рас-

ходоваться на возмещение износа капитала.

282

3. Инвестиционные взносы — паевые, учредительные, денежные

и имущественные вложения.

Основными внешними источниками инвестиций предприятия

являются:

1. Банковский кредит с залогом недвижимости. Краткосрочный

1—5 лет. Долгосрочный более 5 лет. Инвестиционным кредитом

могут пользоваться и сами банки, кредитуя друг друга (межбан-

ковский кредит).

2. Инвестиционный налоговый кредит — отсрочки налоговых

платежей. Кредит является процентным. Предоставляется через

налоговые органы.

3. Инвестиционные кредиты друг другу самими предприятия-

ми и предпринимателями (но на продолжительный срок очень зат-

руднительно) не только в денежной, но и в товарной форме.

4. Публичная, открытая продажа акций АО — как самими ком-

паниями, так и через инвестиционные фонды.

5. Продажа облигаций корпораций — по ним выплачиваются

проценты.

6. Кредиторская задолженность предприятий друг другу — мо-

жет рассматриваться как источник инвестиций.

7. Дочерние предприятия могут получать от материнской ком-

пании инвестиционные ресурсы. Подобное типично для франчай-

зинга, родительские компании — франчайзеры, мелкие фирмы —

франчайзи, продающие товары или услуги крупным фирмам. Воз-

можно и обратное инвестирование.

8. Венчурный капитал — для освоения производства новых то-

варов и новых технологий. Венчурные фирмы занимаются инно-

вациями, нововведениями. Эти инвестиции весьма рискованные,

но в случае удачи возможно получение большой прибыли.

9. Вспомогательные источники — добровольные благотвори-

тельные взносы меценатов, страховые взносы, выручка от прода-

жи заложенного имущества должников, спонсорские взносы.

Основной путь к увеличению инвестиционных возможностей

экономики страны — рост национального дохода, чему способ-

ствуют и сами инвестиции. Увеличение доли накопления ведет к

снижению доли потребления, поэтому социальная реакция на это

разная.

Экономически развитыми странами в рыночной экономике

считаются те, у которых доля накопления, расходуемая на инно-

вации, составляет от '/

до '/

национального дохода страны, в то

время как обычно многими странами расходуется его У

или '/

часть.

283