Учебно-методический комплекс - Финансовый менеджмент

Подождите немного. Документ загружается.

капитал – 290, нераспределенная прибыль – 1400, кредиторская

задолженность – 410.

Все суммы в тыс. руб. Уставный капитал состоит из 10 тыс.

обыкновенных акций номиналом 120 руб. и 500 привилегированных акций

по 500 руб.

Решение.

1)Определяем величину уставного капитала: (120*10000)+(500*500) =

1450 тыс. руб.

2)Определяем величину дивидендных выплат: (30*10000)+

(500*500)*10% = 325 тыс. руб.

3) Изменяем статьи баланса:

· денежные средства – (450 – 325) = 125 тыс. руб.

· нераспределенная прибыль – (1400-325) = 1075 тыс. руб.

4) Составляем баланс после выплаты дивидендов:

Актив Пассив

Статья Сумма,

тыс. руб.

Статья Сумма,

тыс. руб.

Основные средства 1500 Уставный капитал 1450

Денежные средства 125 Резервный капитал 290

Запасы 1000 Нераспределенная прибыль 1075

Дебиторская

задолженность

600 Кредиторская

задолженность

410

Итог 3225 Итог 3225

Валюта баланса уменьшилась на одинаковую величину – 325 тыс. руб.

Задания для самостоятельного решения

Задание 1.

Стоимость чистых активов акционерного общества составляет 3564

тыс. руб. Уставный капитал состоит из 20000 простых акций номинальной

стоимостью 150 руб. каждая. Резервный фонд составляет 300 тыс. руб.,

рыночная стоимость акции — 240 руб. Повесткой дня собрания акционеров

предусмотрено решение вопроса о приобретении (выкупе) акций общества.

Какой число акций может быть приобретено обществом без нарушения

законодательства?

Задание 2.

Подсчитайте коэффициент финансовой независимости ОАО до и после

выплаты дивидендов наличными в сумме 900 тыс. руб. и одновременного

привлечения нового кредита в сумме 1100 тыс. руб. Имеются следующие

данные из пассива баланса: уставный капитал – 3000, добавочный капитал –

1400, резервный капитал – 150, нераспределенная прибыль – 1900, кредит

банка – 2300, кредиторская задолженность – 950, задолженность бюджету –

450. Все суммы в тыс. руб.

Задание 3.

Номинальная стоимость одной акции общества равна 100 руб.,

оборачиваемость активов – 2,1 раза, рентабельность продаж – 10%,

отношение активов к уставному капиталу – 1,7. Определите величину

прибыли на одну акцию.

Задание 4.

Оборотные активы акционерного общества составляют 291 млн. руб.,

краткосрочная задолженность – 182 млн. руб. Оцените коэффициент текущей

ликвидности, какое влияние на него окажет дополнительный выпуск акций

на сумму 200 млн. руб.?

Задание 5.

Оборотные активы компании акционерного общества составляют 144

млн. руб., краткосрочная задолженность – 68,6 млн. руб. Как изменится

значение коэффициента текущей ликвидности, если общество, чтобы

выплатить дивиденды наличными увеличивает свою кредиторскую

задолженность на сумму 15 млн. руб.?

Тема 5. Управление заемным капиталом

Тесты

1. Что относится к формам краткосрочного финансирования:

а) овердрафт;

б) ипотечный кредит;

в) факторинг;

г) бланковый кредит.

2. Предприятие при оценке условий кредитования в различных банках

может использовать показатель:

а) рентабельность;

б) грант-элемент;

в) дисконт;

г) рейтинг.

3. Краткосрочный кредит, погашаемый по первому требованию:

а) револьверный;

б) бланковый;

в) онкольный;

г) овердрафт.

4. К недостаткам банковского кредита относится:

а) необходимость обеспечения;

б) использование только в денежной форме;

в) использование только в товарной форме;

г) отсутствие налогового щита.

5. Что не относится к инструментам долгосрочного финансирования:

а) облигация;

б) ипотека;

в) факторинг;

г) лизинг.

6. Выпуск облигационного займа приводит:

а) к повышению финансовой зависимости предприятия;

б) к уменьшению финансовой зависимости предприятия;

в) не влияет на финансовую зависимость предприятия;

г) к неэффективному использованию денежных ресурсов.

7. Наиболее удобная для предприятия форма банковского

кредитования:

а) онкольный кредит;

б) бланковый кредит;

в) ломбардный кредит;

г) ипотечный кредит.

8. К недостаткам финансового лизинга относится:

а) необходимость обеспечения;

б) использование только в денежной форме;

в) использование только в материальной форме;

г) отсутствие налогового щита.

9. К недостаткам коммерческого кредита относится:

а) необходимость обеспечения;

б) использование только в денежной форме;

в) использование только в товарной форме;

г) сложная процедура оформления.

10. Вексель может использоваться:

а) как средство платежа;

б) как форма обеспечения товарного кредита;

в) как залог при получении банковского кредита;

г) как форма обеспечения облигационного займа.

Задания с решениями

Задание 1.

Векселедержатель предъявил для учета вексель на сумму 600 000 р. со

сроком погашения 30.11.2006. Вексель предъявлен 03.11.2006. Банк

учитывает вексель по учетной ставке 18%. Какую сумму векселедержатель

получит от банка? Какую сумму комиссионных получит банк?

Решение.

Представим графически логику решения данной задачи.

Период времени

Сумма

денежных средств

3.11.2006 30.11.2006

Номинал векселя

(FV)

Комисс

ионные

банка (I)

Поскольку векселедержатель предъявил для учета вексель ранее

оговоренного срока, он получит не 600 000 руб., а сумму, меньшую номинала

векселя. Таким образом, нам известна будущая стоимость векселя (FV) и

необходимо оценить приведенную стоимость векселя (PV). Важным

обстоятельством является то, что банк учитывает вексель не по процентной, а

по учетной (дисконтной) ставке (d), что непосредственно влияет на алгоритм

расчета приведенной стоимости. Для определения искомой суммы

используем схему начисления простого процента.

Формула определения приведенной стоимости с использованием

простой схемы начисления процентов и дисконтной ставкой выглядит

следующим образом:

Поскольку в данной формуле n – целое количество лет, а разница

между днем погашения и днем предъявления векселя составляет 27 дней,

формулу необходимо модифицировать:

где t – количество дней в рассматриваемом периоде, T – количество

дней в году.

Таким образом, векселедержатель получит:

Комиссионные банка при этом составят:

Задание 2.

За вексель, учтенный за полгода до срока по дисконтной ставке 7%

банком выплачено 3088 тыс. руб. Определить номинал векселя.

Решение.

Задача, обратная предыдущей.

Поскольку векселедержатель предъявил для учета вексель ранее

оговоренного срока, он получил не всю сумму, а несколько меньшую

номинала векселя – 3088 тыс.руб. Таким образом, нам известная приведенная

стоимость векселя (PV) и для определения номинала необходимо оценить

будущую стоимость векселя (FV).

Формула определения будущей стоимости с использованием простой

схемы начисления процентов и дисконтной ставкой выглядит следующим

образом:

, где

d – дисконтная ставка;

n – длительность операции (под ней чаще всего подразумевают целое

количество лет).

Поскольку в условии задачи обозначен срок полгода, то n = 0,5.

Таким образом, номинал векселя будет равен:

Задание 3.

Предприятие имеет возможность привлечь кредит в размере 100 млн.

руб. в различных банках. Среднерыночная ставка процента за кредит по

аналогичным кредитным инструментам составляет 20% в год. С помощью

грант-элемента выберите наиболее выгодный для предприятия способ

привлечения кредита, если банки предлагают следующие условия:

а) уровень годовой кредитной ставки – 20%; процент за кредит

выплачивается в конце каждого года; погашение основной суммы долга

осуществляется в конце кредитного периода;

б) уровень годовой кредитной ставки – 20%; процент за кредит

выплачивается авансом; погашение основной суммы долга осуществляется в

конце кредитного периода;

в) уровень годовой кредитной ставки устанавливается

дифференцированно: на первый год – 18%, на второй год – 20%, на третий

год – 22%; процент за кредит выплачивается в конце каждого года;

погашение основной суммы долга осуществляется в конце кредитного

периода.

Решение.

Грант-элемент – это показатель, используемый для сравнения

стоимости привлечения ссуд на условиях отдельных коммерческих банков со

средними условиями на финансовом рынке. Его расчет осуществляется по

формуле:

ПР – сумма уплачиваемого процента в конкретном интервале (n)

кредитного периода;

ОД – сумма амортизируемого основного долга в конкретном интервале

(n) кредитного периода;

БК – общая сумма банковского кредита, привлекаемого предприятием;

i – средняя ставка процента за кредит, сложившаяся на финансовом

рынке по аналогичным кредитным инструментам, выраженная десятичной

дробью;

n – конкретный интервал кредитного периода, по которому

осуществляется платеж средств коммерческому банку;

t – общая продолжительность кредитного периода, выраженная числом

входящих в него интервалов.

Вариант а:

Вариант б:

Вариант в:

Можно сделать следующие выводы:

По варианту а) условия предоставления кредита являются

среднерыночными, поэтому грант-элемент равен нулю.

По варианту б) условия предоставления кредита для предприятия

оказываются наихудшими. Проценты платятся авансом, поэтому грант-

элемент становится отрицательным, т.к. в его основе лежит учет временной

стоимости денег.

По варианту в) условия наиболее благоприятны для предприятия.

Грант-элемент положительный, т.к. наиболее высокие проценты платятся в

третий год.

Задание 4.

Выберите наиболее выгодный вариант финансирования товарных

запасов для предприятия:

a) Банковский кредит 1 млн. руб. на 2 месяца под 1,5% в месяц.

б) Товарный кредит на ту же сумму, срок отсрочки платежа 50 дней,

надбавка к цене за отсрочку платежа – 3%.

Решение.