Ответы к экзамену - Рынок ценных бумаг
Подождите немного. Документ загружается.
В 1. Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка
В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность
экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его
участниками. Регулирование рынка ценных бумаг закреплено в Законе “О рынке ценных
бумаг”.
Рынок ценных бумаг занимает важное место в хозяйстве страны с рыночной
экономикой, обеспечивает эффективное движение финансов между хозяйствующими
субъектами. Он позволяет эффективно дополнять и расширять возможности
традиционного кредитного рынка, механизмов прямого инвестирования. С помощью
ценных бумаг обладатели излишков и дефицитов денежных ресурсов обеспечивают
движение свободных денежных средств в наиболее эффективном направлении,
расширяют экономические перспективы собственного бизнеса или личных сбережений, а
также оптимизируют денежный баланс государства.
Чрезвычайно велика роль финансовых посредников и государства на рынке
ценных бумаг. Финансовые посредники создают наиболее комфортные и экономически
оптимальные условия для работы инвесторов и эмитентов, государство гарантирует и
контролирует равные условия работы. Вместе участники рынка ценных бумаг
формируют реальный механизм превращения сбережений в прямые и портфельные
инвестиции, обеспечивающие рост отдельных домохозяйств и предприятий, а также
экономики стран в целом.
Рынок ценных бумаг представляет собой не окончательно сформированную и
застывшую структур, а развивающуюся область экономической деятельности.
В 2. Этапы развития РЦБ в России.
Можно выделить 5 этапов развития российского рынка ценных бумаг.
1 этап. Развитие рынка государственных ценных бумаг за счет внутренних ресурсов (май
1993-конец 1995 г.). Целью создания российского РЦБ был переход от прямого
кредитования Центробанком РФ Министерства финансов к эмиссии государственных
ценных бумаг и их размещению на финансовом рынке. Основным источником
привлеченных на рынок внутреннего долга средств являлись депозиты физических и
юридических лиц. Однако к концу 1995 года внутренние ресурсы для дальнейшего
развития рынка госбумаг оказались исчерпаны.
2 этап. Расширение рынка государственных ценных бумаг за счет внешних инвесторов
(начало 1996-конец 1997). Исчерпав внутренние ресурсы развития рынка
государственных ценных бумаг, денежные власти России фактически оказались перед
единственной возможностью для дальнейшего развития данного сегмента- открытие его
для внешних инвесторов. В феврале 1996 года внешние инвесторы были допущены на
первичные аукционы, а с августа 1996 года и на вторичные торги по государственным
ценным бумагам. Участниками рынка по-прежнему оставались Центробанк РФ,
Сбербанк РФ, коммерческие банки и внешние инвесторы.
3 этап. Кризис российского рынка государственных ценных бумаг (конец 1997-август
1998). Этот период характеризовался кризисными тенденциями, разрешившимися
системным финансовым кризисом в августе 1998 г.
4 этап. Восстановление рынка государственных ценных бумаг (1998-2002).
Произошло относительное восстановление рынка федеральных облигаций;
поступательное развитие рынка федеральных облигаций содействовало восстановлению
смежных финансовых сегментов; рост объема вторичных торгов госбумагами,
одновременное уменьшение их доходности обеспечил общее снижение % ставок в
экономике.
5 этап. Развитие рынка государственных ценных бумаг с 2005 года.
Задачей правительства России выступает обеспечение поступательного развития
национальной экономики.
В 3. Функции российского рынка ЦБ.
1. Учетная – проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах)
всех видов ценных бумага, обращающихся на рынке, регистрации участников
рынка, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-
продажи, залога, траста и др.
2. Контрольная – предполагает проведение контроля за соблюдением
законодательства участниками рынка.
3. Функция обеспечения баланса спроса и предложения означает поддержание
рыночного равновесия
4. Стимулирующая – стимулирование стремления юридических и физических лиц
стать участниками рынка ценных бумаг
5. Регулирующая – регулирование различными методами конкретных фондовых
операций.
Как инструмент финансовой политики государства РЦБ выполняет такие функции:
1. финансирование дефицита бюджетов органов власти разных уровней (расширение
или сокращение уровня ВНП).
2. финансирование государственных программ
3. регулирование объема денежной массы в обращении, которое осуществляется
банком РФ.
4. поддержание ликвидности финансово-кредитной системы
5. вспомогательные функции (приватизация, акционирование предприятий и т.п.).
В 4. Законодательные акты, регулирующие функционирование российского РЦБ.
Регулирование рынка ценных бумаг – это упорядочение деятельности на нем всех
его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченным
обществом на эти действия. Регулирование РЦБ осуществляется органами или
организациями, уполномоченными а выполнение функций регулирования.
Система государственного рынка включает государственные и иные нормативные
акты; государственные органы регулирования и контроля.
Российский рынок ценных бумаг регулируется гражданским правом посредством
совокупности общеобязательных правовых актов, издаваемых органами государственной
власти в установленной форме с соблюдением определенной процедуры –
законодательства РФ.
Акты гражданского законодательства образуют иерархическую систему. НА
верхнем уровне находится Конституция РФ. Остальные акты законодательства не
должны ей противоречить. Гражданское законодательство отнесено к ведению
федеральных органов государственной власти, то есть в своей основе едино на всей
территории РФ.
Гражданское законодательство имеет в качестве фундамента Гражданский Кодекс,
в котором описаны основные понятия и их взаимоотношения, остальные законы и другие
правовые акты регулирующие гражданские правовые отношения, не должны ему
противоречить.
Следующий уровень составляют законы РФ (ФЗ «О рынке ценных бумаг», ФЗ «Об
акционерных обществах» и др.). Конституция, кодексы и законы относятся к
законодательным актам. Однако законодательство ими не ограничивается: существует
множество иных актов законодательства или подзаконных актов.
В 5. Понятие ценной бумаги, содержание, свойства.
Ценой бумагой называется документ, удостоверяющий с соблюдением
установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление
и передача которых возможны только при его предъявлении.
Ценной бумаге присущи следующие свойства:
1. Ценная бумага свидетельствует о праве собственности на капитал (акции).
2. Отражает отношения займа между инвестором и эмитентом (облигация, вексель).
3. дает право на получение определенного дохода от эмитента.
4. в виде акции дает право на участие в управлении акционерным обществом.
5. дает право на получение доли в имуществе предприятия эмитента при его
ликвидации.
Одним из существенных свойств ценной бумаги является ее способность служить
предметом купли-продажи на фондовом рынке. Ценные бумаги обращаются на рынке,
обеспечивая перелив капитала от одного эмитента к другому, а также извлечение
доходности от прироста курсовой стоимости. Ценная бумага может служить залогом при
получении кредита, обеспечением исполнения обязательств, быть объектом других
гражданских отношений.
В 6. Виды ценных бумаг, специфические функции, выполняемые отдельными видами
ценных бумаг.
Ценой бумагой называется документ, удостоверяющий с соблюдением
установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление
и передача которых возможны только при его предъявлении.
На российском фондовом рынке допущены к обращению следующие виды ценных
бумаг:
1. государственные облигации
2. корпоративные облигации
3. вексель
4. чек
5. депозитный сертификат
6. акции
7. производные ценные бумаги и др.
Наиболее распространенными видами ценных бумаг на российском фондовом
рынке являются акции, облигации, векселя, сберегательные сертификаты.
Специфические функции:
1. РЦБ способствует централизации капитала и производства (АО)
2. РЦБ способствует повышению степени концентрации производства
(укрупнению). Происходит накопление капитала за чет собственных
источников. Владельцы акций получают доход который равен или чуть
превышает среднерыночный процент.
3. РЦБ способствует быстром переливу капитала и быстрой структурной
перестройке капитала. Акции одной отрасли могут быть проданы и куплены
акции другой.
4. Посредством инструментов РЦБ произошло формирование прав собственности
(например, приватизация).
В 7. Классификация ценных бумаг в РФ.
Все ценные бумаги подразделяются на основные и производные. Основные ценные
бумаги – это бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо
реальный актив. Среди основных бумаг выделяют первичные и вторичные ценные
бумаги.
Первичные (акции, облигации, векселя) – основаны на активах, в число которых не
входят другие ценные бумаги.
Вторичные (депозитарные расписки, сертификаты акций) это ценные бумаги
выпускаемые на основе первичных ценных бумаг.
Производные ценные бумаги (фьючерсные, форвардные, опционные контракты,
своны) – форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в
связи с изменением цены базисного актива. К товарным ценным бумагам относятся
такие товарораспорядительные документы, как коносаменты и складские свидетельства.
По форме выпуска делятся на:
1. Документарные, владельцы которых устанавливаются на основании
предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной
бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету
депо.
2. Бездокументарные – владельцы устанавливаются на основании записи в
системе ведения реестра
По форме удостоверения права собственности:
1. Предъявительские – ценные бумаги, переход прав на которые не требуют
идентификации владельца
2. Именные
3. Ордерные – права держателей подтверждаются как предъявителем, так и
наличием соответствующих надписей.
По форме размещения:
1. Эмиссионные – любая ценная бумага, которая имеет следующие признаки:
размещается выпусками, закрепляет совокупность имущественных и
неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному
осуществлению; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри
одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
2. Не эмиссионные – остальные ценные бумаги.
В 8. Эмиссия и обращение ЦБ: основные понятия.
Решение об эмиссии ЦБ РФ принимается соответственно Правительством РФ,
органами исполнительной власти субъектов РФ, органами местного самоуправления.
Решение об эмиссии ЦБ РФ принимается также в соответствии с Программой
государственных внешних заимствований РФ.
В решении об эмиссии государственных ЦБ отражаются сведения,
предусмотренные федеральным законом об особенностях эмиссии и обращения ценных
бумаг. Условия эмиссии ценных бумаг подлежат регистрации в Министерстве финансов
РФ.
Порядок выпуска, обращения и погашения ЦБ регулируется федеральным законом
об особенностях эмиссии и обращения ЦБ.
Существуют условия эмиссии ЦБ:
1. Минимальные и максимальные сроки обращения данного вида ЦБ;
2. Номинальная стоимость одной ЦБ;
3. порядок размещения ЦБ
4. порядок осуществления прав
5. размер дохода или порядок его расчета;
6. иные существенные условия эмиссии.
Условия эмиссии ЦБ подлежат государственной регистрации в порядке
нормативных правовых актов федеральных органов исполнительной власти.
Нормативный правовой акт подлежит государственной регистрации в федеральном
органе исполнительной власти, отвечающем за составление и исполнение федерального
бюджета - в Министерстве финансов РФ.
Министерство финансов вправе отказать в государственной регистрации, если:
- нарушение эмитентом требований бюджетного законодательства РФ, А также
законодательства О ЦБ РФ;
- несоответствие представленных на государственную регистрацию условий эмиссии ЦБ
требованиям законодательства;
- нарушение эмитентом норм и предельных значений установленных представительными
и исполнительными органами государственной власти.
В 9. Характеристика дохода по ЦБ; понятие доходности ценных бумаг.
Доход по ЦБ – это доход, который она приносит в абсолютном или относительном
выражении за определенный период времени, обычно в расчете на год.
Доход по ЦБ распадается на 2 вида:
1. доход от ЦБ как титула капитала, или начисляемый доход (часть произведенной
прибавочной стоимости)
2. доход от ЦБ как капитала, или дифференциальный доход (чистое
перераспределение уже существующей стоимости).
Доходность или эффективная ставка процента – измерение реализованной прибыли
или убытков от вложения средств в те или иные облигации. Доходность – ставка купона,
деленная на рыночную стоимость облигации. Это ставка доходности инвестиций в ЦБ,
но эта ставка не является фиксированной, в отличие от заявленной %-ной ставки ЦБ.
Доходность изменяется, поскольку отражает динамику цен ЦБ, вызванную колебанием
процентной ставки.
Показатели доходности различаются:
- по методам их расчета;
- степени учета в них других экономических показателей (например, инфляции,
налогов и т.п.);
- временному интервалу (отчетные, текущие, прогнозные);
- совокупности ЦБ (доходность отдельной БЦ, группы (портфеля БЦ, РЦБ, то есть
всех ЦБ в целом) и т.д.
10. Необходимость и требования к раскрытию информации о ценных бумагах (ФЗ «О
рынке ЦБ).
Под раскрытие информации понимается обеспечение ее доступности всем
заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения данной информации в
соответствии с процедурой, гарантирующей ее нахождение и получение.
Раскрытой информацией на РЦБ признается информация, в отношении которой
проведены действия по ее раскрытию.
Эмитент обязан осуществлять раскрытие информации в форме:
1. ежеквартального отчета
2. сообщения о существенных фактах, касающихся финансово-хозяйственной
деятельности эмитента.
Ежеквартальный отчет состоит из:
- годовая бухгалтерская отчетность за последний завершенный финансовый год
(ежеквартальный отчет за I квартал);
- сводная бухгалтерская отчетность (за II квартал);
В состав ежеквартального отчета за IV квартал бухгалтерская отчетность не
включается. Ежеквартальный отчет представляется в регистрирующий орган не позднее
чем через 45 дней со дня окончания отчетного квартала.
Порядок и сроки раскрытия информации о существенных фактах:
Владелец обыкновенных акций не позднее чем через 5 дней со дня внесения записи по
лицевому счету обязан раскрыть информацию о приобретении 5-и и более % общего
количества размещенных обыкновенных акций. Он раскрывает информацию с
указанием имени или наименования владельца, наименования эмитента, государственной
регистрации номера выпуска акций, количество принадлежащих ему акций.