Ответы к экзамену - Рынок ценных бумаг
Подождите немного. Документ загружается.
Вексель представляет собой денежное обязательство; в качестве долга могут выступать
только национальные деньги или иностранная валюта.
Выделяют следующие виды операций с векселями:
1. Учет векселей состоит в том, что векселедержатель продает векселя банку по
индоссаменту до наступления срока платежа и получает за это вексельную сумму
за вычетом за досрочное получение определенного процента этой сумму. Этот
процент называется учетным.
2. Вексельно-кредитные операции в банке, в какой бы форме они не осуществлялись,
начинаются с получения клиентом вексельного кредита, который может быть
предъявительским и векселедательским.
3. Ссуды по специальному ссудному счету, обеспеченному векселями. Банки могут
открывать клиентам на основании заключенного кредитного договора
специальные ссудные счета и выдавать по ним кредиты, принимая в их
обеспечения векселя.
К принимаемым в обеспечение векселям предъявляются те же требования, что и к
учитываемым. Векселя принимаются в обеспечение специального ссудного счета не на
их полную стоимость: обычно 60-90% их суммы в зависимости от размера
установленного конкретным банком, а также в зависимости от кредитоспособности
клиента и качества представленных им векселей.
4. Инкассирование векселей. Банки часто выполняют поручения
векселедержателей по получению платежей по векселям в срок. Банки берут на себя
ответственность по предъявлению векселей в срок плательщику и получению
причитающихся по ним платежей.
Если платеж поступит, вексель возвратится должнику. При не поступлении
платежа вексель возвращается кредитору, но с протестом в неплатеже. Следовательно,
банк отвечает за последствия, возникшие вследствие упущения протеста.
5. Домициляция векселей. Банки могут по поручению векселедателей производить
платежи в установленный срок. Банк в противоположность инкассированию векселей
является не получателем платежа, а плательщиком.
Назначение плательщиком по векселю какого-либо третьего лица называется
домициляцией, а такие векселя – домицилированными.
Выступая в качестве домицилянта, банк не несет никакого риска, так как он
оплачивает вексель только в том случае, если плательщик внес ему раньше вексельную
сумму или если клиент имеет у него на своем расчетном (текущем) счете достаточную
сумму и уполномочивает банк списать с его счета сумму, необходимую для оплаты
векселя.
В противном случае банк отказывает в платеже. ЗА оплату векселя в качестве
особого плательщика обычно насчитывают небольшую комиссию, а оплаченные векселя
отсылаются клиенту.
В 32. Анализ доходности векселей.
С точки зрения количественного анализа вексель представляет собой дисконтную
бумагу, доход по которой составляет разница между ценой покупки и номиналом.
Доходность дисконтного векселя равна:
t
B
K
K
t
B
P
PN
t
B
PV
PVFV
Y
100
t – число дней до погашения
Р – цена покупки
N – номинал
К – курсовая стоимость
В – используемая временная база.
Абсолютный доход по дисконтному векселю равен:
KPNPVFVS 100
Если вексель покупается до срока погашения, доход будет поделен между продавцом и
покупателем, исходя из величины рыночной ставки % и числа дней оставшихся до
погашения.
B
tNY
S
пок
Y – рыночная ставка (норма доходности покупателя)
T – число дней от момента сделки до срока погашения.
Соответственно доход продавца будет равен:
S
прод
= S - S
пок
Если вексель размещается по номиналу, его доход определяется объявленной
процентной ставкой q. В этом случае вексель представляет собой ценную бумагу с
выплатой фиксированного дохода в момент погашения.
В 33. Характеристика срочных финансовых инструментов. Опционы, фьючерсы.
Опцион – контракт, заключенный между двумя лицами, в соответствии с которым
одно лицо предоставляет другому лицу право купить определенный актив по
определенной цене в рамках определенного периода времени или предоставляет право
продать определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода
времени.
Различают: опционы колл и опционы пут.
Опцион колл – это право на покупку акций по установленной опционом цене в
течении срока действия опциона. Покупатель опциона приобретает право купить акции,
а продавец принимает на себя обязательство продать эти акции.
Опцион пут – это право на продажу акций по установленной цене в течении срока
действия опциона.
Фьючерс – это договор (соглашение) купли-продажи актива в некотором
количестве и на определенную дату в будущем по согласованной сегодня цене.
В такой сделке участвуют покупатель и продавец. Покупатель обязуется купить
актив в оговоренный срок, а продавец – произвести продажу в этот же срок.
Договором оговаривается дата, когда товар должен быть поставлен. До истечения
указанного срока Вы имеет право аннулировать свои обязательства, продав (если он был
куплен) или купив ( если он был продан) данный фьючерс. При продаже или покупке
фьючерсного контракта участники рынка имеют возможность страховаться от
неблагоприятного движения цены. Такое страхование называют хеджированием. Но на
рынке одновременно работают и спекулянты, Которые производят торговые операции с
фьючерсными контрактами в расчете на прогнозируемое ими изменение цены.
Спекулянты рассчитывают получить прибыль от предполагаемого ими движения цены,
которое для хеджеров нежелательно.
Спекулянты и хеджеры преследуют разные цели, но их взаимодействие
обеспечивает активность рынка, его конкурентность и ликвидность.
Фьючерсные контракты строго контролируются биржей, которая определяет
количество, а также качество оговоренного ими товара.
В 34. Структура российского рынка ценных бумаг Организационные формы
внебиржевого рынка ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг – это часть финансового рынка (другая его часть – рынок
банковских ссуд), где осуществляется эмиссия и купля- продажа ценных бумаг. Он
является одновременно и индикатором рыночной экономики и главным ее финансовым
рычагом.
По характеру обращения ценных бумаг его можно рассматривать как первичный,
то есть представляющий собой первичное размещение выпущенных ценных бумаг среди
инвесторов на финансовом рынке, и как вторичный, где осуществляется купля-продажа
ранее выпущенных ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг делится на 2 независимых друг от друга рынка:
1. организованный (биржевой) – сделки, заключенные на фондовой бирже.
2. свободный (внебиржевой) – сделки с ценными бумагами биржи, которые
осуществляются между покупателем и продавцом, через посредников.
Внебиржевой рынок не предъявляет жестких требований к продавцам и
покупателям. Здесь действуют законодательные нормы, обеспечивающие полный
контроль за предпринимательской деятельностью. Компании, выпускающие ценные
бумаги, несут административную и уголовную ответственность за обман или
дезинформацию покупателя. Посредники действуют в соответствии с официальными
нормами и правилами обслуживания клиентов, а сама купля-продажа ценных бумаг
подлежит юридическому оформлению и имеет абсолютно правой характер.
В 35. Участники рынка ценных бумаг.
1. Эмитенты (те, кто поставляет на рынок ценных бумаг свои финансовые
инструменты). Это юридическое лицо или органы исполнительной власти либо
органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед
владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.
2. Инвесторы (те, кто приобретает финансовые инструменты, поставляя на рынок
капитал) юридическое или физическое лицо, вкладывающее собственные, заемные
или привлеченные средства в объекты предпринимательской и (или) иной
деятельности в целях получения прибыли или (достижения иного полезного
эффекта).
3. Посредники (те, кто помогает эмитентам и инвесторам обмениваться
соответственно финансовыми инструментами и капиталом) – это брокеры, дилеры
и управляющие.
4. Инфраструктура (те, которые принимают на себя определенные виды рисков
участников рынка) это регистраторы, депозитарии, организаторы торговли.
Другие инфраструктурные элементы система раскрытия информации, система
платежа) не входят в число участников рынка ценных бумаг.
5. Регулирующие органы (государство и саморегулируемые организации).
Государственное регулирование – органы государственной исполнительной
власти. Саморегулирование – саморегулируемые организации профессиональных
участников рынка ценных бумаг.
В 36. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: ограничения по
совмещению.
На рынке ценных бумаг могут осуществляться следующие виды профессиональной
деятельности:
1. брокерская – деятельность на рынке ценных бумаг по совершению гражданско-
правовых сделок с ценными бумагами брокером, действующим на основании
договора поручения или договора комиссии в интересах и за чет его клиента.
2. депозитарная – специализированная организация, осуществляющая деятельность
по учету и подтверждению прав владельцев ценных бумаг.
3. дилерская – деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными
бумагами от своего имени и за свой счет.
4. кастодиальная – деятельность банков на рынке ценных бумаг по фиксации и учету
прав по ценным бумагам, хранению документарных ценных бумаг и учету денег
клиентов.
5. по управлению портфелем ценных бумаг – деятельность по реализации отдельных
правомочий собственника портфеля ценных бумаг и пенсионных накоплений.
6. по ведению реестра держателей ценных бумаг – деятельность по осуществлению
данных, позволяющих установить держателя ценных бумаг на определенную дату.
7. клиринговая – деятельность по зачету взаимных требований и обязательств сторон,
участвующих в расчетах, осуществляемых в результате совершения сделок с
ценными бумагами.
8. деятельность трансфер-агента – деятельность по приему и передаче информации
(документов) в процессе осуществления гражданско-правовых сделок на рынке
ценных бумаг.
9. прочие виды профессиональной деятельности по определению уполномоченного
органа.
В 37. Характеристика деятельности профессиональных посредников на Рынке ценных
бумаг: брокеров, дилеров, организаций, осуществляющих деятельность по управлению
ценных бумаг.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг имеют право совмещать
различные виды деятельности за исключением совмещения деятельности дилера или
брокера с посреднической деятельностью.
Брокером считают профессионального участника рынка ценных бумаг, который
совершает гражданско-правовые сделки с ценными бумагами в качестве поверенного
или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а
также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на
полномочия поверенного или комиссионера в договоре. В качестве брокера могут
выступать как физические лица, так и организации.
Основной доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых от суммы
сделки.
Дилером называется профессиональный участник рынка ценных бумаг,
осуществляющий сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет
путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг
с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом,
осуществляющим такую деятельность, ценам. Доход дилера стоит из разницы цен
продажи и покупки. Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и
покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и продаваемых бумаг, а
также срок, В течение которого действуют объявленные цены.
Управляющие компании обеспечивают хорошие результаты от управления
ценными бумагами клиентов за счет своего профессионализма, более низкие затраты на
обслуживание операций на фондовых рынках за счет масштабов своей деятельности и
высокую эффективность операций за счет работы одновременно на многих рынка и в
разных странах.
Управляющий обязан указывать, что он действует в качестве управляющего. Если
конфликт интересов управляющего и его клиента или разных клиентов одного
управляющего, о котором все стороны не были уведомлены заранее, привел к действиям
управляющего, нанесшим ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет
возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством.
В 38. Характеристика деятельности организаций – инфраструктуры рынка ценных бумаг:
депозитариев, регистраторов, расчетно-клиринговых организаций.
Депозитариями называются организации, которые оказывают услуги по хранению
сертификатов ценных бумаг и ведут счета учета ценных бумаг, переданных ему
клиентами на хранение, а также непосредственно хранит сертификаты этих ценных
бумаг. Счета, предназначенные для учета ценных бумаг, называются «счетами депо».
К основным функциям депозитария относятся:
1. ведение счетов депо по договору с клиентом
2. хранение сертификатов ЦБ
3. посредничество между эмитентом и инвестором.
Регистраторы - это организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр
владельцев ценных бумаг: список зарегистрированных владельцев с указанием
количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных
бумаг, составленный по состоянию, на любую установленную дату и позволяющий
идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных
бумаг. Реестр нужен эмитенту для отчета перед владельцами ценных бумаг, а также для
контроля состава владельцев – например, массовых скупок акций.
Функции регистратора может выполнять само акционерное общество но если
число владельцев превышает 500, то оно должно передать ведение реестра сторонней
организации, профессионально оказывающей услуги по ведению реестров.
Расчетно-клиринговые организации (специализированные организации
банковского типа) осуществляют расчетное обслуживание участников рынка ценных
бумаг в случае совершения большого количества сделок. Расчетно-клиринговая
деятельность включает проведение расчетных операций между участниками фондового
рынка, осуществление взаимозачетов (клиринга), сбор и анализ информации по
совершенным сделкам, установление сроков расчетов, контроль за перемещением
ценных бумаг в результате исполнения контрактов, гарантирование исполнения
заключенных на бирже контрактов, документарное оформление произведенных
расчетов.
Расчетно-клиринговые организации занимают центральное место в торговле
производными ценными бумагами: фьючерсными контрактами и биржевыми опционами.
В 39. Деятельность коммерческих банков на рынке цены бумаг.
1. Деятельность банков по выпуску собственных ценных бумаг. Собственные акции
банки выпускают с целью формирования (увеличения) собственного уставного
капитала.
2. Собственные сделки банков с ценными бумагами. Осуществляются по инициативе
банка от собственного имени и за собственный счет. Подразделяются на:
инвестиции и торговые операции. В банке могут вкладывать средства в ценные
бумаги с целью получения доходов. В торговых операциях с ценными бумагами
банк выступает в роли торговца, приобретая ценные бумаги для собственного
портфеля или продавая такие бумаги из собственного портфеля.
3. Деятельность банков в качестве финансовых брокеров. Банки выполняют
посреднические функции при купле-продаже за счет и по поручению клиента.
А) на основании договора комиссии
Б) на основании договора поручения.
По поручению клиентов банки могут совершать комиссионные операции, то есть
осуществлять сделки купли-продажи ценных бумаг за счет клиента, но от своего
имени.
Брокерские операции на основании договора поручения предполагают поручение
клиента банку купить или продать ценные бумаги от имени и за счет клиента и
заключение между ними соответствующего договора.
Банк может выполнить поручение клиента:
А) осуществить сделку на бирже;
Б) купить ценные бумаги для себя или продать клиенту бумаги из собственного
портфеля.
4. Деятельность банков в качестве инвестиционных компаний.
Банки могут выдавать гарантии в пользу других лиц – посредников занимающихся
размещением ценных бумаг – по размещению ими ценных бумаг эмитента. Такая
операция – своего рода страхование рисков. Содержание гарантии сводится к тому, что
гарант обязуется принять на себя по обусловленному курсу бумаги, если посредникам не
удастся их разместить. Если же размещение состоится, то гарант вправе рассчитывать на
комиссионные и вознаграждение за свой риск.
В 40. Виды операций с ценными бумагами.
Кассовые и срочные операции.
Типичным для кассовой операции является то, что ее выполнение происходит
после заключения сделки. Сами ценные бумаги физически не участвуют в операциях,
потому что хранятся на счетах банков. Для того чтобы перевести проданные ценные
бумаги из банка покупателю, их владелец выписывает специальный чек на ценные
бумаги.
Срочные операции являются договорами о поставке, когда одна сторона обязуется
сдать в установленный срок определенное количество фондовых ценностей, а другая –
немедленно их принять и оплатить заранее установленную сумму.
Купля-продажа ценных бумаг (пакетные сделки).
Покупатель (инвестор) поручает брокеру купить определенное количество акций
определенной компании по курсу 150 рублей за акцию. Продавец поручает своему
брокеру реализовать такую же партию аналогичных акций по такому же курсу. Брокеры
обращаются к дилеру-специалисту, формирующему пакет заявок относительно этой
компании. Видя, что полученные им предложения взаимно удовлетворены и иных
предложений не поступает, дилер устанавливает официальный курс акции 150 рублей и
уведомляет обоих клиентов о совершении сделки. Главная цель дилера – сбалансировать
спрос и предложение и реализовать все партии ценных бумаг.
Также есть арбитражные сделки, основанные на перепродаже ценных бумаг на
различных биржах, когда имеется разница в их курсах.