Учебно-методический комплекс - Финансовый менеджмент

Подождите немного. Документ загружается.

Задания с решениями

Задание 1.

Продажи предприятия в декабре 2006 года составили по изделию А –

2500, а по изделию Б – 800 шт. Цена за единицу изделия А составила 250 руб.

/шт., изделия Б – 1500 руб./шт. Необходимо подготовить бюджет продаж в

первом квартале при условии, что прогнозируемые объемы продаж изделия

А в первом квартале должны составить по месяцам 3500, 4000, 4000 шт.,

изделия Б – 1000, 1100, 1200 шт., а отпускные цены по изделию А увеличатся

на 4%.

Решение.

Представим форму бюджета продаж и заполним известные из условия

параметры:

Бюджет продаж

Показатель

Факт

Декабрь

2006

Январь Февраль

Март

Запланированные продажи, шт.:

Изделие А 2500 3500 4000 4000

Изделие Б 800 1000 1100 1200

Цена за единицу, руб./шт.

Изделие А 250

Изделие Б 1500 1500 1500 1500

Выручка от продаж (всего продажи), тыс. руб.

Всего

Изделие А

Изделие Б

Поскольку цена за изделия А увеличится на 4%, ее фактическое

значение составит: 250 + 250*0,04 = 260 руб.

Выручка по каждому изделию определяется путем перемножения

объемов продаж в натуральном выражении на цену соответствующего

изделия.

Суммарная денежная выручка представляет собой сумму выручки от

реализации изделия обоих изделий.

Таким образом, бюджет продаж на первый квартал будет выглядеть

следующим образом:

Показатель

Факт

декабрь

2006

Январь Февраль Март

Запланированные продажи, шт.:

Изделие А 2500 3500 4000 4000

Изделие Б 800 1000 1100 1200

Цена за единицу, руб./шт.

Изделие А 250 260 260 260

Изделие Б 1500 1500 1500 1500

Выручка от продаж (всего продажи), тыс. руб.

Всего 1825 2410 2690 2840

Изделие А 625 910 1040 1040

Изделие Б 1200 1500 1650 1800

Задание 2.

На основе бюджета продаж, сформированного в предыдущей задаче,

необходимо составить бюджет поступлений денежных средств от продажи

продукции. Известно, что 30% месячных продаж оплачивается в том же

месяце, 50% в следующем, 15% – во втором, и 5% – в третьем месяце от

момента продаж.

Решение.

Бюджет продаж – это бюджет отгрузок продукции, поэтому он

практически никогда не совпадает с бюджетом поступлений денежных

средств, который учитывает реальные поступления, включая продажи

товаров с отсрочкой платежа. Тогда продажи, осуществленные в декабре

(2817 тыс. руб.) будут оплачены: 845 тыс. руб. (2817*0,3) – в декабре, 1408,5

тыс. руб. (2817*0,5) – в январе, 422,6 тыс. руб. (2817*0,15) – в феврале и

140,9 тыс. руб. (2817*0,05) – в марте. Аналогично проводится расчет

поступлений от продаж в каждом последующем месяце. На основании

полученных данных определяется общая величина поступлений от продаж по

месяцам и сумма дебиторской задолженности на конец месяца.

Дебиторская задолженность на конец месяца = Дебиторская

задолженность на начало месяца + Выручка от продаж – Поступления

денежных средств (всего).

Таким образом, бюджет поступлений денежных средств будет

выглядеть следующим образом:

Бюджет поступлений денежных средств

Показатель Продажи

Факт

декабрь

2006

Январь Февраль Март

Дебиторская задолженность

на начало месяца, тыс. руб.

992

1972 2250,5 2505,9

Выручк

а от продаж (всего

продажи), тыс. руб.

1825 2410 2690 2840

Поступления денежных

средств, всего, тыс. руб.

845 2131,5 2434,6 2699,4

Поступления от продаж каждого месяца, тыс. руб.

Декабрь 2006 2817 845 1408,5 422,6 140,9

Январь 2410 723 1205 361,5

Февраль 2690 807 1345

Март 2840 852

Апрель 3095

Май 3250

Июнь 3405

Дебиторская задолженность

на конец месяца, тыс. руб.

1972 2250,5 2505,9 2646

Отметим, что бюджет поступлений денежных средств от продажи

продукции в свою очередь является основой для построения бюджета

движения денежных средств.

Задание 3.

На основе бюджета продаж необходимо сформировать бюджет

производства. Запас готовой продукции планируется в размере 10% от

продаж следующего месяца.

Решение.

Запас готовой продукции необходим для бесперебойной работы с

покупателями, его плановая величина должна быть учтена в бюджете

производства, для составления которого используется следующий алгоритм:

Количество продукции, которое необходимо произвести = Плановый

объем продаж + Желаемый запас готовой продукции на конец планового

периода – запас готовой продукции на начало периода.

Бюджет производства после проведения соответствующих расчетов

будет выглядеть следующим образом:

Бюджет производства

Показатель

Факт

декабрь

2006

Январь Февраль

Март

Запланированные продажи, шт.:

Изделие А 2500 3500 4000 4000

Изделие Б 800 1000 1100 1200

Запас на конец месяца*

Изделие А 350 400 400 400

Изделие Б 100 110 120 130

Запас на начало месяца**

Изделие А 250 350 400 400

Изделие Б 80 100 110 120

Количество единиц продукции, подлежащих изготовлению (объем

производства)***

Изделие А 2600 3550 4000 4000

Изделие Б 820 1010 1110 1210

* Принимается на уровне 10% объема продаж в следующем месяце

** Равен запасу на конец предыдущего месяца

*** п.1 + п.2 – п.3

Бюджет производства является отправной точкой для построения ряда

других бюджетов.

Задание 4.

На основе бюджета производства продаж необходимо сформировать

бюджет прямых материальных затрат. Величина прямых материальных

затрат на изготовление изделия А равна 101,17 руб./шт., а изделия Б – 601

руб./шт.

Решение.

Алгоритм заполнения бюджета прямых материальных затрат

идентичен алгоритму заполнения бюджета продаж.

Бюджет прямых материальных затрат

Показатель

Факт

декабрь

2006

Январь Февраль Март

Количество единиц продукции, подлежащих изготовлению (объем

производства)

Изделие А 2600 3550 4000 4000

Изделие Б 820 1010 1110 1210

Прямые материальные затраты на одно изделие, руб./шт.

Изделие А 101,17 101,17 101,17 101,17

Изделие Б 601,00 601,00 601,00 601,00

Прямые материальные затраты, тыс. руб.

Всего 756 966 1072 1132

Изделие А 263 359 405 405

Изделие Б 493 607 667 727

Задание 5.

На основе бюджета прямых материальных затрат необходимо

сформировать бюджет закупок. Остатки запасов сырья и материалов

планируются в размере 40% от потребности в следующем месяце.

Решение.

Алгоритм заполнения бюджета закупок идентичен алгоритму

заполнения бюджета производства.

Бюджет закупок

Показатель

Факт

декабрь

2006

Январь Февраль Март

Потребность в материалах

всего, тыс. руб.

756 966 1072 1132

Желаемый запас на конец

периода, тыс. руб.*

386 429 453 477

Запас материалов на начало

периода, тыс. руб.

352 386 429 453

Сумма затрат на закупку

материалов, тыс. руб.**

790 1009 1096 1156

* Запас материалов на конец периода принят на уровне 40% от

потребности в материалах (прямых материальных затрат)

** Закупки = Потребность - Начальный запас + Конечный запас.

Все рассмотренные нами бюджеты относятся к операционным

бюджетам. Они тесно связаны между собой и в свою очередь являются

основой для построения финансовых бюджетов.

Тема 3. Управление собственным и заемным капиталом

организации

Вопросы темы

1. Процесс управления собственным капиталом.

2. Дивидендная политика.

3. Эмиссионная политика.

4. Инструменты долгосрочного заемного финансирования.

5. Инструменты краткосрочного заемного финансирования.

6. Управление стоимостью капитала.

7. Теории структуры капитала.

8. Управление структурой капитала.

Изучив данную тему, студент должен

знать:

· состав собственного капитала организации;

· экономическое содержание резервного и добавочного капитала;

· источники финансирования деятельности организации за счет

собственных средств;

· состав заемного капитала организации;

· источники заемного капитала организации;

· инструменты заемного финансирования деятельности организации;

· сущность категорий стоимость и цена капитала;

· содержания понятия управление стоимостью капитала;

· цель и задачи управления стоимостью капитала;

· элементы и виды стоимости капитала;

· экономическое содержание финансового рычага и эффекта

финансового рычага;

иметь представление:

· о политике формирования собственного капитала организации;

· о методах и способах увеличения собственного капитала;

· о типах дивидендной политики организации;

· о политике привлечения заемного капитала организации;

· об эмиссионной политике организации;

· о политике заимствований на рынке ссудных капиталов;

· о методах и способах товарного (коммерческого) кредитования;

· о теориях структуры капитала;

· о методах и способах управления стоимостью и структурой капитала;

· о формировании политики распределения прибыли;

уметь:

· принимать управленческие решения в отношении формирования

собственного капитала организации за счет внешних и внутренних

источников;

· определять выгодные для организации источники заемного капитала,

инструменты заемного финансирования;

· анализировать и оценивать влияние факторов, обусловливающих

формирование цены собственного и заемного капитала;

· разрабатывать мероприятия по формированию рациональной

структуры функционирующего капитала.

При изучении Темы 3 прочитайте учебник Бочарова В.В. [стр. 84-100,

142-180]. Особое внимание необходимо уделить рассмотрению источников и

политике формирования собственных финансовых ресурсов организации.

Внимательно рассмотрите этапы формирования дивидендной и эмиссионной

политики организации. Кроме того, для получения более полного

представления о сущности капитала и содержании дивидендной политики

организации, рекомендуем воспользоваться материалами учебника Ковалева

В.В. [стр. 768-772, 872-896]. В качестве дополнительного источника

информации, можно воспользоваться справочным пособием Стивена М.

Берга [стр. 288-312]. При изучении вопросов, связанных с управлением

заемным капиталом ознакомьтесь с политикой привлечения заемных средств

и основными формами долгосрочных и краткосрочных обязательств,

представленными в учебнике Ковалева В.В. [стр. 774-817]. Обратите

внимание на основные методы и процедуру эмиссии облигаций организации.

При рассмотрении вопросов управления краткосрочными обязательствами

уделите внимание как традиционным, так и новым инструментам

привлечения краткосрочных средств. Данный материал полезно дополнить

информацией, представленной в учебнике Бочарова В.В. [стр. 181-235]. В

качестве дополнительного источника информации, можно воспользоваться

справочным пособием Стивена М. Берга [стр. 266-286]. При изучении

вопросов, связанных с управлением стоимостью и структурой капитала

прочитайте учебник Бочарова В.В. [стр. 100-141]. В дополнение к этому

рекомендуем воспользоваться материалами, представленными в учебнике

Ковалева В.В. [стр. 824-870]. Особое внимание уделите анализу подходов

авторов к определению цены капитала, нахождению средневзвешенной и

предельной стоимости капитала. Кроме того, в учебнике Ковалева следует

обратить внимание на существующие теории управления структурой

капитала. В качестве дополнительного источника информации, можно

воспользоваться справочным пособием Стивена М. Берга [стр. 193-211].

Теоретический материал темы 3

Прежде чем приступить к рассмотрению вопросов управления

капиталом (собственным, заемным, стоимостью капитала и пр.) рассмотрим

как в экономической теории раскрывается содержание категории «капитал»

через многообразие форм его проявления.

Традиционно, по субъектам собственности различают:

· Собственный капитал – общая стоимость средств организации,

принадлежащих ей на правах собственности и используемых для

формирования определенной части активов.

· Заемный капитал – характеризует привлекаемые для

финансирования организации на возвратной основе денежные средства и

другие имущественные ценности.

По объекту вложений:

· Основной капитал – капитал, инвестированный во все виды

внеоборотных активов организации.

· Оборотный капитал – капитал, инвестированный в оборотные

активы организации.

Особо подчеркнем цель и задачи управления капиталом

Цель управления капиталом – обеспечение устойчивого и

эффективного развития бизнеса организации.

Задачи управления капиталом:

· Определение общей потребности в капитале для финансирования

деятельности организации и обеспечения необходимых темпов ее

экономического развития.

· Определение наиболее эффективных источников привлечения

капитала.

· Оптимизация структуры капитала организации адекватно целям и

задачам ее развития.

Ранжирование задач управления капиталом производится с учетом

конкретных условий развития организации и реализации интересов ее

собственников.

Процесс управления собственным капиталом

Процесс управления собственным капиталом организации включает:

1. Анализ формирования собственного капитала в

предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление

потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его

соответствия темпам развития организации.

2. Определение потребности в собственном капитале

осуществляется расчет необходимой суммы собственных финансовых

ресурсов, формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних

источников.

3. Оценку стоимости привлечения собственного капитала из

различных источников проводится в разрезе основных элементов

собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних

источников. Результаты такой оценки служат основой разработки

управленческих решений относительно выбора альтернативных источников

формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост

собственного капитала организации.

4. Формирование собственного капитала за счет внутренних и

внешних источников. Основным планируемым внутренним источником

формирования собственных финансовых ресурсов организации является

чистая прибыль.

5. Формирование собственного капитала за счет внешних

источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из

внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось

сформировать за счет внутренних источников финансирования.

6. Оптимизацию структуры собственного капитала. Процесс

оптимизации основывается на следующих критериях:

· обеспечение минимальной совокупной стоимости привлечения

собственных финансовых ресурсов;

· обеспечение сохранения управления организацией

первоначальными учредителями.

Дивидендная политика

Финансовая политика – искусство управления финансовой

деятельностью организации, форма реализации ее финансовой стратегии.

Формирование финансовой политики по отдельным аспектам

финансовой деятельности организации может носить многоуровневый

характер. В рамках политики управления активами организации могут быть

разработаны: политика управления оборотными активами, политика

управления внеоборотными активами. В свою очередь политика управления

оборотными активами может включать в качестве самостоятельных блоков

политику управления отдельными их видами и т.п.

Дивидендная политика – это составная часть общей политики

управления собственным капиталом и прибылью организации.

Цель дивидендной политики – разработка и реализация оптимальной

пропорции между потреблением прибыли собственниками и

реинвестированием ее в активы организации по критерию максимизации

рыночной стоимости организации.

Реинвестированная часть прибыли является внутренним источником

финансирования роста организации, чаще всего более дешевым по