Шпора - Финансовый менеджмент

Подождите немного. Документ загружается.

Портфель – это совокупность ценных бумаг, которые имеются у инвестора и которыми управляют как

единым целым.

Риск снижения дохода:

- процентные риски

- кредитные риски

Процентные риски – это опасность потерь коммерческими банками и другими финансово –

кредитными учреждениями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по

сравнению с процентными ставками, которые они выплачивают за привлеченные средства. К

процентным рискам относят риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением

дивидентов по акциям, процентных ставок по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

Кредитные риски – это риски невозврата заёмщиком процентов по кредиту и/или основной суммы

долга. При инвестициях объём возможного ущерба от риска может вычитаться из оценки

эффективности инвестиций.

Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности: биржевой риск,

селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся:

риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской

фирмы и т.п.

Селективные риски это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг

для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного

портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения

капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его

рассчитываться по взятым на себя обязательствам.

82. Инфляционный риск.

Инфляция – процесс, характеризующийся увеличением общего уровня цен в экономике и снижением

покупательной способности денег.

Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы

обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут.

83. Дефляционный риск.

Дефляция - это процесс, обратный инфляции, он выражается в снижении цен и в увеличении

покупательной способности денег. Дефляционный риск - это риск того, что при росте дефляции

происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижения

доходов.

84. Риск ликвидности.

Ликвидность – это способность финансовых активов оперативно обращаться в наличность.

Ликвидность – способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам. Риски

ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других

товаров из-за изменения оценки их качества и потребительской стоимости. Следует различать два

риска ликвидности:

Риск рыночной ликвидности - риском ликвидности называется риск того, что реальная цена сделки

может сильно отличаться от рыночной цены в худшую сторону.

Риск балансовой ликвидности - под риском ликвидности понимается опасность того, что компания

может оказаться неплатежеспособной и не сможет выполнить свои обязательства перед контрагентами.

85. Страновой риск.

Страновой риск состоит в вероятности понесения убытков, которые могут быть вызваны

существенными изменениями экономических и (или) правовых условий в стране. Страновой риск -

риски, связанные с инвестициями в конкретной стране и одинаковые для всех компаний: инфляционный

риск, риск возникновения социальной нестабильности, риск конвертируемости валюты и т.п.

Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы

обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут.

Риск конвертируемости валюты - риск потерь из-за неспособности конвертировать одну валюту в

другую в результате политической или экономической политики (Риск трансферта - риск, связанный с

конвертацией местной валюты в иностранную).

Социально-политический – риск радикального изменения политического и экономического курса в

государстве, особенно, при смене президента, парламента, правительства, риск социальной

нестабильности, в том числе забастовок, риск начала военных действий.

Мораторий платежа – отсрочка платежа по обязательствам на срок или до определённого условия,

выраженная гос актами.

86. Чистый приведенный эффект (NPV) инвестиций.

В анализе инвестиционной деятельности можно выделить 2 группы методов:

1) Основанная на дисконтированных оценках

2) Основанная на учётных оценках

Метод расчёта чистого приведённого эффекта (NPV) основан на сопоставлении объёма исходных

инвестиций (IS) с общей суммой дисконтированных чистых поступлений (PV), которые порождаются

этими инвестициями в течение прогнозируемого срока действия инвестиционного проекта. При этом

оценка прогнозируемого срока деятельности инвестиционного проекта может быть сделана на основе

сценария реализации проекта и прогноза развития рыночной ситуации. Доход от проекта распределён во

времени, для обеспечения сравнимости веса поступлений в различные моменты времени он

дисконтируется с помощью коэффициентов дисконтирования (r). Дисконтирование — это приведение

будущих денежных потоков к текущему периоду с учетом изменения стоимости денег с течением

времени. Этот коэффициент может устанавливаться аналитиком и инвестором самостоятельно, исходя

из ежегодного процентного возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый капитал.

Пусть делается прогноз, что инвестиция будет генерировать в течение k=1,…,n,…N лет, годовые

доходы в размере P1,P2…Pk

PV - величина дисконтированных доходов









)1(

Чистый приведённый эффект (NPV)











NPV

)1(

ISPVNPV 

Если

NPV>0, то проект прибыльный, его следует принять

NPV<0 – проект убыточный

NPV=0 – не убыточный, не прибыльный

Если инвестирование распределено во времени, то NPV рассчитывается по формуле:

 











NPV

1 1

)1()1(

, где

i – прогнозируемый уровень инфляции

j – года инвестиций

NPV даёт абсолютную прибыльность проекта в рублях.

Чаще всего риск инвестиционного проекта рассматривают как фактор, который снижает прибыльность

инвестиционного проекта.

87. Срок окупаемости инвестиций.

Cрок окупаемости инвестиций – это срок, за который можно возвратить инвестированные в проект

средства. При этом оценка прогнозируемого срока деятельности инвестиционного проекта может быть

сделана на основе сценария реализации проекта и прогноза развития рыночной ситуации. Доход от

проекта распределён во времени, для обеспечения сравнимости веса поступлений в различные моменты

времени он дисконтируется с помощью коэффициентов дисконтирования (r). Дисконтирование — это

приведение будущих денежных потоков к текущему периоду с учетом изменения стоимости денег с

течением времени. Этот коэффициент может устанавливаться аналитиком и инвестором

самостоятельно, исходя из ежегодного процентного возврата, который он хочет или может иметь на

инвестируемый капитал. Пусть делается прогноз, что инвестиция будет генерировать в течение k=1,

…,n,…N лет, годовые доходы в размере P1,P2…Pk.

Алгоритм расчета срока окупаемости PP зависит от равномерности распределения прогнозируемых

доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости

рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими.

При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого.

Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом

числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула

расчета показателя PP имеет вид: PP=n, при котором

ICrPPP







)1/(

)(

Pk – годовой доход от проекта за k-ый год

N – количество лет расчета

При учёте временного аспекта принимаются денежные потоки, дисконтированные по показателю цена

авансированного капитала, и срок окупаемости увеличивается.

88. Индекс рентабельности инвестиций.

Индекс рентабельности PI– относительный показатель, характеризующий уровень доходов на единицу

затрат, рассчитывается как отношение текущей стоимости будущего денежного потока к

первоначальным затратам на проект.









)1(

Очевидно, что если:

РI > 1, то проект следует принять;

РI < 1, то проект следует отвергнуть;

РI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным

показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных,

имеющих примерно одинаковые значения NPV. либо при комплектовании портфеля инвестиций с

максимальным суммарным значением NPV.

IRR – норма рентабельности инвестиций. Представляет собой расчетную ставку дисконтирования,

при которой чистая приведенная стоимость проекта равна нулю. Экономический смысл этого

показателя состоит в том, что предприятие может принимать те инвестиционные проекты, уровень

рентабельности которых не ниже относительной цены авансированного капитала (СС) (плата за

пользование авансированными финансовыми ресурсами: проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п.).

Если:

IRR > CC , то проект следует принять;

IRR < CC , то проект следует отвергнуть;

IRR = CC , то проект ни прибыльный, ни убыточный.

ARR – коэффициент эффективности инвестиций

Коэффициент эффективности инвестиций рассчитывается делением среднегодовой прибыли на

среднюю величину инвестиций (коэффициент считается в процентах).