Ответы к экзамену - Рынок ценных бумаг

Подождите немного. Документ загружается.

В 11. Формы удостоверения права собственности на эмиссионные ЦБ; порядок перехода

прав на ЦБ.

Формами удостоверения права собственности на эмиссионные ЦБ могут быть:

1. права владельцев на эмиссионные БЦ документарной формы выпуска

удостоверяются сертификатами

2. права владельцев на эмиссионные ЦБ бездокументарной формы выпуска

удостоверяются в системе ведения реестра записями на лицевых счетах у

держателя реестра или в случае учета прав на ЦБ в депозитарии – записями по

счетам депо в депозитариях.

Операция по переходу прав собственности на ЦБ осуществляется при

предоставлении передаточного распоряжения зарегистрированным лицом, передающим

ценные бумаги, или лицом, на счет которого должны быть зачислены ЦБ, или

уполномоченным представителем одного из этих лиц.

Представитель продавца (доверенность) не может совершать сделки в отношении

самого себя лично.

Особенности оформления при наличии малолетних (до 14 лет) и

несовершеннолетних акционеров (14-18) лет: уполномоченным представителем для

малолетнего является опекун, для несовершеннолетнего - попечитель, либо родители.

Малолетний владелец не расписывается в документах: анкете. Передаточном

распоряжении (за него это делают родители). При отчуждении ЦБ к комплекту

документов прикладывают разрешение органов опеки на разрешение сделки.

При достижении 14-летнего возраста в анкете и передаточном распоряжении

расписывается несовершеннолетний сам, но с письменного согласия родителей.

Попечитель на вправе давать согласие на отчуждении ЦБ без органов опеки. На

родителей в обоих случаях заполняется анкета.

Особенности дарения: для осуществления передачи в дар достаточно составить

письменный договор, его основные реквизиты будут отражены в передаточном

распоряжении.

Договор дарения не предусматривает передачу акций после смерти дарителя,

запрещено дарение между коммерческими организациями пакетом более 5 МРОТ.

12. Характеристика акций: понятие, свойства, классификация.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца

(акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на

участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося

после его ликвидации.

В зависимости от стадии выпуска акций в обращение и их оплаты различают

следующие виды акций: объявленные, размещенные, полностью оплаченные.

Объявленные акции — это предельное число акций соответствующего типа,

которые могут быть выпущены компанией дополнительно к уже размещенным акциям.

Количество объявленных акций фиксируется в уставе акционерного общества или

принимается решением общего собрания акционеров квалифицированным

большинством голосов. На практике акционерное общество может никогда не выпустить

в обращение такого числа акций, которые объявлены в уставе. Количество объявленных

акций никак не связано с размером уставного капитала и может быть больше или меньше

его величины.

Размещенные акции — это акции, которые приобретены акционерами. В момент

учреждения акционерного общества все акции должны быть размещены между

учредителями, т.е. в этот период не может осуществляться открытая подписка на акции.

При последующих эмиссиях размещенными считаются акции, которые реализованы

акционерам в результате открытой или закрытой подписки. Только когда акции

приобретены акционерами, они попадают в категорию размещенных и учитываются в

составе уставного капитала.

Полностью оплаченные - это размещенные акции, по которым их владелец

произвелR 100-процентную оплату и средства зачислены на счет акционерного общества

По объему прав владельцев акции делятся на обыкновенные и привилегированные.

Владелец привилегированных акций имеет право на приоритетное получение

дохода по сравнению с лицами, обладающими обыкновенными акциями.

Голосующая акция – обыкновенная или привилегированная акция,

предоставляющая акционеру – владельцу право голоса при решении вопроса,

поставленного на голосование.

Акции обладают следующими свойствами:

• акция - это титул собственности, т.е. держатель акции является

совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;

• она не имеет срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются

до тех пор, пока существует акционерное общество;

• для нее характерна ограниченная ответственность, так как акционер не

отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при банкротстве инвестор

не потеряет больше того, что вложил в акцию;

• для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акцией не

связано с делением прав между собственниками, все они выступают как одно лицо;

• акции могут расщепляться и консолидироваться.

В 13. Сравнительная характеристика обыкновенных и привилегированных акций.

Порядок оплаты акций.

Обыкновенные акции отличаются от привилегированных следующими чертами:

1. они предоставляют право владельцу участвовать в голосовании на собрании

акционеров;

2. выплата по ним дивидендов и ликвидационный стоимости при ликвидации

предприятия может осуществляться только после распределения соответствующих

средств среди владельцев привилегированных акций.

Привилегированные акции отличаются от обыкновенных тем, что не

предоставляют право участвовать в голосовании на собрании акционерного общества.

Однако такое право появляется у владельцев, если собрание принимает решение о

невыплате дивидендов по привилегированным акциям или обсуждает вопросы,

касающиеся имущественных интересов владельцев этих акций. Привилегированные

акции по сравнению с обычными характеризуются тем, что предоставляют

преимущественное право их владельцам на получение дивидендов и ликвидационной

стоимости предприятия при его ликвидации. Обыкновенным акциям дивиденд может не

выплачиваться, а привилегированным акциям невозможна полная невыплата дивиденда.

Владение привилегированной акцией связано с меньшим риском для инвестора, так как

она предоставляет ему право получать дивиденды и ликвидационную стоимость в

первую очередь, по сравнению с владельцами обыкновенных акцией. Акционер, купив

привилегированную акцию, страхует себя в определенной степени на случай не очень

успешной деятельности АО.

В 14. Порядок выплаты и расчет дивидендов.

Дивиденды – это прибыль, которую распределяет акционерное общество своим

акционерам по итогам работы за год, полугодие, реже квартал.

Общий размер дивидендов определяется в % от чистой прибыли (после

налогообложения0 и прописывается в уставе.

Чтобы получать дивиденды, нет необходимости держать акции весь год.

Достаточно владеть акциями на день закрытия реестра акционеров. Список лиц,

имеющих право на получение годовых дивидендов, одновременно является списком лиц,

имеющих право участвовать в годовом общем собрании акционеров.

Дата составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании

акционеров не может быть установлена ранее даты принятия решения о проведении

общего собрания акционеров.

Закрытие реестров и собрания акционеров проходят в основном весной и летом.

Если акционер попал в закрытие реестра, то ему придет приглашение на участие в

собрании акционеров.

Акционерам – физическим лицам дивиденды могут быть переведены на карточные

счета, расчетные и иные счета в банке, выданы наличными в кассе общества, отправлены

почтовым переводом в адрес акционера. Акционерам – клиентам брокеров дивиденды

будут перечислены на их брокерские счета. Выплата дивидендов может растягиваться на

несколько месяцев, например, до конца финансового года.

Если дивиденды были объявлены. То АО не вправе отказаться от их выплаты. В

противном случае акционеры могут потребовать их выплаты через суд.

%100



, (отношение годового дивиденда к текущей цене акции * 100%)

D – ставка дивиденда в %

– дивиденд

Р – текущая цена акции.

В 15. Стоимостная оценка акций.

Стоимостная оценка акций должна определить наиболее достоверную цену. По которой

конкретная компания может быть в конкурентных условиях на открытом рынке

отчуждена. При условии, что стороны, участвующие в сделке, располагают всеми

нужными данным и действуют абсолютно разумно, а на показателе стоимости сделки

никакие чрезвычайные обстоятельства не отражаются. Стоимостная оценка акций

базируется на установлении их ценных, как инструмента финансового плана, который

может приносить владельцу определенную прибыль. Большую роль в стоимостной

оценке играет размер пакета акций.

Различают несколько видов стоимостной оценки акций: номинальная, эмиссионная,

балансовая, ликвидационная, курсовая.

Номинальная цена акции – это цена, указанная на бланке акции. Для акции эта

цена не имеет значения и несет лишь информационную нагрузку, характеризуя долю

уставного капитала, которая приходилась на одну акцию в момент учреждения общества.

Эмиссионная цена представляет собой цену, по которой акция эмитируется, т.е.

продается на первичном рынке. Эта цена может отличаться от номинальной, как правило

в большую сторону.

Балансовая цена рассчитывается по балансу как отношение стоимости “чистых”

активов (общая стоимость активов по балансу за минусом задолженности кредиторам) к

общему числу выпущенных акций.

Ликвидационная цена может быть определена лишь в момент ликвидации

общества. Она показывает, какая часть стоимости активов по ценам возможной

реализации, оставшаяся после расчетов с кредиторами, приходится на одну акцию. Она,

как правило, не равна балансовой цене.

Рыночная (курсовая) цена – это цена, по которой акция продается и покупается

на вторичном рынке. Курсовая цена определяется равновесным соотношением спроса и

предложения. Цену предложения (офферту) устанавливает продавец, цену спроса (бид0 –

покупатель, между ними находится цена исполнения сделки. Таким образом, реальная

курсовая стоимость складывается под влиянием ожиданий продавца и покупателя

ценных бумаг

%100

)(



ЦЕНТССУДНЫЙПРО

рубДИВИДЕНД

Формула расчета курсовой стоимости может быть изменена при прогнозируемом

росте дивиденда и риске вложений в данные акции:

(%)

.)(.)(

кПлатазарисцентссудныйпро

рубтдивидендаемыйприросПрогнозирурубДивиденд





Рыночная цена акции в расчете на 100 денежных единиц номинала называется

курсом.

100

– курс

– рыночная цена

– номинальная цена.

В 16. Характеристика облигаций: понятие, свойства, классификация.

Облигация – это срочная долговая ценная бумага, удостоверяющая отношение

займа между ее владельцем и эмитентов (эмитируется на определенный период времени

и по его истечении должна выкупаться).

Минимальный срок, на который может выпускаться облигация, неограничен. Они

не могут выпускаться на срок более 30 лет.

По времени обращения делятся на:

1. Краткосрочные (до 1 года);

2. среднесрочные (1-5 лет)

3. долгосрочные (5-30 лет)

Виды облигации:

1. Классическая облигация – ценная бумага, по которой выплачивается

фиксированный доход (процент или купон). Облигацию зовут купонной или

твердопроцентной бумагой.

2. Бескупонная облигация – ценная бумага не имеющая купонов. Доход инвестора

возникает за счет разницы между ценой погашения облигации (номиналом) и

ценой ее приобретения. Например номинал облигации равен 1 млн руб., продается

она по 800 тысяч рублей. Доход инвестора составит 200 тысяч.

3. Конвертируемая облигация – ее можно обменять на акции или другие облигации.

Смысл приобретения конвертируемой в обыкновенные акции облигации состоит в

том, Чтобы с одной стороны, гарантировать получение дохода, приносимого

облигацией в случае не очень успешной работы АО, а с другой стороны, сохранить

возможность увеличить доход, конвертировав облигацию в акцию, если по ней

стали выплачивать высокие дивиденды. В условиях эмиссии оговаривается

пропорция обмена облигации на акции. Например, 1 облигация обменивается на 3

акции.

Классификация облигаций:

1. по видам выплаты дохода

- процентные (купонные) облигации – эмитент регулярно уплачивает процент от

номинальной стоимости;

- дисконтные облигации (бескупонные, с нулевым купоном, зеро-купоны) – процент

выплаты не предусмотрен)

2. по способу покрытия долговых обязательств

- облигации, обеспеченные залогом имущества

- облигации не обеспеченные залогом.

В 17. Условия выпуска облигаций акционерными обществами; роль облигаций в

финансовом обеспечении предприятий.

Ограничение при выпуске облигаций акционерным обществом:

1. Сумма выпуска облигаций не должна превышать размер уставного капитала либо

величину обеспечения, Представленного обществу в этих целях третьими лицами;

2. Выпуск может быть осуществлен после полной оплаты уставного капитала;

3. выпуск необеспеченных облигаций допускается не ранее третьего года

существования акционерного общества и при условии надлежащего утверждения к

этому времени двух годовых балансов общества.

Указанные ограничения не распространяются на облигации с ипотечным

покрытием. Размещение облигаций акционерным обществом может осуществляться

путем открытой или закрытой подписки. Открытое акционерное общество вправе

проводить размещение облигаций посредством как открытой, так и закрытой подписки.

Закрытое акционерное общество вправе проводить размещение облигаций

конвертируемых в акции, только посредством закрытой подписки.

В 18. Стоимостная оценка и анализ доходности облигаций.

При стоимостной оценке облигаций определяется дисконтная ставка. Чтобы ее

определить специалист компании исследует эмитента, учитывая показатели его

платежеспособности, измучает активность состояния рынка, что позволяет осуществить

оценку облигаций на высоком профессиональном уровне и выдать заказчику услуги

достоверный результат.

Финансовые затраты на оценку стоимости облигаций малы, в связи с тем, что

всякий выпуск облигаций проходит регистрацию в надзирающем органе, а это дает

возможность получить доступ к их котировкам, ведь они постоянно обращаются на

рынке.

Общий доход по облигациям включает в себя:

1. периодически выплачиваемые проценты (купонный доход);

2. изменение стоимости облигаций за определенный период времени;

3. доход от реинвестирования, выплачиваемый в %.

Облигация дает право получать ежегодно фиксированную денежную сумму в

течение ряда лет. Проценты по облигациям выплачиваются 1-2 раза в год (купонный

доход).

Размер купонного дохода зависит от надежности облигации, то ест от

устойчивости выпустившей ее компании – эмитента.

Чем больше период обращения облигации, тем выше процент дохода по ней.

Облигации могут быть бескупонными и продаваться по цене ниже номинала, то

есть с дисконтом. При покупке и продаже таких облигаций требуется определить

оптимальную цену, по которой следует продавать облигацию сегодня, если известна

сумма дохода, которая будет получена в будущем. А также действующая норма

доходности на финансовом рынке (ставка рефинансирования).

В 19. Понятие, виды, функции государственных долговых обязательств.

Государственные ЦБ – это долговые бумаги, эмитентом которых является

государство. Интерес к государственным ценным бумагам практически во всех странах

связан с их высокой ликвидностью, поэтому инвесторы не испытывают затруднений при

их реализации на вторичном рынке.

Все долговые обязательства подразделяются:

- наличные и безналичные

- документарные и бездокументарные

- гарантированные и доходные (доходные – выплачивается доход только если есть у

организации прибыль)

- рыночные и нерыночные

- именные и на предъявителя

По срокам:

- Краткосрочные – до 1 года

- Среднесрочные – от 1 года до 5 лет

- Долгосрочные – от 5 до 30 лет.

Максимальный срок займов 30 лет.

Государственные ценные бумаги имеют льготы по налогообложению на доход и

могут приниматься в зачет в качестве активов, направляемых в обязательные резервы

банковских учреждений.

Основные виды российских государственных облигаций:

- государственные краткосрочные облигации;

- казначейские обязательства;

- облигации внутреннего валютного займа;

- облигации федерального займа;

- облигации государственного сберегательного займа.

В 20. Краткая характеристика основных ценных бумаг: облигаций внутреннего займа

РСФСР 1991 года; облигаций внутреннего валютного займа, еврооблигаций.

Облигации внутреннего займа РСФСР 1991 г.: Были выпущены сроком на 30 лет с

01.07.1991 по 30.06.2021 г., реализовывались только среди юридических лиц. Заем

выпускался как свободно обращающийся. Владельцы облигаций займа могли

перепродать их через учреждения Банка России другим юридическим лицам. Облигации

эти не получили широкого распространения. Операции с ними ведутся весьма вяло, и

они не получили ни фискального, не регулирующего значения.

Облигации внутреннего валютного займа: Были выпущены в обращение 14 мая 1993

года Минфином РФ с целью погашения внутреннего валютного долга, который

образовался в связи с банкротством Внешэкономбанка. Облигации имеют валютный

номинал в размере 1000 $, 10000$; 100000$. Облигации являются купонными (купонный

доход – 3% годовых 1 раз в год). Купон может быть погашен в любой период времени в

течении 10 лет начиная с календарного года, В котором наступил срок его оплаты.

Платежным агентом является Центральный банк России. Облигации могут обращаться

как между резидентами, так и нерезидентами, вноситься в качестве оплаты уставного

капитала предприятий и организаций, служить предметом залога и др.

Еврооблигации – это ценные бумаги большей частью на предъявителя, которые

выпускаются и продаются в основном за пределами внутреннего рынка той валюты, в

которой указано их достоинство. Еврооблигации не облагаются налогами на прибыль и

на прирост курсовой стоимости. Еврооблигации могут эмитироваться правительством

страны организациями, национальными и транснациональными корпорациями. Ни

размещаются под гарантии синдиката банков (андеррайтеров), во главе которого стоит

инвестиционный банк.

Осуществляя выпуск еврооблигаций эмитенты получают более дешевые

зарубежные кредитные ресурсы. Привлекательность еврооблигаций обусловлена

большой емкостью данного рынка и отсутствием ограничений, Которые как правило,

присутствуют в кредитах международных организаций или правительств других стран.