Ответы к экзамену - Рынок ценных бумаг
Подождите немного. Документ загружается.
В 21. Краткая характеристика основных видов государственных ценных бумаг: ГКО,
ОФЗ, ОГСЗ,
Государственная краткосрочная облигация (ГКО) – это облигация с нулевым купоном,
которая выпускается в безналичной форме на периоды 3,6,12 месяцев. Операции с ГКО
можно осуществлять только через банки и финансовые компании, уполномоченные ЦБ
РФ. Они подразделяются на 2 категории: первичные и вторичные дилеры. Первичные
дилеры обязаны приобретать ГКО на аукционе в объеме не менее 1% от номинальной
суммы выпуска, в том числе по неконкурентным заявкам не менее полпроцента от
номинального объема выпуска. Они имеют право котировать облигации, то есть держать
в торговой системе свои котировки облигаций на покупку и продажу. Вторичные дилеры
не имеют обязательств по объему заявок, но также не могут котировать облигации на
вторичном рынке. Облигации предназначены для юридических и физических лиц,
резидентов и нерезидентов.
Облигации федерального займа (ОФЗ) – эмитентом также выступает Министерство
финансов РФ. ОФЗ эмитируются в безбумажной форме номиналом 1 тыс. руб. это
облигации с переменным купоном. Величина купонного дохода объявляется по первому
купону не позднее, чем за 7 дней до даты начала размещения очередного выпуска
облигаций по следующим купонам – не позднее чем за 7 дней до начала следующего
купонного периода. В настоящее время также выпущено ОФЗ с постоянным купоном.
Облигация государственного сберегательного займа (ОГСЗ) – это среднесрочная
предъявительская бумага, выпускаемая в документарной форме, номиналом 100 и 500
рублей. Эмитент облигации – Министерство финансов РФ.
ОГСЗ – облигация с плавающим купоном. Процент по купону определяется на каждый
купонный период и равняется последней официально объявленной купонной ставке по
ОФЗ за аналогичный по продолжительности купонный период. Купон объявляется за 10
дней до начала первого купонного периода по остальным – за неделю до начала
купонного периода. Первичная продажа облигаций осуществляется банками и
финансовыми организациями, Уполномоченными эмитентом. При организации
первичного размещения облигаций Минфин объявляет на них закрытую подписку среди
финансовых институтов, имеющих право работать со средствами населения. В заявке
они указывают цену, по которой готовы выкупить облигации. Организации, которые
выигрывают аукцион, то есть предлагают выкупить бумаги по цене отсечения,
установленной Министерством финансов или выше, приобретают их. После этого они
обязаны продать облигации инвесторам, но уже по рыночным ценам. Облигации
свободно обращаются на вторичном рынке.
В 22. Схема размещения и обращения бездокументарных ценных бумаг на примере ГКО
(государственная краткосрочная бескупонная облигация)
ГКО - государственная именная ценная бумага, имеющая срок обращения до 1 года и
предоставляющая право ее владельцу на получение дохода в виде разницы между ценой
реализации на вторичном рынке (номинальной стоимостью при погашении) и ценой
покупки.
Эмитентом ГКО является Министерство финансов РФ. Эмиссия ГКО осуществляется
периодически в форме отдельных выпусков в соответствии с «Основными условиями
выпуска государственных краткосрочных бескупонных облигаций Российской
Федерации», утвержденными Постановлением Правительства РФ от 8 февр. 1993 № 107.
Общий объем эмиссии ГКО определяется Минфином РФ в пределах лимита гос. внутр.
долга, устанавливаемого федеральным законом о федеральном бюджете на
соответствующий финансовый год. ГКО не изготавливается в документарной форме.
Учет отдельных облигаций и соответственно их собственников осуществляется в виде
записей по счетам «депо».
Глобальный сертификат содержит след. информацию: объем выпуска, дата
размещения, дата погашения, ограничения на потенциальных владельцев. Владельцами
ГКО могут быть юридич. и физич. лица, Для каждого выпуска отдельно могут
устанавливаться ограничения на потенциальных владельцев. Размещение первого
выпуска ГКО было осуществлено в мае 1993 объемом в 1 млрд р.
Размещение ГКО осуществляется путем проведения аукциона.
Банк России является генеральным агентом по обслуживанию выпусков ГКО и
регламентирует по согласованию с Минфином РФ вопросы размещения и обращения
ГКО. Банк России гарантирует своевременность погашения выпущенных ГКО при
размещении выпуска ГКО Минфином РФ. Размещение ГКО и заключение всех сделок по
ним осуществляется через уполномоченные Банком России организации на
осуществление депозитарной и дилерской деятельности с ГКО.
Размещение облигаций и заключение всех сделок с ГКО на вторичном рынке
организуется через торговую систему Московской межбанковской валютной биржи.
Выпуск считается состоявшимся, если в процессе размещения было продано не менее
20% количества предполагавшихся к выпуску ГКО. Банк России по указанию Минфина
РФ может осуществлять как дополнительную продажу ГКО, не проданных в период
размещения отдельного выпуска, так и досрочный выкуп ГКО на вторичном рынке (в
течение торговой сессии).
В соответствии с основными документами могут возникать ситуации:
1. аукцион по размещению ГКО без погашения предыдущих выпусков;
2. аукцион по размещению ГКО с одновременным погашением предыдущих выпусков
3. выручка от реализации облигаций превысила сумму погашения.
4. аукцион по размещению ГКО с одновременным погашением предыдущих выпусков
5. выручка от реализации оказалась меньше суммы погашения
6. погашение выпусков ГКО без проведения первичного аукциона.
В 23. Схема размещения и обращения документарных предъявительских ценных бумаг
на примере ОГСЗ (облигации государственного сберегательного займа)
ОСГЗ- государственная ценная бумага на предъявителя, выпускаемая в документарной
форме и предоставляющая право их владельцу на получение процентного дохода,
начисляемого к номинальной стоимости облигации, и номинальной стоимости при
погашении. Эмитентом облигаций государственного сберегательного займа является
Министерство финансов РФ от имени Российской Федерации.
Эмиссия ОГСЗ осуществляется в соответствии с Генеральными условиями выпуска и
обращения облигаций государственного сберегательного займа Российской Федерации,
утвержденными Постановлением Правительства РФ (10 авг. 1995). Общий объем
эмиссии облигаций государственного сберегательного займа определяется Минфином
РФ в пределах лимита государственного внутреннего долга, устанавливаемого
федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий финансовый год.
Эмиссия облигаций государственного сберегательного займа производится в форме
отдельных выпусков.
Владельцами облигаций государственного сберегательного займа могут быть
юридические и физические лица. Минфин РФ утверждает условия отдельных выпусков
облигаций государственного сберегательного займа (объем выпуска, срок обращения
и дату погашения, номинальную стоимость, размер либо порядок определения купонной
ставки, периодичность выплаты процентного дохода, порядок размещения).
В период с 1995 по 1998 гг. выпущенные облигации государственного
сберегательного займа имели срок обращения 1 или 2 года, купонный период равнялся
3 или 6 месяцам, купонная ставка объявлялась за неделю до начала соответствующего
купонного периода и приравнивалась к последней официально объявленной купонной
ставке облигаций федерального займа с переменным купонным доходом. Общий объем
обращающихся на вторичном рынке облигаций государственного сберегательного
займа на 1 янв. 1998 составлял 13 млрд. рублей.
Размещение облигаций государственного сберегательного займа осуществляется
путем проведения подписки среди профессиональных участников рынка ценных бумаг,
которые затем на основании договора с Минфином РФ продают приобретенные
облигации государственного сберегательного займа на вторичном рынке. Платежный
агент по облигациям государственного сберегательного займа - Сберегательный банк
РФ. Существенные условия обращения, погашения и выплаты процентного дохода
печатаются на оборотной стороне бланка облигаций государственного
сберегательного займа.
В 24. Государственные ценны бумаги: оценка доходности на примере купонных и
бескупонных облигаций.
Государственная облигация - (англ. government bond) - облигация, эмитентом которой
является орган исполнительной власти государства, к функциям которого отнесено
составление и/или исполнение бюджета. Г.о. выпускаются с целью финансирования
дефицита бюджета, а также разл. государственных проектов.
Купонный доход – составляющая доходности облигаций. Например, Вы даете в долг
предприятию или государству и зарабатываете на этом 10 % годовых купонного дохода.
В зависимости от способа получения дохода различают купонные и дисконтные
(бескупонные) облигации. Исторически сложилось, что при эмиссии облигаций к ним
прилагались купоны с указанием на них процента доходности и даты выплаты дохода.
Дисконтные облигации (облигации с нулевым купоном), то есть процент по ним не
начисляется, а владелец облигации имеет доход за счет того, что облигация продается с
дисконтом по цене ниже номинала.
Выкуп облигаций фирма осуществляет по номинальной стоимости, в результате чего
облигационер получает соответствующий доход.. В настоящее время дисконтные
облигации имеют широкое распространение на российском фондовом рынке.
Купонные облигации могут выпускаться с фиксированной % ставкой, доход по которой
выплачивается постоянно на протяжении всего срока обращения облигации.
Установление фиксированной процентной ставки возможно при стабильной экономике,
когда колебания цен и процентных ставок незначительны.
Поэтому, чтобы избежать процентного риска, эмитенты прибегают к выпуску облигаций
с плавающей процентной ставкой. При выпуске таких облигаций устанавливается
процентная ставка, как правило, на первые 3 месяца, а затем через каждые 3 месяца
ставка корректируется в зависимости от официальной процентной ставки или
доходности по казначейским векселям.
В ряде случаев облигации выпускаются с купонами, на которых указаны фиксированные
проценты доходности по отношению к номиналу, и, кроме тог, облигация продается с
дисконтом.
В этом случае владелец получает регулярный доход в виде купонных выплат, а также
извлекает доход при погашении облигаций по номинальной цене.
В 25. Характеристика сертификатов: понятие, особенности, классификация. Жилищные
сертификаты
Сертификат - долговое обязательство коммерческого банка как свидетельство о
денежном вкладе.
Виды: банковский, депозитный, жилищный, золотой, сберегательный, сертификат
ценной бумаги.
Жилищный сертификат - особый вид облигации с индексируемой номинальной
стоимостью, удостоверяющей право ее собственника на получение квартиры (квартир)
при условии приобретения определенного количества Ж.с, либо на получение от
эмитента индексированной номинальной стоимости Ж.с.
Номинальная стоимость Ж.с. устанавливается эмитентом в единицах общей площади
жилья, а также в его денежном эквиваленте. При этом миним. номинальная стоимость
Ж.с, выраженная в единицах общей площади жилья, не может быть менее 0,1 кв.м.
В качестве эмитентов Ж.с. могут выступать юридич. лица, зарегистрир. на территории
РФ, имеющие права заказчика на строительство жилья, отведенный в установл. порядке
земельный участок под жилищное стр-во и проектную документацию на жилье,
являющееся объектом привлечения средств, а также юридич. лица, к-рым в установл.
порядке переданы все указанные права. Эмитентами Ж.с. не могут выступать банки,
кредитные учреждения, фондовые биржи.
Ж.с. является именной ценной бумагой и может выпускаться в документарной или
бездокументарной формах.
Средства, получ. эмитентом от размещения Ж.с, поступают на спец. банковские счета
эмитента и используются строго в соответствии с их целевым назначением.
Эмитент Ж.с. обязан иметь договор, по которому поручитель (гарант) обязуется
выплатить собственнику сертификата ден. средства в случае неисполнения эмитентом
своих обязательств.
Поручитель (гарант) выпуска Ж.с. в соответствии с договором поручительства
(банковской гарантией) осуществляет контроль за целевым использованием средств.
Эмитент обязан вести именной учет их собственников.
В ряде случаев гос-во для финансирования своих расходов (в частн., для обеспечения
жильем военнослужащих, увольняемых в запас, и членов их семей, а также граждан,
лишившихся жилья в результате чрезвычайных ситуаций и стихийных бедствий)
проводит эмиссию государственных жилищных сертификатов -именных и, как правило,
не обращаемых свидетельств, не являющихся ценными бумагами, к-рые удостоверяют
право гражданина - владельца таких сертификатов - на получение безвозмездной
субсидии на приобретение жилья. Безвозмездная субсидия предоставляется за счет
средств федер. бюджета. Эмитентом этих сертификатов выступает Минфин РФ.
Погашение Ж.с. осуществляется путем предоставления владельцам жилья по установл.
нормам.
В 26. Условия выпуска и обращения банковских сертификатов; особенности обращения
сертификатов сберегательного банка РФ
Сертификат - долговое обязательство коммерческого банка как свидетельство о
денежном вкладе.
Банковские сертификаты - письменное свидетельство банка о вкладе денежных
средств, удостоверяющее право владельца (бенефициара) на получение в установленный
срок суммы вклада и процентов по нему.
Единственный вид ценных бумаг, выпускать которую имеет право только
коммерческий банк. Форма существования документарная (бумажная). Различают
банковские сертификаты депозитные и сберегательные, срочные и до востребования;
выпускаемые в разовом порядке и сериями; именные и на предъявителя; с регулярно
выплачиваемой процентной ставкой, с выплатой процентов в день погашения и с
дисконтом; погашаемые сертификатами нового выпуска, безналичными перечислениями
и наличными деньгами и т.д. Условия выпуска и обращения банковских сертификатов
должны быть зарегистрированы в порядке, определяемом центральным банком РФ и
Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.
Банковский сертификат не может служить расчетным и платежным средством при
купле-продаже товаров и услуг. При наступлении срока окончания обращения по
банковскому сертификату выплачивается сумма вклада и установленная сумма
процентов независимо от времени его приобретения.
Сберегательный сертификат - документарная ценная бумага, удостоверяющая договор
вклада (фиксированной величины) между кредитным учреждением и физическим лицом
(вкладчиком), и дающая право на получение по истечении установленного срока суммы
вклада и процентов по нему.
Сберегательный сертификат может быть срочным и обращающимся (передаваться одним
лицом другому с помощью передаточной надписи). Сберегательные сертификаты не
могут использоваться в качестве расчетных и платежных документов. Сберегательные
сертификаты бывают именными и на предъявителя, их срок обращения – 3 года.
Если срок сертификата просрочен, то сертификат считается документом до
востребования и должен быть оплачен банком по первому требованию владельца.
Согласно норме закона, Сберегательные сертификаты - это свидетельство о вкладе в
банк денежных средств физическим лицом, гражданином РФ или иного государства,
использующего рубль в качестве официальной денежной единицы.
Преимуществом сберегательного сертификата является его возможность досрочной
реализации без потери процентов. Банк может предусмотреть возможность досрочного
предъявления к оплате срочного сертификата с выплатой суммы сертификата и % по
пониженной ставке.
Сберегательный сертификат может использоваться в качестве залога при получении
кредита.
В случае, если банк, выпустивший сберегательный предъявительский сертификат
обанкротился или у него отозвана лицензия, то страхового возмещения владелец не
получит. Именные сертификаты таким рискам не подвержены. Их владельцы при
возникновении проблем с банком получают гарантированную законом страховую
выплату в сумме не более 700 тыс. руб.
В 27. Анализ доходности сертификатов.
Сертификат - долговое обязательство коммерческого банка как свидетельство о
денежном вкладе.
Доход по сертификату выплачивается в момент погашения вместе с основной суммой
долга, исходя из оговоренной в контракте или указанной на бланке обязательства %
ставки.
Абсолютный размер дохода по сертификату:
B
tNr
PVFVS
Где r – ставка по сертификату
N – номинал
t- срок погашения в днях
В – временная база.
Годовая доходность к погашению (Y):
tN
BS
Y
Если обязательство размещено по номиналу и держится до срока погашения, его
доходность будет равна указанной в контракте ставки процентов (Y=r).
В 28. Характеристика векселя: понятие, особенности, классификация.
Вексель – разновидность долгового обязательства, составленного в строго
определенной форме и дающего бесспорное право требовать уплаты обозначенной в
векселе суммы по истечении срока, на который он выписан.
Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги.
Отличие векселя от других долговых обязательств:
1. может предаваться из рук в руки без передаточной надписи
2. ответственность по векселю для участвующих в его обороте лиц является
солидарной, за исключением лиц, совершающих безоборотную надпись.
3. при неоплате векселя в установленный срок необходимо совершение
нотариального протеста и т.д.
В финансовой практике различают простые и переводные векселя.
Простой вексель (соло вексель) – выписывается и подписывается должником и
содержит его безусловное обязательство уплатить кредитору определенную сумму в
обусловленный срок в определенном месте.
Переводной вексель (тратта) выписывает и подписывает кредитор (трассант). Он
содержит приказ должнику (трассанту) оплатить в указанный срок обозначенную в
векселе сумму третьему лицу (ремитенту).
Кроме деления векселей на виды различают другие их формы:
Товарные (коммерческие ) векселя используются во взаимоотношениях покупателя
и продавца в реальных сделках с поставкой продукции или услуг.
Финансовые векселя имеют в своей основе ссуду, Выдаваемую предприятием за
счет имеющихся свободных средств другому предприятию.
Банковские векселя – удостоверяют, что предприятие внесло в банк депозит в
сумме, указанной в векселе и банк обязуется погасить вексель при предъявлении его к
оплате в указанный на нем срок.
Банковский вексель – покупатель акцептирует пустой формуляр векселя, который в
дальнейшем будет заполнен продавцом.
Дружеские векселя – выдаются людьми, удостоверяющим друг другу. Одно лицо
акцептирует его вексель для того, чтобы другое лицо расплатилось со своими
должниками, либо учло его в банке.
Бронзовый вексель – вексель, не имеющий реального обеспечения, Выписанный на
вымышленное лицо.
Обеспечительский вексель – выписывается для обеспечения ссуды ненадежного
заемщика.
Ректа-вексель, или меной вексель нельзя индоссировать.
В 29. Требования к оформлению простого векселя. Аваль, индоссамент – характеристика.
Правила оформления.
Вексель является особенной ценой бумагой. Особенность состоит в том, что вексель
может быть использован как средство платежа. К обязательным реквизитам простого
векселя относятся:
1. наименование «вексель». Включенное в текст документа и написанное
2. на языке документа
3. простое и ничем не обусловленное обязательство оплатить определенную сумму
денег.
4. указание срока платежа
5. указание места платежа
6. наименование получателя платежа, которому или по приказу которого он должен
быть совершен.
Индоссамент – это передаточная надпись на оборотной стороне векселя.
Индоссамент фиксирует переход права требования по векселю от одного лица к другому.
Обычно индоссамент фиксирует переход права требования по векселю от одного лица к
другому. Обычно индоссамент имеет форму: «Платите приказу…» или «Уплатите
пользу…». Обязательно указывается полное наименование лица, в пользу которого
передается вексель. Такое лицо называют индоссатом, а лицо передающее вексель –
индоссаментом.
Индоссамент должен быть простым и ничем не обусловленным. Не допускается
передача части суммы векселя, то есть частичный индоссамент. Индоссамент должен
быть собственноручно подписан индоссантом, А если индоссант – юридическое лицо,
обязательно наличие печати рядом с подписью первого лица. Индоссамент должен быть
обязательно датирован, Индоссант отвечает за акцепт и платеж. Он может снять с себя
ответственность за акцепт и платеж, если вексель индоссируется с оговоркой «без
оборота на меня».
Аваль – вексельное поручительство, суть которого заключается в том, что какое-то
лицо берет на себя ответственность за платеж по векселю одного или нескольких
ответственных по векселю лиц.
Аваль делается на лицевой стороне векселя либо на алонте (добавочном месте по
векселю) и обычно выражается словами «авалирую» или другими равнозначными
словами.
Лицо, выдавшее аваль, называют авалистом. Авалист может ограничить
поручительство только частью суммы или определенным сроком. Аваль может быть
выдан за любое ответственное по векселю лицо, поэтому авалист должен указать, за кого
он дает поручительство.
Авалистом может выступать любое лицо. Авалист и лицо, за которое он
поручается, несут солидарную ответственность за платеж по векселю. Если лицо, за
которое было дано поручительство, не в состоянии оплатить вексель, обязанность
платить по векселю возлагается на авалиста. Наиболее часто авалистами выступают
банки, дающие поручительство за лиц, финансовое положение которых находится под их
контролем.
В 30. Характеристика простого и переводного векселя. Обращение векселей.
Вексель – это ценная бумага. Которая может быть использована как средство платежа.
Простой вексель (соло-вексель) – содержит обязательные реквизиты:
1. наименование «вексель», включенное в самый текст
2. простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму.
3. наименование плательщика
4. указание срока платежа
5. указание места платежа
6. наименование того, кому или приказу кого платеж должен быть совершен.
7. подпись векселедателя.
В простом векселе участвуют только 2 лица. И его выписывает и подписывает
должник, обязуясь возвратить определенную сумму в определенный срок в
определенном месте.
Переводной вексель (тратта) выписывает и подписывает кредитор (трассант). Он
содержит приказ должнику (трассанту) оплатить в указанный срок обозначенную в
векселе сумму третьему лицу (ремитенту).
Переводной вексель как таковой не имеет силы законного платежного средства, а
является лишь представителем действительных денег, поэтому принято, что должник –
трассат обязан письменно подтвердить свое согласие произвести платеж по векселю в
назначенный срок, то есть совершить акцепт тратты. Акцепт совершается в виде надписи
на лицевой стороне векселя.
Акцепт может быть простым или ограниченным.
В составлении переводных векселей могут участвовать от 2 до 4 лиц: 1. трассант –
выдает вексель, заключающее в себе уплатить сумму;
2. трассат – принимает вексель к платежу и оплачивает;
3. ремитент – приобретает переводной вексель и передает его 4-му;
4. презентант – предъявляет вексель к платежу и получающего платеж.
Обращение векселей.
Посредством векселя можно гасить взаимные долги по цепочке дебиторов и
кредиторов, спасать оборотные средства, обеспечивать целевое использование кредита и
т.д. Вексель, являясь средством оформления кредита в товарной форме, способствует
увеличению скорости оборота, уменьшении потребности в кредитных ресурсах и
денежных средствах в целом, позволяет хозяйственным субъектам использовать
денежные средства в собственных целях.
В 31. Обращение с векселями.