Ответы на экзаменационные вопросы по Рынку ценных бумаг

Подождите немного. Документ загружается.

участнику клиринга и всем его клиентам коды и информирует об этом участников клиринга. Каждому

участнику и каждому его клиенту может быть присвоен только 1 код.

Клиринг предусматривает комплекс процедур, предназначенных для определения и вычисления взаимных

требований и обязательств покупателя и продавца ценных бумаг.

Виды взаимозачета при клиринге. Взаимозачет — это выявление итоговых взаимоотношений между

участниками рынка за определенный временной промежуток по всем сделкам между ними за этот отрезок

времени. Взаимозачет может быть:

двусторонним — это взаимозачет только между двумя участниками рынка по всем сделкам, заключенным

между ними за расчетный период (обычно за день);

многосторонним (неттинг) — это взаимозачет сразу между многими участниками рынка по всем заключенным

между ними сделкам за расчетный период. Многосторонний клиринг может существовать в двух формах: с

участием центрального посредника в расчетах и без него.

Процедура клиринга состоит из трех частей:

1) сбор исходной информации, ее сверка и в случае наличия расхождений в информации, полученной от

противоположных сторон сделки, проведение ее уточнения и корректировки;

2) подготовка бух документов на основе исходной информации о сделках; данная информация необходима,

чтобы провести соответствующие перечисления денежных средств с банковских или иных расчетных счетов

участников рынка и перерегистрации прав собственности на передаваемые в связи с этим ценные бумаги;

3) проведение зачета взаимных требований участников рынка друг перед другом по денежным платежам и

поставкам каждой ценной бумаги. Процедура зачета позволяет резко сократить потоки денег и перемещения

ценных бумаг между участниками рынка, поскольку в этом случае осуществляются лишь движение итоговых

денежных сумм и сальдированное перемещение ценных бумаг.

По итогам клиринга оформляются расчетные документы, которые направляются на исполнение в расчетную

систему и систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг.

Клиринг орг может предоставить участникам клиринга право совершать сделки:

• в пределах количества цен бум и ден-х ср-в (лимиты участников клиринга), зачисленных ими на торговые

счета либо приобретаемых ими в процессе торгов (клиринг с полным обеспечением);

• в пределах определенных лимитов участников клиринга, которые зависят от оценочной стоимости цен бум и

от суммы ден-х ср-в, зачисленных ими на торговые счета либо приобретаемых ими в процессе торгов (клиринг с

частичным обеспечением);

• клиринг без предварительного обеспечения.

Клиринг может осуществляться по следующим сделкам:

спот-сделки; срочные сделки; сделки репо (купля-продажа цен бум с обязательной последующей обратной

покупкой-продажей цен бум того же выпуска в том же количестве через определенный срок); иным сделкам.

18.Дивиденд – это доход, который может получить владелец акции за счёт части чистой прибыли АО

текущего года, распределяемой между держателями акций в виде определённого процента от их

номинальной стоимости.

19.Этапы сделки с ценными бумагами.

Можно выделит следующие этапы заключения сделки:

1) введение заявок в систему биржевой торговли;

2) заключение сделки;

3) сверка параметров сделки;

4) взаиморасчеты (клиринг);

5) исполнение сделки, т. е. осуществление денежного платежа и встречной передачи ценных бумаг.

1. Введение заявок в систему биржевой торговли. В зависимости от механизма организации биржевой торговли

и техники заключения сделок факт покупки-продажи ценных бумаг в операционном зале биржи оформляется

либо маклерской запиской, подписанной участниками сделки, с соответствующей записью в операционном

журнале, либо подписанием договора купли-продажи между брокерами, либо занесением проведенной

операции в компьютерную систему и выдачей сторонами соответствующей бумажной распечатки, либо в

какой-то иной форме.

В заявке на биржевую операцию должно быть указано:

- точное наименование товара;

- род сделки (купля, продажа);

- количество предлагаемых к сделке ценных бумаг;

- цена, по которой должна быть проведена сделка;

- срок сделки (на сегодня, до конца недели или месяца);

- вид сделки.

2. 3аключение сделки. Сделки могут заключаться непосредственно между продавцом и покупателем, т. е.

напрямую или через посредника.

Итогом этого этапа сделки является составление каждым из ее участников своих внутренних учетных

документов, отражающих факт заключения сделки и ее основные параметры. В зависимости от применяемой

техники заключения сделок это могут быть подписанные бланки договоров купли-продажи, записи в журналах

операций, брокерские и маклерские записки.

3. Сверка параметров заключенной сделки. На этом этапе устраняются все случайные расхождения в понимании

сути и предмета заключенной сделки. О каждой сделке предоставляется следующая информация: дата и время

заключения сделки; наименование ценных бумаг, являющихся предметом сделки; государственный

регистрационный номер ценных бумаг; цена одной ценной бумаги; количество ценных бумаг.

На некоторых биржах этап сверки отсутствует.

4. Клиринг - комплекс процедур, которые начинаются после сверки и завершаются непосредственно перед

исполнением сделки. Данный этап включает в себя несколько процедур (подэтапов): 1) процедура анализа

итоговых сверочных документов на их подлинность и правильность оформления; 2) вычисление денежных

сумм, которые подлежат переводу, и количества ценных бумаг, которые должны быть поставлены по итогам

сделки; 3) оформление расчетных документов.

Первый подэтап - процедура анализа итоговых сверочных документов на их подлинность и правильность

оформления. Если этап сверки завершается формированием компьютерных файлов, то клиринг начинается с

проверки ключей шифрования и защиты принимаемой информации.

Второй подэтап - вычисление денежных сумм, которые подлежат переводу, и количества ценных бумаг,

которые должны быть поставлены по итогам сделки. На этом подэтапе осуществляются взаиморасчеты между

покупателем и продавцом, а также между клиентами и участниками торгов.

Третий подэтап - оформление расчетных документов, которые направляются на исполнение в денежную

расчетную систему и систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг.

5. Исполнение сделки. Исполнение сделки предполагает встречное выполнение обязательств: поставка ценных

бумаг покупателю и перевод денежных средств продавцу.

20.Структура фондовой биржи. Органы управления биржей.

Фондовая биржа относится к числу закрытых бирж. Это означает, что торговать на ней ценными бумагами

могут только ее члены. Фондовая биржа — это некоммерческая организация, поэтому в ее деятельности

заинтересованы те, кто профессионально занимается ценными бумагами. Именно поэтому в российском

законодательстве определяется, что членами фондовой биржи любые профессиональные участники рынка

ценных бумаг. В России к профессиональным участникам рынка ценных бумаг относят коммерческие банки,

поэтому они также могут быть членами биржи. Причем коммерческие банки, как правило, самые активные

члены биржи.

Членами российских фондовых бирж являются, как правило, юридические лица.

Требования, предъявляемые к членам биржи, устанавливаются как законодательством, так и самими биржами.

При этом обычно в законах устанавливаются лишь общие требования к членству на бирже, а внутрибиржевые

нормативные документы предъявляют дополнительные требования. Например, биржа может определить

необходимость содержания в уставах организаций, претендующих на членство, статей, декларирующих право

проведения операций с ценными бумагами, а также обязательность наличия квалификационных аттестатов у

физических лиц, представляющих их на бирже. Биржа дает возможность своим членам:

 участвовать в общих собраниях биржи и управлении ее делами;

 избирать и быть избранными в органы управления и контроля;

 пользоваться имуществом биржи, имеющейся информацией и любыми услугами, которые она

оказывает;

 торговать в зале биржи как от своего имени и за свой счет (исполняя функции дилера), так и от имени

и за счет клиента (исполнять функции брокера):

 участвовать в разделе и получении оставшегося после ликвидации биржи имущества.

 Вместе с тем биржа определяет и обязанности членов биржи. Они должны:

 соблюдать устав биржи и другие внутрибиржевые нормативные документы;

 вносить вклады и дополнительные взносы в порядке, размере и способами, предусмотренными

уставом и нормативными документами;

 оказывать бирже содействие в осуществлении ее деятельности.

Чтобы фондовая биржа могла выполнять поставленные перед ней задачи, она должна иметь эффективную

организационную структуру, которая могла бы обеспечить не только более низкие издержки, связанные с

торговлей ценными бумагами, но и ликвидность рынка, достаточное число продавцов и покупателей,

возможность получения участниками торгов необходимой и точной информации как о прошлых ценах и

объемах заключенных сделок, так и текущих ценах продавца и покупателя, представленных объемах и видах

ценных бумаг. Организационная структура биржи должна также обеспечить доверие к ней со стороны ее

членов, т. е. она должна иметь демократически избранные органы управления.

Поэтому биржа рассматривается как саморегулируемая организация, действующая на принципах биржевого

самоуправления. Это проявляется в том, что в рамках действующего законодательства биржа сама принимает

решение об организации своего управления, что находит отражение в ее уставе.

В соответствии с российскими законодательными документами фондовые биржи создаются в форме

некоммерческого партнерства. Поэтому ее органы управления делятся на общественную и стационарную

структуры.

Общее собрание членов биржи является ее высшим законодательным органом управления. Собрания членов

биржи бывают годовыми, созываемыми в обязательном порядке раз в год с интервалом между ними не более 15

месяцев, и чрезвычайными (внеочередными). Последние созываются биржевым комитетом (советом),

ревизионной комиссией или членами биржи, обладающими не менее 10% голосов.

Согласно ныне действующего законодательства к исключительной компетенции общего собрания относятся:

 осуществление общего руководства биржей и биржевой торговлей;

 определение целей и задач биржи, стратегии ее развития;

 утверждение и внесение изменений во внутрибиржевые нормативные документы;

 формирование выборных органов;

 рассмотрение и утверждение бюджета биржи, годового баланса,

 счета прибылей и убытков, распределение прибыли;

 прием новых членов биржи;

 утверждение сметы расходов на содержание комитета (совета) и персонала биржи, в том числе

определение условий оплаты труда должностных лиц биржи, ее филиалов и представительств;

 принятие решения о прекращении деятельности биржи, назначение ликвидационной комиссии,

утверждение ликвидационного баланса.

Так как собрание членов биржи собирается один раз в год, для оперативного управления биржей выбирается

биржевой совет. Он является контрольно-распорядительным органом текущего управления биржей и решает

все вопросы ее деятельности, кроме тех, которые могут решаться только на общем собрании членов биржи. Как

правило, на биржевой совет возлагаются:

- заслушивание и оценка отчетов правления;

- внесение изменений в правила торговли на бирже;

- подготовка решений общего собрания членов биржи;

- установление размеров всех взносов, выплат, денежных и комиссионных сборов;

- подготовка решения о приеме или исключении членов биржи;

- руководство биржевыми торгами;

- распоряжение имуществом биржи;

- наем и увольнение персонала биржи и т.д. Из состава совета формируется правление, которое осуществляет

оперативное руководство биржей и представляет ее интересы в организациях и учреждениях.

Порядок действия биржевого совета и правления определяется уставом и может иметь различия на разных

биржах.

Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью биржи осуществляет ревизионная комиссия, которая

избирается общим собранием членов биржи одновременно с биржевым советом.

Ревизионная комиссия вправе оценить правомочность решений, принимаемых органами управления биржи. К

общему собранию членов биржи ревизионная комиссия проводит документальную проверку финансово-

хозяйственной деятельности биржи (сплошную или выборочную), ее торговых, расчетных, валютных и других

операций. Кроме того, ревизионная комиссия проверяет:

- финансово-хозяйственную деятельность биржи, состояние ее счетов и достоверность бухгалтерской

документации;

- постановку и правильность оперативного, бухгалтерского и статистического учета и отчетности;

- выполнение установленных смет, нормативов и лимитов;

- своевременность и правильность платежей в бюджет;

- своевременность и правильность отчислений и выплат;

- соблюдение биржей и ее органами законодательных актов и инструкций, а также решений общих собраний

членов биржи;

- состояние кассы и фондов биржи.

Ревизионная комиссия ведет проверки по:

- поручению общего собрания членов биржи:

- собственной инициативе;

- требованию биржевого комитета и участников биржи, обладающих в совокупности более 10% голосов.

Ревизии проводятся не реже одного раза в год. Члены ревизионной комиссии вправе требовать от должностных

лиц биржи представления всех необходимых документов и личных объяснений.

Результаты проверок направляются общему собранию членов биржи. При отсутствии аудиторов ревизионная

комиссия составляет заключение по годовым отчетам и балансам, на основании которого общее собрание

членов биржи может его утверждать. Члены ревизионной комиссии обязаны потребовать созыва чрезвычайного

собрания членов биржи, если возникла серьезная угроза интересам биржи.

Стационарная структура фондовой биржи необходима для ведения хозяйственной биржевой деятельности. От

того, как осуществляют свою работу подразделения, составляющие стационарную структуру, во многом

зависит эффективность работы биржи.

Стационарная структура делится на исполнительные (функциональные) подразделения и специализированные.

Исполнительные (функциональные) подразделения — это аппарат биржи, который готовит и проводит

биржевой торг. Они весьма разнообразны и зависят от объема биржевых сделок, количества членов и брокеров,

которые работают на бирже. Однако обязательны такие подразделения, как информационный отдел, отдел

листинга, регистрационное бюро, бюро по программному обеспечению, отдел по организации торгов.

Специализированные подразделения делятся на коммерческие организации, такие, как расчетная палата,

депозитарий и комиссии, наиболее важными из которых являются: арбитражная, котировальная, по приему в

члены биржи, по правилам биржевой торговли и биржевой этике.

21.Процедура листинга. Преимущества и недостатки листинга.

Листинг – это совокупность процедур включения акций - ценных бумаг в биржевой список в порядке

утвержденном организаторами торговли, а также осуществление контроля за соответствием акций условиям и

требованиям организатора торговли. Цели листинга: создание благоприятных условий для торговли на бирже;

повышение информированности инвесторов о состоянии РЦБ; выявление наиболее качественных и надежных

цен бум; защита интересов инвесторов и повышение доверия их к цен бум; создание унифицированных правил

экспертизы к допуску и обращению ЦБ на Фонд Биржу РФ.

Не каждая цен бум может являться предметом биржевой торговли. На фонд бирже торгуют лучшими цен бум

лучших эмитентов. Каждая биржа предъявляет собственные требования к цен бум, включаемым в листинг,

однако общие принципы везде одинаковы. Предъявляются требования к величине эмитента, его рентабельности

(прибыльность), к количеству выпущенных цен бум, находящимся у широкого круга инвесторов, истории

существования эмитента. Эмитент, чьи цен бум получают листинг, обязуется регулярно предоставлять отчеты о

своей деятельности, а также сообщать на биржу обо всех событиях, способных повлиять на цену его цен бум.

Таким образом, листинг это сложная многоступенчатая процедура, которая не позволяет недобросовестным

компаниям выходить на рынок.

Процедура листинга включает в себя следующие этапы:

заявление эмитента о процедуре листинга ценных бумаг и включении их в котировальный лист;

заключение договора с фондовой биржей для проведения экспертной оценки;

раскрытие информации о существенных фактах затрагивающих фин-хоз деятельность эмитента;

экспертиза ценных бумаг на основе таких показателей как рентабельность деятельности эмитента,

коэффициентов ликвидности и т.д.;

рассмотрение результатов экспертизы на заседании Комиссии по допуску ценных бумаг, либо котировальной

комиссии биржи с участием эмитентов, их посредников, специалистов биржи;

регистрация отчета об итогах выпуска ценных бумаг эмитента в соответствии с законодат РФ.

После успешного прохождения всех этих этапов акции компании начинают торговаться на бирже. Ценные

бумаги попадают в котировальную комиссию, которая определяет курс цен бум при ее первой реализации на

бирже. Котировальная комиссия определяет ликвидность цен бум, прогнозирует спрос на них, определяет

привлекательность их для инвесторов на основе информации, полученной от эмитента и его посредников.

Ценные бумаги, частично прошедшие процедуру листинга включаются в предлистинговый список для

обращения на фондовой бирже. Все сделки с ценными бумагами, не прошедшие листинг, подлежат исполнению

вне торговой системы биржи. Биржа не несет профессиональной ответственности за надежность и законность

таких сделок.

Преимущества листинга:

больший объем информации и повышение престижа фирмы у инвесторов, т.к. помимо собственной оценки

качества бумаг имеется оценка фондовой биржи;

лучшие условия для получения фирмой кредитов, т.к. кредиторы могут сравнить балансовую стоимость активов

компании с биржевой оценкой;

отличная видимость рынка: акционеры и инвесторы могут следить за сделками и котировками, т.к. фин пресса

дает подробный отчет о биржевой торговле, тогда как внебиржевой рынок освещается гораздо меньше;

облегчается возможность заклада бумаг, т.к. при прочих равных условиях кредиторы более охотно примут в

залог списочные бумаги, чем внесписочные, понимая, что их легче продать, если это будет необходимо из-за

несостоятельности заемщика;

большая рыночность и внимание со стороны инвесторов, т.к. публикация данных о рынке списочных цб

позволяет инвесторам и фин экспертам составить полное представление о рыночном «поведении» каждого

списочного выпуска цб, что привлекает к ним новых покупателей.

Другими словами, увеличение доверия со стороны участников рынка; общественная известность; получение

доступа к сравнительно дешевым и потенциально неограниченным источникам финансирования; способствует

росту капитализации компании, т.е. росту цен на ее акции; повышает оборачиваемость (ликвидность) ее цен

бум; позволяет получить те или иные налоговые льготы.

Недостатки листинга:

доп контроль за деятельностью компании, т.к. при включении в список на бирже она принимает на себя

дополнительные обязательства по информированию о дивидендах, выпуску акций и др.; эти ограничения

включаются в соглашение о листинге в интересах внешних акционеров;

доп расходы, такие, как плата за прохождение листинга, ежегодная плата за поддержание листинга, оплата

аудиторских услуг;

возможность возникновения отрицательного отношения у потенциальных инвесторов в случае низкой

«активности» цб, что могло бы оказаться менее заметным в случае продажи акций на внебиржевом рынке.

Котировальный список — это список цен бум, допущенных для торговли профессиональным организатором

рынка.

Делистинг – процедура исключения ценных бумаг из биржевого списка. Эта процедура организуется на бирже в

следующих случаях, когда: эмитент объявлен банкротом или его фин положение признано неудовлетворит на

основе последующих квартальных бух балансов и отчетов; сократились масштабы публичного размещения цен

бум, либо цен бум перестали соответствовать мин требованиям биржевого листинга; эмитент по письменному

заявлению отзывает свои цен бум из листингового списка, например, в связи с обменом своих цен бум одного

выпуска на вновь выпущенные цен бум, при дроблении акций, слиянии с другой фирмой и т.п.; эмитент не

представляет ежегод (ежекварт) отчеты о своей деятельности в установленные договором сроки, нарушает

сроки оплаты экспертизы или другие условия договора о листинге ценных бумаг.

22.Чек - это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку

произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

23.Типы операций на фьючерсном рынке. Механизм фьючерсного рынка

Фьючерсные операции - срочные биржевые сделки купли-продажи сырьевых товаров, золота, валюты, ценных

бумаг по ценам, действующим в момент сделки, с поставкой купленного товара и его оплатой в будущем. До

исполнения сделки покупатель вносит небольшую гарантийную сумму.

Обычно фьючерсные сделки заключаются не в целях окончательной покупки и продажи товаров, а с целью

страхования (хеджирования) будущей сделки с наличным товаром или получения прибыли за счет

последующей перепродажи товара.

Различают следующие типы операций на фьючерсном рынке:

- Хеджирование будущих операций с базовым активом - для покупки/продажи базисного актива в будущем по

цене, определенной сегодня.

- Спекулятивные операции - для получения в ходе перепродажи или после ликвидации сделки разницы

от возможного изменения цен.

- Арбитражные операции (Суть арбитражной операции состоит в одновременном совершении

противоположных операций с фьючерсными контрактами на один базовый актив с разными сроками

исполнения (Для арбитража также можно использовать вместо ближнего фьючерса базовый актив, а вместо

дальнего - ближний фьючерс на данный базовый актив, тогда вся схема проведения операций совершенно

аналогична). Различия в ожиданиях участников рынка относительно изменений цен базового актива в будущем,

а также процентных ставок на различные периоды приводят к тому, что цены ФК с разными сроками

исполнения постоянно колеблются друг относительно друга (цены у них то "сходятся", то "расходятся").

Инвестор на "расхождении" одновременно "продаёт" дальний фьючерсный контракт (с дальним сроком

исполнения) и "покупает" близкий фьючерс (продажа спреда); на "схождении" Инвестор совершает обратную

операцию - "покупает" дальний фьючерсный контракт и "продает" близкий фьючерс (покупка спреда). При

этом разницу в ценах продажи и покупки спреда Инвестор получит в любом случае, независимо от колебаний

цен на рынке.) Для построения опционных стратегий (покрытие опционов и т.д.)

Преимущества спекулятивных операций с фьючерсами:

• в отличие от рынка акций на срочном рынке нет необходимости пользоваться платными

заемными средствами брокера (проводить маржинальные операции), поскольку для

заключения контракта достаточно иметь 15% от стоимости базового актива (на срочном

рынке Вы получаете "бесплатное плечо")

Риски при проведении спекулятивных операций с фьючерсами:

Следует учитывать, что проведение спекулятивных операций сопряжено с определенным риском, связанным с

необходимостью поддержания требуемого размера средств для удержания фьючерсной позиции. Биржа может

потребовать внесения дополнительных средств в относительно короткий промежуток времени в следующих

случаях:

• при движении рыночной цены фьючерса выше цены заключения сделки (с Вашего счета будет (ежедневно)

списываться вариационная маржа);

• при увеличении волатильности на рынке (Биржа в установленном порядке может увеличить требования по

гарантийному обеспечению контрактов).

Фьючерсный рынок необычайно ликвиден. Рынок фьючерсов представляет собой рынок взаимных сделок.

Торговля фьючерсными контрактами происходит на торговых площадках (биржах) через брокерские фирмы,

являющиеся членами биржи. В качестве вознаграждения брокеров и биржи выступают небольшие

комиссионные, начисляемые с каждой заключенной сделки.

Сделка заключается до начала торгов на регламентированных условиях, а расчёты и поставки через

определённый период времени.

При работе с фьючерсами используется принцип маржевой торговли, он заключается в том, что для открытия

позиции (покупки фьючерсного контракта) необходимо иметь определенную сумму, которая используется для

покрытия возможных убытков, при неблагоприятном движении на рынке , иначе говоря как страховой депозит.

При открытии позиции на счете клиента блокируется определенная часть страхового депозита. При закрытии

позиции сумма возвращается на счет.

Фьючерсный рынок является исключительно биржевым. На нем торгуются фьючерсы на товарные и

финансовые активы.

Фьючерсная сделка (фьючерс) – это сделка, заключаемая на бирже на стандартизованное количество/сумму

базисного актива или финансового инструмента определенного качества со стандартизованными сроками

исполнения сделки. При совершении сделки продавец контракта берет на себя обязательство продать, а

покупатель – купить базисный актив или финансовый инструмент в определенный срок в будущем по цене,

фиксируемой в момент сделки.

При торговле фьючерсами объявляются: название торгуемого фьючерса, наименование базового актива,

величина контракта (количество актива), условия и месяц поставки, котировка контракта на предыдущих

торгах, время окончания торгов по данным контрактам.

Покупка фьючерса называется «открытием длинной позиции», а продажа – «открытием короткой позиции».

Исполнение фьючерсного контракта гарантируется расчетной палатой биржи через механизм взимания залогов

с участников торгов под открытые позиции. Он называется начальной или депозитной маржой. Величина

взноса составляет от 2 до 10% от общей стоимости контракта, что предоставляет возможность получения

значительной прибыли при небольшом первоначально вложении.

Участники фьючерсной торговли имеют возможность свободного выхода с рынка в любой момент времени

работы биржи через совершение обратной (офсетной) сделки. Под офсетной понимается сделка, обратная ранее

занятой биржевой позиции. Так, продавец фьючерсного контракта должен купить такой же фьючерсный

контракт, а покупатель, соответственно, продать. Этим действием каждый из них закрывает свою биржевую

позицию и больше не несет обязательств по исполнению фьючерсного контракта, которые перекладываются на

новых контрагентов.

24.Складское свидетельство - это ценная бумага, удостоверяющая принятие товара на хранение по

договору складского хранения.

25.Классификация ценных бумаг.

Ценные бумаги можно классифицировать по очень многим признакам:

1. Порядок фиксации владельца:

1)Именные цен бум - это цен бум, имя владельца которых зафиксировано на бланке самой цен бум или в

реестре собственников, который может вестись в обычной документарной или электронной формах. При смене

собственника именной цен бум в ценную бумагу и реестр вносится имя нового владельца.

2)Предъявительские цен бум - это цен бум, имя владельца которых не фиксируется вообще - ни

непосредственно на них самих, ни как-либо иначе, а их обращение не нуждается ни в какой регистрации. Для

реализации прав, закрепленных такой ценной бумагой достаточно предъявления самой бумаги.

3)Ордерные ценные бумаги - это именные ценные бумаги (разновидность), которые могут быть переданы

другому лицу при помощи совершения передаточной надписи - индоссамента.

2. Срок существования:

1) Срочные ценные бумаги - это ценные бумаги, имеющие установленные при их выпуске срок существования

или порядок установления этого срока. Они могут быть: краткосрочными (срок обращения до 1 года),

среднесрочными (от 1 до 5-10 лет), долгосрочными (от 5-10 до 30 лет);

2) Бессрочные ценные бумаги - это ценные бумаги, которые не имеют конечного срока действия. Показательно,

что акции некоторых зарубежных компаний обращаются на рынке уже более 100 лет;

3. По цели использования:

1) Инвестиционные цен бум (капитальные) - это цен бум, являющиеся объектом для вложения денег как

капитала, т.е. с целью получения дохода;

2) Неинвестиционные цен бум- это цен бум, обслуживающие денежные расчеты на това-х или др-х рынках.

4. По форме существования:

1) Документарные (бумажные) - ценные бумаги выпускаются в наличной документарной форме в виде бланка

установленной формы;

2) Бездокументарные (безбумажные) - выпускаются в безналичной форме, а права по данным ценным бумагам

фиксируются эмитентом или специальным регистратором путем соответствующих записей в реестре.

5. По национальной принадлежности:

1) Национальные (российские цен бум) - это цен бум, выпускаемые национальными эмитентами;

2) Иностранные цен бум – это цен бум, выпущенные иностранными эмитентами;

6. По форме выпуска:

1) Эмиссионные ценные бумаги - это цен бум, выпускаемые крупными сериями в больших количествах, внутри

каждой серии все цен бум абсолютно идентичны, каждая из них подлежит обязательной гос регистрации,

выражающейся в присвоении гос регистрационного номера (акции, облигации);

2) Неэмиссионные цен бум - это цен бум, выпуски которых не подлежат обязательной гос регистрации. Обычно

это цен бум, выпускаемые штучно или небольшими сериями;

7. По юридическому виду эмитента:

1) Государственные цен бум - это цен бум, эмитентов которых является государство в лице уполномоченных на

то органов;

2) Корпоративные цен бум (негос-е) - это цен бум, эмитентами кот-х являются коммерческие организации.

8. По уровню риска (условно):

1) Безрисковые цен бум - это цен бум, имеющие самый низкий уровень риска из возможного в рыночных

условиях;

2) Рисковые цен бум - это цен бум, уровень риска которых превышает уровень риска безрисковых цен бум. Они

могут быть подразделены на:

2.1. Низкорисковые;

2.2. Рисковые;

2.3. Высокорисковые.

26.Типы биржевых приказов

Брокеры выполняют поручения (приказы) своих клиентов. Для удобства обеих сторон — клиента и брокера — и

для унификации брокерского обслуживания заказ (приказ) клиента брокеру производится, как правило, на

специальном бланке, форма которого утверждается биржей. Несмотря на имеющиеся различия в формах

приказа на разных биржах, в приказе обычно содержится следующая информация: Тип операции (купля или

продажа). Наименование ценной бумаги. Количество ценных бумаг. Цена исполнения заказа. Срок исполнения

заказа. Объем выполнения заказа. Порядок исполнения сложного заказа. Форма оплаты. Имя и код клиента и

дата поступления заказа, Прочие сведения, предусмотренные правилами биржи.

Приказ — это поручение клиента брокеру о том, что он должен сделать с цен бум или денежными средствами

клиента на РЦБ в течение определенного времени и на основании заключенного между ними договора на

брокерское обслуживание.

Классификации клиентских приказов брокеру.

По уровню цены приказы принято разделять на: рыночный; лимитный; стоп-приказ; стоп-лимитный приказ.

По сроку действия приказы подразделяются на: срочные; открытые.

1) Рыночный. Это приказ клиента на покупку или продажу цен бум по текущей рыночной цене.

Ключевые принципы рыночного приказа: 1) исполняется брокером по наилучшей из предлагаемых на момент

реализации приказа цен. Брокер должен купить цен бум по наименьшей из имеющихся рыночных котировок

(одновременных предложений) на продажу или должен продать цен бум клиента по наибольшей из имеющихся

на рынке котировок на покупку; 2) обладает наивысшим по сравнению с другими типами приказов приоритетом

в исполнении. Если на рынке одновременно имеется рыночный приказ и иной тип приказа на одну и ту же цен

бум, то в первую очередь должен быть исполнен рыночный приказ, а уже затем другой; 3) отдавая рыночный

приказ, клиент не знает, по какой конкретной цене он будет исполнен, но он уверен, что приказ будет

обязательно исполнен.

При исполнении рыночного приказа брокер может выполнить его как в целом, так и по частям в зависимости от

ситуации на рынке. Приказы, отданные до начала торговли, должны быть исполнены при открытии торговли, а

приказы, отданные в ходе торгов, исполняются незамедлительно по мере поступления.

2) Лимитный. Это приказ, в котором клиентом устанавливается предельная цена его исполнения.

Лимитный приказ на покупку — это приказ, в котором клиент устанавливает наибольшую сумму, которую он

готов заплатить за покупку цен бум. Это приказ, который может быть выполнен по рыночной цене, но не

превышающей лимитную цену. Лимитный приказ на продажу — это приказ, в котором клиент устанавливает

наименьшую сумму, по которой он готов продать свою цен бум. Это приказ, который может быть выполнен по

рыночной цене, но не ниже, чем лимитная цена.

Недостаток лимитного приказа состоит в том, что если рыночная цена в своем движении вверх превысила

лимитную цену покупки или в своем движении вниз упала ниже лимитной цены продажи, то в этой ситуации он

не может быть выполнен, а потому клиент может понести ничем не ограниченные убытки. Например, клиент

дает приказ брокеру продать ценную бумагу по цене не ниже 100 руб. при текущей рыночной цене 105 руб.,

которая вдруг стала быстро падать. Брокер выходит на рынок, но в это время цена уже упала до 95 руб. Приказ

клиента не выполняется. Пока брокер снова свяжется с клиентом и получит новый приказ, цена может упасть

еще сильнее, и ценная бумаг клиента обесценится еще больше.

3) Стоп-приказ. Это приказ, который превращается в рыночный приказ при достижении рыночной ценой

указанной в приказе цены, или стоп-цены. Стоп-приказы используются в качестве средства защиты от

внезапного неблагоприятного изменения рыночной цены для клиента (инвестора).

Стоп-приказ на покупку — это приказ, в соответствии с которым: 1) в ситуации, когда в своем движении вверх

рыночная цена достигла уровня стоп-цены, брокер должен купить ценную бумагу по стоп-цене или выше; 2) в

ситуации, когда рыночная цена движется вниз, при достижении уровня стоп-цены брокер должен купить

ценную бумагу по стоп-цене или ниже, что равносильно смыслу рыночного приказа (покупка по наилучшей

рыночной цене), но в то же время исполнение «стопа» может помешать покупке ценной бумаги по еще более

низкой цене. Стоп-приказ на продажу — это приказ, в соответствии с которым в ситуации, когда в своем

движении вниз рыночная цена достигла уровня стоп-цены, брокер должен продать ценную бумагу по стоп-цене

или ниже. Как и в предыдущем случае, стоп-приказ на продажу в ситуации роста рыночной цены не имеет

практического смысла.

Недостаток данного приказа состоит в том, что он может быть выполнен по цене, худшей, чем стоп-цена.

Достоинство данного приказа по сравнению с лимитным приказом заключается в том, что он будет

обязательно выполнен, пусть и с некоторыми потерями для клиента, но в случае использования лимитного

приказа потери клиента могли бы быть гораздо больше.

4) Стоп-лимитный приказ. Это приказ, который содержит и лимитную цену, и стоп-цену. Его идея состоит в

соединении преимуществ лимитного приказа и стоп-приказа — в случае, если рыночная цена достигает

установленной стоп-цены, приказ незамедлительно выполняется по текущей рыночной цене, но не выше (или

не ниже) установленной лимитной цены. Стоп-лимитный приказ ограничивает возможные убытки клиента не

вообще, а только в пределах разницы между стоп- и лимитной ценой.

Стоп-лимитный приказ на покупку — это приказ, который в ситуации роста рыночной цены выполняется, как

только она превысит уровень стоп-цены, но при этом покупка должна быть выполнена брокером по цене не

выше установленной лимитной цены. В противном случае приказ отменяется. В ситуации падения рыночной

цены стоп-лимитный приказ на покупку теряет практический смысл, так как любые ограничения по цене

покупки только приносят вред инвестору. В стоп-лимитном приказе на покупку лимитная цена всегда больше

стоп-цены. Стоп-лимитный приказ на продажу — это приказ, который в ситуации снижения рыночной цены

выполняется, как только она в своем падении достигнет уровня стоп-цены, но при этом продажа должна быть

выполнена брокером по цене не ниже установленной лимитной цены. В противном случае приказ отменяется. В

ситуации роста рыночной цены стоп-лимитный приказ на продажу не отдается. В стоп-лимитном приказе на

продажу лимитная цена всегда меньше стоп-цены.

1) Срочные. Это приказ, в котором содержится конкретный срок (сроки) его исполнения. Основные виды

срочных приказов следующие:

дневной — это приказ, который должен быть исполнен в течение текущего торгового дня. В случае его

неисполнения по каким-то причинам приказ отменяется. К дневным приказам относятся любые приказы, в

которых не указан срок исполнения;

с фиксированным сроком — это приказ, в котором указан конкретный срок, в течение которого он должен

быть исполнен, а в случае неисполнения — отменен;

с немедленным исполнением — это приказ, который должен быть исполнен максимально быстро. Его

возможные разновидности: 1) приказ «исполнить или отменить» — должен быть выполнен брокером

немедленно или отменен; 2) приказ, подлежащий исполнению по открытию биржи, — вводится в торговую

систему в течение нескольких минут после открытия биржи и должен быть исполнен в течение установленного

правилами биржи временного отрезка; 3) приказ, подлежащий исполнению по закрытию биржи, — вводится в

торговую систему в течение торгового дня, но должен быть исполнен максимально близко к моменту закрытия

торгового дня биржи.

2) Открытый приказ – остается на рынке до его исполнения или до его отмены клиентом.

27.Банковский вексель - простой вексель, выданный банком на основании принятия от его первого

приобретателя денежных средств во вклад (на депозит) и удостоверяющий бесспорное право его владельца

получить и безусловное обязательство векселедателя уплатить при наступлении условленного срока

определенную сумму денег.

28.Сущность и виды акций

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части

прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на

часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

Акции являются строго формальными документами. Все акции одного выпуска одного АО выпускаются на

единообразных бланках и должны содержать следующие обязательные реквизиты: Наименование ценной

бумаги - акция; обычно пишется крупным художественных шрифтом в фетре бланка; Полное наименование

АО; место нахождения АО (юр адрес) Вид акции; Серия и порядковый номер; Номинальная стоимость; Мер

уставного капитала на дату выпуска; Общее количество акций данной эмиссии; Дата выпуска и Прочее.

Основные характеристики акций:

1) Номинал – условная величина, выражаемая обычно в денежной форме и определяющая долю имущества в

АО, приходящуюся на 1 акцию. Это то, что указано на её лицевой стороне, поэтому иногда его называют

лицевой или нарицательной стоимостью.

2) Курсовая стоимость (курс акции) – это величина, показывающая во сколько раз текущая цена акции выше

номинала.

3) Дивиденд – это доход, который может получить владелец акции за счёт части ЧП АО текущего года,

распределяемой между держателями акций в виде определённого % от их номинальной стоимости. Право на

дивиденд имеют акционеры, внесённые в реестр акционеров АО в установленном порядке. Сроки выплаты

дивидендов устанавливаются АО. Как правило они явл годовыми, но могут быть и промежуточными.

Различают обыкновенные и привилегированные акции.

Обыкновенные акции – это акции, по которым размер дивидендов заранее не фиксируется и не гарантируется, а

определяется общим собранием акционеров по итогам хозяйственной деятельности за истекший год. Они дают

своим владельцам право на участие в управлении АО по принципу «1 акция = 1 голос». Владелец

обыкновенных акций имеет право получения ежегодно публикуемых материалов бухгалтерской отчетности и

годового отчета. Обыкновенные акции АО продаются на открытых торгах на фондовых биржах, курс акций

может колебаться в зависимости от результатов хозяйственной деятельности АО и степени доверия, которое

внушает будущее данного АО. Обыкновенные акции являются обычными рычагами корпоративного

управления. Вес собственника в управлении АО прямо пропорционален количеству обыкновенных акций,

которыми он владеет. Значительным пакетом акций предприятия обычно считают >5%, тогда акционер может

влиять на политику предприятия. 26% акций образуют блокирующий пакет, без этих голосов нельзя принять

решение, требующее 3/4 голосов акционеров владея контрольным пакетом акций (>50%), акционер определяет

все решения эмитента и проводит в состав правления АО своих кандидатов. Итак, обыкновенные акции

удостоверяют участие в акционерном капитале, дают возможность управлять АО, дают право голоса (1 акция =

1 голос), право на получение дивидендов, также части имущества АО при его ликвидации после

удовлетворения требований кредиторов и отсутствии иной задолженности.

Привилегированные акции дают преимущественное право на получение дивидендов. В случае ликвидации АО

владелец привилегированных акций преимущественное право по отношению к владельцу обыкновенных акций

на получении части имущества в соответствии с долей совладения.

Считается, что у владельцев привилегированных акций отсутствует право голоса, однако данное утверждение

не стоит понимать буквально. Закон определяет случаи, когда владелец привилегированной акции получает

право участвовать в собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о ликвидации АО,

реорганизации, внесете дополнений и изменений в устав общества. Кроме того ФЗ «Об акционерных

обществах» предусматривает, что уставом общества может быть предусмотрено конвертация

привилегированных акций определенного типа в обыкновенные акции или привилигированные акции иного

типа. Привилегированные акции выпускаются тогда, когда надо привлечь дополнительный капитал без

изменения структуры управления обществом, что позволяет владельцам обыкновенных акций сократить

контроль над предприятием. Поскольку привилегированные акции не дают права голоса, компенсацией этого

является право на получения большего дохода. ПО российскому законодательству количество

привилегированных акций в капитале АО не может превышать 25 %. Привилегированные акции различаются

по характеру выплаты дивидендов и могут быть с фиксированным доходом, с плавающем доходом,

кумулятивные (это акции, по которым не 19ыплаченный или не полностьювыплаченный дивиденд

накапливается и выплачивается впоследствии).

Привилегированные акции по могут быть трех видов:

• простые (обычные) привилегированные — это привилегированные акции, не относящиеся к кумулятивным

или конвертируемым;

• кумулятивные привилегированные — это привилегированные акции, по которым фиксированный дивиденд

может накапливаться за ряд промежутков времени и выплачиваться в сроки, определенные уставом. По таким

акциям дивиденд выплачивается раз в два или три года. Выгода АО состоит в том, что не надо заботиться о

текущих выплатах дивидендов, и предназначенная для этих целей часть чистой прибыли временно остается в

обороте АО. Выгода владельца акции потенциально состоит в том, что получение суммы дивидендов за ряд

платежных периодов есть необходимая для него форма накопления дохода с точки зрения размеров, порядка их

налогообложения и по другим причинам;

• конвертируемые привилегированные — это привилегированные акции, которые на установленных АО

условиях могут обмениваться (конвертироваться) в обыкновенные акции или привилегированные акции иных

типов этого же общества. Необходимость и потребность в выпуске подобного вида акций может возникнуть,

если общество, например, желая сделать свои акции более привлекательными на рынке, хочет дать акционерам

возможность выбора между акциями с фиксированным и нефиксированным (плавающим) дивидендом.

Акции можно классифицировать в зависимости от способов получения дохода:

1) Циклические акции – это акции компаний, которые находятся под влиянием эконом трендов, т.е. цены на эти

акции идут вниз в течение периода рецессии и растут в период экономического подъема. Растущие акции – это

акции молодых компаний с более высокими темпами, чем темпы роста отрасли. По этим акциям обычно низкие

дивиденды, но хорошая перспектива получить высокий доход в будущем;

2) Растущие акции – это акции молодых АО с более высокими темпами роста, чем темп роста отрасли. По этим

акциям обычно низкие дивиденды, но хорошая перспектива получать высокий доход по таким акциям в

будущем;

3) Голубые фишки – это акции солидных и надежных АО с долгой историей постепенного роста и стабильности.

По этим акциям выплачиваются невысокие, но стабильные (регулярные дивиденды).

4) Защитные акции – включают акции АО, производящих осн-е продукты и услуги. Курс этих акций меньше

всего подвержен снижению в периоды эконом спадов и не растёт во время подъёмов, но они гарантируют

стабильную небольшую прибыль при любой эконом конъюктуре.

Так же можно выделить след виды акций:

1) Ванкулированные акции – это акции, кот-е можно отчуждать только с согласия эмитента, т.о. они относятся к

ограниченно обращающимся на рынке;

2) Золотая акция – акция-вето (даёт владельцу особое право) – выпускается обычно на срок 3 года и даёт право

приостанавливать действия решений, принятых на общем собрании акционеров на 6 мес., снимать вопросы с

повестки дня. Закон устанавливает, что в целях обеспечения безопасности гос-ва, защиты прав и законных

интересов граждан РФ, правит-во РФ и органы гос власти субъектов РФ могут принимать решения об

использовании спец права на участие в управлении АО, именуемого «золотой акцией». Они используются с

момента отчуждения из гос собственности 75% акций соответствующего АО.

Акции могут выпускаться как в документарной, так и бездокументарной форме – в виде соответствующих

записей на счетах. При документарной форме выпуска акций возможна замена акций сертификатом, который

представляет собой свидетельство о владении определённым количеством акций определённым лицом.

Акции АО можно разделить так же на размещённые и объявленные.

Размещёнными считаются акции, уже приобретённые акционерами. Объявленными явл акции, которые АО

может выпустить дополнительно к размещённым акциям. Поэтому АО может принять решение о доп выпуске

акций, но только при наличии в уставе сведений об объявленных акциях.

АО могут быть открытыми и закрытыми. Соотв следует различать и выпускаемые ими акции.

Акции ЗАО могут выпускаться только в форме закрытой эмиссии и не могут быть предложены для

приобретения неограниченному кругу лиц. ОАО могут проводить как открытую, так и закрытую эмиссию.

29.Способы урегулирования позиций на фьючерсном рынке

Открыв фьючерсную позицию, торговец берет на себя согласно условиям фьючерсного контракта

обязательство либо принять поставку (длинная позиция), либо поставить (короткая позиция) товар,

обусловленный в контракте.

Если бы на рынке действовали только двое участников, то при наступлении срока поставки продавец должен

был бы предоставить покупателю оговоренный контрактом актив, а покупатель — принять этот актив.

На фьючерсном рынке оперируют тысячи участников, и далеко не все из них заинтересованы в реальном

исполнении обязательств. Поэтому отличительной особенностью фьючерсных контрактов стало наличие двух

способов их урегулирования (ликвидации):

• путем поставки обозначенного актива

• путем заключения обратной сделки

Неисполнение обязательств по фьючерсному контракту как таковое невозможно именно в силу наличия двух

способов урегулирования контракта. Поэтому условия фьючерсного контракта, как правило, не

предусматривают оговорки о форс-мажоре. Нарушение обязательства по фьючерсной торговле одной из сторон