Ответы на экзаменационные вопросы по Рынку ценных бумаг

Подождите немного. Документ загружается.

влечет для нее крупные штрафные санкции, а исполнение обязательств для противоположной стороны

гарантируется биржей за счет ее страховых запасов и фондов.

Указанные выше два основных способа закрытия фьючерсной позиции впоследствии были дополнены

различными их вариантами, поэтому в настоящий момент можно отметить следующие способы ликвидации

фьючерсной позиции:

• заключение обратной (офсетной) сделки (офсетинг): Офсетная сделка — вид компенсационной сделки при

закупке импортной продукции, существенным условием которой является выставление встречных требований

по инвестированию части средств от суммы контракта в экономику страны-импортёра;

• использование стандартного механизма поставки;

• обмен фьючерсных контрактов на поставку реального товара

• альтернативная процедура поставки;

• наличный расчет.

30.Функции и основные задачи рынка ценных бумаг

Цель рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их

перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными

бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов

к эмитентам ценных бумаг.

Задачами рынка ценных бумаг являются:

 мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

 формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

 развитие вторичного рынка;

 активизация маркетинговых исследований;

 трансформация отношений собственности;

 совершенствование рыночного механизма и системы управления;

 обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;

 уменьшение инвестиционного риска;

 формирование портфельных стратегий;

 развитие ценообразования;

 прогнозирование перспективных направлений развития экономики.

К основным функциям рынка ценных бумаг относятся:

 учетная - проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных

бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации

фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.

 контрольная - предполагает проведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками

рынка;

 сбалансирования спроса и предложения - означает обеспечение равновесия спроса и предложения на

финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами;

 стимулирующая - заключается в мотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка

ценных бумаг. Например, путем предоставления права на участие в управлении предприятием

(акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности

накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации);

 перераспределительная - состоит в перераспределении (посредством обращения ценных бумаг)

денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством и населением, отраслями и

регионами. При финансировании дефицита федерального, краевых, областных и местных бюджетов

за счет выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг и их реализации осуществляется

перераспределение свободных финансовых ресурсов предприятий и населения в пользу государства,

при этом государство не прибегает к дополнительной денежной эмиссии, значит, не растет инфляция;

 регулирующая - означает регулирование (посредством конкретных фондовых операций) различных

общественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется

объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает

объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот, увеличивает этот объем. Во время так

называемого банковского кризиса в августе 1995 г. в течение двух дней Центральный банк РФ

выкупил ГКО на сумму 1,6 трлн. руб., предоставив тем самым коммерческим банкам средства для

«расшивки» неплатежей.

 К вспомогательным функциям фондового рынка можно отнести использование ценных бумаг в

приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного

обращения, антиинфляционной политике.

31.Опцион - один из производных финансовых инструментов, соглашение о том, что потенциальному

покупателю (или потенциальному продавцу) предоставляется право приобрести (или продать) данный товар

или ценную бумагу в определенный срок и по согласованной цене.

32.Спекулянты на рынке ценных бумаг, их задачи.

Спекулянт - это лицо, стремящееся получить прибыль за счет разницы в курсовой стоимости ценных бумаг.

Спекулянт заключает сделки в расчете на изменение курсовой стоимости ценных бумаг в благоприятную для

него сторону.

Предметом спекулятивных сделок является торговля отсроченным правом на осуществление и принятие

поставки по контракту с целью извлечь «ценовую разницу» в связи с меняющимися условиями хозяйственной

деятельности. Спекулянты в отличие от хеджеров, стремящихся защитить сделки от риска, принимают на себя

риски, стремясь получить определенную прибыль.

В рыночных условиях спекуляция является неотъемлемым элементом сделок купли – продажи, поскольку

независимо от воли и желания сторон одна из них в результате непрерывного изменения цен получает в

конечном итоге дополнительный выигрыш, а другая несет потери.

Биржевой спекуляцией обычно занимаются члены биржи и те, кто желает (обычно частные лица) сыграть на

разнице в динамике цен фьючерсных контрактов, однако в спекуляциях могут участвовать и крупные

корпорации и банки, действующие через тех же самых спекулянтов.

На фьючерсных рынках спекулянты представлены двумя основными видами: игроки на понижение и игроки на

повышение.

Игра на понижение осуществляется путем продажи спекулянтами фьючерсных контрактов с целью их

последующего откупа по более низкой цене. Спекулянтов, занимающихся этими операциями, называют

«медведями».

Игра на повышение осуществляется путем покупки фьючерсных контрактов с целью их последующей продажи

по более высокой цене. Спекулянты этого типа называются «быками».

Спекулятивная прибыль возможна как при игре на повышение, так и при игре на понижение. В то же время в

спекулятивных операциях возможны и убытки, часто весьма значительные.

Спекулянты в отличие от хеджеров, стремящихся защитить сделки от риска, принимают на себя риски,

стремясь получить определенную прибыль.

Спекулянт обычно осуществляет краткосрочные операции. Когда он начинает операцию, то говорят: он

открывает позицию, когда завершает - закрывает позицию. Если спекулянт покупает бумаги, он открывает

длинную позицию, если продает - открывает короткую позицию. Сделку, закрывающую открытую позицию,

именуют офсетной.

Практически большая часть решений в экономике принимается в условиях неопределенности будущего

развития хозяйственной жизни и поэтому в своей основе носит спекулятивный характер. На фондовом рынке

она не должна рассматриваться только с внешней стороны возможного легкого обогащения тех или иных лиц.

За ее фасадом следует видеть конкретные функции, которые она выполняет в экономике.

Во-первых, именно спекулятивный потенциал ценных бумаг способствует дополнительному повышению

интереса к ним вкладчиков и, таким образом, максимизирует мобилизацию денежных средств для развития

экономики. Именно спекулятивное стремление, т. е. стремление к быстрому обогащению, заставляет

вкладчиков приобретать бумаги рисковых (венчурных) предприятий, без которых прогресс общества

замедлился бы.

Во-вторых, спекуляция способствует повышению уровня ликвидности ценных бумаг. Спекулянт своими

операциями заполняет разрыв, который может возникнуть на рынке между спросом и предложением ценных

бумаг.

33.Профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг - это юридические лица, в том числе кредитные

организации, а также физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые

осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг. Профессиональными участниками

рынка ценных бумаг, в соответствии с главой 2 Закона о РЦБ, являются брокеры, дилеры, управляющие,

клиринговые организации, депозитарии, держатели реестра, организаторы торговли на рынке ценных бумаг.

1. Брокер - профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью.

Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в

качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а

также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или

комиссионера в договоре.

2. Дилер - профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся дилерской деятельностью.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за

свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с

обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Кроме цены, дилер

имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное

или максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение

которого действуют объявленные цены.

3. Управляющий - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по

управлению ценными бумагами. Деятельностью по управлению ценными бумагами признается

осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за

вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему ео владение и

принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

 ценными бумагами;

 денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

 денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными

бумагами.

4. Клиринговая организация - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий

клиринговую деятельность (клиринг). Клирингом признается деятельность по определению взаимных

обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка

бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

5. Депозитарий - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную

деятельность. Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных

бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги. Договор между депозитарием и депонентом,

регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором

(договором о счете депо).

6. Держатель реестра (регистратор) - профессиональный участник рынка ценных бумаг,

осуществляющий деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Под такой деятельностью

понимается сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения

реестра владельцев ценных бумаг. Держателями реестра могут быть только юридические лица. Реестр

представляет собой список зарегистрированных владельцев ценных бумаг с указанием количества,

номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по

состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и

категорию принадлежащих им ценных бумаг. Договор на ведение реестра заключается только с одним

юридическим лицом. Регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа

эмитентов.

7. Организатор торговли на рынке ценных бумаг - профессиональный участник рынка ценных бумаг,

предоставляющий услуги, непосредственно способствующие заключению гражданско-правовых сделок с

ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

34.Купон - 1) для ценных бумаг, имеющих бумажную форму - часть ценной бумаги: в виде отрезного талона,

который отрезается от ценной бумаги и предъявляется для оплаты по нему процентов иди дивидендов, право на

получение, которых дает ценная бумага. 2) для ценных бумаг, имеющих безбумажную форму, - объявленный

размер дохода по ценной бумаге; 3) вспомогательная ценная бумага, дающая право на получение дохода по

основной ценной бумаге.

35.Основные стратегии хеджирования.

Хеджирование - использование одного инструмента для снижения риска, связанного с неблагоприятным

влиянием рыночных факторов на цену другого, связанного с первым инструмента, или на генерируемые им

денежные потоки.

Стратегия хеджирования - это совокупность конкретных инструментов хеджирования и способов их

применения для уменьшения ценовых рисков.

Все стратегии хеджирования основаны на параллельном движении цены "спот" (по которой продается ценная

бумага) и фьючерсной цены (цена поставки), результатом которого является возможность возместить на

срочном рынке убытки, понесенные на рынке реального товара.

Существует 2 основных типа хеджирования - хедж покупателя и хедж продавца.

 Хедж покупателя используется в случаях, когда предприниматель планирует купить в будущем

партию товара и стремится уменьшить риск, связанный с возможным ростом его цены. Базовыми способами

хеджирования будущей цены приобретения товара является покупка на срочном рынке фьючерсного

контракта, покупка опциона типа "колл" или продажа опциона типа "пут".

 Хедж продавца применяется в противоположной ситуации, т.е., при необходимости ограничить риски,

связанные с возможным снижением цены товара. Способами такого хеджирования являются продажа

фьючерсного контракта, покупка опциона типа "пут" или продажа опциона типа "колл".

Способы хеджирования на примере хеджа продавца.

1) Хеджирование продажей фьючерсных контрактов. Эта стратегия заключается в продаже на срочном рынке

фьючерсных контрактов в количестве, соответствующем объему хеджируемой партии реального товара

(полный хедж) или в меньшем (частичный хедж). Сделка на срочном рынке обычно заключается в момент

времени, когда продавец может с большой долей уверенности прогнозировать себестоимость реализуемой

партии товара на срочном рынке сложился уровень цен, обеспечивающий приемлемую прибыль.

2) Хеджирование покупкой опциона типа «пут» . Владелец американского опциона типа «пут» имеет право (но

не обязан) в любой момент времени продать фьючерсный контракт по фиксированной цене (цене исполнения

опциона). Купив опцион этого типа, продавец товара фиксирует минимальную цену продажи, сохранив за собой

возможность воспользоваться благоприятным для него повышением цены. При снижении фьючерсной цены

ниже цены исполнения опциона, владелец исполняет его (или продает), компенсируя потери на рынке

реального товара; при повышении цены, он отказывается от своего права исполнить опцион и продает товар по

максимально возможной цене.

3) Хеджирование продажей опциона типа «колл». Владелец американского опциона типа "колл" имеет право

(но не обязан) в любой момент времени купить фьючерсный контракт по фиксированной цене (цене исполнения

опциона). Т.о., владелец опциона может исполнить его, если текущая фьючерсная цена больше цены

исполнения. Для продавца опциона ситуация обратная - за полученную при продаже опциона премию он берет

на себя обязанность продать по требованию покупателя опциона фьючерсный контракт по цене исполнения.

4. Другие инструменты хеджирования. Разработано значительное количество других способов хеджирования на

основе опционов (например, продажа опциона типа "колл" и использование полученной премии для покупки

опциона типа "пут" с меньшей ценой исполнения и опциона типа "колл" с большей ценой исполнения).

Выбор конкретных инструментов хеджирования должен осуществляться только после детального анализа

потребностей бизнеса хеджера, экономической ситуации и перспектив отрасли, а также экономики в целом.

Самым простым с точки зрения реализации является полное краткосрочное хеджирование единичной партии

товара. В этом случае хеджер открывает на срочном рынке позицию, объем которой как можно более точно

соответствует объему реализуемой партии реального товара, а срок исполнения фьючерсного контракта

выбирается близком к сроку исполнения реальной сделки. Закрываются позиции на срочном рынке в момент

исполнения сделки на рынке "спот".

36.Закладная - это именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об

ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем

имущества.

37.Паевые инвестиционные фонды, особенности их деятельности

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) является имущественным комплексом, без образования юридического

лица, основанным на доверительном управлении имуществом фонда специализированной управляющей

компанией с целью увеличения стоимости имущества фонда.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - это объединенные средства инвесторов, переданные в доверительное

управление управляющей компании. Сам паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом - это

так называемый «имущественный комплекс», а по сути, это инвестиционный портфель.

Вкладывая денежные средства в паевой инвестиционный фонд, инвестор фактически заключает с управляющей

компанией договор доверительного управления и становится владельцем инвестиционных паев. Паи выдает

управляющая компания, осуществляющая доверительное управление этим паевым инвестиционным фондом.

Имущество, передаваемое в паевой фонд пайщиками, остается собственностью пайщиков, а управляющая

компания осуществляет доверительное управление паевым инвестиционным фондом, совершая сделки с этим

имуществом. Управляющая компания вправе передать свои права и обязанности по управлению паевым

фондом другой управляющей компании.

Таким образом, подобный фонд формируется из денег инвесторов (пайщиков), каждому из которых

принадлежит определённое количество паёв.

Доля в праве собственности на имущество ПИФ удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей

компанией. Такой ценной бумагой является инвестиционный пай ПИФ.

Одним из преимуществ Паевого инвестиционного фонда является льготное налогообложение. Пайщики

уплачивают налог на доход либо прибыль только в момент реализации пая. Прирост стоимости имущества

Паевого инвестиционного фонда в течение его деятельности не облагается налогом на прибыль.

Имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, является общим имуществом владельцев

инвестиционных паев и принадлежит им на праве общей долевой собственности.

Цель создания ПИФаK— получение прибыли на объединённые в фонд активы и распределение полученной

прибыли между инвесторами (пайщиками) пропорционально количеству паёв.

Паевые инвестиционные фонды бывают трех типов: открытыми, интервальными и закрытыми. В открытом

фонде инвестор имеет возможность купить или продать свой пай в любой рабочий день. В интервальном фонде

инвестор имеет возможность купить или продать свой пай только в определенные сроки - в так называемые

«периоды открытия интервала». Интервал открывается не реже одного раза в год (обычно это 2-4 раза в год) на

срок, равный двум неделям. Даты открытия и закрытия интервала фиксированные, они прописаны в правилах

доверительного управления фондом. Закрытые ПИФы создаются под какой-то проект, и продать свои паи

можно только после завершения этого проекта. Закрытый фонд создается для прямых инвестиций, на срок 1 - 15

лет. При этом такие фонды не обязаны выкупать свои паи, пайщики получают деньги только после

прекращения деятельности фонда. Это удобно для среднесрочных инвестиций, поскольку позволяет покупать

значительные пакеты акций или недвижимость, не заботясь об их ликвидности и не опасаясь внезапного оттока

средств пайщиков.

В зависимости от объектов инвестирования паевой фонд может быть:

 фондом денежного рынка;

 фондом облигаций;

 фондом акций;

 фондом смешанных инвестиций;

 фондом фондов;

 фондом недвижимости (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов);

 индексным фондом;

 фондом особо рисковых (венчурных) инвестиций (за исключением открытых и интервальных паевых

инвестиционных фондов).

38.Классификация облигаций.

Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая внесение её владельцем денежных средств и подтверждающая

возместить ему номинальную стоимость этой ц. б. в обусловленный срок с уплатой фиксированного %.

Классификация:

1)По виду эмитента

а) государственные - это облигации, которые выпускаются государством или от его лица;

б)корпоротивные - это облигации, которые выпускаются коммерческими организациями различных видов.

2)По форме дохода

а)процентные облигации(купонные)-облигации по которым выплачивается доход виде определенного % к их

номиналу.

б)дисконтные облигации-доход по которым определяется виде разницы между номиналом облигации и ценой

её приобретения владельцем, которое всегда ниже номинала,т.е. эти облигации продаются ниже номинала.

3)По обеспечению:

А) обеспеченные-облигации выпускаемые под обеспечение 3-его лица,которым обычно становится

назначаемыми кредиторами банк, какого –либо конкретного вида имущества эмитента.

Б)не обеспеченные-облигации ,которые не имеют какого-либо имущественного обеспечения ,а своего рода

гарантией для них является общий высокий кредитный рейтинг эмитента и его имидж, как компании которая

всегда полностью выполняет свои рыночные обязательства.

4)По конвертируемости,т. е. по праву на обмен одной ценной бумаги на другую цен. бум. на заранее

установленных условиях

А)конвертируемые-облигации,владельцы которых имеют право на определенных условиях обменять их на

определенное кол-во других цен бум данной компании.

Б)неконвертируемые-облигации владельцы которых не имеют право на их конвертации в иные цен. бум.

5) По сроку существования и форме его установления:

- Срочные - это облигации, которые выпускаются на установленный условиями выпуска (эмиссии) период

времени, исчисляемый обычно годами, по окончании которого номинал облигации возвращается его

последнему владельцу.

- Бессрочны - это облигации, конкретный срок выкупа которых заранее не устанавливается, но тем не менее в

целом облигация выпускается на вполне определенный период времени.

Также выделяют:

 Индексируемые облигации –их купоны и номиналы привязываются к некоторому показателю в целях

страхования инвестора от обесценивания его финн. Ресурсов.

 Облигации с нулевым купоном (зеро) - это облигации , по которым не выплачиваются проценты

(беспроцентные).

 Косоли-облигации, по которым регулярно производятся выплата %,а срок выкупа конкретно не

определен.

39.Брокер - это профессиональный участник РЦБ, совершающий гражданско-правовые сделки с ценными

бумагами от имени и за счет клиента, на основании возмездных договоров с клиентом.

40.Инвестиционные фонды, особенности их деятельности

Инвестиционный фонд -любое акционерное общество открытого типа, которое одновременно осуществляет

деятельность, заключающуюся в привлечении средств за счет эмиссии собственных акций, инвестировании

собственных средств в ценные бумаги других эмитентов, торговле ценными бумагами, а также владеет

инвестиционньми ценными бумагами, стоимость которых составляет 30 и более процентов от общей стоимости

его активов в течение более четырех месяцев суммарно в пределах одного календарного года. И.ф. открытого

типа выпускает акции определенными порциями, которые свободно продаются новым покупателям, что

позволяет постоянно наращивать денежный капитал для новых инвестиций. И.ф. закрытого типа, как правило,

выпускает акции один раз и в значительном количестве. Новый покупатель вынужден приобретать их по

рыночной цене у прежних владельцев. И.ф. не могут являться банки и страховые компании.

Основная деятельность инвестиционного фонда — выпуск акций, их продажа и вложение мобилизованных

средств в другие ценные бумаги, приносящие доход.

Таким образом, цель инвестиционного фонда — обеспечение доходности вложений и приращение

вложенных средств. Учредителями и акционерами инвестиционных фондов могут быть физические и

юридические лица, кроме ряда организаций (комитетов по управлению имуществом, фондов имущества и

др.). В отличие от инвестиционных компаний у инвестиционных фондов отсутствует ограничение на

источники формирования ресурсов. Они могут формировать свои ресурсы за счет средств населения.

Инвестиционные фонды могут создаваться лишь в форме акционерного общества открытого типа.

Инвестиционный фонд — это акционерное общество, которое занимается эмиссией собственных акций и

их продажей всем желающим, включая население, и одновременно вкладывает собственные и

привлеченные средства в ценные бумаги других эмитентов.

1. Инвестиционные фонды обычно держат в своих портфелях от десятков до нескольких сотен

акций разных компаний (Диверсифицированные портфели)

2. Фонды управляются квалифицированным персоналом управляющих компаний.

3. Защита инвесторов обеспечивается организационной структурой фонда: независимыми друг от

друга управляющей компанией и специализированным депозитарием.

4. Инвестиционные фонды создаются с целью предоставить пайщикам возможность регулярно

покупать и продавать инвестиционные паи. Тем самым обеспечивается ликвидность паев.

5. Паевой фонд не является юридическим лицом, а потому не платит налог на прибыль. Таким

образом, прирост имущества паевого инвестиционного фонда , в том числе в виде дивидендов и

процентов, налогом на прибыль не облагается.

6. При управлении небольшими суммами, объединенными в общий фонд , можно достичь

значительного снижения инвестиционных издержек по сравнению с управлением индивидуальными

портфелями.

7. По первому требованию владельцев инвестиционных паев фонда управляющая компания и

агенты по размещению и выкупу инвестиционных паев представляют исчерпывающую информацию о

деятельности фонда , что гарантирует полную информационную открытость.

Различают следующие виды инвестиционных фондов :

• Акционерные инвестиционные фонды .

• Паевые инвестиционные фонды .

• Общие фонды банковского управления.

41.Сущность и основные виды облигаций

Облигация – это ценная бумага удостоверяющая внесение её владельцем денежных средств и подтверждающая

возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в обусловленный срок с уплатой фиксированного

процента. Облигация выражает заемные (долговые) отношения между облигационером и эмитентом, и обладает

свойствами ликвидности, надежности и доходности. В ФЗ дано определение облигации, как эмиссионной

ценной бумаги, закрепляющей право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный

срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигация являясь долговой ценной бумагой непременно включает два элемента:

1) обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении определенного срока сумму указанную

на лицевой стороне облигации;

2) обязательства эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от

номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Выгода: облигация является хорошим

инструментом для сбережения средств, она приносит доход.

Облигации являются главным инструментом мобилизации средств правительствами различных государств,

муниципалитетами. Так же к организации и размещению облигационных займов прибегают корпорации, когда

у них возникает потребность в долговых финансовых средствах. Выпуск облигаций содержит ряд

привлекательных черт для компании эмитента – посредством их размещения хоз. организация может

мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их держателей – кредиторов в управление

финн-хоз. деят пр-тия. Данный вид заемных средств стоит рассматривать как дополнительный по отношению к

кредитам. Выпускаются облигации на срок от 1 года и более. Доход по ним ниже чем по акциям, но более

надежен, так как в меньшей степени зависит от ситуации на рынке и циклических колебаний в экономике.

Виды облигаций: 1) по виду эмитента: а) государственные, б) корпоративные. 2) по форме дохода: а)

процентные (купонные) – доход по ним выплачивается виде определенного процента к их номиналу, в случае

документарных облигаций %-ый доход обычно выплачивается на основе купонов, которые напечатаны на

самом бланке облигации и затем отрезаются от неё в обмен на выплату денежного дохода в устан срок. ( %

может быть установлен заранее при выпуске и это будет облигация с фиксированным купоном, а может быть

привязан к какому либо фиксированному рыночному показателю, от значения которого на момент выплаты

дохода будет зависеть величина дохода – это облигация с плавающим %-ым доходом), б) дисконтные

облигации - доход по ним опред виде разницы между номиналом облигации и ценой её приобретения

владельцем, которая всегда ниже номинала. 3) по обеспечению: а) обеспеченные – выпускаются под

обеспечение 3-го лица, которым обычно становится назначаемый кредитором банк, какого-либо конкретного

имущества эмитента, в случае невыполения эмитентом своих долговых обязательств залог продается на рынке,

а вырученные средства идут на погашение долгов перед кредиторами, б) необеспеченные – не имеют какого

либо имущественного обеспечения , гарантией является высокий кредитный рейтинг эмитента и его имидж. 4)

по конвертируемости, т.е. по праву на обмен одной бумаги на какую-то другую на заранее установленных

условиях: а) конвертируемые – владелец имеет право на опред условиях обменять их на опред количество

других ценных бумаг данной компании (в РФ можно обменять на другие облигации, привелигированные акции,

но обратно нельзя), б) неконвертируемые. 5) Другие: а) индексируемые – их купоны и номиналы

привязываются к некоторому показателю в целях страхования инвестора от обезценения его фин ресурсов

(например к индексу потребительских цен), б) зерро – облигации с нулевым купоном, в) консоли – это

облигации по которым регулярно производится выплата %, а срок выкупа конкретно не определен.

42.Дилер - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий сделки купли-продажи

ценных бумаг от своего имени и за свой счет, путём публичного объявления цен покупки и/или продажи

определённых ценных бумаг с обязательной покупкой и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным

ценам.

43.Участники рынка ценных бумаг.

Участники РЦБ – это физ лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги, обслуживают

их оборот и расчеты по ним. Существуют следующие основные группы участников РЦБ: 1) эмитенты

(продавцы) – те, кто выпускает ценные бумаги в обращение; 2) инвесторы – все те, кто покупает ценные

бумаги; 3) фондовые посредники – это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на

рынке ценных бумаг; 4) организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, - могут включать организаторов

рынка ценных бумаг (фондовые биржи или небиржевые организаторы рынка), расчётные центры (Расчётные

палаты, Клиринговые центры), регистраторов, депозитарии, информационные органы или организации; 5)

государственные органы регулирования и контроля – в РФ включают высшие органы управления (Президент,

Правительство), министерства и ведомства (Минфин РФ, Федеральная Комиссия по рынку ценных бумаг,

другие), Центральный банк РФ.

Брокер – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, совершающий гражданско-правовые сделки с

ценными бумагами от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных

договоров с клиентом. За свои услуги он получает вознаграждение и его главная задача – найти ценные бумаги,

которые устраивают его клиента по цене или продать по поручению клиента принадлежащие ему ценные

бумаги.

Дилер – профессиональный участник рынка ценных бумаг, совершающий сделки купли/продажи ценных бумаг

от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи опред ценных бумаг

с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Дилером может быть

только юр лицо. Его функция – поддержание фондового рынка.

Регистраторами на рынке ценных бумаг обычно называются организации, которые по договору с эмитентом

ведут реестр (список владельцев именных ценных бумаг, составленный на определенную дату). Задачей

регистратора является подача эмиттеру вовремя и без ошибок реестра. Другая обязанность регистратора –

ведение лицевых счетов владельцев ценных бумаг и номинальных держателей счетов.

Депозитариями называются организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг

и (или) учету прав собственности на ценные бумаги. Другими словами депозитарий ведет счета, на которых

учитывается ценные бумаги, переданные ему клиентами на хранение, а также непосредственно хранит

сертификаты этих ценных бумаг.

Расчетно-клиринговая организация - это специальная организация банковского типа, которая осуществляет

расчетное обслуживание участников организационного рынка ценных бумаг и ее главными целями являются:

- минимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка;

- сокращение времени расчетов;

- снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчетах.

Организатор торговли – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность

по организации торговли на рынке ценных бумаг, который обязан раскрыть следующую информацию любому

заинтересованному лицу: правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам; правила допуска к торгам

ценных бумаг; правила регистрации сделок; правила заключения и сверки сделок; порядок исполнения

сделок; правила ограничивающие манипулирование ценами; расписание предоставления услуг организаторам

торговли на рынке ценных бумаг.

44.Еврооблигации: общая характеристика, порядок выпуска и обращения.

На сегодняшний момент самым крупным сектором финансового рынка является рынок международных

облигаций. К международным облигациям относятся иностранные облигации и еврооблигации.

Еврооблигации – облигации государств и компаний, деноминированные в евровалютах.

Цель рынка еврооблигаций для заемщика существенно увеличить круг инвесторов, а для инвесторов – круг

заемщиков. Рынок еврооблигаций устранил межнациональные границы перетока капитала и привел к

усреднению процентной ставки. Для стран с относительно высокими ставками процента, в т.ч. и для России,

рынок еврооблигаций является рынком самых дешевых заимствований.

Еврооблигации- это долгосрочные ценные бумаги, выпускаются на срок от 7 до 15 лет, есть также

сверхдолгосрочные еврооблигации выпускаются на срок 20, 30, либо 40 лет. Могут обращаться одновременно в

нескольких странах. Эмитентами являются правительства, муниципалитеты, крупные корпорации. Чаще всего

эмиссия осуществляется посредниками- инвестиционными банками или банковскими консорциумами, в

которые входят от 10 банков. В консорциумах выделяется группа гарантов и группа продаж. В группу гарантов

входят страховые компании, инвестиционные компании, пенсионные фонды. Таких гарантов по одному займу

может быть от 100 и выше. Члены группы продаж занимаются организацией выпуска и реализацией. В

основном это сами банки. Все они получают комиссионные вознаграждения от 2 до 2,5 % от суммы займа, за

организацию выпуска – 0,4-0,5 % от суммы займа, за гарантию- 0,4-0,5%, группа продаж 1,25-1,5%

Считается, что еврооблигации наиболее распространенный вид ценных бумаг(около 80%). Они бывают:

а ) обычные( или прямые) с фиксированной или плавающей ставкой; б ) с индексируемым процентом;

процентная ставка привязана к индексу цен на золото, платину, нефть и газ; в )конвертируемые, они могут быть

обменены на другие облигации, как правило с меньшим доходом; г )облигации с опционом, они могут быть

обменены в будущем на акции и другие ценные бумаги; д ) облигации с нулевым купоном ( дисконтные),

первоначальная цена составляет 30-40% от номинала;

45.Жилищные сертификаты - письменное свидетельство, удостоверяющее факт внесения его владельцем

денежных средств, что дает ему право на получение в будущем, в оговоренный срок жилой площади.

46.Характеристика инвесторов на рынке ценных бумаг

Определяется Законом «О рынке ценных бумаг» как «лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве

собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец)». Кроме того, существует понятие

«добросовестного приобретателя», которым считается «лицо, которое приобрело ценные бумаги, произвело их

оплату и в момент приобретения не знало и не могло знать о правах третьих лиц на эти ценные бумаги, если не

доказано иное».

Инвесторов можно классифицировать по ряду признаков. Наиболее значимым считается их статус. Тогда

инвесторов можно разделить на индивидуальные (физических лиц), институциональных (коллективных) и

профессионалов рынка.

Если основным эмитентом на рынке ценных бумаг является государство, то основным инвестором,

определяющим состояние фондового рынка, - индивидуальный инвестор, т.е. физическое лицо, использующее

свои сбережения для приобретения ценных бумаг.

Юридические лица, не имеющие лицензии на право осуществления профессиональной деятельности на рынке

ценных бумаг в качестве посредников, но приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счёт,

составляют группу институциональных инвесторов.

Инвесторами выступают и профессионалы фондового рынка, осуществляющие весь комплекс операций на нём,

но лишь в том случае, если они вкладывают собственные средства в ценные бумаги.

Классификацию инвесторов можно проводить в зависимости от цели инвестирования. Тогда их делят на

стратегических и портфельных.

Стратегический инвестор предполагает получить собственность, завладев контролем над акционерным

обществом, и рассчитывает получать доход от использования этой собственности, который, безусловно, будет

превышать доход от простого владения акциями.

Портфельный инвестор рассчитывает лишь на доход от принадлежащих ему ценных бумаг, поэтому вопросы:

что покупать, как покупать, где покупать и когда покупать – для него всегда актуальны.

Прежде чем ответить на эти вопросы, инвестор должен определить с какой целью он осуществляет вложение

средств в ценные бумаги, что для него важнее – безопасность вложения средств и их сохранение или высокий

уровень доходности при соответственно высоком уровне риска вложений. Поэтому в основу дальнейшей

классификации инвестора можно положить цель инвестирования и его отношение к риску.

Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут быть управляющие компании (в форме

юридического лица или частного предпринимателя), имеющие государственную лицензию на деятельность по

управлению ценными бумагами. Лицензия включает:

- управление ценными бумагами, переданными их владельцами в соответствующую компанию;

- управление денежными средствами клиентов, предназначенными для прибыльного вложения в ценные

бумаги;

- управление ценными бумагами и денежными средствами, которые компании получают в процессе своей

деятельности на рынке ценных бумаг.

Смысл функционирования управляющих компаний и их функционирования на рынке ценных бумаг состоит в

том, что они обеспечивают следующее:

- лучшие результаты от управления ценными бумагами клиентов по сравнению с деятельностью последних

за счёт своего профессионализма;

- более низкие затраты на обслуживание операций на фондовых рынках за счёт масштабов своей

деятельности;

- эффективность операций за счёт работы одновременно на многих рынках и в разных странах.

Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве

управляющего. В случае, если конфликт интересов управляющего и его клиента или разных клиентов одного

управляющего, о котором все стороны не были уведомлены заранее, привел к действиям управляющего,

нанесшим ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки в порядке,

установленном гражданским законодательством.

47.Управление портфелем ценных бумаг

Управление портфелем ценных бумаг предполагает следующие мероприятия: 1) планирование состава

портфеля; 2) анализ состава портфеля; 3) регулирование состава портфеля; 4) поддержание его ликвидности; 5)

получение дохода. Прежде чем составлять портфель ценных бумаг, ставят определенную цель: получение

постоянного дохода (для этого привлекаются надежные ценные бумаги); приращение капитала (привлекаются

ценные бумаги молодых компаний, которые не всегда надежны, но обещают (и выплачивают, по крайней мере

сначала) высокие проценты по облигациям); снижение риска от вложения средств (привлекается много

различных ценных бумаг).

В российских условиях предприятие преследует следующие цели при формировании портфеля ценных бумаг.а)

Сохранить капитал с помощью ценных бумаг с растущей курсовой стоимостью. б) Приобретение ценных

бумаг, которые могут заменять наличность: векселя, сберегательные сертификаты, ГКО. в) Расширение сфер

влияния через вложение средств в ценные бумаги финансово - промышленных групп, кредитные учреждения,

инвестиционные фонды (влияние на эмитента приобретается при крупной доле тех или иных ценных бумаг). г)

Спекулятивная игра на разницах курсов ценных бумаг.

Существуют два способа управления портфелем ценных бумаг: активный и пассивный. Сторонники активного

управления стоят на такой точке зрения, что наличие портфеля ценных бумаг - явление динамичное, временное,

поэтому оперативно отслеживаются и покупаются высокодоходные ценные бумаги. Такие управляющие легко

расстаются с низкодоходными и ненадежными ценными бумагами.

Пассивное управление нацелено на создание долговременного портфеля ценных бумаг с составом ценных

бумаг, имеющий определенный уровень риска, определенный доход. Для определения наиболее эффективного

набора ценных бумаг проводится мониторинг (детальный анализ общего положения эмитентов ценных бумаг).

При этом существует целый ряд показателей, позволяющих произвести подробный анализ эмитента

(рентабельность, объем продаж, цены на акции, уровень дивиденда ценных бумаг).

Операции по управлению ценными бумагами. 1. Предварительное накопление на специальных счетах, на

специальных фондах средств для инвестирования в ценные бумаги. 2. Выпуск ценных бумаг, разработка

документов, разработка условий выпуска, реклама, подбор инвесторов. 3. Анализ рынка ценных бумаг и

выбор цели портфеля ценных бумаг. 4. Страхование ценных бумаг и операций. 5. Погашение обязательств

по ценным бумагам, выплата процента, дивидендов. 6. Реинвестирование дивидендов от ценных бумаг. 7.

Создание резервов против всевозможных потерь по ценным бумагам. 8. Проведение собрания акционеров,

принятие решений по управлению ценными бумагами.

48.Стандарты эмиссии ценных бумаг

Стандарты эмиссии ценных бумаг - правила (нормы), регулирующие размещение эмиссионных ценных

бумаг, устанавливающие требования к выпуску ценных бумаг и правила его регистрации, а также

последствия нарушения таких правил и требований.

Эмиссия представляет собой выпуск и размещение ценных бумаг. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»

трактует эмиссию как установленную законом последовательность действий эмитента по размещению

эмиссионных ценных бумаг, т.е. действия, которые охватывают подготовку к выпуску, сам выпуск ценных

бумаг и отчуждение их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок, осуществляемые

эмитентом самостоятельно или андеррайтером по договору с ним.

В зависимости от очередности проведения эмиссию принято делить на первичную и последующие

(дополнительные).

Первичная эмиссия имеет место тогда, когда образуется акционерное общество и необходимо сформировать

уставный капитал. Порядок проведения первичной эмиссии зависит от того, какой способ учредительства

законодательно закреплен в той или иной стране.

Последующие эмиссии преследуют более широкий круг целей, так как они связаны с финансированием

инвестиционной деятельности эмитента и расширением его хозяйственной деятельности. К последующим

эмиссиям эмитент прибегает тогда, когда недостаточно внутренних накоплений (собственных средств).

В зависимости от формы осуществления эмиссию можно разделить на открытую и закрытую.

Открытую эмиссию чаще называют публичной, так как она предполагает предложение выпускаемых ценных

бумаг неограниченному кругу потенциальных инвесторов и публичное объявление о предполагаемой эмиссии,

сопровождаемое обязательством о раскрытии информации.

Закрытая эмиссия считается частной, или приватной, так как выпускаемые ценные бумаги предлагаются

заранее определенному кругу инвесторов, поэтому при ней не требуется, как правило, принимать на себя

обязательства по раскрытию информации.

Выделяют следующие этапы эмиссии ценных бумаг: I этап. Принятие решения о размещении эмиссионных

ценных бумаг. Решение — это специальный документ, который составляет эмитент. Цель этого документа —

зафиксировать те имущественные права, которые эмитент закладывает в выпускаемые ценные бумаги.

II этап. Подготовка проспекта эмиссии и утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске)

эмиссионных ценных бумаг. Проспект ценных бумаг должен содержать: 1)краткие сведения о лицах, входящих

в состав органов управления эмитента, сведения о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и о финансовом

консультанте эмитента, а также об иных лицах, подписавших проспект; 2) краткие сведения об объеме, о

сроках, порядке и об условиях размещения эмиссионных ценных бумаг;3) основную информацию о финансово-

экономическом состоянии эмитента и факторах риска;4) подробную информацию об эмитенте; 5)сведения о

финансово-хозяйственной деятельности эмитента; 6)подробные сведения о лицах, входящих в состав органов

управления эмитента, органов эмитента по контролю за его финансово-хозяйственной деятельностью, и краткие

сведения о сотрудниках (работниках) эмитента; 7)сведения об участниках (акционерах) эмитента и о

совершенных эмитентом сделках, в совершении которых имелась заинтересованность; 8)бухгалтерскую

(финансовую) отчетность эмитента и иную финансовую информацию; В целом, проспект эмиссии включает

пять разделов: А — данные об эмитенте; Б - данные о финансовом положении эмитента; В — сведения о

предыдущих выпусках ценных бумаг; Г — сведения о размещаемых ценных бумагах; Д — дополнительная

информация.

III этап. Государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;

IV этап. Размещение эмиссионных ценных бумаг;

V этап. Государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных

ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного

выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

49.Индекс Доу-Джонса - средний показатель курсов акций группы крупнейших компаний США. Название

получил от публикующей его фирмы Доу—Джонса. Представляет среднеарифметическую величину

ежедневных котировок на момент закрытия биржи.

50.Индексы российского фондового рынка.

Фондовый индекс — составной показатель изменения цен определённой группы ценных бумаг — «индексной

корзины». Как правило, абсолютные значения индексов не важны. Большее значение имеют изменения индекса

с течением времени, поскольку они позволяют судить об общем направлении движения рынка, даже в тех

случаях, когда цены акций внутри «индексной корзины» изменяются разнонаправлено. В зависимости от

выборки показателей, фондовый индекс может отражать поведение какой-то группы ценных бумаг (или других

активов) или рынка (сектора рынка) в целом.

Индекс ММВБ — ценовой, взвешенный по рыночной капитализации композитный фондовый индекс,

включающий 30 наиболее ликвидных акций крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов,

виды экономической деятельности которых относятся к основным секторам экономики, представленных на

Фондовой бирже ММВБ (ФБ ММВБ). Индекс ММВБ рассчитывается как отношение суммарной рыночной

капитализации акций, включенных в базу расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации этих акций на

начальную дату, умноженное на значение индекса на начальную дату. При расчете рыночной капитализации

учитывается цена и количество соответствующих акций, свободно обращающихся на организованном рынке

ценных бумаг, которым соответствует доля акционерного капитала эмитента, выражаемая значением

коэффициента free-float.

Расчет индекса производится в режиме реального времени в рублях, таким образом, значение индекса

пересчитывается при совершении каждой сделки на ФБ ММВБ с акциями, включенными в базу расчета

индекса. В 2009 году для расчета индекса ежедневно используется более 450 тыс. сделок на сумму свыше 60

млрд руб., а суммарная капитализация акций, включенных в базу расчета Индекса ММВБ, составляет более 10

трлн руб., что соответствует 80 % совокупной капитализации эмитентов, акции которых торгуются на бирже.